DEUTSCHLAND VERMEIDET REZESSION KNAPP

Die erste Schätzung zum deutschen BIP-Wachstum im dritten Quartal 2019 wurde Mitte November veröffentlicht. Demnach wuchs die Wirtschaftsleistung um 0,1 %. Das klingt wenig, war aber deutlich besser als gedacht. Erwartet worden war ein Minus in gleicher Höhe. Nach dem Rückgang im zweiten Quartal wäre dies der zweite Rückgang in Folge gewesen, d.h. eine „technische Rezession“. Ist Deutschland also jetzt schon aus dem Konjunkturtief heraus? Oder droht aufgrund der politischen Risiken weiterhin eine Rezession?

Doch keine technische Rezession

Nach der ersten Schätzung von Destatis hat die Wirtschaftsleistung im dritten Quartal um 0,1 % zum Vorquartal zugelegt. Die Investitionen sind dem Vernehmen nach zwar gesunken, aber Konsum, Bau und Außenhandel glichen dies mehr als aus. Übrigens wurden die Vorquartale revidiert. So stieg das erste Quartal in der Neuberechnung um +0,5% statt +0,4%, und das zweite Quartal war mit –0,2% noch ein wenig schwächer als zuvor berechnet.

Blick nach vorn zuversichtlicher

Vorausschauend sieht es insgesamt jetzt besser aus als im Vormonat: Ein ungeregelter Brexit mit nachteiligen Folgen für den deutschen Außenhandel wurde zunächst vermieden und könnte nach den Wahlen in Großbritannien am 12. Dezember ganz vom Tisch sein. Im Handelsstreit der USA mit China und der EU zeichnet sich ab, dass eine weitere Eskalation durch höhere Zölle in Gesprächen vermieden werden könnte. Sind die politischen Risiken gebannt, dürften auch die Investitionspläne der Unternehmen wieder ehrgeiziger werden.

Industrieschwäche nicht gebannt

Aber die Schwäche der deutschen Industrie nach ihrem Höhenflug 2016 bis 2018 hält an, auch beim Automobilbau. Dort überlagern sich zudem Konjunktur und Struktur. Unabhängig von Einfuhrzöllen und China-Wachstum: Wenn aus umweltpolitischen Gründen dem Verbrennungsmotor die Stunde schlüge, verlöre die hiesige Automobilindustrie ihren Wettbewerbsvorteil gegenüber der ausländischen Konkurrenz. Die Ankündigung des Tesla-Tycoons, Elon Musk, in Brandenburg eine Fabrik für den Bau von Elektroautos zu errichten, ist auch ein Weckruf an die hiesigeAutomobilindustrie, sich auf einen wachsenden Konkurrenzdruckeinzustellen.

Deutschland konnte der technischen Rezession nur knapp entkommen.

KARL-HEINZ STRUBE, CEFA, CIIA LEITER ASSET MANAGEMENT