2 minute read
4.4. Az értékpapír-elszámolási és -kiegyenlítési rendszerben tapasztalható nemteljesítések
Amíg a származékos tőkepiacon 2013-ben az előző évekhez hasonlóan nem fordult elő nemteljesítés, addig az azonnali tőkepiaci nemteljesítések értékének növekedése – az előző évhez képest – az elszámolási és kiegyenlítési kocká
zat növekedését eredményezte. Az értékpapír-elszámolási és -kiegyenlítési rendszerben tapasztalható nemteljesítések a rendszerben elszámolási és kiegyenlítési kockázatra utalhatnak. 2013-ban az azonnali tőkepiacon a nemteljesítések értéke tovább nőtt, azok mennyisége (azaz előfordulása) azonban számottevő mértékben lecsökkent (21. ábra). 2012-ben a KELER KSZF a nemteljesítések előfordulásának csökkentése érdekében az azonnali piacon a teljesítési határidőt 11.30-ról 14.00 órára tolta ki. Az intézkedés részben eredményesnek bizonyult, ugyanis a nemteljesítések mennyisége csökkent. A nemteljesítések értéke azonban szignifikánsan, 30 százalékkal megemelkedett. A növekedés hátterében egy kiugróan magas értékű nemteljesítés, valamint a további nemteljesítések átlagos értékének több mint kétszeres emelkedése állt. A nemteljesítéseknél esedékességkor minden esetben az értékpapír-oldali likviditás hiányzott, melyek hátterében alapvetően a partnerláncban kialakult nemteljesítés állt, vélhetően a hirtelen megnövekedett piaci forgalom következményeként. 2013- ban az előző évhez hasonlóan a nemteljesítések elsősorban állampapír-tranzakciókban történtek, és csak kis részük köthető részvényekhez. Az azonnali tőkepiacon a nemteljesítések koncentrációja magasnak mondható, 2013-ban a KELER KSZF 31 klíringtagja közül 2 klíringtag volt felelős a nemteljesítésekért. A klíringtagok indoklása alapján a nemteljesítés hátterében minden esetben az állt, hogy a klíringtag vagy alklíringtagja egy
21. ábra A nemteljesítések értéke és a teljesítési ráták a garantált tőkepiacokon
100,0 % Millió Ft 4500 99,5 4000 99,0 3500 98,5 3000 98,0 2500 97,5 2000 97,0 1500 96,5 1000 96,0 500 95,5 2012. jan. feb. márc. ápr. máj. jún. júl. aug. szept. okt. nov. dec. 2013. jan. feb. márc. ápr. máj. jún. júl. aug. szept. okt. nov. dec. 0 Azonnali piaci értékpapír nemteljesítés (jobb tengely) Származékos piaci nemteljesítés (jobb tengely) Azonnali piaci teljesítési ráta (kiegyenlített forg. alapján) Származékos piaci teljesítési ráta (kiegyenlített forg. alapján)
Megjegyzés: A vizsgált időszakban származékos piaci nemteljesítés nem fordult elő.
shortpozícióban lévő ügyfelétől várta az értékpapír leszállítását, az azonban e kötelezettségének nem tudott időben eleget tenni. Ez erősíti azon feltétezésünket, hogy a klíringtag, illetve alklíringtagja is shortpozícióban volt, azaz az értékpapírt úgy adta tovább, hogy az ténylegesen még nem volt a birtokában, vagyis a short selling ügyletét a partnerláncban kialakult késedelem miatt nem tudta időben lezárni.
2. keretes írás Nemteljesítés az értékpapír-elszámolási és -kiegyenlítési rendszerekben
A KELER KSZF által garantált piacokon nemteljesítésre akkor kerül sor, ha a teljesítésre kötelezett klíringtag az ügyletek, vagy pozíciók elszámolásához kapcsolódó pénzügyi, biztosíték-, értékpapír- vagy egyéb kötelezettségét az előírt módon, illetve határidőben nem teljesíti, azaz a tranzakciók kiegyenlítéséhez szükséges pénzforrást vagy értékpapírokat nem biztosítja időben. A nemteljesítési eljárásrend piaconként változik. A központi szerződő félnél összpontosuló nemteljesítési kockázatok kezelését a garanciarendszer, kényszerintézkedések, illetve egy összetett nemteljesítés-kezelési eljárásrend biztosítja. Ez utóbbi a garanciarendszer felhasználását megelőzően jellemzően elegendőnek bizonyul a nemteljesítések kezeléséhez.
