Η κλίση της καμπύλης σταθερού πληθωρισμού (γωνία ψ) εξαρτάται από τρεις παράγοντες της διαρθρωτικής ανταγωνιστικότητας και από έναν παράγοντα της αγοράς εργασίας: τη διείσδυση των εισαγωγών (μ), τον συντελεστή προσαρμογής των τιμών των εγχωρίως παραγόμενων προϊόντων στις τιμές των εισαγομένων (θ), τον βαθμό προσαρμογής των εισαγομένων στις τιμές των εγχώριων προϊόντων (λ m )και την ελαστικότητα του μισθού στις μεταβολές της ανεργίας (a n ). Η μείωση της διείσδυσης, η αύξηση της ελαστικότητας του μισθού ως προς το ποσοστό ανεργίας, η μείωση του βαθμού κατά τον οποίο οι εγχώριες τιμές ακολουθούν τις τιμές του διεθνούς ανταγωνισμού και η αύξηση του βαθμού κατά τον οποίο οι εισαγωγείς ακολουθούν τις εγχώριες τιμές μειώνουν την κλίση της καμπύλης σταθερού πληθωρισμού (μειώνουν δηλαδή τη γωνία ψ όπως αυτή φαίνεται στο διάγραμμα). Αυτό έχει ως συνέπεια να μπορεί να επιτευχθεί υψηλότερη ανταγωνιστικότητα τιμής είτε υψηλότερο επίπεδο παραγωγής με σταθερό πληθωρισμό μεταβάλλοντας τις τιμές των εν λόγω παραμέτρων. Ταυτοχρόνως, η μείωση της κλίσης της καμπύλης σταθερού πληθωρισμού επιφέρει και μείωση του nairu. Η κλίση της καμπύλης σταθερού πληθωρισμού, δηλαδή η γωνία ψ, εκφράζει το μέγεθος του ΑΕΠ που πρέπει να θυσιάσει μια οικονομία προκειμένου να επιτύχει αύξηση της ανταγωνιστικότητας τιμής κατά μία μονάδα. Όταν η γωνία ψ είναι μικρή, δηλαδή η καμπύλη σταθερού πληθωρισμού πλησιάζει την κατακόρυφο, επομένως η οικονομία έχει υψηλή διαρθρωτική ανταγωνιστικότητα, είναι δυνατή η αύξηση της ανταγωνιστικότητας τιμής με μικρή θυσία προϊόντος (επομένως και εισοδημάτων). Αντιθέτως, όταν η γωνία ψ είναι μεγάλη, δηλαδή η οικονομία έχει χαμηλή διαρθρωτική ανταγωνιστικότητα, θα πρέπει να θυσιαστεί ένα μεγάλο μέρος του ΑΕΠ προκειμένου να αυξηθεί η ανταγωνιστικότητα τιμής. Επομένως, η πολιτική της εσωτερικής υποτίμησης είναι αποτελεσματικότερη στις χώρες που διαθέτουν υψηλή ή, έστω, ικανοποιητική διαρθρωτική ανταγωνιστικότητα, με την έννοια ότι οι απώλειες στο ΑΕΠ μπορούν να είναι μικρότερες, επομένως και η διαδικασία της εσωτερικής υποτίμησης συντομότερη και λιγότερo επώδυνη. Στο Διάγραμμα 15 φαίνεται η καμπύλη ΤΒ που αποτελεί τον γεωμετρικό τόπο όλων των συνδυασμών πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας και επιπέδου παραγωγής για τους οποίους το εξωτερικό ισοζύγιο αγαθών και υπηρεσιών είναι μηδενικό. Η καμπύλη ΤΒ είναι η γραφική παράσταση της εξίσωσης:
ΕΣΩΤΕΡΙΚΗ ΥΠΟΤΙΜΗΣΗ ΚΑΙ ΣΥΣΣΩΡΕΥΣΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ
129