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fondos regionales. Además de su cuantificable aportación monetaria a fondos de inversión y proyectos de asistencia técnica, el FOMIN ha ocupado un lugar de vanguardia en el debate acerca de cómo estructurar el entorno legal y regulador adecuado para que la industria prospere en la región. Después de la implosión de NASDAQ, el capital se hizo escaso y los fondos captados en 2002 ascendieron únicamente a US$407 millones, la cifra más baja desde 1993. Las instituciones multilaterales (la CFI, la CII y el FOMIN) siguieron participando sistemáticamente en el financiamiento de capital de riesgo/capital privado en todo el período. A medida que se acababan las fuentes de financiamiento su contribución se hacía aún más visible y, para 2002, sus obligaciones en ese contexto representaban el 22,5% de todo el capital comprometido en estos fondos en la región. En el nicho en que opera el FOMIN, es probable que los fondos que patrocina constituyan la única fuente nueva de capital de riesgo para la pequeña y mediana empresa en la región. La experiencia internacional indica que el desarrollo de las inversiones de capital de riesgo/capital privado requiere inversionistas pacientes, administradoras hábiles, una amplia base de pericia empresarial, un entorno económico previsible, buenas fuentes de información, un sistema tributario y legal adecuado y un activo mercado de capital que ofreza, con el tiempo, una vía de salida. La falta de algunos de estos factores en la región abre las puertas a una mayor intervención del gobierno y hace necesario un nivel de compromiso sostenido y a largo plazo que acompañe cualquier esfuerzo serio por desarrollar la industria. La concentración de la riqueza constituye un obstáculo adicional en la región, ya que limita la base de compradores calificados y, de esta manera, reduce las posibilidades del capital de riesgo/capital privado de buscar el mejor lugar para la inversión. Las inversiones de capital de riesgo requieren aptitudes concretas de un tipo especial de “administradoras de fondos”. La capacidad de identificar empresas, invertir fondos en ellas, hacerlas crecer y desinvertir es un talento que se afina con el tiempo y la experiencia. Las primeras administradoras de fondos en el programa del FOMIN tenían calificaciones de tipo más bien financiero y jurídico y, por lo tanto, no estaban necesariamente en condiciones de proporcionar el mayor valor añadido a los empresarios locales. Tenían reducida experiencia directa en gestión, que es precisamente el campo en que se espera que las administradoras de capital de riesgo aporten la contribución más importante. La presencia de un gran número de inversionistas de capital de riesgo constituye también un catalizador para la industria. Reduce el costo en muchas dimensiones y establece un grupo de interesados directos que han de promover un cambio favorable a esta actividad. La industria del capital de riesgo requiere conglomerados y una masa crítica, con el apoyo de la infraestructura adecuada. Para desarrollarse hay que tener una amplia base de empresarios, científicos y personal calificado, con la asistencia de una red de entidades de servicio. Si no existen hay que crearlos. Este proceso requiere paciencia y un importante compromiso financiero de instituciones públicas o cuasipúblicas. La industria, para crecer, precisa de éxitos palpables con un claro “efecto de demostración”. De esta manera se crea un círculo virtuoso en que se asignan recursos a la inversión de capital de riesgo, se logra con mayor rapidez una masa crítica y hay más