2. Makrogazdasági és pénzpiaci környezet − a tartósan kedvező befektetői hangulat ellenére gyenge növekedési kilátások az eurozónában és itthon A 2012. novemberi stabilitási jelentés óta a pénzpiaci kockázatok tovább mérséklődtek, az eurozónában a reálgazdasági kockázatok ezzel szemben növekedtek. A fejlett országok jegybankjainak mennyiségi lazítása nagymértékben hozzájárult a pénzpiaci feszültségek oldódásához. Ugyanakkor a likviditásbővítés befejezése esetén könnyen megváltozhat a kedvező befektetői hangulat, a gazdasági fundamentumok ugyanis nem indokolják az optimizmust. A jegybanki beavatkozások reálgazdasági hatása mérsékelt maradt. Az eurozóna gazdasága tavaly recesszióba került, és az előrejelzések szerint idén is zsugorodni fog. Az eurozóna bankrendszere nem képes támogatni a kilábalást, sőt a „déli” perifériaországokban a vállalati hitelezés visszaesése még gyorsult is. Mindeközben a „déli” államokban az államadósság fenntartható pályára állítása és a versenyképesség javítása is komoly kihívásokat jelent. A kedvező globális befektetői hangulat Magyarországra is átgyűrűzött, ami tükröződött a tartósan alacsony kockázati felárakban, a magyar állam sikeres dollárkötvény-kibocsátásában, valamint a mérsékelt pénzpiaci likviditási kockázatokban is. Magyarországon idén, ha kismértékben is, de már bővülhet a gazdaság.
18
JeLenTés A pénzügyi Stabilitásról • 2013. május
