men gör oFksĂ„ att ingen Ă€gare har det rĂ€tta inFitamentet att övervaka ledningen. Det statliga Ă€gandet, som ofta debatteras, Ă€r enligt 7imo KorkeamĂ€ki ett reellt problem. â Den akademiska forskningen visar entydigt att statligt Ă€gande inverkar negativt pĂ„ företagen. Ăven om staten vill, har den svĂ„rt att vara en passiv Ă€gare, bland annat dĂ€rför att media sĂ€tter press pĂ„ Ă€garen. OFh dĂ„ blir det inte alltid sĂ„ bra. KorkeamĂ€ki pĂ„pekar oFksĂ„ att erfarenheter frĂ„n olika hĂ„ll i vĂ€rlden visar att statsĂ€gda bolag tenderar att vara ineffektiva. â De kan till exempel fokusera pĂ„ sysselsĂ€ttning i stĂ€llet för pĂ„ effektivitet, oFh vi har sett hur politiska kontakter kan pĂ„verka rekryteringen. KorkeamĂ€ki oFh -akobsson har doFk inte en svartvit syn pĂ„ det statliga Ă€gandet. De anser att staten oFksĂ„ i fortsĂ€ttningen bör Ă€ga strategiskt viktiga företag, till exempel sĂ„dana som produFerar oFh ansvarar för materiel för militĂ€ren oFh kritisk infrastruktur. â I vissa bransFher har staten en viktig Ă€garroll, speFiellt i en tid av global spĂ€nning, sĂ€ger KorkeamĂ€ki. DĂ€remot Âżnner forskarna ingen orsak till att staten Ă€ger till exempel Alko Ab. De tar inte stĂ€llning till i vilken ordning staten borde lĂ€tta pĂ„ innehĂ„llet i portföljen. â SĂ€ljandet borde doFk ske synnerligen lĂ„ngsamt för att inte rubba balansen pĂ„ börsen, pĂ„pekar KorkeamĂ€ki. Han Âżnner det inte motiverat att staten ens Ă€r minoritetsĂ€gare i börsföretag. â Som vi nyligen sett Ă€r det svĂ„rt för sĂ„dana företag att vĂ€rja sig mot politiskt tryFk.
JOBBIGT OCH DYRT ATT ĂGA
7ill vem ska staten sĂ€lja för att bolagen ska fĂ„ bĂ€ttre Ă€gare? â Idealet Ă€r att sĂ€lja Ă„t aktiva Âżnska investerare som, förutom kapital, Ă€r beredda att satsa tid pĂ„ företaget oFh att leva för det. De mĂ„ste brinna för företaget, sĂ€ger KorkeamĂ€ki. I vilken utstrĂ€Fkning sĂ„dana Âżnns vet han inte, oFh han
G betonar ytterligare att förÀndringenAVSNITTSBESKRIVNIN mÄste ske suFFessivt under en rad av Är. Han skulle gÀrna se en ¿nsk motsvarighet till svenska Investor AB. SlÀkten Wallenbergs nÀstan 100-Äriga bolag förvaltar röststarka aktier i det som bolaget sjÀlvt beskriver som Nordenbaserade internationella kvalitetsbolag. I portföljen ingÄr betydande minoritets- oFh majoritetsposter ibland annat ABB, Atlas CopFo, EleFtrolux, SEB, oFh WÀrtsilÀ, för att nÀmna nÄgra. KorkeamÀki pÄpekar oFksÄ att det Àr dyrt att vara en aktiv Àgare. Man mÄste studera företaget ingÄende oFh bevaka dess intressen noggrant. Som ett bevis pÄ det nÀmner han att börsnoterade Investors aktie vÀrderas Firka 20 proFent lÀgre Àn portföljens vÀrde. NÀr det gÀller diskussionen om arvoden för styrelsemedlemmar i statsbolag pÄpekar han att det inte Àr lÀttare att vara styrelseledamot i ett bolag dÀr staten Àger en stor del oFh att det Àr svÄrt att attrahera de bÀsta förmÄgorna om uppdraget Àr underbetalt.
VĂLKOMNAR UTLĂNDSKT ĂGANDE
I rapporten föreslĂ„r KorkeamĂ€ki oFh -akobsson ökat utlĂ€ndsk Ă€gande som ett botemedel mot kapitalbristen. â Flera inhemska studier visar att företag, som helt, eller till betydande delar, Ă€gs av utlĂ€nningar, generellt sett fungerar effektivare, investerar mera oFh vĂ€xer fortare. Det Âżnns alltsĂ„ inget som sĂ€ger att utlĂ€ndskt kapital ger negativa effekter. 7ill dem som Ă€r rĂ€dda för att jobben Ăyttar utomlands dĂ„ utlĂ€ndska Ă€gare kommer in i bilden sĂ€ger 7imo KorkeamĂ€ki att det Âżnns rĂ€tt lite belĂ€gg för det. â Om produktionen Ăyttas utomlands sker det uteslutande av rationella skĂ€l. OFh dĂ„ spelar det ingen roll om Ă€garna Ă€r inhemska eller utlĂ€ndska. Det sker so wie so. KorkeamĂ€ki ser doFk ett problem med företagsexporten. â Om Finland blir en dotterbolagsekonomi Âżnns det risk för att huvudkontoren Ăyttar utomlands oFh vi kan drabbas av brain drain. PETER NORD L I N G
NATIONELLA INTRESSEN STYR STATLIGT ĂGANDE Ăgandet fĂ„r inte vara ett sjĂ€lvĂ€ndamĂ„l för staten. Om det inte Âżnns ett motiv för ett innehav ska staten sĂ€lja. Det sĂ€ger överdirektör Eero Heliövaara pĂ„ StatsrĂ„dets kansli. Han ansvarar för statens Ă€garstyrning. Eero Heliövaara Ă€r alltsĂ„ delvis av samma Ă„sikt som Timo KorkeamĂ€ki oFh Ulf Jakobsson dĂ„ det gĂ€ller det statliga Ă€gandet. Han anser att Âżnska staten inte i alla sammanhang Ă€r en dĂ„lig Ă€gare. Men nĂ€r det gĂ€ller förĂ€ndringsproFesser erkĂ€nner han att staten ofta misslyFkats. â Man mĂ„ste se pragmatiskt, inte emotionellt, sĂ„som vissa politiker, pĂ„ det statliga Ă€gandet, sĂ€ger han. 7otalt ingĂ„r 7 bolag i statens portfölj som för tillfĂ€llet representerar ett vĂ€rde pĂ„ sammanlagt Fa 0 miljarder euro. Av detta Âżnns Firka 20 miljarder i Âżnska börsbolag, oFh drygt hĂ€lften av detta i Finnair, Fortum oFh Neste Oil, i vilka Âżnska staten Ă€r majoritetsĂ€gare. Resten Ă€ger staten via sitt helĂ€gda plaFeringsbolag Solidium. I Solidiums portfölj ingĂ„r minoritetsandelar i 12 Âżnska börsbolag. Eero Heliövaara medger att det Ă€r utmanande för staten att Ă€ga majoritetsandelar i börsbolag. â Om staten inte handlar i alla Ă€gares intresse, börjar minoritetsĂ€garna sĂ€lja med pĂ„följden att kurserna sjunker, vilket inte ligger i statens intresse, sĂ€ger han.
7ill exempel Fortum Ă€r strategiskt viktigt för staten. Bolaget ska förse ÂżnlĂ€ndarna med elektriFitet under alla omstĂ€ndigheter. â SĂ„ lĂ€nge det Âżnns ett strategiskt intresse i ett bolag kan staten inte tĂ€nka sig att bli minoritetsĂ€gare, sĂ€ger Heliövaara. I nĂ„gra bolag har staten kunnat avlĂ€gsna det strategiska intresset oFh sĂ„lt ut, sĂ„som i Ekokem dĂ€r den statliga andelen nu Ă€r drygt en tredjedel. Altia Ă€r ett annat bolag som Heliövaara beskriver som lovligt byte. Bland andra Alko, <le oFh Veikkaus, som har samhĂ€lleliga uppdrag oFh inte drivs pĂ„ en rent kommersiell grund, vill han bevara i statlig Ă€go. Bolagen i Solidiums portfölj delar Heliövaara in i tre kategorier de som Ă€r av ett nationellt intresse, de som inte Ă€r det oFh de som utgör en mellanform. â De som Ă€r av nationellt intresse, bolag dĂ€r staten anser att det Ă€r viktigt med ett tillrĂ€Fkligt stort kontrollĂ€gande pĂ„ Âżnska hĂ€nder oFh att huvudkontoret Âżnns i Finland, slĂ€pper vi inte. Vilka de Ă€r avslöjar han inte. En kvaliÂżFerad gissning Ă€r Outokumpu oFh Stora Enso. Staten Ă€ger Fa 0 proFent i vartdera bolaget. Hur som helst, nĂ€sta regering ska omdeÂżniera det stra11 tegiska intresset. PN