Análisis de las Posturas Óptimas de las Subastas primarias de Títulos Gubernamentales

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Gaceta de EconomĂ­a

T abla 4 EstadĂ­sticos bĂĄsicos por subasta

(Enero 2001-Abril 2002) T O D OS los C E T ES V ariable EstadĂ­stico BĂĄsico Promedio DesviaciĂłn EstĂĄndar M ax M in O bs V ariable EstadĂ­stico BĂĄsico Promedio DesviaciĂłn EstĂĄndar M ax M in O bs

N Ăşmero de postores solicitantes 19.46 6.13 91 12 180 N Ăşmero de postores solicitantes 18.90 2.70 27.00 15.00 65

N Ăşmero de posturas solicitantes 73.92 19.59 145 35 180 N Ăşmero de posturas solicitantes 72.12 16.54 107.00 42.00 65

M onto colocado1

4,538,043.48 674,815.08 5,200,000 3,300,000 180

Precio mercado secundario 96.84 3.14 100 84.81 180

C E T ES a 28 dĂ­as M onto colocado1 Precio mercado secundario 4,500,000.00 0.00 4,500,000.00 4,500,000.00 65

99.30 0.25 100.00 98.74 65

T asa de rendimiento2 10.30 3.48 18.38 5.26 180 T asa de rendimiento2 9.13 3.07 16.61 5.65 65

Plazo al vencimiento 109.18 94.22 364 27 180 Plazo al vencimiento 28.00 0.28 29.00 27.00 65

Cobertura

3.24 0.90 7.31 1.68 180 Cobertura

3.02 0.81 5.66 1.70 65

C E T ES a 91 dĂ­as V ariable EstadĂ­stico BĂĄsico Promedio DesviaciĂłn EstĂĄndar M ax M in O bs

N Ăşmero de postores solicitantes 19.63 3.41 29.00 13.00 65

N Ăşmero de posturas solicitantes 78.71 18.68 128.00 35.00 65

M onto colocado1

5,200,000.00 0.00 5,200,000.00 5,200,000.00 65

Precio mercado secundario 97.62 0.78 100.00 95.80 65

T asa de rendimiento2 9.74 2.93 17.01 5.92 65

Plazo al vencimiento 91.00 0.28 92.00 90.00 65

Cobertura

3.60 0.87 6.37 2.32 65

C E T ES a 182 dĂ­as V ariable EstadĂ­stico BĂĄsico Promedio DesviaciĂłn EstĂĄndar M ax M in O bs V ariable EstadĂ­stico BĂĄsico Promedio DesviaciĂłn EstĂĄndar M ax M in O bs

N Ăşmero de postores solicitantes 18.61 3.11 25.00 13.00 33 N Ăşmero de postores solicitantes

N Ăşmero de posturas solicitantes 68.86 20.39 112.00 40.00 33 N Ăşmero de posturas solicitantes

M onto colocado1

3,300,000.00 0.00 3,300,000.00 3,300,000.00 33

Precio mercado secundario 94.91 1.41 97.51 92.11 33

C E T ES a 364 dĂ­as M onto colocado1 Precio mercado secundario

T asa de rendimiento2 10.59 2.75 16.53 6.49 33 T asa de rendimiento2

Plazo al vencimiento 178.96 5.83 182.00 168.00 33 Plazo al vencimiento

Cobertura

3.38 1.17 7.31 1.78 33 Cobertura

19.00 3.34 25.00

78.00 27.70 145.00

4,646,153.85 161,324.64 5,000,000.00

89.16 2.12 92.23

11.20 2.18 15.36

348.77 14.52 364.00

3.02 0.97 4.45

14.00 17

43.00 17

4,500,000.00 17

85.61 17

8.34 17

335.00 17

1.68 17

(1) Miles de pesos.

(2) Tasa ponderada de asignaciĂłn de la subasta primaria.

La tabla 5 presenta estadísticas båsicas por postor o postura. En cada subasta cada postor presenta 4 posturas en promedio, con una desviación eståndar igual a 1. De las posturas solicitadas, en promedio 3 resultan asignadas, con una desviación eståndar igual a 1. Como referencia, FPV mencionan que en las subastas de Francia y Portugal cada postor presenta 3 posturas en promedio y que en las subastas de Turquía cada postor presenta 7 posturas. Si un postor de manera óptima distribuye su demanda individual entre un mayor número de SRVWXUDV HQWUH PiV GLVSHUVD VHD VX LQIRUPDFLyQ FRQ HO SURSyVLWR GH PLWLJDU ³OD PDOGLFLyQ GHO JDQDGRU ´ ORV GDWRV VXJHULUtDQ TXH ORV SRVWRUHV SDUWLFLSDQWHV GH ODV