ILLUSTRATION: PYOTR DEGTYAREV ИЛЛЮСТРАЦИЯ: ПЕТР ДЕГТЯРЕВ
COMMENTARY
CHEAP OIL IS NO MORE ДЕШЕВОЙ НЕФТИ УЖЕ НЕ БУДЕТ Alexandr Khurshudov
Александр Хуршудов
ussian Finance Minister Alexei Kudrin said recently that over the next three years, oil prices will linger below $60/bbl. JPMorgan experts predict that next year oil price will reach $120. Venezuelan Minister Rafael Ramirez insists that if the Suez is closed, the price of a barrel could rocket to $200. This is certainly a nice collection of opinions, is it not? For over 10 years, I have closely monitored oil prices and marvel at ease of price forecasts. Often, both during the war in Iraq and in the midst of the global crisis, have I had to use figures in hand to cool hotheads predicting slumping and stagnation in Russia. Oil is the scarcest of all major natural resources. In developed countries, Europe and North America, its stock has been steadily declining. The dynamics of oil prices depend on many factors, which can be separated into two groups: fundamental and speculative.
инистр финансов РФ А.Кудрин недавно заявил, что в течение ближайших трех лет нефтяные цены будут находиться ниже отметки $60 за баррель. Эксперты JPMorgan ожидают, что уже в будущем году они достигнут $120. Министр Венесуэлы Р.Рамирес утверждает, что в случае закрытия Суэцкого канала цена барреля может вырасти до $200. Неплохой набор мнений, не правда ли? Более 10 лет я внимательно слежу за нефтяными ценами и удивляюсь легкости подобных прогнозов. Не один раз, в пору войны в Ираке и в разгаре мирового кризиса приходилось с цифрами в руках охлаждать горячие головы, пророчащие резкий спад нефтяных цен и прозябание России. Нефть является самым дефицитным из крупных природных ресурсов. В развитых странах, Европе и Северной Америке, ее запасы неуклонно снижаются. Динамика нефтяных цен зависит от многих факторов, которые можно условно разделить на две группы: фундаментальные и спекулятивные.
R
Market Speculation Runs are Short-lived It is no secret that the global exchanges trade oil price expectations rather than oil itself. Less than 2% of futures contracts result in real delivery. Meanwhile, stock exchanges regularly trade some 300 million tons of oil in issued contracts, 7.8% of global production. This is virtual oil, it is neither produced nor sold, but it creates tremendous speculation opportunities. In the second half of 2008 a large bear speculation backed by the developing crisis has brought the players the income of approximately $210 billion. About half of this sum has been earned earlier on bullish speculations. However, opportunities and capital from punters are not limitless. Even a well-organized oil price speculation
40
М
Биржевые спекуляции недолговечны Не секрет, что мировые биржи торгуют не нефтью, а ее ценовыми ожиданиями. Менее 2 % фьючерсных контрактов заканчиваются реальной поставкой. Между тем, на биржах регулярно торгуются эмитированные контракты на 300 млн. т нефти, 7,8 % ее мировой добычи. Это виртуальная нефть, она не добыта и не продается, но зато создает колоссальные возможности для спекуляций. Во второй половине 2008 г. крупнейшая игра на понижение, подкрепленная развитием кризиса, принесла игрокам доход в размере порядка $210 млрд. Примерно половина этой суммы ранее была заработана на росте нефтяных цен. Oil&GasEURASIA