Issuu on Google+

$QQR1XPHUR 1RYHPEUH

1FSJPEJDPEJOGPSNB[JPOFNVTJDBMFEFMM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB

'SBO[+PTFQI)BZEO

 -BDFMFCSB[JPOFFOUSBOFMWJWP

,1$55,92 (OLR3DYHO%HUPDQ 6ROLVWLGHOOD0DKOHU

)ULHGULFK+DLGHU 7DULIID52&³3RVWH,WDOLDQH6SD´6SHGL]LRQHLQDEERQDPHQWRSRVWDOH'/ &RQY,Q/Q DUWFRPPD'&%0DQWRYD


PVWFSUVSF "OESFB;BOJCPOJBOESFB[BOJCPOJ!PDNBOUPWBDPN

&TJTUF MBTDPMUP DPNF TFNQMJDF FTQFSJFO[B EFMMPSFDDIJP  $FSUP DIF OP 5VUUJ TJBNP DPOTBQFWPMJDIFJOPHOJQMBUFBEJRVBMTJBTJTBMBEJRVFTUPNPOEP PHOJTJOHPMPTQFUUBUPSF USBSSÆVOJNQSFTTJPOFEJWFSTBEBMWJDJOPEJQPMUSPOB -F SBHJPOJ TPOP JOàOJUF F OPO WBM MB QFOB TDBOEBHMJBSMF MFUÆ  MBNCJFOUF TPDJBMF EJ SJGFSJNFOUP  MF TJOHPMF FTQFSJFO[F QFSTPOBMJ DPODPSSPOP BM DPTJEEFUUP CBDLHSPVOE VOP TGPOEP JOEFàOJCJMF  DPNQMFTTP  JO FWPMV[JPOF DPOUJOVB  DIF TWJMVQQBUP QFS DFSDIJ DPODFOUSJDJ EJTFHOB QSJNB MJOEJWJEVP  QPJ MB DPNVOJUÆ FE JOàOF MJEFOUJUÆ EJ VOB OB[JPOF  JO VOB HFOFSBMJ[[B[JPOFTFNQSFQJÜNBSDBUBEFJDBSBUUFSJ 1FSDJÖ  JO BNCJUP NVTJDBMF  F TFDPOEP VO DMJDIÊ EB BHHJPSOBSF  M*UBMJB DPOUJOVB BE BQQBSJSF MB QBUSJB EFMMPQFSBMJSJDB BEFTFNQJP &QQVSF  JM SJUP DPODFSUJTUJDP  JM SFQFSUPSJP EB DBNFSB F TJOGPOJDP DIF àOP BJ QSJNJ EFDFOOJ EFM /PWFDFOUP DPTUJUVJWBOP JO RVBMDIF NPEP VOB DVMUVSB FTUSBOFB  JNQPSUBUB i.B JO OPNF EFM EJBWPMP  TF TJBNP JO *UBMJB QFSDIÊ GBDDJBNP EFMMBSUF UFEFTDB u  TJ DIJFEFWB (JVTFQQF 7FSEJ OFM   HJVEJDBOEP USB MBMUSP iQFTTJNB DPNF GBUUVSB OFMMVMUJNB QBSUFu MB /POB 4JOGPOJB EJ #FFUIPWFO  IBOOP PHHJ TQB[J  SJDPOPTDJNFOUP F TPQSBUUVUUP BODPSB VO MBSHP QPUFO[JBMFEJEJGGVTJPOF -FEVDB[JPOF EFJ HJPWBOJ EPWSÆ QBTTBSF OFDFTTBSJBNFOUF QFS MB TDVPMB  RVBOEP àOBMNFOUF DJ TJ DIJFEFSÆ DPNF QBSMBS MPSP EJ BSUF JOUFTB DPNF TQFDDIJP EFM NPOEP  TWJODPMBUJ EBM EPWFSF EFMMB OP[JPOFFOPOEJNFOPQFSJNBTTNFEJB 3BJ5SFIB BWWJBUPSFDFOUFNFOUFVOBTJNQBUJDBTFSJFNBUUVUJOBEJ CSFWJDPODFSUJQFSJQJÜQJDDPMJDIFBQQBSFVOTFHOBMF JNQPSUBOUF  .B DFSUBNFOUF OPO QVÖ JOUFOEFSTJ DPODMVTB MFEVDB[JPOF EJ DIJ MB NVTJDB HJÆ MB BNB F MBTDPMUB 1FSDIÊ EPWSFNNP FTTFSF QSPQSJP OPJ DIF QPTTFEJBNPMBDIJBWFEFMCVPOBTDPMUP JQJÜQFSNFBCJMJ BMTBQFSFDIFDJSDPOEBFJOOFSWBJMNPOEPEFJTVPOJ 4V RVFTUP OVNFSP EJ i.VTJDBMNFOUFu BE FTFNQJP DJ WJFOF SJDPSEBUP DIF MB àMPTPàB EJBMPHB EB UFNQJ JNNFNPSBCJMJ DPO MBSUF NVTJDBMF WFEJ MJOUFSWJTUB BE"OOB3PTB#VUUBSFMMJ DIFJMQBMDPTDFOJDPÍTPMPJM MBUPWJTJCJMFEJVONPOEPTGBDDFUUBUP OFQBSMB$IBSMFT 3PTFOOFMTVPVMUJNJTTJNPMJCSPQVCCMJDBUPJO*UBMJB FDIFJMEJTDPÍVOQPUFOUFBHFOUF EJDPOEJ[JPOBNFOUP OFTDSJWF.JDIFMF#BMMBSJOJOFMQSJNPEJVOBTFSJFEJOUFSWFOUJTVM UFNB EFMMB NVTJDB SJQSPEPUUB  4BQFSJ  TQVOUJ  DIF QPUSFNP GBS HFSNPHMJBSF B OPTUSP QJBDFSF  BODIF TGPHMJBOEP MF QPFTJF EJ 7FSMBJOF  BNNJSBOEP J EJQJOUJ EJ $BTQBS %BWJE 'SJFESJDI PBODPSBMFHHFOEPMFMFUUFSFEJ$IPQJO1FSHPEFSFDPONBHHJPSQSPGPOEJUÆ EFMMBNVTJDB FQFSDPOPTDFSFNFHMJPOPJTUFTTJ




JORVFTUPOVNFSP



*/$01&35*/"

'+)BZEO -BDFMFCSB[JPOFEFMCJDFOUFOBSJPEFMMBNPSUF EFMHSBOEFNVTJDJTUBBVTUSJBDPFOUSBOFMWJWP

 'JEFMJPTUSVNFOUBMF

 .PTUSVPTP&MJP

 .BMMBSNÏF%FCVTTZ

 )BOOPTDSJUUP

4VM$PODFSUPEJ#FFUIPWFO 1BWFM#FSNBO DPNQMJDFWJSUVPTP

*MOPWFNCSFB4V[[BSBJ4PMJTUJ EFMMB.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSB

"E"TPMBHJPWFEÑHFOOBJP ÍEJTDFOBVOBTUSBOBDPQQJB

&TUSBUUJEJSFDFOTJPOJBJDPODFSUJ EJ5FNQPE0SDIFTUSB


 *EFF

 -FHHFSF

 6OBMFUUVSB

 .VTJDBBQQMJDBUB

 &EVDBSF

 $PMPOOBTPOPSB

$PO'SBO[+PTQFI)BZEO JM$MBTTJDJTNPTJGFDFFVSPQFP

4VMMFOPUFEJVOBCVSCFSBUSPNCB 4FHOBMB[JPOJQFSHSBOEJFQJDDPMJ

%JBHOPTJFTVPOJMVMUJNB GSPOUJFSBNVTJDBMF QBSUF**

$IBSMFT3PTFO*MQJBOJTUB FJMTVPNPOEP6O&TUSBUUP

*NNBHJOBSF#FFUIPWFO TVMHSBOEFTDIFSNP

i1JFSJOPFJMMVQPuQPSUB 5FNQPE0SDIFTUSBBTDVPMB

 *O0SDIFTUSB

 -BMUSBNVTJDB

 "NJDJEFMM0DN

 $BSUFMMPOF

 (SBNNPGPOP

 *PMBNVTJDB

3JUSBUUPEJ3PCFSUP-PSFHHJBO *OUFSWJTUBBMQJBOJTUB,PCSJO

-BNVTJDBUPUBMFEJ#VYUPO 7JMMB-PCPT NVTJDJTUBEBSJTDPQSJSF

i1BSPMFOPUFuJOWJUBBMMBTDPMUP *OUSBTGFSUBDPOMBHSBOEFNVTJDB

$BQPMBWPSJMJFEFSJTUJDJB'JSFO[F FBMUSJDPODFSUJEBOPOQFSEFSF

"OOBSPTB#VUUBSFMMJMBNFMPEJB DPNFMVPHPEFMMBOJNB

'POPHSBàBVOJOWFO[JPOF DIFIBDBNCJBUPMBTDPMUP

³0XVLFDOPHQWH´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


MVOFEÑOPWFNCSF 0TUJHMJB]5FBUSP4PDJBMF 0SDIFTUSBEB$BNFSB EJ.BOUPWB 1BWFM#FSNBO WJPMJOP 'BCJBOP.POJDB EJSFUUPSF -W#FFUIPWFO $PODFSUPQFSWJPMJOP FPSDIFTUSBPQ 8".P[BSU 4JOGPOJBOi+VQJUFSuL

6Oi'JEFMJPw JODIJBWFTUSVNFOUBMF 5SFJOEJ[J TJEJDF GPSNBOPVOBQSPWB&BMMPSBBQQBSFEJGmDJMFFTDMVEFSFMJQPUFTJ DIFJM$PODFSUPQFSWJPMJOPEJ#FFUIPWFOHSBWJUJOFMMPSCJUBTQJSJUVBMFEFMMPQFSB FTQSJNFOEP JOGPSNFEJWFSTFJMTPWSBQQPSTJEJJOEJWJEVBMJTNPFSPJDP JEFBMJTNPTVCMJNFFSFBMJTNP GL 25(67(%266,1,

6

BSFCCF BGGBTDJOBOUF TFHVJSF J QSP DFTTJ DSFBUJWJ EJ VOB NFOUF HFOJB MFDPNFRVFMMBEJ#FFUIPWFO1VS USPQQPQPTTJBNPJNNBHJOBSFJQFSDPSTJ EJ VO MBWPSP TPMUBOUP GPSNVMBOEP EFMMF DPOHFUUVSFTVMMBCBTFEJTQBSVUFOPUJ[JF *M$PODFSUPQFSWJPMJOPFPSDIFTUSBJOSFNBH HJPSF QFSFTFNQJP TJEJTDPTUBOFUUBNFO UF EB RVBMVORVF BMUSP FTFNQMBSF EFMMP TUFTTP HFOFSF TDSJUUP JO QSFDFEFO[B F SBQQSFTFOUB BODIFBMMJOUFSOPEFMMBQSP EV[JPOF EJ #FFUIPWFO  VO MBWPSP EBMMF DBSBUUFSJTUJDIFVOJDIF%BEPWFQSPWJFOF MBOBUVSBDPTÑPSJHJOBMFEFM$PODFSUP  5SF QFSTPOF TPOP TUBUF MFHBUF JO QBSUJDPMBSF B RVFTUP MBWPSP JM WJPMJOJTUB 'SBO[ $MFNFOU  4UFQIBO WPO #SFVOJOH F MB NPHMJF +VMJF $MFNFOU FSB VO NVTJDJTUB EPUBUP EJ VO FDDF[JPOBMF UBMFOUP6OPEFJNPMUJCBNCJOJQSPEJHJP EFMMFQPDB  B TPMJ RVBUUPSEJDJ BOOJ TJ FTJCÑ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àBTDPEFMMPQFSB QFS DPOWJODFSF#FFUIPWFOBSJNBOFHHJBSFMB QBSUJUVSB #FFUIPWFO BWFWB NPMUB TUJNB EJ MVJ F QPDP UFNQP EPQP BDDFUUÖ MB QSPQPTUB EJ TDSJWFSF VO $PODFSUP  DIF

BWSFCCF EPWVUP SBQQSFTFOUBSF JM QJBUUP GPSUFEJVOBCFOFàDJBUBPSHBOJ[[BUBEBM WJPMJOJTUBOFMEJDFNCSF *ORVFMMPDDBTJPOF VOBEFMMFUSBEJ[JPOBMJ TFSBUF DIF HMJ BSUJTUJ UFOFWBOP DPO MPCJFUUJWP EJODBTTBSF JM QJÜ QPTTJCJMF EBMMBWFOEJUBEFJCJHMJFUUJ $MFNFOUGFDF VO QP EJ UVUUP  PMUSF B JOUFSQSFUBSF QFS MB QSJNB WPMUB JM $PODFSUP 1BSF DIF OFMMJOUFSWBMMPUSBJMQSJNPNPWJNFOUPF JSJNBOFOUJEVFmUBMJFSBOPMFBCJUVEJOJ BJ UFNQJ m $MFNFOU BCCJB JNQSPWWJTBUP EFMMF WBSJB[JPOJ TVMMB RVBSUB DPSEB UFOFOEP JM WJPMJOP SPWFTDJBUP B UFTUB JO HJÜ 4UFQIBO WPO #SFVOJOH JOWFDF FSB VOB TPSUB EJ GSBUFMMBTUSP QFS #FFUIPWFO 7FOJWB EB VOB GBNJHMJB EJ #POO DIF BWFWB BEPUUBUP EJ GBUUP JM NVTJDJTUB EB BEPMFTDFOUF  PGGSFOEPHMJ VOB TFDPOEBDBTBEPWFUSPWBSFSJGVHJPEBMMF EJGàDJMJ DPOEJ[JPOJ EFMMB TVB EJTBTUSBUB TJUVB[JPOF GBNJHMJBSF "ODIF #SFVOJOH TJ FSB QPJ USBTGFSJUP B 7JFOOB  EPWF SJNBTFTFNQSF USBBMUJFCBTTJ VOQVOUP EJSJGFSJNFOUPBGGFUUJWPQFSMPTDPOUSPTP NVTJDJTUB #FFUIPWFO TFOUJWB EJ BWFSF VO EFCJUP QBSUJDPMBSF DPO MBNJDP  JO RVFM   QFS JM MBWPSP QSF[JPTP F JOUFMMJHFOUF EJ SFWJTJPOF EFM MJCSFUUP EJ 'JEFMJP  NJHMJPSBUP TFOTJCJMNFOUF SJTQFUUP BMMB QSJNB WFSTJPOF EJ +PTFQI WPO 4POOMFJUIOFS 1FOTÖ EVORVF EJ EFEJDBSFQSPQSJPB#SFVOJOHMBQBSUJUVSB EFM$PODFSUPQFSWJPMJOP .B DÍ EJ QJÜ #SFVOJOH TQPTÖ OFM  VOJODBOUFWPMF SBHB[[B  +VMJF WPO 7FSJOH  àHMJB EJ VO JNQPSUBOUF NFEJDP WJFOOFTF DIF BWFWB BWVUP JO DVSB BODIF #FFUIPWFO " MFJ JOWFDF Í 

EFEJDBUB MB USBTDSJ[JPOF QFS QJBOPGPSUF F PSDIFTUSB EFM $PODFSUP  VO MBWPSP JNQPSUBOUF QFS JM RVBMF GV DPNQPTUB VOB OVPWB F HSBOEJPTB DBEFO[B /FMMB NFOUFEJ#FFUIPWFO 4UFQIBOF+VMJBOF WFOJWBOPVOJUJJONBOJFSBJOEJTTPMVCJMF EBM $PODFSUP  DPTÑ DPNF -FPOPSF F 'MPSFTUBOP MP FSBOP TUBUJ OFMMFSPJDB WJDFOEB EJ 'JEFMJP  -B TGPSUVOBUB +VMJF TDPNQBSWFQVSUSPQQPMBOOPTFHVFOUF  B TPMJ EJDJBOOPWF BOOJ  QFS VOB QPMNPOJUFGVMNJOBOUF 5SF JOEJ[J GPSNBOP VOB QSPWB F JO RVFTUP DBTP TFNCSB EJGàDJMF FTDMVEFSF MJQPUFTJ DIF JM $PODFSUP QFS WJPMJOP HSBWJUJ OFMMPSCJUB TQJSJUVBMF EFM 'JEFMJP *M $PODFSUP FTQSJNF JO GPSNF EJWFSTF MB NFEFTJNB WJTJPOF EFMMF QSJNF WFSTJPOJ EFMMPQFSB  EPWF TJ TPWSBQQPOHPOP TV TUSBUJ EJWFSTJ MJOEJWJEVBMJTNP FSPJDP EJ 'MPSFTUBOP  MJEFBMJTNP TVCMJNF EJ -FPOPSF  JM SFBMJTNP EJ 3PDDP F .BS[FMMJOF -B DPOUSPQSPWB Í GPSOJUB JO VO DFSUP TFOTP EBM GBUUP DIF JM $PODFSUP  FTBUUBNFOUF DPNF MF QSJNF WFSTJPOJ EFMMPQFSB  OPO WFOOF DBQJUP FBDDFUUBUPEBJDPOUFNQPSBOFJ CFODIÊ JM QJBOJTUB .V[JP $MFNFOUJ BCCJB MBTDJBUPEFJSFTPDPOUJNPMUPMVTJOHIJFSJ TVMMBDDPHMJFO[B EFM QVCCMJDP 4UB EJ GBUUP DIF JM $PODFSUP WFOOF TVPOBUP QPDIJTTJNF WPMUF OFJ RVBSBOUBOOJ TVDDFTTJWJ BMMB QSJNB FTFDV[JPOF 4PMUBOUP EPQP MB SJQSFTB EFM MBWPSP OFM   QFS NFSJUP EFM TPMJUP 'FMJY .FOEFMTTPIO JM WFSP GPOEBUPSF EFMMP TUPSJDJTNPNVTJDBMF FEFMMFHHFOEBSJP WJPMJOJTUB+PTFQI+PBDIJN JM$PODFSUPIB USPWBUP JM QPTUP FNJOFOUF DIF NFSJUB OFMSFQFSUPSJPEFJNBHHJPSJWJSUVPTJ


$IJDPTB

#FSNBO

1BWFM#FSNBO  DPNQMJDFWJSUVPTP +PTIVB#FMM 4FSHFK,SZMPW %BOJFM)PQF  "OOB5JGVFPSB1BWFM#FSNBO-0SDIF TUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBQSPTFHVFDPTÑ JMQSPQSJPQFSDPSTPEJDPMMBCPSBJPOFDPO HSBOEJOPNJEFMQBOPSBNBWJPMJOJTUJDPBU UVBMF*MàHMJPEFMMJOEJNFOUJDBCJMFQJBOJ TUB-B[BS#FSNBO QSJNPQSFNJPFNFEB HMJB EPSP BM DPODPSTP JOUFSOB[JPOBMF EJ *OEJBOBQPMJT BQQSPEBB5FNQPE0SDIF TUSB JOBUUFTP$POM0SDIFTUSBEB$BNFSB EJ.BOUPWB TPUUPMBEJSF[JPOFEJ'BCJBOP .POJDB  QSPWWFEFSÆ B VOB TPTUJUV[JPOF SFTBOFDFTTBSJBEBMGPSGBJUEFMM0SDIFTUSB EFMMB 3BEJP EJ #SBUJTMBWB  EB DBSUFMMPOF BOOVODJBUB B 0TUJHMJB MVOFEÑ  OPWFN CSF F B QPDIF TFUUJNBOF  EBMMBQQVOUB NFOUP  DPTUSFUUB BMMB DBODFMMB[JPOF EFM MJOUFSB UPVSOÊF JUBMJBOB -B TPTUJUV[JPOF TJ USBTGPSNB JO PDDBTJPOF -PDDBTJPOF EJQPSUBSFBMDPTQFUUPEFMQVCCMJDPEFMMB QSPQSJBTUBHJPOFVODPODFSUPDIFBMMPS DIFTUSBNBOUPWBOBÍTUBUPDPNNJTTJPOB UP EB FYUSB NVSPT  QFS MJOBVHVSB[JPOF EFMOVPWP"VEJUPSJVNEFM$POTFSWBUPSJP EJ1BSNB1SPUBHPOJTUBMPTDPSTPBQSJMF  DPOJ7JSUVPTJEJ.PTDB EJVOBCSFWFNB JNQPSUBOUF UPVSOÊF JUBMJBOB OFM DPSTP EFMMB RVBMF IB BWVUP NPEP EJ TVPOBSF EVFUSBJQJÜJNQPSUBOUJFDFMFCSJWJPMJOJ EJ "OUPOJP 4USBEJWBSJ  JM .BSÊDIBM #FS UIJFSFY/BQPMFPOFFM&MJ[BWFUB1FUSPWOB JNQFSBUJSDF EJ 3VTTJB  #FSNBO IB VOB

GPSNB[JPOFDIFMVJTUFTTPEFàOJTDFjGSVU UPEJEVFTDVPMF RVFMMBSVTTBBNFSJDBOBF RVFMMBTPWJFUJDBSVTTBvEBVOMBUP BMMJFWP EJ*HPS#F[SPEOJZ JNQPSUBOUFFTQPOFOUF EFMMBTDVPMBWJPMJOJTUJDBSVTTB GPSUFNFOUF JOáVFO[BUP EBM QBESF  àOP BJ WFOUBOOJ BWWPMUPOFMMBNCJFOUFNVTJDBMFTPWJFUJDP  #FSNBO TWJMVQQB DPOWJO[JPOJ BSUJTUJDIF QSFDJTF jMB NVTJDB EFWF FTTFSF FTFHVJUB DPNF GPTTF QBSMBUB  DPO VNJMF SJHPSF F GFEFMUÆ   JM TVPOP EFWF FTTFSF TFNQSF DBOUBCJMFv EBMMBMUSP USBTWPMBUPJO"NF SJDBQFSQSPTFHVJSFHMJTUVEJDPO%PSPUIZ %F-BZF*TBBD4UFSO BDRVJTJTDFVOBWJTJP OFHMPCBMFEFMMVOJWFSTPNVTJDB 4FDPOEPQSFNJPBM$PODPSTP1BHBOJOJEJ (FOPWBBTPMJBOOJ #FSNBOWBOUBVOB MVOHBFJOUFOTBDPMMBCPSB[JPOFDPMQBESF  DIFMPIBQPSUBUPBHJSBSFJMNPOEP0HHJ DPMMBCPSB DPO QSFTUJHJPTF PSDIFTUSF SJWF TUFOEPTQFTTPBODIFJMSVPMPEJEJSFUUPSF $PTÑ Í TUBUP JO PDDBTJPOF EFM UPVS DPO J 7JSUVPTJ EJ .PTDB 3JTVMUBUP  $SJUJDIF EJ RVFTUP UFOPSF j#FSNBO OPO TPMP Í VO HSBOEFQSPUBHPOJTUBEFMMBTVBHFOFSB[JP OF NBNPTUSBTFOTJCJMJUÆ QFSTPOBMJUÆ WP DB[JPOJ TQPOUBOFF SJHPSPTBNFOUF àMUSBUF EBMMJOTUBODBCJMFPQFSBEJTUVEJP FTPQSBU UVUUP QSPWB BODPSB JM HVTUP EJ BOOPEBSF JM QBMDP F MB TBMB BM HJPDP EJ DPNQMJDJUÆ  TUJNPMBOUF QFS PHOJ WJSUVPTP F HJPJB QFS HMJTQFUUBUPSJv WQ



/FMQSJNPEFHMJBQQVOUBNFOUJ EFMDBSUFMMPOFBM 5FBUSP4PDJBMFEJ0TUJHMJB MVOFEÖ OPWFNCSF PSF i5FNQP E0SDIFTUSBwFMFHHFBQSPUBHPOJTUJ M0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB  JMWJPMJOJTUB1BWFM#FSNBO JMEJSFUUPSF 'BCJBOP.POJDB DIJBNBUJB NJTVSBSTJDPONVTJDIFEJ-VEXJHWBO #FFUIPWFOF8PMGHBOH"NBEFVT .P[BSU/BUPB1BSNB .POJDBIB TUVEJBUPQJBOPGPSUFFDPNQPTJ[JPOF DPO'SBODP.BSHPMBF"[JP$PSHIJ  QPJEJSF[JPOFEPSDIFTUSBDPO 1JFSP(VBSJOPFTFHVJUPJDPSTJEJ QFSGF[JPOBNFOUPB8FJNBSDPO ,VSU.BTVS%BMBMÒ EJSFUUPSFQSJODJQBMFBM5FBUSPEJ 1BMNBEJ.BMMPSDB%BMB UVUUPJM Ò%JSFUUPSF4UBCJMFFE "SUJTUJDPEFMM0SDIFTUSB4JOGPOJDBEJ 4BOSFNPµUJUPMBSFEFMMBDBUUFESB EJ&TFSDJUB[JPOJE0SDIFTUSBBM $POTFSWBUPSJPi7FSEJwEJ.JMBOP .BWFOJBNPBMQSPHSBNNB%FM $PODFSUPQFSWJPMJOPEJ#FFUIPWFO TJÒBNQJBNFOUFEFUUP WFEJ QF[[PBMBUP OES -BNP[BSUJBOB 4JOGPOJBJOEPNBHHJPSF, MVMUJNBEFM DIFQFSJOJ[JBUJWB EFMMJNQSFTBSJP4BMPNPOWFOOFEFUUB i+VQJUFSwTJDBSBUUFSJ[[BDPNF NJSBDPMPTPJNQBTUPEJFMFNFOUJ EJGGFSFO[JBUJJMTPMFOOFFJMHJPDPTP  MBNBOJFSBFMJOUVJUPSJWPMV[JPOBSJP  JMDBOUPTFOUJNFOUBMFFMFTQMPTJWB DBSJDBWJUBMF4VNNBEJVOEJWJOP TBQFSFDIFSFTUBVOPEFJEPOJQJá NJTUFSJPTJGBUUJBMMVNBOJUË


TBCBUPOPWFNCSF 4V[[BSB]"VEJUPSJVN 4PMJTUJEFMMB.BIMFS $IBNCFS0SDIFTUSB 1IJMJQQWPO4UFJOBFDLFS  EJSFUUPSF $%FCVTTZ 1SÊMVEFÆMBQSÍTNJEJEVOGBVOF "4DIÕOCFSH $JORVFQF[[JQFSPSDIFTUSBPQ +#SBINT 4FSFOBUBOPQ

1PFTJBFMVDFOFMMF WJTJPOJEJ%FCVTTZ 6OPEFJNBTTJNJDBQPMBWPSJEFMNBFTUSP GSBODFTF JTQJSBUPEBMQPFNBEJ.BMMBSNÏ JOVOBSBSBWFSTJPOFSFBMJ[[BUBEB#FOOP 4BDITDPOMBTVQFSWJTJPOFEJ%FCVTTZTUFTTP "QSÒTNJEJEVOGBVOFEJ-ÏWZ%IVSNF

EJ 4*-7*"$03#&55"

.

PO DIFS BNJ  KF TPST EV DPODFSU  USÍT ÊNV MB NFSWFJMMF 7PUSF JMMVTUSBUJPO EF -"QSÍTNJEJ EVO GBVOF  RVJ OF QSÊTFOUFSBJUEFEJTTPOBODFBWFDNPOUFYUF TJOPORVBMMFS QMVTMPJO WSBJNFOUEBOTMBOPTUBMHJFFUEBOTMBMVNJÍSF<w>v 2VFTUFMFQBSPMFEJ.BMMBSNÊEPQPMBQSJNBFTFDV[JPOFEFM1SÊMVEF EFCVTTJBOP  VOJOUFSQSFUB[JPOF FE VOB SFTB TPOPSB EFMMPNPOJNP QPFNBNBMMBSNJBOPJODVJMBNVTJDBSJFTDFBWFJDPMBSFJMDPOUFOVUP FNPUJWPEFMMPQFSBMFUUFSBSJBEJQJOHFOEP OFMMBMVDF MBTDFOBj<w> BWFD àOFTTF  BWFD NBMBJTF  BWFD SJDIFTTFv  DBUUVSBOEP MF BUNPTGFSF DBMEFFVNJEFEFMMBNCJFOUB[JPOF SFTUJUVFOEPMFTFOTB[JPOJSJQFS DPSTFFMFQVMTJPOJEFMGBVOPEPQPMJODPOUSPDPOEVFOJOGF BUUSB WFSTPDPOUPSOJJOEFàOJUJ TUSBCPSEBOUJ FSPUJDIFJNNBHJOJPGGVTDBUF EBWBQPSJQSPGVNBUJDIFBDDBSF[[BOPJQFOTJFSJ NFEJUB[JPOJWBHIF FEJOEFàOJUF*MQSJNPJODPOUSPUSB%FCVTTZF.BMMBSNÊTJDPMMPDB OFMMBVUVOOP EFM   RVBOEP JM QPFUB  BTDPMUBOEP J $JOR 1PÍNFT EF#BVEFMBJSF SJNBTFDPMQJUPEBMGBTDJOPFEBMMBiCFMMF[[BOVPWBuEJ RVFMMBNVTJDB NBUVSBOEPEBTVCJUPMBQPTTJCJMFDPMMBCPSB[JPOFDPO JMDPNQPTJUPSF TBODJUBEJMÑBQPDPDPOMBOOVODJPEJVOPTQFUUBDPMP QSFWJTUPQFSJMHJPSOPGFCCSBJPj-"QSÍTNJEJEVOGBVOF VO RVBESPJOWFSTJEJ4UÊQIBOF.BMMBSNÊ QBSUJUVSBNVTJDBMFEFMTJHOPS EF #VTTZv 2VJOEJDJ HJPSOJ QSJNB EFMMB SBQQSFTFOUB[JPOF MP TUFTTP .BMMBSNÊOFDIJFTFVOSJOWJP TFO[BDIFTJQPUFTTFSPFWJODFSFJSFBMJ NPUJWJEJUBMFBOOVMMBNFOUP DIFOPOQPSUÖNBJBMDPNQMFUPBMMFTUJ NFOUPFBMMBNFTTBJOTDFOBEFMMPQFSB-FEBUFDPOUFOVUFOFMNB OPTDSJUUPBVUPHSBGPEFM1SÊMVEF DIFTFOUJSFNPOFMMBSBSBWFSTJPOFEJ #FOOP4BDIT SJNBOEBOPBEVOBQSFTVOUBTUFTVSBEFMDPNQPOJNFO 

UPNVTJDBMFBWWFOVUBUSBJMFJM FTDMVEFOEPEJDPOTFHVFO [BVOPTUSFUUPSBQQPSUPDPOJMQSFDFEFOUFQSPHFUUP UVUUBWJBNBJEFà OJUJWBNFOUFDIJBSJUP EBUPDIFJMUJUPMPQSPWWJTPSJPBGàEBUPEB%FCVT TZ 1SÊMVEF *OUFSMVEFTFU1BSBQISBTFàOBMFQPVS-"QSÍTNJEJEVOGBVOF SJ NBOEBWBQSPQSJPBEVOPQFSBUFBUSBMFJODVJMBNVTJDBGPTTFBMUFSOB UBBMMBSFDJUB[JPOFFMBQBSUJUVSBQSFTFOUBWB DVSJPTBNFOUF VOBFTBUUB DPSSJTQPOEFO[BUSBJMOVNFSPEJCBUUVUFFJWFSTJEFMMBQPFTJBTJNCP MJTUB1SPCBCJMNFOUFMVOJPOFEFMMFEVFGPSNFFTQSFTTJWFHJBDFWBBO DPSBJOVOPTUBUPEJEJGàDJMFEFàOJ[JPOF DPNFFNFSHFHJÆRVBMDIF BOOPQSJNBEBJDPMMPRVJUSBJMDPNQPTJUPSFF(VJSBVE BQSPQPTJUPEJ VOQPFUBJOHSBEPEJDPSSJTQPOEFSFMFTVFDPODF[JPOJj$PMVJJMRVB MF EJDFOEPMFDPTFBNFUÆ NJQFSNFUUFTTFEJOOFTUBSFJMNJPTPHOP BMTVP<w>FNJMBTDJBTTFMJCFSPEJBWFSF RVBFMÆ QJÜBSUFEJMVJ F EJDPNQMFUBSFMBTVBPQFSB<w>v*MQFSTPOBMJTTJNPMJOHVBHHJP DIF QSPQSJPJORVFHMJBOOJFNFSTFDPOTQPOUBOFBGPS[BOFMMFPQFSFEFM NVTJDJTUBGSBODFTF j-BNVTJDBÍGBUUBQFSMJOFTQSJNJCJMFWPSSFJDIF FTTBBWFTTFMBSJBEJVTDJSFEBMMPNCSBQFS BUSBUUJ SJFOUSBSWJv TJSJWFMB OFHMJFMFNFOUJEFM1SÊMVEFDIFQJÜDPMQJSPOPJMQPFUB BUFTUJNPOJBO [BEFMMPTUSFUUPMFHBNFTQJSJUVBMFDIFBOJNÖMBDSFBUJWJUÆEFJEVFBS UJTUJMBOPTUBMHJF DPNFMJOFBFNPUJWBFEFTJTUFO[JBMFDIFMFHBJOFRVJ WPDBCJMNFOUFBJQSJODJQJTJNCPMJTUJ JOVOBSJDFSDBWPMUBBMMFTQSFTTJP OFQJÜJOUJNBEFMTVPOP FMBMVNJÍSF RVBMFFMFNFOUPJOBGGFSSBCJMF  DBOHJBOUF QFSQFUVBNFOUFNVUFWPMF SFTPDPOTPOPSJUÆáVUUVBOUJF WBHIF MPOUBOFEBMMBDBEFO[JBMJUÆBDDBEFNJDB BCCBOEPOBUFJOSJTP OBO[FMPOUBOF JOVOBGPSNBEVUUJMNFOUFNPEFMMBUBTVMMBOVPWBGVO [JPOFiQJUUPSJDBuBGàEBUBBMMBNVTJDB


"SOPME4DIÚOCFSH FTQSFTTJPOJTUBJOOPWBUPSF j%PCCJBNPSFOEFSDJDPOUPDIFTJBNPDJSDPOEBUJ EBFOJHNJ&EPCCJBNPBWFSFJMDPSBHHJP EJBGGSPOUBSMJTFO[BDIJFEFSFWJMNFOUF EJBWFSFVOBiTPMV[JPOFw<y> &TTJTPOP JOGBUUJ JMSJnFTTPEFMMJOBUUJOHJCJMFx "4DIÚOCFSH

"ODIF#SBINTQFS VOFOTFNCMFEFDDFMMFO[F $IJOPODPOPTDFQFSGBNBMB.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSBOBUBQFS WPMFSFEJ$MBVEJP"CCBEP SFTJEFOUFB'FSSBSB.VTJDB FEFTUJOBUB EBBDDPHMJFSFOFMMFTVFàMBHMJFYHJPWBOJTTJNJUBMFOUJEFMMB(VTUBW .BIMFS+VOHFOEPSDIFTUFS 5FNQPEPSDIFTUSBTJBQQSFTUBBPTQJ UBSOF J 4PMJTUJ  OBUJ OFM  JO PDDBTJPOF EJ VO DPODFSUP QFS MF 8JFOFS'FTUXPDIFODPONVTJDIFEJ4DIÕOCFSH #FSH 4USBWJOTLJKF +BOBDFL-FOTFNCMFÍDPNQPTUPQSFWBMFOUFNFOUFEBQSJNFQBSUJ FNFNCSJEFMMB.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSBNBBODIFEBFDDFMMFO UJNVTJDJTUJQSPWFOJFOUJEBUVUUB&VSPQBFE"NFSJDB5SBTDSJ[JPOJEJ 4DIÕOCFSHFEJTVPJBMMJFWJQFSJM7FSFJOGÛS1SJWBUFBVGGÛISVOHFO TPDJFUÆ QFS MF FTFDV[JPOJ QSJWBUF  EJ 7JFOOB SBQQSFTFOUBOP VOP EFJQVOUJGPOEBNFOUBMJEFJQSPHSBNNJEFJ4PMJTUJEFMMB.BIMFS "4V[[BSBMBEJSF[JPOFTBSÆBGàEBUBB1IJMJQQWPO4UFJOFDLFS NFN CSPEFMMB.BIMFS$IBNCFS0SDIFTUSBDPO%BOJFM)BSEJOHFEFMMB -VDFSOF 'FTUJWBM 0SDIFTUSB DPO $MBVEJP "CCBEP 3FHPMBSNFOUF JOWJUBUPDPNFQSJNPWJPMPODFMMPEBHMJ&OHMJTI#BSPRVF4PMPJTUTF M0SDIFTUSB3ÊWPMVUJPOBJSFFU3PNBOUJRVFEJ4JS(BSEJOFS IBBO DIFDPMMBCPSBUPDPO-F$PODFSUE"TUSÊFEJ&NBOVFMMF)BJN4UFJ OBFDLFSTUFTTPàSNBMBUSBTDSJ[JPOFEFMMB4FSFOBUBOEJ#SBINT  DIFDPMTVPOBUVSBMJTNPTQVNFHHJBOUFDPNQMFUBJMQSPHSBNNB 

*$JORVFQF[[JQFSPSDIFTUSBPQEJ4DIÚOCFSH DPN QPTUJOFMQFSHSBOEFPSDIFTUSB SJWJTUJOFM F OFMOFMMBWFSTJPOFQFSPSDIFTUSBEBDBNFSB SJnFU UPOP JOVONPNFOUPTUPSJDPJODVJMBEPEFDBGPOJBEP WFWBBODPSBFTTFSFQVOUVBMJ[[BUB MBDPOEJ[JPOFBSUJTUJDB EJ VO &TQSFTTJPOJTNP UFEFTDP JOUSJTP B QJá MJWFMMJ EFMMF SJWFMB[JPOJ GSFVEJBOF OFMMF SJDFS DIFTVMMJODPOTDJPVNB OP OFMMBEJNFOTJPOFEJ VOB SFBMUË NPSCPTB F QSFWBMFOUFNFOUF NJ OBDDJPTB *M QFSDPSTP EJQJOUP OFJ DJORVF QBOOFMMJ NVTJ DBMJ  1SFNPOJ[JPOJ  *M QBTTBUP $PMPSJ 1FSJQF [JB  *M 3FDJUBUJWP PCCMJ HBUP  DPOEVDF  OFMMBM UFSOBO[B USB TMBODJ EJ GVSPSF FTQSFTTJPOJTUB F BOHPMBUVSF JORVJF UBOUJ  JO DVJ MB EJTUFO TJPOF BQQBSFOUF WJFOF JOEBHBUB BUUSBWFSTP VOB MVDF TQFUUSBMNFO UF QFOFUSBOUF  JO VO NPOEP DVQP  MJWJEP  FOJHNBUJDP  TVQFSmDJBMNFOUF TDPOPTDJVUP QSPQSJP QFSDIÏ QBSUF EFM WJTTVUPJODPOTDJP -BMPHJDBEJVOBQVSBiOFDFTTJUËJOUFSJPSFw EJTDVTTBF DPOEJWJTBDPOJMQJUUPSFSVTTP,BOEJOTLJK DPNVOFUSBUUP OFMMFMPSPDSFB[JPOJ EFmOJUPBUUSBWFSTPVOPTQB[JPQSJWP EJVODFOUSPQPMBSJ[[BOUF QPSUB OFMMPQ BMMBSJDFSDB EJVOBOVPWBUSBNBEJSBQQPSUJUSBJQBSBNFUSJNVTJDBMJ  JOEJSF[JPOFEJVOBNFMPEJBEJUJNCSJ ,MBOHGBSCFONFMP EJF TVDVJTJGPOEBJMQBOOFMMPDFOUSBMFEFMMPQFSB-BN CJFOUB[JPOFEJVOBBUPOBMJUËEJTDSFUB DPOVOPSDIFTUSB [JPOFBUJOUFJOUFSNFEJF SFTUJUVJTDFVOBJNNBHJOFEJGP TDIJB EJOFCCJBTPOPSBJODVJHMJBUUBDDIJTGVNBUJEFHMJ TUSVNFOUJSJWFMBOP DPNFmMUSBUJJNQSPWWJTJCBHMJPSJ BO GSBUUJOBTDPTUJEJVOQBFTBHHJPJOEFmOJUPFUSPQQPQSP GPOEPQFSFTTFSFTDPSUPOFMMBTVBFTUFOTJPOF QMVSJEJSF [JPOBMFFJHOPUP TD


MVOFEÑEJDFNCSF .BOUPWB]5FBUSP4PDJBMF 0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB .BSDP1JFSPCPO USPNCB 'SJFESJDI)BJEFS EJSFUUPSF 41SPLPGFW 4JOGPOJBOi$MBTTJDBu '+)BZEO $PODFSUPQFSUSPNCB +#SBINT 7BSJB[JPOJTPQSBVOUFNBEJ)BZEO

4VMQPEJPEFMM0DN JMSJUPSOPEJ)BJEFS *MUBMFOUVPTPEJSFUUPSFBVTUSJBDPBUUFTPJOVOCSJMMBOUF QSPHSBNNBDIFSJDPSEB)BZEOBUUSBWFSTPMPSDIFTUSB SPNBOUJDBEJ#SBINTFMBNPEFSOJUËHSBGmBOUFEJ1SPLPGFW 1JFSPCPO

EJ "/%3&";"/*#0/*

%

BDDIFUUBEJMVOHPDPSTPFEJJOEJ TDVUJCJMFQSFTUJHJP RVFMMBEFMEJ SFUUPSF BVTUSJBDP 'SJFESJDI )BJ EFS HVJEFSÆ M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB JO RVFTUP QSPTTJNP DPODFSUP EFMEJDFNCSF )BJEFS  HJÆ QSFTFOUF OFHMJ BOOJ TDPS TJ TVM QPEJP EFMMJOTJFNF NBOUPWBOP  Í àHVSB EFMMB RVBMF TJ TPOP DPOTFSWBUJ SJDPSEJFTUSFNBNFOUFQPTJUJWJMBTFSBUB EFEJDBUBB.FOEFMTTPIO DPOJMWJPMJOJ TUB ,SZMPW JO 1BMB[[P EFMMB 3BHJPOF IB EBUPDPOUPEJVOBCSJMMBOUJTTJNB USBTDJ OBOUFNVTJDBMJUÆMBQSFDFEFOUFQSPWBBM UFBUSP EFM #JCJFOB DPO NVTJDIF EJ 8B HOFS 4JFHGSJFE*EZMM  F #SBINT 4FSF OBUBPQFSB IBJOWFDFNBHHJPSNFO UFFTBMUBUPVOBTFOTJCJMJUÆQSPGPOEB TPS WFHMJBUJTTJNBTVMQJBOPEFMMPTUJMF %JRVFTUVMUJNBÍSJNBTUPJMEPDVNFOUP EJ VO DPNQBDUEJTD 1IJM"SUJT 7JFOOB  DIFQVÖFTTFSFFTJCJUPGSBJNJHMJPSJFTJ UJ OFMMB TUPSJB PSNBJ RVBTJ USFOUFOOBMF EFMM0SDIFTUSB 2VFTUF FTQFSJFO[F  EB TPMF  HJVTUJàDBOP JM OVPWP JOWJUP SJWPM UPBE)BJEFS NVTJDJTUBDIFEBMMFQBHJOF EFMTVPTJUPJOUFSOFU XXXGSJFESJDIIBJE FSDPN GBDPOPTDFSFJOEFUUBHMJPHMJTWJ MVQQJ EJ VOB DBSSJFSB TFO[BMUSP EJ BMUB RVBMJUÆ-PEJNPTUSBMBNQJBTFSJFEJSF HJTUSB[JPOJEJTDPHSBàDIF DIFUSBMBMUSP NPTUSBMBTVBQSFEJMF[JPOFQFS3JDIBSE 4USBVTT IB BGGSPOUBUP MF NBTUPEPOUJ DIF QBSUJUVSF EFMM"MQFOTJOGPOJF F EJ 7JUBE&SPF FQFSJMDBOUP MJFEFSJTUJDP FEPQFSJTUJDP TUVEJBUPEBQJBOJTUBFEB EJSFUUPSF  EPWF DPNQBJPOP J NBHHJPSJ SPNBOUJDJEJMJOHVBUFEFTDB DPTÑDPNF #FMMJOJF+PIBOO4USBVTT FEPWFFNFSHF JMTVPMFHBNFQSJWJMFHJBUPDPOMBWPDFDF

)BJEFS

MFCSF EJ &EJUB (SVCFSPWB  TVB QBSUOFS àOEBVOPEFJQSJNJTTJNJEJTDIJDPOQB HJOF EJ .P[BSU  %FCVTTZ F )VHP 8PMG $#4.BTUFSXPSLT   5VUUP DJÖ  VOJUP BE VOB MVOHB TFSJF EJ FTQFSJFO[F JOUFSOB[JPOBMJ IB EJSFUUP BMM0QFSB EJ 4UBUP EJ 7JFOOB DPNF BM .FUSPQPMJUBOEJ/FX:PSL MB4UBBUTLB QFMMFEJ%SFTEBDPNFMB'JMBSNPOJDBEJ 

5PLZPJOVOSFQFSUPSJPWBTUJTTJNP GBEJ )BJEFS VO JOUFSQSFUF EJ QSPGPOEB DVM UVSBFQFSDJÖEJTJDVSPJOUFSFTTF *O RVFTUB PDDBTJPOF HMJ TQFUUFSBOOP MF 7BSJB[JPOJ TV VO UFNB EJ )BZEO EJ +PIBOOFT #SBINT VO NVTJDJTUB EFM RVBMF IB EJSFUUP MJOUFHSBMF TJOGPOJDB  MBi$MBTTJDBuEJ1SPLPàFWFEJM$PODFS UP JO NJ CFNPMMF QFS USPNCB F PSDIF


-0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB GPUP-VJHJ1SFUPMBOJ

TUSB EJ )BZEO JOTPNNB JM $MBTTJDJTNP WJFOOFTF F MB TVB SJFMBCPSB[JPOF 6O QSPHSBNNB DIF HMJ DPOTFOUF EJ SJDPS EBSF DIF iVO BSUJTUB TFO[B QBESF OPO FTJTUFu TPUUPMJOFBOEPDIFiÍBGGBTDJOBO UFDPOTUBUBSFDPNF#SBINTDSFJVOMJO HVBHHJPNVTJDBMFOVPWPFEJOEJWJEVBMF DPOOFUUFOEPJTVPJAQBESJDPOJMTVPFT TFSFBSUJTUB*MDIFSJDIJBNBRVBOUPEJT TF 7FSEJ BMMB àOF EFMMB TVB WJUB  F DJPÍ HVBSEJBNP JOEJFUSP F DSFJBNP DPTF OVPWF 1BSPMF NBHOJàDIF m BHHJVOHF )BJEFS m DIF USPWBOP BQQMJDB[JPOF JO RVFTUF 7BSJB[JPOJ EBUP DIF JM UFNB Í IBZEOJBOPNFOUSFMBTUSVUUVSB MBTUSV NFOUB[JPOF F MBSNPOJB TPOP CSBIN TJBOF&MFNFOUJDIFVOJUJFQPTUJJOSF DJQSPDBSFMB[JPOF TDIJVEPOPVOOVPWP NPOEPu 2VBOUP BMMB 1SJNB 4JOGPOJB EJ 1SPLP àFW  )BJEFS QFOTB DIF RVFTUBMUSB QBS UJUVSB BQQBJB iBODPS QJÜ SBGàOBUB  JO RVBOUPOPODÍJMSJDPSTPBEVONPUJWP IBZEOJBOP TQFDJàDP  NB QJVUUPTUP EFJ GFOPNFOJ TUJMJTUJDJ DIF WFOHPOP USBUUB UJFSJQFOTBUJ$JÖNPTUSBmFHMJBHHJVO HFmDIFJNBUFSJBMJNVTJDBMJOPOTPOP BOUJDIJPNPEFSOJJOTÊTUFTTJ TFDPOEP VOB TVQQPTUB MJOFB EJ QSPHSFTTP  NB DIFBMDVPSFEJPHOJMBWPSPTUBMBDSFB UJWJUÆ VODPODFUUPDIFOPOÍQPTTJCJMF EFTDSJWFSFPBOBMJ[[BSF JORVBOUPDJÖEJ DVJTJDPNQPOFÍJMQJÜQSPGPOEPTFOTP EFMMBSUFu 3JáFTTJPOJ EJ VO EJSFUUPSF DIF DFSUB NFOUFNFEJUBTVMQSPQSJPSVPMP FDIF QPUSBOOP PSJFOUBSF JM QVCCMJDP SBN NFOUBOEPHMJ BQQVOUP DIF MB NVTJDB Í TFNQSFFTQSFTTJPOFVNBOB BMEJTPQSB EJPHOJTDIFNBUJTNPQPTTJCJMF

.BSDP1JFSPCPO  VOPTRVJMMPQFS)BZEO 4PMJTUB OFM DPODFSUP EJ HJPWFEÖ  EJDFNCSF BM 5FBUSP 4PDJBMF EJ .BOUPWB TBSË .BSDP 1JFSPCPO  DIF JM QVCCMJDP EJ 5FNQP E0SDIFTUSB SJDPSEFSË MP TDPSTP BOOPB0TUJHMJBOFMMFmMBEFMRVJOUFUUP(PNBMBOCSBTT $MBTTF   EJQMPNBUP DPO JM NBTTJNP EFJ WPUJ BM DPOTFSWBUPSJPEJ#PM[BOPOFMMBDMBTTFEJ03BCFOTUFJOFS F DPO NFO[JPOF EPOPSF BMMB 4DVPMB EJ NVTJDB EJ 'JFTPMFOFMMFDMBTTJEJ3#PCPF7(MPCPLBS 1JFSPCPO IBWJOUPJDPODPSTJQFS4FDPOEB5SPNCBOFMM0SDIFTUSB i)BZEOwEJ#PM[BOPFQFS1SJNB5SPNCBOFMM0SDIFTUSB 4JOGPOJDBEJ4BOSFNP/FM ÒTUBUPTDFMUPEBM. ;VCJO .FIUB DPNF 1SJNB 5SPNCB EFMM0SDIFTUSB EFM .BHHJP .VTJDBMF 'JPSFOUJOP %BM HFOOBJP  BM GFCCSBJP  Ò TUBUP 1SJNB 5SPNCB EFMM0SDIFTUSB EFMM"DDBEFNJB/B[JPOBMFEJ4$FDJMJB 3PNB BTFHVJUP EJDPODPSTPBEJOWJUP*OUFOTBBODIFMBTVBBUUJWJUËEJ EPDFOUFJO*UBMJBFBMMFTUFSP1JFSPCPOTJÒFTJCJUPDPNF TPMJTUBDPOM0SDIFTUSBEFM.BHHJP.VTJDBMF'JPSFOUJOP  M0SDIFTUSB )BZEO EJ #PM[BOP  MB &OHMJTI $IBNCFS 0SDIFTUSB  JM 8JFOFS ,BNNFSLPO[FSU  MB .BY1MBOL 1IJMBSNPOJF EJ .POBDP  MPSDIFTUSB EJ 'JBUJ EFMMF .BSDIFFDPOMB#BOEB.VTJDBMFEFMMB1PMJ[JBEJ4UBUP $PNF TPMJTUB Ò TUBUP EJSFUUP EB ;VCJO .FIUB  3BMG (PUIPOJ  1BPMP 1FMPTP  .JDIFMF .BOHBOJ  .BVSJ[JP #JMMJ 8PMGSBN(SBVM




MVOFEÑEJDFNCSF

/VPWBUBQQB DFMFCSBUJWB 4JHVBSEBBE)BZEOJOVOPUUJDBBMUFSOBUJWB  BUUSBWFSTPDPNQPTJ[JPOJEJ#SBINTF1SPLPGFW DIFTJJTQJSBOPBMMPTUJMFFBMMPQFSBEFMHSBOEF NBFTUSPBVTUSJBDP1FSVOBDFMFCSB[JPOFDIF FOUSBOFMWJWP GL )(5',1$1'2&$55(5$

'

J 'SBO[ +PTFQI )BZEO F EFMMB DFMFCSB[JPOF EFM CJDFOUFOBSJP EFMMB NPSUF i5FNQP E0SDIFTUSBu IB DPNJODJBUP BE PDDVQBSTFOF HJÆ OFMMB TDPSTB TUBHJPOF  DPO VOB TFSJF EJ TFSBUF EFEJDBUF /F SJDPSEJB NPRVBMDVOB"OESÃT4DIJGGIBFTFHVJUPJM$PODFSUPQFS QJBOPGPSUFFPSDIFTUSBJOSFNBHHJPSFDPOM"DDBEFNJB EBSDIJ EJ #PM[BOP M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB TÍBWWBMTBEJTWBSJBUFDPMMBCPSB[JPOJQFSSJTQPMWFSBSFVO $PODFSUPQFSPSHBOP QBHJOFQFSDBOUPFPSDIFTUSB DPO 3PCFSUB*OWFSOJ[[J JEVF$PODFSUJQFSWJPMPODFMMPJOEP FSFNBHHJPSF DPO(BCFUUBF1FSÊOZJ VODFSUPOVNFSP EJ TJOGPOJF  F MP 4UBCBU .BUFS  FTUSBUUP EBM HFOFSF EFMMB NVTJDBTBDSB "MUSFQBSUJUVSFBUUFOEPOP WJDPODPSSFSÆOFMTVPSFDJUBM GVPSJ BCCPOBNFOUP EFM QSPTTJNP BQSJMF BODIF JM DMBWJ DFNCBMJTUB5SFWPS1JOOPDL FMBQSJNBHJVOHFDPOJMQSP HSBNNBJORVFTUJPOF DIFOPOÍFTDMVTJWBNFOUFEFTUJOB UPBMNBFTUSPBVTUSJBDP NBDIFBRVFTUJHVBSEBBUUSBWFSTP MFPQFSFEJNBFTUSJBMVJTVDDFTTJWJ %FMMF GPSUVOF F EFMMF TGPSUVOF EJ )BZEO  EJ RVBOUP TJB DBSFOUF EJTUPSUBFTPQSBUUVUUPDPMQFWPMFMBOPTUSBDPOP TDFO[B BM SJHVBSEP OF USBUUB JO RVFTUP OVNFSP EJ .VTJ DBMNFOUF $BSMP "MFTTBOESP -BOEJOJ  DPO VOP TDSJUUP m BM RVBMFSJNBOEJBNPDIFGBWBMFSFJMTVPEVQMJDFQVOUPEJ WJTUBEJTUVEJPTPFEJDPNQPTJUPSFNBBMMBNVTJDBWFSBF QSPQSJBQSPWWFEFM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBDIF BE )BZEO EFEJDB MB SFBMJ[[B[JPOF EFM CSJMMBOUF  HJPDPTP $PODFSUPQFSUSPNCBFPSDIFTUSBJONJCFNPMMFNBHHJPSF TPMJTUB .BSDP 1JFSPCPO  PQFSB NBUVSB NB EBM UPOP EJTJNQF HOBUP .BTFQVÖFTTFSFFWJEFOUFVODFSUPEJTUBDDPPEJFSOPEBJ TBQFSJ EJ )BZEO  DPTÑ OPO EPWFUUF FTTFSF QFS NPMUJ EFJ NBFTUSJDIFMPTFHVJSPOPFMPDPOPCCFSPQJÜEBWJDJOP 5SBMBTDJBOEP.P[BSUF#FFUIPWFO DIFOFTVCJSPOPEJSFU UBNFOUF MJOáVFO[B  FDDP DPNQBSJSF VO QP B TPSQSFTB BMUSJEVFNBFTUSJUSBJNBTTJNJDPNF+PIBOOFT#SBINTF 4FSHFK1SPLPGFWJMQSJNP BVUPSFEJVODJDMPEJWBSJB[JP OJPSDIFTUSBMJ DPOPTDJVUFQFSÖBODIFJOVOBMUSBWFSTJP OFPSJHJOBMFQFSEVFQJBOPGPSUJ TVUFNBBQQBSFOUFNFO UFIBZEOJBOPTDPWBUPJOVOBDPNQPTJ[JPOFQFSTPMJàBUJ 

JMTFDPOEPEFDJTPBSJTQPMWFSBSFJMDPOUFTUPDMBTTJDPDPNF DPOTFHVFO[BEJVOBSJDFSDBWPMUBBMMPSEJOF BMMFTTFO[JB MJUÆ BMMBQVSF[[B &EFDDPDPTÑDPNQBSJSFOFM OFMDVPSFEFMNPNFO UPSJWPMV[JPOBSJP VOBTJOGPOJB MB1SJNB EJDIJBSBUBNFO UF jOFMMP TUJMF EJ )BZEOv  TVMMPOEB EFMMB DPOWJO[JPOF mQFSBMUSPBSCJUSBSJBmDIFjTF)BZEOGPTTFWJTTVUPBJOP TUSJHJPSOJBWSFCCFTFSCBUPQBSUFEFMVTPWFDDIJPTUJMFBS SJDDIFOEPMPQFSÖEJBMDVOFOPWJUÆv .BTFMBUUFHHJBNFOUPEFMSVTTP1SPLPGFWBQQBSFTDBO [POBUP MFHHFSP TQVNFHHJBOUF RVFMMPEJ#SBINTQVOUB  BMMPQQPTUP BEVOBTJOUFTJGSBDPFSFO[BFMJCFSBFMBCPSB [JPOFDPOVOBQSPHSFTTJPOFDIFHJVOHFBMMBHSBOEJPTJUÆ *MNBFTUSPEJ"NCVSHPTFOFPDDVQÖOFM QSJNBFTF DV[JPOFB7JFOOBHVJEBOEPMBFHMJTUFTTPEBMQPEJP JTQJ SBUPEBMMBWPSPNVTJDPMPHJDPEFMMBNJDP'FSEJOBOE1PIM BMMFUÆOPOQJÜHJPWBOJTTJNBEJBOOJ BODPSBOPOSJUF OFOEPTJNBUVSPQFSMJOHSFTTPOFMNPOEPEFMMBTJOGPOJB BMRVBMFQFSÖTBSFCCFQFSWFOVUPQPDIJBOOJEPQP .BQSPQSJPQFSDJÖRVFTUF7BSJB[JPOJ OFMMFRVBMJMBEJTDJ QMJOB DPOUSPMMB MF BDDFTF UJOUF EFMM0UUPDFOUP JOPMUSBUP  TQJFHBOP HJÆ NPMUJTTJNP EFM #SBINT DIF WFSSÆ  EJ RVFM #SBINTDIFOPODBTVBMNFOUFDIJVEFSÆMBTVB2VBSUBFE VMUJNB4JOGPOJBDPOVOBQBTTBDBHMJB *M DIF BOESÆ B EJNPTUSBSF OPO TPMUBOUP VOB WPDB[JPOF  NBVOBTPSUBEJOFDFTTJUÆJOUFSJPSFj.BHJTUSBMFFTFNQJP EPHHFUUJWJUÆDMBTTJDBEBQBSUFEJVODPNQPTJUPSFSPNBO UJDPv MFPUUPWBSJB[JPOJQJÜJMàOBMFDIFWBOOPBDPTUJUVJSF RVFTUPQFSBSFHBMBOPUVUUJJTBQPSJEJVOBSUFSJáFTTJWBF NBFTUPTB BOUJDBFNPEFSOB


4JOGPOJB$MBTTJDB QSJNBBODIFOFM DVPSFEFMQVCCMJDP -BEJTDPHSBmBOFSFHJTUSBHMJFGGFUUJ SJWFMBOEPTJBNQMJTTJNB SJTQFUUPBRVFMMFEJUVUUFMFBMUSFPQFSFEJ1SPLPGFW &DDPBMDVOFTFHOBMB[JPOJVUJMJBPSJFOUBSTJBUUSBWFSTPEJFTTB EJ -6*(*'&350/"/*

,

MNPOEPEFMMF4JOGPOJFEJ1SPLPGFW ÍBNQJPFDPNQMFTTP EBMMBOPQ BMMBOPQEFMDPNQPTJUPSF SVTTP &QQVSF QSPQSJP MB QSJNB IB VO QPTUP QBSUJDPMBSF OFM DVPSF EFM QVC CMJDP  F RVFTUP TJ SJWFSCFSB PWWJBNFOUF BODIFOFMMBEJTDPHSBàBEJRVFTUPQJDDP MPDBQPMBWPSPEJTDPHSBàBDIFÍBTTPMV UBNFOUF BNQMJTTJNB SJTQFUUP BMMF BMUSF TFJ4JOGPOJFEJ1SPLPGFW/POQPTTJBNP PWWJBNFOUF JO RVFTUB TFEF USBTDVSBSF MJOUFHSBMF TJOGPOJDP EFM DPNQPTJUPSF SVTTPFGSBMFWBSJFJODJTJPOJEJTQPOJCJMJ TFHOBMJBNPTFO[BEVCCJPBMDVOPRVFMMP SFHJTUSBUP EB /FFNF +ÅSWJ B DBQP EFMMB 3PZBM 4DPUUJTI /BUJPOBM 0SDIFTUSB $IBOEPT$)"/ °VOPQFSB [JPOFJODEFDIFSJTBMFBMMBNFUÆEFHMJ BOOJ0UUBOUBFDIF OPOPTUBOUFHMJBOOJ USBTDPSTJ  BQQBSF BODPS PHHJ EJ RVBMJUÆ BTTPMVUBNFOUF OPUFWPMF 5SB MBMUSP JO RVFTUP CPY BQQBSF MB 2VBSUB 4JOGPOJB EJ1SPLPGFWTJBOFMMBSFWJTJPOFEFM TJDVSBNFOUFRVFMMBQJÜOPUBPHHJTJB OFMMPSJHJOBMF EFM   OFMMP TUFTTP DE EFMMB5FS[B$IJOPOWPMFTTFDPNVORVF BDRVJTUBSF MJOUFSP CPY EFMMF 4JOGPOJF QVÖ USPWBSF MB EJSF[JPOF EJ  /FFNF +ÅSWJ DPO MB 3PZBM 4DPUUJTI /BUJPOBM 0SDIFTUSB JO VO DE $IBOEPT $)"/  DIFVOJTDFBMMB4JOGPOJBi$MBTTJDBu MB 2VBSUB  RVJ BQQVOUP OFMMB SFWJTJPOF EFM5SBHMJJOUFHSBMJEFMMF4JOGPOJF EJ 1SPLPGFW OPO QPTTJBNP DPNVORVF EJNFOUJDBSFDFSUPRVFMMPEJSFUUPEB4FJKJ 0[BXB DPO J #FSMJOFS 1IJMIBSNPOJLFS %FVUTDIF(SBNNPQIPO%(  FRVFMMPHVJEBUPEB.TUJTMBW3PTUSPQPWJD 8BSOFS$MBTTJDT84.  -B QSJNB SFHJTUSB[JPOF TQFDJàDBNFOUF

EFEJDBUBBMMBTPMB4JOGPOJBOi$MBTTJDBu EJ1SPLPGFWDIFWPHMJBNPTFHOBMBSFBHMJ BQQBTTJPOBUJ Í NPMUP TQFDJBMF QFSDIÊ OPO Í TPMP BVEJP  NB BODIF WJEFP TJ USBUUBJOGBUUJEJVOEWE 5EL%7710/( 710  EJSFUUP EB 7BMFSZ (FSHFW F SFHJ TUSBUPOFMBM'FTUJWBMEJ4BMJTCVSHP EWE OPUP BODIF QFS JM SFTUP EFM QSP HSBNNBQSFTFOUBUP DPNQSFOEFJOGBUUJ JM $PODFSUP QFS WJPMB EJ 4DIOJUULF NB TP QSBUUVUUPM6DDFMMPEJ'VPDPEJ4USBWJOTLJK  F MB TBQJFOUF SFHJB WJEFP EFM GBNPTP F CSBWJTTJNP #SJBO -BSHF QFSNFUUFSÆ BMMBQQBTTJPOBUP EJ TFHVJSF EBWWFSP EB WJDJOPJWBSJJOUFSWFOUJEFMMFWBSJFTF[JP OJ F EFJ TJOHPMJ TUSVNFOUJ BODIF OFMMB 4JOGPOJB i$MBTTJDBu DPO JORVBESBUVSF QVOUVBMJ F PSJHJOBMJ $PO VOB DVSJPTB FDDF[JPOF WJTUPDIFiTBMUBuMJOUFSWFOUP EFMMP TUSBPSEJOBSJP BTTPMP EFM GBHPUUP OFMQSJNPNPWJNFOUP 4F DÍ VOJODJTJPOF QBSUJDPMBSNFOUF DPOWFOJFOUF EBM QVOUP EJ WJTUB EFM QSF[[P Í RVFMMB EJSFUUB EB )FSCFSU WPO ,BSBKBO DPO J #FSMJOFS 1IJMIBSNPOJLFS %(    F DIF VOJTDF MB 2VJOUB 4JOGPOJB SFHJTUSBUBOFMPWWJBNFOUF JOBOBMPHJDPBMMBi$MBTTJDBuJODJTBJOWFDF OFM  JO EJHJUBMF  F DIF IB OFM TVP NPWJNFOUP MFOUP VOB EFMMF TVF DBSUF WJODFOUJ HSB[JF BM USBUUP JOUJNP F MJFWF DPODVJJMEJSFUUPSFUFEFTDPSJFTDFBDB SBUUFSJ[[BSMB *OUFSFTTBOUF QFS QSF[[P F JOUFSQSFUB[JPOFBODIFMBWFSTJPOFEJSFU UB EBM NBFTUSP BNFSJDBOP  OPOPTUBOUF JM DPHOPNF  4UFQIFO (VO[FOIFJNFS BMMB HVJEB EFMM0SDIFTUSB 'JMBSNPOJDB 4MPWBDDB /BYPT FDIFSJFTDF BEBSFJMNFHMJPOFMMBi$MBTTJDBuQSPQSJP OFMWJHPSPTPàOBMF 

1SPLPGFW

4DFHMJBNP EJ DPODMVEFSF RVFTUB TFHOB MB[JPOF TVMMB 4JOGPOJB i$MBTTJDBu EJ 1SP LPGFWDPOVOJODJTJPOFEJVOEJSFUUPSF iTUPSJDPu OBUP OFM  F TDPNQBSTP OFM RVBMÍTUBUP/JLPMBK"OESFFWJD .BMLPMBSFHJTUSB[JPOF $MBTTJDTGPS1MF TVSF SJTBMFBMFEÍJOVO CJMBODJBNFOUP TUFSFP BTTPMVUBNFOUF EJ HSBOEF QSFHJP 2VFTUB JODJTJPOF  PMUSF BMMBNBHOJàDBJOUFSQSFUB[JPOFEFMMB4JO GPOJB i$MBTTJDBu DPOUJFOF BODIF MB 4VJUF EFMM"NPSFEFMMF5SF.FMBSBODFEFMMPTUFTTP 1SPLPGFWFMB4VJUFEBMMP4DIJBDDJBOPDJEJ $BKLPWTLJK


HJPWFEÑHFOOBJP "TPMB]5FBUSP4BO$BSMP &MJP /FYUJNF&OTFNCMF %BOJMP(SBTTJ EJSFUUPSF .VTJDIFEJ),(SVCFS  ,8FJMM  &MJPFMF4UPSJF5FTF

&MJPEJBMPHBDPO%BOJMP(SBTTJ i"TDPMUBUF HFOUF BTDPMUBUFw 'BDDJBNPEBDBTTBEJSJTPOBO[BBVOJNNBHJOJmDBDPOWFSTB[JPOFUSBJEVFNVTJDJTUJ 5SBBOFEEPUJFSJnFTTJPOJFNFSHPOPMBNPSFQFSMBNVTJDBFJMEFTJEFSJPDIFDFSUJQPTUJDDJ TUFDDBUJDPOJMTPDDPSTPEFMQVCCMJDPVOHJPSOPmOBMNFOUFQPTTBOPWFOJSNFOP

*

JPWFEÑHFOOBJPBM5FBUSP4BO$BSMPEJ"TPMBi5FN QPE0SDIFTUSBuBNCJFOUBJMTVPUSBEJ[JP OBMFDPODFSUPEJDPOàOF1SPUBHPOJTUBEFMMBQQVOUB NFOUPTBSÆVOBTUSBOBDPQQJB&MJP 4UFGBOP#FMJTBSJ TFNQMJ DJTUJDBNFOUFRVFMMPEFMMF4UPSJF5FTF FJM/FYUJNF&OTFNCMF EFMNBFTUSP%BOJMP(SBTTJ TUPSJDPUJNQBOJTUBEFMM0SDIFTUSB EB$BNFSBEJ.BOUPWB OFMMPDDBTJPOFBMMPQFSBDPOMBDPN QBHJOFEBMVJGPOEBUBFDVSBUB *OTJFNFNFUUFSBOOPJOTDFOBVOQSPHFUUPEBMUJUPMPFNCMF NBUJDP&MJPÍ'SBOLFOTFUJO6ODPODFSUPNPTUSVPTP /FQBSMBOPDPOOPJ EJBMPHBOEPUSBMPSP OFMMJNNBHJOJàDB DPOWFSTB[JPOF DVJEJTFHVJUPGBDDJBNPEBDBTTBEJSJTPOBO[B  EJWFSUJUJFDVSJPTJ %(j&DDPDJEJOVPWPRVJ DBSP&MJP JOEJSJUUVSBEBSSJWPBM 5FBUSPEJ"TPMB.BDIFDPTBUJIBQPSUBUPBEBSSJWBSFQSP QSJPRVJ v &-*0j$BSP%BOJMP JOSFBMUÆ MPEFTJEFSBWPEBUFNQP.B QPJTFJàOBMNFOUFBSSJWBUPUV DPOJM'SBOLFOTUFJO&EÍTUBUP VOJOWJUPDIFQSPQSJPOPOQPUFWPSJàVUBSF°EBVOQPDIF NJTUBOOPVOQPTUSFUUJJTPMJQBOOJEJ&MJPFMF4UPSJF5FTF  DIFIPWPHMJBEJBMMBSHBSNJ EJFTQMPSBSF EJFTQSJNFSNJJOBM USFGPSNF-PDDBTJPOFEJVOSJUPSOPBMMBOUJDP QFSNF BMMB $MBTTJDB EBDVJWFOHPFBDVJTPOPTFNQSFGFMJDFEJUPSOBSF  FSBUSPQQPHIJPUUB/POJOVMUJNPQFSDIÊ OFMMB$MBTTJDB TJ BDDPSEBOPTFO[BBDDPSEBUPSFFMFUUSPOJDPv %( j*M 'SBOLFOTUFJO EJ )FJO[ ,BSM (SVCFS  UJ QJBDF .B QFSDIÊ v &-*0j%JSFJJOFGGFUUJDIF JOJ[JBMNFOUF OPONJQJBDFWBBG GBUUP.JTFNCSBWBJOVUJMNFOUFEJGàDJMF1PJ TUVEJBOEPMPFE JOUFSQSFUBOEPMP  DPO MBDDPNQBHOBNFOUP PSDIFTUSBMF  IP BWVUPNPEPEJBQQSF[[BSMPEBWWFSP FEJUSPWBSFBODIFNPMUJ QVOUJEJDPOUBUUPDPOPQFSFDIFIPBWVUPNPEPEJFTFHVJSF JOQBTTBUP DPNFM0QFSBEBUSFTPMEJ QFSFTFNQJP.JQJBDDJP OPNPMUFDPTFEFM'SBOLFOTUFJO NBQJÜEJUVUUFMVTPEFHMJ TUSVNFOUJOJ DIFDPOHMJ&MJPFMF4UPSJF5FTF JOFGGFUUJ BWFWB NPHJÆBNQJBNFOUFTQFSJNFOUBUP JOEJQFOEFOUFNFOUFEBM )FJO[,BSM(SVCFS&QPJ EJDJBNPMP)FJO[,BSM(SVCFS  GPSUVOBUBNFOUF  OPO Í ,BSMIFJO[ 4UPDLIBVTFO 4POP TUBUP BE VOB DPOGFSFO[B EJ RVFTUVMUJNP F EFWP EJSF DIF USPWP

&MJP




/FYUJNF&OTFNCMF

%BOJMP(SBTTJ

J TVPJ NFUPEJ DPNQPTJUJWJ  PMUSF BM SJTVMUBUP àOBMF  NPMUP EJTDVUJCJMJ*PDIFOPOTPOPQFSOJFOUFDPOUSPMBNVTJDB DPOUFNQPSBOFB BO[J TPOPQFSÖDPOUSPRVFMMBNVTJDBDIF NJSB TFNQSF B DPOUSBTUBSF JM HVTUP EFM QVCCMJDP /PO DIF QFOTJTJEFCCBTDSJWFSFJOGVO[JPOFEFMQVCCMJDP QFSDBSJUÆ  NBOPOTJQVÖOFBODIFJHOPSBSMPTJTUFNBUJDBNFOUFv %(j2VBOUPBJQF[[JEJ8FJM#SFDIUFBMMFUVFiBSJFuEJ&MJP FMF4UPSJF5FTF DPOUFOVUJOFMMBTFDPOEBQBSUFEFMDPODFS UP v &-*0 j&TFHVFOEP JM SFQFSUPSJP EFM $PODFSUP .PTUSVPTP JO DPODFSUP  iTJ DBQJTDFu DIF TF Í #SFDIU8FJM B QBSMBSF EJ

QSPTUJUV[JPOF  BMMPSB Í DVMUVSB  TF TPOP HMJ &MJP F MF 4UPSJF 5FTF  BMMPSBÍWPMHBSJUÆ$BOUBOEPDBO[POJDPNFMB$BO[POFEJ.BOEFMÊ PMB$BO[POFEFMNBHOBDDJBDJTJSFOEFJOWFDFDPOUPDIFDFSUJUFNJ DPNQBJPOP JO NPMUF PQFSF EBSUF DIF OPO TPOP NFOP BSUF QFS RVFTUPNPUJWP DIFJMUVUUPEJQFOEFEBMMJOHVBHHJPTUSVNFOUBMFF QPFUJDPBEPUUBUP RVFTUP%(F&-*0MPBGGFSNBOPJODPSP OES  -BNPSBMFBMMPSBÍDIFJMQVCCMJDPEPWSFCCFJNQBSBSFBEBTDPMUBSF DPOMFQSPQSJFPSFDDIJF BOPOGBSTJJOáVFO[BSFEBDSJUJDJDIF QFS MPQJÜ EPWSFCCFSPBOEBSFBTDVPMBQFSJNQBSBSFBDBQJSFDJÖEJ DVJTDSJWPOP4FBWFTTFSPVOBQSFQBSB[JPOFBEFHVBUB OPOTDSJWF SFCCFSPUBOUFTUVQJEBHHJOJv

*QSPUBHPOJTUJBSUJTUJBMEJMËEFJDPOmOJ "SUJTUJWPUBUJBMTVQFSBNFOUPEJTUFDDBUJFCBSSJFSF BDDPNVOBUJEB UBMFBOFMJUP-PSPDJUSPWFSFNPBEBUUFOEFSDJBM4BO$BSMPEJ"TPMB BHFOOBJP-PSPTPOP&MJP %BOJMP(SBTTJ JM/FYUJNF&OTFNCMF &MJPBGGJEBBMMBCJPHSBGJBDIFTFHVF JMSBDDPOUBSDJEJTÍFEFMMBQSP QSJBGPSNB[JPOFBSUJTUJDBj/BUPJOVOB[POBEJ.JMBOP JOUFOFSB FUÆTJUSBTGFSJTDFJOVOBMUSB[POBEJ.JMBOP NBTFNQSFJOQFSJGF SJB1PJEPQPUBOUJBOOJWBBEBCJUBSFGVPSJ.JMBOP NBOPOUBOUP  EPWFBCJUBUVUUPSB NBJOQFSJGFSJBOFMMB[POBEPWFFSBBOEBUPJO UFOFSBFUÆDIFIPEFUUPQSJNB.JMBOP DJUUÆDIFIBEBUPJOBUBMJ BE&MJP ÍBODIFMBDJUUÆEPWFWBBTDVPMB FMFNFOUBSJ NFEJF MJDFP TDJFOUJGJDP&JOTUFJO DPO.BOHPOJ VOJWFSTJUÆEJJOHFHOFSJB QPMJ UFDOJDP UFSNJOBUBDPODBMNB TDVPMBDJWJDBEJNVTJDBEPWFTVPOB JMGMBVUPUSBWFSTPFTJEJQMPNBBODIFBMDPOTFSWBUPSJP(7FSEJEJ .JMBOP DIFQFSÖ(7FSEJÍOBUPB#VTTFUPNBOPODÍOFBODIF EBGBSFJMQBSBHPOFQFSTDIFS[P*OQJÜHJPDBBQBMMPOFOFMMB.J MBOFTF OFM'BUJNB OFM$PSTJDPGJOPBMMFUÆEJBOOJ QPJHJPDB BCBTFCBMMOFMM"SFT TQPSUDIFHMJQJBDFUVUUPSB0CCMJHIJNJMJUBSJ BTTPMUJEBMMBMM EBMDFSDBEJGBSEJWFOJSFSFBMUÆJMTPHOP EJ&MJPFMF4UPSJF5FTFv *OUFSWJTUBUP  OFMMP OVNFSP EJ .VTJDBMNFOUF  %BOJMP (SBTTJ IB BWVUP NPEP EJ SBDDPOUBSDJ MB TVB WJTJPOF EFMMB NVTJDB /FM EF TDSJWFJM/FYUJNF&OTFNCMFEBMVJGPOEBUPSJCBEJTDFDPOWJO[POJF QSJODJQJj/POCBEJBNPBTDIFNJ QSFDPODFUUJ DPOEJ[JPOBNFO 

UJ TDVPMFPBMUSPDIFOPOTJBJMMJCFSPBSCJUSJPOFMMPTDFHMJFSFHMJ BVUPSJFMFQBHJOFDIFTVPOFSFNPEBWBOUJBHMJTQFUUBUPSJ&DIF TJB MB TUSBEB HJVTUB MP DPOTUBUJBNP PHOJ WPMUB EBMMB SFB[JPOF EFM QVCCMJDP$SFEPDIFMBNVTJDBEFCCBFTTFSFVOWFJDPMPEJFNP [JPOJGSBDIJTVPOBFDIJBTDPMUBTQJFHB7PHMJBNPGBSFNVTJDB DIFDPNVOJDIJ DIFBCCJBNPMUBFOFSHJB-PSJQFUPTFNQSFOPO DJTPOPDPOàOJGSBMFNVTJDIF$ÍNVTJDBCFMMBFNVTJDBCSVUUB FRVFTUPWBMFQFSJMOPTUSPUFNQPDPNFQFSJM4FUUFDFOUPPM0U UPDFOUP-BQQSPDDJPOPODBNCJBTJBDIFTJUSBUUJEJ#FFUIPWFOP EJ$BHFwv0EJ&MJP BHHJVOHFSFNPPSB DVSJPTJEJBTTJTUFSFBMMB QFSGPSNBODFJODBSUFMMPOFBHFOOBJP*M/FYUJNF&OTFNCMF GPS NB[JPOFTUSVNFOUBMFWBSJBCJMFOFMMPSHBOJDPJOSFMB[JPOFBMMFNV TJDIFEBFTFHVJSF OBTDFOFMQFSJOJ[JBUJWBEJ%BOJMP(SBTTJ FEÍPTQJUF JOSFTJEFO[B QSFTTPMB'POEB[JPOF5FBUSP%VFEJ1BS NB0CJFUUJWPEFMM&OTFNCMFÍQSPQPSSFNVTJDIFDIFWBEBOPPM USFMBCJUVBMFTQB[JPEFMUFBUSPDMBTTJDP TVQFSBOEPMFCBSSJFSFEFJ DPOWFO[JPOBMJDPODFSUJ-PSHBOJDPEFMM&OTFNCMFÍDPNQPTUPEJ TPMJTUJDIFBCJUVBMNFOUFTVPOBOPJMSFQFSUPSJPDMBTTJDPOFMMFQJÜ JNQPSUBOUJGPSNB[JPOJPSDIFTUSBMJBMJWFMMPJUBMJBOPFEJOUFSOB[JP OBMF /FYUJNF &OTFNCMF WBOUB DPMMBCPSB[JPOJ DPO J DPNQPTJUP SJ 4UFWFO .BDLFZ F 4UFWF 3FJDI  DPO M"SOPME 4DIÕOCFSH $IPS EJ 7JFOOB  JM /FVF 7PDBMTPMJTUFO EJ 4UPDDBSEB  M"UFSCBMMFUUP F M"UIFTUJT$IPSVT


HJPWFEÑHFOOBJP

%B(SVCFSB8FJMM USBHJPDPFDSJUJDB

)FJO[,BSM(SVCFS

-PQFSBOFPHPUJDB'SBOLFOTUFJO USJPOGPEFMNPMUFQMJDFBDDBOUPBMMFDBO[POJEFMQSNP/PWFDFOUP FEFJOPTUSJHJPSOJ6ODPODFSUPNPTUSVPTPPQQVSFJMGSVUUPQFSGFUUPEFMMBQPTUNPEFSOJUËJODVJ UVUUJOPJPHHJWJWJBNP  GL ,1*5,'3867,-$1$&

&

PO JSPOJDB F EJTUBDDBUB MFHHFSF[[B  BM SJUNP EJ CMVFT  GPYUSPU F UBOHP  MB TDFOB TJ SJFNQJF EJ QFSTPOBHHJ 'SÅVMFJO %SBDVMB  +BNFT #POE  4VQFSNBO  3PCJOTPO $SVTPF  'SBOLFOTUFJO 7J TPOP BODIFVODPXCPZ VONPTUSP VOUPQPMJOP  VOVPNPEBJDBQQFMMJWFSEJ VOFTFSDJUPEJ NFOEJDBOUJ FQPJMBESJ NBHOBDDJB EJDVJ VOPTJDIJBNB.BDLJF.FTTFSFVOBMUSP+P OBUIBO+FSFNJBI1FBDIVN FJOàOF GPSTF  DPNQBSFBODIFVOiWJUFMMPEBJQJFEJEJCBM TBu0WWJBNFOUF OPOQVÖDIFFTTFSF4UFGB OP#FMJTBSJ MBWPDFJODPOGPOEJCJMFEJi&MJP F-F4UPSJF5FTFu BQSFTFOUBSFMPTQFUUBDP MP&MJPÍw'SBOLFOTUFJOVODPODFSUPNPTUSVPTP  DIFJODPMMBCPSB[JPOFDPOJMNBFTUSP%BOJMP (SBTTJFJNVTJDJTUJEJ/FYUJNF&OTFNCMFIB GBUUPJMHJSPE*UBMJB *O BQFSUVSB QSPQSJP 'SBOLFOTUFJO  JM QBOEF NPOJVNQFSDIBOTPOOJFSFEFOTFNCMFEFM DPNQPTJUPSF  DPOUSBCCBTTJTUB F EJSFUUPSF )FJO[,BSM(SVCFS 7JFOOB  %FàOJUP BODIFVOPQFSBOFPHPUJDB QFSMBQSFTFO[B EJNPMUFQMJDJMJOHVBHHJNVTJDBMJDIFWBOOP EBM DBCBSFU WJFOOFTF EFHMJ BOOJ 7FOUJ àOP BJ TVPOJ QSPEPUUJ EBHMJ TUSVNFOUJ HJPDBUUP MP  'SBOLFOTUFJO WFOOF DPODFQJUP OFM   QFSJMi.0#BSUBOEUPOF"35u&OTFNCMF  DPNF VOB TVJUF EJ DBO[POJ F EBO[F /P OPTUBOUF JM TVDDFTTP EJ RVFTUB 'SBOLFOTUFJO 4VJUF  OFM  (SVCFS OF QSFQBSÖ BO DIFVOBWFSTJPOFQFSPSDIFTUSBJODVJWFOJ WBàTTBUBJONPEPEFàOJUJWPMBQSFDFEFOUF TUSVUUVSBMJCFSBDIFFSBTUBUBDPODFQJUBQFS MFQFSGPSNBODFEJiUFBUSPTUSVNFOUBMFuDIFJM i.0#BSUBOEUPOF"35umEJDVJMPTUFTTP DPNQPTJUPSF GBDFWB QBSUF m SBQQSFTFOUBWB EVSBOUFHMJBOOJ4FUUBOUB-BQSJNBFTFDV [JPOFEFMMBWFSTJPOFPSDIFTUSBMFBWWFOOFJM OPWFNCSFB-JWFSQPPM DPOMB3P

ZBM -JWFSQPPM 1IJMIBSNPOJD 0SDIFTUSB EJ SFUUB EB 4JNPO 3BUUMF DPO MP TUFTTP (SV CFS OFM SVPMP EFMMP DIBOTPOOJFS  NFOUSF TPMPVOBOOPEPQP EVSBOUFJM#FSMJO'FTUJ WBM MFOTFNCMFiEJFSFJIFuEJSFUUPEB,VSU 4DIXFSTUJL BWSFCCF QSFTFOUBUP MB WFSTJPOF QFSDIBOTPOOJFSFTUSVNFOUJTUJDIFWJF OFFTFHVJUBBODIFJORVFTUB3BTTFHOB EFMi5FNQPE0SDIFTUSBu %JFUSP BJ QFSTPOBHHJ DIF QPQPMBOP MF BQ QBSFOUFNFOUF JOOPDVF SJNF QFS CBNCJOJ m USBUUF EBMMB SBDDPMUB "MMFSMFJSBVTDI  OFVF TDIÕOF ,JOEFSSFJNF EJ )BOT $BSM "SUNBOO  FNVTJDBUFEB(SVCFSmTJDFMB JO SFBMUÆ VOB GPSUF DSJUJDB TPDJBMF F QPMJUJ DB *OGBUUJ OFM   OFM QJFOP EFMMB HVFS SBGSFEEB MPTDSJUUPSFWJFOOFTFEJQJOTFDPO JSPOJBFBCCPOEBOUFVNPSOFSPVONPOEP EJFSPJEFNJUJ[[BUJ JOUPSOPBJRVBMJJMDPN QPTJUPSFEJTQJFHBWBVOBSTFOBMFEJTUSVNFO UJFTVPOJJODPOTVFUJ JOTJFNFBMMFNVTJDIF EJOUSBUUFOJNFOUPEJBMUSJUFNQJ-PTDBSUP DIF TJ WJFOF DPTÑ B DSFBSF USB MB TVQFSàDJF iHJPDPTBuEFMUFTUP DPOMFTVFSJNF HJPDIJ EJ QBSPMF F TDJPHMJMJOHVB  JM TVP TJHOJàDB UPQJÜQSPGPOEPFRVFMMPEFJEJWFSTJHFOFSJ NVTJDBMJSFOEFRVFTUPiQBOEFNPOJPuGSVJ CJMFBNPMUFQMJDJMJWFMMJ $POFHVBMFJSPOJDBTQFOTJFSBUF[[BEJBMPHB OP  OFMMB TFDPOEB QBSUF EFM QSPHSBNNB  QFSTPOBHHJ USBUUJ EBMMF PQFSF DPNF )BQQZ &OE F -0QFSB EB USF TPMEJ EFM DPNQPTJUPSF UFEFTDP,VSU8FJMM  FRVFMMJEFM MF DBO[POJ QJÜ GBNPTF EJ i&MJP F MF 4UPSJF 5FTFu*OVOPTUJNPMBOUFHJPDPEJSJDIJBNJ  MBNVTJDBTJNVPWFUSBVOQSFTFOUFJQFSSFB MJTUJDP BCCP[[BUPDPOJSPOJBFEJWFSUJNFOUP OFMMF DBO[POJ EJ &MJP  F VO QBTTBUP DIF TJ SJWFMB BMUSFUUBOUP EJTJODBOUBUP  NB USBTGPS NBUPRVBTJJOHJPDPEBMDBSBUUFSFiMFHHFSPu 

EFMMFDBO[POJTDSJUUFEB8FJMM#BTUBOPJOGBU UJQPDIFGSBTJEFMMB#BMMBUBEFMNBHOBDDJBFEJ 1PSL$JOEZ QFSDPOTUBUBSFRVBOUPQPTTB OPSJTVMUBSFàUUJ[JFMFEJTUBO[FUSBBNCJFO UJRVBMJMB-POESBWJUUPSJBOB -0QFSBEBUSF TPMEJ PMB$IJDBHPEFHMJBOOJ7FOUJ )BQQZ &OE FJDPOUFTUJDPOUFNQPSBOFJ5BOUPTPS QSFOEFOUJ RVBOUP EJWFSUFOUJ QPUSBOOP SJ TVMUBSFBODIFHMJBDDPTUBNFOUJGSBMB#BMMBUB EFMMBWJUBQJBDFWPMFPMB#BMMBUBEFMMBTDIJBWJUÜ TFTTVBMFFMBDBO[POFEJ&MJP4PHOPP4PO%F TLUPQ*MDPSUPDJSDVJUPDIFTDBUVSJTDFEBRVF TUPBDDPTUBNFOUPDPTÑBSEJUPDPHMJFJOSFBM UÆVOBTQFUUPNPMUPJNQPSUBOUFEFMMBQSP EV[JPOFEJ8FJMM2VBOEPJOGBUUJOFMJM DPNQPTJUPSFUFEFTDPTDSJTTFMFNVTJDIFQFS -0QFSBEBUSFTPMEJ TVJUFTUJEJ#FSUPMU#SFDIU BEBUUBUJEBMMBCBMMBEPQFSBEJ+PIO(BZOPUB DPNF-0QFSBEFMNFOEJDBOUF EFM DPO NVTJDIF EJ +PIBOO $ISJTUPQI 1FQVTDI  MJOUFOUPFSBEJDSFBSFVOB;FJUPQFS PWWFSP VOPQFSBDIFUSBUUBTTFBSHPNFOUJEJBUUVBMJ UÆ-BTGSPOUBUF[[BEFMMJOHVBHHJPSFDJUBUPF DBOUBUPEBJQFSTPOBHHJ BQQBSUFOFOUJBJDFUJ QJÜCBTTJEFMMBTPDJFUÆ DIFTJDSPHJPMBOPUSB JWJ[JSBQQSFTFOUBUJmUSBEJNFOUP USVGGB EF MJORVFO[B EFQSBWB[JPOFm TJQPOFWBJOUFO [JPOBMNFOUF JO TUSJEFOUF DPOUSBTUP DPO MF NVTJDIFJSSFTJTUJCJMJJDVJTUJMJTQB[JBOPEBMMB TDSJUUVSBTFSJBEJVODPSBMF $PSBMFNBUUVUJOP EJ1FBDIVN àOPBMMBNFOBMFHHFSF[[BEFMMF DBO[POJFEFMMBNVTJDBEJDPOTVNP BJCBM MBCJMJ BM KB[[FBEBMUSJ HFOFSJiBMMBNPEBu DIFOFHMJBOOJ7FOUJJOJ[JBWBOPBGBSQBSUF EFMMB NVTJDB iDPMUBu F DIF PHHJ TPOP DPO TJEFSBUJEFJDMBTTJDJ $BO[POFEJ#JMCBP #BM MBUBEJ.BDLJF.FTTFS *OàOF DJTJDIJFEF TJUSBUUBEJVODPODFSUPNPTUSVPTPPEJVO GSVUUP QFSGFUUP EFMMB QPTUNPEFSOJUÆ JO DVJ WJWJBNP 


IBOOPTDSJUUP "WFTTFSPQPUVUPNBJFTTFSDJEVCCJTVJWBMPSJTPDJBMJEFMMBNVTJDBDIFTJEJDFiDMBTTJDBu  FTVRVBOUP.BOUPWBPHHJ OF BCCJBSJTDPQFSUPJMQJBDFSF  FDDPWFOJSBSJTQPOEF SFJMCSJMMBOUFDPODFSUPEFMM0SDIFTUSB(JPWBOJMF*UBMJBOBHVJEBUBEB+FGGSFZ5BUFOFMMB TFSBUBJOBVHVSBMFEJ5FNQPE0SDIFTUSB w /POEJSFNPEJBWFSBTDPMUBUP VOPSDIF TUSBQFSGFUUJTTJNB w TVUVUUPIBQSFWBMTPVODPNQBUUPTQJSJUPEJHSVQQP GPSUFNFOUF NPUJWBUPBODIFEBMMBHVJEBEJ5BUF CBDDIFUUBFDDFMTB GVTJPOFEJSB[JPOBMJUÆFDVPSF EJ THVBSEPBOBMJUJDPFTMBODJPOBSSBUJWP6OBHVJEBDBSJTNBUJDBMBTVB WJWBDFNFOUFBQQMBV EJUBBODIFJOPSDIFTUSBPMUSFDIFEBMQVCCMJDPQSPGPOEBNFOUFBSNPOJPTBQFSMB5FS[B 4JOGPOJBEJ#SBINT DBSJDBEJTPUUJMFUFOTJPOFOFMMFHFOJBMJ0GGSBOEFTPVCMJÊFTEJ.FTTJBFO  FJOUSJTBEJVOSFTQJSPOPCJMFFBSNPOJPTPOFMMF7BSJB[JPOJFOJHNBEJ&MHBS w *MUVUUP JODPSOJDJBUPEB  OBUVSBMF[[BEFMPRVJPDIFOVMMBQFSÖUSBMBTDJBTVMQJBOPEFMMBDPO TJTUFO[BQPFUJDB QFSTPUUSB[JPOFEFMFNFOUJFTPSOBUJWJ7JWJTTJNPFNFSJUBUPTVDDFTTP (";;&55"%*."/507"

0SDIFTUSB(JPWBOJMF*UBMJBOB DPO+FGGSFZ5BUF

°TUBUBVOBVUFOUJDBMF[JPOFEJNVTJDBRVFMMBDIFJMEJSFUUPSF+FGGSFZ5BUFIBEBUP   MF[JPOFOFMTFOTPMFUUFSBMFFBDDBEFNJDPEFMUFSNJOF DPOSFMBUJWBTUSBUFHJBEJEBUUJDB àOBMJ[[BUBBMUJQPEFTFDVUPSJ5SPWBOEPTJJOGBUUJUSBMFNBOJMBTDBMQJUBOUFFBHJMJTTJNB 0SDIFTUSB(JPWBOJMF*UBMJBOB JMDFMFCSFEJSFUUPSFIBDPOGF[JPOBUPQFSMFJVOBCJUPTV NJTVSB DPOHSBOEFJOUFMMJHFO[BNVTJDBMFFDPOVOSJTVMUBUPTPSQSFOEFOUF w *MUVUUP EJSFUUPDPOSJHPSFSJUNJDP CBUUVUPDPTUBOUFNFOUFEBMCSBDDJPEFTUSP HFOFSPTBNFOUF JNQMBDBCJMFOFMTFSWJSFMBàMBEFJCSBWJFBUUFOUJTUSVNFOUJTUJ"JRVBMJ TVDDFTTJWBNFOUF  +FGGSFZ5BUFJOTFHOBWBBRVBMJBMUF[[FFTQSFTTJWFQPTTBHJVOHFSFMVOJTPOPEFHMJBSDIJJO EFOTBFMFHBUBTFRVFO[BNFMPEJDB w -"$30/"$"%*."/507" *MDPOOVCJPUSBMBTUSBSJQBOUFQFSTPOBMJUÆEFMMFDMFUUJDPTPMJTUBFMBMJNQJEBTPOPSJUÆEFM MFOTFNCMFIBHFOFSBUPTDFOBSJTPOPSJEJSBSBFGàDBDJBDVJIBOOPDPOUSJCVJUPJOOPUF WPMFNJTVSB-PSFO[B#PSSBOJ WJPMJOP FJMWJPMPODFMMJTUB4UFGBOP(VBSJOP JOPUUJNBFWJ EFO[BOFJEJBMPHIJ w %BVOMBUP EVORVF MPTUJMFBHHSFTTJWP MBMFUUVSBHVJEBUBEBM MFTUSP JSSFRVJFUP JOTPGGFSFOUFEFMMFDPOWFO[JPOJ NBSJTQPOEFOUFBEVOBTUSBUFHJBDIF QSJWJMFHJBMJNNBHJOFEFM7JWBMEJGFSWJEPTQFSJNFOUBUPSF)PQFTUSBSJQBOUFWJSUVPTPDIF TJFTQPOFBMSJTDIJPDPODSFUPEFMEFUUBHMJPJNQFSGFUUP NBSJQBHBTVCJUPDPOEPMDJTTJNF TPOPSJUÆFNPNFOUJMJSJDJDIFUSBTDJOBOPMBTDPMUBUPSFBHPEFSFEJUVUUFMFTVHHFTUJPOJ FWPDBUFEBMMBNVTJDBBQSPHSBNNB%BMMBMUSP  w MFMFHBOUFDPNQBUUF[[BTUJMJTUJDBEFM M0DNIBEFMJOFBUPMBMUSBGBDDJB BMUSFUUBOUPTUJNPMBOUF EFMMJEFBMFBSUJTUJDPEFMHSBO EFNVTJDJTUBWFOF[JBOP SFBMJ[[BOEPVOBSDIJUFUUVSBTPOPSBTPMJEBNBMJFWFOFMMFMJOFF  CSJMMBOUFFEFRVJMJCSBUBàOPBEBSFJMHJVTUPSJMJFWPBODIFBJDPMPSJQJÜEFMJDBUJ w  -"70$&%*."/507" w 0SBTJBTTJTUFBEVOBOVPWBTUBHJPOF BEVOSJQFOTBNFOUPEFMMBOUJDPDPOJMRVBMF BODIFHMJJOTJFNJDPTJEEFUUJUSBEJ[JPOBMJTJSJBWWJDJOBOPBVOFTUFUJDBDIFPSNBJTFNCSB WBBTTFHOBUBTPMPBEFTFDVUPSJBVUPSJ[[BUJ*ORVFTUBOVPWBDPSSFOUFTJOOFTUBMB[JPOF EFMM0SDIFTUSBEBDBNFSBEJ.BOUPWB DIFBM5FBUSP#JCJFOBTJÍDJNFOUBUBDPOTVDDFT TP w JOVOQSPHSBNNBUVUUPWJWBMEJBOP JTQJSBUPEBMMBQSFTFO[BEJVOTPMJTUBHJPWBOF FJOUFSFTTBOUJTTJNPDPNFJMWJPMJOJTUBJOHMFTF%BOJFM)PQF àHVSBFTUSBOFBBHMJTDIFNJ DPSSFOUJ VOBVUFOUJDPNVTJDJTUBJOUFMMFUUVBMFEJGPSUFDBSJTNB w $PO)PQF TUSVNFO UJTUBTFOTJCJMJTTJNPEBMMBWJUBMJUÆEJSPNQFOUF PQFSBWBOPJOHSBOEFFWJEFO[BFDPOQBSJ CSBWVSBMBWJPMJOJTUB-PSFO[B#PSSBOJFJMWJPMPODFMMJTUB4UFGBOP(VBSJOP w  (";;&55"%*."/507" -BWWJPQPEFSPTPÍTUBUPUVUUPOFMMFNBOJEJ&MJTTP7JSTBMBE[F TQMFOEJEBTPMJTUBDIFIB EPNJOBUPMBTDFOBDPOVOBOJUJEBWJTJPOFEFMMBDPNQMFTTJUÆEFM$PODFSUPOJOTJCFN .JO PQ  EJ 1* $BJLPWTLJK   $PO RVFTUB QBHJOB  DIF HPEF EJ NFSJUBUB HSBOEFDFMFCSJUÆ MBQJBOJTUBHFPSHJBOBIBFTJCJUP PMUSFBMMFTVFFDDFMMFOUJEPUJUFDOJDIF  VOBTPMJEBQFSTPOBMJUÆTPSSFUUBEBMMBGPS[BEJVOBQSPGPOEBJOUSPTQF[JPOF°TUBUB DPTÑ  JOHSBEPEJBEEPMDJSFMJORVJFUVEJOFDIFBMFHHJBTVUVUUBMBDPNQPTJ[JPOFFEJFTQSJNF SFTPMFOOJUÆFSBQJNFOUPDPOMBNFEFTJNBOBUVSBMF[[B6OSFTQJSPBNQJPDIFIBSFTP CFODPOEJWJTJCJMFMBTVBMJCFSUÆEJTGSVUUBNFOUPEFMUFNQPFQSF[JPTPJMTPMJUBSJPCJTTVMMF OPUFEJVOB.B[VSLBEJ$IPQJO-PSDIFTUSB EPDJMNFOUFFTQSFTTJWBDPOHMJBSDIJNBJO DPTUBOUFOFMMBSFTBEJBMUSJTFUUPSJ IBEBUPGPOEPBMMFTVFSJTPSTFEJRVBOUJUÆTPOPSBNP TUSBOEPTJEFDJTBNFOUFJODMJOFBMMFGGFUUPHSBOEJPTP SJHJEPBMMJNJUFEFMNBS[JBMF -"70$&%*."/507"  .BUPSOJBNPBMDPODFSUP DIFÍTUBUPCFMMP BODIFTFOPOFDDF[JPOBMFMFTFDV[JPOF  FDJÖOPOPTUBOUFMBQSFTFO[BQSFTUJHJPTBEJ/BUBMJB(VUNBO WJPMPODFMMJTUBEJBMUJTTJNP MJWFMMP DIFSJDPSEJBNPJONFNPSBCJMJJOUFSQSFUB[JPOJ-BMUSBTFSBOFM$PODFSUPJOTJPQ EJ%WPSBLDJÍQBSTBTUBODBFEFNPUJWBUB DPOPHOJQSPCBCJMJUÆNFTTBJOEJGàDPMUÆ EBMMBMFUUVSBBMRVBOUPTMFHBUBEFMEJSFUUPSF  -B4JCFSJBOQFSQBSUFTVBTJÍEJNPTUSBUB CVPOBDPNQBHJOF DPOWBMJEFQSJNFQBSUJJMDMBSJOFUUPTVUVUUJNBBODIFDPOTF[JPOJ EBSFHJTUSBSFNFHMJP -"$30/"$"%*."/507"



+FGGSFZ5BUF

%BOJFM)PQFF-PSFO[B#PSSBOJ

-0DNF)PQFBM#JCJ


JEFF

)BZEOFJM$MBTTJDJTNP EJWFOOFFVSPQFP *MEJGmDJMFSBQQPSUPUSBM*UBMJBFMBNVTJDBTUSVNFOUBMF MFGBMTJmDB[JPOJEFMTVPQSPmMPFTUFUJDP MF HFOJBMJJOUFSQSFUB[JPOJEJ-FPOBSE#FSOTUFJOIBOOPBDDPNQBHOBUPMBGGFSNB[JPOFEFMNBFTUSP WJFOOFTF HSBOEFNPEFSOPEFMTVPUFNQP GL &$5/2$/(66$1'52/$1',1,

+

BZEO OPO IB NBJ HP EVUP  RVJ EB OPJ  JO *UBMJB  EJ VOB HSBOEF GBNB "MMB TVB $SFB[JPOF MB TUFTTB DIF OPJ BTDPMUFSFNP B .BOUPWBMBTFSBEFMBQSJMF  BSSJTF ÍWFSP VODFSUP TVDDFTTPEJQVCCMJDP BMQVO UPEBFTTFSGBUUPPHHFUUP OFMMB TPMB*UBMJB EJBMNFOPWFOUVOP FTFDV[JPOJUSBJMFJM F EJ OVNFSPTF SJEV[JPOJ QFS CBOEB  FQQVSF RVFM HSBOEF  BO[JTPNNP PSBUPSJPTUBBMMB GPSUVOBEJ)BZEOJOHFOFSBMF mTQFDJFBMMBGPSUVOBEJ)BZEO OFMOPTUSP1BFTFmDPTÑDPNF PHOJ FDDF[JPOF TUB BMMB QSP QSJBSFHPMB)BQSPCBCJMNFO UFDPOUSJCVJUPBMMBTDBSTBDPN QSFOTJPOFEJ)BZEO EBQBSUF EFM QVCCMJDP OPTUSBOP  F BE VOB JOTPEEJTGBDFOUF QSFTFO [B EFM NBFTUSP BVTUSJBDP OFJ QSPHSBNNJ EFMMF JTUJUV[JPOJ DPODFSUJTUJDIFEJDBTBOPTUSB  PHHJ DPNF BODIF JO QBTTBUP  MB MBSWBUB  NB OFBODIF USPQ QP  QPMFNJDB DIF EB TFNQSF PQQPOFMBTFOTJCJMJUÆJUBMJBOB  QSFWBMFOUFNFOUF NFMPEJDB F MJOFBSF  BM DVMUP EFMMBSNPOJB F EFM DPO USBQQVOUPDIFÍJMDPOUSBTTFHOPTQFDJàDP EFMM&VSPQBDPOUJOFOUBMF MBOOPTBQPMF NJDBUSBWFSEJBOJFXBHOFSJBOJMPUFTUJNP OJBBNQJBNFOUF *NQPTTJCJMFJNQSFTBÍ RVFMMBEJWPMFSBDDPOUFOUBSFMFEVFBOUJUF UJDIFUJQPMPHJFEJBTDPMUBUPSJBMEJRVBFBM EJMÆEFMMF"MQJ-BiQSFEJMF[JPOFBTTPMVUB QFSJMNFMPESBNNBuEBQBSUFEFMQVCCMJ

DPJUBMJBOP BMNFOPàOPBMMBOBTDJUBEFM MF QSJNF JTUJUV[JPOJ WPUBUF BMMFTFDV[JPOF EFMMBNVTJDBTUSVNFOUBMF DPNFMF4PDJF UÆEFM2VBSUFUUP MJHOPSBO[BEFMHSBOEF SFQFSUPSJPFVSPQFPJMSBEJDBUPQSPWJODJB MJTNP EFHMJOUFMMFUUVBMJ F BSUJTUJ EJ DBTB OPTUSB MPTUJMJUÆ JOàOF EFHMJJUBMJBOJOFJ DPOGSPOUJEFMMBNVTJDBUFEFTDBRVFTUF PS PSBDJUBUF TPOPGSBMFSBHJPOJQSJODJQBMJT 

TJNF PGSBMFQJÜFWJEFOUJ DIF QPTTPOPBWFSDPOUSJCVJUPBSBM MFOUBSF BPTUBDPMBSF JOUBMVOJ DBTJ B JNQFEJSF  MB EJGGVTJPOF EFMMBQSPEV[JPOFNVTJDBMFEFM DPTJEEFUUP $MBTTJDJTNP WJFOOF TFOFMMBQFOJTPMB -B SBTTFHOB EFMMF SFDFOTJPOJ NFUUF JO MVDF  UVUUBWJB  VO BU UFHHJBNFOUP JO DFSUB NJTVSB BNCJWBMFOUF 4QFTTP MBNNJSB [JPOF QFS MF DBQBDJUÆ EFTDSJU UJWF EFMMB NVTJDB EJ )BZEO OPOWBEJTHJVOUBEBVOBDFSUB QFSQMFTTJUÆ SJHVBSEP BMMB TVB DBQBDJUÆ EJ DPNNVPWFSF DB QBDJUÆ DIF BHMJ JUBMJBOJ DFSUP OPO NBODB  -PSBUPSJP IBZE OJBOP WJFOF HJVEJDBUP JO CBTF B EVF EJGGFSFOUJ QBSBNFUSJ  SJ DPOEVDJCJMJ EB VOB QBSUF BMMB iEPUUSJOBu m DJPÍ BMMB QFSJ[JB UFDOJDPDPNQPTJUJWB m  EBM MBMUSB BMMuJTQJSB[JPOF QPFUJ DBu  DPO VOB OFUUB QSFWBMFO[B EFMMB QSJNB /FM OPTUSP 1BFTF )BZEO Í EB TFNQSF DPOTJEF SBUP JM CSBWP NBFTUSP EJ BDDB EFNJB  JM NFOUPSF EJ .P[BSU  JMNPEFMMPEJ3PTTJOJ DIFQFS RVFTUP TVP JTQJSBSTJ BMMBVUPSF EFMMB $SFB[JPOF  QFS RVFTUP TVP GBSOF JM OVNF UVUFMBSF EFMMB QSPQSJB NVTJDB  FSB GBNJMJBSNFOUF EFUUP iJM UFEFTDIJOPu  JM QBSSVDDPOF JODJQSJBUP DIF TUB BMMFTBUUB NFUÆGSB)ÅOEFMF.P[BSU/POEJSBEPJM OPNFEJ)BZEOBQQBSFBTTPDJBUPBRVFMMP EJ-VJHJ$IFSVCJOJ JMHSBOEFOFPDMBTTJDP  MBFEPEFMMB3FTUBVSB[JPOFQPTUOBQPMFP OJDB *M NBFTUSP EJ DBQQFMMB EFHMJ &TUF


SIÃ[ZSBQQSFTFOUB WPDFQPQVMJ VOBTPSUB EJDIJBWFEJWPMUB PEJQBTTBHHJPPCCMJHB UP  P EJ USBOTJ[JPOF GBUBMF  GSB JM WFDDIJP NPOEPJMMVNJOJTUJDP RVFMMPEFM/FPDMBT TJDP RVFMMPOFMRVBMFBEPNJOBSFFBEFU UBSMFHHFTPOPMFGBNJHMJFQSJODJQFTDIFF  JO(FSNBOJB JWFTDPWJFMFUUPSJ FJMOVP WPNPOEPNFSDBOUJMFFJOEVTUSJBMFEFMMB NPEFSOJUÆFEFM3PNBOUJDJTNP *M GBUUP m JO TÊ JODPOUFTUBCJMF m DIF MBTQFUUP EFTDSJUUJWP EFMMB $SFB[JPOF GPTTF B RVFM UFNQP BWWFSUJUP DPNF VOB DIJB WF EJ MFUUVSB QSJWJMFHJBUB EFMMPQFSB m B EJTDBQJUP EFMMF TVF RVBMJUÆ NFMPEJDIF m USPWBDPOGFSNBJOBMDVOJTDSJUUJEJDBSBU UFSFFTUFUJDPEFMMBQSJNBNFUÆEFMTFDPMP DPNFMF)BZEJOFEJ(JVTFQQF$BSQBOJ MB 7JF EF )BZEO EJ 4UFOEIBM  OPODIÊ MB 'J MPTPàBEFMMBNVTJDBEJ3BJNPOEP#PVDIF SPO *O RVFTUJ UFTUJ QSPQSJP MB $SFB[JPOF TJ QSFTUB BMMP TDPQP EJ DIJBSJSF J EJWFSTJ NPEJ JO DVJ MB NVTJDB QVÖ BTTPMWFSF BM TVP TDPQP MB OFPDMBTTJDB JNJUB[JPOF EFMMB OBUVSB 7BMVUBUB DPO UBMF NFUSP  Í DIJB SPDIFMPQFSBEJ)BZEOEPWSÆBJQPTUFSJ BQQBSJSF DPNF JM GSVUUP EJ VOB TBQJFOUF GBMTJàDB[JPOF$POTJEFSBUJJOQSPTQFUUJWB EJBDSPOJDBmJQSJNJEVFMBWPSJDJUBUJTPOP BOUFSJPSJEJDJSDBVOWFOUFOOJPBMUFTUPEJ #PVDIFSPOm MFUSFMFUUVSFEFMMPQFSBEJ )BZEO m JO QBSUJDPMBSF J HJVEJ[J SFMBUJWJ BMMB SBQQSFTFOUB[JPOF EFM $BPT m EPDV NFOUBOP VO JOUFSFTTBOUF NVUBNFOUP EFMMPSJ[[POUF EBUUFTB EFHMJ JUBMJBOJ OFM DPSTP EFMMB QSJNB NFUÆ EFMM0UUPDFOUP *O QSJNP MVPHP  TJ BTTJTUF BM QSPHSFTTJWP SJDPOPTDJNFOUPEFMMBVUPOPNJBFTQSFTTJ WBEFMMBNVTJDBTUSVNFOUBMF BVUPOPNJB GBWPSJUBEBMDBSBUUFSFTFNQSFNFOPTQP SBEJDPFQSJWBUPEFMMFBDDBEFNJFEJNV

TJDBiDMBTTJDBu DPOVOBDPTQJDVBQSFTFO[B EFJ DPNQPTJUPSJ EPMUSBMQF *O TFDPOEP MVPHP  JM MJOHVBHHJP BSNPOJDP EJ )BZEO m B USBUUJ EFàOJUP USPQQP UFEFTDP  DPNF OFMCSBOPPSDIFTUSBMFDIFBQSFMB$SFB[JP OFm WJFOFQJFOBNFOUFBTTJNJMBUP 7Í QPJ VO GBUUP PHHFUUJWP  DIF SJHVBS EB OPO TPMP JM OPTUSP TWFOUVSBUP 1BFTF 1FS WJB EJ VOB DPOPTDFO[B NPMUP MJNJ UBUB EFMMB TVB PQFSB F EJ HJVEJ[J DIF MP SJUFOFWBOP MFTFNQMBSF JODBSOB[JPOF EJ VOFQPDB HBMBOUF  SB[JPOBMJTUB  JOHFOVB  EBMMB TVQFSàDJBMF DIJBSF[[B F EBHMJ FMF NFOUBSJ DPOUFOVUJ ESBNNBUJDJ  MB GPSUV OB EJ )BZEO m MP OPUBWB 1BPMP .BVSJ[J JO VO TVP DPOUSJCVUP m EFDBEEF TJO EBM MJOJ[JPEFM9*9TFDPMP(MJTJSJDPOPCCF JM NFSJUP EJ BWFS UFDOJDBNFOUF AJOWFOUB UP MB TJOGPOJB F JM RVBSUFUUP EBSDIJ  NB OPOHMJTJWPMMFSPBDDPSEBSFMBHSBOEF[[B F MVOJDJUÆ EFM DSFBUPSF  EFMMP TDPQSJUPSF EJ OVPWJ NPOEJ TPOPSJ  EFMMP TQFSJNFO UBUPSFEJOVPWF GPSUJ JOFEJUFTPOPSJUÆPS DIFTUSBMJ)BZEO RVFTUPTJEJDFWBEJMVJ  TJ TBSFCCF MJNJUBUP B iFMBCPSBSFu m PTTJB BiSJNBOFHHJBSFu TFO[BMUSPBQQPSUPDIF RVFMMPEJVOBSJMFUUVSBTBHBDF RVFMMBUJQJ DBEFMNFTUJFSBOUFEJUBMFOUPmGPSNFEFM QBTTBUP PSNBJNPSUF)BZEOGVQSJWBUP B UPSUP EFMMBUSBTàHVSBOUFBVSFPMBEFMHF OJP-JOUFSPTFDPMPDIFDJTJBNPBQQFOB MBTDJBUJ BMMF TQBMMF OPO NBJ NFTTP TFSJB NFOUF JO EJTDVTTJPOF MFHFNPOJDB DFO USBMJUÆ EJ .P[BSU %FM QBSJ  JM /PWFDFOUP IBTÑTDPQFSUPMFOPSNFSJDDIF[[BUFDOJDB FTUJMJTUJDBEJ)BZEONBOPOIBEBWWFSPF àOPJOGPOEPTPOEBUPJDPOUFOVUJQPFUJDJ  FTUFUJDJ  QSPGPOEJ EFMMB TVB PQFSB 3FTUB BODPSBUVUUPEBDPHMJFSF EBWBMVUBSF EB JOUFSQSFUBSF JMTFOTPTUPSJDPEFMMBQSFTFO 

-FPOBSE#FSOTUFJOHFOJBMFJOUFSQSFUFEJ)BZEO

[BFEFMMBUUJWJUÆEJFOUSBNCJTVVOBTUFTTB FDPFWBiQMBUFBu RVFMMP JOTPNNB EFMMB iQSFTBuTVVOBTUFTTBUJQPMPHJBEJQVCCMJ DP  JOEJWJEVBOEP OFMMF SJTQFUUJWF QSPEV [JPOJEVFQFSDPSTJEJGGFSFOUJEFMMBNVTJDB OFMQFSJPEPDSVDJBMFJODVJHJVOTFBQJF OBNBUVSB[JPOFMPTUJMFDMBTTJDP 6OGBUUPDVSJPTPWBOPUBUPMBNVTJDBEJ )BZEO WJFOF EB UVUUJ  DPOTDJBNFOUF P NFOP SFUSPEBUBUBOFMUFNQP/FMTFOTP DIFFTTBQBSFSFHPMBSNFOUFQJÜWFDDIJB  QJÜQBSSVDDPOB QJÜJODJQSJBUB EJRVBOUP JOSFBMUÆOPOTJB4QJFHB1BPMP*TPUUBi0 QFSNBMWF[[PTUPSJDJTUJDP PQFSJMQSFEP NJOJP BODPSB VOJWFSTBMF EVOB JEFB EFM $MBTTJDP DPNF "SDBEJB EFHMJNQPUFOUJ  SJUVBMF EJ TFUUFDFOUFTDIF HBMBOUFSJF  MB TVBNVTJDBWJFOFQSJWBUBEPHOJUFOTJPOF UFNBUJDB  BSNPOJDB  TUSVUUVSBMF EJWJFOF NBOJGFTUB[JPOF EFTBOHVF GPSNBMJTNPu MBTUFTTBDPTB TJPTTFSWJ FSBHJÆBDDBEV UBQFS#BDI 5PDDÖB-FPOBSE#FSOTUFJO JM DPNQJUP EJ NFUUFSF JO MVDF  OFMMB TVB TUVQFGBDFOUFJOUFSQSFUB[JPOFEFMMVMUJNB .FTTB EJ )BZEO  DIF Í BODIF MB TVB VM UJNB PQFSB JO BTTPMVUP  VOBHHSFTTJWJUÆ  VOB QPUFO[B QMBTUJDB  VOB NPOVNFOUB MJUÆUVUUFHJÆ OPOWJTPOPEVCCJ CFFUIP WFOJBOF6ODVSJPTPQBSBEPTTPWVPMFDIF QSPQSJP B VO BNFSJDBOP TJB UPDDBUP JM QSJWJMFHJPEJSJNFEJBSF BMNFOPJOQBSUF  BMMBDPMQFWPMFJODVSJBEFHMJFVSPQFJ


JEFF

*OVOWFDDIJPBSUJDPMPBQQBSTP OFM  TVMNFOTJMFTQFDJBMJ[[BUP"NBEFVT ,MBVT (FJUFM SJFWPDB VOB CBUUVUB BUUSJCVJUB B )FJOSJDI 4USPCFM  JM QSJODJQF EFMMB NV TJDB iDPMUBu EFM EPQPHVFSSB BMMB SBEJP EJ #BEFO#BEFO 2VFMMB CBUUVUB GB SJEF SFBODPSPHHJ4JSBDDPOUB EVORVF DIF JO PDDBTJPOF EFMMJOHBHHJP EJ VO OVPWP EJSFUUPSF QFS MB TVB PSDIFTUSB SBEJPGP OJDB  4USPCFM DPOUJOVBTTF B QPSTJ  UBOUP JO QVCCMJDP DIF JO QSJWBUP  MB TFHVFOUF  PTTFTTJWB EPNBOEB i(MJ GBDDJBNP EJSJHFSF )BZEOPHMJGBDDJBNPBWFSFTVDDFTTP u4USP CFMFTDMVEFWBBQSJPSJ JOTPNNB iMBQPT TJCJMJUÆEJPUUFOFSFTVDDFTTPJO(FSNBOJB EJSJHFOEP MF 4JOGPOJF EJ )BZEOu 5BMF QVOUPEJWJTUB QSPTFHVF(FJUFM TBSFCCF iUVUUPSBMBSHBNFOUFDPOEJWJTPu BMQVOUP DIFMPTUFTTPWPO,BSBKBOTJTBSFCCFBDDP TUBUPiTPMPTQPSBEJDBNFOUFuBJMBWPSJEFM WJFOOFTF-BSFOBJTTBODFEJ)BZEOJO(FS NBOJB GBWPSJUBEBMMBTDFMUBEJ#FSOTUFJO  SJTBMFBM BDJSDBWFOUBOOJGB UVUUP Í JO SJUBSEP EJ WFOUBOOJ  RVJ EB OPJ  JO *UBMJB SJTQFUUPBJQJÜCSBWJFTPMFSUJDVHJOJ EPMUSBMQF  0TTFSWB JM 'FSSBOEP DIF iMB QSFTFO[BEJ)BZEOOFJDBSUFMMPOJEPQF SBJUBMJBOJSJNBOFVOFWFOUPFDDF[JPOBMF ÍEBWWFSPTDPODFSUBOUFDIFVOPEFJQJÜ HSBOEJ NVTJDJTUJ EJ TFNQSF  HJÆ PTQJUBUP OFMMFTUBHJPOJDPODFSUJTUJDIFJONPEPTV QFSàDJBMFFEJTUSBUUP WFOHBQSBUJDBNFOUF JHOPSBUPEBVOBQSPHSBNNB[JPOFUFBUSB MFQVSQSPQFOTBBSFDVQFSJFSJTDPQFSUF  BODIF EJ BVUPSJ FE PQFSF MB DVJ QFSNB OFO[BOFMEJNFOUJDBUPJPTBSFCCFCFOBM USJNFOUJ HJVTUJàDBUBu 1BSPMF TBDSPTBOUF *OPDDBTJPOFEFMCJDFOUFOBSJPEFMMBNPS UFTJEPWSFCCFOPOTPMP OFTJBNPDPOWJO UJ DFMFCSBSFMVPNPFJMDPNQPTJUPSFNB

-0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBBM'FTUJWBM.JUPJNQFHOBUBJOVOQSPHSBNNBJOUFSBNFOUFEFEJDBUPB)BZEO

BODIF  QPJDIÊ MB WFSJUÆ MP JNQPOF  QPJ DIÊ MB DJSDPTUBO[B MP FTJHF  QPJDIÊ MPQ QPSUVOJUÆMPDPNBOEB WBMPSJ[[BSFMJUBMJB OJUÆEJ)BZEO$IFUBMFÍ TFOPOQFSEF SJWBBOBHSBàDBFEJTBOHVF BMNFOPTPUUP MBTQFDJFEFJUFNJFTPHHFUUJ EFMMBDVMUVSB TPHHJBDFOUF  EFMMF GPSNF NVTJDBMJ  EFHMJ FTQFEJFOUJ TDFOJDJ F EB[JPOF BEPUUBUJ /FMTVPTBHHJP)BZEOBTBO0QFSB$PNQP TFS (FJSJOHFS VOPEFJNBHHJPSJCJPHSBà EJRVFTUPBVUPSF EJDIJBSBEJWPMFSTJMJNJ UBSFBMMFTBNFEFMMFTPMFPQFSFiJUBMJBOFu EJ )BZEO  RVFMMF iUFEFTDIFu m QSFDPDF BOOVO[JPEFMGVUVSP4JOHTQJFMmQPUFOEPTJ DPOTJEFSBSFBMMBTUSFHVBEJiJODJEFOUBMNV TJDu NVTJDBEPDDBTJPOF 1SJNP NVTJDJTUB FVSPQFP OFMMBDDF[JPOF QJÜBNQJBEFMUFSNJOF )BZEOÍDPNVO RVFMBSUFàDFEJVOMJOHVBHHJPNVTJDBMF DPTÑQSPGPOEBNFOUFFVSPQFP FDPTÑJOF RVJWPDBCJMNFOUF iNPEFSOPu  EB BOUJDJ QBSF  OFMMB TVB QSPEV[JPOF  J TVDDFTTJWJ TWJMVQQJ EFMMB TUPSJB NVTJDBMF àOP BMMF TPHMJFEFMA-PTUFTTPSJHPSFDPTUSVU UJWP EFMMF 4JOGPOJF IBZEOJBOF  MBOBMJUJDB MVDJEJUÆEFMMBTDSJUUVSB MBTVBEFOTJUÆFJM MBWPSPEJTDPNQPTJ[JPOFEFJUFNJBQQBJP OPDPNFVOTJHOJàDBUJWPMBTDJUPDIFQVÖ BODIFDPOUSJCVJSFBTQJFHBSFMBSB[JPOB MJUÆ EPEFDBGPOJDB EFMMB TFDPOEB 4DVP MB EJ 7JFOOB )BZEO JOBVHVSB  JOPMUSF  

DPOMBSHPBOUJDJQPSJTQFUUPB.P[BSUFB #FFUIPWFO MJNNBHJOFEFMDPNQPTJUPSF GSFFMBODF PSNBJCPSHIFTFBQJFOPUJUPMP  JM RVBMF PUUJFOF JM EPWVUP SJDPOPTDJNFO UP F VOB QJFOB BVUPOPNJB DPO JM WBMPSF EFMMB QSPQSJB BSUF VOBOBMPHB PQFSB [JPOF EJ SFDVQFSP F EJ SJRVBMJàDB[JPOF BOESÆ QSFTUPPUBSEJ DPNQJVUBQFS.V [JP$MFNFOUJ BMUSPHSBOEFOFHMFUUP VOP DIF OFJ NBOVBMJ EJ TUPSJB NVTJDBMF OPO àHVSB TF OPO B GBUJDB  1FS UVUUF RVFTUF SBHJPOJ OPO TJ QVÖ OPO BNBSF F BNNJ SBSF)BZEO1FSMFTUFTTFSBHJPOJM*UBMJB  SFBEJBWFSOFUSPQQPBMVOHPBMJNFOUBUP MPCMJP PMJSSJTQFUUP PMJODVSJB EPWSFC CF GBSTJ QFS QSJNB DBSJDP EFMMPOPSF EJ VOB DPNNFNPSB[JPOF DIF BM NVTJDJTUB BVTUSJBDP Í EPWVUB 4FO[B EJ MVJ  TFO[B )BZEO #FFUIPWFOOPOTBSFCCF DPOUVU UB QSPCBCJMJUÆ  FTJTUJUP *HOPSBSF )BZEO OFMMB SJDPSSFO[B EFM CJDFOUFOBSJP EFMMB NPSUFWPSSFCCFEJSFQFSQFUVBSFMFSSPSF FBQQSPGPOEJSFJMTPMDPDIFDJEJWJEF PHHJ DPNFPHHJ EBMMBTPDJFUÆDJWJMFE&VSPQB &EVDBSFJHJPWBOJBMHVTUPEFMMF 4JOGPOJF F EFJ 2VBSUFUUJ EJ )BZEO WPSSFCCF EJSF  JOWFDF  JOEVSMJ BO[JUVUUP B DPOPTDFSF F BE BNBSF UVUUP JM HSBOEF SFQFSUPSJP EFJ iDMBTTJDJu UFEFTDIJ BODIF QFS DBQJSF  EJ SJáFTTP  RVFMMP EFJ DPNQPTJUPSJ EJ DBTB OPTUSB


MFUUVSB $IBSMFT3PTFO 1JBOP/PUFT*MQJBOJTUB FJMTVPNPOEP $PMMBOB3JTPOBO[F QBHJOF &  &%5

*MTVDDFTTPEJVOB QFSGPSNBODFQVCCMJDB 1FSDPSUFTFDPODFTTJPOFEJ&%5QVCCMJDIJBNP VOCSFWFTUSBMDJPEBMQJÜSFDFOUFMJCSPEFM GBNPTPNVTJDPMPHPQJBOJTUBBNFSJDBOP EJ $)"3-&4304&/

*

MTVDDFTTPEJVOBQFSGPSNBODFQVC CMJDB OPO EJQFOEF EBMMB OBUVSB EFM QVCCMJDP *O QSJWBUP MBQQSPWB[JPOF EFHMJFTQFSUJQVÖBWFSFQJÜQFTPSJTQFUUP BRVFMMBEJDIJVORVFBMUSPJOQVCCMJDP  MBQQBTTJPOBUP JOFTQFSUP Í TVMMP TUFTTP QJBOP EFMMFTQFSUP 6OFTFDV[JPOF DIF OPOTPEEJTGBUBOUPJQSPGFTTJPOJTUJRVBO UPJQSPGBOJÍJODPNQMFUB FEÍBMNFOP JO QBSUF OPO SJVTDJUB MJOUFSQSFUB[JPOF NJHMJPSF DPOWJODF UVUUJ  BODIF DPMP SP DIF IBOOP HVTUJ PQQPTUJ *M TVDDFT TP NBHHJPSF BWWJFOF RVBOEP TJ TVTDJUB MBNNJSB[JPOF TQPOUBOFB EJ NVTJDJTUJ F EJMFUUBOUJ DIF IBOOP VOB QFSDF[JPOF EJWFSTBEFMMPQFSBPEFMMPTUJMF°BODIF WFSP DIF TJ QVÖ NJTVSBSF JM TVDDFTTP EJ VODPODFSUPTFDPOEPDSJUFSJRVBOUJUBUJWJ  EBMOVNFSPEFMMFQFSTPOFDIFDPNQSB OPJMCJHMJFUUPQFSFTFNQJP FRVFTUPTB SFCCFVOPHHFUUJWPDSJUFSJPFDPOPNJDP .B QFS VO PHHFUUJWP DSJUFSJP FTUFUJDP  DIFUSBTDFOEBBODIFJMHVTUPJOEJWJEVB MF DJWVPMFRVBMDPTBEJQJÜDPOWJODFOUF *MTVDDFTTPQVÖFTTFSFEFUFSNJOBUPEBM MJOUFOTJUÆ EFMMBUUFO[JPOF EFHMJ BTDPMUB UPSJ/FJNFTJJOWFSOBMJPHOJFTFDV[JPOF JO TBMB EB DPODFSUP EJ VO CSBOP MVOHP  DIF OPO TJB BDDPNQBHOBUB EBJ DPMQJ EJ UPTTF EFM QVCCMJDP  NFSJUB VOB HSBOEF BNNJSB[JPOF 5VUUJ J QJBOJTUJ WPHMJPOP MBQQMBVTP NBJMWFSPPNBHHJPEFMQVC CMJDPÍVOBUUFO[JPOFTJMFO[JPTB 6O DPMQP EJ UPTTF Í VO UJQJDP TFHOP EJ EJTBUUFO[JPOF 1FS RVBOUP OF TP  TPMP OFMMPQFSBEJ+PIO$BHFJSVNPSJDBTVBMJ EB QBSUF EFM QVCCMJDP TPOP QBSUF EFMMB NVTJDB  4FDPOEP MB NJB FTQFSJFO[B J NVTJDJTUJ OPO UPTTJTDPOP NBJ RVBOEP TVPOBOPJOQVCCMJDP&OFNNFOPTUBS

$IBSMFT3PTFO

OVUJTDPOP  NB QFS RVFMMP QVÖ FTTFSDJ VOBTQJFHB[JPOFEJWFSTB-BOTJBEBQBM DPTDFOJDPQSPWPDBMBMJCFSB[JPOFEJVOB CVPOBEPTFEJBESFOBMJOBOFMTBOHVF F MBESFOBMJOB Í VO SJNFEJP NPMUP OPUP DPOUSPMBDPOHFTUJPOFOBTBMF6OBCVP OBDVSBQFSJMSBGGSFEEPSFEBàFOP BO DIFTFQVSUSPQQPIBVOFGGFUUPTPMUBOUP UFNQPSBOFP  Í TVPOBSF JO DPODFSUP 4J QVÖ EJSF DIF MB QBVSB EFM QBMDPTDFOJDP EB VOB QBSUF PTUBDPMJ MB QSFTUB[JPOF F EBMMBMUSBMBGBWPSJTDBMBQBVSBGBQFSEF SF JM DPOUSPMMP  NB MBESFOBMJOB EÆ VOB TDPTTBFOFSHFUJDB5VUUJJNVTJDJTUJIBOOP EFHMJBNJDJDIF JOCVPOBPDBUUJWBGFEF  TPOPEPUBUJEJVOQBSUJDPMBSFUBMFOUPQFS GBSBVNFOUBSFMBQBVSBEBQBMDPTDFOJDP QSJNBEJVODPODFSUPj4FTCBHMJJMTBMUP BMMJOJ[JPEFMMBi)BNNFSLMBWJFSuvNJEJTTF VOP EJ RVFTUJ BNJDJ jIBJ JOUFO[JPOF EJ SJQFUFSFMFTQPTJ[JPOF v 2VFTUPBNJDP  QJÜUBSEJ EJWFOUÖJMDSJUJDPEJVOJNQPS UBOUFRVPUJEJBOP 4JS8JMMJBN(MPDLGV BODPSBQJÜEJSFUUPBQSPQPTJUPEFMMPTUFT TP QBTTBHHJP j4F VTJ EVF NBOJ JO RVFM QVOUPvNJEJTTFjNFOFWBEP FUJBWWFSUP DIFTBSÖTFEVUPJOQSJNBàMBv*MNJHMJP SFEJUVUUJGVJMQSJNPWJPMJOPEFMMPSDIF TUSB DIF NJ EJFEF VO QBTTBHHJP EBMMBM CFSHP QFSQPSUBSNJBTVPOBSFJM4FDPOEP 

$PODFSUPEJ#FFUIPWFOj2VFMMPDIFOPO SJFTDP NBJ B DBQJSF EJ WPJ TPMJTUJv EJTTF  jÍDPNFGBUFBSJDPSEBSWJDPTÑUBOUJCSB OJv 0WWJBNFOUF TQBWFOUBUJTTJNP EPQP RVFTUB BGGFSNB[JPOF  FSP DPOWJOUP DIF BWSFJ BWVUP VO WVPUP EJ NFNPSJB F DIF NJTBSFJGFSNBUP JOWFDFNFMBDBWBJBC CBTUBO[BCFOFQFSUVUUPJMCSBOP TBMUBO EPTPMPEVFCBUUVUFBMMBNBOPTJOJTUSBJO VOQBTTBHHJP "ODIFDPOHSBUVMBSTJDPOJMQJBOJTUBEPQP VODPODFSUPSJDIJFEFVOBUFDOJDBNPMUP TQFDJBMF .JMUPO #BCCJUU BWFWB TWJMVQQB UP UVUUP VO SFQFSUPSJP EJ BGGFSNB[JPOJ TPUUJMNFOUF OPO JNQFHOBUJWF VO CVPO FTFNQJPFSBjDFMIBJGBUUBEJOVPWPv*M DPNQMJNFOUPGBUUPNJEBVOBMUSPQJBOJ TUBDIFNJGFDFQJÜQJBDFSF GVRVFMMPDIF NJGVSJWPMUPEPQPVODPODFSUPB1BSJHJ j$POHSBUVMB[JPOJQFSJMUVPHSBOEFTVD DFTTP B /FX :PSLv VO SFDJUBM DIF BWF WB SJDFWVUP VOB DSJUJDB EJ EVF DPMPOOF DPO GPUPHSBàB TVMMB SJWJTUB j5JNFv  -B GPSNVMB QJÜ HFOJBMF EJ UVUUF MB JOWFOUÖ /BEJB #PVMBOHFS DIF  NJ IBOOP EFUUP  WFOJWB EJFUSP MF RVJOUF  UJ TUSJOHFWB MB NBOPEFTUSBOFMMFTVF UJHVBSEBWBESJUUP OFHMJPDDIJFUJEJDFWBj-FJTBRVFMMPDIF QFOTPv 7PVTTBWF[DFRVFKFQFOTF  &TUSBUUPEBMDBQ *DPODFSUJ


FEVDBSF

i"TQFUUBOEP1JFSJOP EPSDIFTUSBDPOTUV[

$PO1SPLPGFW 5FNQPE0SDIFTUSB MBNBUUJOBWBBTDVPMB $PMOVPWPBOOPJUFBUSJEJ.BOUPWB 4V[[BSBF"TPMB BDDPHMJFSBOOPJMi1JFSJOPFJMMVQPwEFMM0SDIFTUSBEB$BNFSB EJ.BOUPWBQFOTBUPQFSHMJTUVEFOUJ HJPWBOJFHJPWBOJTTJNJ

7

FNQPE0SDIFTUSBJODPOUSBJMNPO EP EFMMB TDVPMB F QSPHSBNNB BMMB NBUUJOB USF BQQVOUBNFOUJ EFTUJOBUJ BM QVCCMJDP EFHMJ TUVEFOUJ -B TFEJDFTJNB FEJ[JPOF EFMMB TUBHJPOF DPODFSUJTUJDB EFM M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB  DPO JM TPTUFHOP EFMM"TTFTTPSBUP BMMB 1VCCMJDB JTUSV[JPOFEJ$PNVOFEJ.BOUPWBF"NNJ OJTUSB[JPOFQSPWJODJBMF QSPQPOFJOGBUUJJM NBTTJNPDBQPMBWPSPEJNVTJDBEJEBUUJDBEJ UVUUJJUFNQJ 1JFSJOPFJMMVQPEJ4FSHFK1SP LPGFW  QFS WPDF SFDJUBOUF F PSDIFTUSB " EBSWJUBBMMPQFSBTBSÆQSPQSJPM0SDIFTUSB EB$BNFSBEJ.BOUPWB EJSFUUBEBMNBFTUSP "OESFB%JOEP NFOUSFJMSVPMPEJWPDFSF DJUBOUFFEJQSFTFOUBUPSFBOESÆBQQBOOBH HJPEJ"VHVTUP.PSTFMMJ5SFJUFBUSJEFMMB QSPWJODJB DIF BDDPHMJFSBOOP MB QSPEV[JP OFm"SJTUPOEJ.BOUPWB 4BO$BSMPEJ"TP MB  "VEJUPSJVN EJ 4V[[BSB   MPCJFUUJWP Í RVFMMPEJEJGGPOEFSFTVMUFSSJUPSJPQSPWJO DJBMFMPGGFSUBEJEBUUJDB DPTÑEBSBHHJVOHF SFJMNBHHJPSOVNFSPQPTTJCJMFEJHJPWBOJ FEJHJPWBOJTTJNJ4Ñ QFSDIÊJMQSPHFUUPTJ SJWPMHF BHMJ TUVEFOUJ EFMMF TDVPMF FMFNFO UBSJFNFEJFEJQSJNPHSBEPNBBODIFBMMF TDVPMF EFMMJOGBO[JB 6OB MF[JPOF EJOUSP EV[JPOFBMMBTDPMUPBGàEBUBBMMPTUFTTP"V HVTUP .PSTFMMJ  JOGBUUJ  UBSFSÆ TVMMF EJWFS TF UJQPMPHJF EJ QVCCMJDP JM QSPHFUUP  SFO EFOEPMP QFSGFUUBNFOUF GSVJCJMF UBOUP EBJ HSBOEJDFMMJRVBOUPEBJQJDDPMJTTJNJj2VBM TJBTJ PSHBOJ[[B[JPOF NVTJDBMF JO RVFTUP NPNFOUP TUPSJDP EFWF QPSTJ DPO FTUSFNB TFSJFUÆ F DPOTBQFWPMF[[B JM QSPCMFNB EFM DPJOWPMHJNFOUP EFJ HJPWBOJ BMMB NVTJDB DPMUBTQJFHBJMEJSFUUPSFBSUJTUJDPEFMM0S DIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB $BSMP'B CJBOP  0HHJ  QVSUSPQQP JM NPOEP EFMMB DMBTTJDBEFWFGBSFJDPOUJDPOMPTUSV[JPOJ TNPHFOFSBMJ[[BUPEFJNFEJBDIF EBMMBUF

MFWJTJPOF BJ RVPUJEJBOJ  EFEJDBOP TFNQSF NFOPTQB[JBRVFTUPTFUUPSFEFMMBSUF.B  BODPSQJÜHSBWFBQQBSFMJOEJGGFSFO[BDIF JMNPOEPEFMMBTDVPMBSJTFSWBBMMFEVDB[JP OFNVTJDBMFDIFÍPSNBJSFMFHBUBBNBUF SJB NBSHJOBMF F EJ QVSP TWBHP %VORVF  DIJPHHJIBBDVPSFMFTPSUJEFMMBNVTJDBF JOUFOEFBUUJWBSTJQFSMBTFOTJCJMJ[[B[JPOFEJ OVPWF GBTDF EJ QVCCMJDP EFWF JNQFHOBSTJ BMNBTTJNPQFSDSFBSFOVPWFPDDBTJPOJEJ DPJOWPMHJNFOUP1JFSJOPFJMMVQPSFBMJ[[BUP BMMBNBUUJOB JOPSBSJPTDPMBTUJDPFSJWPMUP BJ SBHB[[J F QFSTJOP BJ CBNCJOJ EFMMF FMF NFOUBSJFEFMMFTDVPMFEFMMJOGBO[JB ÍVO QSJNP QBTTP DIF M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB JOUFOEF DPNQJFSF JO RVFTUP TFOTP*MQSPHFUUPSBQQSFTFOUBBODIFMPQ QPSUVOJUÆEJGBSDPOPTDFSFMBUUJWJUÆSFBMJ[ [BUB JO UVUUJ J UFBUSJ EFM UFSSJUPSJP NBOUP WBOPOPOTPMPBJCBNCJOJFBJSBHB[[JNB BODIFBMMFMPSPGBNJHMJFFBMNPOEPEFMMB TDVPMBv0HOJNBUUJOBEJTQFUUBDPMPQPUSÆ QSFWFEFSFVOBPEVFSFQMJDIF JMDPODFSUP EVSBJOEJDBUJWBNFOUFNJOVUJ BTFDPO EB  DIJBSBNFOUF  EFM OVNFSP EJ BEFTJPOJ SFHJTUSBUF"MNPNFOUP MFEBUFFTBUUFOPO TPOP EFàOJUF MF NBUUJOBUF B DPODFSUP TJ UFSSBOOPOFMNFTFEJGFCCSBJP NBJHJPSOJ WFSSBOOPàTTBUJVOBWPMUBSBDDPMUFMFJOEJ DB[JPOJEJNBTTJNBEFMMFTDVPMFDIFJOUFO EPOP BEFSJSF  DPTÑ EB BOEBSF RVBOUP QJÜ QPTTJCJMFJODPOUSPBMMFMPSPFTJHFO[F "J QBSUFDJQBOUJ WFSSÆ DIJFTUP EJ QBHB SF VO CJHMJFUUP EJ  FVSP QFS BTTJTUFSF BM DPODFSUP  NFOUSF MB MF[JPOF OFMMF DMBTTJ OPO BWSÆ BMDVO DPTUP QFS MF TDVPMF "EF SJSF BM QSPHFUUP Í QPTTJCJMF DPOUBUUBOEP MB 4FHSFUFSJB EFMM0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB BM OVNFSP UFMFGPOJDP   P JOWJBOEP VOFNBJM BMMJOEJSJ[[P PDNBOUPWB!PDNBOUPWBDPN WQ



µ TUBUP DPO FOPSNF QJBDFSF DIF IP BDDFUUBUPMJOWJUPEFM.BFTUSP'BCJBOP B QBSUFDJQBSF  DPO MJODBSJDP EJ WPDF SFDJUBOUF BMMFTFDV[JPOFEJ1JFSJOPFJM -VQPEJ4FSHFK1SPLPGFWQFSMFTDVPMF NBOUPWBOF*MCSBOPPSNBJGBNPTJTTJ NPSJFOUSBOFMMFQBHJOFEJNVTJDBEJ EBUUJDB NBTBSFCCFSJEVUUJWPMJNJUBSMP BRVFTUPDPNQJUPµ JOGBUUJ VOBQB HJOB EJ NVTJDB DPNQMFTTB BODPSB EJ QJáQFSDIÏBDDPNQBHOBUB RVBTJBMMB NBOJFSB EFM DPODFSUP QFS TPMJTUB FE PSDIFTUSB EBVOBWPDFSFDJUBOUF.B MBTQFDJBMJUËEJRVFTUPCSBOPÒDIFSJF TDFBQBSMBSFBJiQBSHPMJw JOBMUSFQB SPMFSJFTDFBGBSTJDBQJSFEBUVUUJRVJO EJOPOTPMPSJWFTUFVOSVPMPEBMGBCF UJ[[B[JPOFNBBODPSBQJáJNQPSUBOUF EFWBOHFMJ[[B[JPOF BMMB NVTJDB & JO DPOGPSNJUËBRVFTUBNJBDPOWJO[JPOF IP QSFEJTQPTUP VO JODPOUSP EPWF MB DPOPTDFO[B EFHMJ TUSVNFOUJ BWWJFOF OPOTPMPUSBNJUFMFTQPTJ[JPOFJOJ[JBMF EFMCSFWJTTJNPUFNBJOUSPEVUUJWPEFM MP TUSVNFOUP MFHBUP BM QFSTPOBHHJP  NBBUUSBWFSTPFTFNQJEJTJOHPMJTUSV NFOUJ  EJ GBNJHMJF FE JOmOF EJ UVUUB MPSDIFTUSBQFSGBSFDBQJSFBDIJBTDPM UB TJBFTTPBOBMGBCFUBTJBFTQFSUP JM GBTDJOP EFM UJNCSP  EFM SJUNP  EFMMB NFMPEJB F EFJ WBSJ BSUJmDJ EFM MBWPSP EFMMPSDIFTUSB )P DIJBNBUP RVFTUB QJDDPMJTTJNB JOUSPEV[JPOF "TQFUUBO EP 1JFSJOP  BQFSJUJWP EPSDIFTUSB DPO TUV[[JDIJOJ EJ TUSVNFOUJ  QSPQSJP QFS GBS DBQJSF RVBOUP JM MJOHVBHHJP NV TJDBMF TJB WJDJOP B UVUUJ QJá EJ RVBO UP TJ QPTTB JNNBHJOBSF 4POP DPO WJOUP DIF JM HJPWBOF  F TJOUFOEB QFS HJPWBOF DIJ TJ BWWJDJOB QFS MB QSJNB WPMUBBEVOBGPSNBEBSUF TJBQJáBU USBUUPEBMMBTUFTTBOPOTPMPTFOFDP OPTDFFOFWFEF PTFOUF JMSJTVMUBUP  NB TF QSFDFEFOUFNFOUF OF WFEF HMJ TUSVNFOUJ DIF DPOEVDPOP B UBMF SJ TVMUBUP  OF TDPQSF MF EJGmDPMUË F DPO VO QP EJ GBOUBTJB MF BMDIJNJF 2VF TUB DPNQPTJ[JPOF IB CJTPHOP  DPNF IP EFUUP QSJNB EJ VOB WPDF SFDJUBO UF  DIF OPO EFWF TPWFSDIJBSF DPO J TVPJ JTUSJPOJTNJ JM EJTDPSTP NVTJDBMF  NB EFWF FTTFSF GFEFMF BM UFTUP FE BMMB NVTJDB *O DBTP DPOUSBSJP TJ BO ESFCCFBDBTBSJDPSEBOEPJMOBSSBUPSF QJá DIF 1SPLPmFW %FWF DSFBSTJ JOWF DFVOFRVJMJCSJPNJTUJDP DJPÒMBWPDF ÒTUSVNFOUPFEÒVOPTUSVNFOUPDIF EFWFBJVUBSFMBiGBOUBTJBwBWFEFSFMB NVTJDBFEJTVPJTWJMVQQJ)PVTBUPMB QBSPMBGBOUBTJBQFSJQJáQJDDPMJQFSJ HSBOEJ OPO VTFSFJ NBJ MB QBSPMB iSB HJPOFwNBDVPSF4Ö MBNVTJDBEFWF FTTFSFBTDPMUBUBDPOJMDVPSF-BNV TJDB EFWF DPNNVPWFSF  DJPÒ EFTUBSF TFOUJNFOUJ&EBMMPSBFDDPDIFMBWPDF


PwVOBQFSJUJWP [[JDIJOJEJTUSVNFOUJ SFDJUBOUF QSFOEFQFSNBOPMBTDPMUB UPSF MPHVJEB MPBJVUBBEFOUSBSFOFJ UFNJ OFJSJUNJ OFMMFUJNCSJDIFQFSDIÏ EFWF FTTFSF BMUFSOBUJWBNFOUF JM nBV UP MPCPF JMDMBSJOFUUP JDPSOJ HMJBS DIJ F UVUUB MPSDIFTUSB  QFSDIÏ BODIF MFJ Ò VOP TUSVNFOUP EFMMPSDIFTUSB  NBTFO[BQFSRVFTUPFTTFSFQFEBOUF QSFDFUUPSF-FmOBMJUËQFSDVJGVTDSJU UB RVFTUB DPNQPTJ[JPOF  JM QFSJPEP TUPSJDP F TPDJBMF DIF MP SFTF DPTÖ JN QPSUBOUFMPMBTDJBNPBJNVTJDPMPHJ JP QPTTPEJSWJ EBBMDIJNJTUB DIFMBNV TJDB CJTPHOB VNJMNFOUF BTTFDPOEBS MB QSJNB EJ DBQJSMB  BNBSMB QSJNB EJ TUVEJBSMBMBTDJBSTJHVJEBSFFQFSNFBSF DPNFVOUFSSFOPDIFBUUFOEFMBDRVB FMBHSBEJTDF%BSËQPJJTVPJGSVUUJBC CPOEBOUJFEBWPMUFJOBTQFUUBUJ%PO .JMBOJTBQFWBCFOFDIFjDIJOBTDFEB VOB GBNJHMJB DPMUB SJDFWF DVMUVSB BO DIF RVBOEP OPO Ò B TDVPMB  NFOUSF DIJOBTDFEBBOBMGBCFUJRVBOEPFTDF EBTDVPMBDBEFOFMMBOBMGBCFUJTNPxF OPJWJWJBNPJOVOQFSJPEPEBOBMGBCF UJTNPNVTJDBMF OPOQFSDIÏTFOUJBNP QPDB NVTJDB  NB QFSDIÏ OPO TJBNP BCJUVBUJ BE BTDPMUBSMB DPOPTDFOEPMB TF OPO  F OPO TFNQSF  EVSBOUF MFUË TDPMBSF EPWF RVFTUJODBSJDP Ò TWPMUP JO NPEP QSPGFTTJPOBMF RVBTJ FTDMVTJ WBNFOUFOFMUSJFOOJPEJTDVPMBNFEJB NFOUSF OFM QFSJPEP EJ NBHHJPS GBDJ MJUË JOUFMMFUUVBMF F EBQQSFOEJNFOUP Ò MBTDJBUP BMMB iQBTTJPOFw EFM TJOHP MP JOTFHOBOUF PSB NBFTUSP QSFWB MFOUF  1PSUBSF HMJ TUVEFOUJ B UFBUSP GBS SFTQJSBSF iMBSJBw EFMMFTFDV[JPOF EBM WJWP Ò MJOJ[JP EJ VOB DPOPTDFO[B DIFEJWFOUBFEVDB[JPOFQFSNBOFOUF 'BSWFEFSFMPSDIFTUSB PMUSFDIFGBSMB BTDPMUBSF GBSWFEFSFJMMBWPSPEJOTJF NF MBHJPJBEJVOBEJTDJQMJOBEFUUBUB EBMQJBDFSFEJGBSNVTJDB MBUUFO[JPOF DIFTJQSFTUBBMEJSFUUPSFOPOJORVB MJUËEJDBQPNBJORVBMJUËEJEFMFHBUP BMMFTFDV[JPOFQVÛTFNCSBSFFMFNFO UPJOTJHOJmDBOUFNBÒJOWFDFMBEJNP TUSB[JPOFEJVOSJTQFUUPDPTDJFOUFEFM MBWPSPEÏRVJQF4JBRVJOEJRVFTUPQ QPSUVOJUË VO VMUFSJPSF UFOUBUJWP EJ TQJFHBSFMBSUFEFJTVPOJBHMJTUVEFOUJ DIFPHHJBQQBSFTFNQSFEJQJáVOBU UJWJUËJSSJOVODJBCJMFOPOTPMPQFSDPMUJ WBSFJMQVCCMJDPEJEPNBOJ NBBODIF QFS DPMNBSF RVFM EJTUBDDP EFMFUFSJP USBBSUFFTPDJFUËDIFÒWJTJCJMFDPOTF HVFO[BEJVOJNQPWFSJNFOUPEJEFBMJ FEJRVBMJUËEFMQFOTJFSP#FOWFOHB  BMMPSB  MB MVOHJNJSBO[B EFM EJSFUUPSF BSUJTUJDPEFMM0DNDIFEËMPQQPSUVOJ UË BMMFTDVPMFDIFOFGBSBOOPSJDIJF TUB EJQPUFSVTVGSVJSFEJVOBMF[JPOF EJQSFTFOUB[JPOFEFMMFWFOUP "6(6450.034&--*

%JTFHOPEJ4FCBTUJBOP;BOJCPOJ

-PSJHJOFEFMMPQFSB

1

FMNBS[PEFM4FSHFK4FSHFFWJD1SPLPGFWFSBBQQFOBSJFOUSBUPB.P TDBEBVOBEFMMFTVFMVOHIFUPVSOÊFFVSPQFF*ORVFTUBPDDBTJPOFWJTJUÖ MBOVPWBTFEFEFM5FBUSP$FOUSBMFEFJ#BNCJOJ 2VJJODPOUSÖMBEJSFUUSJDF/BUBMKB4BU[ DPOPTDJVUBMBOOPQSFDFEFOUF DIFHMJ QSPQPTFEJTDSJWFSFRVBMDPTBQFSJMQVCCMJDPEFJQJDDPMJ*MDPNQPTJUPSFBCCSBD DJÖMJEFBDPOFOUVTJBTNPJMNPOEPEFMMFàBCFMPBUUSBFWBEBTFNQSF NBGPSTF BODIFMBTUBODIF[[BEFMMBUPVSOÊFFMBHSBWFDFOTVSBDIFTUBWBJOWFTUFOEPMBSUF NVTJDBMF F DVMUVSBMF JO 6OJPOF 4PWJFUJDB MP TQJOTFSP BE BDDFUUBSF MJODBSJDP -P TQVOUP àBCFTDP OPO FSB VOB OPWJUÆ QFS 1SPLPGFW DIF HJÆ OFM  BWFWB NVTJDBUPMBGBWPMB*MCSVUUPBOBUSPDDPMPEJ)$"OEFSTFO&HMJEJTTFj7BCFOF VUJMJ[[BSF J DPODFUUJ QSJNJUJWJ EFJ CBNCJOJ  F MB DPTB QJÜ JNQPSUBOUF Í USPWBSF VOMJOHVBHHJPBMPSPDPNVOF"EPUUBSFJNNBHJOJDPODSFUFFJODPOUSBTUPUSB MPSP4FQSFOEJBNPVOPTUSVNFOUPQFSJMSVPMPEJPHOJBOJNBMFEPWSFNPBWFSF RVBMDPTBDPNFVORVBSUFUUPEBSDIJQFSSBQQSFTFOUBSFMFTTFSFVNBOPQFSDIÊ RVFTUPQFSTPOBHHJPIBNBHHJPSJTGBDDFUUBUVSFv$PTÑOBDRVFSPJQSPUBHPOJTUJEJ 1JFSJOPFJMMVQP*ORVFTUPMBWPSPUSPWJBNPUVUUBMJOWFOUJWBTUSBPSEJOBSJBEJ1SP LPGFWMFRVBMJUÆNJNJDIFEFMMBTVBNVTJDB MBDBQBDJUÆEJJODBSOBSFOFJTVPOJ UVUUJJQFSTPOBHHJJONPEPBTTPMVUBNFOUFQFSTPOBMF USPWBOEPOVPWJDPMPSJFBD DFOUJ HJPDBOEPTVJDPOUSBTUJUSBSJUNPFMJSJTNP USBJOUFSWBMMJNBHHJPSJFNJOPSJ  USBUJNCSJFBMUF[[FTPOPSF *MMBSHPTVDDFTTPEFMMPQFSBDPOUJOVBUVUUPHHJBODIFQSFTTPJMQVCCMJDPBEVMUP GPSTFHSB[JFBRVFMMBWPMPOUÆFDBQBDJUÆDIF1SPLPGFWIBTFNQSFEJNPTUSBUPEJ USBTNFUUFSFMBCFMMF[[BEFMMBNVTJDBDPMUBJONPEPTFNQMJDFFNBJTDPOUBUP "3"#&--"$035&4&




JOPSDIFTUSB 7BMFOUJOB1BWFTJWBMFOUJOBQBWFTJ!PDNBOUPWBDPN

i$ÒCJTPHOP EJNVTJDBWJWBw 3PCFSUP-PSFHHJBOSBDDPOUBEFMMBEFDFOOBMF DPMMBCPSB[JPOFDPOM0DNFEJVOQSPHFUUP EJTDPHSBmDPEFEJDBUPBMMJOUFHSBMFEJ'SFTDPCBMEJ

3PCFSUP-PSFHHJBO

0

FSDPMFEÑOPWFNCSF*CBUUFOUJ EFMMB #BTJMJDB QBMBUJOB EJ 4BOUB #BSCBSBTPOPTPDDIJVTJ%BMMJO UFSOPTPQSBHHJVOHFJMTVPOPNBHJDPEFM MPSHBOP°JODPSTPMBSFBMJ[[B[JPOFEJVO QSPHFUUPEJTDPHSBàDPDIFJMNBFTUSP3P CFSUP-PSFHHJBO BSBHJPOWFEVUB EFàOJ TDF jTUPSJDBNFOUF TJHOJàDBUJWPv 4J SFHJ TUSBVOBQPS[JPOFEFMMJOUFHSBMFEJ(JSP MBNP'SFTDPCBMEJ DVJMFUJDIFUUB#SJMMJBOU IB TDFMUP EJ EFEJDBSF VOB RVJOEJDJOB EJ DE OPWFEFJRVBMJEFTUJOBUJBMMBQSPEV[JP OFQFSPSHBOPFQFSDMBWJDFNCBMPj%VF  OFMMPTQFDJàDP DJTQJFHB-PSFHHJBOSJ HVBSEBOP MF 5PDDBUF EBUBUF   QF[[J TQFDJàDBUBNFOUF QFS PSHBOP *OUPSOP BM'SFTDPCBMEJSJTJFEFUUFQFSVOQF SJPEPB.BOUPWB.JÍQBSTPJOUFSFTTBO UFSJDPSSFSFBMMPSHBOPEJ4BOUB#BSCBSB  DIFMVJTJDVSBNFOUFFCCFNPEPEJTVPOB SF DPTÑEBSJDSFBSFMBNVTJDBEFMMFQPDB DPOMPTUSVNFOUPEFMMFQPDB*MSJTVMUBUP  6OBNBHJBJODSFEJCJMF QBMQBCJMF'BWPSJ UBEBMMJODPOUSPGPSUVOBUPDPOJMNBFTUSP %BNJBOP3PTTJ DVJWBJMNJPTJODFSPSJO HSB[JBNFOUPv 4DPNNFUUJBNP TVHMJ FTJUJ  OPJ DIF EB BOOJ DPODFSUPEPQPDPODFSUP BCCJBNP MBGPSUVOBEJBTTBQPSBSFJMUBMFOUPEJ3P CFSUP -PSFHHJBO  OFMMF àMB EFMM0SDIF TUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB  QJÜ EJ GSF RVFOUF BM DMBWJDFNCBMP  UBMPSB BMMPSHB OP%PDFOUFEFM$POTFSWBUPSJPi1PMMJOJu

EJ1BEPWB WBOUBVOBQMVSJQSFNJBUBBUUJWJ UÆ EJTDPHSBàDB  PMUSF DIF DPMMBCPSB[JPOJ JOWFTUFEJTPMJTUBFEJBDDPNQBHOBUPSFBM MPSHBOPFBMDMBWJDFNCBMPDPOOVNFSPTF PSDIFTUSFUSBDVJMPSDIFTUSBEJ1BEPWBF EFM7FOFUP MB)BZEOEJ#PM[BOP M"DDB EFNJB*'JMBSNPOJDJEJ7FSPOB *7JSUVP TJ*UBMJBOJ M{"UIFTUJT$IPSVT"DDBEFNJB EFMJ.VTJDJ -B4UBHJPOF"SNPOJDBj-B DPMMBCPSB[JPOFDPOM0SDIFTUSBEB$BNF SBEJ.BOUPWBmSBDDPOUBÍUSBRVFMMFB DVJUFOHPEJQJÜ4POPOBUPOFMM0SDIF TUSBEJ1BEPWBFEFM7FOFUPDPODVJDPOUJ OVPBMBWPSBSFJOUFOTBNFOUF*MDMBWJDFN CBMP Í VOP TUSVNFOUP TQPSBEJDBNFOUF VUJMJ[[BUP OFJ HSVQQJ NPEFSOJ  EPWF QFS BWFSF VO TFOTP EFWF JODPOUSBSF DPOEJ [JPOJ QBSUJDPMBSNFOUF GBWPSFWPMJ 1FOTP JOQBSUJDPMBSFBMMBRVBMJUÆEFMTVPOPRVJ B.BOUPWBÍHBSBOUJUBFRVFTUPÍGPOEB NFOUBMF2VJMBQQPSUPEFMDMBWJDFNCBMP TJGBTJHOJàDBUJWP-PTJTFOUF$JÖJNQMJDB TBQFSMPJOTFSJSFBMMJOUFSOPEJVONFMBO HFEJTUSVNFOUJ0HHJJOVONPEPEPNBOJ JOVOBMUSPJPJMCBTTPDPOUJOVPMPJOUFOEP DPTÑ BTFDPOEBEFMMPSDIFTUSB EFMTVPOP -JCFSUÆ BMMJOUFSOP EFMMF SFHPMF Í JM NJP EPHNB $J TPOP CBTJ B DVJ OPO TJ EFSP HB  QPJ TQFUUB BMMP TUSVNFOUJTUB NFUUFSTJ JO HJPDPv (MJ DIJFEJBNP DPNF Í JOJ[JB UB RVFTUB GBTF EFMMB TVB DBSSJFSB BSUJTUJ DBj(MJPSHBOJTUJmDJTQJFHBÍOBUVSBMF DIFTVPOJOP#BDI QFSDVJDJTJBDDPTUB 

BMDMBWJDFNCBMP-BNJBSJDFSDBÍOBUBEB MÑQFSTWJMVQQBSTJWFSTPJMSFQFSUPSJPQSF DFEFOUFBMMBTDPQFSUBEJVONPOEPDPN QMFUBNFOUFEJWFSTPEBRVFMMPSPNBOUJDP *MSFQFSUPSJPBOUJDPQSFWFEFVOBMFUUVSB EFMUFTUPNPMUPQFSTPOBMF1JÜTJWBBWBOUJ OFJTFDPMJ QJÜMBTDSJUUVSBNVTJDBMFMJNJUB MJOUFSWFOUPEFMMFTFDVUPSF*MDPNQPTJUP SFBHHJVOHFTFNQSFQJÜTFHOJ QPOFOEP MJNJUJ QSFDJTJ OFMMFTFDV[JPOF /FM NP EFSOP DJ TJ TFOUF JO PCCMJHP EJ BUUFOFS TJ BMMP TDSJUUP /FMMBOUJDP DÍ VOB CP[[B EFMDPNQPTJUPSF'SFTDPCBMEJSBDDPNBO EB EJ iMBTDJBS BM àOF CVPO HJVEJ[JP EFM MFTFDVUPSFu0HHJMBUFDOJDBTUSVNFOUBMF TJÍBUBMQVOUPTWJMVQQBUBEBQPSUBSFMP TUSVNFOUJTUB B GBSF TPMP MP TUSVNFOUJTUB /FM4FJ4FUUFDFOUPFTJTUFWBJOWFDFMBàHV SBEFMDPNQPTJUPSFTUSVNFOUJTUBv2VFM MPEFMHJPDP TDPQSJBNP ÍVOUFNBDBSP B-PSFHHJBODIFQSPTFHVFj*NJFJOPOOJ DBOUBWBOPTFNQSF DSFEPWFOHBEBRVJMB NJBQBTTJPOFQFSMBNVTJDB.JDPOTJEF SPVOQSFEFTUJOBUP'JOPBBOOJGBMB NVTJDBQFSNFFSBVOIPCCZ'BDFWPNV TJDB QFSDIÊ NJ EJWFSUJWB /PO BWSFJ NBJ JNNBHJOBUP EJ MBWPSBSF DPO MB NVTJDB &TNFUUFSÖEJMBWPSBSDJOFMNPNFOUPJO DVJQFSEFSÖMJEFBEFMEJWFSUJSTJTVPOBO EP*MEJWFSUJNFOUPOFMTVPOBSFÍTDPQP F  DSFEP  EFCCB FTTFSF QFSDFQJUP BODIF EBMQVCCMJDPi-BNVTJDBWBWJTUBuEJDFWB 4USBWJOTLJK"WPMUFNJDBQJUBEJHVBSEB SFVO$BSBWBHHJPFQFOTBSF FDDP RVF TUB Í VOB 5PDDBUB EJ 'SFTDPCBMEJ  DIF FNP[JPOFw*OJ[JPPSBVOQSPHFUUPDPO .BSJP #SVOFMMP 4POBUF EJ 7JWBMEJ QFS WJPMPODFMMP F CBTTP DPOUJOVP BMUFSOBUF BMMF4VJUFQFSWJPMPODFMMPTPMPEJ#BDI %B FTFDVUPSF HFOJBMF RVBM Í  #SVOFMMP TJ SFOEF DPOUP DIF JM DPODFSUP Í VOP TQFUUBDPMPFOFTUVEJBMFMVDJ JONPEP DIFBTFDPOEBEJDJÖDIFTJTVPOBJMMV NJOB[JPOFEBSÆVOJNNBHJOFEJMBHVOB QFS7JWBMEJFVOBNCJFOUB[JPOFQJÜTDV SB QFS #BDI  BHHJVOHFOEP GBTDJOP BM GB TDJOPEFMDPODFSUP1FSDIÊMBHFOUFUPSOJ BEBTDPMUBSFDÍCJTPHOP DSFEP EJNVTJ DBWJWBv WQ


*MTFSWJ[JPDIFJMNFOTJMFUFEFTDP"QQMBVT IBEFEJDBUPBMMBDPMMBCPSB[JPOFUSB %BOJFM)PQFFM0SDIFTUSBEB$BNFSB EJ.BOUPWBJOPDDBTJPOFEFMDPODFSUP EJ.POBDPEFMMPTDPSTPPUUPCSFOFMMB )FSLVMFTTBBM TPUUPEVSBOUFVOBQSPWB

"MFYBOEFS-PORVJDI F.JTIB.BJTLZ OFMGVUVSPQSPTTJNP $

SDIJWJBUJDPOTVDDFTTPEJQVCCMJ DP F DSJUJDB HMJ JNQFHOJ BSUJTUJDJ EJ .JMBOP 'FTUJWBM .JUP  5SJF TUF WFEJQBHJOBTFHVFOUF OES .POB DPEJ#BWJFSB M0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ .BOUPWBTJBQQSFTUBBSJOOPWBSFJMTPEB MJ[JPDPOJMQJBOJTUBFEJSFUUPSF"MFYBO EFS-PORVJDI %JDFNCSF WFESÆ JOGBUUJ J EVF àBODP B àBODP JO VOB QSPEV[JPOF EFTUJOBUB BJ QBMDPTDFOJDJ EJ .POUFCFMMVOB 4BOUB .BSJBJODPMMF PSF F4USFTB 1BMB[ [PEFJ$POHSFTTJ PSF *MQSPHSBNNB QSFWFEFNVTJDIFEJ8PMGHBOH"NBEFVT .P[BSUF'SBO[+PTFQI)BZEOBJNP[BS UJBOJ$PODFSUPOJONJCFNPMMFNBHHJPSF QFS EVF QJBOPGPSUJ F PSDIFTUSB ,   DIF WFESÆ JO WFTUF EJ TPMJTUB BODIF $SJTUJOB #BSCVUJ  F $PODFSUP O  JO TJ CFNPMMF NBHHJPSF QFS QJBOPGPSUF F PSDIFTUSB ,  TBSÆBCCJOBUBMB4JOGPOJBOJOTPMi-B QPVMFuEJ)BZEO(JÆOFMNFTFEJOPWFN CSF  OFJ QSPTTJNJ HJPSOJ  QFSÖ  JO SFBM UÆMBHFOEBEFMM0SDIFTUSBEB$BNFSBJ .BOUPWBSFHJTUSBVOBQQVOUBNFOUPTB CBUP PSF DIJBNBUBBJOBVHVSBSF JM/VPWP"VEJUPSJVNEFM$POTFSWBUPSJP EJ1BSNB M0DN DPOJMWJPMJOJTUB1BWFM #BSNBO  EJSFUUB EBM NBFTUSP 'BCJBOP .POJDB FTFHVJSÆ$PODFSUPJOSFNBHHJPSF QFSWJPMJOPPQEJ-VEXJHWBO#FFUIP WFOF4JOGPOJBOJOEPNBHHJPSF,

i+VQJUFSuEJ8PMGHBOH"NBEFVT.P[BSU " EJDFNCSF DJ TBSÆ TQB[JP BODIF QFS VOB DPMMBCPSB[JPOF EFMM0DN DPO JM HSBOEF WJPMJOJTUB 6UP 6HIJ  DIF SJUPS OFSÆ B .BOUPWB QFS VO DPODFSUP JO QSPHSBNNB HJPWFEÑ   DPO NVTJDIF EJ#BDIF#FFUIPWFO(MJJOJ[JEFMOVP WPBOOPQPSUFSBOOPRVJOEJM0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB B 3BWFOOB QFS MJOBVHVSB[JPOFEFMMBTUBHJPOFDPODFSUJ TUJDBEFM5FBUSP"MJHIJFSJ HFOOBJP  JMQSPHSBNNBSVPUBJOUPSOPB1BTUPSBMF 

EÊUÊEJ"SUIVS)POFHHFS %JWFSUJTTFNFOU EJ +BRVFT *CFSU F $PODFSUP JO EP NBHHJP SF EJ 'SBO[ +PTFQI )BZEO BGàEBUP BMMB TPNNB BSUF EFM DFMFCSF WJPMPODFMMJTUB .JTIB.BJTLZ DIFQSPQPSSÆBODIFEVF SBSJUÆEJ$BJLPWTLJKF#SVDI "OHFMB )FXJUU F 4PM (BCFUUB TJ QSFBO OVODJBOP JOWFDF MF TJHOPSF DIF M0DN QSFOEFSÆ TPUUPCSBDDJP JO QSPHFUUJ EJ TQFTTPSF B QBSUJSF EBMMB QSPTTJNB QSJ NBWFSB.BEJRVFTUPDJTBSÆUFNQPEJ QBSMBSFw


JOPSDIFTUSB

"MFYBOEFS,PCSJO RVBOEPTVPOP MBWJUBÒCFMMB $

MFYBOEFS ,PCSJO  NPTDPWJUB EJ OBTDJUB   BOOJ  1SFNJP i'FS SVDDJP #VTPOJu EJ #PM[BOP OFM   QPJ BGGFSNBUPTJ BM $IPQJO EJ 7BSTBWJB F QJÜ SFDFOUFNFOUF BM DFMF CSF $PODPSTP i7BO $MJCVSOu  DIF TJ UJFOF PHOJ RVBUUSP BOOJ B 'PSU 8PS UI JO 5FYBT 6OB DPNQFUJ[JPOF DIF  OBUB OFM   WBOUB VOBVSB NJUJDB TFWPMFUFQPUFUFDPOTVMUBSFJMTJUPXFC XXXDMJCVSOPSH  DPOUBOEP GSB J QSF NJBUJ EFMMB TVB TUPSJB BMDVOJ USB J NBH HJPSJ JOUFSQSFUJ PHHJ JO BUUJWJUÆ EBM SV NFOP3BEV-VQV DIFWJOTFMBTFDPOEB FEJ[JPOFEFM BMUFEFTDP#VDICJO EFS RVJOUP OFMMB TUFTTB FEJ[JPOF  B $ISJTUJBO ;BDIBSJBT TFDPOEP DMBTTJà DBUPOFM BMGSBODFTF.JDIFM%BM CFSUP RVBSUP QPTUP OFM   àOP BM OPTUSP 4JNPOF 1FESPOJ  WJODJUPSF OFM  1FS MB QSJNB WPMUB BTTJFNF BM M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUPWB  B 5SJFTUF MPTDPSTPTFUUFNCSF QFSVO QSPHSBNNBNP[BSUJBOPDPOJDPODFSUJ QFSQJBOPGPSUFFPSDIFTUSB,JOSF NJOPSF F ,  JO MB NBHHJPSF  EVF USB J NBTTJNJ DBQPMBWPSJ MBTDJBUJ EBM HFOJP TBMJTCVSHIFTF  "MFYBOEFS ,PCSJO Í VO HJPWBOF DIF OPO GSBQQPOF JM QSPQSJP UBMFOUPGSBTÊFMJOUFSMPDVUPSF.FOUSF TUB SFDBOEPTJ JO BVUP BMMB QSJNB QSPWB DPO M0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUP WB TDBNCJBNP UFMFGPOJDBNFOUF EVF DPSEJBMJ DIJBDDIJFSF JO JUBMJBOP  MJOHVB DIF JM QJBOJTUB SVTTP DPNQSFOEF CFOF F QBSMB QJÜ DIF EJTDSFUBNFOUF $PNÍ OBUBRVFTUBPDDBTJPOFBàBODPEFMMPS DIFTUSB NBOUPWBOB  j%FWP BNNFUUFSF DIF OPO MP TP -B NJB BHFO[JB IB GPS OJUP RVFTUB HSBOEF PQQPSUVOJUÆ -0S DIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBQFSÖMB DPOPTDFWP QFS GBNBv $PTB TJHOJàDB FTFHVJSF EVF DPODFSUJ NP[BSUJBOJ DPTÑ EJWFSTJ  BEEJSJUUVSB QFS DFSUJ WFSTJ PQ QPTUJ  7F OÍ VOP QJÜ WFSP EFMMBMUSP  j4J F OP *M $PODFSUP JO SF NJOPSF Í VOB QBHJOB USBHJDB  FNP[JPOBMF  F TJDVSB NFOUF IB VOB DPOOFTTJPOF DPO MPQF

SB%PO(JPWBOOJ-B3PNBO[BDFOUSBMF Í NVTJDB GBNPTJTTJNB *M $PODFSUP JO MB NBHHJPSF IB JOWFDF VO DBSBUUFSF EJGGF SFOUF QJÜMFHHFSP BODIFTFJMTFDPOEP NPWJNFOUPÍEJHSBOEFQSPGPOEJUÆ.B OPO EJNFOUJDIJBNP DIF FTJTUF RVFTUP .P[BSUMFHHFSP PUUJNJTUJDP-FEJWFSTF UPOBMJUÆTPOPEJQFSTÊTJHOJàDBUJWF*O TPNNBTPOPEVFGBDDFEFMMBTUFTTBNF EBHMJBv°EJGàDJMFQFSVOHJPWBOFNV TJDJTUB SFOEFSF DPNQBUJCJMJ MF FTJHFO[F EFMMBWJUBQSJWBUBDPOMBDPTJEEFUUBDBS SJFSB j$FSUBNFOUF.BRVFTUBÍMBWJUB EFMNVTJDJTUB&RVBOEPTVPOP RVBOEP

IPVODPODFSUP MBWJUBÍCFMMB FEJMSF TUPOPOJNQPSUBv°SFQFSJCJMFVOEJTDP EFMM)BSNPOJB .VOEJ DIF SJQSFOEF MB TVBQBSUFDJQB[JPOFBMDFMFCSF$PODPSTP 7BO$MJCVSO EPWFIBPUUFOVUPMBNCJUB NFEBHMJBEPSP$PTBIBSFHJTUSBUP j-F ­UVEFT5BCMFBVY PQFSB  F MB 4FDPO EB 4POBUB EJ 3BDINBOJOPW  MF 7BSJB[JP OJ1BHBOJOJ EJ #SBINT  F NVTJDIF EJ $IPQJO°BWWFOVUPOFMEVSBOUFJM DPODPSTP QFSDJÖTPOPSFHJTUSB[JPOJEBM WJWPv1SPTTJNJJNQFHOJ j/FHMJ4UBUJ6OJUJDPOJM$PODFSUPJOTPMEJ 3BWFM FB.PTDBDPO#SBINTv B[

6OPSDIFTUSBEJTVDDFTTP  VOTPMJTUBBUUFOUPBMEFUUBHMJP %FUUPEFMTPMJTUB FDDPRVBOUPPDDPSTPEVSBOUF JMDPODFSUP OFMMFQBSPMFEFMDSJUJDPNVTJDBMFEFM RVPUJEJBOPUSJFTUJOP*MQJDDPMPj$POJMDPOGPS UPEJVOQVCCMJDPGPMUPNBBODIFDPORVBMDIF QSFPDDVQB[JPOF QFS BDDPHMJFSMP UVUUP  TDSJWF $MBVEJP(IFSCJU[ JOEBUB¡PUUPCSF Ò QBSUJUBOFMMB4BMBEFM3JEPUUPMBTFUUJNBFEJ[JP OFEFM'FTUJWBMQJBOJTUJDPQSPNPTTPEB$IBN CFS.VTJD-BTFSBUBJOBVHVSBMFÒBWWFOVUBBO DPSBOFMTFHOPEFM.P[BSU  EFJ$PODFSUJQFS QJBOPGPSUF FE PSDIFTUSB "M TVQQPSUP Ò TUBUB DPOWPDBUBM0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB DPNQMFTTPJUBMJBOPGSBJQJáJOWJTUB DPOVOBU UJWJUËRVBTJUSFOUFOOBMF DPTUFMMBUBEBBGGFSNB [JPOJFQSPHFUUJB[[FDDBUJ*MDPNQMFTTPBHJTDF BHMJPSEJOJEJ$BSMP'BCJBOP EJSFUUPSFBSUJTUJDP F JOTJFNF LPO[FSUNFJTUFS  FE IB VOB NBOJF SBEJQPSTJEJTJOWPMUBFTQPOUBOFBDIFJOGPOEF TJNQBUJB)BDPNJODJBUPFTFHVFOEPJOQJFEJMB QSJNB4JOGPOJBEJ)BZEO  $POMB4JOGPOJBJO SFNBHHJPSF TVPOPDPSQPTPFWJCSBUP UBMFEB NFUUFSOFJOSJTBMUPMBTUSVNFOUB[JPOF IBBQFS UP MB TUSBEB BE "MFYBOEFS ,PCSJO  QSPUBHPOJ TUB BM QJBOPGPSUF EJ EVF GSB J QJá CFJ $PODFS



UJEJ.P[BSU JMWFOUJUSFFTJNPFEJMWFOUFTJNP -BSUJTUB SVTTP GPSTF OPO IB MBTDJBUP VOPSNB EJODPOGPOEJCJMF QFSTPOBMJUË  NB Ò QBSTP WP DBUP BE VOB MJUVSHJB DIF MFTBTQFSBUP QSPGFT TJPOJTNPUFOEFBGBSTQBSJSF MBTTVO[JPOFEFMMB j)BVTNVTJLxBQFSOPEFMEJTDPSTPNVTJDBMF MB NBODBUBSJTQPTUBBMMFQSPWPDB[JPOJEFMMPSDIF TUSB  JM SJmVUP EJ QPSTJ DPNF TVP BOUBHPOJTUB QFS BEPUUBSF JOWFDF VOB TBQJFO[B  TPNNFTTB FBQQFOBBQQFOBDPNNPTTB DPODVJQSPQPS SFJNPNFOUJEJSJnFTTJPOFTFWFSB FEBMMPTUFT TPUFNQPDPSEJBMF EFMHSBOEF4BMJTCVSHIFTF /JFOUF EJ EJMFUUBOUFTDP OFM TVP QJBOJTNP  BD DVSBUJTTJNPmOOFMEFUUBHMJP FQQVSFRVBMDPTB EJJOBTQFUUBUPUSBUUBOEPTJEJVOPTUSVNFOUJTUB DIF QFSBHHJVEJDBSTJJMj#VTPOJxFJMjWBO$MJ CVSOx IBEPWVUPQFSGPS[BNPTUSBSFJCJDJQJUJ OFMMB4POBUBEJ-JT[UFOFM5FS[PEJ3BDINBOJ OPW4FO[BNBJTmPSBSFMBWWFOUVSB BEPUUBOEP UFNQJ F GSBTFHHJ MFWJHBUJ RVBOUP NFEJUBUJ  IB PUUFOVUPVOBSJTQPTUBBEFHVBUBEBMM0SDIFTUSB EJ.BOUPWBFVOJODPOEJ[JPOBUPDPOTFOTPEB QBSUF EFM QVCCMJDP  SJOHSB[JBUP DPO VO GVPSJ QSPHSBNNBUSBUUPEB)BZEOx


BNJDJEFMMq0DN

(MJJODPOUSJEJ1BSPMFOPUF SJOOPWBOPMJOWJUPBMMBTDPMUP

3FTUBHOP

-BOEJOJ

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Æ DPO MBOOP OVPWP  WFOFSEÑGFCCSBJP RVBOEPJMNVTJDPMP HP F TUPSJDP  OPODIÊ EPDFOUF EJ 4UPSJB EFMMB NVTJDB BM $POTFSWBUPSJP EJ 5PSJ

1JDDPMJWJBHHJTVMMF USBDDFEFMMBHSBOEFNVTJDB 4J QSPTQFUUB OVUSJUP BODIF JM DBMFOEBSJP EFMMFUSBTGFSUFDVMUVSBMJ EJDVJBOUJDJQJB NPBMDVOFDIJDDIF .BSUFEÑEJDFNCSFm"M5FBUSP$PNV OBMFEJ'FSSBSBQFSBTTJTUFSFBMDPODFSUP EFMMB $IBNCFS 0SDIFTUSB PG &VSPQF EJ SFUUBEB7MBEJNJS"[LIFOB[ZDPOMBQBS UFDJQB[JPOFEFMWJPMJOJTUB7BMFSJK4PLPMPW *OQSPHSBNNB3BLBUTBWBTVJUFQFSPSDIF TUSBPQF$PODFSUPQFSWJPMJOPFPSDIFTUSB JOSFNBHHJPSFPQEJ+FBO4JCFMJVTF4JO GPOJBOJOEPNBHHJPSFPQEJ3PCFSU 4DIVNBOO *M DPTUP EFMMB USBTGFSUB Í EJ  FVSP  RVPUB DPNQSFOTJWB EJ WJBHHJP JOCVTSJTFSWBUPFQPTUPOVNFSBUPEJQMB UFB-BQBSUFO[BÍàTTBUBQFSMFPSFEB QJB[[B$BWBMMPUUJFEÍQSFWJTUBVOBGFSNB UBJOQJB[[BMF(SBNTDJ 4BCBUPEJDFNCSFm"4USFTBBMTFHVJ UP EFMM0SDIFTUSB EB $BNFSB EJ .BOUP WB$POJMQJBOJTUB"MFYBOEFS-PORVJDI 

MBDPNQBHJOFNBOUPWBOBQSPQPSSÆNVTJ DIFEJ8".P[BSUF'+)BZEO-BUSB TGFSUBWFSSÆPSHBOJ[[BUBDPONPEBMJUÆEB EFàOJSTJBTFDPOEBEFMOVNFSPEJBEFTJP OJ QFSRVFTUPWJDIJFEJBNPEJDPNVOJDB SFRVBOUPQSJNBQPTTJCJMFMFWFOUVBMFJO UFO[JPOFEJQSFOEFSWJQBSUF %PNFOJDBBQSJMFm"M$PNVOBMF EJ 'FSSBSB QFS JM DPODFSUP TUSBPSEJOBSJP EFMMB .BIMFS $IBNCFS 0SDIFTUSB EJSFU UBEB$MBVEJP"CCBEP DPOMBQBSUFDJQB [JPOFEFMTPQSBOP/JOB4UFNNF*OQSP HSBNNBi-FPOPSFuPVWFSUVSFOPQ SFDJ UBUJWPFBSJBEJi-FPOPSFuEB'JEFMJPF4JOGP OJBOJOEPNJOPSFPQEJ-W#FFUIP WFOFi7JFSMFU[F-JFEFSuEJ34USBVTT*QP TUJEJTQPOJCJMJTPOP*MDPTUPEFMMBUSB TGFSUBÍEJFVSP DPNQSFOTJWPEJWJBH HJPJOCVTSJTFSWBUPFQPTUPEJQMBUFB 1FS JOGPSNB[JPOJ F QSFOPUB[JPOJ PWF WJ TJBOP BODPSB QPTUJ EJTQPOJCJMJ  4JHSJ



OPFEJSFUUPSFBSUJTUJDPEFM'FTUJWBM.JUP 4FUUFNCSF NVTJDB  &O[P 3FTUBHOP QSF TFOUFSÆ JM DPODFSUP BUUFTP QFS JM HJPSOP TFHVFOUF  JODFOUSBOEP MB DPOWFSTB[JPOF TVMMBàHVSBEJ*HPS4USBWJOTLJK6OWPMUP OPUP F BNBUP EBM QVCCMJDP NBOUPWBOP  JM EPUUP F BQQBTTJPOBUP 2VJSJOP 1SJODJ QF FOVPWPJOWJUBUP JMDPNQPTJUPSF$BS MP"MFTTBOESP-BOEJOJ TBSBOOPJSFMBUPSJ EFTJHOBUJQFSHMJJODPOUSJJOQSPHSBNNB SJTQFUUJWBNFOUF WFOFSEÑ  NBS[P F WF OFSEÑ  BQSJMF  #SBINT F 4USBVTT SBQQSFTFOUFSBOOP MPHHFUUP EFMMF BUUFO [JPOJEJ1SJODJQF NFOUSFMBDPOWFSTB[JP OF EJ -BOEJOJ WFSUFSÆ TVMMB $SFB[JPOF EJ '+)BZEO QSPEV[JPOFDIFBOESÆBDPO DMVEFSFJMDBSUFMMPOFEJ5FNQP E0SDIFTUSB (MJ JODPOUSJ EJ 1BSPMFOPUF TJ UFOHPOP B .BOUPWBJO4BMB/PSMFOHIJ DPSTP7JUUP SJP&NBOVFMF** BMMFPSFFTPOPB JOHSFTTPMJCFSP *øú÷ûûñõñéøøýöüéõíöüñ 7FOFSEÑGFCCSBJP &O[P3FTUBHOP*4USBWJOTLJK 7FOFSEÑNBS[P 2VJSJOP1SJODJQF+#SBINT 34USBVTT 7FOFSEÑBQSJMF $BSMP"MFTTBOESP-BOEJOJ'+)BZEO

5SBDPOGFSFO[F EJOUSPEV[JPOFBJDPODFSUJ EJ5FNQPE0SDIFTUSB FUSBTGFSUFDVMUVSBMJ WBEFMJOFBOEPTJ JMDBMFOEBSJP EFMMFJOJ[JBUJWF -PEJ5  PQQVSF TFHSFUFSJB 0DN  UFM  $BNQBHOBBTTPDJBUJWB -B DBNQBHOB BTTPDJBUJWB  BMM"TTP DJB[JPOF "NJDJ EFMM0DN Í JO DPSTP -B RVPUB Í SJDPOGFSNBUB BODIF RVFTUBOOP JO FVSP  "EFTJPOJ F SJOOPWJ QPTTPOP FTTFSF FGGFUUVBUJ OFMMB TFEF EFMM0SDIF TUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWBJOQJB[[B4PS EFMMPB.BOUPWBFBMUBWPMP"NJDJEFM M0DNOFJGPZFSEFJUFBUSJDIFPTQJUBOPJ DPODFSUJEJ5FNQPE0SDIFTUSB


HSBNNPGPOP .JDIFMF#BMMBSJOJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN

'POPHSBmBVOJOWFO[JPOF DIFIBDBNCJBUPMBTDPMUP ' PQP BWFS BTTJTUJUP BE VO DPO DFSUP  RVBOUF WPMUF TFOUJBNP MFTJHFO[B EJ SJBTDPMUBSF VO QF[[P DIF FSB JO QSPHSBNNB P MB DV SJPTJUÆ DJ TQJOHF BE BQQSPGPOEJSF MB DPOPTDFO[B EJ VO EFUFSNJOBUP FTFDV UPSFPBVUPSF 0HHJÍTFNQMJDFTFOPO ÍQPTTJCJMFBTDPMUBSFEBMWJWPRVFMMPDIF EFTJEFSJBNPCBTUBSJDPSSFSFBMMBNVTJDB SJQSPEPUUB DE  JOUFSOFU  BCCJBNP TPMP MJNCBSB[[P EFMMB TDFMUB .B Í TFNQSF TUBUPDPTÑ $PNFWJWFWBOPJOPTUSJQSF EFDFTTPSJ BQQBTTJPOBUJ JM SBQQPSUP DPO MFTFDV[JPOF  4F TJ WFOJTTF USBTQPSUBUJ OFMMBTFDPOEBNFUÆEFMM BMUFNQP EFMMJOWFO[JPOF EFM QSJNP GPOPHSBGP   DJ TJ USPWFSFCCF JO VO NPOEP OPONPMUPGBNJMJBSFOPOTJQPUFWBVEJ SFVOBOPUBEJNVTJDBTFOPOJOQSFTFO [B EJ RVBMDVOP DIF MB FTFHVJTTF  F VO BQQBTTJPOBUPEJNVTJDBEPWFWBDFSDBSF JMVPHIJEPWFBTDPMUBSMBPTVPOBSFFHMJ TUFTTP VOP TUSVNFOUP .BY (SBG  NV TJDPMPHP BVTUSJBDP  EFTDSJWF MB DVMUVSB NVTJDBMF WJFOOFTF OFMMB RVBMF DSFCCF WFSTPMBàOFEFMMjEJWFOUBWBNPUVU UJNVTJDJTUJTFO[BTBQFSFDPNFFQFSDIÊ %PWVORVF BOEBTTJNP JODPOUSBWBNP NVTJDB $BOUBWBNP F TVPOBWBNP &SP TUVEFOUFEFMMFTDVPMFTVQFSJPSJ FPHOJ TFSB QSFOEFWP JM NJP WJPMJOP F BOEBWP JOBMUSFDBTFEPWFTVPOBWPRVBSUFUUJQFS BSDIJBTTJFNFBTPUUVGàDJBMJEFMMFTFSDJ UP JOTFHOBOUJPVPNJOJEBGGBSJ BODIF TFFSBOPEJMFUUBOUJ"MMBEPNFOJDBTVP OBWBNPOFMMFDIJFTFBDDPNQBHOBOEPJ DPSJOFMMF.FTTFEJ.P[BSUFEJ)BZEO %VSBOUF MF HJUF DBOUBWBNP DBO[POJ F DBOPOJ F BMMB TFSB TPTUBWBNP EBWBOUJ BJ HJBSEJOJ EFJ SJTUPSBOUJ P OFJ QBSDIJ QFS BTDPMUBSF J DPODFSUJ EFMMF CBOEF NVTJDBMJv2VFTUPEFTJEFSBSFMBNVTJDB DPO UBOUP BDDBOJNFOUP  OPO QPUFOEP EJTQPSSF EFJ NF[[J PEJFSOJ  SFOEFWB JNQPSUBOUJTTJNP TFOPOBWPMUFVOJDP  MJOUFSFTTF QFS VOFTFDV[JPOF EFMMVM UJNB OPWJUÆ TJOGPOJDB PE PQFSJTUJDB P EJ VO QF[[P MVOHBNFOUF TUVEJBUP TVMMPTQBSUJUPFSBOPEBWWFSPPDDBTJPOJ VOJDIF TPTUJUVJUFBMUSJNFOUJEBVOBEBU UBNFOUP DBNFSJTUJDP  WFSB F QSPQSJB iEJTDPHSBàBu EFM QBTTBUP %BUF RVFTUF QSFNFTTFSJTVMUBDIJBSPDPNFMPTWPMHJ NFOUPEFJDPODFSUJGPTTFNPMUPEJWFSTP EBRVFMMPEJPHHJ*MQVCCMJDP TBQFOEP DIFTBSFCCFQBTTBUPTJDVSBNFOUFNPMUP UFNQPQSJNBEJ SJVEJSFJQF[[J JO QSP HSBNNB  DIJFEFWB F PUUFOFWB TQFTTP EFJCJT DPTBNPMUPSBSBPHHJTFOPOBMMB àOFEFMMFTFDV[JPOFFRVFTUPFSBNPMUP DPNVOF BODIF OFM NF[[P EJ TJOGPOJF

/FMMBMUFNQP EFMMJOWFO[JPOF EFMGPOPHSBGP QFSJM QVCCMJDPMFTFDV[JPOF EJVODPODFSUPFSB VOPDDBTJPOFFDDF[JPOBMF  VOiPSBPNBJQJáw

.POJDPEJ#BWJFSB  1SJNBFTFDV[JPOFEFMM0UUBWB TJOGPOJBEJ.BIMFS EJSFUUBEBMMBVUPSF

P EJ DPODFSUJ "ODIF RVBOEP OPO TJ SJDIJFEFWBJMCJTFSBVTBO[BBQQMBVEJSF USB J TJOHPMJ NPWJNFOUJ  F JO DBTP DPO USBSJPTJHOJàDBWBDIFTJEJTBQQSPWBWBP MBNVTJDBPHMJJOUFSQSFUJ"WPMUFMFO UVTJBTNP QPSUBWB BE BQQMBVEJSF BODIF EVSBOUFMFTFDV[JPOF)BOTWPO#ÛMPX BGGFSNBWB DIF TQFTTP JM QVCCMJDP BQ QMBVEJWB EPQP MB DBEFO[B JOUSPEVUUJWB EFMDPODFSUP*NQFSBUPSFEJ#FFUIPWFO  F#SBINTTDSJTTFDIFEVSBOUFVOBEFMMF QSJNFFTFDV[JPOJEFMTVPDPODFSUPQFS WJPMJOP +PBDIJN FTFHVÑ MB DBEFO[B EFM QSJNPNPWJNFOUPDPTÑCFOFEBTVTDJUB SFVOBQQMBVTPBMMJOJ[JPEFMMBDPEBMP TUFTTP #SBINT OPO EJTBQQSPWBWB UVUUP DJÖ BODIFTFPHHJTBSFCCFJNQFOTBCJMF EVSBOUFVODPODFSUP (MJ FTFDVUPSJ TJ SFOEFWBOP DPOUP DIF QFSJMQVCCMJDPMFTFDV[JPOFEJVODPO DFSUP FSB VOPDDBTJPOF FDDF[JPOBMF F RVFTUPMJJOáVFO[BWBQBSFDDIJPTPQSBU UVUUP EVSBOUF VOB QSJNB FTFDV[JPOF TJ UFOEFWB B FTBHFSBSF UFNQJ F DPMPSJ QFSGBSNFHMJPJOUFOEFSFBMQVCCMJDPJ QBSUJDPMBSJ EJ VOPQFSB #SBINT TUFTTP TDSJTTF B +PBDIJN  DIF EPWFWB EJSJHFSF B #FSMJOP MB TVB RVBSUB TJOGPOJB jIP TFHOBUP BMDVOF NPEJàDIF B NBUJUB TVMMBQBSUJUVSBDIFSJUFOHPVUJMJ BODIF OFDFTTBSJF QFS MB QSJNB FTFDV[JPOFw RVFTUF FTBHFSB[JPOJ TFSWPOP TPMP EPWF VOQF[[PÍTDPOPTDJVUPVOBWPMUBDIF JMMBWPSPÍTUBUPBTTJNJMBUPJOWFDF QFOTP DIF UVUUP DJÖ OPO TJB QJÜ OFDFTTBSJPv $PODFUUJ DPNF RVFTUJ TPOP JODPODFQJ



CJMJ QFS VO NVTJDJTUB NPEFSOP  NB B RVFJ UFNQJ MB DPTB JNQPSUBOUF FSB GBS DBQJSFBTTPMVUBNFOUFDPNFFSBGBUUPJM QF[[PDIFTJQSFTFOUBWB%VSBOUFMFTF DV[JPOFQPUFWBOPWFSJàDBSTJNPMUJFSSP SJ P NPNFOUJ EJ HFOFSBMF DPOGVTJPOF  NBFSBOFDFTTBSJPJMMVTUSBSFFEBSTFOTP BMQF[[PNFEJBOUFRVFMMBTJOHPMBBVEJ [JPOF F OPO TJ USBUUBWB  DPNF BWWJFOF PHHJ  EFMMFOOFTJNB QSPQPTUB  EJ VOB QBSUJUVSB HJÆ DPOPTDJVUB F SFHJTUSBUB  BODIFTFFTFHVJUBCFOJTTJNP -FTFDV[JPOF PEJFSOB TJ CBTB JOWFDF TV RVFM MBWPSP EJ TDBWP F BQQSPGPOEJ NFOUPDIFOPOUJFOFOFDFTTBSJBNFOUF DPOUP EFMMF SFB[JPOJ EFM QVCCMJDP FTJTUPOPDFSUBNFOUFNPMUFSBHJPOJDIF HJVTUJàDBOP UVUUP DJÖ  NB VOB EJ FTTF Í TJDVSBNFOUF EPWVUB BM GBUUP DIF JM QVCCMJDPPEJFSOPOPOIBQJÜVOBTPMB PQQPSUVOJUÆ QFS BTDPMUBSF F DBQJSF VO QF[[P $PNF HJÆ EFUUP JO QSFDFEFO[B  DFOUP BOOJ GB JM QSPCMFNB FSB iPSB P NBJ QJÜu F RVFTUP TJ SJáFUUFWB JOFWJUB CJMNFOUF TVMMFTFDV[JPOF 5PSOJBNP BEPHHJBCCJBNPBEJTQPTJ[JPOFVOBS DIJWJP TUFSNJOBUP EJ NVTJDB SFHJTUSBUB  EBBTDPMUBSFRVBOEPFDPNFWPHMJBNP DVSJPTJUÆ  WBMPSF EPDVNFOUBSJP  DPTF DIFMBEJTDPHSBàBDJQFSNFUUFEBNPMUJ BOOJDPONF[[JTFNQSFNJHMJPSJ BODIF TF EPCCJBNP BNNFUUFSF m DPO MB DFS UF[[B EJ FTTFSF OFM WFSP m DIF OFTTVOB SFHJTUSB[JPOF BODIFUFDOJDBNFOUFQFS GFUUB QPUSÆNBJTPTUJUVJSFMFNP[JPOFEJ VODPODFSUPEBMWJWP NC


MFHHFSF 4JNPOFUUB#JUBTJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN

4VMMFOPUFEJVOBCVSCFSBUSPNCB , M TVPOP EFMMB USPNCB JO UFSSVQQFMFNJFQBSPMFw 2VFMTVPOPGVDPNFVOB MVOHB F BHPOJ[[BOUF FTBMB [JPOF  DPNF JM TPGàBSF EFM WFOUP USB QFSTJBOF SPUUF /POTPOPVOBHSBOEFDPOP TDJUSJDFEJNVTJDB NBTFOUJJ DIF RVFMMB NFMPEJB WFOJWB EB VO BMUSP NPOEP  EB VOB QFSTPOB EJWFSTB EB NF JO UVUUPv & TPOP EBWWFSP VOB TDPT TB QFS MB GBNJHMJB BSBCB EJ )VUBMFOPUFEFMMBUSPNCBEJ "MFY  VO HJPWBOF FCSFP BQ QFOBJNNJHSBUPEBMMB3VTTJB DIF PHOJ TFSB GB SJTVPOBSF EBMMBàOFTUSBEFMTVPNJTFSP NPOPMPDBMFTVMUFUUPBMDVOF USJTUJOPUF 4JBNP OFMMP iVBEJu  JM RVBS

UJFSF BSBCP EFMMB DJUUÆ EJ )BJGB  EPWF TJ HJPDBOP J EF TUJOJ EFMMF QSPUBHPOJTUF EFM MJOUFOTP SPNBO[P EJ 4BNJ .JDIBFM  DIF OPO IB OVMMB EBJOWJEJBSFBHMJBVUPSJJTSBF MJBOJQJÜDPOPTDJVUJ /BUPB#BHEBEOFMTJÍ SJGVHJBUPJO*TSBFMF EPWFIB MBWPSBUPQFSJM.JOJTUFSPEFM MBHSJDPMUVSB PDDVQBOEPTJ EFMMF SJTPSTF JESJDIF BM DPO àOFDPOMB4JSJB 0SBTJEFEJDBTPMPBMMBTDSJU UVSB ° QSFTJEFOUF EFMM"T TPDJB[JPOF JTSBFMJBOB QFS J EJSJUUJEFMMVPNPFDBOEJEB UP BM 1SFNJP /PCFM QFS MB MFUUFSBUVSB 6OBUSPNCBOFMMPVBEJÍJMTVP QSJNP MJCSP QVCCMJDBUP JO *UBMJB DVJ TPOP TFHVJUJ 7JDUP

SJB F 3JGVHJP  TFNQSF QFS (JVOUJOB4QFTTPUFBUSPEFJ TVPJ SPNBO[J Í )BJGB  EPWF WJWFFEPWFTJTWPMHFMBTUPSJB EFMMF TPSFMMF BSBCF )VUB F .BSZVOBCSVUUJOBFJOJCJUB NBOUJFOF DPO JM TVP MBWPSP MB GBNJHMJB MBMUSB CFMMB F TFOTVBMF EFTJEFSB QFSÖ TPMP MBTJDVSF[[BFDPOPNJDB 4BSÆ JM TVPOP EFMMB USPNCB EJ"MFYBSBQQSFTFOUBSFQFS )VUB MB QPTTJCJMJUÆ EJ FTTFSF GFMJDFDPOUSPUVUUPFUVUUJ -VOJPOF EFMMB WPMJUJWB SB HB[[BBSBCBFEFMTPGGFSFOUF FTVMF FCSFP TBSÆ JOGBUUJ GPS UFNFOUFPTUFHHJBUB *EVFQSPUBHPOJTUJQFSÖOPO TJ BSSFOEFSBOOP BODIF HSB [JF BMMF OPUF EJ VO CVSCFSB USPNCB TC

4BNJ.JDIBFM 6OBUSPNCBOFMMP6BEJ (JVOUJOB QBH FVSP 

4&(/"-";*0/* #SFWFTUPSJBEFMMBNVTJDB

*EFNPOJEJ1VDDJOJ

%JBCPMVTJONVTJDB

EJ"MGSFE&JOTUFJO

EJ)FMNVU,SBVTTFS

EJ(JPSHJP7JHPMP

-"-*#3&3*"%&* 1*$$0-*

2VFTUB CSFWF TUPSJB EFMMB NVTJDB Í VO DMBTTJDP EFMMB MFUUFSBUVSB NVTJDBMF DIF SJQSPQPTUP PHHJ BTTVNF NBHHJPSF WB MPSF DPNF UFTUJNPOJBO[B TUPSJDB DIF DPNF WFSP TUSVNFOUP EJ TUVEJP F EJ SJDFSDB*MHSBOEFNVTJDPMPHP&JOTUFJO   PMUSF DIF HVJEBSDJ BMMB DPNQSFOTJPOF EFMMB DJWJMUÆ NVTJDBMF  QSPQPOFVOBTFSJFEJJEFFFJOUFSQSFUB [JPOJDIFGBOOPEFMTBHHJPUFTUJNPOJBO [B EFM TFOUJNFOUP EFMMB NVTJDB EFMMB TVBFQPDB*MTBHHJPÍRVJOEJQSJODJQBM NFOUFEFTUJOBUPBVOMFUUPSFDIFHJÆDP OPTDFMBNVTJDB 4& QBH é 

%PQPRVFMMPDIFÍDPOTJEFSBUPJMTVP DBQPMBWPSP  .FMPEJFO P MB NVTJDB EFM EJBWPMP  MP TDSJUUPSF UFEFTDP )FMNVU ,SBVTTFS DPOUJOVB BE BUUJOHFSF BMMB QBTTJPOF QFS MB NVTJDB BODIF QFS JM TVP OVPWP SPNBO[P $IF SBDDPOUB EFM SJGVHJP B 5PSSF EFM -BHP EJ VO 1VDDJOJTFOUJNFOUBMFFJORVJFUPEJWJTP EBMMBNPSF QFS MBNBOUF $PSJOOB PTUFHHJBUP BODIF EB (JVMJP 3JDPSEJ (SB[JF BM SJUSPWBNFOUP EJ EPDVNFOUJ JOFEJUJFBVOBTDSJUUVSBWJWBDFFQSFDJTB FOUSJBNPDPTÑOFMMBWJUBQSJWBUBEJVOP EFJQJÜHSBOEJNVTJDJTUJJUBMJBOJ #BSCFSB QBH é 

*MMJCSPEJ(JPSHJP7JHPMP QPFUBFOBSSB UPSF  TUVEJPTP EFM #FMMJ F JOEJNFOUJDBUP USBEVUUPSF EJ )ÕMEFSMJO  SBDDPHMJF UFTUJ JOFEJUJ  NPMUJ EFJ RVBMJ TDSJUUJ QFS MB USB TNJTTJPOFSBEJPGPOJDB.VTJDBF1PFTJB7J HPMPOPONJSBBUSBEVSSFJGBUUJNVTJDBMJJO VO MJOHVBHHJP EJEBTDBMJDP F JOGPSNBUJWP  OÊTJMJNJUBBJOEBHBSOFJMEBUPUFDOJDP MB TVB QSPTB NVTJDBMF SBDDPOUB F HFOFSB TUPSJF JOTFHVFOEPQFSEJSDPTÑJMTJHOJàDB UPiEJBCPMJDPuEFMMBNVTJDB WFSTBUJMFNVTB DBQBDFEJUSBTNJHSBSFJOBMUSFGPSNFBSUJ TUJDIF  DPNF MBSDIJUFUUVSB QFS (PFUIF iNVTJDBBNNVUPMJUBu FMBQPFTÑB ;BOEPOBJ QBH é 

4VPOBDIFUJTVPOP SPUPMBOPMFOPUF 'JOBMNFOUF UPSOB JO *UBMJB  JO WFSTJPOF BM CVNSJMFHBUP VOBEFMMFTUPSJFQJÜDPNJDIF FBTTVSEFDSFBUFEBMMBQVOHFOUFJNNBHJOB [JPOFEJ5PNJ6OHFSFS -BMCP OBSSB MF BWWFOUVSF F MF EJTBWWFOUV SFEJVOBQQBTTJPOBUPNVTJDJTUBDIF DPNF TQFTTPDBQJUB BUUJSBMFJSFEFJWJDJOJDPOEP NJOJDPOMFTVFFTFSDJUB[JPOJ *O QBSUJDPMBSF TJ BSSBCCJB DPO MVJ F MB TVB NVTJDB VOB TUSFHB DIF HMJ MBODFSÆ VOB JO DSFEJCJMF NBMFEJ[JPOF 5VUUF MF OPUF NV TJDBMJ QSPEPUUF EBHMJ TUSVNFOUJ EJ 5SFNPMP

DPNJODJBOPJOGBUUJBUSBTGPSNBSTJJOQBM MJOFOFSFFSPUPMBOUJDIFDBVTBOPVOTBD DPEJHVBJ "MMJOJ[JPJMOPTUSPBNJDPSJNBOFTPQSBG GBUUP EBMMJOWBTJPOF EJ RVFTUF GPSNJOF OFSFFEFDJEFQFSFWJUBSFVMUFSJPSJEBOOJ EJTNFUUFSFEJTVPOBSF.BTVCJUPTFOF QFOUFFDFSDBEJUSPWBSFJOWFDFVOBTP MV[JPOF&DPOMBJVUPTFNQSFEFMMBNV TJDB5SFNPMPBMMBàOFTBQSÆDPNFUSBSSF WBOUBHHJPEBMMJODBOUFTJNP1FSMFUUPSJF NVTJDJTUJEBJBJBOOJ TC



5PNJ6OHFSFS 5SFNPMP /PSE4VE&EJ[JPOJ QBH é 


NVTJDBBQQMJDBUB 3PCFSUP#POEBWBMMJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN

%JBHOPTJDPOJTVPOJ1BSUFTFDPOEB 4&(6&%"-/6.&3013&$&%&/5&

-

JEFBEJUSBEVSSFJONVTJDBMPTUBUPEJTBMVUFEFMMFDFM MVMFVNBOFÍTDBUVSJUBEBVOBOFDFTTJUÆNPMUPQSBUJDB  TQJFHB.BSDP3BNPOJ j*M OPTUSPMBWPSPDPOTJTUFOFM MBQQMJDBSFNFUPEJEJJOUFMMJHFO[BBSUJàDJBMFBJEBUJHFOFUJDJ 2VBOEPJEBUJEJWFOUBOPUBOUJTTJNJ QPTTPOPFTTFSFSBQQSF TFOUBUJ WJTJWBNFOUF DPO TJTUFNJ B %  JO HSBàDJ DIF IBOOP MBTQFUUPEJHSPTTFFDPNQMFTTFSFUJUSJEJNFOTJPOBMJ.BNBO DBBODPSBVOBEJNFOTJPOF RVFMMBEFMUFNQP&DDP OPJBC CJBNP BHHJVOUP VOB RVBSUB EJNFOTJPOF QFS SBQQSFTFOUBSF JOUFNQPSFBMFJDBNCJBNFOUJEFMMFTQSFTTJPOFEJHFOJFQSP UFJOFOFJEJWFSTJJTUBOUJMBNVTJDBv *TVPOJTPOPPUUFOVUJBQBSUJSFEBMMBOBMJTJEFMMFDPTUBOUJUSB TGPSNB[JPOJDIFJOPHOJNPNFOUPBWWFOHPOPBMMJOUFSOPEJ DJBTDVOBDFMMVMB DBQBDFEJFTQSJNFSFHFOJJODPNCJOB[JPOJ EJWFSTF DPONJHMJBJBEJHFOJiBDDFTJuFBMUSFNJHMJBJBiTQFOUJu j0TTFSWBOEPMFTQSFTTJPOFEFJHFOJEVSBOUFJMDJDMPDFMMVMBSF  TJ SFHJTUSBOP DPOUJOVBNFOUF EFMMF USBOTJ[JPOJ EB VOP TUBUP BMMBMUSP m TQJFHB 3BNPOJ   BMDVOF NPMUP GSFRVFOUJ JO VOB DFMMVMBOPSNBMF BMUSFQJÜSBSFFQJÜUJQJDIF JOWFDF JOVOB DFMMVMBNBMBUBv°BRVFTUPQVOUPDIFWFOHPOPiNVTJDBMJ[[B UFuUBMJFTQSFTTJPOJj"CCJBNPSBHHSVQQBUPMFUSBOTJ[JPOJJO CBTFBMMBMPSPGSFRVFO[BBMMJOUFSOPEJVOBDFMMVMBOPSNBMF  BCCJOBOEPDJBTDVOHSVQQPBEVOJOUFSWBMMP PWWFSPBMMBEJ TUBO[BUSBMFBMUF[[FEJEVFTVPOJ DIFBMUSPOPOÍTFOPOMB CBTFEFMMBSNPOJBÍMJOUFSWBMMPDIFGBMBEJGGFSFO[BUSBVO TVPOP QJBDFWPMF F VOP TQJBDFWPMF (MJ JOUFSWBMMJ QJÜ DPOTP OBOUJTPOPTUBUJBCCJOBUJBMMFUSBOTJ[JPOJQJÜOPSNBMJFRVFMMJ QJÜEJTTPOBOUJBRVFMMFQJÜSBSFv /FMMFDFMMVMFUVNPSBMJMFTQSFTTJPOFEFJHFOJBTTVNFQSPàMJ JOTPMJUJ  DIF OPO TJ USPWBOP EJ GSFRVFOUF OFMMF DFMMVMF TBOF FEVORVFTPOPTUBUJUSBEPUUJJOTVPOJEJTTPOBOUJj*ORVFTUP NPEPQSPTFHVF3BNPOJÍTUBUPQPTTJCJMFBTDPMUBSFMBQSP HSFTTJWB QFSEJUB EJ SFHPMBSJUÆ DIF BWWJFOF BMMJOUFSOP EFMMF DFMMVMFUVNPSBMJFBTDPMUBSFMBNVTJDB WJBWJBTFNQSFQJÜTUP OBUB EFMDBODSP°VOBMHPSJUNPBQQMJDBCJMFBEPHOJNBMBUUJB DIFMBTDJBUSBDDFOFMHFOPNBv -B TDPQFSUB BQSF TJDVSBNFOUF TDFOBSJ BGGBTDJOBOUJ -P TJ EFEVDF BODIF EBMMB SJTPOBO[B DIF MB SJDFSDB IB BWVUP B MJWFMMP NPOEJBMF /F IBOOP QBSMBUP VO QP UVUUJ J NFEJB  QSPTQFUUBOEPUBMPSBMBQPTTJCJMJUÆGVUVSBEFMMBEJBHOPTJEFMMP TUBUP EJ TBMVUF BTDPMUBOEP MF BSNPOJF P MF TUPOBUVSF EFMMF DFMMVMF%JDF3BNPOJj*NNBHJOJBNPDJVOBTBMBPQFSBUPSJB  DPO UBOUJ NPOJUPS DIF WJTVBMJ[[BOP NPMUFQMJDJ QBSBNFUSJ  MB QSFTTJPOF TBOHVJHOB  MPTTJHFOP  UVUUJ JO UFNQP SFBMF "WSFNP NBDDIJOF JO HSBEP EJ GBSF MB NFEFTJNB B[JPOF EJ NPOJUPSBHHJP TVMMFTQSFTTJPOF EFJ HFOJ  NB JM %OB VNBOP Í DPNQPTUP EB EFDJOF EJ NJHMJBJB EJ HFOJ  MF JOGPSNB[JPOJ TBSBOOP DPTÑ UBOUF DIF TBSÆ JNQPTTJCJMF TFHVJSMF BE PDDIJP 5SBEVDFOEPMFJOTVPOJ JOWFDF QPUSFNPMBWPSBSFBTDPMUBOEP MB NVTJDB EJ TPUUPGPOEP m USB MBMUSP  J DIJSVSHIJ HJÆ MP GBO OP OP mFBDDPSHFSDJRVBOEPRVBMDPTBDBNCJBPOPOWBv j4J QVÖ BODIF QFOTBSF EJ PSHBOJ[[BSF J HFOJ EFMMVPNP JO DBUFHPSJF GVO[JPOBMJ F BTTFHOBSF B DJBTDVOP TVPOJ QSPEPUUJ EBVOPTUSVNFOUPEJWFSTPWJPMJOJ USPNCPOJ DPOUSBCCBTTPF TFOUJSFDPNFMBWPSBOPJOTJFNF DPNFTVPOBMPSDIFTUSBEFM OPTUSPPSHBOJTNPv*OUBOUP SJGFSJTDFJM5FDIOPMPHZ3FWJFX  VO %K EJ #PTUPO TJ TUB JOUFSFTTBOEP BMMB NVTJDB EJ "MUFSPWJ U[ :VEJUTLBZBF3BNPOJFWPSSFCCFQPSUBSMBJOHJSPOFJCBS EFMMB[POB2VBMDIFJOGPSNB[JPOFUFDOJDBQJÜBQQSPGPOEJUB WJFOF GPSOJUB EB (JM "MUFSPWJU[  QSJNP àSNBUBSJP EFM MBWPSP QVCCMJDBUP TV 5FDIOPMPHZ 3FWJFX j*M QSPHSBNNB TJ CBTB TVMMBTJODSPOJBDIFFTJTUFUSBBMDVOJTFHOBMJàTJPMPHJDJ0HOJ HFOFIBVOBEJNFOTJPOF RVJOEJHFOJIBOOP



(JM"MUFSPWJU[

EJNFOTJPOJ6UJMJ[[BOEPVOBGVO[JPOFNBUFNBUJDBÍQPTTJCJ MFSBQQSFTFOUBSFVOHSBOEJTTJNPHSVQQPEJHFOJBQBSUJSFEB VONJOPSOVNFSPEJEJNFOTJPOJv(MJFTQFSUJEFMMB)BSWBSE .FEJDBM4DIPPMEFM.JUIBOOPTQFSJNFOUBUPRVFTUBGVO[JPOF NBUFNBUJDBDPOJMDBODSPEFMDPMPO1BSUFOEPEBVOMBWPSP DIFBOBMJ[[BWBMFTQSFTTJPOFEFMMFQSPUFJOFOFJQB[JFOUJDPO RVFTUP UJQP EJ UVNPSF  JM HSVQQP IB DPNQSFTTP JO RVBUUSP DPNCJOB[JPOJMJOFBSJMFEJNFOTJPOJEJHFOJSFMB[JPOBUJ B RVFTUP UJQP EJ QBUPMPHJB j-F RVBUUSP DPNCJOB[JPOJ TPOP TUBUFTVGàDJFOUJQFSSBQQSFTFOUBSFWJSUVBMNFOUFUVUUBMBWBSJB CJMJUÆEFJEBUJ"PHOJDPNCJOB[JPOFBCCJBNPQPJBTTFHOBUP VOBOPUBv TQJFHB"MUFSPWJU[6OFOEPMFOPUF DIFEJQFOEP OPEBMMFRVBUUSPQPTTJCJMJDPNCJOB[JPOJEFHMJPMUSFHFOJ  WJFOFGVPSJVOBDPNQPTJ[JPOFNVTJDBMFDIFTBSÆBSNPOJDBJO BTTFO[BEJNBMBUUJF TUPOBUBJODBTPDPOUSBSJPj*MUVUUPÍTUBUP SFTPQPTTJCJMFQBSUFOEPEBMMBUFPSJBNVTJDBMFEFJ1JUBHPSJDJv *M QSPHSBNNB QPUSÆ FTTFSF BQQMJDBUP QFS TUVEJBSF BODIF MF NBMBUUJFJOàBNNBUPSJFFBMDVOJQSPDFTTJCJPMPHJDJDIFOFDFT TJUBOPEJJOGPSNB[JPOJSBQJEF *O UFNQJ OPO TPTQFUUJ  QBSFDDIJ NFTJ GB  QSPQSJP TV RVFTUF QBHJOF QBSMBOEP EFM 5IFSFNJO TJ FSB QSPTQFUUBUP RVBMDPTB EJNPMUPTJNJMF $PNVORVFQSPQSJPQFSDIÊTJBNPJOVOBSJWJTUBDIFTJPDDV QB EJ NVTJDB F OPO EJ NFEJDJOB  VOB QJDDPMB QFSQMFTTJUÆ F VOBNPEFTUBDPOTJEFSB[JPOFTPOPJOFWJUBCJMJ -BQFSQMFTTJUÆDJÖDIFÍQFSDFQJUPiBSNPOJDPuPHHJ NBHBSJ EBVORVJOEJDFOOFDPOMFDVGàFNQ OPOMPFSBEJTJDVSP BJUFNQJEJ#BDI"ODIFTFO[BTDPNPEBSFMFVMUJNFGSPOUJFSF SPDLFUUBSF  MB NVTJDB EJ 4DIÕOCFSH  JO CBTF BM QSPHSBNNB EFJSJDFSDBUPSJEFM.*5TFNCSFSFCCFVOFTQSFTTJPOFEJDFM MVMFNPMUPNBMBUF-PTUFTTPEJTDPSTPWBMFBODIFQFSDVMUVSF EJWFSTFJDPODFUUJEJiNVTJDBBSNPOJDBuUSBVOBUSJCÜBGSJDB OB F VO NPOBTUFSP JOEVJTUB JOEJDBOP DPODFUUJ F TFOTJCJMJUÆ NVTJDBMJMPOUBOJTTJNFFEJGàDJMNFOUFDPOGSPOUBCJMJUSBMPSP -B DPOTJEFSB[JPOF MJOUVJ[JPOF FE J QSJNJ SJTVMUBUJ TPOP TUSBPSEJOBSJ  UBOUP EB SJDIJFEFSF OFDFTTBSJBNFOUF VMUFSJPSJ SJDFSDIFFEBQQSPGPOEJNFOUJ4FNCSBDIFUVUUBWJBMBTDIJFSB EFJSJDFSDBUPSJEFCCBQFSGPS[BEJDPTFBMMBSHBSTJ SFDMVUBOEP VMUFSJPSJSJTPSTFFDPNQFUFO[FDPNQPTJUPSJ FUOPNVTJDPMPHJ  àTJDJ TUPSJDJEFMMBNVTJDB GPSTFQTJDPMPHJ SC 


DPMPOOBTPOPSB $MBVEJP'SBDDBSJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN

*NNBHJOBSF#FFUIPWFOTVMHSBOEFTDIFSNP " M DJOFNB  MB GBTDJOB[JPOF QFS -VEXJHWBO#FFUIPWFODPNJODJB QSFTUP"CFM(BODF OFMMPOUBOP   SFBMJ[[Ö JM QSFHFWPMF i6O HSBO EF BNPSF EJ #FFUIPWFOu TFHVJSPOP BMUSJ UJUPMJ EJ QSPEV[JPOF UFEFTDB  UVU UJ QFSÖ EJNFOUJDBCJMJ .B OPO TJ QFOTJ DIF MB TUSFUUB DPOUFNQPSBOFJUÆ BCCJB JOEFCPMJUP MBUUSB[JPOF FTFSDJUBUB EBM HSBOEFNVTJDJTUBEJ,VCSJDL EJi"SBO DJB NFDDBOJDBu  EFMMB iDVSB -VEPWJDPu BCCJBNP HJÆ TDSJUUP QBTTBOEP EBJ 4FU UBOUB BHMJ 0UUBOUB  FDDP i*M OJQPUF EJ #FFUIPWFOu  EJ1BVM.PSJTTFZ EJ TDSFUBSJDPTUSV[JPOFEFHMJVMUJNJBOOJEJ WJUB EFM NBFTUSP  OPO QSJWB EJ HPEJCJMJ UPOJDBVTUJDJ/FMUPDDBB#FSOBSE 3PTFDPOi"NBUBJNNPSUBMFumTPSUBEJ JOEBHJOF TVMMJEFOUJUÆ EFMMB EPOOB DIF JMQVSNJTPHJOP#FFUIPWFOOPNJOÖTVB FSFEFm EBHMJFTJUJQJVUUPTUPDPOWFO[JP OBMJ4VQFSBUBMBCPBEFMNJMMFOOJP USP WJBNPi.VTJLBOUFOuEJ'SBODP#BUUJBUP  PWF OFMTFHNFOUPJOUFSNFEJP  TJ JNNBHJOB DIF MB QSPUBHPOJTUB 4P OJB #FSHBNBTDP  TPUUP JQOPTJ EJWFOHB JM QSJODJQF -JDIOPXTLJ  PTTJB JM NFDF OBUF EJ #FFUIPWFO JOUFSQSFUBUP EB "MFKBOESP +PEPSPXTLZ  HJÆ DJOFBTUB EJ TGSFOBUBGBOUBTJBTVSSFBMF VOPNBHHJP FTPUFSJDPEJEVCCJBSJMFWBO[B/FM ÍMBWPMUBEJ"HOJFT[LB)PMMBOEDPOi*P F #FFUIPWFOu TJ USBUUB EJ VO NPEFTUP CJPQJDDIFTJDPODFOUSBTVM BOOP JODVJGVQPSUBUBBUFSNJOFMB/POB4JO GPOJBEBTFHOBMBSFMJOUFSQSFUB[JPOFEJ &E)BSSJTOFMSVPMPQSJODJQBMFFMBQSF TFO[B EFDPSBUJWB EJ %JBOF ,SVHFS  DIF SFTUJUVJTDFMBàHVSBBSUJàDJPTBEJVOBW WFOFOUFDPQJTUB 0SB QFSMBTVBPQFSBQSJNBEBSFHJTUB DJOFNBUPHSBàDP MPTDSJUUPSFFNFMPNB OF "MFTTBOESP #BSJDDP OPO Í TGVHHJUP BM DPOGSPOUP DPO #FFUIPWFO 0TDJMMBO EPUSBJMSPNBOUJDPFJMQPQ JMTJNCPMJ TNPFJMEPDVNFOUBSJTUJDP FHMJJOWFOUB JO i-F[JPOF WFOUVOPu VO FDDFOUSJDP EPDFOUF  JM QSPGFTTPS ,JMSPZ +PIO )VSU  EFEJUP BMMB EJT TBDSB[JPOF EJ PQFSF EBSUF TFDPOEP MVJ TPQSBWWBMVUBUF CFSTBHMJP EFJ TVPJ TUSBMJ BO DIF F TPQSBUUVUUP MB /POB 4JOGPOJB .B Í EBWWFSP EB SJEJNFOTJPOBSF RVFMMB QBSUJ UVSB  -BNCJHVJUÆ WJFOF TV TDJUBUB F NBOUFOVUB B CFMMB QPTUB#FFUIPWFOSFBMJ[[ÖEB WFDDIJP VOPQFSB WFDDIJB  PQQVSF JO BOUJDJQP TVJ UFN QJ  1VS EFOTP EJ JNNBHJOJ GBOUBTJPTF  HJPDBUP TV CFO USF MJWFMMJ OBSSBUJWJ F TUJMJTUJDJ  JM àMN EFTUB QBSFDDIJF QFS QMFTTJUÆ$PNFOFMTVPMBWPSP

EB MFUUFSBUP  #BSJDDP BMUFSOB NPNFOUJ TVHHFTUJWJ B QBTTBHHJ USPQQP DFSFCSBMJ P DPNQJBDJVUJ TF TJ PUUJFOF áBHSBO[B HSB[JF BMMB SJDPTUSV[JPOF EFMMB MF[JPOF EFM UJUPMP EB QBSUF EFHMJ FY TUVEFOUJ EJ ,JMSPZ  PQQVSF JSPOJB BUUSBWFSTP MF QBSPMF DIF QSFTVOUJ UFTUJNPOJ DPFWJ EJ #FFUIPWFO SJWPMHPOP B VO JOWJTJCJMF F TJMFO[JPTPJOUFSWJTUBUPSF UVUUBWJBNPMUP WJFOFJOàDJBUPEBMUFOUBUJWP EJ EBSFGPSNBFNCMFNBUJDB BJ iNPWJNFOUJu EFMMB TJOGP OJB MPSDIFTUSBDIFDPNQB SF F TDPNQBSF TVMMP TGPOEP EFM QBFTBHHJP JOOFWBUP  JM WJPMJOJTUBBTTJEFSBUPEVSBOUF MBTVBFTFDV[JPOF MFWJTJPOJ DIF HMJ BQQBJPOP EJ CJTMBD DIJ QFSTPOBHHJ EB QBFTF EFJ CBMPDDIJ  MBUFNQPSBMJ UÆ JNCBMTBNBUB m UVUUP DP NVOJDB VO HFMP FTQSFTTJWP DIF MB DPMPOOB TPOPSB OPO SJFTDF TFNQSF B TDJPHMJFSF 'PSTFHMJTQFUUBUPSJTBSBOOP

TUJNPMBUJBSJBTDPMUBSFMB/POB4JOGPOJB QFSSJNFUUFSOFJOEJTDVTTJPOFJMWBMPSF 0GPSTFOP FTUFOVBUJQJÜDIFBQQBHBUJ EBMMBUSBEV[JPOFWJTJWBFWJTJPOBSJBDIF IBJOUFTPPGGSJSFMPSP#BSJDDP*MHVTUP QVÖUSPWBSFEJGàDPMUÆOFMQBTTBSFEBVO BNCJUPFTQSFTTJWPBMMBMUSPFGBMMJSFQFS MBDPOWJO[JPOF FSSBUB DIFMFBSUJTJBOP USBMPSPGVOHJCJMJ

%B-F[JPOFWFOUVOPDPO+PIO)VSU

"TJOJTUSBMBMPDBOEJOBEF"NBUB*NNPSUBMF FOFMMBGPUPHSBOEFJOBMUP*PF#FFUIPWFO




MqBMUSBNVTJDB (JPSHJP4JHOPSFUUJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN

-BNVTJDBUPUBMFEJ#VYUPO / B SJTUBNQB EFMMJOFTUJ NBCJMF NBUFSJBMF "SJ TUB EJ "OUIPOZ #SBY UPO QPMJTUSVNFOUJTUBFDPN QPTJUPSFOBUPB$IJDBHPOFM   DPOTFOUF EJ UPSOBSF DPOMBNFNPSJBBMKB[[EFHMJ BOOJ4FUUBOUB BMDVJJOUFSOP HSBOEJFTQMPTJPOJEJSFTJEVB VUPQJB SJWPMV[JPOBSJB TJ BG àBODBWBOP BJ DIJBSJ TFHOJ EJ VOB DSFTDFOUF DPOUSPSJ GPSNB  DIF EPWFWB QPSUBSF BM OFPDMBTTJDJTNP QSF[JPTP NB TPTUBO[JBMNFOUF DPOTFS WBUPSF EJ +BSSFUU F .BSTBMJT P BM TFNQMJDJTNP QPQ EFJ NVTJDJTUJJNQSFOEJUPSJ EFMMB TDFOBGVTJPO #SBYUPO  NVTJDJTUB EJ GPS NB[JPOF DPMUB F HJÆ BMMPSB àHVSB TJNCPMP EFMMB TDFOB QPTUGSFF QJÜ SBEJDBMF  USP WBOFMDPOUSBUUPDPOM"SJTUB MB TUBCJMJUÆ OFDFTTBSJB QFS JOUSBQSFOEFSF F SFBMJ[[BSF NPMUJ EJ RVFJ QSPHFUUJ DIF HJÆ FSBOP TUBUJ BCCP[[BUJ JO 5IF $PNQMFUF #SBYUPO 'SFF EPN   7FOHPOP JOOBO[JUVUUP QVC CMJDBUJBMDVOJNFNPSBCJMJMB WPSJQFSQJDDPMJHSVQQJDPNF /FX:PSL'BMM 'JWF1JF DFT   .POUSFVY#FSMJO $PODFSUT   'PS 5SJP F BEEJSJUUVSB VOP EJ EVFU

UJ %VFUT   DPM QJBOJTUB .VIBM3JDIBSE"CSBNT .BJ  OFMMB TUPSJB EFM KB[[  EFMMF GPSNB[JPOJ DPTÑ SJEPU UF BWFWBOP TBQVUP NPMUJQMJ DBSFJONPEPUBOUPDPOWJO DFOUF TDIFNJ JOUFSQSFUBUJWJ F QFSàOP QFSTPOBMJUÆ EFHMJ FTFDVUPSJ TPUUPMPTUJNPMPEJ DPNQPTJ[JPOJ DIF TQB[JBOP EBVOGSFFCPQEJJNQJBOUP FTQMJDJUBNFOUF EPEFDBGPOJ DP BE VO JNQSFTTJPOJTNP BTUSBUUP  NJOJNBMJTUJDBNFO UF QSJWBUP EFM MBODJOBOUF VSMP DPMFNBOJBOP  àOP BE VO SJNPOUBHHJP TUSBOJBUP EJ DMBTTJDJ EJ 4DPUU +PQMJO P

EJ &SJD %PMQIZ 4POP QVC CMJDBUJBODIF BJEVFPQQPTUJ EFMMF QPTTJCJMJ UBWPMP[[F TP OPSF  $SFBUJWF 0SDIFTUSB .V TJD   VOB SJWJTJUB[JPOF JODIJBWFOFPFTQSFTTJPOJTUB EFMMFQPUFO[JBMJUÆEJVOBCJH CBOE KB[[JTUJDB  FE VO EPQ QJP EJTDP EJ TPMP TBY "MUP 4BYPQIPOF *NQSPWJTBUJPOT   VO NBOJGFTUP EFàOJ UJWP EFMMF OVPWF OFDFTTJUÆ FTUFUJDIF " RVFTUP HJÆ WBTUP QBUSJNP OJPWBOOPBHHJVOUJBMUSJEVF MBWPSJEFMUVUUPFYUSBKB[[JTUJ DJ  VOP DPO RVBUUSP PSDIF TUSFEJFMFNFOUJ 'PS'PVS 0SDIFTUSBT  FE VOBMUSP DPO J TPMJ QJBOPGPSUJ EJ 'SFEFSJD 3[FXTLJ  6STVMB 0QQFOT 'PS5XP1JBOPT  *M SJFNFSHFSF EJ RVFTUJ NB UFSJBMJ  MFHBUJ BMMF TQFSJNFO UB[JPOJ FTFDVUJWF EJ "ZMFS F 5BZMPSRVBOUPBRVFMMFDPN QPTJUJWFEJ$BHFF4UPDLIBV TFO  DJ SJDPSEB QFSDIÊ "O UIPOZ #SBYUPO GV MB WFSB JDPOB EJ RVFHMJ BOOJ  GBV UPSF EJ VOB NVTJDB UPUBMF F TJNCPMPEJVOBQFSUVSBBMMF BWBOHVBSEJF FVSPQFF OPO TVCBMUFSOB PE PMFPHSBàDB DPNFFSBJOWFDFTUBUBRVFMMB EFMMB i5IJSE 4USFBNu EFHMJ BOOJDJORVBOUB HT

4&(/"-";*0/*

-JOUFHSBMFEJ .PTBJD3FDPSET

(SB[JF BMMF TVF SJTUBNQF EJ BMUJTTJNB RVBMJUÆ  RVBTJ TFNQSF FEJ[JPOJ JOUFHSBMJ SBDDPMUF JO NBHOJàDJ CPY DPSSFEBUJ EB MJCSFUUJ SJDDIJT TJNJ EJ GPUPHSBà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ÑMPQFSB BQQBSFJNQFSEJCJMF HT

*/7*50"--"4$0-504DPNQBSTPOFMJMNVTJDJTUBCSBTJMJBOPBUUFOEFVOBNFSJUBUBSJWBMVUB[JPOF

)FJUPS7JMMB-PCPT DJORVBOUBOOJEPQP

1

FM  QSPUSFNP SJDPSEBSF  OFM ž BOOJWFSTBSJP EFMMB NPSUF  VO DPNQPTJUPSF EFM RVBMF JO *UBMJB TP MJUBNFOUF OPO HJVOHPOP DIF áFCJMJ FDIJ 2VFTUPNBFTUSP OBUPB3JPEF+BOFJSPOFM  F TDPNQBSTP OFMMB NFEFTJNB DJUUÆ JM  OPWFNCSF EFM   Í )FJUPS 7JMMB-P CPT -P TUVEJPTP (JMCFSU $IBTF MIB EFà OJUP iJM QJÜ GBNPTP EJ UVUUJ J DPNQPTJUPSJ CSBTJMJBOJ w MBDVJFOPSNFQSPEV[JPOFTJ QVÖQBSBHPOBSFBEVOJNNFOTPQBOPSBNB NVTJDBMFEFMGPMLMPSF EFMMFMFHHFOEF EFMMB HFPHSBàB EFMQBFTBHHJPFEFMQPQPMPuDIF FHMJDPOPCCFFEJOUFOTBNFOUFWJTTF BODIF BUUSBWFSTP BWWFOUVSPTJ WJBHHJ HJPWBOJMJ * NPUJWJQFSJRVBMJJO*UBMJBMFPQFSFEJ7JM MB-PCPT TPOP SBSJTTJNF m FTDMVTF GPSTF MF QBHJOFQFSDIJUBSSBUSBDVJJTVHHFTUJWJ DF MFCSJ4UVEJEFMmOPOTPOPEJGBDJMF EFDJGSB[JPOF4JQVÖJOEJWJEVBSFVONPUJWP QSPCBCJMFOFMMFTJHFO[BEJPSHBOJDJJOTPMJUJ FTQFTTPBTTBJWBTUJ NBOPOTJQVÖFTDMVEFSF

VODFSUPDPOGPSNJTNPEJJOUFSQSFUJFEJSFU UPSJBSUJTUJDJ BOUJDPWJ[JPJUBMJDP5SBMBMUSP EFMàMNVTDJUPOFMMBOOPTVMMBTVBWJUB SFHJTUB;FMJUP7JBOB TPUUPUJUPMP6OB7JEB EF1BTJÓO OVMMBRVJTÍTBQVUP 2VFTUP ž JNNJOFOUF BOOJWFSTBSJP EBSÆ TFO[BMUSPVOCVPONPUJWPQFSSJDPOTJEFSB SF TFQQVSJOQFSDFOUVBMFNJOJNBEBUPDIF MFTVFPQFSFTPOPCFOPMUSFJMNJHMJBJP JMUB MFOUPFTQMPTJWPEJVONVTJDJTUBJOUFSFTTBO UJTTJNP  DBSJDP EJ JEFF  F EBMMFUFSPHFOFB WFOB TUJMJTUJDB  PSB TFOTJCJMF BMMF BWBOHVBS EJF FVSPQFF F GSBODFTJ JO QBSUJDPMBSF  PSB DBQBDF EJ GBSTJ JOUFSQSFUF EJ VO OB[JPOBMJ TNP DPMUP NB OPO NFOP DPNVOJDBUJWP  P BODPSBDIJBNBUPBSJáFTTJPOJPSJHJOBMJTTJNF EBMMBNPSF QFS #BDI  NBOJGFTUP HJÆ JO FUÆ JOGBOUJMF 'SB MF UBOUF SFHJTUSB[JPOJ EJTQPOJCJMJ  BQ QBSF TFO[B EVCCJP TJHOJàDBUJWB RVFMMB àS NBUB EBMMJOHMFTF )ZQFSJPO $%)  DIF VOJTDF EVF EFMMF GBNPTF i#BDIJBOBT 

7JMMB-PCPT

#SBTJMFJSBTu OVNFSP  QFS PUUP WJPMPODFM MJ FOVNFSPJODVJBHMJBSDIJTJBHHJVOHF VOB WPDF EJ TPQSBOP  BMMB BSEJUB i4VJUFu QFS WPDF F WJPMJOP  F BE BMDVOF USBTDSJ[JP OJ EBM i$MBWJDFNCBMP CFO UFNQFSBUPu  EJ VOP TQMFOEPSF FTQSFTTJWP USBTDJOBOUF (MJ JOUFSQSFUJ 5IF 1MFFUI $FMMP 0DUFU  JM TP QSBOP+JMM(PNF[FJMWJPMJOJTUB1FUFS.BO OJOH IBOOPUVUUPMPTQB[JPOFDFTTBSJPQFS DPOWJODFSDJ EFMMPSJHJOBMJTTJNP UBMFOUP EFM NBFTUSPCSBTJMJBOPFEFMMBOPTUSBDPMQFWPMF EJTBUUFO[JPOF B[


DBSUFMMPOF NVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN

-"SUFEFMDBOUP QFSSJTDPQSJSF JDBQPMBWPSJEFMMJFEFSJTNP 3÷êíúü)÷ôô  êéûû÷êéúñü÷ö÷ "öìúÄ&#x2022;û4ëðñîî  øñéö÷î÷úüí .VTJDIFEJ'4DIVCFSU

OPWFNCSF 'JSFO[F 5FBUSPEFMMB1FSHPMB 0SF

4PUUP MFHJEB EFHMJ "NJDJ EFMMB .VTJDB EJ 'J SFO[F  TJ TWJMVQQB BMMJOUFSOP EFMMB TUBHJPOF VOTFEVDFOUFDJDMPEJBQQVOUBNFOUJ EFEJDBUP BMMu"SUF EFM DBOUPu *OJ[JBUJWB MPEF WPMF  EJ HSBOEF JOUFSFTTF  DPSBHHJPTB QFS VO 1BFTFDIFTUSBWFEFQFSMBMJSJDB NBDIFJHOPSB JDBQPMBWPSJJOBSSJWBCJMJEFMMJFEFSJTNP )PMM F 4DIJGG  BUUFTJ BM 5FBUSP EFMMB 1FSHPMB TBCBUPOPWFNCSF PSF SJOOPWBOPJMTP EBMJ[JPBODIFJMHJPSOPOPWFNCSF PSF  QFSQBHJOFEJ»PTUBLPWJD 4VJUFTVWFSTJEJ.JDIF MBOHFMPPQ F.VTPSHTLJK $BOUJF%BO[FEFMMB .PSUF NBJMDJDMPJOSFBMUÃ&#x2020;TJBWWJBJMHJPSOP OPWFNCSF F BTTPNNB B CFO  BQQVOUBNFOUJ *OUFSWFOHPOPJDBOUBOUJ.BSL1BENPSF $ISJ TUJBO (FSIBIFS  .BUUIJBT (PFSOF  $ISJTUPQI

1SFHBSEJFO  FE J QJBOJTUJ 3PHFS 7JHOPMFT  (FSBME )VCFS  "MFYBOEFS 4DINBMD[  "OESFBT 4UBZFS QFSQBHJOFEJ1VSDFMM 5JQQFUU #SJUUFO  4DIVNBOO 4DIVCFSU4QB[JPBODIFBM$PSPEFM QBUSJBSDBUPPSUPEPTTPEJ.PTDB 3BDINBOJOPW $BKLPWTLJK FQFSJM$PSPEFMMB3BEJP4WFEFTF #SBINT  4DIVNBOO  4USBVTT  &NP[JPOBOUF WJBHHJP USB BMUB QPFTJB F NVTJDB EBVUPSF QFS VOBQBOPSBNJDBEJSBSBDPNQMFUF[[B

3ñëðéúì(éôôñéö÷4íÄ&#x20AC;üíü

OPWFNCSF #PMPHOB 5FBUSP.BO[POJ 0SF

"1JB[[PMMB $PODFSUPQFSCBOEPOFPOFPSDIFTUSB   7FSBOP1PSUFÃ&#x2019;P 4VS3FHSFTPBMBNPS -JCFSUBOHP 0CMJWJÃ&#x201C;O 3JDIBSE(BMMJBOP1FUJUF4VJUF'SBOÃ&#x2030;BJTF )BCBOFSBOEP 0QBMF$PODFSUP

3íëñüéôìíôøñéöñûüé&þïíöñò,ñûûñö

EJDFNCSF .JMBOP 4BMB7FSEJ EFM$POTFSWBUPSJP 0SF

41SPLPàFW 41SPLPàFW '$IPQJO '$IPQJO

5SFQF[[JEBi3PNFPF(JVMJFUUBu 4POBUBOJOTJCFNNBHHPQ 1PMPOBJTF'BOUBJTJFPQ 5SFNB[VSDIF 0UUP4UVEJ

"'íúúéúéë÷öïôñ"õñëñ0ëõ

EJDFNCSF 'FSSBSB 5FBUSP$PNVOBMF 0SF

$IBNCFS0SDIFTUSBPG&VSPQF 7BMFSJK4PLPMPW WJPMJOP 7MBEJNJS"TILFOB[Z EJSFUUPSF +4JCFMJVT +4JCFMJVT 34DIVNBOO

3BLBTUBWB 4VJUFPQ $PODFSUPJOSFNBHHQFSWJPMJOPFPSDIFTUSBPQ 4JOGPOJBOJOEPNBHHJPSFPQ

-0$õúíñöë÷öüúé"ôíÄ&#x20AC;éöìíú-÷öùýñëð

EJDFNCSF .POUFCFMMVOB 4.BSJBJO$PMMF 0SF

0SDIFTUSBEB$BNFSBEJ.BOUPWB "MFYBOEFS-PORVJDI QJBOPGPSUF $SJTUJOB#BSCVUJ QJBOPGPSUF '+)BZEO 8".P[BSU  

4JOGPOJBOi-B1PVMFu $PODFSUPOQFSQJBOPGPSUJFPSDIFTUSB, $PODFSUPOQFSQJBOPGPSUFFPSDIFTUSB,

*OSFQMJDBMBTFSBTFHVFOUFB4USFTB 1BMB[[PEFJDPOHSFTTJ PSF


JPMBNVTJDB &MJEF#FSHBNBTDIJNVTJDBMNFOUF!PDNBOUPWBDPN

"//"304"#655"3&--*

-BNFMPEJBDPNFMVPHPEFMMBOJNB /

B QPMJUJDB PDDVQB VO SVPMP DFOUSBMF OFM TVP QFSDPSTP CJP HSBàDP j-BNPSFQFSMBQPMJUJDB QFSMBDPTBQVCCMJDBFMBTVBHFTUJP OFJORVBOUPQBUSJNPOJPDPNVOF ÍOBUPDPONF"CJUBJONFTJO EBJNJFJQSJNJSJDPSEJ6OBDPODF[JPOFDIFTMFHBMBQPMJUJDBEBMMP TUSFUUPHJPDPEFJQBSUJUJFDIFMBSJDPMMPDBMÆEPWFSBJMTVPQPTUP BM DFOUSPEFMMBSFUFEJSFMB[JPOJFCJTPHOJ/POTPMPFDPOPNJB HPWFS OP NBBODIFFTPQSBUUVUUPTPDJFUÆ DVMUVSB BQQBSUFOFO[BBVUFOUJDB FOPOBQQBSFOUF%JBMPHPBEPMUSBO[B NFEJB[JPOFDPNFDPORVJTUB FOPODPNFDPNQSPNFTTP JOUFHSB[JPOFDPNFDPOUJOVBSJDFSDBEJ VOFRVJMJCSJPQPTTJCJMF/POTPOPDPODFUUJOVPWJNBNJMMFOBSJv 2VJTJDPMMPDBJMTVPJOUFSFTTFQFSMBTUPSJBEFMQFOTJFSPGFNNJOJMF j"TTPMVUBNFOUF/FMNJPQFSDPSTPEJTUVEJFEJSJDFSDBNJBQQBSF TFNQSFQJÜDIJBSPDPNFJMEFTUJOPQFSTFDPMJNBSHJOBMF TPNNFSTP  BQQBSUBUP EFMMFEPOOFBCCJBJOWFDFSBQQSFTFOUBUPVOJNQSFTDJOEJ CJMFSJTPSTBQFSMFWBSJFFQPDIF$FSUP VOUFTPSPDIFSJMVDFTPMPTF MPTJWBBTUBOBSFTPUUPMBQPMWFSFEJVONPOEPEBTFNQSFEJTFHOBUP EB VPNJOJ F RVJOEJ USBNBOEBUP BE BMUSJ VPNJOJ ° VO QP DPNF SJFTVNBSFFSJQPSUBSFJOWJUB&BODIFEPQPTFDPMJ BMDVOFàHVSFEJ EPOOFJMMVNJOBUFTDVPUPOPQFSCFMMF[[BFDPNQMFTTJUÆv $PTBQVÖEJSDJMBàMPTPàBEFMMBNVTJDB  j6OPEFJQJÜHSBOEJSJGPSNBUPSJEFMMBàMPTPàBFQJÜJOHFOFSBMF EFMMBDVMUVSBPDDJEFOUBMJRVBMFÍTUBUP/JFU[TDIFBGGFSNBWBDIFMB NVTJDBBWSFCCFTBMWBUPMBàMPTPàBFMBDVMUVSBFVSPQFB1JÜUBSEJ  BJ OPTUSJ HJPSOJ  BODIF .BSJB ;BNCSBOP IB SJQSFTP RVFTUP DPO DFUUP  TFQQVS TGVNBOEPMP DPO FTJUJ JO QBSUF EJGGFSFOUJ 1FSFOUSBNCJMBNFMPEJBSBQQSFTFOUBVOMVPHP EFMMBOJNB VOMVPHPTBMWJàDPEPWFEFQPSSFMF BSNJFMBTDJBSTJBOEBSFBMSBDDPOUPJOTJFNF TPHHFUUJWPFVOJWFSTBMF°WFSPDIFJMA DJIBPGGFSUPTPQSBUUVUUPQFSDPSTJBMUFSOB UJWJ DPOMFTQMPSB[JPOFEFMMFQJÜSFNPUF PNCSFEFMMBUPOBMJUÆ EFMMBTFSJBMJUÆ EFM MBMFBUPSJFUÆ  NB TFO[B NBJ QFOFUSBSF MB TFOTJCJMJUÆ DPMMFUUJWB * GBOUBTNJ EFM 4FDPMP #SFWF QSPJFUUBOP MF OPTUSF JO RVJFUVEJOJ MFBODFTUSBMJJOTJDVSF[[F1FS RVFTUPMBOPTUSBDVMUVSBOPOOFIBBODP SBNBTUJDBUPDPNQMFUBNFOUFJMMJOHVBHHJP FBEFTTPQSFGFSJTDFJMSBTTJDVSBOUFSJUPSOP BMWFOUSFNBUFSOPEFMMBNFMPEJB EFMMFRVJMJ CSJPFEFMMPSEJOF*OVOQSFTFOUFDPNFRVFMMP BUUVBMF QFSWBTPEBNFTTBHHJDPOUSBEEJUUPSJF QFSFOOFNFOUF BHHSFTTJWJ  PDDPSSF SJUPSOBSF BM WBMPSF OBSSBUJWP  MJOFBSF  iVNBOPu EFMMB NVTJDBOFMMBTVBDPNQPOFOUFNFMPEJDBv 6OSJUPSOPBMMBOUJDPWFSEJBOBNFOUFJOUF TP PTTJBVOQSPHSFTTP j/PJ BCCJBNP EFM UFSNJOF QSPHSFTTP VO DPODFUUP EJTUPSUP  EFSJWBOUF EBM NFTTBHHJP DSJTUJBOP QFS JM RVBMF MBWJUBUFSSFOBOPOÍBMUSPDIFVO QFSDPSTP WFSTP MB EJWJOB CFBUJ UVEJOF EFMMB WJUB PMUSF MB NPSUF /FMMF DVMUVSF QBHBOF RVFTUP FSB JODPODFQJCJMF$JÖJOQPMJUJDBTJÍ USBEPUUP OFM OVPWJTNP  NFOUSF MB TDJFO[B MP IB EFDMJOBUP OFMMB DPSTBGPMMFBMEPNJOJPEFMMVPNP

 GPUPEJ-VJHJ1SFUPMBOJ

TVMMB OBUVSB (MJ BOUJDIJ BWFWBOP NPMUP QJÜ EJ OPJ JM TFOTP EFMMB QSFDBSJFUÆ  EFMMB OBUVSBMJUÆ EFMMF DPTF WJWFWBOP JM NPOEP DPNF VOPSEJOFEJOBNJDP NVUFWPMF NPMUPNFOPGSFOFUJDP3JQFOTBSF BRVFTUJWBMPSJOPOTJHOJàDBDFSUPJOWPMWFSTJ NBBO[JSJáFUUFSFTV VOBOTJBDIFOPOQVÖDIFEBOOFHHJBSFv $IFSVPMPPDDVQBMBNVTJDBOFMMBTVBWJUB  j-BNVTJDBNJBDDPNQBHOB OPOTPMPOFMMBTDPMUPFGGFUUJWPEJDPO DFSUJFEJJODJTJPOJ NBBODIFOFMQFOTJFSP OFMSJQFSDPSSFSFTVPOJ FEFNP[JPOJDPOMBNFOUF-BGPMHPSB[JPOFÍBWWFOVUBDPO.BSJB $BSUB TUSBPSEJOBSJBàHVSBEJBSUJTUBTBSEBDIFIBQPSUBUPBMMBSJCBMUB MBOJNBOBTDPTUBFBODPSBTFMWBHHJBEFMMBTVBUFSSB$POMFJJMDBOUP ÍBODIFDVMUVSB JNQFHOP SJWJTJUB[JPOF*MNJPÍFWJEFOUFNFOUFVO WJ[JPMFHBUPBEVOBGPSNBNFOUJTv $PTB DFSDB EB TUVEJPTB EFM QFOTJFSP OFM EJOBNJDP SJHPSF EFMMB NVTJDB j*OEJDB[JPOJDPTNPMPHJDIF1SFDJTBOEPDIFJPBTDPMUPUVUUBMBNV TJDB BUUSBWFSTBOEPJQJÜEJTQBSBUJHFOFSJTFO[BQPSNJQSFDMVTJP OJ6MUJNBNFOUFIPBNNJSBUPNPMUPMB8IJOFIPVTF VOBSUJTUB EBMUBMFOUPQJÜHSBOEFEJMFJ QFSJDPMPTBNFOUFHSBOEF FBMUFNQP VOBSBHB[[BGSBHJMF°VOTFHOPEFJUFNQJ5BOUJHJPWBOJPHHJDFS DBOPMFNP[JPOFFJMTFOTPOFMMBVUPMFTJPOJTNPv $PNFWFEFJHJPWBOJPHHJEBMTVPPTTFSWBUPSJPQSJWJMFHJBUP j1JÜ WJWJ  DPNF SJTWFHMJBUJ EB VO QSFPDDVQBOUF MFUBSHP EVSBUP BOOJ4FOUPMBMPSPWPHMJBEJJNQFHOPFEJQBSUFDJQB[JPOF/FMMB OPTUSBDVMUVSBTPOPJUFNQJEJGàDJMJDIFDIJBNBOPBEBSFJMNFHMJP EJTÊ%BMUSPOEF)FHFMEJDFWBDIFiHMJVOJDJDBNCJBNFOUJBWWFO HPOPRVBOEPTDPQQJBJMDVPSFEFMNPOEPu1JÜDIFVOBQJMMPMBEJ TBHHF[[B VOSFUBHHJPEFMMBOPTUSBDJWJMUÆPDDJEFOUBMFv -FJ Í DVSBUSJDF EJ QSF[JPTF QVCCMJDB[JPOJ EFEJDBUF BMMF EPOOF  EBMMB 4UFJO BMMB ;BNCSBOP .B TF PHOJ QFOTJFSP àMPTPàDP Í QBSBHPOBCJMF BE VOB DJUUÆ JEFBMF  B RVBMF TFOUF EJ BQQBSUFOFSF NBHHJPSNFOUF j4FO[BEVCCJPBMMB$JUUÆEFMMF%POOFEJ$ISJTUJOF1J[BO EPWFJM NPOEPHVBSEBBMMB3FQVCCMJDBEJ1MBUPOFFTBBODPSBJMMVNJOBSTJ EBWBOUJBMMBTBQJFO[BGFNNJOJMFv FC

'050(3".." 1BTTJPOFFNJTVSB GVPDPEPNBUPJOQBSPMFBUUFOUF DBMJCSBUFDPNF QSPJFUUJMJ JO VOB DBSUVDDJFSB "OOB 3PTB #VUUBSFMMJ QBSMB DPO WPDF CBTTBNBJODJTJWB USBDDJBQFOTJFSJDPNFTPMDIJEJVOJOUFSBWJUBEJEF EJ[JPOFFEJCBUUBHMJFBWJTPBQFSUP"MSBDDPOUPFWFOFNFO[JBMFEJTÊ QSFGFSJTDF EJTUJOUP JMCJOBSJPEFMDVPSF/POMBDSPOBDBTFOUJNFO UBMF NBJTFOUJNFOUJBMMBSHBUJBMMVPNPJORVBOUPFTTFSFQFOTBOUF  TPDJBMF&DDPBMMPSBMJNQFHOPQPMJUJDP QSJNBTDJOUJMMBEJRVFMMJOEB HJOFDIFMBQPSUFSÆBMMPTUVEJPRVPUJEJBOPEFMMBàMPTPàB TQFDDIJP EFJ UFNQJ F MVPHP JEFBMF QFS DPOGSPOUJ TFSSBUJ B TQBTTP OFJ TFDPMJ %BBOOJSJDPQSFMBDBUUFESBEJ'JMPTPàBEFMMB4UPSJBBMM6OJWFSTJUÆEJ 7FSPOB DJUUÆEBDVJÍTDBUVSJUBBODIFMBTUSBPSEJOBSJBBWWFOUVSBDIF MBWFEFQBSUFEFMMB$PNVOJUÆEJ%JPUJNB6OBWJUBQFSMPTUVEJPFMB EJGFTBEFMMFEJGGFSFO[F JOQSJNJTRVFMMBMFHBUBBMMB SJ WBMVUB[JPOFEFM MVOJWFSTPGFNNJOJMF.BSJB;BNCSBOP &EJUI4UFJO $ISJTUJOF1J[BO TPOP USBMFBMUSF MFTBDFSEPUFTTFDVJTFOUFEJEPWFSFUBOUPEFMMBTVB JOUFSF[[B"CJUVBUBBPTTFSWBSFJMQBFTBHHJPDIFNVUBEBMàOFTUSJOP  "OOB3PTBWJBHHJBUSB.BOUPWB 7FSPOBF.JMBOP EPWFMBBUUFOEPOP BMUSFWPDJFBMUSFTUBO[FRVBMJMB-JCSFSJBEFMMF%POOFFMBSJWJTUBTP DJPmQPMJUJDB7JB%PHBOB*ORVFTUPGSFOFUJDPFTFSDJ[JPEJBTDPMUPFEJ DPOGSPOUP MBNVTJDBÍPBTJQFSMFUFNQJFFBNCSPTJBQFSMPTQJSJUP -BMUSBNFUÆEJVODJFMPDIFÍEPOPBOUJDPFDJUUÆEB SJ GPOEBSF



Musicalmente anno4 n 2