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05/10/2010
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La crisis de las hipotecas basura
En tercer lugar, la imposibilidad de proceder al ajuste exterior tras la llegada de la crisis internacional. En cuarto lugar, la desigualdad que se fue agudizando desde 2003. En quinto lugar, la actitud permisiva de las autoridades monetarias, principalmente del Banco de España, que dejaron crecer una deuda a todas luces desproporcionada e indigerible por la economía española y la burbuja inmobiliaria. El período de generosa liquidez tuvo un impacto más fuerte en España que en otros países precisamente porque este país tiene un modelo productivo cuyas actividades principales −la construcción, especialmente− operan al amparo de la deuda. Así, el crédito total a residentes pasó de 701.663 millones de euros en 2002 a 1,8 billones en 2008, siento el 70% del incremento dirigido hacia la construcción o sectores vinculados a ella.19 La dependencia creciente que la economía española tenía con respecto a la dinámica de un sector tan vulnerable como la construcción se hace evidente cuando se observa que en 2008 el crédito a la construcción y actividades inmobiliarias representaba el 47% del total, mientras que en el año 2000 sólo era del 25%. Precisamente ese crecimiento tan desorbitado de la deuda ha obligado a la banca española a recurrir cada vez más a la financiación interbancaria internacional (Vergés, 2008), y especialmente a la europea, para poder satisfacer los niveles de préstamo que se demandaban. Asimismo, la banca española también ha tenido que recurrir en estos últimos años a titulizar activos en una magnitud igualmente desproporcionada con respecto a la economía a la que se supone debe financiar. Y ha sido este hecho lo que en gran medida explica que la banca española no haya quedado tan expuesta al riesgo de las subprime, y no tanto la pretendida mejor supervisión del Banco de España. Este sobreendeudamiento también ha estado vinculado, como adelantábamos, al incremento de la desigualdad en España. Según la Encuesta Financiera de las Familias, del Banco de España, sólo entre 2002 y 2005 la renta media correspondiente al 20% más pobre de los hogares de España se redujo en un 23,6%, mientras que la renta media del 10% más 19. Los datos que se mencionan sobre la oferta bancaria de créditos proceden de los boletines estadísticos del Banco de España.