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Lettre aux actionnaires

29 fĂŠvrier 2012


Redressement réussi. Bon résultat annuel. Mise en œuvre rapide et cohérente de la stratégie. Reprise du versement de dividendes.

En bref  Augmentation des revenus des ventes en Suisse de 8,3% à CHF 280,6 millions, hausse des revenus des ventes du groupe de 2,5% à CHF 311,8 millions (croissance organique en monnaie locale +3,7%, effets de change –1,2%)  Augmentation de l’EBITDA de 42,3% à CHF 73,0 millions  Hausse de la marge d’EBITDA à 23,4% (exercice précédent 16,9%)  Résultat net de CHF 41,8 millions (exercice précédent CHF –52,3 millions)  Cash flow disponible de CHF 67,4 millions (exercice précédent CHF 32,6 millions)  Trésorerie nette de CHF 62,5 millions (exercice précédent endettement net de CHF 4,1 millions) Chiffres-clés

1 2

en 1 000 CHF

2011

2010

Variation

Revenus des ventes

311 795

304 280

2,5%

– Suisse

280 581

259 035

8,3%

– International 1

31 214

45 153

– 30,9%

EBITDA

73 024

51 327

42,3%

– en % des revenus des ventes

23,4%

16,9%

Résultat d’exploitation (EBIT)

56 118

– 39 098

– en % des revenus des ventes

18,0%

– 12,8%

Résultat des activités poursuivies

42 981

– 52 720

– en % des revenus des ventes

13,8%

– 17,3%

Résultat net du groupe

42 981

– 52 720

– en % des revenus des ventes

13,8%

– 17,3%

Résultat net

41 787

– 52 306

– en % des revenus des ventes

13,4%

– 17,2%

Cash flow

63 948

44 876

42,5%

Cash flow disponible

67 392

32 635

106,5%

Investissements immobilisations corporelles

9 163

5 368

70,7%

– supports publicitaires

6 380

2 836

125,0%

– autres immobilisations

2 783

2 532

9,9%

Résultat des activités poursuivies par action, en CHF

14,23

– 17,82

Résultat net par action, en CHF

14,23

– 17,82

Dividende par action, en CHF 2

7,00

Grèce et autres pays étrangers Proposition à l’Assemblée générale EBITDA: résultat d’exploitation avant intérêts, impôts, amortissements des immobilisations corporelles et amortissements des immobilisations incorporelles EBIT: résultat d’exploitation avant intérêts et impôts

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

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Madame, Monsieur, chers actionnaires, Evolution des affaires L’année 2011 a apporté à notre entreprise des progrès décisifs aussi bien dans le domaine stratégique qu’opérationnel, ce qui nous permet d’envisager l’avenir avec optimisme. Après une période difficile liée à l’échec de l’expansion à l’étranger et aux résultats financiers négatifs qui l’ont accompagné, le Conseil d’administration sous sa nouvelle présidence et la direction d’entreprise sont parvenus durant l’année écoulée à réaliser un véritable redressement en très peu de temps. A l’étranger, de nombreux problèmes ont été résolus. Toutes les sociétés actives en Suisse ont obtenu de bons résultats et des contrats importants ont été prorogés. Le résultat de l’exercice compte parmi les meilleurs de l’histoire de la société. Deux priorités ont marqué l’année écoulée. D’une part, il convenait de mettre en œuvre la stratégie d’entreprise remaniée avec sa priorité sur le marché suisse et la réduction sensible du portefeuille étranger qui en découlait. D’autre part, il importait d’adapter les structures et les procédures des sociétés en Suisse pour créer une entreprise de médias hors domicile intégrée et moderne. Dans ce contexte, de nombreux projets ont été lancés pour renforcer la compétitivité sur un marché de plus en plus complexe et numérisé. Les revenus des ventes du groupe ont augmenté de 2,5% à CHF 311,8 millions. La croissance organique en monnaie locale s’est élevée à 3,7%, les effets de change ayant toutefois influencé cette progression à hauteur de –1,2%. Une gestion rigoureuse des coûts, l’élimination de secteurs d’activité non rentables à l’étranger et l’évolution positive en Suisse ont entraîné une augmentation de l’EBITDA de 42,3% à CHF 73,0 millions (exercice précédent CHF 51,3 millions), ce qui correspond à une marge d’EBITDA de 23,4% (exercice précédent 16,9%). La mise en œuvre cohérente de la nouvelle stratégie d’entreprise, la forte croissance en Suisse, la gestion rigoureuse des coûts, des recettes exceptionnelles et la disparition des pertes de valeur sur les actifs incorporels ont entraîné une amélioration sensible du résultat. Après deux années déficitaires (2010: CHF –52,3 millions, 2009: CHF –59,3 millions) un résultat net de CHF 41,8 millions a pu être atteint en 2011. Marché suisse L’évolution de nos activités sur le marché suisse a été nettement positive et a été en outre soutenue par les chiffres d’affaires supplémentaires occasionnés par les élections nationales. Tous les secteurs d’activité et sociétés en Suisse ont enregistré une augmentation marquée de leurs résultats. Les revenus des ventes durant l’exercice 2011 ont augmenté au total de 8,3% à CHF 280,6 millions (exercice précédent CHF 259,0 millions). L’EBITDA a progressé de 5,6% à CHF 71,8 millions, ce qui correspond à une marge d’EBITDA de 25,6% (exercice précédent 26,3%). Avec des offres financières convaincantes pour les bailleurs, des prestations de service fiables et de qualité ainsi qu’un engagement exemplaire dans les domaines de l’environnement et de la durabilité, il a été possible de remporter de nouveau des soumissions et appels d’offres publics dans une compétition directe et loyale face à la concurrence. Des partenaires de poids (villes, communes, entreprises de transports publics, destinations touristiques, centres commerciaux, entre autres) continuent de faire confiance à nos sociétés qui, depuis des décennies, ont fait la preuve sur le marché de leur efficacité et de leur fiabilité. A ce titre, on notera des prorogations de contrats avec les villes de Genève et Schaffhouse, le renforcement du partenariat de commercialisation avec la société de transports publics de Lausanne, pour ne citer que quelques exemples. L’installation très réussie d’ePanels numériques dans les gares RailCity de Bâle, Berne, Genève, Lausanne, Lucerne et Zurich est un autre jalon marquant de notre activité.

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

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Les occasions qu’offrent la numérisation croissante de notre quotidien et de la branche publicitaire ainsi que la planification d’un département des ventes intégré regroupant toutes nos sociétés affiliées ont été au cœur de nos travaux conceptuels durant l’exercice écoulé. Des groupes de projet interdisciplinaires ont conçu la base d’une organisation des ventes plus souple et tournée vers l’avenir. Dans ce contexte, un centre de compétence numérique et une unité de ventes numériques ont été créés au sein du département du marché suisse. Suite à un examen de la stratégie de marque, il a été décidé de l’améliorer en fusionnant et renforçant les marques principales traditionnelles APG (Suisse alémanique) et SGA (Suisse romande/Tessin). Parallèlement, toutes les sociétés affiliées qui jusqu’à présent opéraient en partie sous leur propre marque seront intégrées dans la nouvelle direction de marque. Depuis janvier 2012, notre entreprise agit en Suisse de façon harmonisée sous la marque unique APG|SGA, qui symbolise la nouvelle structure d’offre et de vente intégrée. Stratégie à l'étranger La réorientation stratégique annoncée au printemps 2011, qui met l’accent sur le marché suisse et s’accompagne en conséquence d’une réduction considérable des engagements à l’étranger, a été mise en œuvre sans retard et de façon cohérente. Dès le mois d’avril, les actifs en Grèce ont été cédés et il a été procédé au démantèlement de notre département des ventes fortement déficitaire. Au cours des mois suivants, nous avons pu mener à bon terme dans plusieurs pays des négociations parallèles difficiles en raison de la situation économique. Ainsi, nous avons cédé l’ensemble de nos participations en Hongrie, Bulgarie, Bosnie et Italie et nous nous sommes retirés de ces marchés. En Roumanie, il a été possible de mettre un terme à un long contentieux juridique avec l’actionnaire minoritaire et directeur. Affichage a acquis toutes ses actions, sortant ainsi l’entreprise d’une impasse préjudiciable. A terme, un retrait du marché roumain reste notre objectif. Nous avons accordé à l’ancien actionnaire minoritaire une option d’achat pour 100% des actions, exerçable jusqu’au 31.03.2012. Malgré un environnement conjoncturel difficile et des retards dus à la modernisation et à l’extension du réseau de supports publicitaires au premier trimestre, la société de Serbie a évolué conformément à nos attentes et a enregistré un bon résultat. Une position solide de numéro un du marché, liée à un réseau d’offres de publicité extérieure de grande qualité, nous permet d’envisager avec confiance la poursuite de nos activités dans ce pays. Organisation Ulrich von Bassewitz, chef des finances de l’entreprise, a annoncé sa démission pour le 31.03.2012. Beat Hermann a été nommé à sa succession. Après un mois d’initiation au travail, il entrera dans ses fonctions le 01.04.2012. Christian Gotter est entré dans notre entreprise le 01.01.2012. Le 15.02.2012, il reprendra la direction de la logistique, succédant à Walter Oeschger, qui part à la retraite. Le Conseil d’administration et la direction d’entreprise remercient les deux anciens membres de la direction de leur longue collaboration au sein de la SGA et d’Affichage Holding.

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

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Propositions à l'Assemblée générale Le Conseil d’administration propose à l’Assemblée générale de verser un dividende ordinaire de CHF 5,00 par action pour l’exercice 2011. Parallèlement, en raison des progrès stratégiques et opérationnels réalisés et du résultat annuel positif qui en résulte, un dividende exceptionnel de CHF 2,00 par action sera proposé. Cette proposition a pour objet de tenir compte du besoin de renforcer la base de capitaux propres tout en signifiant la reprise du paiement de dividendes. Comme il en a été brièvement question à l’occasion de la dernière Assemblée générale, le Conseil d’administration estime que notre entreprise, organisée et dirigée selon les principes actuels de la gouvernance d’entreprise, devrait abandonner les anciennes restrictions imposées au transfert des actions nominatives liées. La limitation à l’inscription et au droit de vote à 5% du capital-actions qui en découle n’est plus opportune. Dans l’intérêt de tous les actionnaires, le Conseil d’administration propose donc à l’Assemblée générale de supprimer de nos statuts les restrictions imposées au transfert des actions nominatives liées. L’adoption du principe «une action, une voix» permet de faire coïncider les valeurs nominales et les droits de vote, de sorte que chaque action représente une voix. Dans le cadre de la réorientation de l’entreprise et de l’accent qui est désormais placé sur le marché national, le nom de la marque doit aussi être adapté pour la Holding. En conséquence, la marque Affichage Holding SA, liée directement à l’expansion à l’étranger, doit être remplacée. Il est proposé à l’Assemblée générale d’approuver la nouvelle désignation APG|SGA AG, valable à compter du 01.07.2012. Perspectives Le contexte macroéconomique incertain et l’influence qu’il exerce sur l’activité publicitaire nous empêchent d’exprimer une opinion probante sur l’évolution des affaires en 2012. Bien que le nombre d’ordres enregistré depuis le début de l’année ait été soutenu, nous pensons que la suite de l’exercice sera marqué par des commandes à court terme et irrégulières, en fonction de l’évolution de la conjoncture. Nous devons en même temps souligner que les multiples mesures qui ont été prises pour renforcer notre compétitivité nous permettent d’aborder l’avenir avec optimisme. Nous remercions toutes nos collaboratrices et tous nos collaborateurs de leur engagement constant. Ils et elles accomplissent leur travail quotidien avec compétence, enthousiasme et en contact étroit avec nos partenaires du marché. Veuillez recevoir, Madame, Monsieur, chers actionnaires, l’expression de notre reconnaissance pour votre loyauté et votre soutien.

Jean-François Decaux Président du Conseil d’administration

Daniel Hofer Directeur d’entreprise

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

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Bilan consolidé condensé

Actifs Immobilisations corporelles Participations mises en équivalence

en 1 000 CHF

31.12.2011

31.12.2010

78 751

87 907

345

333

5 372

2 043

Immobilisations incorporelles

69 178

75 263

Impôts différés

14 733

15 195

168 379

180 741

Autres immobilisations financières

Actifs immobilisés Stocks

2 746

3 424

Clients

39 849

44 366

Autres débiteurs

15 457

11 692

6 845

8 210

Comptes de régularisation de l’actif Titres

408

430

77 534

26 253

Actifs circulants

142 839

94 375

Total

311 218

275 116

Liquidités et placements à terme

Passifs Capital-actions Réserves Résultat net Capitaux propres actionnaires Affichage Holding SA Parts aux intérêts minoritaires

7 800

7 800

74 097

144 268

41 787

– 52 306

123 684

99 762

2 825

1 163

126 509

100 925

Provisions

56 425

29 628

Impôts différés

10 160

7 588

28

15 732

Capitaux étrangers à long terme

66 613

52 948

Fournisseurs

21 589

18 336

Engagements bancaires à court terme

15 001

15 770

Capitaux propres

Dettes à long terme

Impôts dus Autres créanciers

1 937

3 036

23 444

28 753

Comptes de régularisation du passif

56 125

55 348

Capitaux étrangers à court terme

118 096

121 243

Capitaux étrangers

184 709

174 191

Total

311 218

275 116

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

6


Compte de profits et pertes consolidé

en 1 000 CHF

2011

2010

Revenus publicitaires

311 795

304 280

2,5%

Revenus immobiliers

2 453

2 298

6,7%

314 248

306 578

2,5%

Recettes d’exploitation Redevances et commissions

Variation

– 139 104

– 141 406

– 1,6%

Frais de personnel

– 65 955

– 68 337

– 4,1%

Frais d’exploitation et d’administration

– 42 556

– 45 508

– 8,0%

Autres revenus

6 391

EBITDA Amortissements Amortissements des immobilisations incorporelles

73 024

51 327

42,3%

– 11 341

– 14 266

– 20,5%

– 4 780

– 5 392

– 11,4%

Pertes de valeur (Impairment)

– 785

– 70 767

– 98,9%

Résultat d’exploitation (EBIT)

56 118

– 39 098

Revenus financiers Charges financières Quote-part au résultat des sociétés mises en équivalence Résultat avant impôts sur les bénéfices Impôts sur les bénéfices Résultat des activités poursuivies

468

1 083

– 1 431

– 3 072

62

57

55 217

– 41 030

– 12 236

– 11 690

42 981

– 52 720

42 981

– 52 720

1 194

– 414

41 787

– 52 306

14,23

– 17,82

Résultat des activités cédées Résultat net du groupe – dont intérêts minoritaires – dont actionnaires Affichage Holding SA (résultat net) Bénéfice par action de base et dilué, en CHF

Informations sectorielles CHF millions Suisse Grèce Autres pays étrangers Holding

Revenus publicitaires

EBITDA

Résultat net

2011

280,5

71,8

47,9

2010

259,0

68,1

42,0

2011

1,9

4,2

4,2

2010

10,7

– 16,0

– 21,9

2011

29,3

4,7

– 4,8

2010

34,4

3,4

– 79,4 – 16,7

2011

3,2

– 7,2

2010

3,2

– 4,2

0,8

Rapprochement avec le compte de profits

2011

– 3,1

– 0,5

11,1

et pertes consolidé

2010

– 3,1

Total

2011

311,8

73,0

41,8

2010

304,3

51,3

– 52,3

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

6,2

7


Etat du résultat étendu consolidé

en 1 000 CHF

Brut

Incidence fiscale

Résultat net du groupe Gains/pertes non réalisés sur les titres Différences de change Gains/pertes actuariels des plans de prévoyance professionnelle à prestations déterminées Résultat étendu – dont intérêts minoritaires – dont actionnaires Affichage Holding SA

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

2011 Net

Brut

Incidence fiscale

42 981 – 25

1

2 599 – 28 239

7 060

2010 Net – 52 720

– 24

– 165

41

– 124

2 599

– 5 318

– 1 239

– 6 557

– 21 179

– 8 703

2 176

– 6 527

24 377

– 65 928

833

– 370

23 544

– 65 558

8


Capitaux propres consolidés

en 1 000 CHF au 01.01.2010

Réserves Capital- de capital actions Agio 7 800

5 632

Part actionnaires Affichage Holding SA Bénéfices/ Réserve pertes non de réévaBénéfice réalisés luation reporté Total

Actions propres

Différences de conversion

– 6 979

– 13 327

311

– 6 600

– 124

– 6 600

– 124

Résultat étendu

46 221

– dont résultat net du groupe – dont autre résultat étendu Reclassification de réserves

– 162

125 590

Total Intérêts minoritaires

Capitaux propres

165 248

1 926

167 174

– 58 834 – 65 558

– 370

– 65 928

– 52 306 – 52 306

– 414

– 52 720

– 6 528 – 13 252

44

–13 208

4

4

– 397

– 397

1 163

100 925 24 377

162

Modification du périmètre de consolidation Acquisition d’intérêts minoritaires (participations sans contrôle) Dividendes Acquisition et vente d’actions propres au 31.12.2010

– 2 560 7 800

5 632

– 9 539

Résultat étendu

– 19 927

187

2 960

– 24

46 059

– dont résultat net du groupe – dont autre résultat étendu

2 960

– 24

2 632

72

69 550

99 762

20 608

23 544

833

41 787

41 787

1 194

42 981

– 21 179 – 18 243

– 361

– 18 604

1 471

1 471

Modification du périmètre de consolidation

72

Acquisition d’intérêts minoritaires (participations sans contrôle)

21

21

Distributions Acquisition et vente d’actions propres au 31.12.2011

332 7 800

5 632

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

– 9 207

– 16 967

163

46 059

25

357

90 204

123 684

– 21 – 621

– 621

2 825

126 509

357

9


Flux de trésorerie consolidés condensés

en 1 000 CHF

2011

2010

Résultat des activités poursuivies après intérêts minoritaires

42 981

– 52 720

Amortissements/pertes de valeur

16 906

90 425

Gains/pertes non réalisés sur les titres Variation des provisions, impôts et intérêts Bénéfices/pertes sur vente d’actifs Quote-part au résultat des sociétés mises en équivalence Cash flow Variation des stocks Variation des clients et autres débiteurs Variation des titres Variation des fournisseurs et autres créanciers Variation des comptes de régularisation Flux issus de l’exploitation Acquisitions d’immobilisations Produit de la vente d’immobilisations Flux issus des investissements Acquisition et vente d’actions propres

– 24

– 124

7 586

6 787

– 3 439

565

– 62

– 57

63 948

44 876

622

– 37

4 400

31 985

22

124

1 014

– 25 891

2 727

4 631

72 733

55 688

– 10 840

– 24 297

5 499

1 244

– 5 341

– 23 053

358

143

Variation des dettes bancaires à court terme

– 15 769

– 30 232

Variation des dettes financières à long terme

– 10

4 782

Dividendes aux actionnaires Affichage Holding SA Dividendes/remboursement de capital aux intérêts minoritaires Flux issus du financement

– 621

– 397

– 16 042

– 25 704

– 69

– 1 579

51 281

5 352

Flux issus des activités cédées Liquidités issues des activités destinées à être cédées au 31 décembre Différence de change sur les liquidités Variation de trésorerie Liquidités au 1er janvier

26 253

20 901

Liquidités au 31 décembre

77 534

26 253

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

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Commentaires sur le résultat

Situation générale Alors que le chiffre d’affaires a bien progressé en Suisse, le groupe a continué d’évoluer dans un contexte difficile sur ses marchés étrangers. Décidés dans le cadre d’un remaniement de la stratégie, la réduction énergique du portefeuille étranger et le renforcement du marché suisse ont entraîné une évolution positive du résultat, du bilan et du cash flow disponible. Groupe Affichage Les revenus des ventes du groupe ont augmenté de 2,5% à CHF 311,8 millions (exercice précédent CHF 304,3 millions). La croissance organique en monnaies locales s’est élevée à 3,7%, les différences de change ayant pesé à raison de –1,2% sur cette évolution. Les revenus immobiliers ont augmenté de 6,7% à CHF 2,5 millions. Cinq facteurs ont eu des effets positifs sur le résultat d’exploitation: le redimensionnement et le vaste assainissement des activités à l’étranger, des recettes exceptionnelles d’un montant de CHF 6,4 millions (position autres produits: encaissement d’une garantie bancaire, vente d’actifs à l’étranger, amortissements recouvrés) l’augmentation du chiffre d’affaires en Suisse avec une infrastructure inchangée, liée à des redevances proportionnellement légèrement inférieures (44,6% du chiffre d’affaires). L’EBITDA s’est accru de 42,3% à CHF 73,0 millions (exercice précédent CHF 51,3 millions), ce qui correspond à une marge d’EBITDA pour le groupe de 23,4% (exercice précédent 16,9%). Le résultat net s’établit à CHF 41,8 millions (exercice précédent CHF –52,3 millions) et a bénéficié du renforcement opérationnel, mais aussi dans une large mesure de la disparition des pertes de valeur sur les actifs incorporels. Le résultat net pour la période de janvier à septembre 2011 s’élève à 27,7 millions. Le résultat étendu attribuable aux actionnaires d’Affichage Holding SA se monte à CHF 23,5 millions (exercice précédent CHF–65,6 millions). Suisse Sur le marché suisse, les revenus des ventes se sont accrus de 8,3% à CHF 280,6 millions (exercice précédent CHF 259,0 millions). Tous les segments ont contribué à cette forte croissance. Alors qu’une augmentation de 7,5% a été enregistrée au premier semestre, la croissance s’est accélérée à 8,8% au deuxième semestre, soutenue par les élections nationales au parlement et de nouveaux produits électroniques (ePanels dans les gares). L’EBITDA a augmenté de 5,6% à CHF 71,8 millions (exercice précédent CHF 68,1 millions), ce qui correspond à une marge d’EBITDA de 25,6% (exercice précédent 26,3%). Le résultat net atteint CHF 47,9 millions (exercice précédent CHF 42,0 millions).

Affichage Holding SA Lettre aux actionnaires 29 février 2012

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International: Grèce et autres pays étrangers Conformément à la norme comptable IFRS 8 (Secteurs opérationnels), le segment international est divisé entre la Grèce et les autres pays étrangers. La part totale de l’étranger dans le chiffre d’affaires du groupe s’est réduite de 14,8% à 10% et atteint CHF 31,2 millions (exercice précédent CHF 45,2 millions). Le recul se chiffre à 30,9%, dont 8,4% ont été influencés négativement par les taux de change. Au total, le segment international a généré un EBITDA de CHF 8,8 millions (exercice précédent CHF–12,5 millions). La Grèce a enregistré une baisse des revenus des ventes de 81,8% à CHF 1,9 million (exercice précédent CHF 10,7 millions), dont –2,2% dus aux différences de change. L’EBITDA de CHF 4,2 million (exercice précédent CHF –16 millions) est largement déterminé par les coûts du retrait ordonné du marché, les produits de la vente de certains actifs à un partenaire local et le recouvrement d’une créance découlant d’une garantie bancaire vis-à-vis du vendeur des sociétés grecques. Le résultat net s’élève à CHF 4,2 million (exercice précédent CHF –21,9 millions). Les revenus des ventes dans les autres pays étrangers se sont réduits de 15,0% à CHF 29,3 millions (exercice précédent CHF 34,4 millions), dont –10,3% dus aux fluctuations de change. Calculés en monnaie locale, les chiffres d’affaires ont stagné sur le marché serbe et ont enregistré un recul supplémentaire de 13,5% sur le marché roumain. L’EBITDA se situe à un niveau de CHF 4,7 millions (exercice précédent CHF 3,4 millions), soit une marge d’EBITDA de 15,9% (exercice précédent 10,0%). Le résultat net s’est amélioré à CHF –4,8 millions (exercice précédent CHF –79,4 millions) ce qui est dû à la disparition de la perte de valeur de l’année écoulée. Dans le cadre d’IFRS 5, il n’est pas présenté de relevé séparé pour les activités vendues en Bosnie, Bulgarie, Haut-Adige et Hongrie, car elles ne sont pas considérées comme essentielles. Le compte autres pays étrangers présente les activités vendues, avec une contribution au chiffre d’affaires de CHF 7,5 millions, une contribution à l’EBITDA de CHF 1,3 million et un résultat net de CHF 0,6 million. Fin 2011, le groupe Affichage a repris les parts minoritaires de 30% d’Affichage Romania Srl et accordé à l’ancien actionnaire minoritaire une option pour l’achat de 100% du groupe roumain exerçable jusqu’à fin mars 2012. Cash flow Le cash flow s’élève à CHF 63,9 millions (exercice précédent CHF 44,9 millions). Les flux issus de l’exploitation, c’est-à-dire le résultat ayant une influence sur la trésorerie compte tenu des changements de l’actif circulant net, s’élèvent à CHF 72,7 millions (exercice précédent CHF 55,7 millions). Après des investissements dans des immobilisations corporelles et financières et des actifs incorporels de CHF 10,8 millions (exercice précédent CHF 23,1 millions) ainsi que des produits de la vente d’immobilisations corporelles et de participations à hauteur de CHF 5,5 millions, le cash flow disponible atteint CHF 67,4 millions (exercice précédent CHF 32,6 millions).

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Bilan Le total du bilan a augmenté de 31,1% à CHF 311,2 millions, principalement en raison de la croissance des liquidités. Les immobilisations incorporelles s’élèvent à 22,2% du total du bilan (exercice précédent 27,4%) soit 55,9% des capitaux propres (exercice précédent 75,4%). Les actifs circulants nets se montent à 6,7% des revenus des ventes (exercice précédent 9,7%). Les créances ont diminué à CHF 39,8 millions (exercice précédent CHF 44,4 millions). L’endettement net de l’exercice précédent de CHF 4,1 millions s’est transformé en une situation de trésorerie nette de CHF 62,5 millions. Les fonds propres s’élèvent à CHF 123,7 millions (exercice précédent CHF 99,8 millions), ce qui correspond à un taux d’autofinancement de 39,7% (exercice précédent 36,3%). Les fonds propres ont été influencés défavorablement par des pertes actuarielles selon les normes IFRS venant de plans de prévoyance à prestations définies d’un montant de CHF 21,2 millions (exercice précédent CHF 6,6 millions). Ce chiffre s’explique par de légères pertes dans les avoirs de retraite et par des taux d’intérêt historiquement bas qui ont entraîné la poursuite de la baisse du taux d’actualisation et, partant, la perspective d’engagements plus élevés au titre de prestations définies.

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Calendrier

Conférence de presse et conférence destinée aux analystes 29 février 2012, Zurich Publication du rapport de gestion 24 avril 2012 Assemblée générale 23 mai 2012, Genève Publication des résultats semestriels 31 juillet 2012

Renseignements Daniel Hofer, directeur d’entreprise T +41 58 220 7166 Ulrich von Bassewitz, chef des finances T +41 58 220 7747 Affichage Holding SA 23, rue des Vollandes Case postale 6195 CH-1211 Genève 6 investors@affichage.com www.affichage.com

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