Panorama Económico Internacional
Panorama Económico Nacional
Petróleo y combustibles líquidos: situación internacional
Combustibles líquidos en Argentina
El mercado de combustibles en el NOA
Indicadores de la actividad económica de Tucumán
ANALISIS REGIONAL Número 10 - Julio de 2011 - Tucumán - Argentina
AREA DE ECONOMIA
Articulación y conocimiento para el desarrollo regional La Fundación del Tucumán es una organización empresaria que nació en 1985, con el objetivo de contribuir al desarrollo económico, social y ambiental sostenible de Tucumán y de la región. La integran empresarios de distintos sectores económicos; y su staff está formado por investigadores, docentes y profesionales de diversas ramas. Todos ellos, en un marco de diálogo y trabajo en red, plasman la misión de la Fundación del Tucumán:
“Promover el desarrollo responsable de la comunidad de la región, con el fin de generar compromiso de participación ciudadana para fortalecer las instituciones republicanas que garanticen el ejercicio de la libertad, a través de la articulación de sectores públicos y privados, contribuyendo al desarrollo del capital humano, social y económico”
EMPRESAS SOCIAS FUNDADORAS ANTONIO LUQUÍN S.A. ARCOR S.A CERVECERÍA Y MALTERÍA QUILMES S.A. CÍA. DE CIRCUITOS CERRADOS S.A.
CITRUSVIL S.A. EDET S.A. EXPRESO BISONTE S.R.L. GASNOR S.A.
MINERA ALUMBRERA LTD. REFINOR S.A. SCANIA ARGENTINA S.A. TENSOLITE S.A
EMPRESAS SOCIAS ADHERENTES A.T.I.C.A.N.A. AGROLAJITAS S.A. ASISPRE - FLORES SERVICIOS SOCIALES S.A. AVAL S.A. PRODUCTORES ASESORES DE SEGUROS BANCO GALICIA S.A. BANCO PATAGONIA S.A. BANCO SANTANDER RÍO S.A. BANCO DEL TUCUMAN BERCOVICH S.A.C.I.F.I.A. CASTILLO S.A.C.I.F.I.A CENSYS S.A. CENTRO RADIOLÓGICO MENDEZ COLLADO S.R.L. CITIBANK N.A. CORRESNOA CORREO PRIVADO CREDIMAS S.A.
DINAR S.A. EL MANGRULLO S.R.L. EL RAYO BUS S.R.L. ESTUDIO CAZZOLA, FIORITO Y ASOCIADOS ESTUDIO ENRIQUE J. MONMANY ESTUDIO IGNACIO COLOMBRES GARMENDIA & ASOC. EXPRESO SAN JOSÉ S.A. FACTOR S.A. FÁBRICA DE FIDEOS RÍVOLI S.A. FLASH CORREO PRIVADO FULL COVER S.R.L. HELPA S.R.L. HOTEL CARLOS V S.R.L HSBC BANK ARGENTINA S.A. JUAN JOSÉ BUDEGUER S.A. JUMBO RETAIL ARGENTINA S.A.
LA GACETA S.A. MANTENIMIENTO Y SERVICIO LA LUZ S.R.L. MAPFRE ARGENTINA S.A. MARCHESE, GRANDI, MESÓN & ASOCIADOS MASTER GROUP SEGURIDAD OSDE PRINTER S.R.L. S. A. AZUCARERA JUSTINIAN FRÍAS S.A. SAN MIGUEL SEDA S.A. SESA INTERNATIONAL S.A. SISTEMAS BEJERMAN TERMINAL DEL TUCUMÁN S.A. TRANSPORTE 9 DE JULIO S.A. TRANSPORTE LA SEVILLANITA S.R.L. TRASUR S.A. ZAFRA S.A
ANALISIS REGIONAL Presidente García González, José Manuel
C O N T E N I D O
Consejeros Titulares
PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL
Luquín, Oscar (Antonio Luquín S.A.)
Un mundo en el que no sólo crece la economía
Sardi, Paolo (Arcor S.A.) Cambiano, Rafael (Quilmes)
4
Lucci, Daniel (Citrusvil S.A.) Domínguez, Ricardo J. (C.C.C. S.A.) Hoffman, Gunther (Edet S.A.)
PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL
Lenis, Román (Expreso Bisonte SRL)
El déficit menos pensado
Freyre, Rodolfo (Gasnor S.A.)
5
Lisiak, Jorge H. (Minera Alumbrera Ltd) Vismara, Hugo (Refinor S.A.) Björk, Peter (Scania Argentina S.A.)
PETRÓLEO Y COMBUSTIBLES LÍQUIDOS: SITUACIÓN INTERNACIONAL.
Di Bacco, Rodolfo (Tensolite S.A..) Bach, Fernando Consejeros Suplentes Galiana, Martín (Arcor S.A.)
COMBUSTIBLES LÍQUIDOS EN ARGENTINA
Lucci, Pablo (Citrusvil S.A.) Mirande, Carlos (C.C.C.) García, Luis (Edet S.A.) Hernández, Elio (Gasnor S.A.) Laudani, Ricardo (Refinor S.A.)
EL MERCADO DE COMBUSTIBLES EN EL NOA
Palacios, José L. (Refinor S.A.) Chaves, Rodolfo (Scania Argentina S.A.) Director Ejecutivo Luis Fernando Mentz
INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA DE TUCUMÁN
Staff: ANALISIS REGIONAL ------------------------------------------Director Área de Economía Lic. Eduardo Robinson eduardorobinson@fundtuc.org Lic. Víctor Funes vfunes@fundtuc.org Lic. Santiago Sosa santiagososa@fundtuc.org Coordinación editorial Lic. Andrés Battig
25 de Mayo 1095 - (4000) San Miguel de Tucumán República Argentina Tel.: +54 (381) 422-2811 / 431-1712 Fax: +54 (381) 431-0612 ---------------------------------------www.fundaciondeltucuman.org.ar ANALISIS REGIONAL // Julio 2011 //
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PANORAMA ECONÓMICO INTERNACIONAL
Un mundo en el que no sólo crece la economía Las presiones inflacionarias y la incertidumbre global aumentan a la par de la actividad económica. ¿Qué pasará con los estímulos monetarios en Estados Unidos? ¿Europa se sobrepondrá a las tensiones financieras? La cuestión del petróleo. A poco de transcurrir el primer semestre del corriente año, la economía global presenta una situación ambigua: recuperación de la economía internacional, pero con shock global debido a los elevados precios del petróleo y las materias primas. Así, de acuerdo con los pronósticos internacionales la economía mundial crecería entre el 4 y 5% en 2011, principalmente por la evolución de las economías emergentes (China, India, Brasil, entre las más sobresalientes). Pero también crecen la incertidumbre y el riesgo de presiones inflacionarias en la mayoría de regiones dados los elevados precios de las materias primas, en especial el petróleo. El panorama, región por región, es el siguiente: • Europa: alta probabilidad de que continúen la tensión financiera y las dudas relacionadas con la sustentabilidad de la deuda en Grecia, Portugal e Irlanda. A pesar de que el año pasado obtuvo asistencia financiera a cambio de la implementación de un severo ajuste fiscal, Grecia continúa sin presentar perspectivas positivas: el déficit proyectado para 2011 supera el 7% del PBI, mientras que su nivel de endeudamiento ascendería a 160% del producto. Para peor, recuperar competitividad por la vía deflacionaria agrava la situación al incrementar el peso real de la deuda. Sin demasiadas alternativas, la reestructuración de la deuda se encuentra en medio del debate e incluso se considera la imposición de un plan de privatizaciones por € 50.000 millones como precondición a las negociaciones. No obstante, el principal obstáculo para avanzar con la reestructuración es la exposición de los bancos europeos, por un total de USD 130.000 millones, casi la mitad de la deuda griega. • Estados Unidos: crecen las dudas acerca de cómo continuará la política de estímulos a la economía una vez que termine el período de relajamiento monetario.
El producto creció 2,3% el primer trimestre 2011, contra igual periodo de 2010. Tal incremento implica la segunda desaceleración consecutiva; mientras que el desempleo se mantiene estancado alrededor del 9%. Asimismo, el abultado déficit fiscal (11% del PIB) y un alto nivel de endeudamiento (91% del PIB) dificultan una política de gastos más expansiva. La oposición republicana pelea agresivamente para lograr recortes presupuestarios y, paralelamente, mantiene estancado el debate para elevar el límite máximo al endeudamiento estatal, que de alcanzarse implicaría un congelamiento de facto del gasto público. Ello deja en soledad a la política monetaria para impulsar la economía norteamericana, con alcances limitados. El escenario de bajo crecimiento y escasa inflación (2,8% y 2,2%, respectivamente, proyectados en 2011) determinó que la Reserva Federal mantenga la tasa de referencia en 0,25%, tal como ocurre desde fines de 2008. Sin embargo, por esta vía no logrará empujar el crédito, dado que el aún elevado endeudamiento del sector privado neutraliza una de las principales cadenas de transmisión de la política monetaria. Por ello, la compra de activos tóxicos por parte de la autoridad monetaria (QE o “Relajamiento Cuantitativo”) se mantiene como la única herramienta capaz de traccionar la economía. Al bajar las tasas deinterés de largo plazo y depreciar el tipo de cambio se puede añadir impulso al crecimiento vía mayor inflación esperada o estímulo exportador. Crece, además, la confusión política acerca de las propuestas orientadas a la consolidación fiscal en EE.UU. Esto es una fuente más de incertidumbre en los mercados. • Mercados emergentes: se incrementan las presiones de recalentamiento. Las economías asiáticas, con excepción de Japón, muestran una fuerte expansión, impulsada por las exportaciones, una demanda interna robusta y un aumento del crédito interno. China crecería
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9,6% e India un 8,2% este año. Se espera que aun cuando se produzca cierta desaceleración, este grupo de países siga creciendo a buen ritmo debido a la continuidad de los flujos de capitales, la fortaleza del consumo interno y la dinámica del comercio intrarregional, el cual compensa la caída en la demanda de países avanzados. La recuperación asiática y ciertos problemas de oferta (dificultades climáticas en países productores agrícolas y conflictos geopolíticos que obstruyen la producción de petróleo) impulsan los precios de los commodities al alza. Más allá de los factores especulativos que exacerban el ciclo, la suba de precios de los commodities responde a la creciente demanda de países asiáticos y la utilización en la producción de biocombustibles. • Países productores de alimentos y materias primas: el incremento de precios configura un significativo efecto ingreso que estimula el crecimiento de corto plazo. Esta dinámica, sin embargo, implica presiones inflacionarias globales que afectan a otras economías. En las avanzadas, la suba del precio del petróleo impacta negativamente sobre las posibilidades de mayor crecimiento, mientras que en las economías en desarrollo la suba de precios se traduce en un encarecimiento significativo de la canasta alimenticia y el surgimiento de tensiones sociales de
magnitud, como por ejemplo, en el norte de África y Medio Oriente. Latinoamérica aparece, así, como uno de los principales beneficiados por el actual contexto económico mundial. La robusta demanda china y los altos precios de las materias primas impulsan las ventas externas, a la vez que las exportaciones a otros destinos también ganaron dinamismo. A esto se suma un masivo ingreso de capitales derivado de las bajas tasas de interés globales, financiando parte del crecimiento de la demanda interna y alentando un aumento del crédito doméstico. En estos días, el principal riesgo que enfrenta la economía global es el aumento en los precios del petróleo. La inestabilidad política en Oriente Medio y África del Norte (MENA), continúa provocando elevada incertidumbre, puesto que la situación en la región se mantiene tensa. No obstante, se advierte que son muy bajas las probabilidades de que se interrumpa la producción de petróleo en otros países aparte de Libia. Por ello, se espera que la prima de riesgo geopolítico incorporada en los precios del petróleo se reduzca paulatinamente. Sin embargo, los precios del petróleo se mantendrán en niveles altos, oscilando entre 110 y 120 dólares por barril durante los meses que restan de 2011, para bajar lentamente a cerca de 100 dólares en los primeros meses de 2012.
PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL
El déficit menos pensado En 1988 la Argentina alcanzó el autoabastecimiento. Durante la década de 1990 se redujeron las reservas por las crecientes exportaciones, derivadas de producir más de lo que se podía refinar. Hoy, el país es importador neto: trae desde el extranjero combustibles, electricidad y gas.
Hay varios problemas que preocupan al sector empresario, de cara a las elecciones de octubre: el nivel del tipo de cambio, la sostenibilidad del gasto público, los efectos de la inflación, el atraso en las tarifas de servicios públicos, la presión tributaria y, desde el punto de vista estructural, el desabastecimiento energético. La balanza energética en Argentina ya es deficitaria: se importa más energía y derivados de petróleo que lo que se exporta. Si bien en 1907 se descubre petróleo en Argentina y
en 1922 el Estado funda YPF, es recién en 1988 cuando se logra el autoabastecimiento energético. En 1988 Argentina producía 26 millones de m3 de petróleo y disponía de 14 años de reservas. En 1992 se incrementa sensiblemente la extracción de petróleo hasta alcanzar un máximo de 49 millones de m3 en 1998. El incremento en la producción, por encima de lo necesario para la refinación de combustibles, se destinaba íntegramente a la exportación. A ese ritmo de extracción las reservas se redujeron a 9 años
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vista, pese a mantener el mismo ritmo de exploración de nuevos yacimientos que la década previa. Desde el máximo de 1988, la extracción de petróleo en Argentina empezó a declinar paulatinamente ante pozos que maduran y no se reponen. En efecto, de 1998 a 2010 la extracción de petróleo disminuyó un 27%, a un total de 36 m3, al mismo tiempo que la refinación de petróleo subió un 12% en igual periodo, ante la mayor demanda de naftas en el mercado local. Como consecuencia, la Argentina no sólo dejó de exportar petróleo crudo en 2007, sino que empezó a importar directamente derivados para poder abastecer la demanda interna que opera al límite desde hace décadas. La menor extracción de petróleo sostuvo las reservas en 8 años vista en 2010. Entre 1990 y 2010 la Argentina exportó petróleo crudo por el equivalente a cinco años de reservas al nivel de producción actual, que generó ingresos por USD 36.000 millones. En estos momentos en que la Argentina vuelve a perder la condición de autoabastecimiento energético, si quiere importar esa misma cantidad de crudo a los precios actuales, debería pagar USD 114.000 millones. Este año, nuestro país se convertirá en un importador neto de energía. Importará combustibles, gas y electricidad. La suma de todo ello se reflejará en un déficit comercial energético que podría superar los USD 2.200 millones. En suma, con errores y aciertos, la Argentina demoró casi un siglo hasta lograr en 1988 el autoabastecimiento energético. Pero las permanentes intervenciones del Estado, la falta de un diseño coherente de incentivos y el mantener artificialmente desfasados los precios internos respecto del contexto internacional, derivaron no sólo en un incremento exacerbado de la demanda, sino en un permanente deterioro de la oferta de energía en general y de combustible en particular. Cuando en 2008 aparecieron los primeros indicios de
limitaciones energéticas, el Gobierno negó el problema. En lugar de corregir el rumbo disimuló los desaciertos inyectando crecientes cantidades de subsidios que engrosan improductivamente el gasto público. Continúa primando la superficialidad política ante un problema que se fue agravando y que a futuro restará competitividad a la economía, porque en los próximos años se encarecerá la canasta energética. Argentina importa gasoil de Venezuela, que, a su vez, lo adquiere en el mercado internacional y cobra por ello una comisión. Como consecuencia del encadenamiento de operaciones, se acumuló una deuda que pasa los USD 1.000 millones. Las compras para cubrir necesidades del sector energético aumentaron en el primer trimestre de 2011, con respecto al año pasado, un 153%. Para abastecer a las centrales térmicas, se importa gasoil y fuel provenientes de Venezuela, gas natural de Bolivia, y gas licuado de Trinidad y Tobago. Por lo tanto, en materia energética, la dependencia externa es cada vez mayor. De acuerdo con datos del INDEC, el balance comercial energético en el primer cuatrimestre fue deficitario en USD 142 millones, al alcanzar las importaciones USD 1.943 millones contra los USD 803 registrados en el mismo periodo de 2010. En el año 2004 las importaciones energéticas fueron de USD 1.003 millones, mientras que el año pasado sumaron USD 4.443 millones (es decir, 345% de incremento). Desde la óptica del Gobierno se argumenta que las importaciones y los problemas de abastecimiento energético se explican por el crecimiento de la actividad económica. Sin embargo, esto se debe a la falta de previsión, puesto que es factible proyectar la demanda de energía. Aquel argumento puede ser utilizado unos pocos meses, pero no durante ocho años de Gobierno.
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Combustibles líquidos: producción, demanda y condiciones internacionales ¿Cuál es la situación actual y las perspectivas en torno de los precios del petróleo en el mundo? ¿Qué ocurre con la matriz energética argentina, y con las ventas de naftas y gasoil en el NOA? Radiografía de un factor de competitividad que, en los últimos años, muestra algunas señales de alarma.
Desde hace algunos años, Argentina empezó a evidenciar problemas relacionados con el abastecimiento energético. El informe Análisis Regional de septiembre del año pasado abordó la problemática concentrando la atención en la provisión de gas, petróleo y electricidad en Argentina y el NOA. En esta edición, se estudia
el abastecimiento de combustibles líquidos, con el objeto de profundizar si los reiterados episodios de faltantes de naftas y gasoil responden a problemas puntuales o, por el contrario, son de carácter estructural. Bajo esta premisa, se analiza la situación en el mercado internacional de petróleo.
Petróleo: Situación Estructural Mundial A. Precios El comportamiento del precio del crudo WTI (el mercado de referencia del continente americano) tuvo una serie de períodos de movimientos muy definidos, que reflejan los vaivenes de la economía internacional y también una serie de eventos de orden político en los países exportadores de petróleo (Revolución Iraní, guerra del Golfo Pérsico, etc.). (1) Antes de 1970: Este período (no incluido en el gráfico) se caracterizó por una estabilidad en el precio del petróleo, cuyo valor se mantenía por largos períodos en el mismo valor. Otra característica es que el mercado estaba controlado por un cartel formado por las grandes compañías petroleras (Standard Oil, Shell, British Petrol, etc.), quienes fijaban el precio internacional; motivo por el cual los principales países exportadores decidieron forman un cartel propio, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) en 1960, quién pasó a controlar la oferta mundial de petróleo desde entonces.
(2)1970-1985: Durante estos años, tuvo lugar una serie de hechos de origen político que empujaron al alza al precio del petróleo hasta llegar a máximos históricos. En primer lugar, la crisis petrolera de 1973, originada por un embargo de los países árabes miembros de la OPEP a Estados Unidos por haber apoyado a Israel durante la guerra del Yom Kippur, que tuvo como consecuencia una duplicación del precio del barril (pasó de USD 15 en julio de 1973 a USD 38 en enero de 1974). Otro evento notable fue la revolución iraní en 1979, que llevó al derrocamiento del régimen del Shah, tras lo cual su producción de petróleo se detuvo, situación que se agravó al año siguiente tras el inicio de la guerra entre Irán e Irak (1980-1989). Los precios volvieron a bajar una vez que los demás países productores cubrieron el excedente de oferta creado por Irán. (3) 1985-2000: Éste período se caracterizó por una reversión en la situación del mercado petrolero, puesto que la
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demanda de combustibles cayó por los precios récord de la década anterior, el mercado se vio sofreofertado y los precios cayeron hasta ubicarse en torno a los USD 20 por barril. La situación sólo se modificó temporalmente en 1990-1991 por la guerra del Golfo Pérsico, que implicó una caída de la producción de Iraq y Kuwait, y una consecuente suba del precio, aunque en esta ocasión tuvo una duración mucho menor. (4) 2000 en adelante: Tras la Crisis financiera en el Sudeste Asiático y el ingreso de China en la OMC en diciembre de 2001, los precios del petróleo comenzaron a recuperarse, ayudados por una creciente debilidad del dólar estadounidense, la cual puede observarse en el gráfico de precios corrientes y constantes del barril de petróleo WTI por medio de la divergencia entre ambas series. Esta recuperación del precio se debe, en gran parte, a
que la oferta de petróleo no reacciona con la misma velocidad que le exige la demanda: un incremento en ésta no puede ser cubierto inmediatamente por la oferta, debido a que las perforaciones de nuevos pozos llevan tiempo en comenzar a producir.
Fuente: FMI Y Administración de Información de Energía (EEUU)
Los precios del petróleo en dólares constantes poseen una mayor volatilidad que los valores en precios corrientes, lo cual se debe a que en la década del 70 los precios nominales no registraron demasiados cambios mes a mes (salvo el mencionado en 1974),
mientras que los precios deflactados sí poseen variabilidad, causada por las fluctuaciones en el valor del dólar. Por ello los precios a valor constante, resultan con mayor variabilidad que al considerarse en valores corrientes.
El crudo, según la gravedad API Una de las variables que determinan el precio del petróleo son sus características físicas. Se denomina Crudo dulce si contiene relativamente poco azufre, caso contrario se denomina Crudo ácido. También se considera la Gravedad API, que mide la relación entre la densidad del petróleo y la densidad del agua pura. Cuanto más alto sea el API, mayor será el precio del barril del petróleo: los mayores precios lo tienen los petróleos cuyo API se encuentra entre 40° y 45°. La clasificación del petróleo crudo en función de su gravedad API es:
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ANALISIS REGIONAL
El crudo, según su lugar de origen Otro factor que influye en los precios del petróleo crudo es la zona geográfica de extracción. Los mercados de referencia más importantes son:
En función de los volúmenes operados, se destacan los de Texas, Londres y Dubai. Los precios del petróleo negociado en ellos son muy similares por la existencia de arbitraje, pero el de Dubai es levemente inferior debido a su menor calidad (32 API vs. 40 API de los otros dos). El petróleo de Dubai proviene en su mayoría de Arabia Saudita e Irán; el Brent es principalmente petróleo ruso entregado en el puerto de Primorsk; y el WTI es petróleo entregado en Harding (Canadá).
La variación porcentual intermensual del precio WTI posee algunas características destacables, como ser el notorio incremento en la volatilidad a partir de 1986 y la existencia de cuatro variaciones de gran magnitud. La primera, que implicó una suba del 37% en el precio entre diciembre de 1973 y enero de 1974, es atribuible a la crisis del petróleo de 1973; la segunda es una caída del 17% durante febrero de 1986, fruto del exceso de oferta de petróleo imperante durante dicha década; luego hubo una suba del 17% durante la Guerra del Golfo; y por último la corrección del precio del petróleo durante la crisis de 2008-2009 (cayó 17% en octubre de 2008). El precio del petróleo se comporta de manera similar al índice de precios de commodities que calcula mensualmente el Fondo Monetario Internacional. Si bien la razón de ello es que el precio WTI se utiliza para calcular el valor de dicho índice, el siguiente gráfico muestra que al
agregar los precios de los demás commodities sus variaciones se ven atenuadas. Desde principios de 2002, el dólar estadounidense se ha debilitado progresivamente en relación a sus principales socios comerciales (Unión Europea, Japón, China, Canadá). Actualmente se ubica en un mínimo histórico, de manera tal que dicha caída explica en gran medida el “boom” en los precios de los commodities, incluyendo al petróleo.
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Fuente: FMI
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PETRÓLEO Y COMBUSTIBLES LÍQUIDOS
Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Luis
B. Reservas En la terminología de la industria petrolera, las reservas de petróleo se definen como las cantidades de petróleo que se estima pueden extraerse de un yacimiento en base a su profundidad y extensión. Debe diferenciarse este concepto del de Reservas Estratégicas, el cual refiere a los inventarios de petróleo que mantienen los gobiernos y empresas privadas de un determinado país, con el propósito de asegurar el abastecimiento energético en caso de una crisis como la de 1973. En base a estos datos, es posible calcular el total de reservas de un país o región en un determinado momento de tiempo agregando el total de reservas de los yacimientos en cada país.
El grueso de las reservas mundiales se encuentra ubicado en Medio Oriente y Eurasia. En el primer caso, sobresale la participación de Arabia Saudita (yacimientos de Ghawar y Safaniya), Kuwait (Yacimiento de Burgán) e Irán (yacimiento de Azadegán), mientras que en el segundo grupo el principal elemento es Rusia, debido en gran parte a los yacimientos de Siberia Oriental (yacimientos de Samotlor, Romashkino y Priobskoye), seguido por Kazajistán (yacimiento de Tengiz).
Fuente: BP
Fuente: BP ANALISIS REGIONAL // Julio 2011 //
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Por su parte, América Latina se encuentra dominada por Venezuela, seguida en un lejano segundo lugar por Bolivia, que sobrepasó a Argentina en la última década, debido a la falta de perforación de nuevos yacimientos. Por otra parte, aún no está contabilizado el yacimiento de Tupí (Brasil) el cual, según Petrobras, producirá aproximadamente 4.900 barriles de petróleo por día.
C. Producción La producción mundial de petróleo crudo se encuentra dominada por los países de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), integrado por Arabia Saudita, Argelia, Angola, Ecuador, Irán, Iraq, libia, Kuwait, Nigeria, Qatar, Emiratos Árabes Unidos y Venezuela. En el agregado, estos países produjeron el 43% de la producción mundial de petróleo en 2009. Sin embargo, sólo tres de los diez primeros productores de petróleo a nivel mundial pertenecen a ésta. La participación de los países de la OPEP se ha mantenido relativamente estable desde mediados de la década de 1990 alrededor del 40% del total mundial; aunque su poder de mercado, que le permite manejar el precio internacional del petróleo, se ha visto reducido en los últimos años. Esto se debe, fundamentalmente, a la mayor producción de países como Rusia, Brasil y Canadá que no pertenecen a ésta.
Fuente: Secretaría de energía de EEUU
El gráfico muestra que la razón por la cual la participación de los países de la OPEP se ha mantenido estable es que la producción de dichos países y de los que no pertenecen a ésta ha evolucionado de forma similar desde fines de la década del 70. La única excepción fue el período 1980-1991, cuando la producción de los países de la OPEP cayó a casi la mitad del período previo, mientras que los demás países aumentaron su producción para cubrir el faltante generado. Pero desde 1992 en adelante, ambas series evolucionaron de forma similar. No obstante, los datos muestran que la variabilidad de la producción de los países que pertenecen a la OPEP es mucho mayor que la de los que no pertenecen a ella. El motivo radica en los cupos de producción que la Organización impone a los países que la integran, de manera tal que si durante un mes exceden o no llegan a cubrir el cupo, deben corregirlo al mes siguiente. Por último, debe señalarse que en ambos casos las series se “amesetan” a partir de 2005, debido a la falta de nuevos descubrimientos de yacimientos durante la década de 1990 que se encuentren en condiciones de operar. Durante 2009 (último año para el cual se dispone de datos de la totalidad de países del mundo), el primer lugar en producción de petróleo fue ocupado por Rusia, quien superó por poco al líder histórico, Arabia Saudita; éste es seguido de cerca por Estados Unidos y, bastante por detrás, están Irán y China. En lo referente a América del Sur, los principales productores de petróleo crudo en 2010 fueron Brasil (36% del total del continente), Venezuela (31%), Colombia (11%) y Argentina (10%). El líder histórico en producción fue Venezuela (único miembro de la OPEP en la región hasta 2007, cuando Ecuador se unió a dicha organización), pero dicho liderazgo ha sido socavado por Brasil, cuya producción ha venido creciendo fuertemente desde mediados de la década de 1990.
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Fuente: Secretaría de energía de EEUU
Por otro lado, Venezuela ha visto disminuida su producción tras haber alcanzado un pico en 2000, aunque todavía no llegó a su mínimo histórico de la década de 1980. Asimismo, el petróleo extraído en Venezuela se caracteriza por ser más pesado que el promedio de los extraídos de otras partes del mundo, razón por la cual sólo resulta económicamente rentable su refinación en dicho país o en Estados Unidos, que posee refinerías preparadas para procesar crudo con tales características. En tanto, la producción petrolera de Argentina se estancó alrededor de los 750 a 800 mil barriles diarios a fines de la década de 1990, tendencia que aún no se ha revertido. En el año 1980 Argentina producía un 92% más de petróleo que Brasil, mientras que en 2010, Brasil produjo un 260% de petróleo más que Argentina.
El análisis mencionado lleva a suponer que existe una relación estrecha entre consumo de petróleo y tamaño de la economía. Esta afirmación se evidencia con claridad si se observa la relación entre el consumo de petróleo y el tamaño de la economía para un conjunto de países. En este caso interesa calcular el valor de la Elasticidad Ingreso. Esta medida indica cuántos puntos porcentuales crece el consumo de petróleo por cada punto de crecimiento del producto en un país. Los resultados se observan en el siguiente gráfico:
D. Consumo Fuente: BP
Los principales consumidores mundiales de petróleo crudo son Estados Unidos, China, Japón, India y Rusia. El primer lugar, y con un gran margen sobre el segundo, es ocupado por Estados Unidos, que consumió casi 20 millones de barriles de petróleo por día, seguido por China, cuyo consumo fue de cerca de 9 millones de barriles por día. Dicho país desbancó a Japón del segundo puesto, con 4 millones de barriles por día. Luego se ubican India (3,2 millones de barriles por día) y la Federación Rusa (2,6 millones).
El valor estimado de dicha elasticidad es 0,76; por lo que por cada punto de crecimiento del PBI entre países, el consumo de petróleo crecerá 0,76 veces. Se observa también, que hay países que poseen una elasticidad superior al promedio, como ser Estados Unidos; otros que poseen una inferior (Alemania, por ejemplo) y otros cuya elasticidad se encuentra dentro del promedio (Argentina, entre otros). La principal consecuencia de esto es que cuanto más crezca la economía mundial más crecerá la demanda de petróleo, a menos que surjan tecnologías que permitan reducir el consumo per cápita de petróleo, o bien reemplazarlo por fuentes de alternativas de energía.
Fuente: Secretaría de energía de EEUU ANALISIS REGIONAL // Julio 2011 //
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Refinación de petróleo en Argentina El sector de refinación de petróleo en Argentina se caracterizó por tener un comportamiento diferente
del resto de sectores de la actividad económica, tal cual puede apreciarse en el gráfico a continuación.
Fuente: INDEC
Cuando la economía entró en períodos recesivos (las barras grises del gráfico) el sector de refinación reflejó la contracción económica; sin embargo, este comportamiento se vio modificado a partir de 2007, cuando comenzó una caída pese a
que la economía continuó expandiéndose hasta mediados de 2008. La caída en la actividad de la industria tuvo una breve recuperación en el segundo semestre de 2009, pero desde febrero de 2010 retomó su trayectoria descendente.
Fuente: INDEC ANALISIS REGIONAL // Julio 2011 //
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La mencionada disociación entre la actividad de refinerías tividad de refinación de petróleo, tuvo lugar la promulgay la del agregado de rubros industriales puede apreciarse ción de la Resolución 394/07 del Ministerio de Economía con en el gráfico anterior, dónde se muestra cómo diver- de la Nación, la cual impuso un régimen de retenciones gen ambas series a partir de junio de 2007. móviles a la exportación de hidrocarburos, motivada por Este fenómeno tiene lugar también, independiente- la fuerte suba del precio del petróleo. Esta resolución mente de los precios del petróleo, debido a que el precio continúa vigente. interno se encuentra regulado por el Gobierno, de modo que, como se aprecia en el siguiente gráfico, el comportamiento de la actividad de refinación guarda poca relación con la evolución del precio internacional del petróleo. Coincidente con la caída en la acFuente: INDEC y FMI
Cabría ahora preguntarse, ¿cuál es el motivo de ésta caída en la actividad de la industria de refinación del petróleo? La respuesta es la producción de petróleo argentina, la cual alcanzó su pico en el año 1998 y, desde entonces, ha caído en forma constante. Esta caída se debe al agotamiento de los principales yacimientos de nuestro país y a la falta de exploración de yacimientos nuevos. Dicho proceso se observa en el gráfico a continuación,
dónde se representan las series tendencia/ciclo de la producción de petróleo de nuestro país y de la actividad de las refinerías.
Fuente: INDEC, Secretaría de Energía de la Nación e Instituto Argentino del Petróleo y el Gas
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Puede verse que la razón de la caída en la actividad del sector refinación se debe, fundamentalmente, a la falta de su principal insumo, cuya producción también está cayendo. Al mismo tiempo, su precio interno no sube debido a que se encuentra fuertemente regulado.
Dicha situación (producción en declinación y precios artificialmente bajos) tiene como consecuencia que desaparezcan los incentivos a que se exploren nuevos yacimientos, puesto que, muy probablemente, la rentabilidad de éstos no compensará el costo de exploración y extracción.
Combustibles Líquidos en Argentina La Argentina enfrenta dificultades energéticas de características estructurales, y sus consecuencias se van agravando año tras año. Los desbalances entre inversión, producción y demanda que configuran la actual matriz energética se manifiestan en problemas de abastecimiento, lo que afecta no sólo a productores e industriales, sino también al público en general. Las disputas, negociaciones e inconvenientes sufridos durante los últimos meses son consecuencia de una tendencia decreciente en la producción de petróleo y gas natural. Esto tiene implicancias sobre la oferta de combustibles líquidos, la cual se encuentra excedida por una demanda acelerada, resultante de la regulación de precios, el elevado nivel de actividad económica y el boom de ventas en automotores.
De las causas... Precios regulados • USD 58 es el precio del barril de crudo argentino, mientras que el precio internacional ya superó los USD 100. • 44% fue el incremento en el precio interno de crudo en Argentina desde enero de 2009. El precio internacional del barril fue 130% superior a fines de 2010. • Entre 44% y 36% es la incidencia de los impuestos internos sobre el precio al consumidor. Esto, sumado a los derechos de exportación, mantienen atrasado el precio al productor, en comparación a países de la región.
Boom en ventas de automotores • 15% es el crecimiento anual en las ventas de automotores. 70 mil unidades 0km se vendieron en 2010; 9,5 millones de unidades es la estimación del parque automotor a nivel nacional.
Elevados niveles de actividad económica y de inflación • 7,6% es la tasa de crecimiento promedio del PBI argentino desde 2004. Existe una marcada correlación positiva entre PBI y las ventas de combustibles. • 24% es el acuerdo salarial conseguido por el gremio petrolero. Este impacto en los costos de los productores indica que habrá ajustes en los precios.
… A las concecuencias Mayor crecimiento en la demanda que en la oferta • 4,2% es el crecimiento en el consumo de gasoil (promedio anual desde 2003), mientras que la producción se encuentra casi estancada, creciendo al 1,2% anual. • 6,3% es el ritmo de expansión en la producción de naftas Súper y Ultra (promedio anual desde 2003), mientras que las ventas crecen al 9%.
Déficit en gasoil y caída en los excedentes de las naftas • 1.460.000 m3 de gasoil importado fueron necesarios para cubrir el exceso de demanda en 2010. Esto significa un aumento del 134% respecto al promedio importado anualmente. En el año se importó USD 2.210 millones en Gasoil, lo cual representó perdidas para el sector por USD 1.300 millones. El déficit en gasoil se agudiza año tras año desde 2004. • 430.000 m3 fue el excedente de nafta Súper que pudo exportarse en 2010. Sin embargo, es notable la caída del excedente en los últimos 6 años, pasando del 30% de la producción en 2004, al 7% en 2010.
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A. Precios La evolución de los precios de los crudos locales se desarro- alícuota de retención . El precio internacional se incrementó lla en función del negocio de oportunidad que ofrece el mer- 128%, mientras que el alza del precio doméstico fue de cado externo. Si el crudo no se vende localmente, se puede 44%, tomando el período desde el mínimo alcanzado en feexportar, mientras que se importa cuando existen faltantes. brero de 2009 hasta diciembre de 20102 . Los derechos de exportación que actúan sobre el crudo argentino1, mantuvieron en promedio el precio del barril argentino un 36% por debajo del precio internacional (el promedio del precio local se mantiene alrededor de USD 49 por barril, desde 2008). Las consecuencias de esta política de precios se pueden resumir en tres puntos: 1.Evolución mucho más suave del precio interno en relación con el externo: además de disminuir el precio interno, las variaciones son más reducidas, lo que permite mayor estabilidad, de acuerdo a la propia naturaleza de la (*)Referencia: el Índice de Alineamiento se define como el cociente entre el precio del crudo local de referencia (crudo argentino Medanito) y el precio del crudo internacional de referencia (WTI)
2. En el corto plazo, genera una ganancia al consumidor: un precio doméstico inferior permite al consumidor mayores excedentes (se puede entender como consumidores domésticos a todos los actores de la cadena: refinerías, bocas de expendio y consumidores finales). Este es uno de los factores que favorecieron la rápida expansión en el consumo de los últimos años. 3. En el largo plazo, la oferta se reduce y se incrementa el precio interno: los derechos de exportación afectan la rentabilidad del productor. En el mercado de hidrocarburos, la distinción entre oferta de corto y largo plazo es importante, dado el tiempo que requiere la oferta para ajustarse. La evolución de los precios al productor muestra un retraso considerable respecto del precio internacional. El índice de alineamiento muestra que el precio del crudo argentino se
mantiene 37% por debajo del internacional.Tal política se relaciona con el atraso del precio relativo de los combustibles líquidos con respecto a otros bienes de la economía argentina. En el caso del gasoil, en el último mes hubo mayores ajustes, llegando el aumento al 30%, mientras que el precio de importación creció 25%. Justamente, el incremento en los precios de importación y la elevada demanda doméstica dieron lugar a dichos ajustes, principalmente desde 2009 (48% en total). Si se toma el primer trimestre como base de comparación, la suba en los precios fue del 115%, mientras que el precio de importación se incrementó el 100%. Sin embargo, los ajustes pueden resultar insuficientes, dado el tiempo requerido para que se acomode la oferta en este mercado.
1 El derecho de exportación se define como un porcentaje entre el precio internacional de referencia (WTI), y un valor de corte fijado en la resolución 394/07, a partir de diciembre de 2007. 2 Sin embargo, posteriormente a la caída de los precios internacionales del crudo, se dio lugar a aumentos en el valor de corte para permitir incrementos en los precios internos. Esto se manifiesta en los precios locales actuales, los cuales son 19% mayores a los alcanzados durante junio de 2008, momento donde el WTI alcanzó valores promedios máximos. La regulación en los precios es uno de los factores que apalancan mas fuertemente el consumo, lleva a descalces con la oferta. En Argentina, los precios de los combustibles se encuentran sostenidos desde el 2003, con incrementos graduales, y algunos ajustes más importantes en 2009-10.
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(*) Precio de colocar un litro de gasoil que puede exportarse, en el surtidor de una estación de servicio. Se considera el litro de gasoil de importación porque el país tiene déficit de este combustible.
(*) Precio de colocar un litro de nafta (sin retenciones) que puede exportarse, en el surtidor de una estación de servicio. Se considera el litro de nafta de exportación porque el país tiene excedente de este combustible.
Comparativamente frente a países vecinos, los precios de los combustibles en los surtidores argentinos se encuentran por debajo del promedio regional, y mantienen
menor volatilidad. En lo que va del año, el incremento de naftas y gasoil en argentina fue casi nulo, mientras que en la región el incremento promedio rondó el 9%.
Precios de combustibles en surtidor por países de la región a Marzo de 2011 (pesos argentinos por litro)
Fuente: elaboración en base a Montamat & Asociados: Informe Mensual de Precios de la Energía.
• Argentina es el país del Mercosur que mantiene el precio más reducido en combustibles: es un 30% inferior al promedio de los valores en surtidores de la región.
• La incidencia de los impuestos internos genera una brecha entre precio con y sin impuesto del 44% para naftas y 36% para gasoil, la más alta en comparación a los países mencionados3.
3 El 44% corresponde a la diferencia entre precio con y sin impuestos sobre el precio sin impuestos.
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B. Producción y Demanda Al mantenerse relativamente constante el precio del producto, e incrementarse las ventas, tiende a producirse un excedente de demanda. Esta situación está siendo cubierta con caídas en los stocks (la otra parte de la oferta) o bien mediante compra de producción de terceros (importaciones). Claro que de tornarse insostenibles las dos alternativas anteriores, todavía queda la posibilidad de dejar fluctuar el precio de manera que oferta y demanda se ajusten; o, en última instancia, no cubrir esa demanda excedente, que es el caso donde se llega a faltantes de combustibles. En
la realidad argentina actual, coexisten estos escenarios en mayor o menor grado.
• La producción anual de gasoil se encuentra estancada alrededor de 12,5 millones de m3. Desde 2003 creció en promedio al 1,2% anual y los niveles alcanzados en 2010 están por debajo de los de 2000; luego del pico alcanzado en 2007, la tendencia es declinante. • Por el contrario, las ventas al mercado interno crecieron sostenidamente al 4,2%, y el nivel de ventas es 20% superior al demandado en 2000. El consumo en 2010 alcanzó los 13,8 millones de m3. La caída en los excedentes (producción menos ventas al mercado interno), comenzó en 2005 y se agudizó en los últimos años. El cambio en los saldos de excedentes a déficits en la oferta local significa desajustes con la demanda, se traducen a resultados comerciales negativos y reflejan la debilidad del sector. Las importaciones de gasoil para cubrir los excesos en la demanda fueron en aumento, tanto en metros cúbicos como en dólares: • Entre 2004 y 2009, se importaron anualmente en promedio 620.000 m3, lo cual equivale al 6% de las ventas locales. • Durante 2010, el volumen importado de gasoil llegó a 1,46 millones de m3 (el 14% de las ventas locales), lo cual significó un in-
cremento de 134% respecto al nivel de importación promedio. • En valores, se importaron USD 2.120 millones en 2010, con lo cual el incremento en dólares fue del 200% respecto a los valores importados durante 2008. Este aumento responde a la recuperación de los precios del petróleo post-crisis.
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• La producción de nafta Súper mantuvo un buen nivel de recuperación desde 2004, creciendo a tasas del 6,7% anual. • La evolución de las ventas de naftas Súper y Ultra muestra un crecimiento sostenido desde 2003: el registro promedio de crecimiento es de 9,3% anual, con tasas más moderadas del 4%y 1% en 2009-2010 como consecuencia del ajuste en los precios. • La expansión de la demanda más rápida que el crecimiento de la oferta lleva a presiones en precios y problemas de abastecimiento: los excedentes cayeron significativamente, pasando de representar el 33% de la producción durante 2000 al 7% en 2010. Finalmente, en el último quinquenio existieron algunos cambios en la utilización del petróleo, considerando los subproductos elaborados a partir del crudo en el país: • Se diversifico la producción: en 2010 se elaboraron 31 subproductos, mientras que en 2005 se llegaba a 20. • El Gasoil es el principal demandante de crudo, y es el primer producto dentro de la canasta de derivados del petróleo (se mantiene en el 33% del volumen en m3). • Productos que aumentaron su participación: Nafta Súper (del 9% al 13%), Nafta Ultra (del 2% al 5%), Fueloil (del 6% al 10%). Productos que perdieron participación: en Nafta Común, que mantuvo el 13% en la década de 1990, actualmente llega a menos del 1%, y se espera que deje de producirse.
La relación entre el niveldeactividadeconómica y las ventas de combustibles al mercado interno se caracteriza por ser fuertemente procíclica; es decir, sus variacionesacompañan Fuente: elaboración en base a Secretaria de Energía de la Nación. y amplifican los movimientos del PBI. Por eso, el nivel de actividad económica es uno de los determinantes de la demanda de combustibles. Existe una fuerte relación entre el nivel de actividad y las ventas de gasoil, mientras que las ventas de nafta súper son mucho más sensibles a variaciones en el PBI4 . Entre 2004 y 2010, el crecimiento promedio interanual fue de 11,6% para nafta súper, 4,3% para gasoil y 7,6% en el PBI.
Ventas de 0km
También las ventas de vehículos automotores están fuertemente relacionadas con el nivel de actividad y es otra variable clave que explica el consumo de combustibles (principalmente, naftas). Desde 2003, las ventas de vehículos crecen sostenidamente al 15% anual y se espera que continúe el crecimiento, aunque posiblemente con niveles más moderados
•700 mil vehiculos se vendieron durante 2010, entre autos, unitarios y camiones. •17,5% es el crecimiento estimado para 2011. •16% es la tasa de crecimiento media en los últimos 6 años. •Ventas en el NOA 2010: Tucumán 14.000, Salta 13.000, Jujuy 8.000, Sgo. de Estero 6.000, Catamarca 4.000.
Parque automotor • 9,5 millones de unidades se estima sería el parque automotor nacional. • 670 mil unidades se registraron en 2010 en todo el país. 11% es el aumento anual en el número registrado de automotores. • Parque Aut. en el NOA: Tucumán 175.000, Salta 135.000, Jujuy 86.000, Sgo. de Estero 74.000, Catamarca 43.000. 4 Para las ventas de gasoil, laelasticidad ingreso estimada es casi unitaria: por cada punto porcentual en que aumenta el PBI, las ventas de gasoil incrementan 0,9%; para nafta súper, las ventas aumentan en promedio 1,6% por cada punto de incremento en el PBI. Las elasticidades difieren entre largo y corto plazo. ANALISIS REGIONAL // Julio 2011 //
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El mercado de combustibles en el NOA En las provincias de la región Noroeste la comercialización de combustibles al público tuvo mejor performance que la observada a nivel nacional. En la primera parte de 2011, el volumen de ventas acumulado de enero a abril, comparativamente al mismo período de 2010, demostró un crecimiento importante en todos los productos. Se destacan las ventas de nafta Ultra, creciendo al 58%. Esto demuestra la importancia que está teniendo en la región la adquisición de automóviles 0km y de mayor gama. En nafta Súper, el incremento en el consumo fue del 14%, seis puntos por encima del crecimiento en el país. Incluso para gasoil, donde la variación en el volumen vendido fue negativa (0,2% respecto de 2010), el promedio en el NOA registra un alza del 6%. Pero el alto nivel de ventas en el Noroeste no es sólo
coyuntural: en comparación con 2005, el aumento en el volumen de ventas de naftas fue del 140%, frente al 89% del país. Esto permitió a la región posicionarse como un importante punto de ventas en el país, llevando su participación del 6% mantenido en la década de 1990 al 8% actual. En tanto, las ventas de gasoil tuvieron un crecimiento más parejo con el nacional: si bien provincias como Catamarca y Jujuy tuvieron incrementos significativos, Salta y Tucumán las principales demandantes del combustible en la regiónregistraron mejoras moderadas en el último quinquenio.
En cuanto a los precios, se mantienen superiores al promedio nacional y a Buenos Aires. La diferencia se debe tanto a costos de transporte como a mayores impuestos. Por ejemplo, en comparación con los residentes en CABA, el precio pagado es 7% superior; pero el precio percibido por la boca de expendio (sin impuesto) es un 13% superior en el NOA5 . Sin
embargo, en comparación con Chubut (provincia productora), el precio que recibe la estación de servicio es igual al promedio del NOA, pero los impuestos pagados por el consumidor son inferiores (39% de incidencia en el NOA frente a 33% en Chubut), por lo cual el precio pagado en las provincias patagónicas es $ 0,40 inferior.6 Referencia: en el volumen de ventas también se incluyen las ventas de Nafta Ultra. En la localidad CABA/Nacional, hace referencia a CABA para el Precio en surtidor, y a Nación para las Ventas a nivel país.
5 Como se mencionó, debe considerarse las cargas en el precio por costos de transporte y otros gastos de comercialización. 6 Debe considerarse que en la provincia de Chubut, por tratarse de una provincia productora, existen algunas exenciones impositivas, que fueron reducidas desde junio de 2010. ANALISIS REGIONAL // Julio 2011 //
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Nafta Súper: el incremento interanual (últimos 12 meses desde abril de 2010) alcanza el 16% entre las provincias del NOA, tres puntos por debajo del incremento en CABA. Volumen de ventas: la tasa de crecimiento anual promedio fue superior al 10% en las provincias del NOA. El consumo de naftas creció con mayor intensidad en las provincias del noroeste que en el resto del país (140% vs 89% desde 2005 a 2010). Salta tiene el liderazgo en crecimiento a nivel nacional: 191% de
incremento en comparación a los m3 vendidos en 2005.Tucumán es la principal consumidora en la región: en 2010 alcanzo los 124 mil m3, lo cual representa el 33% del consumo regional y el 2,4% del nacional.
Para gasoil, en general existe mayor dispersión en los precios: los incrementos más importantes en los últimos 12 meses se dieron enTucumán (28%) y Salta (27%). En el plano nacional el aumento rondaría el 20%. En todos los casos, la mayor parte del incremento se produjo desde inicios de 2011.
El volumen de ventas creció un 11% en el NOA durante 2010, y a nivel nacional fue de 7%. El crecimiento en la región estuvo liderado por Catamarca, secundado por Santiago del Estero. En Tucumán, los incrementos en el consumo fueron más moderados.
Otros datos del sector:
Fuentes: todos los gráficos y tablas en la sección Combustibles líquidos en Argentina fueron elaborados en base a datos de la Secretaría de Energía de la Nación. ANALISIS REGIONAL // Julio 2011 //
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INDICADORES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA DE TUCUMÁN
Fuente: Asoc. De Fabricantes de Cemento Portland, Dir. Nac. De Registro Automotor e INDEC
Fuente: ENARGAS
Fuente: Secretaría de Energía de la Nación
Fuente: Dirección General de Rentas de Tucumán
Fuente: INDEC ANALISIS REGIONAL // Julio 2011 //
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