Επενδυτική Ενημέρωση Β΄ Τρίμηνο 2024
Ανασκόπηση
Το δεύτερο τρίμηνο του 2024 ακολούθησε τη δυναμική του πρώτου τριμήνου, ιδίως όσον αφορά τις μετοχικές αγορές. Οι αγορές παγκοσμίως εστίασαν στην αναπτυξιακή πορεία των οικονομιών και το ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ, αλλά και στην πορεία πληθωρισμού. Ο πληθωρισμός αποδείχθηκε πιο επίμονος από τις αρχικές εκτιμήσεις των αναλυτών, κυρίως λόγω του τομέα των υπηρεσιών, με αποτέλεσμα να περιοριστούν δραστικά οι προσδοκίες μείωσης των επιτοκίων σε όλες τις κύριες αγορές.
Πληθωρισμός και ανάπτυξη στο επίκεντρο των αγορών
Σε αυτό το περιβάλλον, συνέχισαν να υπεραποδίδουν οι μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης, κυρίως όσες σχετίζονται με τον ευρύτερο χώρο της τεχνητής νοημοσύνης. Αντίθετα οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και τα REITs (Real Estate Investment Trusts), που έχουν μεγαλύτερη ευαισθησία στο ύψος τον επιτοκίων, υποαπέδωσαν. Τα ομόλογα εμφάνισαν διακυμάνσεις οι οποίες οφείλονταν κατά κύριο λόγο στις αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων, βάσει οικονομικών στοιχείων, για την πορεία του πληθωρισμού και των επιτοκίων. Ειδικότερα, τα 10ετή κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ κινήθηκαν οριακά θετικά +0,09% κατά τη διάρκεια του β΄τριμήνου 2024 (δείκτης Bloomberg US Treasury Bond Index) περιορίζοντας τις απώλειες του α΄εξαμήνου σε -0,86%. Τα αντίστοιχα γερμανικά (δείκτης Bloomberg Germany Govt All Bonds Total Return) διολίσθησαν περαιτέρω κατά -0,74% διευρύνοντας τις απώλειες του α΄εξαμήνου σε -2,13%.
Αμερική
Στις ΗΠΑ, στο τέλος του πρώτου τριμήνου είχαν αρχίσει να φαίνονται κάποια σημάδια επιβράδυνσης της οικονομίας τα οποία γέννησαν ελπίδες ότι η FED θα προβεί σε μείωση των επιτοκίων. Τα δεδομένα όμως του Απριλίου διέψευσαν τις ελπίδες αυτές αφού οι αρχικές αιτήσεις ανεργίας (initial jobless claims) ανέστρεψαν την ανοδική πορεία που είχαν μέχρι το τέλος Μαρτίου και για ολόκληρο τον Απρίλιο έβαιναν μειούμενες, δείχνοντας ότι η αμερικανική οικονομία δεν επιβραδυνόταν, όπως θα περίμενε να δει η FED για να μειώσει τα επιτόκια. Επιπρόσθετα, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή δεν έδειξε σημάδια υποχώρησης και διατήρησε το ρυθμό αύξησης του κατά +0,4%. Η εικόνα αυτή ανεστράφη τους δύο επόμενους μήνες του τριμήνου, αλλά η αναστροφή αυτή, σε συνδυασμό με τις αυστηρές δηλώσεις της FED οδήγησαν την αγορά στην προσδοκία μίας μόνο μείωσης των επιτοκίων εντός του 2024, με λίγες μόνο πιο αισιόδοξες φωνές να προσδοκούν δύο. Η αλλαγή αυτή στην αγορά εργασίας, σε συνδυασμό με τον δραστικό περιορισμό του Δείκτη Δαπανών Ατομικής Κατανάλωσης (PCE) βοήθησε τα 10ετή κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ να κλείσουν το τρίμηνο με οριακή αύξηση +0,1% στις τιμές τους, μετά την πτώση του Απριλίου, ενώ παράλληλα έκανε πιο πιθανές τις μία ή δύο περικοπές επιτοκίων που προαναφέρθηκαν.
Τις
ελπίδες για μείωση των επιτοκίων στήριξε και η πτώση του ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας από +3,4% στο δ’ τρίμηνο του 2023 σε +1,4% στο α’ τρίμηνο του 2024. Οι μετοχικές αγορές συνέχισαν την ανοδική τους πορεία βασιζόμενες για άλλη μια φορά στις μετοχές τεχνολογίας οι οποίες έχουν υπεραποδώσει σημαντικά των δεικτών, ενώ ιδιαιτέρως κερδισμένες ήταν όσες δραστηριοποιούνται στον χώρο του hardware
Το παρόν έντυπο αφορά στην ενημέρωσή σας σχετικά με τις συνθήκες και τις εξελίξεις των αγορών
1