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La meta de acumular hasta 2,5% del PIB para fi nanciar el componente de estabilización del FEIREP no es garantía suficiente para una política fiscal anticíclica. Este componente de estabilización tiene como finalidad proporcionar recursos cuando el precio del petróleo es bajo o cuando el país sufre una catástrofe natural (o ante cualquier otra emergencia nacional). Todos estos acontecimientos reducen los ingresos fiscales. Adicionalmente, los eventos del segundo tipo elevan la demanda de desembolsos públicos. El monto que se estima necesario para que el país esté protegido contra un posible período de precios bajos del petróleo, con base en los ingresos petroleros promedio para 2000-2003, sería de 6,9% del PIB, en comparación con 3,9% en 1998 (véase Anexo A). Este monto es dos veces superior a los fondos disponibles en el componente de estabilización del FEIREP. Además, se supone que el fondo debe ser un seguro contra las pérdidas producidas por las catástrofes naturales. En el último gran desastre natural (que se produjo en 1998 como consecuencia del fenómeno de El Niño), el gobierno dispuso una asignación presupuestaria de emergencia de 1,4% del PIB que resultó insuficiente: se estima que el costo total (tanto público como privado) de los daños ascendió a US$2.000 millones (casi 10% del PIB). Si bien, a priori, la distribución probabilística de las catástrofes naturales y la de los precios internacionales del petróleo son dos variables independientes entre sí, lo ocurrido en 1998 es un ejemplo de mala suerte en el que se presentaron al mismo tiempo los dos choques externos. Aunque no existe un imperativo económico para proporcionar un seguro pleno, las autoridades deben estar conscientes de que con el FEIREP sólo cuentan con una cobertura parcial en el caso de que se presente el escenario más desfavorable. El FEIREP no acumula recursos en forma eficiente para proteger el presupuesto. Un fondo de estabilización bien diseñado acumularía fondos cuando el precio real del petróleo es superior al precio de referencia escogido, pero los fondos de Ecuador responden a una fórmula más complicada. El FEIREP recibe fondos de dos fuentes: 45% de los recursos del FEP (que captan los ingresos petroleros imprevistos por encima de cierto precio) y los ingresos fiscales provenientes de aumentos en el petróleo pesado transportado a través de ambos oleoductos por encima de un determinado nivel de producción. Ahora bien, incluso si el precio real es inferior al precio de referencia fijado para el FEP, el FEIREP continuaría acumulando recursos de la segunda fuente. Esta acumulación no ocurriría en un fondo “ideal”. Si se agrega este resultado al anterior, se puede ver que el FEIREP puede ahorrar más de lo óptimamente deseado cuando el precio del petróleo es menor que el precio de referencia y por debajo de dicho óptimo cuando se produce un auge de precios (Gráfico 2.8). Para conservar la riqueza petrolera del país se debe llevar a cabo la recompra de la deuda. Como la reducción de la deuda pública es similar a la creación de un activo público, la utilización de recursos petroleros para recomprar deuda se puede considerar como una forma de reemplazar un activo en disminución. Idealmente, el monto del déficit no petrolero debería ser igual al rendimiento del volumen de la riqueza petrolera. Suponiendo una tasa de descuento de 3,5% y un escenario petrolero conservador, el valor presente neto de la riqueza petrolera de Ecuador es de US$18.900 millones.20 Por lo tanto, si Ecuador fuera capaz de mantener un déficit no petrolero de US$600 millones al año y ahorrar la diferencia en activos, con un rendimiento del 3,5% anual en términos reales, en el momento en que se hayan agotado completamente las reservas de petróleo crudo (para 2020), el país tendría activos equivalentes a 35% del PIB. Pero las reglas de 20. Los detalles técnicos de este cálculo se pueden ver en el Anexo A.
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Ley de Responsabilidad, Estabilización y Transparencia Fiscal