CAPÍTULO 6 El modelo IS-LM en una economía abierta
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ZZ
Demanda, Z
A
45o
(a)
Y
Exportaciones netas, NX
Producción, Y
(b)
Figura 6.9
0
El nivel de producción de equilibrio y las exportaciones netas
B
El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando la producción interior es igual a la demanda de bienes interiores. En el nivel de producción de equilibrio, la balanza comercial puede mostrar un déficit o un superávit.
Déficit comercial
YTB C
NX Producción, Y
equilibrio va acompañada de un déficit comercial igual a la distancia BC. Obsérvese que podríamos haberla trazado de forma distinta y que la producción de equilibrio fuera acompañada de un superávit comercial. Resultará útil en el análisis siguiente reagrupar los dos últimos términos en las «exportaciones netas», que son las exportaciones menos el valor de las importaciones: NX(Y, Y*, ) ≡ X(Y*, ) - IM(Y, )/ De nuestros supuestos sobre las importaciones y las exportaciones se deduce que las exportaciones netas, NX, dependen de la producción interior, Y; de la producción extranjera, Y*, y del tipo de cambio real, . Un incremento de la producción interior eleva las importaciones y, por tanto, reduce las exportaciones netas. Un aumento de la producción extranjera eleva las exportaciones y, por tanto, las exportaciones netas. Un aumento del tipo de cambio real provoca una reducción de las exportaciones netas. Utilizando esta definición de las exportaciones netas, podemos volver a formular la condición de equilibrio de la forma siguiente: Y = C(Y - T) + I(Y, i) + G + NX(Y, Y*, ) (+) (+,-) (-,+,-)
[6.9]
La principal implicación de la ecuación [6.9] para nuestros objetivos es que tanto el tipo de interés como el tipo de cambio real afectan a la demanda y, por tanto, a la producción de equilibrio: • Una subida del tipo de interés real provoca una reducción del gasto de inversión y, por lo tanto, de la demanda de bienes interiores, lo cual reduce la producción a través del multiplicador.
En este capítulo supondremos que una subida del tipo de cambio real —una apreciación real— provoca una disminución de las exportaciones netas (como veremos en el Capítulo 18, esta condición se llama condición de Marshall-Lerner).