COÛTS DE GESTION DES PLACEMENTS Les coûts engagés jouent un rôle important dans l’évaluation du rendement des placements. Bien que la norme de la profession à cet égard prévoie la déclaration des rendements bruts, ce sont les rendements calculés une fois les coûts déduits qui contribuent à la croissance des actifs du client. Dans un contexte équivalent, les coûts moindres donnent des rendements nets comparatifs plus élevés et permettent de tirer le maximum des actifs disponibles pour financer les objectifs des clients. Les coûts de gestion des placements sont soumis à de nombreuses influences. Leur comparaison au sein de l’industrie démontre qu’il est généralement plus efficace de gérer les actifs à l’interne plutôt que d’impartir le processus de placement à des tiers. En outre, les stratégies de placement passives – conçues pour imiter un indice du marché, sont moins coûteuses que les stratégies actives qui reposent sur le jugement de spécialistes pour estimer la différence entre les possibilités de rendement et les indices de référence. La structure de placement influe elle aussi sur les coûts totaux. Les placements sur le marché privé peuvent par exemple être effectués directement, au moyen de sociétés en commandite, de coinvestissements ou de fonds de structures de fonds. De telles structures pourraient occasionner des frais de gestion et d’intérêts passifs, des frais d’intérêts, des impôts, des frais d’acquisition ou d’aliénation d’actifs et d’autres charges connexes qui sont reflétés dans la valeur liquidative des placements. Une telle complexité rend toujours difficiles la transparence et la surveillance des coûts au sein de l’industrie des placements. Les entités de placement de Vestcor pourraient en outre devoir assumer des frais de transaction associés à l’échange de titres dans chaque portefeuille. Dans le cas des portefeuilles à actions ouvertes, ces coûts peuvent inclure les commissions des courtiers et les frais d’emprunt, qui sont fonction du volume des échanges effectués. Ces coûts sont reflétés dans la valeur de l’actif net des fonds de placement plutôt que dans les états financiers des sociétés. Finalement, un facteur important à considérer est le fait que Vestcor fonctionne selon un modèle opérationnel à but non lucratif, comparativement aux tiers gestionnaires de placements (à but lucratif). Un tel modèle produit non seulement des économies considérables pour nos clients, mais permet une meilleure harmonisation des services en assurant aux clients que les conseils en matière de placement reçus sont réellement adaptés à leurs besoins particuliers. Les états financiers vérifiés de façon indépendante de Vestcor (voir pages 61 - 75) tiennent compte des coûts de gestion des placements cidessous engagés pour la gestion des 21,0 milliards d’actifs gérés de l’année terminée le 31 décembre 2021 : 2021 (en milliers de dollars) Dépenses opérationnelles internes Tiers fournisseurs de services Frais de conseil liés aux placements Frais de garde de titres
22 464,7
2020 (en milliers de dollars) $
17 582,8
$
3 711,5 21,8
3 306,5 21,2
Coûts de gestion des placements totaux
25 792,4
$
21 316,1
$
Total des actifs gérés (en millions de $)
21 018,0
$
19 441,9
$
En utilisant nos systèmes technologiques pour les activités boursières mondiales, nos professionnels de la gestion des placements gèrent à l’interne la majorité des actifs gérés à partir de nos bureaux de Fredericton, au Nouveau-Brunswick. Cela permet de réaliser des économies importantes au profit de nos clients. Au 31 décembre 2021, Vestcor gérait à l’interne près de 17,8 milliards de dollars, soit 85 % des actifs gérés de ses clients (16,9 milliards et 87 % respectivement en 2020). Les coûts liés à la gestion interne des stratégies de placement, calculés par rapport à la moyenne des actifs gérés à l’interne pour l’année terminée le 31 décembre 2021, représentaient 0,12 % soit 11,6 pb (10,6 pb en 2020).
VESTCOR RAPPORT ANNUEL 2021
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