Cuando elijas fondos de inversión, no puedes basar tu decisión, exclusivamente, en la rentabilidad que proporciona el fondo. Es imprescindible calcular a qué riesgos te expones para alcanzar esa rentabilidad. No puedes decir que un gestor que saca un 20 % es mejor que otro gestor que saca un 10 %. Un aspecto básico de las finanzas es que, a mayor riesgo, obtendrás, a largo plazo, más rentabilidad. Es necesario valorar los riesgos en que nos ha sumido el gestor del 20 % para ver si realmente es mejor que el del 10 %. Es lo que se llama Rentabilidad Ajustada al Riesgo (RAR).
Todo el mundo puede mejorar la rentabilidad potencial de una cartera asumiendo más riesgo. La calidad de gestión consiste precisamente en obtener mejores rentabilidades relativas que el resto de fondos, entendiendo por rentabilidad relativa la rentabilidad ajustada al riesgo. La ratio de Sharpe
Hay bastantes métodos para calcular la rentabilidad ajustada al riesgo. Uno de los más difundidos es la ratio de Sharpe:
La ratio de Sharpe no es fácil de interpretar. Técnicamente, mide el exceso de rentabilidad por cada unidad de riesgo asumida. En el caso del fondo A, cada unidad de riesgo ha dado 0,37 unidades de rentabilidad y, en el caso B, cada unidad de riesgo ha dado 0,46 unidades de rentabilidad. ¿Qué fondo está mejor gestionado, el que da el 20 % o el que da el 10 %? Fíjate que el gestor B es mucho más eficiente gestionando el riesgo, pues por cada unidad de riesgo que asume saca bastante más rentabilidad al mercado. Podemos decir de forma objetiva que a relación rentabilidad-riesgo del fondo B es mejor que la del fondo A.
De forma aislada, la ratio de Sharpe tiene poca utilidad y es poco intuitiva. Su utilidad reside en comparar el Sharpe de varios fondos como uno de los elementos de decisión. En ocasiones verás que esta ratio se multiplica por 100 para que se pueda entender; así diremos que el Sharpe del fondo A es de 37 % y, el del fondo B, de 46 % Otras medidas para valorar la rentabilidad ajustada al riesgo serían el Índice de Treynor, el Índice de Jensen, la ratio de Sortino o el RAP (Risk Adjusted Performance). No las vamos a ver, pues el Sharpe es el indicador que verás habitualmente en las fichas de fondos ya calculado. Tu trabajo es saber interpretarlo. Una herramienta maravillosa: Morningstar
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Vaya por delante que no tengo un interés particular ni percibo comisión alguna por esta mención (aunque estoy abierto a ). Dicho lo cual, no suscribas un fondo de inversión que no hayas analizado previamente en www.morningstar.es.
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