semejantes a los que nosotros tenemos como hipótesis en nuestro modelo” 571. El Sr. Pérez de la firma BDO estuvo de acuerdo con esta conclusión en cuanto al período de 25 años en el que se basó su cálculo 572. 440.
Sin embargo, el Sr. Caldwell citó otros factores que, en su opinión, redujeron, de manera irrazonable la valoración del Demandado, tales como el uso de lo que consideró un costo de capital promedio ponderado excesivo, el alegado “double dipping” del descuento por liquidez (que refleja el mercado limitado de las plantas de energía solar), la inconsistencia entre los supuestos de apalancamiento, y otros factores. Haciendo ajustes por esto, el Sr. Caldwell proyectó que la valoración del Demandado debería situarse en un rango entre EUR 100 y EUR 120 millones 573. Por su parte, el Sr. Pérez, perito del Demandado, atribuyó gran parte de la diferencia al uso por parte de las Demandantes de una vida útil injustificada de 40 años y al uso de un costo de capital irrazonablemente bajo basado en precios de bonos al momento de la valoración, en lugar de una tasa mayor de un período anterior que compensaría por lo que el Sr. Pérez consideró un riesgo regulatorio mayor en el escenario “contra-fáctico” 574. El Análisis del Tribunal
441.
El Tribunal está de acuerdo que el enfoque de las Demandantes para cuantificar sus daños – determinar la reducción del valor justo de mercado de su inversión mediante el cálculo del valor presente de los flujos de caja que se alega se perdieron como consecuencia de las medidas controvertidas – ofrece un medio apropiado para calcular el monto de reparación adeudado en las circunstancias de este caso.
442.
Antes de proceder a analizar las opiniones opuestas de las Partes sobre el cálculo que realizaron las Demandantes de los daños reclamados, el Tribunal considerará tres cuestiones iniciales que tienen que ver con importantes montos reclamados: la vida útil de
571
Tr. (versión corregida) Día 4 (ESP), 1053:1-5 (Sr. Caldwell). Tr. (versión corregida) Día 5 (ESP), 1429:4-10 (“P: [...] Entonces, lo que podemos ver aquí es que los flujos de caja proyectados [son] relativamente semejantes entre el contrafáctico BDO y Brattle y el actual BDO y Brattle. ¿Verdad?” SR. PÉREZ: Sí, en el período de 25 años. Sí”). 573 Tr. (versión corregida) Día 4 (ESP), 1071:22-1072:2 (Sr. Caldwell). 574 Tr. (versión corregida) Día 5 (ESP), 1444:8-1445:12 (Sr. Pérez). 572
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