A diferencia de otros países como Chile o Venezuela, Perú tiene una relativa diversificación de sus fuentes de financiamiento fiscal, por lo tanto, este tipo de riesgo fiscal en el país es menor. Todos los problemas fiscales importantes de Perú han venido por el lado de gasto y no por un shock inesperado de los ingresos, tal como se como se puede ver en el DMA para toda la muestra. CUADRO 3.3 RATIO SERVICIO DE DEUDA/INGRESOS CORRIENTES DEL GOBIERNO CENTRAL
0.22
0.20
0.18
0.16
0.14
0.12
0.10 1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Fuente: BCR Elaboración: MACROCONSULT S.A.
El principal problema fiscal peruano ha sido la decisión política de llegar a niveles de gastos insostenibles que finalmente no podían ser financiados y como, tarde o temprano, se cumple la restricción presupuestaria intertemporal, finalmente se terminó en un default de la deuda externa y en una hiperinflación. Cabe una reflexión final sobre los resultados de sostenibilidad presentados para el periodo 1998-2005. Luego de más de 20 años de importantes fluctuaciones fiscales estamos finalmente llegando a una situación de equilibrio fiscal. Una primera interpretación es que no había otra salida en el año 90, al haberse agotado las fuentes de financiación internas y externas. Sin embargo, hacia el 2000 podrían aparecer nuevas tentaciones para salirse de este patrón establecido sobretodo tomando en cuenta que ya no estaremos bajo un acuerdo con el FMI. Sin embargo, al parecer existiría un consenso nacional sobre la necesidad de mantener bajo control los equilibrios fiscales, aunque aquí aparece un rol para los mecanismos de control: