Sobre el BCE, “cabe la opción de que sea un tapering clásico comprando menos cantidad, aunque suponemos que seguirá reinvirtiendo los vencimientos que haya, tal y como ha hecho EE.UU.” modo, la Reserva Federal americana empezaría a eliminar sus estímulos, dejando de comprar y reduciendo su balance. En la zona euro, las economías estarán pendientes de las nuevas decisiones que tome el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, las cuales irían también en la dirección de reducir estímulos a partir de enero del año que viene. “Cabe la opción de que sea un tapering clásico comprando menos cantidad, aunque suponemos que seguirá reinvirtiendo los vencimientos que haya, tal y como ha hecho Estados Unidos”. Con esta política que también incluiría a Japón, los mercados pueden tener cierta tensión con los bonos trasladándose también a la renta variable adonde muchos inversores han acudido. A nivel macro, la marcha de la economía sigue bastante firme como lo demuestran los datos del PMI, lo que se une también al buen rendimiento empresarial que se está expe-
rimentando a lo largo del año. “Es de suponer que de cara a las previsiones de 2018 se rebajen las expectativas de crecimiento en este apartado, sobre todo si los bancos centrales siguen endureciendo su política”.
Sectores y materias primas
A nivel de sectores que afectan a la renta variable, el análisis de agosto pueden dar ciertas pistas para los inversores en los próximos meses. El índice de mejor comportamiento lo tuvo el sector biotecnológico a nivel global, con una rentabilidad del 3,82%. Con vistas a un año, el que mejor se ha comportado ha sido el tecnológico, con una apreciación
del 28%. En la otra cara de la moneda, el energético ha sufrido una caída del 3,6%. A nivel europeo, es destacable que el sector de los servicios públicos se haya revalorizado durante agosto un 4%, acumulando una apreciación anual del 8%. En cuanto a las materias primas, después de un inicio de año con un petróleo más fuerte, se ha producido una corrección importante, pero es cierto, como asegura el experto, que con los 40 dólares se ha tocado suelo, “por lo que nos moveremos en términos de entre 40-55 dólares por barril”. Dependerá del crecimiento de la economía un aumento de la demanda y de la oferta al mis-
mo tiempo. En este sentido, parece que todos los actores se sienten cómodos en ese horquilla de precios mencionada. En clave de divisas, el euro está experimentando en el año una fuerte revalorización frente al resto, sin ser agosto una excepción, con una apreciación del 0,8%, superando ya en términos anuales el 11%. Un aspecto que hace temer a los analistas, ya que una divisa demasiado fuerte puede perjudicar las expectativas de inflación, de crecimiento económico y al aumento de las exportaciones. Con respecto a la libra, ésta se depreció más de un 3% en ese mes ante el inicio de las negociaciones y la incertidumbre que ello conlleva. Directivos y Empresas 23