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Memoria Anual BVQ  2011  

1. CARTA DEL PRESIDENTE DEL DIRECTORIO 2011    Señores miembros de la Asamblea General de la Bolsa de Valores de Quito:    Al tiempo de someter a ustedes el informe de la administración de la Bolsa de Valores de Quito  y  sus  estados  financieros,  correspondientes  al  ejercicio  2011,  que  se  acompañan,  como  de  costumbre, quisiera plantear algunas reflexiones.    Los dos últimos años, correspondientes a 2010 y 2011, fueron, a no dudarlo, probablemente  los más complejos en lo que va del siglo, para la vida de la institución. Varios acontecimientos  determinaron  que  la  actividad  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  se  viera  en  buena  medida  distraída de sus actividades habituales.    El episodio más significativo quizás lo constituyó la decisión adoptada por el Consejo Nacional  de Valores (CNV) al promediar el año 2010, consistente en la disposición de que se unificaran  los  sistemas  transaccionales  de  las  dos  bolsas  de  valores,  mediante  la  utilización  del  sistema  transaccional de la Bolsa de Valores de Guayaquil. Afortunadamente y gracias a la decisión de  la Institución, manifestada a través de todos sus órganos de gobierno y de administración, la  decisión adoptada por el CNV logró ser neutralizada, lo que dio lugar a otra decisión por parte  del  órgano  de  regulación  de  nuestro  mercado,  en  línea  de  lo  que  nosotros  mismo  habíamos  planteado,  orientada  a  que  los  servicios  transaccionales  del  mercado  bursátil  ecuatoriano  debían  ser  provistos  por  una  tercera  compañía  cuya  propiedad  debía  ser  compartida  por  las  dos bolsas de valores.     Durante el último trimestre del año 2011, se produjo una reunión histórica y sin precedentes  en  la  vida  del  mercado  bursátil  ecuatoriano:  los  directorios  ampliados  de  las  dos  bolsas  de  valores  mantuvieron  una  reunión  conjunta,  en  la  que  se  sentaron  las  bases  del  acuerdo  corporativo  para  compartir,  en  partes  iguales,  la  propiedad  de  la  compañía  Redeval  S.A.,  prevista a ser la única facilitadora del SIUB, Sistema Único Bursátil, acuerdo que fue notificado  formalmente  a  las  autoridades,  con  lo  cual  se  dio  inició,  hacia  fines  de  año,  al  proceso  de  unificación  de  los  sistemas  transaccionales,  el  mismo  que  entró  en  producción  el  día  20  de  Enero de 2012.    El año 2011, al igual que había ocurrido durante los años previos, estuvo caracterizado por la  gestión  institucional  orientada  a  persuadir  a  las  autoridades  del  ramo,  sobre  la  gravedad  e  impertinencia de algunas de las disposiciones constantes en el proyecto de Ley de Mercado de  Valores  que  viene  discutiéndose  y  analizándose  desde  el  año  2007.  El  resultado  ha  sido  altamente  auspicioso,  al  punto  que  hoy  se  analiza  un  proyecto  sustancialmente  mejor,  en  el  que  sin  embargo  persisten  algunas  inconsistencias:  i)  es  inapropiado  y  una  regresión  en  materia  de  buenas  prácticas  de  gobernanza  corporativa,  que  la  ley  determine  cómo  han  de  integrarse los directorios de las bolsas de valores; ii) no es conveniente retornar al esquema de  la  autorregulación  “regulada”,  cuando  el  proyecto  de  ley  establece  que  la  autorregulación  deberá  ser  aprobada  por  la  Superintendencia  de  Compañías  en  forma  previa  a  su  vigencia,  práctica que ya vivió el país con anterioridad al año 1998 y con resultados nada satisfactorios;  iii)  es  lamentable  que  la  ley  no  disponga  la  obligatoriedad  de  registro  de  las  operaciones  o  transacciones de mostrador que se realizan en el país, dejando de esa manera más del 70% del  volumen total de transacciones carentes de registro, con la implicancia e incidencia de ellos en  el proceso de formación de precios; iv) hacen falta algunas disposiciones de carácter tributario,  como la de no gravar con el impuesto a la salida de capitales a los valores que se remesan a  1 


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sujetos domiciliados  en  el  exterior  y  no  en  paraísos  fiscales,  como  consecuencia  del  pago  de  rendimientos o redenciones de instrumentos de valor negociados en las bolsas de valores.  Mantener la no obligatoriedad del registro de las operaciones de mostrador (OTC), implica un  grave problema estructural de la ley y del mercado. El Baruch College (New York), en su última  reunión  relativa  a  los  mercados  de  capital,  llevada  a  cabo  en  Noviembre  de  2011,  con  la  presencia  de  lo  más  connotado  del  mundo  académico  estadounidense  y  europeo  y  las  más  importantes bolsas de valores occidentales, tras la correspondiente discusión y análisis, llegó a  la conclusión de que el verdadero rol económico de las bolsas de valores, es la formación de  precios. El proyecto de ley que se analiza en el país, estaría desconociendo ese rol de las bolsas  de valores.    Durante  el  año  2011  se  ratificó  la  tendencia  que  viene  manifestándose  con  relación  a  emisiones de instrumentos de valor en el mercado de valores ecuatoriano, promovidas todas  ellas  por  el  sector  productivo  privado,  reiterando  así  las  oportunidades  que  el  mercado  de  valores  ofrece  para  canalizar  los  recursos  del  ahorro  nacional,  de  mediano  y  de  largo  plazo,  hacia  el  financiamiento  de  los  procesos  productivos,  en  condiciones  de  tasa  y  de  plazo  muy  convenientes y pertinentes a las necesidades y a la realidad de la actividad productiva del país.  Vale la pena realizar un rápido análisis de lo ocurrido en este tiempo:     1. Durante  el  año  2008,  se  emitieron  e  inscribieron  76  nuevas  ofertas  públicas  de  instrumentos de valor: 25 titularizaciones, 40 emisiones de obligaciones, 6 emisiones  de papel comercial y 5 ofertas públicas de acciones, todas ellas por un valor nominal  de  USD  937.46  millones.  Durante  el  mismo  año,  el  mercado  venció  un  record  de  la  década respecto del volumen de transacciones, considerando el valor efectivo de las  mismas, pues se superaron los USD 5.000 millones de dólares.    2. Durante  el  año  2009,  se  emitieron  e  inscribieron  79  nuevas  ofertas  públicas  de  instrumentos de valor: 29 titularizaciones, 39 emisiones de obligaciones, 7 emisiones  de  papel  comercial  y  3  ofertas  públicas  de  acciones,  que  juntas  significaron  una  emisión nueva de USD 751.30 millones a valor nominal. Ese año, nuevamente se batió  el récord en cuanto a volumen de transacciones, consideradas a valor efectivo, pues  se transó la cantidad de 6.426 millones de dólares, de los cuales USD 1.356 millones  correspondieron  a  compraventa  de  acciones,  significando  éstas  últimas  el  21.1%  del  volumen total, lo cual a su vez constituyó otro record histórico.    3. Durante  el  año  2010,  se  emitieron  e  inscribieron  99  nuevas  ofertas  públicas  de  instrumentos  de  valor:  32  titularizaciones,  49  emisiones  de  obligaciones,  17  ofertas  públicas de papel comercial y una nueva oferta pública de acciones. Significaron una  emisión  nueva  de  USD  1.991.49  millones  de  dólares,  es  decir  el  doble  que  el  año  anterior.  El  volumen  transado,  a  valor  efectivo,  fue  cercano  a  los  5.106  millones  de  dólares  y  la  capitalización  bursátil  creció  de  4.294  millones  de  dólares  en  el  2009  a  5.144 millones de dólares en el 2010.    4. Durante el año 2011, se inscribieron 110 nuevas ofertas públicas de instrumentos de  valor: 33 titularizaciones, 62 emisiones de obligaciones, 13 ofertas públicas de papel  comercial y 2 nuevas ofertas públicas secundarias de acciones, significando una nueva  emisión  total,  a  valor  nominal,  de  1.815  millones  de  dólares.  A  ello  tenemos  que  añadir que se anotaron 26 emisiones de renta fija y 2 de renta variable en el REVNI,  totalizando 81.2 millones de dólares. Sin embargo de ello, el volumen total transado  en  el  año,  a  valor  efectivo,  descendió  a  3.768  millones  de  dólares,  es  decir  que  se  2 


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produjo una  reducción  superior  al  30%  respecto  del  año  2010  y  cercana  al  42%  respecto del año 2009. La capitalización bursátil, en cambio, creció a 5.778 millones al  cierre del 2011.     Nuestro  programa  bandera  sobre  la  introducción  de  oferta  y  demanda  de  prácticas  de  buen  gobierno  corporativo,  habiendo  superado  ampliamente  las  expectativas,  nos  ha  permitido  proyectar y sentar las bases de lo que será la creación del Instituto Ecuatoriano de Gobernanza  Corporativa, anhelo que con seguridad lo veremos plasmado durante el  primer semestre  del  año  2012,  gracias,  entre  otros  factores,  al  importante  patrocinio  de  la  Red  de  Institutos  de  Gobierno Corporativo de América Latina (IGCLA), patrocinada por el IFC y la OECD, red de la  cual la Bolsa de Valores de Quito forma parte.     Reiterando el hecho de que no nos equivocamos en la visión que tuvimos desde mediados de  la  década  anterior,  a  pesar  de  que  el  proyecto  tuvo  resistencias  y  escepticismos  que  nacían  desde  un  sector  de  los  propios  miembros  del  mercado,  pues  lo  consideraban  ajeno  a  la  realidad  de  la  Bolsa,  el  año  2011  significó  la  consolidación  de  la  herramienta  denominada  SICAV  y  el  año  durante  el  cual  pudimos  elaborar  la  guía  para  la  elaboración  de  manuales  de  prevención  de  lavado  de  activos  y  financiamiento  del  terrorismo,  gracias  en  ésta  última  actividad, al patrocinio de CAF y al apoyo de la Unidad de Análisis Financiero (UAF).     En otro orden de cosas, la situación financiera de la Bolsa de Valores de Quito refleja, un año  más, la solidez de la institución y su crecimiento patrimonial.     El  activo  de  la  institución  creció  de  USD  5.075.978  a  USD  5.246.077.  El  pasivo  descendió  de  USD 480.447 a USD 385.880, permitiendo que el  patrimonio crezca de  USD 4.595.531 a USD  4.860.197. Los ingresos se incrementaron de USD 2.705.150 en el año 2010, a USD 2.792.717  en el año 2011, en tanto que nuestros gastos totales descendieron de USD 2.545.226 en el año  2010 a USD 2.528.051 en el año 2011.     El  superávit  generado  durante  el  año  2010  por  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  fue  de  USD  160.924, frente al monto de USD 264.666 generado durante el año 2011.    El  año  2012,  como  siempre  lo  decimos,  nos  trae  muchos  retos,  muchos  de  los  cuales  los  venimos arrastrando consistentemente  desde años atrás: una nueva legislación para nuestro  sector,  la  transformación  de  la  entidad  en  sociedad  anónima  y  la  reiteración  de  nuestra  propuesta de fusión con la Bolsa de Valores de Guayaquil, no por ninguna otra razón sino por  la visión que tenemos de no contribuir a la fragmentación de un mercado que de por sí ya es  pequeño y mucho menos para no fragmentar la liquidez del mercado.     El panorama económico del país, para el año 2012, se presenta muy, pero muy parecido al año  2011.  No  se  prevén  turbulencias  en  el  precio  del  petróleo,  con  lo  cual  el  modelo  económico  sustentado  en  un  persistente  gasto  público  continuará  y  con  ello  la  liquidez  del  mercado  se  verá en buena medida asegurada, pues el gasto del sector público necesariamente concluye en  la compra de bienes y servicios producidos en el país por el aparato productivo.    La tasa de crecimiento del país para el 2012, se mantendrá entre las más altas de la región y la  tasa de inflación se mantendrá en los niveles de los últimos años.    El factor que puede estar en alguna medida moviendo el piso de algunos actores, lo constituye  por supuesto el proceso electoral de enero del 2013, que determinará que al menos la mitad  3 


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del año  2012  esté  caracterizado  por  la  campaña  política  electoral,  en  la  cual  no  se  observan  factores o acontecimientos que puedan constituirse en sorpresas.    Abrigamos  la  expectativa  de  que  la  tendencia  del  mercado  de  los  últimos  años,  relacionada  con un continuo crecimiento de las ofertas públicas de instrumentos de valor propuestas por  el sector privado, continúe. También abrigamos expectativas de crecimiento de los volúmenes  transaccionales en el mercado secundario.    Muy atentamente,      Dr. Patricio Peña R.,   Presidente del Directorio 

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2. LA ECONOMÍA ECUATORIANA EN EL 2011.   

Durante el 2011 el país tuvo un crecimiento económico importante resultado del crecimiento  de las actividades relacionados al sector público y al crecimiento de los ingresos petroleros.   Crecimiento Económico 9.00 8.0

8.00 6.5

7.00

6.50

6.0

6.00

5.3

(%)

5.00

4.2 3.73

4.00 3.9 3.6

3.00 2.00

2.8

2.5

1.00 0.36

0.00 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009 (p)

2010 (p)

2011 (prev)

Fuente: Banco Central del Ecuador   

2.1. Petróleo    2.1.1.  Producción    Las  cifras  publicadas  por  el  Banco  Central  establecen  que  la  producción  petrolera  hasta  noviembre del 2011 es de 167 millones de barriles y una producción promedio diaria de 500  mil  barriles.  Si  se  compara  con  el  mismo  período  del  2011  se  observa  un  crecimiento  en  la  producción del 3.02%. Según el Ministerio de Recursos Naturales No Renovables se estima que  la producción del 2011 sería de 188 millones de barriles, equivalente a una producción diaria  de 520 mil barriles.     Desde la caducidad del contrato con la compañía OXY en el 2006 la producción petrolera había  venido reduciéndose hasta este año que hubo un despunte. Según declaraciones del Ministro  de  Recursos  Naturales  No  Renovables  las  causas  de  este  crecimiento  se  debieron  a  renegociación  de  contratos  con  empresas  privadas  lo  que  viabilizó  inversión  privada  en  campos,  la  renegociación  del  campo  Sacha  y  el  mantenimiento  de  inversión  en  empresas  petroleras públicas.   

Fuente: Banco Central del Ecuador  *Estimación ministerio de Energía No Renovable 

Según datos del BCE, a noviembre del 2011, la participación del sector privado y público en la  producción petrolera fue de 28% y 72% respectivamente.  5 


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2.1.2.  Precios    Durante el 2011 los precios del petróleo marcaron la misma tendencia creciente desde inicios  del año 2009. El  precio  de barril WTI,  de referencia  mundial, fue  en promedio de  USD 94,83  por  barril  y  su  precio  máximo  lo  alcanzó  en  abril  a  USD  113,27  por  barril.  La  aparente  recuperación de la economía americana, conflictos armados dentro de países exportadores y  el  aumento  en  la  demanda  mundial  de  petróleo  fueron  las  principales  causas  para  el  crecimiento de su precio durante este año.    Los factores antes mencionados también incidieron positivamente en el petróleo ecuatoriano  en  el  2011  que  llegó  a  superar  la  barrera  de  los  USD  117  por  barril.  El  petróleo  Oriente,  de  referencia para nuestro país, tuvo un precio promedio de USD 79,74 por barril. La situación del  precio ecuatoriano fue tan buena que en algunos meses del año el precio del petróleo Oriente  se ubicó por encima del petróleo WTI.   

Fuente: Reuters   

2.2. Inflación    La  inflación  de  Ecuador  aumentó  en  el  2011,  pasando  del  3,33%  en  2010,  al  5,41%  en  2011.  Durante los últimos diez años la inflación del Ecuador ha sido en promedio del 4,86%.   

Fuente: INEC 

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Al analizar el IPC se observa que durante el 2011 el crecimiento en precios más importante se  dio en alimentos y bebidas no alcohólicas en 6,73%; prendas de vestir y calzado en 6,45%;  y  restaurantes y hoteles en 4,92%.    Variación % del IPC  8.00% 6.00% 4.00% 2.00%

EDUCACION

TRANSPORTE 2011

RESTAURANTES Y HOTELES

2010

SALUD

VESTIMENTA

BEBIDAS ALCOHÓLICAS, TABACO, ETC.

ALIMENTOS Y BEBIDAS

0.00%

  2.3.  Deuda Pública    2.3.1.  Deuda Externa    Según cifras publicadas por el Banco Central, a noviembre del 2011 la deuda pública externa  asciende a USD 9.869 millones, lo que representa un 15% del PIB para este mismo periodo. Al  comparar  con  lo  ocurrido  en  el  año  2010,  la  deuda  pública  externa  tuvo  un  crecimiento  del  13,79%.  Este  aumento  de  la  deuda  externa  se  mantiene  en  el  mismo  nivel  de  diciembre  de  2010 la relación de la deuda con respecto al PIB en un 14,96%.   

Fuente: Banco Central del Ecuador 

Durante  el  2011  los  desembolsos  recibidos  por  parte  del  Estado  ecuatoriano  ascendieron  a  USD  2.182  millones,  un  16,42%  superior  al  del  año  anterior.  Mientras  tanto  que  el  pago  por  amortizaciones fue de USD 1.023 millones, lo que deja a la final un movimiento neto de USD  1.159 millones. 

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2.3.2.  Deuda Interna    En  lo  que  respecta  al  movimiento  de  la  deuda  interna  para  noviembre  de  2011  fue  de  USD  4.369  millones,  que  representa  una  disminución  del  6,34%  comparado  al  año  anterior.  Esta  disminución llega luego de que en el 2010 se alcanzara la deuda interna del Estado Ecuatoriano  más alta de los últimos 10 años.   

Fuente: Banco Central del Ecuador 

Dentro de la composición de la deuda interna, los bonos del estado tienen una participación  del 80,54%. Además los bonos del estado hasta noviembre del 2011 tuvieron una disminución  del 4,85%, equivalente USD 179 millones con respecto al último dato de 2010.    2.4.  Comercio Exterior    Las  exportaciones  totales  a  noviembre  de  2011  fueron  de  USD  19.356  millones  y  las  importaciones sumaron USD 21.157 millones. A pesar de que las exportaciones aumentaron en  un  10,67%  con  respecto  al  2010,  las  importaciones  para  el  2011,  superaron  también  el  nivel  del  2010  en  8,67%.  Esto  da  como  resultado  una  balanza  comercial  negativa  de  USD  1.800  millones.  Para  el  año  2010  la  balanza  comercial  tuvo  un  valor  deficitario  de  USD  1.979  millones. Lo que significa que el déficit de balanza comercial se redujo en USD 9,03%.   

Fuente: Banco Central del Ecuador 

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A partir  del  año  2001,  estas  dos  variables  han  presentado  un  crecimiento  promedio  considerable que supera el 16% tanto para las exportaciones como para las importaciones.    En  cuanto  al  comportamiento  de  la  balanza  comercial,  es  necesario  dividir  el  análisis  en  la  balanza petrolera y no petrolera. En lo que respecta a la primera, ha mostrado un crecimiento  importante  desde  el  año  2001  debido  al  crecimiento  en  la  producción  petrolera  durante  algunos  años  y  a  los  elevados  precios  del  crudo  entre  otros.  Lamentablemente  la  balanza  comercial no petrolera ha tenido una tendencia negativa que crece año tras año. Este hecho  resulta preocupante puesto que es una demostración de la poca diversificación de la economía  ecuatoriana, además muestra lo vulnerable y dependiente que es el país ante un cambio de los  precios o de la producción de éste recurso natural.   

Fuente: Banco Central del Ecuador 

2.4.1.  Bienes y servicios de exportación e importación     Es evidente que el principal producto de exportación es el petróleo y sus derivados. Dentro de  las exportaciones no petroleras los principales productos son el banano (USD 2.047 millones) y  camarón (USD 1.059 millones), estas cifras a noviembre de 2011.     Por  el  lado  de  las  importaciones,  los  productos  de  mayor  volumen  son:  materias  primas  industriales  (25%),  bienes  de  capital  industriales  (17%)  y  bienes  de  consumo  no  duraderos  (12%).    2.4.2.  Destino de las Exportaciones    Durante el 2011, América fue el principal destino de nuestras exportaciones con un 79%, cuyos  principales  socios  comerciales  fueron:  Estados  Unidos  (43%),  Perú  (8%),  Venezuela  (7%),  y  Colombia (5%), seguido de Europa (17%), entre otros.   

Fuente: Banco Central del Ecuador 


Memoria Anual BVQ  2011  

2.4.3. Origen de las Importaciones    La concentración de las importaciones en el continente americano es de 67%. A diferencia de  las exportaciones, en este caso Asia es un importante socio comercial (21%), mejor incluso que  Europa (11%).   

Fuente: Banco Central del Ecuador 

2.5.

Empleo y Salario  

A finales del 2007 el desempleo fue de 6,1%, equivalente a 260 mil desempleados. Luego de  haberse  incrementado  durante  el  2009  y  principios  de  2010  y  haber  alcanzado  su  valor  más  alto  en  el  tercer  trimestre  de  2009  con  una  tasa  de  desempleo  del  9,10%,  el  desempleo  ha  venido cayendo en los últimos trimestres. Así, en el último trimestre de 2011 la desocupación  alcanzó  su  mínimo  desde  el  2007  con  una  tasa  del  5,07%,  que  equivale  a  aproximadamente  226  mil  desempleados.  Estos  datos  corresponden  a  la  evolución  del  mercado  laboral  a  nivel  nacional urbano.   

Fuente: Banco Central del Ecuador 

Para el año 2011 el salario básico unificado fue de USD 264, esto significó un incremento del  5,6%  aproximadamente  con  respecto  al  2010.  De  igual  manera,  para  el  2012  se  registra  un  nuevo  incremento  de  más  del  10%  situándose  así  en  los  USD  292.  Vale  destacar  que  la  inflación  anual  durante  el  2011  fue  del  5,41%,  muy  por  debajo  del  incremento  en  el  salario  básico unificado.    2.6.  Remesas  Durante la década de los noventas el monto de recursos que ingresó al Ecuador por concepto  de remesas fue muy pequeño y no sobrepasaba los USD 1.000 millones por año.  

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Memoria Anual BVQ  2011  

Luego de  la  crisis  financiera  y  económica  vivida  en  1999,  un  número  significativo  de  ecuatorianos  ha  dejado  el  país  cada  año.  Este  hecho  se  vio  reflejado  en  el  crecimiento  sostenido  de  las  remesas  que  existió  entre  el  año  2000  y  el  año  2007.  Para  el  año  2001  las  remesas habían alcanzado ya un valor de USD 1.414,5 millones el cual casi triplicó el valor que  se dio en 1999. Las remesas alcanzaron su valor máximo en 2007 con USD 3.088 millones. El  monto  por  remesas  que  ingreso  en  el  año  2008  disminuyó  en  un  8,62%  (USD  266  millones),  esto  como  consecuencia  de  la  crisis  financiera  mundial  que  afecto  fuertemente  a  las  economías y consecuentemente al empleo. Dicho decrecimiento también se vio reflejado en el  año  2009  con  una  baja  de  USD  326  millones  con  respecto  al  2008.  La  tendencia  a  la  baja  continuó  durante  el  2010,  en  ese  año  las  remesas  fueron  de  USD  2.324  millones,  un  12%  menor al año precedente.    

Fuente: INEC   

Para el 2011 existe únicamente cifras hasta el segundo trimestre del año (USD 1.216 millones  hasta  Jun‐11).  Comparando  las  remesas  registradas  en  trimestres  de  años  anteriores  con  las  disponibles  en  2011,  el  valor  anual  de  esta  variable  podría  cerrar  con  un  monto  superior  al  registrado durante el 2010.    2.7.  Impuestos: Recaudación Tributaria    La recaudación tributaria  ha crecido permanente desde el año  2000. Este  hecho se lo puede  explicar  por  dos  razones  fundamentales.  La  primera  es  el  crecimiento  económico  que  ha  tenido el país en los últimos 10 años, lo cual generó un aumento en el consumo y la riqueza de  las familias y las empresas. El segundo hecho es la eficiencia y organización en la recaudación  tributaria que se ha tenido desde la creación del SRI. Es evidente que existen todavía ciertas  deficiencias en el sistema que no permiten tener una recaudación óptima libre de evasión, sin  embargo es digno de resaltar la buena labor que ha cumplido esta entidad durante los últimos  11 años.   

Fuente: SRI 

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Memoria Anual BVQ  2011  

De acuerdo a las cifras publicadas por el SRI la recaudación tributaria en el 2011 fue de USD  8.721 millones, lo que implica un incremento de casi USD 860 millones con respecto al 2010. El  impuesto  de  mayor  recaudación  fue  el  IVA  (USD  4.958  millones)  seguido  del  IR  (USD  3.112  millones)  y  el  ICE  (USD  618  millones).  En  relación  al  2010,  la  recaudación  del  impuesto  a  la  renta  creció  en  un  28%,  mientras  tanto  que  la  del  IVA  y  el  ICE  creció  en  19%  y  17%  respectivamente. 

12


Memoria Anual BVQ  2011  

3. ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES DURANTE EL 2011    3.1. Montos Nacionales Negociados    En los últimos dos años los montos negociados en las bolsas de valores de Quito y Guayaquil se  han reducido. Pese a esta contracción, los montos negociados a nivel nacional del año 2001 al  2011 han tenido un crecimiento anual promedio del 8%. Así, el monto total negociado en las  dos bolsas en el año 2011 fue un 109% mayor al del año 2001; aunque comparado al año 2010  se  registra  una  contracción  del  26%.  Del  total  negociado,  el  48%  corresponde  a  la  BVQ  y  un  52% a la BVG.    MONTOS NEGOCIADOS ‐ 2011 (Millones) BVQ

BVG

V.E.

% Part.

      1,720 

RENTA VARIABLE              73 

RENTA FIJA

TOTAL

      1,793 

TOTAL

V.E.

% Part.

V.E.

47%

      1,935 

53%

      3,655 

65%

            40 

35%

         113 

48%

      1,975 

52%

      3,768 

  La disminución en las negociaciones en el año 2011 con respecto a las del año precedente se  debió  principalmente  a  la  caída  en  la  negociación  de  valores  de  renta  fija  de  USD  1.319  millones, especialmente en valores emitidos por el sector público.    3.2. Montos Negociados en la BVQ    Las  negociaciones  en  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  presentaron  un  decrecimiento  del  26%  comparado  con  lo  registrado  en  el  2010,  año  en  que  las  negociaciones  alcanzaron  los  USD  2.409 millones. Este hecho se debe a la disminución en las negociaciones de valores de renta  fija  en  USD  617  millones.  Por  otro  lado,  las  negociaciones  en  valores  de  renta  variable  se  mantuvieron  prácticamente  en  el  mismo  nivel,  registrándose  un  pequeño  incremento  con  respecto al año anterior del 1,58%.    La  caída  en  la  negociación  de  valores  de  renta  fija  en  el  2011  se  explica  mayormente  por  la  disminución en la negociación de valores emitidos por el sector público en USD 526 millones.  Por  otro  lado,  en  los  valores  emitidos  por  el  sector  privado  se  registra  una  reducción  en  los  montos negociados de alrededor de USD 91 millones.    MONTOS NEGOCIADOS - BVQ 3.000

millo n es USD

2.500 2.000

71,97

1.077,95

1.500

73,00 551,51

1.000 500

1.258,81

1.168,28

2010

2011

0

Renta Fija Privado

Renta Fija Público

Renta Variable Privado

13 


Memoria Anual BVQ  2011  

La composición  de  las  negociaciones  por  tipo  de  renta  no  sufrió  mayores  cambios  entre  el  2010 y 2011. De esta manera las negociaciones en renta fija pasaron del 97% al 96%.    Sin embargo, dentro de las negociaciones de renta fija si existió un cambio en la composición  de los montos negociados. Es así que la participación de valores emitidos por el sector público  paso  del  45%  al  31%.  Este  cambió  se  dio  principalmente  por  la  disminución  de  las  negociaciones de bonos del estado en USD 482 millones. Mientras tanto, la participación del  sector  privado  en  valores  de  renta  fija  pasó  del  52%  al  65%  debido  especialmente  al  incremento de las negociaciones de valores de contenido crediticio en USD 286 millones.    MONTOS NEGOCIADOS ‐ BVQ (Millones) 2009 RENTA FIJA

2010

2011

             2,432.59                   2,336.76             1,719.79 

        SEC. PRIVADO               1,616.45                   1,258.81             1,168.28           SEC. PÚBLICO                  816.14                   1,077.95                 551.51  RENTA VARIABLE

                472.62                         71.97                   73.00 

TOTAL

             2,905.21                   2,408.74             1,792.79 

3.3. Renta Fija    En los últimos 10 años las negociaciones de renta fija han crecido en promedio un 10% anual.  Este crecimiento, un tanto irregular a lo largo del tiempo, se ha dado principalmente por  las  negociaciones  de  valores  de  renta  fija  del  sector  privado.  Así,  pese  a  la  reducción  en  la  negociación  de  valores  de  renta  fija  registrada  en  el  2011,  esta  se  debió  principalmente  a  la  contracción en la negociación de valores emitidos por el sector público.    Renta Fija - Negociaciones 2.433 2.500

2.337

2.443 2.261

2.000 1.536 1.500

1.720 940

1.000

838

1.720

1.578

1.063

500 2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

  Durante  el  2011  los  valores  de  mayor  negociación  del  sector  privado  fueron  los  valores  de  contenido crediticio con un total negociado de USD 576 millones, mientras que por el lado del  sector público los certificados de inversión con USD 221 millones.     Dentro  del  sector  privado  se  puede  destacar  el  crecimiento  que  hubo  en  los  montos  negociados  de  valores  de  contenido  crediticio  y  papel  comercial  del  99%  y  61%  respectivamente. Este es un indicador de que las empresas del sector real están acudiendo en  mayor medida al mercado de valores como una fuente de financiamiento para el desarrollo de  sus operaciones (aún a pesar de la reducción en los montos negociados de obligaciones).    Mientras  tanto  en  el  sector  público  se  registra  una  reducción  en  las  negociaciones  de  bonos  del estado y certificados de inversión del 84% y 45% respectivamente. 

14


Memoria Anual BVQ  2011   TITULOS DE RENTA FIJA (Millones)

PÚBLICO

PRIVADO

TITULO CERTIFICADOS DE DEPOSITO CERTIFICADOS DE INVERSIÓN POLIZAS DE ACUMULACIÓN TITULARIZACIONES OBLIGACIONES PAPEL COMERCIAL OTROS BONOS DEL ESTADO BONOS GLOBAL CERTIFICADOS DE DEPOSITO CERTIFICADOS DE TESORERIA  CERTIFICADOS DE INVERSIÓN OTROS

CÓDIGO

2007

2008

2009

2010

2011

CD CI PAC TIT OBL PC OTROS BE BG CD CT CI OTROS

         577.61             42.63             83.63           166.84             41.67             94.76             62.41           428.95               0.17

     1,096.11             68.91           174.15           332.29             82.44             59.73             75.80           388.55               0.56             20.40

         902.80             62.58             85.55           374.21             99.00             36.35             55.99           278.98

         585.04             21.10             71.88           290.07           161.04             85.90             43.78           573.47               1.95

         187.36             12.61             15.83           576.17           137.13           138.54           100.62             90.99               0.61

           53.00             26.27             24.47           169.75             13.55             88.50           464.33           403.68           220.60             39.72             55.60             19.83             74.37             69.57       1,578.20        2,443.02        2,432.61        2,336.76        1,719.78 

TOTAL

  Siguiendo la tendencia marcada en el 2010, en el 2011 continuó la tendencia de la disminución  en la negociación de valores genéricos.    Tendencia de las Negociaciones - Valores Genéricos

Millones

1.200 1.000 800 600 400 200 2007

2008 PAC

2009 CD

2010

2011

CI

  En  lo  que  corresponde  a  valores  del  sector  público  se  puedo  observar  que  desde  el  2007  existió una tendencia creciente que termina y alcanza su máximo en el 2010. Mientras tanto  que en el sector privado la tendencia ha sido negativa desde el 2008.    Te nde ncia de las Negocia cione s por Sector

2.000

Millones

1.500 1.000 500 2007

2008

PUBLICO

2009

2010

2011

PRIV A DO

  En términos de plazo las negociaciones en los últimos años se han concentrado en valores de  largo  plazo.  Si  comparamos  con  lo  ocurrido  en  el  año  anterior,  esta  concentración  ha  sido  mayor en el 2011 ya que los valores de largo plazo pasaron de tener una participación del 47%  al 52% del total. Mientras que dentro de los valores de corto plazo, los valores con un plazo de  181 a 360 días tuvieron una participación del 19% del total, lo que los colocó como los valores  de corto plazo más negociados.  15 


Memoria Anual BVQ  2011  

MONTOS EFECTIVOS POR TIPO DE PLAZO  (Millones) Plazo

2007

2008

2009

2010

2011

0 – 30

        103.44           130.04              58.10              55.23              82.55 

31 – 60

        238.38           518.14           754.09           246.96           124.81 

61 – 90

           95.65           271.96           145.21           171.39              60.10 

91 – 180

        205.84           326.87           314.55           507.03           235.33 

181 – 360          115.76           150.24           207.85           258.77           318.61  Largo TOTAL

        819.13        1,045.79           952.81        1,097.38           898.37  1,578.20

2,443.02

2,432.61

2,336.76

1,719.78

3.3.1. Renta Fija ‐ Sector Privado    En  el  2008  los  montos  negociados  en  valores  de  renta  fija  del  sector  privado  alcanzaron  su  máximo  histórico  de  la  última  década  con  un  total  USD  1.889  millones.  En  el  2011  el  valor  negociado en estos valores fue de USD 1.168 millones, un 7% menor al registrado en 2010. 

  El decrecimiento en 2011 de valores de renta fija del sector privado se debió a la disminución  en las negociaciones de valores genéricos, especialmente en certificados de depósito los cuales  tuvieron  una  caída  del  68%.  Es  importante  advertir  que  la  participación  de  los  valores  genéricos  dentro  de  los  valores  de  renta  fija  del  sector  privado  se  ha  ido  reduciendo  en  los  últimos  años,  así  su  participación  fue  del  54%  y  18%  para  los  años  2010  y  2011  respectivamente.  16 


Memoria Anual BVQ  2011   MONTOS EFECTIVOS NEGOCIADOS EN VALORES PRIVADOS (millones de dólares) TITULOS CERTIFICADOS DE DEPOSITO CERTIFICADOS DE INVERSIÓN POLIZAS DE ACUMULACIÓN TITULARIZACIONES OBLIGACIONES PAPEL COMERCIAL OTROS Total

2010

2011

Variación

585 21 72 289 161 86 45

187 13 16 576 137 139 101

‐67.97% ‐40.21% ‐77.97% 99.18% ‐14.85% 61.27% 125.69%

1,259

1,168

‐7.19%

  De  manera  opuesta,  las  negociaciones  de  valores  específicos  (titularizaciones,  obligaciones  y  papel  comercial)  mantuvieron  una  tendencia  creciente.  En  el  2010  estos  valores  sólo  representaban  el  43%  del  total  negociado,  para  el  2011  su  participación  fue  del  73%.  En  el  2011,  el  monto  total  negociado  en  valores  específicos  se  incrementó  en  USD  316  millones  a  pesar de que el monto negociado en obligaciones se redujo en USD 24 millones.   

Durante el 2011, los rendimientos promedio ponderados de los valores de renta fija privados  tuvieron un crecimiento global del 13.63%.      Las obligaciones constituyeron el valor con mayor rendimiento promedio ponderado (7,75%),  mientras  tanto  que  los  rendimientos  de  los  valores  de  contenido  crediticio  (titularizaciones)  registraron un decrecimiento situándose en el 2011 en 6,91%.    RENDIMIENTOS PROMEDIO PONDERADOS EN VALORES PRIVADOS (Porcentaje) TITULOS CERTIFICADOS DE DEPÓSITO CERTIFICADOS DE INVERSIÓN POLIZAS DE ACUMULACIÓN TITULARIZACIONES OBLIGACIONES PAPEL COMERCIAL OTROS Total

2010

2011

Variación

3.16 5.05 3.37 8.24 8.00 4.55 6.86

2.85 5.33 2.77 6.91 7.75 4.60 5.96

‐9.98% 5.52% ‐17.70% ‐16.20% ‐3.15% 1.05% ‐13.17%

5.22

5.93

13.63%

17


Memoria Anual BVQ  2011  

3.3.1.1. Emisiones de Obligaciones, Titularizaciones y de Programas de Papel  Comercial    Dada  la  tendencia  de  los  últimos  años,  en  el  2011  varias  compañías  de  distintos  sectores  productivos del país encontraron en el mercado de valores una excelente alternativa para el  financiamiento de sus operaciones.    Es así que durante el 2011 el número de emisiones de valores de renta fija del sector privado  alcanzó  su  máximo  histórico  con  un  total  de  108  emisiones,  lo  que  supera  en  un  11%  a  lo  emitido en el 2010. Del total de emisiones registradas, 41 corresponden a nuevos emisores y  67 corresponden a emisores que han hecho emisiones anteriormente.    NÚMERO DE EMISIONES DE OBLIGACIONES Y TITULARIZACIONES Y NUMERO DE  PROGRAMAS DE PAPEL COMERCIAL 2009

2010

2011

Obligaciones

38

46

62

Obl iga ci ones Converti bl es  en Acciones

1

3

0

Papel Comercial

7

17

13

Titularizaciones

29

32

33

75

98

108

Total

  De las 62 emisiones de obligaciones, 32 corresponden al sector comercial, 13 al industrial, 9 al  servicios, 3 al financiero, 3 al inmobiliario, 1 al sector de energía y minas y 1 al sector agrícola y  ganadero.  Mientras  tanto  que  por  el  lado  de  titularizaciones,  de  las  33  emisiones,  12  corresponden  al  sector  financiero,  9  comercial,  6  al  de  servicios,  3  al  industrial,  1  al  sector  agrícola y ganadero, 1 al de energía y minas y 1 al sector público. Dentro de las 13 emisiones  de papel comercial, 6 emisiones pertenecen al sector financiero, 3 al industrial, 2 al servicios y  2 al comercial. 

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Memoria Anual BVQ  2011  

Al hablar de montos emitidos, las titularizaciones en el 2011 lograron su máximo histórico con  un  total  de  USD  949  millones  aproximadamente.  Por  otro  lado,  en  obligaciones  y  papel  comercial se registraron montos emitidos por USD 332 y 492 millones respectivamente.   

  En  los  últimos  años,  el  número  de  emisiones  y  los  montos  emitidos  han  crecido  de  forma  significativa. En 2011, los montos emitidos en titularizaciones alcanzaron su máximo histórico  incrementándose  en  un  63%  con  respecto  al  2010.  Por  otro  lado  los  montos  emitidos  en  obligaciones se redujeron en un 18%.   

3.3.1.2. Obligaciones   Durante el 2011, el número de emisiones de obligaciones se incrementó en un 35% llegando a  las  62  emisiones.  Sin  embargo,  el  monto  negociado  se  redujo  en  un  14,85%  con  respecto  al  2010 situándose en los USD 137 millones.   19 


Memoria Anual BVQ  2011  

El  rendimiento  promedio  ponderado  de  las  negociaciones  de  este  valor  fue  del  7,75%.  Sí  comparamos esta tasa con la tasa activa referencial vemos que existe un margen en promedio  del  ‐0,42%.  Esto  nos  da  una  idea  de  los  beneficios  que  ofrece  el  mercado  de  valores  a  los  emisores  en  términos  de  costo  de  financiamiento  al  compararlo  con  el  mercado  financiero  tradicional.     Si observamos las negociaciones de obligaciones por tipo de mercado encontramos que el 77%  correspondió  a  mercado  primario  y  el  23%  al  mercado  secundario.  Por  último  el  plazo  promedio  de  los  montos  negociados  fue  de  1,488  días,  lo  que  equivale  a  un  vencimiento  promedio de las obligaciones negociadas mayor a los 4 años.   

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Memoria Anual BVQ  2011  

21 


Memoria Anual BVQ  2011  

3.3.1.3. Titularizaciones     Durante el 2011 las titularizaciones alcanzaron su máximo histórico en número de emisiones  con un crecimiento  del 6% comparado al año anterior y situándose en 33 nuevas emisiones.  Entre  negociaciones  de  mercado  primario  y  secundario  de  titularizaciones  participaron  69  emisores  y  se  negociaron  USD  623  millones  en  total,  lo  que  implica  un  incremento  del  98%  comparado a lo ocurrido en el 2010.     En  lo  que  respecta  a  rendimientos,  podemos  observar  que  las  negociaciones  tuvieron  un  promedio  ponderado  de  6,88%.  Sí  comparamos  esta  tasa  con  la  tasa  activa  referencial  promedio del año vemos que existe un margen del ‐1,49%.     Si observamos las negociaciones de titularizaciones por tipo de mercado encontramos que el  89%  correspondió  a  mercado  primario  y  el  11%  al  mercado  secundario.  Por  último  el  plazo  promedio  de  los  montos  negociados  fue  de  2.670  días,  lo  que  equivale  a  un  vencimiento  promedio de las titularizaciones negociadas de más de 7 años.   

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Memoria Anual BVQ  2011  

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Memoria Anual BVQ  2011  

3.3.2. Sector Público    Las negociaciones de valores del sector público tuvieron un decrecimiento en el 2011 del 49%  comparado a lo ocurrido en el 2010. Esta reducción se debió principalmente a la contracción  en  la  negociación  de  bonos  del  estado  en  un  84%  con  respecto  al  año  precedente.  Así,  la  participación de bonos del estado dentro del total de negociaciones del sector público paso de  ser el 53% en 2010 al 16% en 2011.     Los certificados de inversión pasaron a ser el valor del sector público más negociado con USD  220 millones, lo que equivale al 40% del total. También es importante notar el crecimiento en  la negociación de certificados de tesorería. En 2010 su participación en el total negociado de  valores del sector público era únicamente el 2%. En cambio, en 2011 el monto negociado en  estos valores fue de USD 170 millones lo que equivale a un 31% del total.    MONTOS NEGOCIADOS EN VALORES  DEL SECTOR PUBLICO ‐ 2011 TITULO

BONOS DEL ESTADO CERTIFICADOS DE TESORERÍA CERTIFICADOS DE INVERSION VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO OTROS TOTAL 

VALOR EFECTIVO  (Millones)

          90.99          169.75          220.60             46.55             23.63          551.51 

RENDIMIENTO PLAZO  PROMEDIO  PROMEDIO  PONDERADO  PONDERADO  (%) (Días)

            4.03               3.28               3.26               6.50               1.65               3.60 

             636                257                181             1,439                321                392 

PRECIO PROMEDIO  PONDERADO  (%)

                99              97.66                 100           100.00              95.82              98.95   

Los  rendimientos  promedio  ponderados  de  los  valores  emitidos  por  el  sector  público  se  redujeron  en  un  37%  en  el  2011.  La  razón  principal  es  que  el  monto  negociado  en  valores  públicos  de  largo  plazo  que  tienen  un  mayor  rendimiento  (como  los  bonos  del  estado),  se  redujo significativamente en 2011; afectando a la baja el rendimiento promedio ponderado en  general. 

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Memoria Anual BVQ  2011   RENDIMIENTOS PROMEDIO PONDERADOS (Porcentaje) 2010 2011 VARIACIÓN BONOS DEL ESTADO              6.67               4.03  ‐40% CERTIFICADOS DE TESORERÍA              4.00               3.28  ‐18% CERTIFICADOS DE INVERSIÓN              1.36               3.26  139% TOTAL               5.71               3.60  ‐37%  

A continuación se puede observar un cuadro resumen con las características de los valores del  sector público más negociados.    MONTOS NEGOCIADOS EN VALORES  DEL SECTOR PUBLICO ‐ 2011 VALOR  EFECTIVO  (Millones)

TITULO

BONOS DEL ESTADO CERTIFICADOS DE TESORERÍA CERTIFICADOS DE INVERSION VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO OTROS TOTAL 

          90.99          169.75          220.60             46.55             23.63 

RENDIMIENTO PLAZO  PROMEDIO  PROMEDIO  PONDERADO  PONDERADO  (%) (Días)

PRECIO PROMEDIO  PONDERADO  (%)

            4.03               3.28               3.26               6.50               1.65 

               99             97.66                100          100.00             95.82 

             636                257                181             1,439                321 

        551.51                3.60                 392              98.95 

  Dentro de los montos totales negociados en la BVQ ha sido importante la participación de los  inversionistas  institucionales,  alcanzando  un  monto  negociado  total  de  USD  939  millones.  Dentro  de  este  grupo  las  entidades  con  una  participación  más  importante  fueron  la  Corporación  Financiera  Nacional  con  el  42,17%  del  total,  el  Ministerio  de  Finanzas  con  una  participación del 19,13% y el BIESS con el 16,68% del total.    MONTOS NEGOCIADOS POR ENTIDADES DEL SECTOR PÚBLICO Valor  Institución Pública % Part. Efectivo  BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

                      0.23

0.02%

BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

                   50.41

5.37%

BANCO DEL ESTADO

                   15.62

1.66%

BANCO DEL IESS

                156.69

16.68%

BANCO ECUATORIANO DE LA VIVIENDA

                      0.30

0.03%

BANCO ECUATORIANO DE LA VIVIENDA

                   36.24

3.86%

BANCO NACIONAL DE FOMENTO

                   18.97

2.02%

CORPORACION FINANCIERA NACIONAL

                      0.42

0.04%

CORPORACION FINANCIERA NACIONAL

                396.11

42.17%

EMPRESA DE AGUA POTABLE GUAYAQUIL ECAPAG

                      0.49

0.05%

EMPRESA DE AGUA POTABLE GUAYAQUIL ECAPAG

                      0.20

0.02%

ESCUELA POLITECNICA NACIONAL

                      0.09

0.01%

ESPOL FIDEICOMISO ESCUELA POLITECNICA LITORAL

                      0.28

0.03%

ESPOL FIDEICOMISO ESCUELA POLITECNICA LITORAL

                      1.59

0.17%

FONDO AMBIENTAL NACIONAL

                      3.81

0.41%

INST.SEG.SOC. POLICIA NACIONAL

                   77.74

8.28%

INSTITUTO DE SEGURIDAD SOCIAL FUERZAS ARMADAS

                      0.40

0.04%

MINISTERIO DE FINANZAS

                179.64

19.13%

        939.22

100.00%

TOTAL

25


Memoria Anual BVQ  2011  

3.4. Renta variable    En  el  2011,  el  monto  negociado  en  valores  de  renta  variable  permaneció  casi  invariable  comparado  al  del  2010,  registrándose  un  crecimiento  de  apenas  el  1%.  El  monto  total  negociado fue de USD 73 millones. 

En  el  año  2011  ingresó  Holding  Tonicorp  S.A.  al  mercado  de  renta  variable  con  una  oferta  pública  secundaria  de  más  de  41  millones  de  acciones  con  un  valor  nominal  de  USD  1  cada  una. También ingresó al mercado de valores la empresa La Colina Forestal (Hillforest) S.A. con  una  oferta  pública  secundaria  de  200  mil  acciones.  El  año  2011  cerró  con  41  empresas  que  mantienen sus acciones inscritas en la Bolsa de Valores de Quito.    Las  acciones  de  Corporación  Favorita  C.A.  fueron  las  de  mayor  negociación  durante  el  2011  con  USD  30,49  millones.  El  segundo  emisor  en  cuanto  a  negociaciones  fue  Holding  Tonicorp  S.A. con USD 11,20 millones.    MONTOS NEGOCIADOS POR EMISOR   (Millones) EMISOR Corporación Favorita C.A. Banco Guayaquil Banco Pichincha Conclina C.A. Holcim Ecuador Produbanco Industrias Ales Hotel Colón Holding Tonicorp S.A. Sociedad Agrícola San Carlos Otros* Total

2010

2011

Variación

45.59 0.61 3.16 3.55 2.13 2.75 0.87 0.24                    ‐  2.85 10.23

30.49 0.60 3.06 1.26 4.34 0.69 9.10 1.08 11.20 0.42 10.76

‐33% ‐1% ‐3% ‐65% 104% ‐75% 952% 358%                    ‐  ‐85% 5%

71.97

73.00

1%

26


Memoria Anual BVQ  2011  

Corporación Favorita C.A. que fue el emisor con mayores montos negociados, también fue el  que  más  acciones  negoció  con  un  total  de  6,49  millones  de  acciones.  También  fueron  importantes  por  el  total  de  acciones  negociadas:  Industrias  Ales,  Banco  Pichincha  y  Holding  Tonicorp S.A. por un total de 3,83, 2,10 y 2,04 millones de acciones respectivamente.    Si  obtenemos  los  montos  promedios  negociados  por  transacción  podemos  determinar  que  Holding  Tonicorp  S.A.  tuvo  el  mayor  promedio  con  USD  487  mil  por  transacción,  seguido  de  Industrias Ales con USD 72 mil por transacción.    NUMERO DE ACCIONES Y TRANSACCIONES POR EMISOR  2010 2011 EMISOR Acciones Transacciones Acciones Transacciones Corporación Favorita C.A. 9,440,125 2,635 6,493,588 2,540 Banco Guayaquil 242,795 86 291,579 88 Banco Pichincha 2,056,267 151 2,095,432 226 Conclina C.A. 365,040 137 434,571 95 Holcim Ecuador 46,240 186 78,806 195 Produbanco 1,883,732 79 532,664 68 Industrias Ales 366,033 95 3,832,983 126 Hotel Colón 346,660 26 1,709,656 15 Holding Tonicorp S.A.                     ‐                          ‐  2,037,195 23 Sociedad Agrícola San Carlos 3,084,994 72 377,689 38 Otros* 4,754,963 346 4,854,711 611 Total

22,586,849

3,813

22,738,874

4,025

27 


Memoria Anual BVQ  2011  

3.4.1.

Precios

Algunas  de  las  acciones  líquidas  y  medianamente  líquidas  han  reducido  su  precio  durante  el  2011.  La  mayor  caída  registrada  corresponde  a  la  acción  de  Banco  de  Guayaquil  cuyo  precio  bajo  en  un  29%  comparándolo  con  el  2010.  Sin  embargo  cabe  resaltar  el  incremento  en  el  precio de las acciones de Sociedad Agrícola e Industrial San Carlos y Holcim Ecuador del 26% y  11% respectivamente.   

EMISOR

PRECIOS AL 31 DE DICIEMBRE (Millones) 2010

2011

Variación

Corporación Favorita C.A.

5.09

4.50

‐12%

Banco Guayaquil

2.69

1.90

‐29%

Banco Pichincha

1.43

1.30

‐9%

Holcim Ecuador

51.50

57.01

11%

Produbanco

1.39

1.27

‐9%

Industrias Ales

2.58

2.36

‐9%

Hotel Colón

0.65

0.55

‐15%

Sociedad Agrícola San Carlos

0.92

1.16

26%

3.4.2. Capitalización Bursátil    A pesar de la baja en los precios de algunas acciones, la capitalización bursátil finalizó el 2011  con  un  alza,  a  comparación  del  año  precedente,  del  9,81%.  El  aumento  registrado  en  la  capitalización  bursátil  se  debe  al  alza  en  el  precio  de  acciones  como  Industrias  Ales,  Holcim  Ecuador,  entre  otras;  así  como  también  al  ingreso  de  dos  empresas,  principalmente  la  inscripción de Holding Tonicorp S.A. Mientras que en el año 2001 se registró una capitalización  bursátil de USD 1,429 millones, para el año 2011 esta fue de USD 5.779 millones. Esto muestra  un  crecimiento  anual  promedio  del  23%  en  los  últimos  años.  Estas  condiciones  muestran  un  escenario  donde  el  valor  de  mercado  de  las  empresas  que  cotizan  en  la  BVQ  crece  continuamente. 

28


Memoria Anual BVQ  2011  

3.4.3. Índice Nacional de acciones del Mercado Ecuatoriano (ECUINDEX)    El  Índice  Nacional  de  Acciones  del  Mercado  Ecuatoriano  (ECUINDEX),  nos  permite  medir  el  desenvolvimiento del mercado bursátil accionario a través de la variación de las 10 principales  empresas de este mercado (elegidas de acuerdo a la capitalización bursátil, montos efectivos  negociados y número de transacciones evaluadas cada 6 meses).    En  el  2011,  diez  y  once  empresas  formaron  parte  de  las  canastas  del  ECUINDEX  durante  el  primer y segundo semestre respectivamente. Las compañías que formaron la canasta durante  el  segundo  semestre  fueron:  Banco  de  Guayaquil,  Banco  Pichincha,  Banco  Produbanco,  Inversancarlos,  Holcim  Ecuador,  Compañía  de  Cervezas  Nacionales,  Ingenio  San  Carlos,  La  Colina Forestal (Hillforest), Industrias Ales, Corporación Favorita y Cepsa.     El índice comenzó el año 2011 ubicándose en 996,73 puntos. El valor máximo fue de 1.019,01 y  el  valor  mínimo  fue  de  903,86  puntos.  A  lo  largo  del  año  el  índice  se  tuvo  una  pequeña  tendencia a la baja con un decrecimiento promedio mensual de 0,40%.    MESES

ECUIDEX 2010 Valor 

Enero

881.43

Febrero

893.18

Porcentaje

ECUIDEX 2011 Valor 

Porcentaje

1019.01

3.35%

1.33%

989.26

‐2.92%

Marzo

924.61

3.52%

1007.46

1.84%

Abril

915.47

‐0.99%

939.89

‐6.71%

Mayo

944.92

3.22%

938.07

‐0.19%

Junio

909.50

‐3.75%

925.17

‐1.38%

Julio

934.85

2.79%

936.95

1.27%

Agosto

950.14

1.64%

935.20

‐0.19%

Septiembre

976.75

2.80%

932.21

‐0.32%

Octubre

970.13

‐0.68%

923.93

‐0.89%

Noviembre

975.12

0.51%

944.04

2.18%

Diciembre

985.93

1.11%

935.67

‐0.89%

Valor máx

986.56

1019.01

Valor min

868.59

903.86

Promedio

929.39

949.12

29


Memoria Anual BVQ  2011   ECU INDEX 1200

Puntos

1100 1000 900 800 ene-08

jun-08

nov-08

abr-09

sep-09

f eb-10

jul-10

dic-10

may-11

oct-11

Mes ECU INDEX

3.5. Registro de Valores No Inscritos (REVNI) 

Durante  el  2011  se  registraron  18  emisiones  de  valores  REVNI,  de  las  cuales  16  fueron  del  sector privado y 2 del sector público. Todas las emisiones del sector privado fueron de valores  de  renta  fija  mientras  que  las  2  emisiones  del  sector  público  fueron  de  valores  de  renta  variable (acciones).    NÚMERO DE EMISIONES DE REVNI  2010

2011

Sector Privado

24

16

Sector Publico

8

2

Total

32

18

  Pese a la reducción en el número de emisiones, durante el 2011 se registró un incremento en  las negociaciones de estos valores con respecto al 2010. Así, los montos negociados en valores  REVNI en la BVQ fueron de USD 50 millones, un 21,24% mayor al valor registrado durante el  2010.  Cabe  resaltar  que  pese  al  descenso  en  el  valor  negociado  en  valores  REVNI  del  sector  público en casi USD 24 millones, en el 2011 el monto negociado en valores REVNI del sector  privado se incrementó en USD 33 millones.    Montos Negociados en REVNI  (Miles de dólares) Sector

2010

2011

Privado

         12,217                 44,776

Público

         29,283                   5,539

Total

         41,501                 50,316

  Mientras  tanto  que  al  hablar  de  rendimientos  podemos  observar  que  las  negociaciones  tuvieron un promedio ponderado de 7.67%.    Por último el plazo promedio de los montos negociados fue de 844 días, lo que equivale a un  vencimiento promedio de estos valores de más de 2 años.    Este crecimiento en las negociaciones de valores REVNI del sector privado muestra que a pesar  de no cumplir con los requisitos necesarios para formar parte del mercado formal, año a año  30 


Memoria Anual BVQ  2011  

más empresas  encuentran  financiamiento  en  el  mercado  de  valores  por  medio  de  este  mecanismo.    Montos Negociados ‐ REVNI SECTOR PRIVADO EMISOR

ALIMENTSA DIETAS Y ALIMENTOS S.A. ALITECNO S.A. AUTOFENIX S.A. BANCOMEX BUSINESSWISE S.A. DI‐CHEM DEL ECUADOR S.A. CREDITO BANCO LABORATORIOS CARVAGU S.A. CIA ECUATORIANA DE CARDAMOMO S.A. FISA FUNDICIONES INDUSTRIALES S.A. FINIBER GALARZAMOTORS S.A. HUMANA S.A. CASA MOELLER MARTINEZ C.A. ORODELTI S.A. RED MANGROVEINN S.A. SOLBANCO SURFER S.A. ADITEC ECUATORIANA CIA. LTDA. BIOFACTOR S.A. POPULAR INTERNACIONAL BANCO BCO. UNION BANUNION CREDIMETRICA S.A. CONSTRUCTORA CHAW S.A. DIACELEC S A DIAMONDROSES S.A. ENERGYPLAM CIA LTDA EPACEM S.A GALAUTO S.A. H&N HUEVOS NATURALES ECUADOR S.A INMEDICAL MEDICINA INTERNACIONAL S.A. KLYSTRON S.A. LA LINEA MODERNA LINEMOD C LTDA MADRIGAL SPORT MASOT CIA LTDA AMERCA FINANCORP S.A. BANCO NOVAFOOD S.A. OCEANBAT S.A. CAMPOSANTOS EL ORO CAMPORO S.A. PROGRESO BANCO TOTAL

VALOR EFECTIVO ($)

RENDIMIENTO PROMEDIO  PONDERADO  (%)

PLAZO PROMEDIO  PONDERADO (días)

PRECIO PROMEDIO  PONDERADO  (%)

       456,899         350,934         870,000      4,551,183           35,000           19,997         672,255         105,000                 234         265,000         234,544         804,977         685,000         599,112      1,458,861           59,754      1,145,918           35,087         199,995      3,328,932         291,232           40,000      3,944,360         110,000           54,106         217,610         900,000         160,005         649,976         749,995         190,000         370,000         246,768      1,659,949              8,950              8,000         339,843   15,822,302      1,475,002      1,659,617   44,776,396

10.00 9.00 8.50 0.00 9.00 8.00 0.00 8.50 0.00 8.50 0.00 8.00 8.50 9.25 10.50 9.12 0.00 9.25 9.25 10.00 0.00 0.00 8.48 8.50 7.78 10.00 9.75 9.23 8.50 9.00 9.00 11.83 8.74 8.50 0.00 0.00 9.24 9.81 10.56 0.00 7.67

450 370 460 0 534 40 0 652 0 714 0 442 506 362 540 240 0 256 357 1437 0 0 435 353 66 526 719 260 342 1797 370 1058 1064 163 0 0 321 1343 2520 0 844

           98.26             99.70           100.00             80.00           100.00             99.99             80.00           100.00                 ‐           100.00             80.00           100.00           100.00             99.85             97.26             99.59             80.00             99.68           100.00             95.11             80.00             80.00           100.11           100.00           100.20             99.82           100.00           100.00           100.00           100.00           100.00           100.00             98.72           100.00             80.00             80.00             99.95             95.91           100.00             80.00             94.23

31


Memoria Anual BVQ  2011  

4. INTERMEDIARIOS DE VALORES    La  Bolsa  de  Valores  de  Quito,  por  disposición  de  la  Ley  de  Mercado  de  Valores,  es  una  Corporación Civil sin fines de lucro que cuenta con 35 miembros; de los cuales, durante el año  2011, 32 fueron casas de valores legalmente autorizadas para realizar intermediación bursátil  y, por lo tanto, ejercer los derechos que les concede la calidad de miembro.    Por la naturaleza jurídica de la Bolsa de Valores de Quito, todos los beneficios económicos que  obtenga  la  Institución  por  su  gestión,  tienen  que  ser  reinvertidos  en  el  cumplimiento  de  su  objeto social y en beneficio de sus miembros.    Durante  el  año  2011  los  beneficios  económicos  generados  por  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  fueron reinvertidos entre sus miembros, mediante la entrega de los siguientes servicios:    • Sistemas transaccionales sin costo.  • Enlaces comunicacionales sin costo.  • Desarrollo del Sistema Integral de Casas de Valores SICAV  • Fondo de capacitación para los representantes legales de las casas de valores.  • Talleres y paneles para analizar temas de coyuntura.    4.1. Casas de Valores miembros de la Bolsa de Valores de Quito     Durante  el  año  2011,  32  casas  de  valores,  miembros  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito,  se  encontraron activas y facultadas para realizar transacciones bursátiles.     Es necesario señalar que desde el 18 de mayo de 2011 se autorizó el inicio de operaciones de  VectorGlobal  WMG  Casa  de  Valores  S.A.  y  desde  el  25  de  agosto  de  2011  se  autorizó  a  Mercapital Casa de Valores S.A.    4.2. Lista  de  Casas  de  Valores  miembros  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  al  31  de  diciembre de 2011.    CASA DE VALORES     

    ACCIONES Y VALORES CASA  DE VALORES S.A. ACCIVAL 

          ADVFIN S.A.   CASA DE VALORES 

ADMINISTRADORES   PRESIDENTE  Martha Cecilia Paredes    GERENTE GENERAL   Patricio Córdoba Pizarro   

PRESIDENTE  Alfredo Barandearán O.    GERENTE GENERAL  Melania Gutiérrez Gavilanes 

OPERADORES    

Melania Sissi Gutiérrez  Gavilanes.  Xavier Ernesto Muñoz Cortés  Katherine Roxanna Galarza  Hinojosa 

DATOS DIRECCIÓN UIO:  Av. Amazonas y Colón Esquina.   Edif. España PB  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2504‐030 Ext. 5033  FAX UIO:  (593) (02) 2557‐723  E‐MAIL:  pteran@promerica.ec   mparedes@promerica.ec.  pcordova@promerica.ec    DIRECCIÓN GYE:  Av. 9 de Octubre 100 y Malecón   Edif. La Previsora Piso 25 Of. 7  TELÉFONOS GYE:  (593) (04) 2327‐892.  E‐MAIL:   abarande@advfinsa.com  msgg@advfinsa.com 

32


Memoria Anual BVQ  2011                       ALBION   CASA DE VALORES S.A. 

GERENTE GENERAL  María Auxiliadora Torres Santos 

                          AMAZONAS CAPITAL  MARKETS, CASA DE  VALORES S.A., AMACAP   

PRESIDENTE  José Ponce Saa    GERENTE GENERAL   

    PRESIDENTE EJECUTIVO    Ramiro Crespo Fabara                    ANALYTICA SECURITIES C.A.   CASA DE VALORES. 

                BANRÍO   CASA DE VALORES S.A. 

PRESIDENTE  Alberto Cucalón Castro    GERENTE GENERAL   Josefina de Cucalón 

María Auxiliadora Torres  Santos. 

DIRECCIÓN GYE:  Av. 9 de Octubre 109 y Malecón   Edif. Santistevan Piso 2 Of. 2  DIRECCIÓN UIO:  Av. Amazonas y Villalengua Edif.  Amazonas 100 Piso 9 Of. 906  TELÉFONOS GYE:  (593) (04) 2523823   FAX GYE:  (593) (04) 2523826  E‐MAIL:   mtorres@albioncasadevalores.com  albion@albioncasadevalores.com        Verónica Alexandra  DIRECCIÓN UIO:  Amazonas 4430 y Villalengua   Maldonado Matute.  María Eliza Cantos Morales   Edif. Banco Amazonas PB.  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2258‐049  FAX UIO:  (593) (02) 2255‐123  DIRECCIÓN GYE:  Av. Francisco de Orellana 238   Edif. Soroa Piso 1  TELÉFONOS GYE:  (593) (04) 2683‐375 (Directo)  FAX GYE:  (593) (04) 2683‐600  E‐MAIL:  vmaldonado@bancoamazonas.com  ecantos@bancoamazonas.com      Ramiro Esteban Crespo  DIRECCIÓN UIO:  Av. 12 de Octubre 1942 y Cordero   Fabara  Edif. World Trade Center Piso 15 Of. 1505  Fernando Arguello Miño  TELÉFONOS UIO:  María Fernanda Paredes  (593) (02) 2226‐640  Vásquez   (593) (02) 2226‐641   Gonzalo Felipe Román  (593) (02) 2232‐520  Mosquera   (593) (02) 2232‐524  FAX UIO:  (593) (02) 2227‐015  E‐MAIL:  fernando@analyticasecurities.com  gonzalo@analyticasecurities.com  maife@analyticasecurities.com      DIRECCIÓN GYE:  Perla Josefina Ramírez de  Junín 105 y Malecón   Cucalón  Edif. Intercambio Piso 5 Of. 3  María Verónica Semiglia Arce  TELEFONO GYE:  Eduardo Hortal Vergara  (593) (04) 2313‐338  Alfonso Torres Alvarado     FAX GYE:  (593) (04) 2566‐014  E‐MAIL:   info@casadevaloresbanrio.com  PAG WEB:   www.casadevaloresbanrio.com 

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Memoria Anual BVQ  2011                     CITITRADING S.A.   CASA DE VALORES 

  GERENTE GENERAL  Julio Laso Ayala 

  María del Carmen Astudillo  Daniel Francisco Correa  Andrade  Grace Cecilia Albán  Villalobos  Sebastián Hidalgo Salgado 

      CASA DE VALORES  COFIVALORES S.A.  (Casa de Valores no  admitida a efectuar  intermediación al no contar  con operadores de valores) 

PRESIDENTE  Antonio Buñay Dongilio    

 

                    COMISIONISTAS  BURSÁTILES COMBURSATIL   CASA DE VALORES S.A. 

PRESIDENTE  Fabiola Yépez Ferrand    GERENTE GENERAL  Juan Acosta 

Fabiola Yépez Ferrand.  Juan Bernardo Acosta  Andrade  María Beatriz Guadalupe  Castro Grijalva 

PRESIDENTE  Alicia de Casares    GERENTE GENERAL  Carlos Casares 

Carlos Iván Casares Pesantes  Alicia Marina Pesantes  Ramírez  Cecilia Marcela Casares  Pesantes 

PRESIDENTE  Patricio Durán Rosero    VICEPRESIDENTE  Ciro Santamaría Velasco    PRESIDENTE EJECUTIVA 

Patricio Durán Rosero  Ximena Carolina Durán  Jaramillo   

              ECOFSA   CASA DE VALORES S.A.                   

DIRECCIÓN UIO:  Av.  República  del  Salvador  N36  –  180  y  Naciones Unidas.  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2970‐100 Ext. 2115  (593) (02) 2970‐180   FAX UIO:  (593) (02) 2970‐195  E‐MAIL:  julio.laso@citi.com  vittorio.aloisio@citi.com      DIRECCIÓN UIO:  Patria y Amazonas   Edif. Cofiec PB   TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2560‐939 Ext. 144  (593) (02) 2521‐636   E‐MAIL:   antonio@cofiec.fin.ec  PAG WEB:  www.cofiec.com      DIRECCIÓN UIO:  Andalucía No. 24‐212 y Cordero   (La Floresta, 2 cuadras detrás del  Swissotel)  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2232‐050  (593) (02) 2232‐05 2  (593) (02) 2232‐05 3  (593) (02) 2232‐098  FAX UIO:  (593) (02) 2238‐527  E‐MAIL:  fabiolay@andinanet.net  combursatil@bolsadequito.com      DIRECCIÓN UIO:  Páez 370 y Robles   Edif. Valladolid Piso 2  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2521‐736   (593) (02) 2546‐396  FAX UIO:  (593) (02) 2504‐485  E‐MAIL:   ecofsag@andinanet.net      DIRECCIÓN UIO:  Av. República del Salvador 880 y Suecia  Edif. Almirante Colon Piso 7 Of. 81  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2251‐827  (593) (02) 2455‐115  (593) (02) 2251‐826 

34


Memoria Anual BVQ  2011         FIDUVALOR   CASA DE VALORES S.A.  

Carolina Durán Jaramillo 

        IBCORP   CASA DE VALORES S.A. 

GERENTE GENERAL   Luis Alberto González Aguirre      

           

PRESIDENTE  Jorge Rafael Calero Jácome    GERENTE GENERAL  Denisse Nankervis 

  INMOVALOR  CASA DE VALORES S.A. 

              MERCAPITAL CASA DE  VALORES S.A. 

PRESIDENTE  Diego Lavalle Núñez     GERENTE GENERAL  Daniella Cruz Navas  

                    MERCHANT VALORES CASA  DE VALORES S.A. 

PRESIDENTE  Jorge Emilio Gallardo Zavala    PRESIDENTE EJECUTIVO  Edison Ortiz Durán    GERENTE GENERAL  María Elsa Mogollón  

 

PRESIDENTE DEL DIRECTORIO  Álvaro Páez Benalcázar      PRESIDENTE EJECUTIVO  Ulises Alvear Camacho  

(593) (02) 2458‐262  FAX UIO:  (593) (02) 2251‐827  E‐MAIL:   pduran@fiduvalorsa.com        Luis Alberto González    DIRECCIÓN UIO:  Juan León Mera 1741 y Orellana Piso 6  Álvaro Xavier Landazuri  TELÉFONOS UIO:  Aguirre  (593) (02) 2551‐353   FAX UIO:  (593) (02) 2239‐842  E‐MAIL:  info@ibcorp.com.ec        Jorge Rafael Calero Jácome.  DIRECCIÓN UIO:  Orellana  E4‐430  y  Amazonas,  Edificio  Orellana 500.  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2 903 914  (593) (02) 2 555 962  E‐MAIL:   inmovalor@inmovalor.ec  jorge.calero@inmovalor.ec  dnankervis@inmovalor.ec        Irene  Alexandra  Cabrera  DIRECCIÓN UIO:  Av.  12  de  Octubre  N26‐97  y  Abraham  Quilambaqui   Lincoln, Edif. Torre 1492, Of. 407  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2905‐344  (593) (02) 2527‐374  E‐MAIL:   dcruz@mercapital.ec  icabrera@mercapital.ec    PAG WEB:  www.mercapital.ec        Edison Fernando Ortiz Durán  DIRECCIÓN UIO:  María Elsa Mogollón Terán   Av. Colón E4‐412 y Amazonas     Edif. Arista Piso 3 Of. 303  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2235‐431  (593) (02) 2503‐683  (593) (02) 2553‐968  (593) (02) 2553‐992  FAX UIO:  (593) (02) 2504‐113  E‐MAIL:  memogollon@merchantbansa.com        Ulises David Alvear Camacho  DIRECCIÓN UIO:  Av. República de El Salvador N35‐82   Edif. Twin Towers, Of. 5C  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 226‐6400  

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Memoria Anual BVQ  2011             METROVALORES CASA DE  VALORES S.A. 

                    MOREANO BORJA   CASA DE VALORES S.A. 

                    CASA DE VALORES  MULTIVALORES BG S.A.   

GERENTE FINANZAS  CORPORATIVAS  Julio Mera Solórzano   

PRESIDENTE  Janneth del Lourdes Moreano  Pozo    GERENTE GENERAL  Fernando Patricio Moreano Pozo 

PRESIDENTE  Julio Mackliff Elizalde    GERENTE GENERAL  Germán Cobos Cajamarca    

                      PICHINCHA   CASA DE VALORES PICAVAL  S.A.   

PRESIDENTE  Santiago Bayas    GERENTE GENERAL  Jorge Ismael Vélez Godoy 

FAX  (593) (02) 243‐8420  E‐MAIL:   info@metrovalores.com.ec   ualvear@metrovalores.com.ec  PAG WEB:  www.metrovalores.com.ec  www.fiduecuador.com        Fernando Patricio Moreano  DIRECCIÓN UIO:  Amazonas 477 y Roca   Pozo  Edif. Río Amazonas Piso 2 Of. 202  Piedad Elizabeth Moreano  TELÉFONOS UIO:  Pozo  Alberto Leopoldo Dorfzaun  (593) (02) 2541‐162  Heid.  (593) (02) 2223‐805  Paulina Alejandra Calderón  (593) (02) 2223‐80 6  Pozo  (593) (02) 2223‐807  FAX UIO:  (593) (02) 2507‐266  E‐MAIL:  patricio@moreanovalores.com  paulinac@moreanovalores.com        Rocío Alexandra Rodríguez  DIRECCIÓN UIO:  Viera.  Colón y Reina Victoria   Julio Mackliff Elizalde  Edif. Banco de Guayaquil Piso 2  Luis Fernando Ayala Aguirre  TELÉFONO   (593) 02 3 730 117  Ext: 35150  DIRECCIÓN GYE:  Av. Rocafuerte 732 entre Urdaneta y  Mendiburu  TELÉFONOS GYE:  (593) 04 3 730117  Exts: 25150, 25165, 25151, 25152,  E‐MAIL:   gcobos@bankguay.com        Alicia Alexandra Cevallos  DIRECCIÓN UIO:  Av. González Suárez y Coruña   López  Grace Ileana Balladares  Edif. Auto Delta Piso 4  Quintero   TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2908‐600  Maribel Morales Briones  Rosa María Gallardo Carmona (593) (02) 2908‐601  Denise Ramón Fantastachini  (593) (02) 2908‐605  FAX UIO:  Ximena Elizabeth Cano  (593) (02) 2908‐600 Ext. 2447  Escobar   DIRECCIÓN GYE:  Av. Francisco de Orellana y Justino  Cornejo  Edificio Torres Pichincha ‐ Piso 11  TELÉFONOS GYE:  (593) (04) 26923337 ‐ 2692‐338  E‐MAIL:  rgallard@pichincha.com  dramon@pichincha.com   

36


Memoria Anual BVQ  2011    

 

          PLUSVALORES   CASA DE VALORES S.A.   

 

 

PRESIDENTE  Bernardita de Lourdes Guerra  Hernández    GERENTE GENERAL   Flavia Katiuska Viteri Padilla     

Flavia Katiuska Viteri Padilla  Deborah Cristina Vinces  Narváez    Luis Alberto Caballero  Pineda  

GERENTE GENERAL Y  VICEPRESIDENTE EJECUTIVO  Víctor Chiriboga Barona    PRESIDENTE EJECUTIVO  Alvaro de Guzmán   

Carmen Julia  Rodríguez  García.  Víctor Chiriboga Barona  Alvaro de Guzmán 

PRESIDENTE  Pedro Santiago Cornejo Mignone   

Pedro Santiago Cornejo  Mignone 

PRESIDENTE  José Samaniego Ponce    GERENTE GENERAL  Fernando Simó Pérez 

Fernando Simó Pérez  Fanny Katerine Troya  Figueroa  Vanessa Gabriela Molina  Salazar 

PRESIDENTE  Víctor Abboud     GERENTE GENERAL   Silvia Abboud Abud 

Silvia Carolina Abboud Abud  María Antonieta Merino  Morocho 

PORTAFOLIO   CASA DE VALORES S.A.  PORTAVALOR       

PROBROKERS S.A.   CASA DE VALORES                          CASA DE VALORES  PRODUVALORES S.A.   

         

DIRECCIÓN UIO:  Av. República E3‐32 y Azuay  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2242149   (593) (02) 2279771  FAX UIO:  (593) (02) 2242149 ext. 102  DIRECCIÓN GYE  Gran Manzana, Av. Joaquín Orrantia y  Leopoldo Benites Edf. Trade Building  piso 5 oficina 531.  TELÉFONOS GYE:  (593) (04) 6026082 ‐6026083 ‐ 6026084  E‐MAIL:  kviteri@plusvalores.com.ec  cvinces@plusvalores.com.ec  bguerra@plusvalores.com.ec    DIRECCIÓN UIO:  Av. 6 de diciembre 2816 y Paúl Rivet   Edif. Josuet González Piso 6   TELÉFONO UIO:  (593) (02) 2222‐601  (593) (02) 2222600  FAX:  (593) (02) 2565‐811  E‐MAIL:    portafolio@andinanet.net  jolasur@andinanet.net    DIRECCIÓN UIO:  Av. 12 de Octubre N26‐97 y Abraham  Lincoln, Torres 1492, Of. 607  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 298‐6465  (593) (02) 298‐6466  (593) (02) 298‐6467  E‐MAIL:  probrokers@cablemodem.com.ec    DIRECCIÓN UIO:  Av. Amazonas N35‐211 y Japón Piso 5  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2999‐555  (593) (02) 2999‐444 Ext. 2537 / 2569  FAX UIO:   (593) (02) 2999‐444 Ext. 2579  DIRECCIÓN GYE:  Pedro Carbo 604 y Luque Edif.  Produbanco, Piso 6   TELÉFONOS GYE:  (593) (04) 232‐1000  E‐MAIL:  simof@produvalores.com  pazminow@produbanco.com    DIRECCIÓN GYE:  Av. 9 de Octubre 100 y Malecón   Edificio La Previsora Piso 30 Of. 3004  TELÉFONOS GYE:  (593) (04) 2322‐974 

37


Memoria Anual BVQ  2011           R&H ASOCIADOS   CASA DE VALORES R&HVAL  S.A. 

                SANTA FE   CASA DE VALORES S.A.  SANTAFEVALORES 

                    STRATEGA   CASA DE VALORES S.A. 

                  SU CASA DE VALORES  SUCAVAL S.A.                          CASA DE VALORES APOLO  S.A. VALORAPOLO   

PRESIDENTA EJECUTIVA  Dora Lastra    VICEPRESIDENTA EJECUTIVA‐  GERENTE GENERAL   Mariana Damián Escudero 

Dora Beatriz Lastra Guerrero   Mariana Damián Escudero   

PRESIDENTE  Lenin Quirola Suárez    GERENTE GENERAL  Luis Bolívar Luna Castellanos 

Lenin Gonzalo Quirola Suárez  Jannia María Galarza Narváez  Luis Luna Castellanos 

PRESIDENTE  Iván Nieto Jarrín    GERENTE GENERAL  Rafael Alberto Racines Arias 

Pablo Esteban Romero Ponce   

PRESIDENTE  Lastenia Apolo Tinoco    GERENTE GENERAL  Mercedes Apolo de Campaña 

Lastenia María Apolo Tinoco  Vicente José Apolo Tinoco  Sergio Alberto Apolo Tinoco  Mercedes Beatriz Apolo  Tinoco   Edgar Mauricio Campaña  Apolo  María Belén Campaña Apolo  Rocío Vanessa Apolo Castro  

(593) (04) 2517‐926  FAX GYE:  (593) (04) 2329‐993  E‐MAIL:   ryh@dogo.com.ec  victor@dogo.com.ec  silvina@dogo.com.ec      DIRECCIÓN UIO:  Juan González N 35‐26 y Juan Pablo Sanz   Edif. Torres Vizcaya II Piso 3 Of. 3ª‐S  TELEFONO UIO:  (593) (02) 2460‐092  (593) (02) 2449‐204  FAX UIO:  (593) (02) 2462‐216  E‐MAIL:   dlastrag@santafevalores.com  mdamian@santafevalores.com  tespinosal@santafevalores.com      DIRECCIÓN UIO:  Av. La Coruña E25‐58 y Av. 12 de Octubre  Edif. Altana Plaza, Segundo Piso Of. 205  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 323‐0423   (593) (02) 323‐0522  Telefax: (593) (02) 323‐0442  FAX UIO:  (593) (02) 2557‐728  E‐MAIL:   lquirola@stratega.fin.ec  jgalarza@stratega.fin.ec  lluna@stratega.fin.ec    DIRECCIÓN UIO:  Av. República E7‐197 y Alpallana,   Edif. Forum 300, Piso 7, Of. 701  TELÉFONO UIO:  (593) (02) 222‐8635  FAX UIO:  (593) (02) 222‐8635 ext. 208  E‐MAIL:  inieto@sucaval.com  rracines@sucaval.com    DIRECCIÓN UIO:  Av. Amazonas y Naciones Unidas  Edif. Unicornio, Torre Empresarial Piso 7  Of. 705  TELÉFONOS UIO:  (593) (02) 2250‐981  (593) (02) 2250‐982  (593) (02) 2250‐983  FAX UIO:  (593) (02) 2251‐790  E‐MAIL:   mjapolo@valorapolo.com   bcampana@valorapolo.com 

38


Memoria Anual BVQ  2011         GERENTE GENERAL     Jorge Enrique Ramos Castillo.                              CASA DE VALORES DEL  PACIFICO VALPACIFICO S.A.   

    CASA DE VALORES VALUE  S.A.   

Juan Carlos Verdú Rodríguez  Ana Luisa Vélez Yerovi.  Enrique Wladimir Valencia  Pérez  Denise Alejandra Aldeán  Cabrera 

PRESIDENTE  María Dolores Nieto     GERENTE GENERAL   José Luis Nieto  

José Luis Nieto 

PRESIDENTE   Héctor San Andrés Pesantes  

María Gabriela Larrea  Barzola     Lilia Esther Mancheno  Cortés 

GERENTE GENERAL  César Augusto Morales Molina  

César Augusto Morales  Molina    Claudia Delgado Sarmiento  

VENTURA CASA DE  VALORES VENCASA S.A.   

    VECTORGLOBAL WMG CASA  DE VALORES S.A. 

DIRECCIÓN UIO:  Av. Naciones Unidas 680 y Shyris   Edif. Banco del Pacífico Piso 2  TELÉFONO UIO:  (593) (02) 2250‐991 (Directo)  (593) (02) 2982 000   (593) (02) 2982 001 Ext. 2837 / 2838  FAX UIO:  (593) (02) 2982‐771  DIRECCIÓN GYE:  P. Icaza No. 200 y Pedro Carbo    Edif. Banco del Pacífico Anexo 1 del piso 6  TELÉFONO GYE:  (593) (04) 2566‐010  (593) (04) 2563‐744 Ext. 2351  FAX GYE:  (593) (04) 2524‐187  E‐MAIL:  jramos@pacifico.fin.ec  evalenci@pacifico.fin.ec      DIRECCIÓN UIO:  Av. República E7‐197 y Diego de  Almagro Edif. Fórum 300, Piso 7.Of. 704  TELÉFONO UIO:  (593) (02) 2550‐081  E‐MAIL:  jlnieto@value.com.ec  mdnieto@value.com.ec      DIRECCIÓN GYE:  Av. 9 de Octubre # 100 y Malecón  Edificio La Previsora Piso 27, Of. 2705  TELÉFONO GYE:  (593) (04) 6014‐280   E‐MAIL:  aecheverria@vencasa.com.ec  hsandres@capitalventura.com.ec      DIRECCIÓN UIO:  Av. Amazonas N34‐33 y Azuay. Edificio  Torre del Parque. Of. 302  TELÉFONO UIO:  (593) (02) 2270899 / 2271009 / 220907  / 2270899 / 2450814  E‐MAIL:  cmorales@vectorglobalwmgcv.com  cdelgado@vectorglobalwmgcv.com   

39


Memoria Anual BVQ  2011  

4.3. Ranking de Casas de Valores     4.3.1. Participación de las Casas de Valores    Diciembre 2011

Sector Privado Casa de Valores  ACCIVAL S.A.  ADVFIN S.A. CASA DE VALORES  ALBION CASA DE VALORES  AMAZONAS CAPITAL MARKETS  ANALYTICA SECURITIES CASA DE VALORES  BANRIO CASA DE VALORES  CITITRADING S.A  COMBURSATIL S.A.  ECOFSA S.A.  FIDUVALOR S.A.  IBCORP CASA DE VALORES  INMOVALOR CASA DE VALORES S.A.  MERCAPITAL CASA DE VALORES  MERCHANTVALORES  METROVALORES CASA DE VALORES SA  MOREANO BORJA CASA DE VALORES C.A.  MULTIVALORES B.G.  PICAVAL CASA DE VALORES  PLUSVALORES CASA DE VALORES  PORTAFOLIO S.A.  PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES  PRODUVALORES  R&H ASOCIADOS CASA DE VALORES R&HVAL S.A.  SANTA FE CASA DE VALORES S.A.  STRATEGA CASA DE VALORES  SUCAVAL S.A.  VALORAPOLO S.A.  VALPACIFICO  VALUE S.A  VENTURA CASA DE VALORES VENCASA S.A.  TOTAL SECTOR PRIVADO 

No. Número  Ruedas  Transacciones              1                       1               9                    12               5                    11             13                    47               7                    41               3                       3               7                    14             13                    49             16                    30               1                       1             18                    71               3                       9               8                    15               4                    34               8                    21             14                    39             11                    32             19                  154             19                  142              ‐                        ‐                 4                       9             20                  146              ‐                        ‐               13                    25               8                    12               3                       7             18                  114             13                    26             14                    39               8                    24             20               1,128 

Acumulado Enero a Diciembre  2011 No. Ruedas                    121                    124                    112                    128                    106                       12                       33                    159                    140                       26                    215                       41                       25                       56                       93                    175                       96                    239                    226                       38                       48                    242                       31                    139                    140                       32                    234                    121                    139                    123                    250 

Número Transacciones                    281                     274                     638                     314                     382                       13                       59                     545                     255                       47                 1,267                       91                       59                     163                     207                     532                     213                 1,773                 1,499                       73                     142                 2,229                       52                     323                     292                     127                 1,970                     273                     422                     434               14,949   

40


Memoria Anual BVQ  2011  

4.3.2.

Montos efectivos 

Sector Privado Casa de Valores  ACCIVAL S.A. ADVFIN S.A. CASA DE VALORES ALBION CASA DE VALORES AMAZONAS CAPITAL MARKETS ANALYTICA SECURITIES CASA DE VALORES BANRIO CASA DE VALORES CITITRADING S.A COMBURSATIL S.A. ECOFSA S.A. FIDUVALOR S.A. IBCORP CASA DE VALORES INMOVALOR CASA DE VALORES S.A. MERCAPITAL CASA DE VALORES MERCHANTVALORES METROVALORES CASA DE VALORES SA MOREANO BORJA CASA DE VALORES C.A. MULTIVALORES B.G. PICAVAL CASA DE VALORES PLUSVALORES CASA DE VALORES PORTAFOLIO S.A. PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES PRODUVALORES R&H  ASOCIADOS CASA DE VALORES  R&HVAL S.A. SANTA FE CASA DE VALORES  S.A. STRATEGA CASA DE VALORES SUCAVAL S.A. VALORAPOLO S.A. VALPACIFICO VALUE S.A VENTURA CASA DE VALORES VENCASA S.A. TOTAL SECTOR PRIVADO

Diciembre 2011

Acumulado Enero a  Diciembre 2011

Total           416,158.39         1,283,897.83         2,912,660.00         2,081,064.16         2,927,766.19         3,011,938.81      40,027,104.82         5,942,089.62         6,635,276.66                 5,053.50         6,597,208.62              53,872.50         1,189,932.83         1,230,130.24         1,826,998.26         3,452,929.82      11,183,936.71      22,860,814.63         6,171,749.58                           ‐         2,145,185.41      59,886,883.26                           ‐         1,848,328.36         1,075,913.96         1,128,751.21         2,222,883.17      31,630,520.38         6,826,520.57         3,786,436.09    230,362,005.58

Total        98,004,389.02         33,218,361.73         16,926,681.62         24,960,912.72         44,603,901.02            4,231,444.35       195,547,368.76         18,018,331.86         95,572,282.05               364,566.18         71,366,576.97         12,346,208.14            6,560,139.65         45,645,878.47            7,618,471.55         51,275,357.61         70,793,592.13       986,488,973.60         71,898,880.96            4,939,229.12         13,402,572.88       356,879,776.98         27,218,092.97         29,529,712.50         18,523,278.33         27,907,812.49         49,529,330.20         94,411,581.92         46,196,227.09       129,898,290.79    2,653,878,223.66  

41


Memoria Anual BVQ  2011  

4.3.3.

Renta Variable  

Sector Privado

Diciembre 2011

Acumulado Enero a  Diciembre 2011

Casa de Valores 

Total

Total

ACCIVAL S.A. ADVFIN S.A. CASA DE VALORES ALBION CASA DE VALORES AMAZONAS CAPITAL MARKETS ANALYTICA SECURITIES CASA DE VALORES BANRIO CASA DE VALORES COMBURSATIL S.A. ECOFSA S.A. FIDUVALOR S.A. IBCORP CASA DE VALORES INMOVALOR CASA DE VALORES S.A. MERCAPITAL CASA DE VALORES MERCHANTVALORES METROVALORES CASA DE VALORES SA MOREANO BORJA CASA DE VALORES C.A. MULTIVALORES B.G. PICAVAL CASA DE VALORES PLUSVALORES CASA DE VALORES PORTAFOLIO S.A. PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES PRODUVALORES R&H  ASOCIADOS CASA DE VALORES  R&HVAL S.A. SANTA FE CASA DE VALORES  S.A. STRATEGA CASA DE VALORES VALORAPOLO S.A. VALPACIFICO VALUE S.A VENTURA CASA DE VALORES VENCASA S.A. TOTAL

                        ‐                 5,643.32              4,600.00            72,484.97          219,356.13              3,420.00      5,512,416.74          126,016.32              5,053.50          705,282.43            53,872.50            15,980.40          430,130.24            97,704.74            64,333.16          198,105.46          262,716.28          434,735.76                        ‐                        ‐          609,772.21                        ‐          144,675.65            48,705.76          618,812.05            31,526.53          159,556.50            41,884.85 9,866,785.50

                640,301.00                   438,194.83                5,090,287.59                   794,562.48                4,001,295.57                        8,209.12              14,329,197.52                   864,981.24                   356,017.70                7,143,944.41              11,873,694.14                      27,352.10                   498,425.73                   875,066.32                6,869,507.08                   687,200.13              12,102,244.15              11,854,254.95                1,391,722.53                   287,325.85              13,795,323.69                   476,461.59                1,333,030.41                1,437,841.82              28,080,980.17                   221,648.05                1,057,930.67                   274,223.24           126,811,224.08  

42


Memoria Anual BVQ  2011  

4.3.4. Monto Anualizado    Anualizado

Sector Privado

A la Vista

Largo Plazo 

ACCIVAL S.A.  ADVFIN S.A. CASA DE VALORES  ALBION CASA DE VALORES  AMAZONAS CAPITAL MARKETS  ANALYTICA SECURITIES CASA DE VALORES  BANRIO CASA DE VALORES  CITITRADING S.A  COMBURSATIL S.A.  ECOFSA S.A.  FIDUVALOR S.A.  IBCORP CASA DE VALORES  INMOVALOR CASA DE VALORES S.A.  MERCAPITAL CASA DE VALORES  MERCHANTVALORES  METROVALORES CASA DE VALORES SA  MOREANO BORJA CASA DE VALORES C.A.  MULTIVALORES B.G.  PICAVAL CASA DE VALORES  PLUSVALORES CASA DE VALORES  PORTAFOLIO S.A.  PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES  PRODUVALORES  R&H ASOCIADOS CASA DE VALORES R&HVAL S.A.  SANTA FE CASA DE VALORES S.A. 

Acumulado Enero a  Acumulado Enero a  Acumulado Enero a  Diciembre 2011 Diciembre 2011 Diciembre 2011 Diciembre 2011 Diciembre 2011 Diciembre 2011            71,671.72         24,169,641.97                           ‐                   64,537.30                             ‐            17,542,284.64             60,610.00               994,411.96                           ‐                   88,652.17            776,530.55           25,583,471.78             27,871.15               143,813.46      2,583,216.74            4,913,734.71            230,233.97             2,785,388.21             66,666.67            6,874,181.71                           ‐                   10,250.24            478,579.19             8,945,078.92          244,624.27         17,638,709.86                           ‐                      3,466.84        1,519,996.28           14,468,830.46          266,666.67               415,000.00                           ‐                                  ‐                  8,518.81                 923,235.23     17,266,707.16       109,814,695.44                           ‐                                  ‐        11,546,872.32           19,848,496.26          108,611.77               859,835.39                           ‐                 199,173.88                             ‐                                    ‐        1,390,354.84         24,005,084.61                           ‐                   28,766.90        1,008,221.00           13,639,230.11                                ‐                      8,548.48                                  ‐        1,045,225.61         15,586,014.76                           ‐              1,315,505.20        4,056,648.59           19,883,630.97               130,607.69                                ‐                                    ‐              46,183.78               578,998.33         294,469.56               888,272.40            749,255.75             4,508,879.83                            ‐                                  ‐                             ‐                   29,817.01            800,000.00           45,117,635.73          339,486.37            1,258,421.63                           ‐                 298,931.76        1,008,221.00             1,794,123.21          840,319.52         12,154,610.06                           ‐                      7,495.59            150,000.00             1,124,426.83          122,100.13            5,566,010.21                           ‐                                  ‐        10,741,631.00           51,036,181.44       8,919,320.96         90,337,175.04                           ‐              9,256,643.61        6,786,847.79         772,222,840.89          533,172.30            6,919,968.08         592,139.62            1,175,848.93        2,529,926.42           29,898,742.47                                ‐                   40,506.66             3,506,999.93                            ‐                 585,447.86                           ‐              2,562,184.40        2,145,185.41             5,463,310.63     12,934,733.27         69,904,103.67         853,704.80            9,909,958.02      35,276,394.04         156,912,257.09                                ‐                                  ‐             26,741,631.38          200,000.00             3,039,613.10               3,661.91                240,878.43             199,990.80           18,109,310.78 

STRATEGA CASA DE VALORES 

          60,222.22             3,572,437.83                            ‐                 878,611.17             647,208.20             2,351,996.62 

SUCAVAL S.A. 

       568,159.49             5,686,429.73                            ‐                                   ‐                                ‐            16,909,989.24 

Casa de valores

VALORAPOLO S.A. 

       768,841.40          10,361,743.82               3,661.91                149,905.59                              ‐                                    ‐  

VALPACIFICO VALUE S.A  VENTURA CASA DE VALORES VENCASA S.A.  Total Casas de Valores

    5,457,420.49       1,545,286.95          216,036.81     53,100,293.53 

       23,694,782.15             87,633.96                647,500.52       19,782,871.78            7,266,002.72                           ‐                                  ‐          3,480,812.59          11,860,253.23                            ‐           15,288,768.12         3,072,338.72       453,417,994.31      4,418,488.50         48,007,957.93    106,996,284.21 

        31,233,512.14           26,652,466.47           32,815,011.85     1,350,018,963.11 

Sector Privado

Revni

Total

ACCIVAL S.A.  ADVFIN S.A. CASA DE VALORES  ALBION CASA DE VALORES  AMAZONAS CAPITAL MARKETS  ANALYTICA SECURITIES CASA DE VALORES  BANRIO CASA DE VALORES  CITITRADING S.A  COMBURSATIL S.A.  ECOFSA S.A.  FIDUVALOR S.A.  IBCORP CASA DE VALORES  INMOVALOR CASA DE VALORES S.A.  MERCAPITAL CASA DE VALORES  MERCHANTVALORES  METROVALORES CASA DE VALORES SA  MOREANO BORJA CASA DE VALORES C.A.  MULTIVALORES B.G.  PICAVAL CASA DE VALORES  PLUSVALORES CASA DE VALORES  PORTAFOLIO S.A.  PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES  PRODUVALORES  R&H ASOCIADOS CASA DE VALORES R&HVAL S.A.  SANTA FE CASA DE VALORES S.A. 

Acumulado Enero a  Diciembre 2011 Diciembre 2011                          ‐                                  ‐                71,671.72              4,833.10            3,571,864.44            841,973.65            35,933.19            3,763,819.67        2,877,255.05      1,027,972.22            3,498,069.02        1,573,218.08         701,868.28            2,539,152.46        2,466,488.83                           ‐                                  ‐              275,185.48                           ‐                                  ‐        28,813,579.48                           ‐                                  ‐              108,611.77            98,333.33               217,446.34        2,496,909.17                                ‐                             ‐              8,863,723.82        5,101,874.20                                ‐              31,009.35                 46,003.90        1,120,918.44                           ‐                                  ‐              800,000.00                           ‐                 423,730.56        1,347,707.37                           ‐                 110,000.00            990,319.52                           ‐                                  ‐        10,863,731.13                           ‐                 162,632.40      15,706,168.75         676,100.31            5,689,972.40        4,331,338.65                                ‐                             ‐              2,567,073.40        2,145,185.41                           ‐                      2,995.45      49,064,832.11                                ‐                              ‐                 539,906.69             403,652.71 

STRATEGA CASA DE VALORES 

                         ‐                   49,524.38             707,430.42             6,852,570.00 

Casa de valores

SUCAVAL S.A. 

Diciembre 2011

Acumulado Enero a  Diciembre 2011         41,776,463.91          30,238,400.35          11,606,756.05          19,327,579.89          34,650,159.62            1,338,235.23        129,663,191.70            1,059,009.27          37,890,527.97                    8,548.48          45,648,874.75                130,607.69            6,022,154.46          45,147,452.74            3,775,207.16          13,396,532.48          56,602,191.65        871,979,291.94          43,684,531.88            3,547,506.59          11,178,016.29        236,729,314.23          26,741,631.38           21,929,709.00 

                         ‐                                   ‐              568,159.49           22,596,418.97 

VALORAPOLO S.A. 

            9,638.89                     9,638.89             782,142.20           10,521,288.30 

VALPACIFICO VALUE S.A  VENTURA CASA DE VALORES VENCASA S.A.  Total Casas de Valores

                         ‐                                   ‐        25,327,926.23                           ‐              2,796,424.43        5,026,099.54                            ‐           49,268,889.53         3,288,375.53      2,585,688.68         84,120,867.78    167,100,754.91 

        55,575,794.81          36,714,893.62        109,232,922.73    1,935,565,783.14 

43


Memoria Anual BVQ  2011  

4.3.5. Comisiones    Diciembre 2011

Sector Privado Casa de Valores  ACCIVAL S.A.  ADVFIN S.A. CASA DE VALORES  ALBION CASA DE VALORES  AMAZONAS CAPITAL MARKETS  ANALYTICA SECURITIES CASA DE VALORES  BANRIO CASA DE VALORES  CITITRADING S.A  COMBURSATIL S.A.  ECOFSA S.A.  FIDUVALOR S.A.  IBCORP CASA DE VALORES  INMOVALOR CASA DE VALORES S.A.  MERCAPITAL CASA DE VALORES  MERCHANTVALORES  METROVALORES CASA DE VALORES SA  MOREANO BORJA CASA DE VALORES C.A.  MULTIVALORES B.G.  PICAVAL CASA DE VALORES  PLUSVALORES CASA DE VALORES  PORTAFOLIO S.A.  PROBROKERS S.A. CASA DE VALORES  PRODUVALORES  R&H ASOCIADOS CASA DE VALORES R&HVAL S.A.  SANTA FE CASA DE VALORES S.A.  STRATEGA CASA DE VALORES  SUCAVAL S.A.  VALORAPOLO S.A.  VALPACIFICO  VALUE S.A  VENTURA CASA DE VALORES VENCASA S.A.  TOTAL SECTOR PRIVADO 

Renta Fija

Renta Variable

Acumulado Enero a Diciembre 2011 Total

Renta Fija

          71.67                        ‐               71.67        39,962.27       5,535.83                 56.03       5,591.86      216,024.25       1,533.36                 16.00       1,549.36          9,686.57       5,805.28              660.20       6,465.48        18,212.09       9,044.30           2,062.66     11,106.96        59,722.57          266.67              100.00          366.67              965.00     11,163.61                        ‐       11,163.61        51,092.81          569.19         16,047.41     16,616.60          4,545.61       2,401.55              948.15       3,349.70        40,191.72                    ‐                   50.54             50.54                85.48     18,181.07           1,795.15     19,976.22      161,660.03                    ‐             1,596.38       1,596.38                95.83       2,624.61              305.17       2,929.78        24,793.77       2,200.00           1,505.48       3,705.48      215,011.66          698.49              749.32       1,447.81          9,873.24       2,422.14              909.61       3,331.75        25,218.84     21,788.51           1,904.19     23,692.70      118,882.82     18,148.88           1,859.36     20,008.24      311,828.93     15,234.52           3,386.06     18,620.58      177,858.55                    ‐                          ‐                      ‐            5,398.54       9,937.71                        ‐         9,937.71        47,635.62     24,843.46           1,382.31     26,225.77      237,054.06                    ‐                          ‐                      ‐            2,678.06          702.13           1,514.57       2,216.70        29,167.47       1,563.90              466.96       2,030.86        15,100.00       5,113.44                        ‐         5,113.44      143,440.21       1,499.64           6,286.68       7,786.32        42,309.28     76,241.05              230.06     76,471.11      159,025.79     11,937.17              876.64     12,813.81        87,955.96     15,794.68                 53.05     15,847.73      162,103.38  265,322.86         44,761.98  310,084.84  2,417,580.41 

Renta Variable

Total

        2,137.52         42,099.79           6,913.14       222,937.39         17,632.69         27,319.26           7,407.68         25,619.77         27,972.56         87,695.13              195.69           1,160.69                         ‐          51,092.81         73,799.40         78,345.01           7,403.93         47,595.65           2,770.45           2,855.93         41,404.88       203,064.91      344,546.25       344,642.08              578.14         25,371.91           1,942.12       216,953.78           7,168.57         17,041.81         52,641.31         77,860.15           6,572.07       125,454.89         39,967.79       351,796.72         61,692.11       239,550.66           5,403.78         10,802.32           2,906.78         50,542.40         45,639.61       282,693.67           4,132.58           6,810.64         11,679.71         40,847.18         10,937.56         26,037.56                         ‐        143,440.21      319,115.61       361,424.89           2,022.05       161,047.84           7,344.76         95,300.72              322.43       162,425.81   1,112,251.17   3,529,831.58 

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Memoria Anual BVQ  2011  

5. LA BOLSA DE VALORES DE QUITO EN EL 2011    5.1. Resultados de la gestión de la Bolsa en el 2011    Durante  el  año  2011,  la  gestión  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  (BVQ)  estuvo  orientada  a  continuar  con  el  desarrollo  de  cada  uno  de  los  ejes  estratégicos,  apoyados  en  el  sistema  de  gestión de calidad ISO 9001:2008.    5.1.1. Servicios transaccionales de calidad y competitivos    5.1.1.1. Mercado de Valores.    El importe operado en mercado accionario para el año 2011, fue superior en 1,43% al del año  2010,  al  totalizar  USD  73  millones.  El  número  total  de  acciones  negociadas  fue  de  USD  22.7  millones, lo que implica un promedio diario de 91 mil acciones, lo que significa el 1% más que  el año anterior.    En cuanto el mercado de renta fija, a nivel nacional se efectuaron 110 ofertas públicas por USD  1815.2  millones  de  dólares,  de  las  cuales  332.4  millones  pertenecen  a  obligaciones,  949.4  millones a titularizaciones y 41.5 millones en acciones. Con relación a las emisiones de papel  comercial fueron 13 las ofertas públicas, con el cupo total autorizado que alcanza la cantidad  de 491.9 millones de dólares.    En lo que se refiere a valores de deuda pública, el monto de emisión durante el 2011, fue de  hasta USD 570.3 millones en bonos del estado, para financiar diferentes proyectos, tal como se  puede ver en el siguiente cuadro:     Monto de  Amortización Plazo  Emisión  (dólares) (años) Interés Capital Resolución 10 300,000,000 1 Semestral Vencimiento 2 Semestral Vencimiento 3 Semestral Vencimiento Acta Resolutiva 15 6,899,936 2 Trimestral Vencimiento 20,699,808 5 Trimestral Vencimiento Acta Resolutiva 16 (T‐A) 283 14,286,286 2 Trimestral Vencimiento Acta Resolutiva 16 (T‐B) 283 42,858,857 5 Trimestral Vencimiento

Cálculo Interés

Tasa de  Interés

Tasa Fija 4.000% Tasa Fija 4.250% Tasa Fija 4.500% Tasa Fija 4.250% Tasa Fija 5.070% Tasa Fija 4.250% Tasa Fija 5.070%

4 4.25 4.5 4.25 5.07 4.25 5.07

Acta Resolutiva 16 (T‐A) 287 Acta Resolutiva 16 (T‐B) 287 Acta Resolutiva 16 (T‐A) 291 Acta Resolutiva 16 (T‐B) 291 Acta Resolutiva 16 (T‐A) 294 Acta Resolutiva16 (T‐B) 294

Tasa Fija 5.070% Tasa Fija 5.070% Tasa Fija 4.250% Tasa Fija 5.070% Tasa Fija 4.250% Tasa Fija 4.250%

5.07 5.07 4.25 5.07 4.25 4.25

Dumento No.

12,498,735 9,998,988 24,705,025 74,115,075 24,286,201 40,000,568

5 5 2 5 2 2

Semestral Semestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral

Vencimiento Vencimiento Vencimiento Vencimiento Vencimiento Vencimiento

Objeto de la Emisión Financiar parcialmente el "Programa de Inversión para Infraestructura  Económica a través de Financiamiento Presupuestario y el Manejo de las  Finanzas Públicas, período 2011‐2012" Financiar la ejecución parcial del Proyecto "Rectificación y Mejoramiento de la  carretera Yamanunca ‐ Puerto Providencia. Financiar parcialmente el Proyecto "Rehabilitación de la Carretera Zhud ‐  Cochancay ‐ El Triunfo, que incluye los Pasos Laterales de la Troncal y Manuela  J. calle de 98 Km de longitud aproximada, ubicada en la provincia de Cañar. Financiar parcialmente el Proyecto "El relleno de 141 hectáreas  correspondientes a la etapa 1: Área Nacional de Recreación Los Samanes"  Financiar parcialmente el Proyecto "Construcción del Anillo Vial de Quevedo,  Tramo II Unicado en la provincia de Los Ríos". Financiar parcialmente el Proyecto "Primera etapa ampliación 6 carriles tramo  Jambelí Latacunga 47.7 km incluye construcción Paso Lateral de Lasso,  ampliación 5 carriles desde el puente 5 de Junio a las Canastas incluido  ampliación 2 puentes y ampliación Paso inferior ferrocarril".

En  el  2011,  el  importe  operado  en  el  mercado  de  renta  fija  a  través  de  la  BVQ  fue  de  USD  1.719,8 millones, lo que representa una disminución de 26,4% con respecto al año anterior.    5.1.1.2. Sistemas transaccionales.    Con fecha 6 de octubre del 2011 el Consejo Nacional de Valores remitió el oficio Circular No.  CNV.2011.083, dispuso la utilización de un solo sistema transaccional de negociación bursátil.     Con  este  antecedente,  la  BVQ  dio  inicio  al  proyecto  SIUB  (sistema  informático  único  de  negociación).    45 


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Este sistema  permitirá  la  realización  de  operaciones  ejecutadas  por  los  intermediarios  de  las  bolsas  de  valores.  Adicionalmente,  se  dispondrá  de  información  en  tiempo  real  de  precios  y  transacciones realizadas en los diferentes mercados.    Este proyecto incluye:     Adecuaciones  a  los  procesos  de  negociación  y  control,  que  permitan  al  usuario  un  seguimiento  más  adecuado  del  mercado  y  en  consecuencia,  una  ejecución  más  eficiente y precisa de las operaciones.   Unificación de la autorregulación    El  proyecto  tiene  el  propósito  de  proveer  a  intermediarios  de  valores,  de  mecanismos  eficientes de inversión e información y dar cumplimiento a las resoluciones adoptadas por la  Superintendencia de Compañías.     El sistema transaccional unificado entrara en vigencia los primeros días del mes de enero de  2012.    5.1.2. Promoción y desarrollo bursátiles    Catalogado como otro de los ejes estratégicos de la BVQ, está la difusión de la cultura bursátil  y financiera, enfocada a los diferentes segmentos de la población ecuatoriana.    Durante  el  año  2011,  se  realizaron  distintos  eventos,  entre  juegos  de  Bolsa,  conferencias,  seminarios, que dieron como resultado un aproximado de 4.866 personas capacitadas.    5.1.2.1. Investor, el Juego de Bolsa    En el año 2010 se dio inicio a las mejoras del juego de la bolsa para lo cual se realizaron ciertos  requerimientos  que  debían  ser  finalizados  antes  de  poner  el  juego  en  producción.  Este  proyecto, por diversas razones quedó inconcluso aunque el juego se continuó utilizando. En el  segundo trimestre del 2011 se retoma el tema de la remodelación del juego de la bolsa, es así,  que  los  Concursos  Interescolar,  Intercolegial  e  Interuniversitario,  así  como  los  juegos  que  se  realizan durante todo el año, se pudieron llevar a cabo normalmente.    Con base en los requerimientos que habían sido desarrollados en el año 2010, en coordinación  con  los  departamentos  de:  Sistemas,  Rueda,  Técnico,  Información  y  Marketing;  se  realizaron  todas las mejoras. En el 2011, se incluyeron nuevos requerimientos y mejoras los cuales fueron  creados por el departamento de Marketing con el apoyo de Sistemas e Información.    Al finalizar el año 2011 y realizar varias pruebas y simulaciones de juegos, se puede comprobar  que se logró el objetivo principal del simulador bursátil. Quiere decir que las actualizaciones y  los  requerimientos  solicitados  fueron  alcanzados  en  su  totalidad.  Al  ser  el  Investor  II  un  simulador desarrollado por la BVQ, es importante que se realicen nuevos ajustes cada año, con  el fin de mejorarlo y tenerlo siempre actualizado y con mejoras de acuerdo a las necesidades  del mercado.    En  el  año  2011,  a  través  del  Simulador  Virtual  “Investor  II”,  se  logró  capacitar  a  un  total  de  3.294  personas,  entre  los  concursos  y  los  juegos  que  se  realizan  durante  todo  el  año  con  46 


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instituciones particulares  o  públicas  que  tengan  el  interés  de  conocer  más  sobre  el  mercado  bursátil.    En el cuadro a continuación, se encuentran detalladas las Instituciones capacitadas, así como  el total de personas que ha participado de los Concursos durante el 2011:    Junior College U. Salesiana U. Salesiana U. Salesiana U. Salesiana U. Salesiana U. SEK ESPE U. Simón Bolivar ESPOCH Puyo ESPE VI Concurso Interescolar U. del Pacífico U. Salesiana U. Simón Bolivar U. SEK U. Salesiana

13 33 41 22 29 20 40 47 25 29 16 708 18 34 19 25 32

Espe Latacunga 46 U. Salesiana 27 U. Salesiana 49 UDLA 40 ESPE 19 U. Salesiana 31 ESPE 25 ESPE 29 U. Politécnica 24 Unidec ‐ Riobamba 15 Un. Tecnológica Indoamérica 31 U. Autonomo de Quito 19 U. Tecnológica Indoamérica 32 American Junior College 12 ESPE 24 VI Concurso Interuniversitario 1100 VII Concurso Intercolegial 620

  Contando con que en el año 2010, los concursos se suspendieron debido a las remodelaciones  del juego, se capacitaron a 1.534 personas. En el año 2011, incluyendo ya a los Concursos, se  logró capacitar a 3.294 personas, dando esto una variación porcentual de 114% en el número  total de capacitados.    5.1.2.2. Conferencias     5.1.2.2.1. Conferencias abiertas al público general    Durante el año 2011, se mantuvo vigente la idea de las “conferencias teóricas y prácticas sobre  el funcionamiento de la bolsa de valores”, de manera mensual debido a la alta demanda que  han tenido estos eventos dentro de la comunidad. Durante estas charlas se explica: qué es la  Bolsa,  su  estructura,  su  objetivo,  facultades,  sistemas  transaccionales,  beneficios  para  emisores e inversionistas, la función de las casas de valores y concluye con el Juego de Bolsa.    En el 2011 se organizaron 11 conferencias de este tipo con una asistencia en promedio de 26  personas por cada una de ellas. El total de personas capacitadas a través de este mecanismo  asciende a 281, existiendo un incremento de participantes de aproximadamente dos por cada  conferencia respecto al 2010.    5.1.2.2.2. Conferencias solicitadas por diferentes instituciones académicas    Bajo esta modalidad se atendieron los requerimientos de las siguientes instituciones:  Universidad Andina  Conferencia para la UTA  Universidad Técnica del Norte  Universidad Laica Eloy Alfaro de Manabí   ESPOCH  Universidad Técnica de Cotopaxi  Universidad Técnica de Ambato  Instituto Isabel de Godín ‐ Riobamba  Universidad Indoamericana  Universidad Central del Ecuador   Universidad Nacional de Chimborazo   PUCE‐Esmeraldas  Escuela Politécnica del Ejercito  Universidad Técnica de Machala  Conferencia  para  UCD  ‐  Pilahuin  Uniandes ‐ Ibarra  (Tungurahua)  Universidad Técnica de Quevedo  Universidad Nacional de Chimborazo  ESPAE  47 


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Instituto Tecnológico  Superior  Liceo  Universidad Técnica de Ambato ‐ Maestría  Aduanero  PUCE ‐ Ibarra    El total de personas capacitadas a través de estos eventos fue de 1.146 personas.     5.1.2.3. Seminarios y talleres técnicos especializados    Los  seminarios  y  talleres  de  capacitación  especializada  organizados,  durante  el  año  2011,  fueron:     Seminario: 9 Pasos para Armar e Implementar la Estrategia para una Pyme   Seminario Excel Modular Módulo I: Excel Aplicado a las Finanzas (Grupo 1)   Seminario Excel Modular Módulo I: Excel Aplicado a las Finanzas (Grupo 2)   Seminario Excel Modular Módulo II: Excel Solver Avanzado    Seminario sobre Gestión del Riesgo Operativo   Seminario sobre Legislación y Operatividad Bursátil (Grupo I)   Seminario sobre Legislación y Operatividad Bursátil (Grupo II)    Este tipo de capacitación permitió que sean alrededor de 145 personas las capacitadas.   

5.1.2.4. Promoción de la Bolsa de Valores de Quito 

Durante  el  año  2011,  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  continuó  con  su  campaña  de  promoción  mediante la colaboración en el desarrollo y organización de varias actividades académicas, con  las  que  el  concepto  del  mercado  de  valores  y  de  las  bolsas  de  valores  puede  ser  captado  e  interiorizado por el público de una mejor manera.    5.1.2.4.1. Tercera Feria de emprendedores, empresas y financiamiento.    A inicios del mes de octubre, se llevó a cabo en la Casa de la Cultura Ecuatoriana, la Tercera  Feria de Emprendedores,  Empresas y Financiamiento, organizada por la Superintendencia  de  Compañías,  donde  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  fue  invitada  a  participar  con  un  stand.  El  público objetivo que asistió a esta feria fueron colegios y universidades.    El stand sirvió para promocionar a la Bolsa de Valores de Quito en general, y específicamente  para  promocionar  al  Concurso  Intercolegial  y  al  Concurso  Interuniversitario,  que  estaban  próximos a desarrollarse y que iba de acuerdo al público objetivo que asistió a la feria.     48 


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La BVQ además donó un premio para el mejor Emprendimiento que consistió en una cámara  fotográfica y una pasantía en la BVQ.    5.1.2.4.2. Sexta Edición del Concurso La Compañía    “La  Compañía”  es  un  concurso  internacional  para  jóvenes  creado  por  la  Fundación  Junior  Achievement Ecuador y auspiciado por la Bolsa de Valores de Quito, desde hace 6 años. Desde  el año pasado, el Concurso cuenta con el aval académico de la Universidad de Los Hemisferios.  Consiste  en  enseñar  a  estudiantes  de  los  últimos  años  de  bachillerato  a  formar  su  propia  empresa,  con  conceptos  reales  de  negocios  y  economía,  y  fortalecer  el  liderazgo  de  futuros  emprendedores.    En la Sexta Edición de este concurso, participaron 275 estudiantes provenientes de 15 colegios  de la ciudad de Quito que constituyeron 15 compañías.    COLEGIO 

NOMBRE COMPAÑÍA 

Colegio San Francisco de Sales 

Across the 80´s JA 

Colegio El Sauce 

Artepaso JA 

Colegio Einstein 

Baggies JA 

Colegio SEK Los Valles 

Crashie JA 

Colegio Británico 

Don Bolsón JA 

Liceo La Alborada 

Ecoblikkies JA 

Colegio Seneca 

Explotipolvis JA 

Colegio Los Pinos 

Knots JA 

Colegio Internacional SEK Quito 

Libdis JA 

Liceo del Valle 

Matu JA 

Academia Cotopaxi 

Munchers JA 

Colegio Menor 

Retropack JA 

Colegio La Inmaculada 

Sweet Souvenir JA 

Colegio Martim Cererê 

Tramaz JA 

ISM International Academy 

Uywa JA 

Las  empresas  participantes  realizan  una  simulación  de  oferta  pública  en  la  cual  venden  acciones para lograr el financiamiento necesario para producir productos. En esta actividad la  venta  de  acciones  se  concreta  y  las  empresas  captan  recursos,  para  ello  se  tiene  una  autorización especial del ente regulador.     Para  lograr  que  los  estudiantes  puedan  salir  exitosos  de  la  experiencia  de  venta  de  acciones  deben adquirir conocimientos técnicas en distintas áreas. Es por ello que la BVQ realizó talleres  el funcionamiento del mercado de valores ‐área técnica y legal‐ sobre Gobierno Corporativo y,  también sobre Imagen Corporativa y Reputación así como Manejo de Medios. Desde luego, los  participantes  recibieron,  también,  prácticas  en  el  sistema  Advanced  Trader  (módulo  REVNI)  con el que ellos mismos actuaron como operadores de bolsa, durante la simulación.    49 


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El 16 de febrero, todas las compañías, luego de presentar su plan de negocios para tratar de  captar inversionistas, vendieron el 30% de sus acciones en la BVQ.    5.1.2.4.3. Inventario 2010 2011    “Inventario  Bolsa  de  Valores  de  Quito  2010  –  2011,  nace  hace  cuatro  años  para  dotar  al  mercado bursátil y a las empresas que se financian a través del mismo, de información de vital  importancia para anticipar escenarios y crear estrategias para adelante. Se trata de una revista  que  condensa  la  información  estadística  y  transaccional  del  mercado  para  el  periodo  que  se  menciona.    Al igual que en años anteriores, se puso a disposición espacios publicitarios para las empresas  interesadas y participaron 27 empresas:     Asociación de Casas de Valores del Ecuador ‐ ASOCAVAL  Maxdrive  As Producciones  Morgan & Morgan  Banco Procredit  Mutualista Pichincha  Club de Ejecutivos de Quito  Pacificard  Compuequip Dos  PCR Ratings  Cooperativa de Ahorro y Crédito Oscus  Pichincha Casa de Valores Picaval S.A.  Cooperativa de Ahorro y Crédito Atuntaqui  Proauto  Ecofsa Casa de Valores S.A.  Revista EKOS  Etica  Santa Fe Valores Casa de Valores S.A.  Fiduecuador Y Metrovalores  Segundo Corral e Hijos – Secohi S.A.  Fondos Pichincha  Seguros Colonial  Hilton Colón  Casa de Valores Apolo S.A. Valorapolo  Humphryes  La Fabril  VectorGlobal  WMG  Casa  de  Valores  S.A.   Con lo que se recaudó un monto de USD 15.880 dólares, para financiar la publicación.    5.1.2.4.4. Presentación de nuevas emisiones de valores    Desde hace algunos años la Bolsa de Valores de Quito es un foro de alto nivel técnico para la  discusión  y  promoción  de  temas  del  mercado  de  valores  y,  por  este  motivo,  los  emisores  consideran  a  la  Bolsa  el  sitio  ideal  para  llevar  a  cabo  la  presentación  de  sus  compañías  y  emisiones.     Las  emisiones  presentadas  durante  el  año  2011,  en  la  BVQ  fueron:  Unifinsa,  Megaprofer,  Factor Logros Ecuador y Fundación Espoir.  5.1.2.4.5. Taller  Internacional  en  Prevención  de  Lavado  de  Activos,  Financiamiento al Terrorismo y Personas Políticamente Expuestas.    Dentro del programa denominado “Proyecto de Modernización del Mercado de Valores” que  la  Bolsa  lleva  adelante  con  el  auspicio  de  la  CAF,  que  pretende  que  el  mercado  de  valores  ecuatoriano  alcance  los  mayores  estándares  de  la  región  en  la  prevención  de  lavado  de  activos,  financiamiento  al  terrorismo,  enriquecimiento  ilícito  y  personas  políticamente  expuestas.    50 


Memoria Anual BVQ  2011  

Con estos antecedentes, se hizo una investigación en los diferentes mercados internacionales,  y  contactó  expertos  de  gran  reconocimiento  por  su  experiencia  en  prevención  de  lavado  de  activos con enfoque al mercado de capitales a nivel internacional y conocimiento del mercado  local.  Se  contrató  a  la  empresa  AMLAC  Bolivia,  a  través  de  su  Gerente  General,  el  ingeniero  Franco Rojas, quien cuenta con una amplia experiencia internacional en el tema. La firma ha  brindado  asistencia  técnica  y  capacitación  para  la  prevención  de  riesgos,  supervisión,  implementación de sistemas integrales de prevención y riesgos y de manera especial contra el  lavado de dinero.    Fue  así  que,  durante  los  meses  de  septiembre  y  octubre  de  2011,  se  puso  a  disposición  del  mercado  el  “Taller  Internacional  en  Prevención  de  Lavado  de  Activos,  Financiamiento  al  Terrorismo  y  Personas  Políticamente  Expuestas”,  considerando  que  para  lograr  el  objetivo  propuesto,  es  importante  que  el  mercado  de  valores  cuente  con  oficiales  de  cumplimiento  capacitados en la teoría, pero sobre todo en casos prácticos y el conocimiento suficiente, que  les  permita  desarrollar  destrezas  para  la  detección  de  estos  ilícitos,  teniendo  como  consecuencia oficiales de cumplimiento con mayor nivel de profesionalización en beneficio de  la casas de valores, de la sociedad y del país.    El taller contó con la autorización  No.  179 de la  Unidad de Análisis Financiero –  UAF, lo  cual  permitió  a  los  asistentes  acreditar  conocimientos,  comprensión  y  aplicación  de  técnicas  de  gestión para el control y monitoreo de los riesgos de Lavado de Activos y Financiamiento del  Terrorismo en el Mercado de Valores.    El auditorio estuvo conformado en su mayoría por los oficiales de cumplimento de las casas de  valores,  así  como  de  otras  instituciones,  tales  como:  el  Banco  Central  del  Ecuador,  Fondos  Pichincha, la Superintendencia de Compañías, la Unidad de Análisis Financiero y también de la  Bolsa.    5.1.3. Tecnología    En  el  2011,  el  Departamento  de  Sistemas  y  Tecnología  como  área  de  soporte  y  apoyo  institucional,  ha  liderado  algunos  proyectos  y  ha  participado  como  colaborador  en  otros  de  interés:    5.1.3.1. Infraestructura tecnológica    5.1.3.1.1. Renovación Tecnológica    Con la finalidad de brindar un mejor servicio a nuestras casas de valores, la BVQ llevó a cabo la  renovación  tecnológica  de  las  estaciones  de  trabajo  de  las  mismas,  proveyéndoles  un  nuevo  computador con dos monitores, a fin de que sean empleados tanto para AT como para SIBE.  5.1.3.1.2. Sitio Alterno en Guayaquil    Conscientes  de  la  necesidad  de  garantizar  la  continuidad  de  nuestras  operaciones,  se  implementaron  servicios  redundantes  virtualizados  en  la  sucursal  de  Guayaquil.  Entre  estos  servicios ahora mismo están en producción los siguientes:     Sistemas Transaccionales   Compensaciones y Liquidaciones   Sistema Financiero‐Contable  51 


Memoria Anual BVQ  2011  

 

Información Centralizada  Entregas de información en línea (Decevale, DCV‐BCE) 

5.1.3.1.3. Servicios de Soporte y Mantenimiento    Se han renovado de manera oportuna todos los servicios soporte técnico, de mantenimiento  preventivo y correctivos para todos los recursos que utiliza la institución.     Servidores Centrales   Máquinas de usuarios   Aire Acondicionado   Servicios de Antivirus   Gerenciamiento de Seguridades   Telecomunicaciones   Internet    5.1.3.2. Nuevos Productos y Servicios    5.1.3.2.1. Sitio Web    En febrero de 2011, se comunica al mercado que el nuevo sitio web de la BVQ está disponible  con funcionalidades innovadoras y de utilidad para el usuario. El nuevo sitio de la BVQ, sigue  una  tendencia  global  de  arquitectura  y  uso  de  herramientas  genéricas,  lo  que  hace  que  el  producto  sea  escalable;  esto  es,  estamos  preparados  para  un  crecimiento  vertical  como  horizontal.    5.1.3.2.2. Sistema Único Bursátil (SIUB)    En  el  cuarto  trimestre  de  este  año,  la  BVQ  debió  iniciar  un  proceso  conjunto  de  revisiones  operativas,  legales  y  tecnológicas  a  fin  de  que  en  enero  de  2012  se  ponga  en  producción  el  sistema SEB, como el único sistema transaccional para el mercado de valores nacional.    Para  ello  se  conformó  un  Comité  multidisciplinario  con  representantes  de  las  dos  bolsas  de  valores del país.    5.1.3.2.3. Arquitectura Orientada a Servicios    La  Arquitectura  Orientada  a  Servicios  (Service  Oriented  Architecture),  es  un  concepto  de  arquitectura de software que define la utilización de servicios para dar soporte a los requisitos  del negocio.     Permite la  creación de sistemas de  información altamente escalables que reflejan el negocio  de  la  organización,  a  su  vez  brinda  una  forma  bien  definida  de  exposición  e  invocación  de  servicios, lo cual facilita la interacción entre diferentes sistemas propios o de terceros.    Si bien es cierto que el proyecto tiene sus orígenes en el 2009, es en el presente año que se  consolida y se da por iniciado de manera formal.    Dentro  de  este  proyecto,  se  han  considerado  inicialmente  las  siguientes  implementaciones  y  desarrollos:  52 


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  

La base de datos centralizada de información.  El desarrollo de interfaces para la administración de información.  El  desarrollo  de  servicios  web,  a  efectos  de  proveer  información  procesada  y  bajo demanda. 

5.1.3.2.4. Convenio con Bloomberg    En  diciembre  de  2011,  se  inician  las  pruebas  de  envío  de  información  hacia  Bloomberg,  que  entre otras cosas incluyen información en línea de:    • Emisores  • Títulos  • Casas de Valores  • Operadores  • Ofertas y Demandas del mercado  • Cierres de Mercado.    5.1.3.2.5. Protocolo FIX    En  octubre  de  2011,  dada  la  necesidad    de  establecer  un  protocolo  universal  en  cuanto  al  intercambio  de  información  en  el  ámbito  bursátil,  se  inicia  el  proyecto  de  investigación  y  desarrollo que finalmente para la BVQ, será el estándar de facto para menesteres futuros con  vendors u otras bolsas de valores locales o internacionales.    5.1.3.3. Sistemas Transaccionales y Relacionados    En el Sistema Advanced Trader, se llevaron a cabo los siguientes desarrollos:    • En Rueda Continua  o Modalidad de Pujas en Cruces  o Calces previo aviso  o Filtros de ordenamiento por Títulos    • En Subasta de Oferta:  o  Control de precios máximos y mínimos de acciones.    • En Renta Variable, desarrollo completo de todo el módulo.    Respecto del Juego de la Bolsa, se finaliza el Juego llegando a una versión III.    5.1.3.4. Sistema Integrado para Casas de Valores ‐ SICAV    En la BVQ, estamos convencidos que este producto puede trascender fronteras. Este hecho se  lo evidenció cuando representantes de la BVQ, fueron a República Dominicana y exhibieron el  producto, y que de hecho llamó la atención a algunas instituciones panameñas.     Por otro lado, resulta estratégico contar con la presencia del SICAV en instituciones del sector  público. Estas instituciones al ser usuarias del SICAV pueden demandar desde el poder estatal  para  que  cualquiera  de  las  bolsas  de  valores  tengan  la  obligatoriedad  de  tener  de  forma  53 


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inmediata la  información  que  el  mercado  demande.  Se  debe  concretar  acuerdos  inmediatos  con aquellas instituciones con la que ya hubo acercamientos, tales  como: Superintendencia de  Bancos, CFN y BIESS.     A continuación, el estado de implementaciones del SICAV a nivel de todas las casas de valores  miembros de la BVQ:    En producción y uso completo    • Plusvalores  • Accival  • Portafolio  • Banrio  • Produvalores  • Merchantvalores  • Ecofsa  • Santa Fe Valores     En producción y uso parcial    • Advfinsa  • Combursátil    En proceso de implementación    • Valpacífico  • Inmovalor  • Value  • Mercapital  • VectorGlobal WNG  • Metrovalores  • Stratega    En lista de espera    • Moreano Borja  • Analytica Securities  • Picaval  • Cititrading  • Sucaval  • Ibcorp  • Valorapolo  • Fiduvalor    Casas que han decidido no implementar el sistema    • R&H Asociados  • Albión Casa de Valores  • Multivalores BG  • Amazonas Capital Markets  • Ventura Casa de Valores  • Cofivalores    5.1.4. Difusión de Información    5.1.4.1. Nueva página WEB institucional    Desde  el  8  de  febrero  del  2011  la  nueva  página  web  de  la  institución  entro  totalmente  a  producción,  esta  herramienta  electrónica  fue  creada  con  una  visión  moderna,  capaz  de  adaptarse  a  las  necesidades  específicas  de  cada  usuario  y  brindar  así,  información  personalizada,  de  acuerdo  al  tipo  de  inversión  que  se  tenga  en  vigencia  y  a  los  diferentes  productos financieros utilizados en el mercado de valores. Actualmente, la página de la Bolsa  de  Valores  de  Quito,  ha  logrado  responder  a  muy  diversas  necesidades,  tanto  en  servicios  como en información.    54 


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El uso  de  esta  herramienta  puede  traducirse  en  una  mejor  atención  al  cliente;  en  ganar  consumidores de información y en mejorar las comunicaciones entre los diferentes públicos e  instituciones del mercado de valores.     Una  de  las  principales  innovaciones  de  esta  página  web,  es  que  permite  crear  una  cuenta  personalizada que monitoree las inversiones a través de un portafolio. Esta información puede  seleccionarse  de  acuerdo  a  la  necesidad  del  inversor  y/o  emisor,  ya  que  este  sitio  brinda  la  facilidad de programar el tipo de datos preferidos sin hacer una búsqueda a través de varios  pasos  en  el  sitio.  Esta  programación  también  permite  al  usuario  obtener  notificaciones  cada  vez  que  los  valores  experimenten  un  cambio  en  el  mercado  y  éste  se  relacione  con  sus  inversiones o emisiones.   

  Otro de los servicios que presta nuestra nueva página web, es la sección de “prospectos”, en la  cual  los  usuarios  pueden  consultar  y  descargar  todos  los  prospectos  de  oferta  pública  de  emisiones  de  obligaciones,  papel  comercial,  obligaciones  convertibles  en  acciones,  acciones,  titularizaciones, y de valores inscritos a través del REVNI.    5.1.4.1.1. Diseño, estructura y navegación    El diseño del sitio web fue realizado en base a la imagen corporativa de la institución, tomando  en cuenta las tendencias tecnológicas y costumbres de sus visitantes.    Los diferentes buscadores; la forma en la que se muestran las tablas, los gráficos interactivos,  el  menú  de  navegación  claramente  estructurado  y,  su  diseño  estético  y  funcional,  ayudan  a  que la gran cantidad de información que proporciona la BVQ a través de esta herramienta sea  veraz, oportuna y esté al alcance de sus diferentes públicos.    55 


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El nuevo site de la Bolsa de Valores de Quito, registró durante el año 2011 aproximadamente  145.000 vistas, es decir un 20% más de las registradas el año 2010.    5.1.4.2. Intranet Corporativa    Durante el año 2011 el uso de la Intranet Corporativa, que es una red informática interna que  provee varios servicios, estuvo enfocada al solventar los requerimientos de las casas de valores  en  lo  que  tienen  que  ver  con  las  consultas  de  sus  cuentas  en  el  fondo  de  garantía  y  por  los  funcionarios de la Corporación debido a la aplicación del Sistema de Gestión de Calidad.    

  Para  el  año  2012  se  está  preparando  el  rediseño  completo  de  esta  herramienta,  con  la  finalidad de proporcionar mejores servicios, tanto al cliente interno como externo.    5.1.4.3. Presencia en medios de difusión masiva    Cada  año  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito,  se  consagra  con  fuerza  como  fuente  de  información  primaria para los principales medios del país.    Sus  voceros,  la  doctora  Mónica  Villagómez  de  Anderson,  Presidenta  Ejecutiva,  y  el  doctor  Patricio Peña Romero, Presidente del Directorio, trataron y debatieron temas importantes:     La nueva Ley de Mercado de Valores    La unificación de los sistemas transaccionales,   La reducción de las comisiones para el mercado secundario,    Las  titularizaciones  de  las  empresas  que  han  acudido  a  la  BVQ  en  busca  de  financiamiento y,     56 


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Estuvieron presentes  en  algunos  medios  como  Ecuadoradio,  Diario  El  Comercio  y  Diario  La  Hora entre otros. En resumen, se publicaron 137 notas sobre la BVQ, en más de 30 medios a  nivel nacional durante el 2011    Mes  enero  febrero  marzo  abril  mayo  junio 

Número de publicaciones  3  5  10  7  13  12 

julio agosto  septiembre  octubre  noviembre  diciembre  Total general

7 9  20  16  20  15  137 

Actualmente,  la  BVQ  está  posicionada  como  una  fuente  de  información  creíble  para  los  medios,  lo  que  reafirma  la  filosofía  de  esta  Institución  sobre  la  transparencia  y  apertura  informativas.    5.1.5. Servicio al Cliente    5.1.5.1. Sistema de Gestión de Calidad    La Bolsa durante el año 2011 mantuvo su enfoque hacia la excelencia, mediante la ejecución  de  procesos  confiables  y  en  continuo  mejoramiento,  tal  es  así  que  durante  el  año  2011  se  realizó una revisión integral del Sistema de Gestión de Calidad lo que ha permitido gestionar la  adecuación  a  requisitos,  su  conveniencia  a  los  clientes  y  su  eficacia  en  términos  de  cumplimiento de objetivos.    Por  otra  parte,  mediante  la  ejecución  de  planes  de  acciones  preventivas  y  correctivas  enfocados al cierre de hallazgos de auditoria, mitigación de riesgos y desarrollo de mejoras a  los  procesos,  se  ha  logrado  el  mejoramiento  continuo  y  se  han  establecido  planes  de  acción  que permitan dar una solución inmediata a dichos hallazgos.    Hasta el mes de octubre se preparó y ejecuto un plan de seguimiento a los procesos de gestión  basado en los siguientes puntos:     Auditorías internas de calidad a todos los procesos de la organización con base en el  enfoque de la norma ISO 9001‐2008. Como resultado de la auditoria se generaron los  reportes y entregaron los respectivos informes con los hallazgos y recomendaciones y  se  concretaron  los  planes  de  acción  de  los  mismos  previo  a  la  auditoria  de  recertificación.   Evaluación del cumplimiento para los principales proyectos institucionales.   Seguimiento a los indicadores de gestión de calidad, mismos que se cumplieron en su  totalidad evidenciando la gestión interna y el mejoramiento continuo de los distintos  procesos ejecutados, evidenciando en muchos de ellos un comportamiento favorable  frente a la meta establecida.    Finalmente,  en  el  mes  octubre  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  obtuvo  la  recertificación  de  la  calidad ISO 9001:2008, certificación con la cuenta desde el año 2005, con un cumplimiento que  supera considerablemente los estándares establecidos en la norma. Este logro, es el resultado  del trabajo continuo y del compromiso por parte de todos los colaboradores.  57 


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5.1.5.2. Determinación de riesgos    Para  lograr  reducir  los  riesgos  al  interior  de  la  BVQ,  esta  institución  trabaja  empleando  procesos  sustentados  en  un  sistema  de  Gestión  de  Calidad,  esto  ha  permitido  mejorar  el  servicio  para  los  usuarios  externos  e  internos,  continuar  con  la  alineación  de  competencias  técnicas en el recurso humano necesarias para mantener la operación.     5.1.5.3. Autorregulación    El  año  2011  estuvo  caracterizado  por  un  constante  proceso  de  análisis  a  fin  de  determinar  mejoras a la autorregulación vigente, con el objeto de que la misma se adecúe a la normativa  vigente.    Con fecha 25 de octubre de 2011, una vez que se ha cumplido con el proceso establecido para  la expedición de normas de autorregulación, resolvió incorporar al Reglamento General de la  Bolsa de Valores de Quito, las siguientes reformas autorregulatorias:    a. A continuación del artículo 43 del Reglamento General de la Bolsa de Valores de Quito,   agréguese  un  artículo  innumerado  referente  a  la  “Cancelación  voluntaria  de  la  Inscripción”.  b. A  continuación  del  artículo  350  del  Reglamento  General  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito, agréguese un artículo innumerado referente a “Comisiones en operaciones de  mercado secundario efectuadas con valores de renta fija (obligaciones de largo y corto  plazo, obligaciones convertibles en acciones y valores de titularización crediticia)”    Con  miras  a  homologar  criterios  normativos  de  las  dos  bolsas  de  valores  y  así  evitar  que  se  produzcan arbitrajes regulatorios, conjuntamente con la Bolsa de Valores de Guayaquil hemos  analizado  numerosos  proyectos  de  regulación  conjunta  a  fin  de  normar  todo  el  proceso  de  adopción de un solo sistema transaccional a nivel nacional.    5.1.5.4. Registro    El año 2011 evidenció que cada vez más las compañías que pretenden obtener financiamiento,  miran al mercado de valores ecuatoriano como un eficaz y eficiente mecanismo de obtención  de  recursos;  prueba  de  ello  es  que  durante  el  2011  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  proceso  y  aprobó la inscripción de 62 solicitudes de inscripción de emisores y valores, de las cuales:     8 corresponden a anotaciones en el REVNI    21 inscripciones de procesos de titularización.   18 inscripciones de emisiones de obligaciones y obligaciones convertibles en acciones.    8 inscripciones de emisiones de papel comercial    1 de CDRs y CPGs   6 de bonos del estado     De la misma manera fueron procesadas 17 solicitudes de inscripción de operadores de valores  y funcionarios públicos autorizados a negociar en Bolsa. 

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5.1.5.5. Absolución de consultas    Durante el 2011 el Departamento Jurídico absolvió 419 consultas de índole jurídica efectuadas  por  las  casas  de  valores  y  el  público  en  general,  lo  que  marca  un  promedio  mensual  de  35  consultas.    En el año 2011 se absolvió alrededor de 110 consultas, el tiempo de respuesta máximo fue de  48 horas para un 1% de consultas el 99% restante fue resuelto en menos 24 horas.    Todas las consultas y pedidos son aproximadamente en un 15% de las  casas de valores  y un  85%  de  emisores  y  consultores  externos  (universitarios  y  clientes  externos),  consultores  extranjeros.    En efecto   Balances financieros    Fichas de mantenimiento   Estado de Cuenta de Fondo de Garantía   Consultas legales (Fondo de garantía y solicitud de información de mantenimiento)   Valoración Fondo de Garantía   Precios de Cierre de Acciones   Precios Históricos de Acciones   Información de Emisores   Calificaciones de Riesgo   Nóminas de Accionistas   Hechos Relevantes de Emisores   Dividendos / Anticipo de Dividendos    5.1.5.6. Aspectos Jurídicos    El año 2011 estuvo caracterizado por un constante proceso de innovación de las instituciones  jurídicas  que  rigen  en  el  Ecuador;  así,  todo  el  ordenamiento  jurídico  ecuatoriano  se  vio  inmerso  en  un  esquema  de  reestructuración  tras  la  puesta  en  vigencia  de  diversas  leyes  y  normativa secundaria.    Durante  el  año  2011  la  promulgación  y  publicación  de  normas  relacionadas  al  mercado  de  valores se han orientado a perfeccionar y actualizar procedimientos previamente establecidos,  entre ellas:   Ley Orgánica de Regulación y Control del Poder de Mercado    Mediante publicación en el Registro Oficial Suplemento No. 555 del 13 de octubre de 2011, se  expidió la Ley Orgánica de Regulación y Control del Poder de Mercado. Este cuerpo normativo  busca  la  eficiencia  en  los  mercados,  el  comercio  justo  y  el  bienestar  general  de  los  consumidores y usuarios, para el establecimiento de un sistema económico social, solidario y  sostenible,  para  el  efecto  busca  evitar,  prevenir,  corregir,  eliminar  y  sancionar  el  abuso  de  operadores  económicos  con  poder  de  mercado;  la  prevención,  prohibición  y  sanción  de  acuerdos colusorios y otras prácticas restrictivas; el control y regulación de las operaciones de  concentración  económica;  y  la  prevención,  prohibición  y  sanción  de  las  prácticas  desleales,  buscando  la  eficiencia  en  los  mercados,  el  comercio  justo  y  el  bienestar  general  y  de  los  consumidores y usuarios, para el establecimiento de un sistema económico social, solidario y  sostenible.  59 


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Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria    Con  fecha  10  de  mayo  del  2011,  se  publicó  en  el  Registro  Oficial  la  Ley  Orgánica  de  la  Economía  Popular  y  Solidaria.  Esta  ley  regula  a  todas  las  personas  naturales  y  jurídicas,  y  demás  formas  de  organización  que,  de  acuerdo  con  la  Constitución,  conforman  la  economía  popular  y  solidaria  y  el  sector  financiero  popular  y  solidario;  y,  las  instituciones  públicas  encargadas de la rectoría, regulación, control, fortalecimiento, promoción y acompañamiento.     Esta ley tiene por objeto reconocer, fomentar y fortalecer la Economía Popular y Solidaria y el  Sector  Financiero  Popular  y  Solidario  en  su  ejercicio  y  relación  con  los  demás  sectores  de  la  economía  y  con  el  Estado.  Establece  disposiciones  orientadas  a  potenciar  las  prácticas  de  la  economía  popular  y  solidaria  que  se  desarrollan  en  las  comunas,  comunidades,  pueblos  y  nacionalidades,  y  en  sus  unidades  económicas  productivas  para  alcanzar  el  Sumak  Kawsay.  Establece  un  marco  jurídico  común  para  las  personas  naturales  y  jurídicas  que  integran  la  Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario. Instituir el régimen de  derechos,  obligaciones  y  beneficios  de  las  personas  y  organizaciones  sujetas  a  esta  ley;  y,  establece  la  institucionalidad  pública  que  ejercerá  la  rectoría,  regulación,  control,  fomento  y  acompañamiento.    Ley de Fomento Ambiental y Optimización de los Ingresos del Estado.    Esta ley fue publicada en el Registro Oficial Suplemento No. 583 del 24 de noviembre de 2011.  Mediante  esta  Ley  se  incorporó  el  impuesto  ambiental  a  la  contaminación  vehicular  y  a  las  botellas plásticas no retornables, se incrementó la base no gravada de 70 hectáreas a aquellas  tierras  rurales  con  condiciones  similares  a  la  Amazonía.  Aumentó  el  Impuesto  a  la  Salida  de  Divisas (ISD) del 2% al 5%, con el objetivo de cuidar la liquidez del Estado, evitando la fuga de  capitales.  Cambió  la  fórmula  de  cálculo  del  Impuesto  a  los  Consumos  Especiales  ICE.  Adicionalmente, la ley incluye exenciones y compensaciones para la importación de materias  primas, así como los pagos originados en la distribución de dividendos. Se amplía el plazo para  la utilización del crédito tributario aplicable para el Impuesto a la Renta generado en pagos del  Impuesto a la Salida de Divisas por un periodo de hasta 5 años.    Resoluciones del Consejo Nacional de Valores    Las principales resoluciones expedidas durante el año 2011 por el Consejo Nacional de Valores  son las siguientes:     Resolución CNV‐001‐2011    A través de la Resolución CNV‐001‐2011 de febrero 9 de 2011, publicada en el Registro Oficial  No.  404  del  15  de  marzo  de  2011  se  reformó  el  Plan  de  Cuentas,  sus  dinámicas,  el  marco  conceptual  y  presentación  de  estados  financieros  para  la  aplicación  de  las  casas  de  valores,  bolsas de valores, fondo de garantía, depósitos centralizados de compensación y liquidación de  valores,  administradoras  de  fondos  y  fideicomisos,  fondos  de  inversión  administrados  y  colectivos y negocios fiduciarios. Con la reforma se procedió a cambiar, eliminar y reclasificar  cuentas y subcuentas del catálogo.  

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Resolución CNV‐005‐2011    Mediante  Resolución  CNV‐005‐2011  de  mayo  30  de  2011,  publicada  en  el  Registro  Oficial  Suplemento del 18 de julio de 2011, el Consejo Nacional de Valores dispuso la inscripción en el  Registro del Mercado de Valores de los Certificados de Depósitos Reprogramados (CDRs) y los  Certificados  de  Pasivos  Garantizados  (CPGs)  que  se  encuentran  en  el  portafolio  de  la  Corporación Financiera Nacional (CFN) y de aquellos que están en su custodia.    Resolución CNV‐007‐2011    El  Consejo  Nacional  de  Valores  mediante  Resolución  No.  CNV‐007‐2011  del  5  de  octubre  de  2011,  publicada  en  el  Registro  Oficial  No.  593  del  25  de  octubre  de  2011,  dispuso  para  las  Corporaciones Civiles Bolsa de Valores de Quito y Bolsa de Valores de Guayaquil, la utilización  de un solo sistema transaccional de negociación bursátil.    Resoluciones de la Superintendencia de Compañías:    Durante  el  año  2011,  la  Superintendencia  de  Compañías  expidió  una  serie  de  resoluciones  siendo las más importantes para el sector las siguientes:    Resolución No. SC‐DSC‐G‐11‐005    La Superintendencia de Compañías expidió la Resolución No. SC‐DSC‐G‐11‐005 publicada en el  Registro  Oficial  No.  509  del  9  de  agosto  de  2011,  a  través  de  la  cual  resolvió  que  de  las  resoluciones  que  expida  la  Superintendencia  de  Compañías  se  podrán  interponer  las  impugnaciones  y  recursos  correspondientes  en  vía  judicial,  dentro  de  los  términos  y  con  los  requisitos que establece la ley, y dispone que la presentación de recursos o impugnaciones en  la  vía  judicial  no  suspenderá  en  ningún  caso  la  ejecución  de  la  respectiva  resolución  o  acto  administrativo,  con  excepción  de  lo  dispuesto  en  el  artículo  75  de  la  Ley  de  la  Jurisdicción  Contencioso Administrativa. Esta resolución expedida por el Organismo de Control, va acorde  con lo dispuesto y en concordancia con el artículo 76 de la Ley de la Jurisdicción Contencioso  Administrativa.    Resolución No. SC‐DSC‐G‐11‐006    Mediante  Resolución  No.  SC.DSC.G.11.006  del  23  de  agosto  de  2011  la  Superintendencia  de  Compañías  reformó  el  Reglamento  que  establece  la  información  y  documentos  que  están  obligadas a remitir a la Superintendencia de Compañías, las sociedades sujetas a su control y  vigilancia, anteriormente el Reglamento determinaba la obligatoriedad de presentar la nómina  de accionistas o socios dentro del primer cuatrimestre, con la reforma se amplía la disposición  y  se  determina  que  el  representante  legal  de  la  compañía  deberá  reportar  a  la  Superintendencia  de  Compañías  la  nómina  de  personas  naturales  o  jurídicas  que  sean,  a  su  vez, accionistas o socias de las antes indicadas personas jurídicas. Las compañías controladas y  vigiladas  por  la  Superintendencia  de  Compañías,  están  obligadas  a  presentar  también  este  reporte dentro de los quince días posteriores a que una persona jurídica nacional o extranjera  pase a ser socio o accionista de éstas. Adicionalmente, mediante esta norma se requiere que  independientemente  de  que  la  información  antes  señalada  deba  ser  entregada  por  la  compañía  controlada,  obligatoriamente,  con  la  periodicidad  determinada  en  este  artículo,  la  Superintendencia  de  Compañías  también  podrá  requerir,  en  cualquier  tiempo,  información  61 


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que identifique  a  los  socios,  accionistas  o  miembros  de  las  personas  jurídicas  nacionales  o  extranjeras  que,  a  su  vez,  sean  socios  o  accionistas  de  la  compañía  sujeta  al  control  de  esta  Superintendencia, y así sucesivamente hasta identificar a la última persona natural.”    Resolución No. SC.ICI.CPAIFRS.G.11.010    La Superintendencia de Compañías mediante Resolución No. SC.ICI.CPAIFRS.G.11.010 del 11 de  octubre  de  2011,  publicada  en  el  Registro  Oficial  No.  566  de  Octubre  28  de  2011,  expidió  el  Reglamento para la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera “NIIF”  completas y de la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas  Entidades  (NIIF  para  las  PYMES),  para  las  compañías  sujetas  al  control  y  vigilancia  de  la  Superintendencia de Compañías.    5.1.6. Gobierno Corporativo y Relaciones Internacionales    5.1.6.1. Programa de Gobierno Corporativo    Durante  el  primer  trimestre  del  año  2011  se  llevó  acabo  la  auditoría  externa  del  programa  Buen  Gobierno  Corporativo,  con  el  objeto  de  reportar  al  BID  los  resultados  obtenidos  a  la  finalización del Programa, especialmente respecto a la eficiencia en el manejo de los recursos  aportados  por  la  cooperación  técnica,  por  un  lado;  y  por  otro,  respecto  del  grado  de  cumplimiento en la consecución de los objetivos del proyecto.     Como resultado de la auditoría realizada por la firma PricewaterhouseCoopers, el BID expresó  su no objeción, sin reservas, al cierre del Programa.    Es  importante  resaltar  que  la  satisfacción  del  BID,  en  cuanto  al  manejo  en  general  del  Programa, se evidencia con el vídeo  que el Banco fue insertó en su página web. En el vídeo se  ejemplifican algunos de los alcances obtenidos por el Programa, presentando los testimonios  de los diferentes actores y beneficiarios del proyecto. La cinta además entregada a los canales  de  televisión  aliados  del  BID,  entre  los  cuales  se  encuentran  CNN  y  más  de  250  canales  internacionales de televisión.    5.1.6.1.1. Memoria de Gobierno Corporativo 2006 – 2011 

Se refiere a las Memorias del Programa de Buen Gobierno Corporativo de la BVQ, que contó  con  el  auspicio  del  Banco  Interamericano  de  Desarrollo.  Consiste  en  una  recopilación  de  algunos  de  los  artículos  más  importantes  publicados  en  la  Revista  EKOS  e  Infomercados,  entrevistas  a  los  gestores,  beneficiarios  y  personas  que  han  brindado  su  aporte  para  el  conocimiento e implementación de buenas prácticas de Gobierno Corporativo en el Ecuador,  así como documentos generados por la docencia durante los 4 años de gestión del Programa.     Actualmente  el  documento  se  encuentra  publicado  en  las  páginas  web  de  la  Bolsa  y  del  Gobierno Corporativo.    5.1.6.1.2. Foro Global de Gobierno Corporativo    En febrero de 2011, el Foro Global de Gobierno Corporativo invitó a la BVQ a participar de la  reunión anual de la Red de Institutos de Gobierno Corporativo Latinoamericanos (IGCLA), que  se llevó a cabo en Bogotá. Durante la reunión la Bolsa, debidamente representada por señor  62 


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doctor Patricio  Peña  R.  Presidente  del  Directorio,  asumió  la  responsabilidad  de  elaborar  el  borrador de los estatutos de la red IGCLA.    5.1.6.1.3. Dirección de Gobierno Corporativo y Relaciones Internacionales    En el mes de mayo de 2011, la administración de la BVQ, previo conocimiento de su Directorio,  tomó la decisión de crear la Dirección de Gobierno Corporativo y Relaciones Internacionales,  con  el  propósito  de  continuar  aportando  a  la  difusión  de  las  buenas  prácticas  de  gobierno  corporativo y manejar de una manera más orgánica los proyectos y las relaciones de la Bolsa  con  los  organismos  multilaterales  e  internacionales,  dado  el  permanente  contacto  que  la  Institución mantiene con dichos organismos y la frecuente ejecución de programas y proyectos  con el auspicio de ellos.    5.1.6.1.4. Visita de consultores Internacionales    Durante noviembre  de 2011, con el apoyo del Instituto Brasilero de Gobernanza Corporativa  (IBGC), del Foro Global de Gobierno Corporativo y con el auspicio del BID, tuvimos la visita de  la Intendente de Conocimiento del IBGC y del consultor principal del Foro Global de Gobierno  Corporativo, quienes apoyaron a la BVQ en el proceso de estructurar y crear las bases para la  fundación del Instituto Ecuatoriano de Gobernanza Corporativa (IEGC) cuyo arranque se prevé  para el primer semestre del 2012.    5.1.6.1.5. Gobierno Corporativo para el Desarrollo de la Comunidad    Algunas actividades adicionales involucraron las tareas de Gobirno Coporativo con los diversos  actores de la comunidad ecuatoriana, es así que estuvimos presentes en:  1) Quinto Encuentro de Responsabilidad Social Empresarial 2011 organizado por el IRSE.   2) La  Dra.  Mónica  Villagomez  de  Anderson  aportó  al  conocimiento  de  gobierno  corporativo  en  el  sector  financiero,  con  un  importante  análisis  comparativo  entre  las  normas  de  Basilea,  las  regulaciones  de  la  Junta  Bancaria  y  los  Lineamientos  para  un  Código  Andino  de  Gobierno  Corporativo  de  CAF.  Este  análisis  está  publicado  en  la  Memoria de Buen Gobierno Corporativo.  3) Con el objeto de dar un mayor uso a los derechos de Betty La Fea y la obra de teatro  “O nos embarcamos o nos varamos”, se contrató la redacción de un caso de estudio; lo  que  permitirá  apoyar  en  mayor  medida  la  difusión  de  gobierno  corporativo  a  nivel  académico.    5.1.6.2. Relaciones Internacionales    5.1.6.2.1. Mesa Redonda Latino americana de Gobierno Corporativo    Durante  el  mes  de  diciembre  de  2011  se  llevó  a  cabo  la  reunión  anual  de  la  Mesa  Redonda  Latino americana de Gobierno Corporativo en la ciudad de Lima, de la cual la Bolsa de Valores  de  Quito  forma  parte  en  representación  de  Ecuador.  Durante  este  evento  Ecuador  fue  designado  como  el  país  anfitrión  de  la  Mesa  Redonda  Latinoamericana  prevista  para  el  año  2013.    5.1.6.3. Programa de Modernización del Mercado de Valores    5.1.6.3.1. Prevención de Lavado de Activos  63 


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Durante el 2011 se avanzó en la ejecución del Proyecto CAF/BVQ denominado "Programa de  Modernización  del  Mercado  de  Valores"  que  busca  mejorar  los  estándares  a  niveles  internacionales. Se concretó la contratación de varias de las consultorías previstas, mediante  invitación abierta a participar de procesos concursales.     Dentro del módulo de prevención de lavado de activos se identificó una empresa internacional  con experiencia en capacitación de oficiales de cumplimiento con enfoque hacia el mercado de  valores.  El  curso  tuvo  la  aprobación  de  la  Unidad  de  Análisis  Financiero  (UAF),  entidad  que  emitió el certificado para los participantes.    En este mismo módulo se contrató una consultoría internacional para llevar a cabo un análisis  de  la  normativa  para  la  prevención  de  lavado  de  activos,  financiamiento  al  terrorismo  y  personas  políticamente  expuestas;  comparando  la  legislación  de  Chile,  Colombia,  Ecuador,  México y Perú. Este documento incluye recomendaciones de material educativo enfocado a los  actores  del  mercado  de  valores  y  un  capítulo  de  sugerencias  con  relación  a  los  reportes,  el  mismo que fue puesto exclusivamente a consideración de la UAF.    Otra actividad de gran importancia en este tema, fue la producción de una guía para la Bolsa  de Valores de Quito y para las casas de valores que permita la elaboración de manuales para la  prevención  de  lavado  de  activos,  financiamiento  al  terrorismo  y  personas  políticamente  expuestas.    Se tiene previsto presentar las dos publicaciones los primeros días del año 2012.    5.1.6.3.2. Capacitación y Certificación de Operadores de Valores    Otro  aspecto  considerado  en  el  programa  de  modernización  con  CAF,  es  la  capacitación  y  certificación de los operadores de valores. La modernización no puede tener lugar sin mejorar  los  estándares.  Para  ello  se  trabaja  con  la  Asociación  Mexicana  de  Intermediarios  Bursátiles  quienes  con  su  amplia  experiencia  están  orientando  los  pasos  hacia  un  proceso  de  capacitación y certificación de operadores, que estará terminado en el 2012.    5.1.6.3.3. E ‐ Learning    A  fines  del  2011  se  llevó  a  cabo  la  convocatoria  para  contratar  el  desarrollo  de  una  metodología  pedagógica  E‐learning,  para  la  enseñanza  del  mercado  de  valores  a  través  de  Internet. Este proceso estará terminado durante el primer semestre del 2012. 

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5.1.7. Resultado y eficiencia    5.1.7.1. Indicadores financieros    Comparación de los principales indicadores financieros del año 2011 frente al 2010.    PRINCIPALES CUENTAS DEL BALANCE GENERAL 2010

2011

VARIACIÓN

(miles de dólares)

(%)

ACTIVO

             5,076

                 5,246

3%

Activo Corriente Efectivo y bancos Cuentas por cobrar comerciales y otras Activos financieros designados al valor razonable con cambios en resultados Inversiones mantenidas hasta el vencimiento Otros activos corrientes Activo No Corriente Inversiones mantenidas hasta el vencimiento Propiedades y equipo Activos intangibles Inversiones en asocidas Otros activos no corrientes

             2,597                  221               1,282                  425                  668

9% 3% ‐2% 83% ‐17%

             2,479                  326               1,217                  587                  344                       5

                 2,822                      228                   1,254                      778                      554                           9                   2,424                      171                   1,313                      573                      363                           4

PASIVO

                480

                    386

‐20%

Pasivo Corriente y No Corriente

                480

                    386

‐20%

PATRIMONIO

             4,596

                 4,860

6%

‐2% ‐47% 8% ‐2% 5% ‐20%

PRINCIPALES CUENTAS DEL ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS 2010

2011

(miles de dólares) INGRESOS

VARIACIÓN (%)

             2,705

                 2,793

3%

             1,893                  452                  360

                 1,784                      605                      404

‐6% 34% 12%

EGRESOS

             2,544

                 2,528

‐1%

Gastos Operacionales Gastos No Operacionales

             2,093                  451

                 2,213                      315

6% ‐30%

EXCEDENTE NETO

                161

                    265

64%

Comisiones Inscripciones Otros

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INDICADORES FINANCIEROS  2010 Liquidez: Activo Corriente / Pasivo Corriente  5.40 Endeudamiento: Pasivo / Patrimonio 0.10 Rentabilidad ROE 3.50% Rentabilidad ROA 3.17% Eficiencia: Gastos Operacionales / Activo 41.23%

2011 7.31 0.08 5.45% 5.05% 42.18%

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6. Informe de  Prácticas  de  Gobierno  Corporativo  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  2011.    En  este  capítulo  se  hará  una  breve  descripción  sobre  las  prácticas  de  Gobierno  Corporativo  implementadas en la Bolsa de Valores de Quito.    6.1. Órganos de administración de la BVQ    6.1.1. La Asamblea General de Miembros    La  Asamblea  General  de  Miembros,  conformada  por  las  casas  de  valores  parte  de  la  Institución, es el máximo órgano de gobierno de la institución.    Asamblea General Ordinaria    En  el  2011,  la  Asamblea  General  de  Miembros  sesionó  en  forma  ordinaria,  el  7  de  abril  de  2010, para la cual la convocatoria fue publicada en el diario La Hora de 19 de marzo y enviada  a las casas de valores mediante correo electrónico.    La Asamblea contó con la presencia de 20 casas de valores con derecho a voto.     La Asamblea analizó y resolvió sobre:  a. Conocimiento  y  resolución  del  Informe  de  la  Administración  correspondiente  al  año  dos mil diez.  b. Conocimiento y resolución sobre los estados financieros de la Institución y del Fondo  de Garantía correspondientes al año dos mil diez.  c. Conocimiento de los informes de Auditoría Externa y del Comisario correspondiente al  año dos mil diez.  d. Conocimiento  y  resolución  sobre  la  utilización  del  Superávit  generado  por  la  Institución.   e. Resolución respecto de la composición del  fondo patrimonial de la Institución.  f. Designación de siete vocales principales y sus respectivos alternos, para conformar el  Directorio de la Institución.   g. Designación  de  tres  vocales  principales  y  sus  respectivos  alternos  para  integrar  la  Rectoría de la Institución.   h. Designación  del  Comisario  Principal  y  Suplente  para  el  ejercicio  económico  dos  mil  once y fijación de su retribución.   i. Designación de Auditores Externos para el ejercicio económico dos mil once y fijación  de su retribución.     Asamblea General Extraordinaria    El  5  de  mayo  de  2011,  la  Asamblea  General,  sesionó  en  forma  extraordinaria,  con  la  participación de 19 casas de valores con derecho a voto y resolvió sobre:  a) Conocimiento  y  resolución  sobre  la  propuesta  de  la  Administración  para  reformar  y  codificar los Estatutos de la Corporación Civil Bolsa de Valores de Quito.  

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Segunda Asamblea General Extraordinaria    El  24  de  octubre  de  2011,  la  Asamblea  General,  sesionó  por  segunda  ocasión  den  forma  extraordinaria, con la participación de 24 casas de valores con derecho a voto y resolvió sobre:  a. Designación de un miembro alterno del Directorio de la Institución en representación  del sector interno.   b. Análisis de la Resolución No. CNV‐007‐2011 de  5 de octubre de 2011 y definición del  plan de acción que corresponda.    6.1.2. El Directorio    El  Directorio  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito,  es  un  cuerpo  colegiado  compuesto  por  7  directores principales y 7 directores alternos, designados por la Asamblea General. 4 directores  principales y sus respectivos alternos, son de designados de entre los representantes legales o  apoderados  de  las  casas  de  valores  miembros;  y,  3  directores  principales  y  sus  respectivos  alternos, son designados  en representación del sector externo, lo cual implica que no  deben  tener ninguna vinculación con las casas de valores.     Durante el año 2011 el Directorio de la Institución mantuvo 23 sesiones presenciales.    6.1.2.1. Directores Sector Externo Principales    Doctor Patricio Peña Romero    Patricio Peña Romero ocupa el cargo Presidente del Directorio de la Bolsa de Valores de Quito  desde el 8 de octubre de 2002 hasta la presente. Es doctor en Jurisprudencia por la Pontificia  Universidad Católica de Quito; tiene una especialización en alta dirección de empresas por el  Instituto  de  Desarrollo  Empresarial  y  ha  realizado  cursos  adicionales  en  Estados  Unidos,  Venezuela, Costa Rica, Colombia, Paraguay, Brasil, Perú, República Dominicana y Ecuador. Fue  Presidente  de  la  Federación  Iberoamericana  de  Bolsas  (FIAB),  hasta  Septiembre  de  2009.  Es  asesor  y  consultor  independiente  de  varios  Directorios  Empresariales,  Promotor  de  varios  Proyectos  y  Socio  Fundador  y  Miembro  Principal  del  Estudio  Jurídico  Noboa,  Peña,  Larrea,  Torres  &  Asociados.  Ejerce  su  práctica  legal  en  el  Derecho  Financiero,  Derecho  Comercial,  Derecho Tributario, Derecho Laboral, Negociaciones y Contratos.    Doctor Juan Carlos Peralvo Molina     Es  miembro  principal  del  Directorio  de  la  BVQ,  por  el  sector  externo,  desde  el  año  2003.  Realizó sus estudios superiores en Derecho en la Pontificia Universidad Católica del Ecuador,  habiendo  sido  designado,  en  el  año  1995,  como  el  mejor  egresado  de  la  Facultad  de  Jurisprudencia  de  dicha  universidad;  y  realizó  estudios  superiores  de  Derecho  Americano  y  Derecho  Internacional  Comparado  en  la  Academy  for  American  and  International  Law/Southern Methodist University.    Actualmente  es  socio  de  la  firma  Profilegal  Abogados  en  el  área  de  asesoría  financiera  y  de  mercado de capitales. 

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Ingeniero José Fernando Repetto Dobronski    Es miembro principal del Directorio de la BVQ, por el sector externo, desde marzo de 2009. Es  Ingeniero  Comercial  con  especialización  en  Finanzas  y  CPA  por  la  Pontificia  Universidad  Católica  del  Ecuador  (PUCE).  Tiene  un  diplomado  en  Finanzas  de  Alto  Nivel  en  el  INCAE  de  Costa  Rica.  En  el  ámbito  laboral  y  luego  de  trabajar  en  el  área  financiera  de  importantes  compañías, inició su incursión en el mercado de seguros hace más de 18 años. En este período  ha  prestado  sus  servicios  en  Commercial  Union,  Seguros  Unidos.  Dentro  de  sus  actividades  profesionales podemos destacar su participación como Presidente del Comité Financiero en la  Asociación  de  Compañías  de  Seguros  del  Ecuador  (ACOSE)  y  Director  de  Mundo  Motriz  S.A.,  entre otras.    Desde  hace  11  años  hasta  la  presente  fecha,  es  Gerente  Financiero  en  Seguros  Equinoccial  S.A., empresa que forma parte del Grupo Futuro.    6.1.2.2. Directores Sector Interno Principales    Señor Juan Bernardo Acosta Andrade     Es fundador de la Bolsa de Valores de Quito C.A, que luego se transformó en la Corporación  Civil Bolsa de Valores de Quito, de la cual ha sido varias veces miembro de su directorio desde  el año de 1970. Es egresado de la Facultad de Economía de la Universidad Católica del Ecuador.  Fue  designado  como  Director  General  de  Rentas  en  1988  y  Subsecretario  de  Rentas  para  el  periodo de 1989 a 1992.    Actualmente, se desempeña como miembro del Directorio de Adelca, es Miembro Alterno del  Directorio  del  Depósito  Centralizado  de  Compensación  y  Liquidación  de  Valores  ‐  Decevale  y  Gerente General de Combursátil Casa de Valores.    Máster Ulises Alvear    Es miembro principal del Directorio de la BVQ, por las casas de valores, desde abril de 2011. Es  Economista con especialización en Finanzas por la Pontificia Universidad Católica del Ecuador y  Máster  en  Finanzas  por  la  Universidad  Carlos  III,  Madrid.  Ha  participado  en  algunos  cursos  ejecutivos  en:  Administración  de  Riesgos  Financieros,  Instituto  Tecnológico  de  Monterrey;  Finanzas  Corporativas,  Universidad  de  Palermo;  y,  Formación  para  Directores,  Estrategia  y  Gobierno Corporativo, Universidad de Chile.    Con  más  de  15  años  de  experiencia  en  los  mercados  financieros  y  de  valores,  es  experto  en  corretaje  de  valores,  administración  de  portafolios  y  finanzas  corporativas.  Es  socio  de  Fiduciaria Ecuador Fiduecuador S.A., y ha sido miembro del comité de inversiones y tesorero  del  fondo  de  inversión  administrado  por  esa  empresa.  Fue  asesor  de  inversiones  y  representante  registrado  en  la  NASD  en  el  estado  de  la  Florida,  Estados  Unidos  de  América.  Trabajó  en  el  Banco  del  Pacífico  y  realizó  prácticas  profesionales  en  Alemania  en  Sparkasse  Witten, y en E.ON, una de las más grandes firmas energéticas del mundo.     Actualmente  es  Presidente  Ejecutivo  de  Metrovalores  Casa  de  Valores  S.A.  y  Presidente  del  Directorio de la Asociación de Casas de Valores del Ecuador – ASOCAVAL. 

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Ingeniero Fernando Simó Pérez    Es miembro principal del Directorio de la BVQ, por las casas de valores, desde el año 2009. Es  Ingeniero Comercial por la Universidad del Pacífico – Escuela de Negocios y tiene un MBA por  el  Instituto  Universitario  de  Posgrado  de  Madrid,  España.  Ha  participado  de  diversos  seminarios y programas locales e internacionales relacionados con el área financiera y bursátil.  Tiene más de 17 años de experiencia en el sector bursátil ecuatoriano.     Actualmente,  se  desempeña  como  Gerente  General  de  Casa  de  Valores  Produvalores  S.A.,  empresa filial del Grupo Financiero Producción. También es vicepresidente del Directorio de la  Asociación de Casas de Valores del Ecuador ‐ ASOCAVAL.    Ingeniero Carlos Casares    Es miembro principal del Directorio de la BVQ, por las casas de valores, desde marzo de 2009.  Tiene estudios de Ingeniería Mecánica y ha participado en varios cursos de temas bursátiles y  de Gerencia Financiera e Integral. Entre 1994 y el año 2003 fue presidente de Ecofsa Casa de  Valores S.A. Está calificado como Agente de Bolsa y posteriormente como Operador de Valores  desde 1983. Se desempeñó como Gerente General de Publiflash S.C. y del Consorcio Casares‐ Santoro.    Actualmente es Presidente de Aliansur S.C. y Gerente General de Ecofsa Casa de Valores S.A.    6.1.2.3. Directores Sector Externo Alternos    Economista Vicente Albornoz    Es  miembro  alterno  del  Directorio  de  la  BVQ,  por  el  sector  externo,  desde  abril  de  2011.  Es  Economista por la Pontificia Universidad Católica del Ecuador, con estudios de post‐grado en la  Universidad Libre de Berlín.    Dentro  de  su  labor  académica  ha  sido  autor  o  coautor  de  varios  libros  sobre  la  realidad  ecuatoriana  como:  Crecimiento  y  Progreso  Social  en  el  Ecuador  (2011),  Testigo  del  siglo:  el  Ecuador visto desde El Comercio (2006), Finanzas Provinciales del Gobierno Central (2007), Las  Experiencias de Convertibilidad Cambiaria en Ecuador y Argentina (2000), entre otros. Además  ha  publicado,  artículos  en  las  revistas  Quorum,  América  Latina  Hoy,  Gestión,  EKOS,  Criterios,  SoHo  y  Diners.  Dentro  de  su  trayectoria  laboral,  cabe  destacar  que  fue  diputado  en  el  Congreso Nacional por la provincia de Pichincha, entre los años 2000 al 2003.    Actualmente  es  Director  General  de  Cordes,  un  centro  de  investigación  económica  y  política  fundado en 1984. Mantiene una columna de opinión los días domingo en el diario El Comercio  y un segmento de economía en televisión en la cadena Teleamazonas.    Ingeniero Sebastián Espinosa    Es miembro alterno del Directorio de la BVQ, por el sector externo, desde octubre de 2011. Es  BA  Financial  Management  por  la  Catholic  University  of  America  y  MBA  por  el  Instituto  de  Desarrollo  Empresarial.  Ha  realizado  estudios  en  Programas  de  Perfeccionamiento  en:  USA  Technical Training, United Kingdom y USA Centro Mundial de Capacitación‐Dealer Network de  Nashville.  73 


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Su trayectoria  profesional  ha  abarcado  diferentes  ámbitos,  es  así  como  fue  Presidente  del  Directorio  de  Maxdrive,  Presidente  Ejecutivo  de  Autobrit  –  Land  Rover,  Presidente  de  la  Corporación Académica Quiteña, Director de Edimca, Vicepresidente del Directorio en AUTEC,  Director  en  Seguros  Integral,  Director  en  Edesa‐Botrosa,  Vocal  del  Sector  Productivo  en  el  Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, Tesorero, Vicepresidente de la Federación Nacional  de  Cámaras  de  Comercio,  Presidente  de  Hobby  Sports  del  Ecuador,  Presidente  de  la  Inmobiliaria  San  Gregorio,  Gerente  General  en  Automotores  Ecuatorianos  Concesionario  Chevrolet,  Director,  Tesorero,  Vicepresidente  de  la  Cámara  de  Comercio  de  Quito  por  varios  períodos.    Actualmente ocupa el cargo de Presidente Ejecutivo de Ing. J. Espinosa Z. S.A. New Holland –  Case Construction.    Ingeniero Santiago Noboa    Es  miembro  alterno  del  Directorio  de  la  BVQ,  por  el  sector  externo,  desde  octubre  de  2011.  Estudió  Finanzas  y  Derecho  Económico  Internacional  en  la  Universidad  Internacional  SEK,  además hizo estudios superiores en Tributación y una Maestría en Finanzas en la Universidad  Carlos III de Madrid.    En  sus  inicios  profesionales  trabajó  en  el  sistema  financiero  ecuatoriano  especializándose  en  áreas  de  riesgos,  crédito  y  control  financiero.  Ha  sido  consultor  y  asesor  financiero  de  importantes empresas multinacionales, así como de corporaciones líderes en el Ecuador.    Incursionó  en  la  cátedra  universitaria,  llevando  las  asignaturas  de  Finanzas  Corporativas,  Mercado  de  Valores  y  Banca.  Ha  escrito  para  algunas  publicaciones  en  la  revista  EKOS,  así  como en publicaciones del Instituto Iberoamericano de Mercado de Valores.    Tuvo  una  importante  trayectoria  en  el  sector  público  a  su  paso  por  el  Servicio  de  Rentas  Internas,  en  donde  principalmente  fue  auditor  y  planificador  de  auditoría  para  el  sistema  financiero  y  sus  instrumentos  derivados.  Se  desempeñó  como  Intendente  de  Mercado  de  Valores de Quito.    Actualmente, es Gerente Financiero de Nestlé ‐ Ecuador.    6.1.2.4. Directores Alternos Sector Interno     Doctor Ismael Vélez Godoy     Es miembro alterno del Directorio de la BVQ, por parte de las casas de valores, desde marzo de  2010. Es abogado y doctor en Jurisprudencia por la Pontificia Universidad Católica del Ecuador,  tiene una Maestría en Administración de Empresas con énfasis en Finanzas Internacionales y  Planeación  Estratégica  Empresarial  por  el  Instituto  Tecnológico  de  Monterrey,  Nuevo  León  México. Su experiencia tanto en la banca como en el mercado de valores data desde 1993 en  que se calificó como Agente de Bolsa y posteriormente, como Operador de Valores para Grupo  Financiero  Popular.  Se  desempeñó  como  tesorero  del  Banco  Solidario.  Fue  miembro  de  la  Comisión Técnica de Inversiones del IESS y su experiencia ha estado enfocada a temas legales y  financieros.  Adicionalmente,  participa  como  miembro  del  Directorio  de  varias  empresas  relacionadas al medio turístico, alimenticio y agroindustrial.  74 


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Desde mayo  de  2009  a  la  fecha,  se  desempeña  como  Gerente  General  de  Pichincha  Casa de  Valores ‐ PICAVAL S.A.    Ingeniero Patricio Moreano Pozo    Es  miembro  alterno  del  Directorio  de  la  BVQ,  por  parte  de  las  casas  de  valores.  Fue  Vicepresidente del Directorio de la Bolsa de Valores de Quito y ex Presidente de la Asociación  de  Casas  de  Valores  ASOCAVAL.  Es  Ingeniero  Civil  por  la  Pontificia  Universidad  Católica  del  Ecuador  y  egresado  del  Programa  de  Post  Grado  en  Gerencia  Empresarial  por  la  Escuela  Politécnica  Nacional.  Ha  realizado  varios  cursos  sobre  mercado  de  valores,  titularización,  control  de  lavado  de  activos  y  Gobierno  Corporativo  en  Ecuador,  Panamá  República  Dominicana, Costa Rica y Chile. Ha sido un activo participante en convenciones bursátiles en  Argentina, Perú, Brasil, Venezuela, El Salvador y Ecuador.     Actualmente,  es  Gerente  General  de  Moreano  Borja  Casa  de  Valores  S.A.  y  miembro  del  directorio de ASOCAVAL.    Ingeniero César Morales Molina    Es miembro alterno del Directorio de la BVQ, por parte de las casas de valores, desde abril de  2011.  Realizó  sus  estudios  superiores  en  la  Pontificia  Universidad  Católica  del  Ecuador  y  sus  estudios de post‐grado en el INCAE y en la Universidad de Chile.    Su carrera profesional ha estado siempre ligada al sector financiero, iniciándose en Diners Club  del  Ecuador  S.A.,  después  fue  Gerente  General  de  Casa  de  Valores  Produvalores  S.A.,  más  adelante  fue  Gerente  General  de  la  Administradora  de  Fondos  Produfondos  S.A.,  Vicepresidente  encargado  del  Grupo  Financiero  Producción  y  posteriormente,  Gerente  General de Cititrading S.A. Casa de Valores.    Actualmente,  se  desempeña  como  Gerente  General  de  VectorGlobal  WMG  Casa  de  Valores  S.A.  6.1.2.5. Comités del Directorio    El  Estatuto  Social  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  contempla  instancias  que  apoyan  a  las  prácticas  de  un  Buen  Gobierno  Corporativo.  Entre  esas  está  la  existencia  de  Comités  del  Directorio,  especializados  en  diferentes  asuntos,  vitales  para  la  Institución,  que  miran  por  el  cumplimiento  de  la  estrategia  institucional  y  apoyan  a  la  Administración  con  un  criterio  objetivo.     Cada uno de los Comités está conformado por cinco miembros del Directorio y sesionan con la  presencia  de  al  menos  tres  miembros,  pudiendo  invitarse  a  representantes  de  las  casas  de  valores y a expertos en temas específicos.    Comité Ejecutivo y de Riesgos    Las  funciones  de  este  Comité  son  básicamente  de  supervisión  a  la  marcha  administrativa  y  financiera de la institución, y de fijación la política de inversiones de la institución y del fondo  de  garantía  y  de  programas  de  mitigación  de  riesgos,  inherentes  a  las  actividades  de  la  corporación.  75 


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Comité de Desarrollo del Mercado de Valores     Este Comité tiene a su cargo evaluar y autorizar los planes de acción institucional, respecto de  los programas de desarrollo de nuevos productos o actividades que requieran de una decidida  participación  institucional  y  de  la  asignación  de  recursos  presupuestarios  para  su  desarrollo,  entre  los  que  se  incluyen  los  de  administración  de  fondos  de  pensiones;  integración  y  globalización de mercados; estrategias de incorporación de nuevos emisores.     Comité Técnico Operativo    Este  Comité  tiene  como  campo  de  acción  proponer  al  Directorio  las  normas  de  autorregulación, conocer  cambios tecnológicos; conocer y resolver sobre la pertinencia de la  negociación  de  valores  inscritos  en  otras  bolsas  y  absolver  las  consultas  que  le  formule  la  presidencia ejecutiva en aspectos de carácter técnico y de mercado.    6.1.3. Rectoría    La  Rectoría  es  un  órgano  disciplinario,  independiente  del  Directorio  y  de  la  Presidencia  Ejecutiva, creado sobre la base de la facultad de autorregulación que tiene la Bolsa.   Tiene como función tramitar y evacuar todos los reclamos disciplinarios presentados por:   a. Violación de las normas de autorregulación;   b. Comportamiento de los intermediarios de valores miembros de la BVQ;   c. Comportamiento  de  los  operadores  de  valores  pertenecientes  a  las  casas  de  valores;  y,  de  los  funcionarios  del  sector  público  autorizados  a  operar  en  la  BVQ; y,   d. Comportamiento de directores, funcionarios o colaboradores de la BVQ;    Sus vocales son designados por la Asamblea  General de Miembros, y está integrada por tres  vocales  principales  y  sus  correspondientes  vocales  alternos.  Dos  vocales  principales  y  sus  correspondientes alternos independientes; y, un vocal principal y su correspondiente alterno  elegidos entre los representantes o apoderados de las casas de valores miembros de la Bolsa.    La Rectoría en calidad de órgano disciplinario tendrá las siguientes funciones especiales:  a. Ejercer las atribuciones que le competen como órgano disciplinario;  b. Instruir y dictaminar sobre los procesos disciplinarios puestos en su conocimiento;  c. Conocer y resolver los casos que la Presidencia Ejecutiva le haya corrido traslado;  d. Conocer  los  reclamos  de  personas  naturales  y  jurídicas,  de  naturaleza  pública  o  privada, dentro del ámbito de su competencia;  e. Emitir su criterio sobre toda modificación o adición de las normas a las que debe  someterse la Rectoría.  f. Velar  porque  las  actuaciones  de  las  casas  de  valores  miembros,  operadores  de  valores,  funcionarios  del  sector  público  autorizados  a  operar  en  la  BVQ,  y  directores y funcionarios de la BVQ se ciñan a las normas legales y reglamentarias,  de conformidad con lo previsto en este reglamento.  g. Cuando  lo  autorice  la  ley  y  con  sujeción  a  este  Reglamento,  velar  porque  otras  personas se sujeten, en las operaciones que realicen en el mercado de valores, a  las normas legales y reglamentarias que la rigen;  h. Designar al Rector, de su propio seno, para periodos de dos años;  i. Suministrar  la  información  que  el  Área  de  Supervisión  requiera  para  el  cumplimiento de sus funciones; y  76 


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j.

Ejercer las demás funciones que le señale el Estatuto de la BVQ. 

La rectoría está conformada por los señores:   Doctor Wladimiro Villalba Vega, Rector   Doctor Miguel Andrade Varea, Vocal de la Rectoría   Ingeniero Edison Ortiz Duran, Vocal de la Rectoría   Doctor Álvaro Bayas Cevallos, Vocal de la Rectoría   Doctor Rómulo García Vocal de la Rectoría y,    Economista Patricio Durán Rosero, Vocal de la Rectoría.    6.1.4. Alta Gerencia    Doctora Mónica Villagómez de Anderson    Mónica Villagómez de Anderson, ocupa el cargo de Presidente Ejecutiva de la Bolsa de Valores  de Quito desde el 1 de octubre de 2002 hasta la presente. Es doctora en Jurisprudencia por la  Universidad  Católica  de  Cuenca  y  licenciada  en  Ciencias  Políticas  y  Sociales  por  la  Pontificia  Universidad Católica del Ecuador. Tiene una especialización en Alta Dirección de Empresas por  el Instituto de Desarrollo Empresarial (IDE). Es miembro del equipo que representa a la BVQ en  la Mesa Redonda Latinoamericana de Gobierno Corporativo; miembro del Subcomité Técnico  de Trabajo de la Federación Iberoamericana de Bolsas FIAB; miembro del Consejo de Cámaras  y Asociaciones de la Producción de Pichincha; miembro del Directorio de Fundación Alternativa  y  Fundación  Sembrar.  Fue  gerente  del  Programa  de  Desarrollo  de  la  Oferta  y  Demanda  de  Gobierno Corporativo con el BID; miembro del Primer Consejo Nacional de Valores; presidente  del  Subcomité  de  Trabajo  de  la  Federación  Iberoamericana  de  Bolsas.  Actualmente  es  profesora de la Universidad de Los Hemisferios en  la cátedra de Mercado de Valores y de la  Universidad Católica de Santiago de Guayaquil en la Maestría de Derecho Financiero y Bursátil,  en la cátedra de Gobierno Corporativo y Empresas Familiares.    Ingeniero Bernardo Ortega Salazar     Bernardo Ortega Salazar ocupa el cargo de Director Técnico Financiero Administrativo desde el  año 2003 hasta la presente. Es ingeniero comercial mención finanzas por la Escuela Politécnica  del Ejército; tiene un diplomado en Alta Gerencia en el Instituto de Altos Estudios Nacionales  IAEN  y,  un  diplomado  en  Mercado  de  Valores  en  la  Universidad  del  Pacífico.  Ha  realizado  varios cursos tanto en Ecuador como en el exterior.    Ingeniero Segundo Saránsig    Segundo  Saránsig  ocupa  el  cargo  de  director  de  Sistemas  y  Tecnología  desde  1997  hasta  la  presente. Es ingeniero en Ciencias de la Computación e Informática por la Escuela Politécnica  Javeriana del Ecuador, Técnico Superior en Procesamiento Electrónico de Datos por el Instituto  Superior de Computación “Quito”; es egresado como Magíster en Gerencia de Sistemas de la  Escuela  Politécnica  del  Ejército.  Ha  realizado  varios  cursos  sobre  temas  especializados  en  Gobernabilidad  de  TIC,  Seguridad  Informática,  Arquitectura  Empresarial  e  Ingeniería  de  Sistemas Informáticos de Tiempo Real y Distribuidos.  

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Actualmente y en forma paralela presta sus servicios profesionales en el C.A. El Universo como  Analista de Sistemas y Técnico de Soporte de la Infraestructura de Software y Hardware para la  ciudad de Quito.    Economista Sandra Cevallos    Sandra  Cevallos  ocupa  el  cargo  de  directora  de  Rueda  y  Operaciones  desde  enero  de  2009  hasta la presente. Es economista por la Universidad Central del Ecuador, tiene un Diplomado  en Mercado de Valores por la Universidad del Pacífico. Fue Jefe del área de Control Externo de  la Bolsa de Valores de Quito.     Actualmente se desempeña como Representante de la Dirección en temas relacionados con el  Sistema de Gestión de Calidad.    Abogado Héctor Almeida    Héctor Almeida ocupa el cargo de Director Jurídico y de Autorregulación desde junio de 2010  hasta  la  presente.  Es  Licenciado  en  Ciencias  Jurídicas  y  Políticas  por  la  Pontificia  Universidad  Católica del Ecuador, Abogado por la Pontificia Universidad Católica del Ecuador, Especialista  Superior  por  la  Universidad  Andina  Simón  Bolívar  y  Máster  en  Derecho,  con  mención  en  Derecho  Financiero,  por  la  Universidad  Andina  Simón  Bolívar.  Fue  Oficial  Jurídico  y  Jefe  de  Control Externo de la Bolsa de Valores de Quito.    Señora Sylvia Cabrera de Uribe    Sylvia  Cabrera  de  Uribe  ocupa  el  cargo  de  directora  del  área  de  Gobierno  Corporativo  y  Relaciones Internacionales desde mayo de 2011. Obtuvo un título técnico en marketing en el  Kalamazoo  Valley  Community  College  en  Michigan,  Estados  Unidos  y  posteriormente,  otras  certificaciones en las áreas de administración y manejo de personal en la Pontificia Universidad  Católica  de  Quito  y  en  la  Universidad  de  la  Hamburguesa  de  Mc  Donald’s  en  Chicago.  Ha  dirigido  la  ejecución  de  proyectos  de  cooperación  técnica  de  organismos  multilaterales  durante los últimos 10 años; siendo los últimos 5 años en temas de gobierno corporativo.    Señor Javier Domínguez    Javier  Domínguez  ocupa  el  cargo  de  asesor  estratégico  en  Tecnología  desde  septiembre  de  2011. Es especialista en el desarrollo de proyectos en el área de TIC, orientados a la provisión  de sistemas transaccionales de alta disponibilidad, comunicación de datos, voz e Internet tanto  sobre redes fijas como operadores móviles. Ha colaborado en diversas posiciones ejecutivas en  empresas multinacionales dentro y fuera del Ecuador.    6.1.5. Control Externo    6.1.5.1. Inspecciones    A lo largo del año 2011 se realizaron varias inspecciones entre las cuales tenemos:  a. Cuatro  inspecciones  ordinarias  a  diferentes  casas  de  valores.  La  ejecución  de  estos  controles tomo alrededor de 1 a 2 meses dependiendo el caso.   b. Doce  visitas  extraordinarias  a  diferentes  casas  de  valores,  algunas  de  estas  visitas  se  convirtieron en controles ordinarios debido al nivel de inconsistencias encontradas. El  78 


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tiempo de  duración  de  estas  visitas  dependió,  en  especial,  del  tipo  de  caso  a  ser  tratado.  El  tiempo  requerido  para:  recopilación,  análisis,  síntesis,  informe  de  datos  y  visitas extraordinarias, fue de aproximadamente 15 días, dependiendo de la muestra u  operación a investigar.    La planificación programada se cumplió a cabalidad según cronograma elaborado por la Oficial  de Control Externo con relación a los requerimientos expuestos por Presidencia Ejecutiva.    6.1.5.2. Fondo de Garantía    En  el  año  2011,  de  acuerdo  con  los  122  memos  dirigidos  a  la  bóveda  y  al  área  contable  se  realizaron las gestiones de: i) cobro en los vencimientos establecidos, ii) canjes o cambios de  papeles por efectivo o por títulos valores; y, iii) cobros de déficit respectivos.    Mes  a  mes  se  valoró  el  fondo  de  garantía  y  en  base  a  los  precios  de  valoración  se  emitió  el  respectivo  reporte  de  títulos  al  área  contable.  Los  estados  de  cuenta  referentes  al  fondo  de  garantía  y  a  los  valores  mantenidos  en  el  mismo,  fueron  publicados  mensualmente  en  la  Intranet. Siendo esta información de uso exclusivo para las casas de valores.    6.1.5.3. Revista Apertura    Durante el año 2011 las casas de valores presentaron información mensual sobre su situación  financiera, dicha información sirvió al Departamento de Control Externo para preparar, con la  misma periodicidad, los índices solicitados por el CNV con los formatos de la Superintendencia  de Compañías y de acuerdo con la Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF’s).  De  esta  manera  se  dio  cumplimiento  a  lo  expuesto  por  las  entidades  de  control  y  adicionalmente,  esto  sirvió  para  llevar  un  adecuado  control  del  normal  desenvolvimiento  de  las actividades de las casas de valores.    6.1.5.4. Rankings    Todos  los  meses  desde  enero  a  diciembre  2011  se  elaboraron  los  rankings  de  las  casas  de  valores  y  la  actualización  mensual  del  cuadro  de  calificación  de  riesgo  (emisiones  de  obligaciones/papel  comercial/valores  de  contenido  crediticio)  y  dividendos  de  los  emisores  que  cotizan  en  bolsa  (Base  Hechos  Relevantes  ‐  Información  de  las  Juntas  Generales  de  Accionistas).    La  información  de  rankings  tiene  como  base  el  sistema  SLC  de  la  Bolsa,  en  estos  rankings  se  hizo conocer al mercado sobre:     Participación en Rueda y Numero de Transacciones   Montos Efectivos Negociados   Montos de Renta Variable   Comisiones Ganadas    6.1.5.5. Hechos Relevantes    La Bolsa, en aplicación de lo dispuesto en el numeral 1 del artículo 48 de la Ley de Mercado de  Valores en el cual se determina como una obligación de la Bolsa el mantener un mercado de  79 


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valores transparente,  ha  mantenido  oportunamente  informado  al  mercado  sobre  todos  los  hechos relevantes suscitados en los partícipes del mismo.    Todos los días del año 2011 se informó al mercado, mediante la elaboración de 300 circulares  de  autorregulación,  111  circulares  de  presidencia  y  14  circulares  de  la  Dirección  Técnica  Financiera Administrativa; a través de la página web: www.bolsadequito.com , en las cuales se  comunicó sobre el desarrollo de las actividades de los emisores que cotizan en bolsa.     Adicionalmente los hechos relevantes fueron modificados con la ayuda del departamento de  sistemas  en  la  página  web  para  tener  un  mejor  motor  de  búsqueda  de  la  información,  se  realizó  y  realiza  una  depuración  constante  de  asuntos  o  temas,  emisores  con  el  fin  de  no  duplicar esfuerzos de información.    Durante los meses de febrero y marzo de 2011, funcionarios autorizados de la BVQ asistieron a  las Juntas Generales de Accionistas en las fechas definidas por los emisores y únicamente, a las  cuales se aceptó la presencia de la BVQ, previa solicitud escrita.    6.1.5.6. Control de Información de Emisores    Durante el 2011 se manejó cuidadosamente la información entrante de los emisores del sector  industrial, comercial, servicios, mobiliario, financiero, agrícola‐ pesquero‐ ganadero‐ maderero,  actualizando la información al día. La información que se actualizo fue:     Balances   Reformas  a  Estatutos,  Aumentos  de  Capital   Calificaciones de Riesgo   Nómina de Accionistas   Hechos Relevantes   Fichas de Mantenimientos   Resoluciones de Juntas y Asambleas   Fichas Regístrales    El  control  de  ésta  información  es  llevado  a  través  de  la  Gestión  de  Emisores  en  la  cual  podemos fijar cumplimientos en base a fechas y emisores. Bajo éste parámetro se realiza una  gestión de entrega y recepción de documentación integra, dentro de un proceso detallado de  ingreso,  depuración,  actualización,  scanner,  archivo  de  la  documentación  de  esta  manera  se  puede evidenciar lo siguiente:  % CUMPLIMIENTO DE COMPLETOS EMISORES N°Emisores N° Emisores Completos N° Emisores Incompletos 147 117 30 80% % Cumplido % CUMPLIMIENTO DE COMPLETOS FINANCIERO N°Emisores N° Emisores Completos N° Emisores Incompletos 50 24 26 60% % Cumplido % CUMPLIMIENTO DE COMPLETOS FIDEICOMISOS N°Emisores N° Emisores Completos N° Emisores Incompletos 119 65 54 55% % Cumplido % CUMPLIMIENTO DE COMPLETOS REVNI N°Emisores N° Emisores Completos N° Emisores Incompletos 14 13 1 98% % Cumplido %CUMPLIMIENTO TOTAL N°Emisores N° Emisores Completos N° Emisores Incompletos 330 219 111 % Cumplido  67% Real Gestionados 330 278 111 % Cumplido  84% Gestionado % Info  4% Basica 88% TOTAL 

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En el  año  se  realizo  2  actualizaciones  semestrales  a  la  guía  de  emisores  y  sus  respectivas  actualizaciones mensuales en el caso de existir nuevos emisores o actualizaciones.    Actualmente se digitaliza la información de emisores con los documentos más solicitados por  los clientes externos, el departamento cuenta con una base fuerte de emisores referente a la  siguiente información:     Balances desde el año 2000 en adelante   Fichas Sectorizadas    Calificación de Riesgo    Así mismo es vital destacar que el objetivo que se ha planteado se ha cubierto puesto que los  emisores  ya  están  creando  en  sus  empresas  una  cultura  de  transparencia  de  información  de  mantenimiento.  6.1.5.7. Otras Actividades de Valor Agregado  Debido a las reformas en los índices establecidos por la CNV se actualizó toda la base de datos  que  se  requiere  de  contabilidad  y  hojas  de  Excel  para  el  cálculo  correcto  de  la  situación  financiera de las casas de valores.     Se cuenta con un historial completo de pagos del 5% y comisiones generadas por las Casas de  Valores  desde  su  inicio  de  funciones,  este  control  interno  ayuda  a  posibles  al  control  de  los  posibles canjes para realizar cuadres reales.    En  la  base  de  datos  de  los  dividendos  se  amplió  la  visión,  ahora  se  incorporan  los  datos  de  fecha de pagos y utilidades desde el año 2009 y sus respectivas variaciones en el referente a  las utilidades.    En  cuanto  a  las  inspecciones  se  incorporó  al  proceso  normal  la  actividad  denominada  “Seguimiento a carta de cargos”, que ayuda al área de control externo a supervisar y llevar un  control de rastreo sobre las recomendaciones realizadas en carta de cargos emitida por la BVQ  a las casas de valores que así lo ameriten.    Se  automatizó  la  solicitud  de  información  de  emisores  mediante  la  elaboración  de  mails  dirigidos a los implicados dentro del proceso, por lo que se trabajó conjuntamente con el área  de sistemas para generar una base de mails en Outlook donde se pueda visualizar claramente  direcciones  de  correo  electrónico  de  Gerente  General  o  Representante  Legal,  Encargado  de  Información  de  Mantenimiento  ‐  EMI,  Asistente  de  Gerencia.  En  el  2012  se  adicionará  el  contacto de Encargado Información Guía ‐ EIG.    Con este proceso la BVQ ahorra un 85% de papel, abriéndonos paso y dejando bases de datos  preestablecidas para el uso global de los funcionarios de la BVQ. 

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6.2. Grupos de Interés    6.2.1. Autoridades de Control    La Bolsa de Valores de Quito, al ser un partícipe del mercado de valores, se encuentra regulada  por las disposiciones emitidas por el CNV, en calidad de ente adscrito a la Superintendencia de  Compañías y de regulador del mercado.    La  Bolsa  de  Valores  de  Quito  es  una  institución  sometida  al  control  y  supervisión  de  la  Superintendencia de Compañías, y por lo tanto debe cumplir a cabalidad con las normas que  está ha emitido, en tal virtud la BVQ debe cumplir con los requerimientos que esta autoridad  de control le formule en el ejercicio de sus facultades legales.     Durante  el  año  2011,  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  cumplió  rigurosamente  con  todos  los  requerimientos realizados por la autoridad de control en los plazos establecidos.    6.2.2. Relaciones con partes vinculadas.    En razón de la participación accionaria del 23,87% que mantiene la Bolsa de Valores de Quito  en  el  Depósito  Centralizado  de  Compensación  y  Liquidación  Decevale  S.A.,  el  cual  realiza  la  compensación  y  liquidación  de  las  operaciones  que  se  negocian  a  través  de  la  BVQ,  es  importante detallar las relaciones que mantienen estas dos instituciones:     La BVQ mantiene suscrito con Decevale un contrato de prestación de servicios, por el  cual  el  Decevale  presta  a  la  BVQ  los  servicios  de  compensación  y  liquidación  de  las  operaciones que se realizan a través de sus sistemas transaccionales.   Las  normas  de  compensación  y  liquidación  que  aplica  el  Decevale  S.A.  son  las  determinadas por la autorregulación de la Bolsa de Valores de Quito.    A  Raíz  de  la  reforma  efectuada  al  artículo  60  de  la  Ley  de  Mercado  de  Valores  y  por  consiguiente la incursión en el mercado de valores del Depósito Centralizado de Valores DCV‐ BCE  del  Banco  Central  del  Ecuador,  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  suscribió  un  contrato  de  prestación de servicios, por el cual el DCV‐BCE presta a la BVQ los servicios de compensación y  liquidación de las operaciones que se realizan a través de sus sistemas transaccionales y con  sujeción  por  parte  del  DCV‐BCE  a  las  normas  de  autorregulación  de  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito.    6.2.3. Propiedad Intelectual    La Bolsa de Valores de Quito, con el fin de mantener un control adecuado sobre los derechos  derivados  de  los  productos  que  ha  desarrollado  en  diferentes  áreas,  ha  mantenido  vigentes  todos  sus  registros  e  inscripciones,  en  lo  concerniente  con  propiedad  intelectual,  ante  el  Instituto Ecuatoriano de Propiedad Intelectual. 

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  Marca

Ingreso

Instituto de Gobernanza  Corporativa 

12 de noviembre de 2010 

Instituto de Gobernanza  Corporativa y Empresas  Familiares  Instituto de Gobernanza  Corporativa y Mercado de  Valores 

Estado Negada (Mediante Resolución  No. 9937248 de 15 de  noviembre de 2011) 

13 de septiembre de 2011 

En trámite 

19 de julio de 2011 

En trámite 

Todas las publicaciones que la Bolsa de Valores de Quito presenta al mercado tienen el registro  exigido por la Cámara Ecuatoriana del Libro.    6.2.4. Responsabilidad Social    La  Bolsa  de  Valores  de  Quito  es  una  institución  que  cumple  plenamente  con  su  rol  en  el  desarrollo  de  la  economía  ecuatoriana,  basando  siempre  su  actuación  en  los  más  elevados  estándares éticos y apegando cada una de sus actuaciones a lo dispuesto en la normativa legal  vigente.    En este sentido, el compromiso de la Bolsa de Valores de Quito con la sociedad está orientado  a promover el desarrollo económico del país, siendo un mecanismo que canaliza los recursos  de la sociedad, dinamizando el acceso a los capitales e impulsando la generación de negocios y  por ende la creación de puestos de trabajo.     Bajo  esta  premisa,  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  difunde  la  cultura  bursátil  de  una  manera  masiva  dentro  de  la  sociedad  ecuatoriana,  con  miras  a  que  las  personas  puedan  tener  un  mejor  entendimiento  del  mercado  de  capitales  y  puedan  tener  presente  este  mecanismo  de  financiamiento, alternativo al financiamiento tradicional.    Adicionalmente, la Bolsa de Valores de Quito promociona conjuntamente con la adopción de  prácticas  de  buen  gobierno  corporativo,  el  manejo  ético  y  transparente  de  las  empresas  y  demás organizaciones empresariales y civiles.    6.2.5. Buen Gobierno Corporativo    La  adopción  de  prácticas  de  Buen  Gobierno  Corporativo  es  una  herramienta  que  permite  el  desarrollo  transparente  de  las  compañías,  la  Bolsa  de  Valores  de  Quito  ha  encasillado  todas  sus actuaciones bajo este tipo de prácticas; así por ejemplo:    a. Todas las sesiones de los órganos de administración de la Bolsa, Asamblea, Directorio y  Comités, fueron convocadas con la debida anticipación, permitiendo a sus integrantes  un análisis profundo de los temas a ser tratados.  b. No  se  han  producido  transacciones  con  partes  relacionadas  que  contravengan  la  transparencia de las actuaciones de la BVQ.  c. La  BVQ  ha  divulgado  eficaz,  completa  y  oportunamente  toda  la  información  que  ha  tenido  disponible y que es susceptible de ser  puesta en  conocimiento  del  público  en  los términos de la Ley.  83 


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d. Los Comités del Directorio de la Bolsa: Ejecutivo y de Riesgos, Técnico Operativo y de  Desarrollo del Mercado, han funcionado eficiente y eficazmente en el ejercicio de sus  actividades.  e. Toda  la  facultad  disciplinaria  se  canaliza  por  medio  de  un  órgano  independiente  al  Directorio  como  es  la  Rectoría,  de  tal  forma  que  la  posibilidad  de  presentarse  un  conflicto de interés es minimizada.     6.2.6. Declaración de licenciamiento de la BVQ.    Mónica Villagómez de Anderson, en mi calidad de Presidente Ejecutiva de la Bolsa de Valores  de Quito, declaro que la Institución cuenta con todas las licencias y permisos actualizados de  los programas (software) que utiliza en el cumplimiento de su objeto.    *** 

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