Economisch Bureau
Macro Weekly Groei in ontwikkelde economieën trekt aan
Nick Kounis +31 30 343 5616
10 augustus 2015 De zorgen over Griekenland lijken te zijn verruild voor ongerustheid over China en de algemene conjunctuur wereldwijd. Het jaar is slecht begonnen, met een teleurstellende economische groei op mondiaal niveau. In de welvarende economieën komt de vraag nu echter beter op gang en waarschijnlijk gaat dit ook gelden voor de wereldwijde industriële productie. Hoewel de neerwaartse risico's voor China hardnekkig zijn, gaan wij nog steeds uit van een zachte landing. Verder lijkt het erop dat de Fed de rente in september gaat verhogen, terwijl de Bank of England waarschijnlijk zal wachten tot 2016. Griekenland lijkt dichter in de buurt te komen van een ESM-akkoord, maar risico’s van een Grexit kunnen in de komende maanden zomaar weer de kop opsteken.
Vraag in ontwikkelde economieën trekt aan
Het draait allemaal om de vraag
De wereldeconomie heeft enkele teleurstellende maanden
Uiteindelijk wordt de economische groei bepaald door de vraag
achter de rug, met een zwakkere ontwikkeling van de handel
van eindgebruikers. Dat de industriële productie wellicht
en de industriële productie. Wij zien echter tekenen dat de
achterblijft bij de vraag van eindgebruikers, zou erop kunnen
wereldwijde groei binnenkort overtuigender op gang gaat
wijzen dat ondernemingen hun voorraadniveaus hebben
komen. Heel belangrijk is dat de binnenlandse vraag in de
verlaagd. Omdat hier een eind aan komt, zullen de industriële
welvarende economieën er goed voor lijkt te staan. Zo
productie en de handel weer in de pas gaan lopen met de
versnelde in de VS de groei van de consumptieve bestedingen
vraag, waardoor de wereldwijde groei de komende maanden
in het tweede kwartaal naar 2,9%, wat bevestigt dat de
weer aan kracht kan winnen.
vertraging in het eerste kwartaal een tijdelijke kwestie is geweest.
Vraag naar diensten en binnenlandse vraag OESO Index
In de eurozone gaven de winkelverkopen en de uitgifte van nieuwe kentekens voor auto’s het tegenovergestelde beeld te zien; na een sterk resultaat in het eerste kwartaal zwakte de
% j-o-j
60
5 3
55
groei af in het tweede kwartaal, al bleef de opgaande lijn wel in stand. Bovendien namen de orders voor Duitse kapitaalgoederen vanuit de eurozone in juni sterk toe. Dit wijst
1 50 -1 45
-3
op aantrekkende investeringen in de regio en sluit aan bij de uitkomsten van de Bank Lending Survey van de ECB, waaruit een toename van de kredietvraag van ondernemingen blijkt.
-5
40 99
01
03
05
07
PMI nieuwe orders (l.a.)
09
11
13
15
Binnenlandse vraag (r.a.)
PMI dienstensector geeft sterk signaal af De PMI (meet stemming onder inkoopmanagers) voor de
Bron: Thomson Reuters Datastream, Markit
dienstensector in welvarende economieën is in juli opgelopen en vertoont al een aantal maanden een opgaande lijn. De
Angst voor harde landing in China
dienstensector is gericht op de binnenlandse markt en is
Maar hoe zit het met China? Betekent de neergang van de
daarom vaak een goede indicator voor de binnenlandse vraag
Chinese aandelenmarkt en van de grondstoffenprijzen niet dat
(zie grafiek). Het huidige niveau van de component nieuwe
de economie op weg is naar een harde landing? De
orders van de PMI voor de dienstensector wijst op een versnelling van de binnenlandse vraag in de OESO-landen in de tweede helft van dit jaar naar ongeveer 3%. De gemiddelde groei was 2% in 2014 en ongeveer 2,5% in de eerste helft van dit jaar.
economische cijfers stemmen niet overeen met deze visie. Er wordt getwijfeld aan de BBP-groeicijfers, die aangeven dat de economie in het eerste en tweede kwartaal de groeidoelstelling van 7% precies heeft gehaald. Volgens de cijfers op maandbasis vertraagde de groei eerder dit jaar tot onder de doelstelling, maar is de economie nu wel weer op weg richting het streefcijfer.