BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA DEPARTAMENTO INTERNACIONAL
CONTEXTO INTERNACIONAL
AL 31 DE MAYO
2013
En esta publicación: *Proyecciones de crecimiento, desempleo e inflación de la OCDE *Economía real, desempleo y política monetaria Estados Unidos *Situación de las principales economías europeas *Economías de América Latina y el Caribe *Evolución precios materias primas.
Contacto: v.garcia@bancentral.gov.do
Contexto Internacional Perspectivas de la Economía, OCDE (Cuadro No. 1)
Panorama Mundial Según las nuevas proyecciones de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) el crecimiento mundial será de 3.1% para este año, menor que el 3.4% estimado anteriormente. Para el 2014 se espera una expansión económica de 4.0%. Por otro lado, el organismo proyecta una expansión de 1.9% para Estados Unidos y una tasa de crecimiento de –0.6% para la Zona Euro, inferior a la estimada en noviembre 2012 de –0.1%. (Ver cuadro No. 1) En lo que respecta al mercado laboral mundial, la OCDE proyecta una tasa de desempleo de 8.1% para finales de 2013 y un 8.0% para el 2014. En el caso de los Estados Unidos proyecta una mejoría en los indicadores del mercado laboral con una tasa de desempleo de 7.5% en 2013 y de 7.0% en 2014. Sin embargo, para la Zona Euro el escenario es menos alentador pues estima que su tasa de desempleo sea de 12.1% para 2013 y 12.3% para 2014, superior al 11.2% de 2011. (Ver gráfico No. 1)
2013
Crecimiento del PIB
Regiones / países
2014
Nov 2012
May 2013
Nov 2012
May 2013
Economía Mundial
3.4%
3.1%
4.2%
4.0%
OCDE
1.4%
1.2%
2.3%
2.3%
Estados Unidos
2.0%
1.9%
2.8%
2.8%
Zona Euro
-0.1%
-0.6%
1.3%
1.1%
Japón
0.7%
1.6%
0.8%
1.4%
China
8.5%
7.8%
8.9%
8.4%
Fuente: OCDE
Desempleo, 2012-2014 (Gráfico No.1) 14.0%
12.3% 11.2%
12.0% 10.0%
8.1%
En el informe de Perspectivas de la Economía de la OCDE, el organismo hace referencia sobre la inflación. En ese sentido, se espera que para el grupo de países que componen la OCDE, la variación del IPC sería de 1.5% para 2013 y 1.9% para 2014. Estados Unidos presentaría una inflación de 1.3% para 2013 y de 1.8% para el año 2014. Mientras que para la Zona Euro la tasa de variación porcentual de los precios sería de 1.5% en 2013 y de 1.2% para 2014. La entidad proyecta que Japón saldrá del período de deflación en el 2014 con una tasa anual de 1.8%. (Ver gráfico No. 2) La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decidió mantener el techo de su producción total de crudo en 30 millones de barriles diarios (mbd). Sin embargo, la producción diaria excede en 500,000 barriles a la establecida por este conjunto de países. Esta medida continuará hasta diciembre 2013, cuando la Organización tenga mayores elementos para poder evaluar la situación.
8.0%
8.0%
7.0%
8.0%
12.1%
6.0% 4.0%
4.3%
4.1%
8.1%
7.5% 4.2%
2.0% 0.0%
Estados Unidos 2012
Zona Euro Proy 2013
Japón Proy 2014
OCDE
Fuente: OCDE
Inflación, 2012-2014 (Gráfico No.2) 3.0%
2.6%
2.5% 2.5% 2.0%
2.1% 1.8%
1.8%
1.8%
1.5%
2.6%
1.9%
1.2%
2.5%
1.0%
1.3%
1.5%
Estados Unidos
Zona Euro
0.5%
1.5% 0.0%
0.0%
Estados Unidos El Índice de Precios al Consumidor (IPC) disminuyó 0.4% en el mes de abril, según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés), lo cual representa la mayor caída desde diciembre 2008. Los analistas esperaban una disminución más moderada de tan solo un 0.2%. La causa principal de este comportamiento fue el fuerte decrecimiento registrado en el índice de la gasolina. Por su parte, la inflación interanual para abril 2013 fue de 1.1%. En cuanto a la política fiscal, la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés) estimó un déficit total de US$669 mil millones (4.2% del PIB) para el 2013 y un déficit acumulado de US$5.2 billones (2.4% del PIB) para el período 2014-2023 en su análisis de las propuestas del plan Presupuestario Presidencial para el año fiscal 2014. El mismo reporte estima que la deuda federal mantenida por el público aumentará de US$11.3 billones (73% del PIB) en el 2012 a US$12.8 billones (77%) a finales de 2014. Se espera que cada año el ratio deuda/PIB vaya disminuyendo, hasta alcanzar el 70% para el año 2023.
-0.1% Japón
OCDE
China
-0.5%
2012
Proy 2013
Proy 2014
Fuente: OCDE
Indicadores económicos Estados Unidos (Cuadro No. 2) Actualización WEO Abril 2013 2013 Proy 2014 Proy 1.9% 3.0%
2012 2.2%
4T/12 0.4%
1T/13 2.4%
-
3T/12 -3.0%
4T/12 -2.8%
-2.9%
-3.0%
Indice de Confianza al Consumidor
67.0
Abril 2013 69.0
Mayo 2013 76.2
-
-
Indice de Manufactura
51.7
50.7
49.0
-
-
Tasa de Desempleo
8.1%
Marzo 2013 7.6%
Abril 2013 7.5%
7.7%
7.5%
Inflación (%)
1.7%
-0.2%
-0.4%
1.8%
1.7%
Inflación Subyacente (%)
1.9%
0.1%
0.1%
-
0.2%
0.1%
-
-
-7.3% 107.2% 16.2% 13.1%
0.3% -
0.1% -
-5.3% 108.1% 16.8% 13.8%
-3.7% 109.2% 17.6% 14.6%
PIB Anualizado (%) Cuenta corriente en % PIB
Consumo Personal Real (%) Ingreso real disponible (%) Déficit Fiscal en % del PIB Deuda bruta Gobierno % del PIB Inversión Total como % del PIB Reservas Internacional Brutas % del PIB
Fuente: FMI, Bureau of Economic Analysis, The Conference Board, Congressional Budget Office. El Indice de confianza al consumidor es el Conference Board. El dato de déficit fiscal es de Congressional Budget Office. Tanto para el índice de confianza, tasa de desempleo y el índice de manufactura el dato del año 2012 es un promedio. Para los datos de inflación e Inflación subyacente la frecuencia es mensual.
Página 2
Contexto Internacional Inflación anualizada en Estados Unidos, Enero 2012 - Abril 2013 (Gráfico No.3)
Cont. Estados Unidos Por otro lado, el Índice de Confianza del Consumidor, el cual había mejorado en abril, incrementó de nuevo durante el mes de mayo hasta 76.2 comparado con el 69.0 del mes anterior. Este indicador refleja que los estadounidenses se sienten mejor con respecto al panorama de la economía y las perspectivas de sus ingresos. De igual manera, aumentó el Índice de las Expectativas de 74.3 a 82.4.
3.6% 3.1%
3.0%
2.9%
2.6%
2.3%
2.6% 2.1%
1.7%
2.0%
1.7% 1.4%
1.6%
2.2% 1.8%
1.7%
1.8%
2.0% 1.6%
1.5% 1.1%
1.1% 0.6% 0.1% Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
2012
En lo referente a la política monetaria, la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) decidió mantener su programa de compra de bonos de US$85 Mil millones por mes. Con esta decisión, la FED busca mantener bajas las tasas de interés en el largo plazo e inyectar recursos en el sistema financiero, impulsando así sectores importantes de la economía. Ben Bernanke, Presidente de la FED, planteó la posibilidad de expandir los programas de flexibilización monetaria para evitar una posible deflación. Además, advirtió que endurecer la política monetaria sería riesgoso pues podría presentar inconvenientes para la recuperación económica.
Mar
Abr
2013
Fuente: FRED
Estimaciones de Déficit Fiscal de Estados Unidos, 2012-2023 (Gráfico No. 4) -1.00%
-2.10%
-2.00% -3.40%
-3.00%
-2.50%
-4.00%
-2.20%
-2.00%
-2.30%
-2.40%
-2.00%
-2.60%
-4.00% -4.20%
-5.00%
-2.40%
-2.50%
-2.40%
-3.00%
-3.20%
-3.30%
2020
2021
-2.10%
-2.40%
-4.10%
-3.60%
-3.50%
2022
2023
-6.00%
-7.00% -8.00%
-7.00%
2012
2013
2014
2015
2016
Escenario base del CBO
2017
2018
2019
Escenario CBO según Presupuesto Presidencial 2014
Fuente: CBO
Europa El PIB de las 17 economías de la Zona Euro durante el primer trimestre del año presentó una contracción de -0.2%, resultado que es mejor al obtenido durante el cuarto trimestre de 2012, de -0.6%. Por su parte, Francia entró formalmente en recesión entre enero y marzo registrando la segunda caída trimestral del PIB en 0.2%, según el Instituto Nacional de Estadísticas (INEE). Por su parte, Alemania apenas creció un 0.1% en el referido período.
Indice de Confianza del Consumidor en Estados Unidos (Conference Board), Enero 2012-Mayo 2013 (Gráfico No. 5) 80.0
76.2
75.0
73.1
71.6 68.7
70.0
60.0
68.4 62.7 64.4
61.1
61.9
61.3 58.4
55.0
50.0 Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago Sept
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
2012
Con respecto al mercado laboral, la tasa de desempleo de la Zona Euro volvió a registrar máximos históricos durante el mes de abril hasta llegar a 12.2%. Para este mismo período el número de personas desempleadas alcanzaba los 19.38 millones. España es el segundo país con mayor tasa de desempleo con un 26.8%, superado por Grecia con un 27%. Del mismo modo, el desempleo juvenil de la Zona Euro presenta niveles récords con un 24.4% para el mes de abril. En este sentido, los gobiernos de Alemania y Francia anunciaron un plan para contribuir a disminuir la tasa de desempleo para las personas menores de 25 años. El plan busca movilizar hasta €60 mil millones por medio de créditos blandos a las empresas que se comprometan a contratar a ese grupo de personas. En cuanto al Índice de Precios al Consumidor en la Zona Euro, se espera que la variación del mismo sea de 1.4% en el mes de mayo comparado con el 1.2% en abril 2013, según las estimaciones de la Oficina de Estadísticas de la Unión Europea (Eurostats). El mayor aumento provino de los componente de alimentos, alcohol y tabaco pasando de 2.9% en abril a 3.3% en mayo. No obstante, esta estimación de la inflación correspondiente al mes de mayo sigue estando por debajo de la meta de la Zona Euro de 2.0%.
69.0
68.0
66.7
65.4
69.5
65.0
71.5
Mar
Abr
May
2013
Fuente: Bloomberg
Indicadores económicos Zona Euro (Cuadro No. 3) Actualización WEO Abril 2013 2013 Proy 2014 Proy -0.3% 1.1%
4T/12 1T/13 -0.6% -0.2% 3T/12 4T/12 Cuenta corriente % PIB 0.7% 1.1% 2.3% 2.3% Deuda Bruta gobierno en % del PIB 93.6% 95.0% 95.3% Marzo 2013 Abril 2013 Inflación (%) 2.2% 1.2% -0.1% 1.7% 1.5% Inflación Subyacente (%) 1.5% 1.7% 0.0% Indice Confianza Económica 90.2 90.1 88.6 Tasa de Desempleo 11.4% 12.1% 12.2% 12.3% 12.3% Febrero 2013 Marzo 2013 Producción Industrial (%) -2.4% 0.3% 1.0% Déficit Fiscal en % del PIB -3.3% -2.9% -2.6% Inversión total % del PIB 18.7% 17.8% 18.0% Reservas Internacionales Brutas % del PIB 19.9% 20.3% 20.5% Fuente: FMI, Eurostat. Tanto para el índice de confianza económico y la tasa de desempleo el dato del año 2012 es un promedio. Para los datos de inflación e inflación subyacente la frecuencia es mensual. 2012 -0.5%
PIB Intertrimestral (%)
1.0%
Crecimiento PIB Real intertrimestral Zona Euro (Gráfico No.6) 0.6%
0.5%
0.2%
0.1%
0.0%
0.0%
-0.2% -0.1%
-0.3%
-0.5%
-0.2% -0.6%
-1.0% 1T
2T
3T 2011
4T
1T
2T
3T 2012
Fuente: Eurostat
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4T
1T 2013
Contexto Internacional Cont. Europa Por otro lado, se estima que la economía de Chipre se contraerá un 8.7% en 2013 y un 3.9 % en 2014, debido a las restructuraciones bancarias que este país está realizando, luego de solicitar un rescate financiero a los organismos internacionales correspondientes. Según la Comisión Europea (CE), las medidas de consolidación fiscal y el fuerte aumento del desempleo, que se prevé que cierre en 15.5% en 2013 y en 16.9% en 2014, crearán un deterioro en el consumo de los agentes privados.
Tasa de Desempleo (%) Zona Euro Abril 2012- Abril 2013 (Gráfico No.7) 12.2%
12.0% 12.0%
11.7%
11.4% 11.4% 11.2%
11.1%
11.5%
11.6%
11.7%
12.1%
12.2%
11.8% 11.8%
11.2%
10.7%
Estas proyecciones se ven confirmadas con el desempeño interanual de la economía de Chipre en el primer trimestre 2013, presentando una contracción de 1.3%. Además, se prevé que la deuda chipriota como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB) aumente a niveles récords durante el año 2013 hasta alcanzar un 109.5% y en 2014 un 124.0%. Para paliar esta situación, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) aprobó el desembolso del primer tramo del rescate chipriota, el cual asciende a €3 mil millones, de un total de €9 mil millones. Por su parte, el FMI contribuirá con mil millones de euros, totalizando los €10 mil millones acordados previamente. De este primer tramo, se desembolsaron €2 mil millones y antes del 30 de junio se espera que se transfieran los otros mil millones de euros. Dichos desembolsos serían realizados en efectivo y servirán para financiar las necesidades del sector público y la restructuración del sector bancario.
10.2% Abr
May
Jun
La economía brasileña creció 1.9% en el primer trimestre del 2013 con respecto al mismo período del año anterior, según informó el Instituto Brasileño de Geografía y Estadísticas (IBGE). En cuanto a los resultados fiscales, Brasil acumuló un superávit primario de aproximadamente US$15.3 mil millones para el período enero-marzo, representando el menor saldo correspondiente al mismo período de los últimos cuatro años, según el Banco Central. Para preservar sus metas fiscales el gobierno recortó del presupuesto de este año unos US$14 mil millones, aunque aún con estas medidas se estima que el superávit primario para este año será de 2.3% inferior al 3.1% inicialmente fijado.
Ago
Sept
Oct
Nov
Dic
Ene 2013
Feb
Para la economía venezolana, el crecimiento económico correspondiente al primer trimestre del año fue de 0.7%, según estimaciones de su Banco Central. Por otro lado, el saldo en cuenta corriente fue de US$1.7 mil millones y el déficit en la cuenta de capital y financiera disminuyó a US$3.3 mil millones. Por su parte, Chile presentó una variación interanual de su PIB de 4.1% durante el primer trimestre. En cuanto al mercado laboral, la tasa de desempleo chilena se situó en 6.4% en el trimestre móvil febrero-abril, comparado con 6.6% del período anterior (eneromarzo), según el Instituto Nacional de Estadísticas (INE).
Abr
Crecimiento PIB Real de Chipre, 2008-2014 (Gráfico No.8) 6.0% 4.0%
3.6% 1.1%
2.0%
0.5%
0.0% -2.0%
-1.9%
-2.3%
-4.0%
-3.9%
-6.0% -8.0% -10.0%
2009
2010
2011
2012
-8.9% 2013 Proy 2014 Proy
Fuente: FMI y CE
Crecimiento trimestral anualizado de Brasil, 2012 T1 - 2013 T1 (Gráfico No. 9) 1.9%
2.0%
1.4%
1.5%
1.0%
0.9%
0.8% 0.5%
0.5%
0.0%
T1
T2
T3
T4
2012
En lo con respecta a la economía de Bolivia, el crecimiento interanual registrado para el trimestre enero-marzo 2013 fue de un 6.04%. Mientras que Panamá disminuyó su ritmo de crecimiento. Para marzo de 2013, el Índice Mensual de Actividad Económica creció tan solo 5.92% comparado con el de marzo de 2012 que fue de 13.75%.
Mar
Fuente: Eurostat
2008
América Latina y el Caribe
Jul
T1 2013
Fuente: IBGE
Crecimiento trimestral anualizado de Chile, 2012 T1 - 2013 T1 (Gráfico No. 10) 7.0% 6.0%
5.8%
5.7%
5.7%
5.1%
5.0%
4.1%
4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0%
T1
T2
T3
T4
2012
T1 2013
Fuente: Banco Central de Chile
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Contexto Internacional Nuevas Medidas Europa: Reino Unido anunció un plan de austeridad. El Gobierno británico reducirá sus gastos en bienestar social e invertirá más en infraestructura. Por otro lado, el Banco de Inglaterra mantuvo su tasa de interés en 0.5% y evitó ampliar las compras de bonos; con estas medidas, la entidad espera alentar los préstamos a Pymes para impulsar la economía. Moody’s disminuyó la nota de deuda de Eslovenia a bono basura hasta Ba1 por las dudas sobre la banca y su deuda. Grecia nacionalizó su tercer mayor banco. Esto debido a que no pudo reunir los €5.8 mil millones que le hacen falta para mantenerse a flote; el Gobierno griego deberá vender dicha empresa en un plazo máximo de cinco años. Alemania y Francia preparan un plan contra el desempleo juvenil en la Unión Europea. Podrían movilizar hasta €60 mil millones en créditos blandos para empresas que se comprometan a contratar a menores de 25 años. Fitch Ratings afirmó la calificación de riesgo de Panamá en BBB. La calificadora resaltó la institucionalidad del dólar como moneda de curso legal, la solidez del sector financiero y el fuerte crecimiento de la economía panameña. El Banco de España plantea suprimir el salario mínimo para algunos trabajadores. La entidad también aboga por otras reformas, como adelantar la aplicación del retraso a los 67 años de la edad de jubilación. América Latina: El Banco Central de Costa Rica realizó dos disminuciones a su Tasa Básica Pasiva (TBP): La primera disminución fue a 6.70% y la segunda hasta 6.65%. Con estas disminuciones, la Tasa Básica Pasiva (TBP) llega a su nivel más bajo desde febrero del 2008. A principio de 2013, la tasa se encontraba en 9.20%, por lo que ha perdido 2.5% en cuatro meses. Hace un año, la TBP estaba en un 10%. El Gobierno argentino impulsó una amnistía fiscal. Los que deseen blanquear divisas deberán suscribir títulos gubernamentales. Los procesados por lavado de dinero y narcotráfico no podrán acogerse. El Presidente de México, Enrique Peña Nieto reactivó su agenda de reformas con incentivos al crecimiento y al empleo. El presidente y los partidos políticos acordaron medidas para incrementar y abaratar los créditos a familias y emprendedores. El Banco Central del Paraguay (BCP) mantuvo su tasa de interés de la política monetaria en 5.5% al observar niveles bajos de inflación y una demanda externa aún favorable. Brasil alista un recorte a su presupuesto para este año de US$14 mil millones, para hacer frente a la crisis global; las obras para el Mundial de fútbol y los Juegos Olímpicos están exentas de dicha medida. Asia: China eliminó las trabas al cambiar el yuan por otras divisas para atraer a inversores. La decisión se enmarca en un paquete de reformas a favor del mercado que el Consejo de Estado chino estableció como prioritarias para este año y que se debe a la voluntad de una mayor internacionalización y protagonismo de la moneda china en los mercados financieros. Japón mantiene su estímulo monetario. El Banco Central sostiene el apoyo pese a la preocupación por la volatilidad en el mercado de bonos; apuntó que la economía ha comenzado a mejorar gracias al estímulo del Gobierno de Shinzo Abe.
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Contexto Internacional
Commodities Indice del Dólar de EEUU y Commodities (Gráfico No. 11)
Precios en los mercados internacionales
Indice Reuters/Jefferies (eje izq.)
Indice del Dólar EEUU (eje der.)
85.0
292.0
84.0
288.0
83.0
284.0
82.0
280.0
81.0
276.0
80.0
1-May 2-May 3-May 6-May 7-May 8-May 9-May 10-May 13-May 14-May 15-May 16-May 17-May 20-May 21-May 22-May 23-May 24-May 27-May 28-May 29-May
296.0
Precio del Petróleo (dólares por barril) (Gráfico No. 12) Petróleo WTI (eje izq.)
Petróleo Brent (eje der.) 110
95
105
90
100
85
95 1-May 2-May 3-May 6-May 7-May 8-May 9-May 10-May 13-May 14-May 15-May 16-May 17-May 20-May 21-May 22-May 23-May 24-May 27-May 28-May 29-May
100
Principales tendencias Durante el mes de mayo los precios de los principales commodities fluctuaron fundamentalmente por conflictos en Medio Oriente, expectativas de recortes de tasas de interés en China, contratiempos de origen climático en la producción de alimentos y una contracción de los inventarios de soya y crudo estadounidenses. Petróleo: el precio del crudo durante el mes de mayo de 2013 promedió los $US95.18 por barril, un 2.86% superior al de abril. A lo largo del mes, el precio aumentó un 3.5% cotizándose el día 20 en un máximo de $US96.93 por barril. Este ascenso se debió, entre otras razones, a una caída del inventario de crudo en Cushing, el mayor almacén de crudo en Estados Unidos; al paro de la exportación de petróleo iraquí hacia Turquía debido a un sabotaje de las operaciones por la detonación de explosivos; y por último, a la preocupación de que la ofensiva en Siria contra los rebeldes desestabilice el Medio Oriente, región que en 2011 aportó el 33% de la producción global de crudo según reportes de la compañía internacional de energía British Petroleum (BP).
Precios del Níquel y el Cobre (dólares por toneladas métricas) (Gráfico No. 13) Níquel (eje izq.)
Cobre (eje der.)
16,000
Alimentos: los precios del maíz y la soya aumentaron en el mes de mayo. Entre las razones de este incremento está el rezago en la siembra de maíz por lluvias extendidas en los campos de Estados Unidos, lo cual ha causado preocupación sobre la oferta futura de maíz y a la vez, ha aumentado la demanda a corto plazo de este producto. Así mismo, el precio de la soya ha crecido un 10% debido a un incremento de la demanda por parte de China y una contracción de la oferta estadounidense durante el mes de mayo.
7,500 7,250 7,000
15,000
6,750 6,500 6,250 1-May 2-May 3-May 6-May 7-May 8-May 9-May 10-May 13-May 14-May 15-May 16-May 17-May 20-May 21-May 22-May 23-May 24-May 27-May 28-May 29-May
14,000
Precios de Principales Granos (centavos de dólar por costal [56 lbs]) (Gráfico No. 14) Maíz
Trigo
Soya (eje der.)
800 700 600 500 400 300 200 100
1,550 1,500 1,450 1,400 1,350 1,300
1,250 1-May 2-May 3-May 6-May 7-May 8-May 9-May 10-May 13-May 14-May 15-May 16-May 17-May 20-May 21-May 22-May 23-May 24-May 27-May 28-May 29-May
Metales: el precio del oro registró una caída de 4.9% durante el mes de mayo, cotizándose el día 17 a un mínimo para el mes de $US1,359.55 por onza troy. Entre las causas de este descenso se encuentran un reporte de menor inflación en Estados Unidos y una serie de ganancias en acciones originadas en el mismo país; estos sucesos además de la pérdida de valor que ha sufrido el oro recientemente han llevado a los inversionistas a desestimar el oro como depósito de valor. Por otro lado, el precio del cobre ha aumentado significativamente en el mes de mayo debido a reportes de ventas al por menor mejores de las esperadas en Estados Unidos, además de expectativas de recorte de tasas de interés en China; ambos sucesos indican una potencial expansión de los sectores industriales de estos dos países.
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