que coinvertir en la iniciativa privada de MV era una buena oportunidad de generar un efecto demostrativo que alentara la creación de nuevos fondos y cumplir así con los objetivos planteados.
cién egresados de universidades. Para las personas naturales que habían invertido en MV el resultado esperado era obtener una alta rentabilidad. Los emprendedores verían cumplidos sus sueños empresariales.
El segmento objetivo seleccionado por este fondo de capital de riesgo fueron las empresas nacientes encabezadas por emprendedores jóvenes, principalmente de las incubadoras de Medellín, que buscaban financiamiento del tipo capital semilla.
En cuanto al encadenamiento con otras iniciativas públicas de financiamiento para etapas anteriores, si bien Colciencias tiene instrumentos de financiamiento para planes de negocios y para proyectos de investigación en universidades o centros de investigación, no hubo articulación con esas iniciativas. De esta forma se desaprovecharon las oportunidades para que los proyectos obtuvieran un financiamiento anterior y llegaran más maduros al fondo Mercurius Ventures. Sin encadenamientos financieros hacia atrás, parte de los recursos otorgados por MV a las empresas escogidas se utilizaron como capital semilla para validar el negocio.
El proceso de postulación se iniciaba con la presentación de planes de negocios provenientes de universidades, o avalados por incubadoras, los que eran sometidos al escrutinio del gerente general y del gerente de proyectos de MV. Los proyectos empresariales que sorteaban esta valla eran sometidos al veredicto de un Comité de Inversiones interno. Una vez decidido qué proyectos eran lo suficientemente atractivos, se sometían al juicio del directorio. Fue un proceso minucioso, similar al de fondos de capital de riesgo en Estados Unidos que reciben y revisan cientos de proyectos cada año para invertir en sólo una decena. En el caso de MV, en 2001 decidió invertir en cuatro empresas escogidas de un total de 396 proyectos presentados, mientras que en 2002 se sumó otra.
MV tampoco tenía encadenamientos hacia adelante porque no había una industria de capital de riesgo que apoyara el crecimiento de empresas en Colombia. Con parte de la inversión gastada en validar el negocio, las empresas partían con pocos recursos frescos y bajas posibilidades de madurar lo suficiente para obtener fondos de la banca de inversiones, la banca privada en modalidad de crédito o en la capitalización por la venta de acciones a terceros. Hacía falta demasiado tiempo y recursos para llegar hasta esas etapas.
El tipo de financiamiento tiene elementos de capital semilla, dado que se invertía en etapas muy tempranas, pero los montos eran sustantivos, US$325.000 en promedio por empresa. La administradora también asumía una fuerte ingerencia en la gestión de los proyectos.
Resultados
MV invirtió un total de US$1,3 millones en cinco empresas. De éstas actualmente sólo subsisten dos, las cuales tienen dificultades para encontrar un financiamiento adicional que las potencie. En las otras tres MV invirtió US$1.060.000, los que se perdieron en su totalidad. Las causas de esta experiencia negativa son variadas y, casi en su totalidad, de orden interno:
Encadenamientos
Los agentes involucrados en MV son las incubadoras, Colciencias, una universidad, personas naturales y los emprendedores. Cada uno de ellos tenía sus propios incentivos. Las incubadoras verían cumplidos sus deseos de procurar financiamiento para sus incubandos y obtener casos exitosos. Colciencias perseguía el fin de cumplir los objetivos de política nacional ya enunciados. La Universidad Gran Colombia había basado su decisión en apoyar una de las metas del fondo, que era financiar a jóvenes re-
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El gasto fue excesivo. La administradora contaba con un equipo de cinco personas con remuneraciones elevadas y con instalaciones muy caras dado el ingreso que podían generar. El exceso de gasto también se dio en la gestión de las empresas en que invirtieron.