Page 1


FUTURESMONTHLY 70 th Edition January 2013

MONEX INVESTINDO FUTURES

PENDIRI

Pengantar Redaksi

PENASEHAT

Dear Pembaca Futures Monthly,

Samuel Semarun

Bagaimana kabar anda? Semoga Anda selalu dalam keadaan sehat dan tetap semangat menyambut berbagai kejutan di awal tahun yang baru ini. Kita semua tentu berharap bahwa tahun 2013 akan menjadi periode yang lebih baik dibanding tahun sebelumnya.

PEMIMPIN UMUM

Ferhad Annas

PEMIMPIN REDAKSI

Johannes Ginting EDITOR

Ariston Tjendra COPYWRITER

Dimas Reza KONTRIBUTOR

Tim Research & Analyst and Tim Education KOORD PROMOSI

Evi Pane

MEDIA RELASI

Omegawati

DESIGN GRAFIS

Reza Agusta, Pooja Bahirwani SEKRETARIAT REDAKSI & SIRKULASI

Lanny Blankers Selviyani Putri ALAMAT REDAKSI

Menara Ravindo, Lt.8, Jl. Kebon Sirih Kav.75 Jakarta 10340, Phone : 021 - 315 0607 EMAIL

futuresmonthly@mifx.com TATA LETAK

thinktank creative Percetakan

TempPrint Jakarta Futures Monthly adalah majalah edukasi yang membahas industri bursa berjangka. Media bulanan ini diterbitkan secara mandiri oleh Monex Investindo Futures yang mengulas perkembangan terkini pasar komoditi, indeks saham, valuta asing dan saham CFD serta artikel menarik lainnya disertai analisa yang tajam dan akurat. Kantor Cabang Monex : Jakarta | Bogor | Bandung | Cirebon Purwokerto | Tegal | Yogyakarta | Solo Semarang | Surabaya | Denpasar | Pontianak Medan | Batam | Pekanbaru

Untuk Alamat Lengkap dapat dilihat pada website Monex :

www.mifx.com

www.mifx.com

Mengawali lembaran baru ini, Futures Monthly seperti tahun-tahun sebelumnya akan mengulas market outlook untuk produk-produk unggulan seperti emas, mata uang, indeks saham, komoditi dan CFD. Semua ulasan dirangkum berdasarkan perkembangan isu dan kondisi ekonomi terkini yang memengaruhi performa pasar keuangan. Agak membosankan sebenarnya kalau kembali bicara soal hutang Eropa namun kenyataannya isu itulah yang masih menjadi fokus pelaku investasi dunia. Menjelang akhir tahun lalu, masalah hutang perlahan-lahan hilang dari radar investor setelah Uni Eropa menyetujui paket bail out Yunani. Nilai tukar Euro pun merangkak naik, bahkan menembus strong resistance di area 1,31 per Dollar. Tetapi sekali lagi, masalah hutang Eropa ibarat aliran air di lautan. Terkadang bisa mengalir dengan tenang namun tiba-tiba bisa menjelma jadi ombak yang menakutkan. Segala sesuatunya sulit untuk diprediksi Sementara itu masalah Fiscal Cliff di Amerika Serikat sepertinya akan menjadi pusat perhatian utama pelaku pasar di awal 2013. Tarik-ulur soal kebijakan pajak dan penghematan anggaran akan menguras energi anggota legislatif dan pihak Gedung Putih. Setiap update perkembangan terbarunya mempunyai efek besar ke pasar finansial. Tidak hanya itu, pergerakan harga-harga juga akan dimotori oleh kebijakan bank sentral negara maju dan outlook pertumbuhan ekonomi dunia. Rangkaian isu tadi patut untuk dicermati oleh semua pihak yang berkecimpung di industri keuangan. Semoga para pembaca Futures Montly sekalian dapat terus mengikuti perkembangan ekonomi global sehingga tidak kehilangan peluang untuk memperoleh keuntungan. Salam, Johannes Ginting Pemimpin Redaksi

DISCLAIMER Isi Artikel ditulis hanya untuk kepentingan edukasi, Setiap transaksi yang dilakukan untuk membeli, menjual, ataupun menahan posisi dan lainnya atas suatu jenis kontrak perdagangan apapun berdasarkan isi dari artikel di majalah ini adalah atas pertimbangan dan keputusan pembuat transaksi.


What inside ?

Market Outlook 2013

Opini Pakar Ekonomi Indonesia : M. Bihar Sakti Wibowo (Direktur BBJ) Aviliani (Ekonom) Faisal Basri (Ekonom)

Ext.01-08

Editor Focus Review 2012 dan Outlook 2013 Dunia Dibayangi Pelambatan Ekonomi

Forex Market Outlook

Masa Depan Valuta di Tangan Pemangku Kebijakan

04

07

11 | Stock Index Market Outlook

25 | CFD Strategy

38 | Fundamental Analysis

Berburu Profit di Tahun Ular Air

Kesempatan Kedua Berburu Saham Ford

The Secret Gold Signal Real Interest Rates (RIR)

15 | Liputan Khusus Monex M.A.D

28 | Famous Person

40 | Trading Rule

Monex M.A.D Sukses Menyelesaikan Pembangunan Fasilitas Sanitasi di Bekasi

Paul Tudor Jones ‘The Macro Trader’

XAU/USD – GOLD

16 | Gold Outlook

30 | Highlight Indonesia

41 | Central Bank Interest Outlook

Tren 2013 Emas Masih Menjanjikan!

Tahun Baru, Cerita Lama

18 | Kaleidoskop 2012

32 | Trading Strategy

Kaleidoskop 2012

Kunci Trading: Money Management

21 | Commodity Focus

34 | Automated Trading

44 | Mr. Smart Investment

Heavy New Year!

Sekilas Kisah Sang Robot Jawara

Know Your Trade

23 | Multilateral Product

36 | Investment Clinic

Berharap Pada Insentif Pajak

Long Term Trend for Short Term Position

42 | Global Economic Calendar


Futures Monthly Edisi January 2013

EDITOR FOCUS Ariston Tjendra - Head of Research and Analysis Monex

Review 2012 dan Outlook 2013

Dunia Dibayangi Pelambatan Ekonomi Krisis hutang Eropa masih mendominasi headline berita pasar keuangan global. Krisis ini menggerogoti pertumbuhan ekonomi di zona euro dan bahkan menekan pertumbuhan ekonomi dunia. Pergerakan pasar keuangan sepanjang 2012 lalu tidak lepas dari krisis ini, dan situasi tidak akan jauh berbeda di tahun 2013.

6 l Futures Monthly

T

ercatat ada beberapa kebijakan dan peristiwa ekonomi di tahun 2012 berpengaruh besar terhadap volatilitas pasar, dan kemungkinan masih mempengaruhi pergerakan pasar keuangan tahun ini. Di antaranya yaitu: •

Perubahan kebijakan moneter bank sentral

Krisis hutang Eropa yang berkutat di Yunani, Spanyol dan Italia

Pelambatan ekonomi global di negara-negara yang termasuk perekonomian besar seperti di China, zona euro dan Jepang.

Pergantian kepala pemerintahan seperti yang terjadi di Yunani, Amerika Serikat (AS), China, Jepang dan Italia.

Negosiasi penyelesaian Fiscal Cliff di AS.

Kondisi ekonomi yang belum sepenuhnya pulih di tahun 2012 menimbulkan ekspektasi adanya kebijakan baru dari bank sentral untuk menstimulasi pertumbuhan ekonomi dari sisi moneter. Bank-bank sentral utama dunia memperlonggar kebijakan moneternya dengan menambah stimulus atau menurunkan suku bunga acuan masing-masing (Perhatikan Tabel 1). Federal Reserve AS, otoritas yang paling diperhatikan pasar, akhirnya mengeluarkan pelonggaran kuantitatif ketiganya. Meskipun setelah kebijakan itu dirilis, pergerakan harga aset (khususnya instrumen berisiko) justru berbalik terkoreksi. Tekanan pada pemulihan ekonomi akan menuntut perubahan kebijakan yang lebih stimulatif. Di 2013, kejutan mungkin datang dari Bank Sentral Jepang (BoJ). Pergantian kepemimpinan bulan Desember lalu mungkin akan membawa perubahan pada kebijakan moneter dan fiskal negara ini. Pemimpin www.mifx.com


Futures monthly edisi January 2013

70th Edition

EDITOR FOCUS - January 2013

Ariston Tjendra - Head of Research and Analyst Monex

Tabel 1. Perubahan Kebijakan Moneter Bank Sentral 2012

Sumber: PBoC, RBA, ECB, BoE, Federal Reserve, BoJ, SNB

Partai Demokratik Liberal (LDP) menginginkan kebijakan stimulus yang lebih agresif udari Bank of Japan untuk memperlemah kurs yen sehingga kinerja ekspor jadi lebih baik. Beberapa otoritas moneter lainnya juga masih memiliki ruang untuk memangkas suku bunga seperti bank sentral Eropa, Inggris, Australia dan China. Perubahan kebijakan moneter ke arah yang lebih longgar tentunya akan memberi sentimen positif ke pasar keuangan. Krisis hutang di Eropa belumlah usai. Krisis ini menjadi biang keladi pelambatan ekonomi di kawasan Eropa dan menular ke kawasan lain di dunia. Pengucuran dana bailout ke-2 Yunani akhirnya diluluskan tahun lalu dengan berbagai syarat www.mifx.com

Perubahan kebijakan moneter ke arah yang lebih longgar tentunya akan memberi sentimen positif ke pasar keuangan. yang harus dipenuhi. Perhatian pelaku pasar akan beralih ke negara lain yang berpotensi mengalami krisis, seperti Italia dan Spanyol. Pergantian kepemimpinan di Italia sebentar lagi akan membuat krisis Eropa semakin menarik. Calon utama pengganti PM Mario Monti, yaitu Silvio Berlusconi, bukanlah sosok yang disukai pasar. Berlusconi sudah pernah terpilih sebagai pemimpin Italia sebanyak 3 kali dan yang terakhir adalah pada periode 2008-

2011. Banyak analis berpendapat bahwa Berlusconi akan membawa Italia keluar dari jalur reformasi ekonomi yang telah dicanangkan sebagai bagian program penuntasan krisis hutang. Sementara Spanyol juga belum lepas dari sorotan. Tingkat imbal hasil (yield) obligasi 10 tahunnya masih belum berada di titik aman, sedikit di bawah kisaran 7%. Tingkat pengangguran negara ini juga sangat tinggi (25%), sehingga perekonomian dalam negeri bisa makin terpuruk dan pemerintah kian sulit mengelola hutang-hutangnya. Pelambatan ekonomi yang terjadi di tahun 2012 kemungkinan berlanjut di 2013. Beberapa institusi keuangan dunia, seperti Dana Moneter Internasional (IMF) dan Futures Monthly l 7


Futures monthly edisi January 2013

EDITOR FOCUS - January 2013

Ariston Tjendra - Head of Research and Analyst Monex

Tabel 2. Pertumbuhan Ekonomi

presiden yang dimenangkan oleh incumbent. Italia baru saja dikejutkan dengan pengunduran diri PM-nya. Pergantian kepala pemerintahan akan memberi arah kebijakan baru terutama di sektor ekonomi. Seringkali pergantian kepemimpinan ini menimbulkan riak ke pasar keuangan. Jepang yang dipimpin oleh PM barunya menjanjikan kebijakan stimulus lebih agresif, yang akan berdampak pada pelemahan yen Jepang secara signifikan. Pergantian PM di Italia akan menimbulkan sentimen negatif ke pasar apabila Silvio Berlusconi benar-benar terpilih. Dan pemimpin baru China diharapkan dapat membawa ekonomi China keluar dari tekanan pelambatan.

Sumber: tradingeconomics.com Bank Dunia, menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi global secara serentak. Pada laporan yang dirilis terakhir, IMF menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi dunia untuk 2013 dari 3,9% menjadi 3,6%. Sementara Bank Dunia menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi untuk zona Asia Timur dan Pasifik dari 8,0% menjadi 7,6% untuk tahun 2013. Revisi turun ini dilandasi oleh kondisi krisis di Eropa dan potensi fiscal cliff di AS. Pelambatan ekonomi yang terjadi di tahun 2012 kemungkinan berlanjut di 2013 Zona euro secara teknis sudah memasuki masa resesi karena pertumbuhan ekonomi sudah negatif selama 2 kuartal beruntun. Demikian pula dengan dua negara besar yakni Spanyol dan Italia. Dengan mengacu pada data-data ekonomi yang belum menunjukkan perkembangan berarti hingga penghujung 2012, bisa diasumsikan bahwa Eropa masih akan berkutat dalam pemulihan. Salah satu motor perekonomian dunia lainnya, China, juga tengah mengalami pelambatan ekonomi. Ekspornya merosot, konsumsi domestik belum besar dan 8 l Futures Monthly

minat investasi sedang melemah. Pelambatan ekonomi di negara ini sebagian besar dipengaruhi oleh penurunan performa ekonomi di AS, Eropa dan Jepang, yang dikenal sebagai tiga wilayah tujuan ekspor terbesar China. Pelambatan ekonomi ini akan menekan pergerakan hargaharga komoditi dunia karena potensi permintaan yang semakin menurun. Di tahun 2012, terjadi beberapa pergantian pimpinan nasional seperti yang terjadi di Yunani, China, Jepang dan Korea Selatan. AS juga menghadapi pemilu

Fiscal cliff masih akan menjadi tanda tanya besar, apalagi belum terlihat kemajuan penyelesaian yang berarti hingga artikel ini ditulis. Para negarawan AS ini tentu tidak akan membiarkan negaranya kembali masuk ke dalam resesi kembali. Tetapi alotnya negosiasi menimbulkan pertanyaan di pasar, apakah fiscal cliff ini bisa diselesaikan tepat waktu atau justru dibiarkan hingga kuartal pertama tahun 2013? Atau ada deal-deal tertentu yang mempengaruhi komponen pendapatan dan belanja? Selama tidak ada kejelasan, maka situasi ini akan berperan sebagai sentimen negatif bagi instrumeninstrumen keuangan berisiko di awal tahun. Sebaliknya bila fiscal cliff terselesaikan, sentimen positif akan mengalir ke pasar. Dengan mempertimbangkan beberapa faktor fundamental yang kurang lebih mirip dengan apa yang ada di tahun 2012, pergerakan harga akan sangat volatile tahun ini. Fluktuasi yang besar akan tetap eksis di pasar dan para investor harus tetap waspada menghadapi segala kemungkinan.

www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

FOREX MARKET OUTLOOK Albertus Christian K. - Senior Researcher and Analyst Monex

•

•

•

Kebijakan Austerity/ penghematan anggaran akan membatasi laju recovery ekonomi negara maju. Namun dinamika EURUSD masih tergantung pada pertumbuhan China, resolusi fiscal cliff serta respon kebijakan dan juga pengelolaan fiskal /krisis perbankan zona Euro. Bank of Japan (BOJ) masih akan terus berupaya untuk melemahkan kurs JPY dalam rangka meningkatkan daya saing produk ekspornya sebagai pondasi perekonomian nasional. Sementara safe haven lain seperti CHF bergerak terbatas seiring pematokan plafon nilai tukar terhadap EUR. Penguatan mata uang komoditas seperti AUD, NZD dan CAD masih akan terbatas, namun volatility akan meningkat seiring respon kebijakan bank sentral global dan resiko perlambatan ekonomi China di semester II 2013.

Outlook Zona Euro: Resiko pada Euro Telah Menurun Secara Signifikan Secara makroekonomi proyeksi pertumbuhan GDP zona euro cenderung lebih baik. Namun secara teknikal zona Euro kembali ke fase resesi dengan rata-rata GDP jatuh -0.1% sepanjang semester I 2013, sebelum akhirnya mengalami stagnasi di semester II. Kontraksi ini disebabkan oleh program austerity yang terus berlanjut www.mifx.com

Masa Depan Valuta di Tangan Pemangku Kebijakan Dinamika politik membayangi prospek pergerakan valuta asing di kuartal perdana 2013. Performa Dollar masih dibayangi oleh ketidakpastian kompromi fiskal antara Gedung Putih dan Kongres. Sementara valuta berbasis komoditas belum memiliki ruang untuk beranjak ke level tinggi untuk sementara waktu. Tanpa adanya resolusi krisis konkrit dan dukungan dari perekonomian China, masa depan euro juga masih dalam pertaruhan. Tabel 1: Deskripsi Skenario Global

disertai dengan penguatan mata uang tunggal sehingga menurunkan nilai kompetitif produk ekspor dari zona Euro. Grafik 1: Tingkat Pengangguran Zona Euro Mencapai Rekor Tinggi

Terkecuali Jerman, permintaan domestik masih akan menjadi faktor signifikan yang membebani kinerja ekonomi zona Euro untuk jangka menengah dan panjang, disertai dengan pemotongan spending pemerintah akibat program penghematan anggaran di Prancis, Belanda, Italia, Spanyol, Yunani, Irlandia dan Portugal. Laju investasi berpotensi menurun akibat kenaikan jumlah pengangguran dari 10.8% di akhir 2011 ke rekor tinggi baru 11.8% di bulan Oktober 2012. Rasio Futures Monthly l 9


Futures monthly edisi January 2013

FOREX MARKET OUTLOOK - January 2013 Albertus Christian K. - Senior Researcher and Analyst Monex

pengangguran bahkan berpotensi naik lebih tinggi di negara Spanyol, Yunani, Portugal dan Irlandia. Data komposit PMI zona Euro masih berada di level 50, mengindikasikan kontraksi untuk 10 bulan berturutturut. Meskipun laju kontraksi pada industri manufaktur dan jasa mulai berkurang namun rebound di Q1 2013 masih sangat lemah. Faktor permintaan eksternal yang membaik mungkin dapat menunjang aktivitas ekonomi pada negara-negara yang memiliki diversifikasi ekspor ke luar Eropa, seperti halnya Jerman dan Irlandia.

kenaikan angka pengangguran. Pelonggaran moneter dari ECB berpotensi terjadi namun hanya sedikit ruang untuk penurunan suku bunga. Implikasinya Terhadap Pasar Berkurangnya resiko perpecahan zona Euro di 2013 telah mengurangi sentimen risk aversion terkait krisis hutang zona Euro di Q1 2013. Perbaikan outlook pertumbuhan zona Euro tentunya cenderung mendorong kenaikan suku bunga lagi, sehingga mengecilkan perbedaan suku bunga AS–EU. Hal ini akan berdampak

terhadap outlook pertumbuhan negara itu. Prediksi kami, EURUSD masih akan bergerak di atas 1.33 pada akhir Q1 2013. Adapun resiko yang mengancam prediksi ini adalah resolusi fiscal cliff di AS yang tidak terjcapai hingga melewati Januari 2013, sehingga memberi tekanan pada mata uang USD. Resiko yang kedua adalah keluarnya Yunani yang rentan mengakibatkan lonjakan risk aversion global. Resiko terakhir adalah setelah kinerja ekonomi China yang lebih buruk dibanding perkiraan selama semester pertama 2013.

Grafik 2: Composite PMI Masih Mengindikasikan Kontraksi

Otoritas Troika yang terdiri dari IMF, Uni Eropa dan ECB masih akan terus memberi pembiayaan pada Yunani di 2013 selama partai koalisi bertahan dalam pemerintahan dan program austerity/penghematan anggaran dan reformasi tetap berlanjut. Spanyol dan Italia seharusnya meminta dukungan keuangan secara resmi paling lambat Q3 2013 setelah menyetujui MoU terbaru dengan Uni Eropa. Pengetatan fiskal masih berjalan meskipun pertumbuhan cukup stargnan disertai dengan Secara keseluruhan, seiring dengan berkurangnya resiko krisis zona Euro, maka arah EURUSD akan dikendalikan oleh event di AS seperti resolusi fiscal cliff dan imbasnya terhadap outlook pertumbuhan negara itu. 10 l Futures Monthly

Grafik 3: EURUSD Monthly

Grafik 4: EURUSD Weekly

positif pada EURUSD. Selain itu level harga minyak yang cenderung lebih tinggi lebih menguntungkan bagi EUR ketimbang USD. Secara keseluruhan, seiring dengan berkurangnya resiko krisis zona Euro, maka arah EURUSD akan dikendalikan oleh event di AS seperti resolusi fiscal cliff dan imbasnya

Analisa Teknikal EURUSD Seperti yang dapat kita perhatikan pada grafik Monthly EURUSD, harga mulai membentuk formasi triangle. Hal ini mengindikasikan fase konsolidasi sepanjang Q1 2013 dengan ekspektasi kisaran trading yang dibatasi oleh trendline www.mifx.com


Futures monthly edisi January 2013

70th Edition

FOREX MARKET OUTLOOK - January 2013 Albertus Christian K. - Senior Researcher and Analyst Monex

resistance di kisaran 1.3790 s.d trendline support-nya di 1.2375. Bias bullish terlihat untuk jangka menengah panjang namun potensi kenaikannya terbatas dan terancam koreksi wajar. Hanya penembusan dan penutupan mingguan di atas area 1.3790, baru bisa menambah tekanan bullish guna mengincar area 1.4300. Level support harian tampak di area 1.2800 – 1.2660. Dan bila turun lagi di bawah area tersebut dapat membahayakan skenario bullish secara keseluruhan dan potensial untuk menguji strong support di kisaran 1.2375 hingga 1.2040. Outlook USD Dalam Mode Defensif Berkurangnya resiko terdepaknya Yunani dari zona Euro tentu mengarah pada pelemahan USD karena risk appetite kian membaik. Bagaimanapun, outlook ekonomi di Maka sepanjang Q1 2013, AS masih harus berhadapan dengan problem fiskal, jurang fiskal dan kesepakatan anggaran 2013 serta debat soal plafon hutang (apakah perlu dinaikkan atau tidak). jangka pendek masih akan ditentukan oleh seberapa besar program penghematan yang harus dijalankan oleh AS sebagai hasil dari negosiasi jurang fiskal serta seberapa cepat rumusan anggaran dapat disepakati oleh Presiden Obama dan Kongres. Semakin lama negosiasi fiskal berjalan, bahkan hingga mendekati deadline penentuan kenaikan plafon hutang AS pada akhir Q1 2013, maka konsekuensinya terhadap ekonomi dan pasar akan semakin besar. Maka sepanjang Q1 2013, AS masih harus berhadapan dengan problem fiskal, jurang fiskal dan kesepakatan anggaran 2013 serta debat soal plafon hutang (apakah perlu www.mifx.com

dinaikkan atau tidak). Di samping itu masih ada faktor lain yang mempengaruhi kinerja nilai tukar yakni komponen kesepakatan dalam konsolidasi fiskal jangka menengah, antara lain kenaikan pendapatan, reformasi pajak komprehensif, kesepakatan pemotongan belanja dan reformasi lainnya. Atas dasar itulah, ketidakpastian fiskal ini masih akan terus bertahan sepanjang Q1 2013. Sementara resiko eksternal yang bisa mengancam perekonomian AS juga tidak sedikit, mulai dari krisis hutang zona Euro, hard landing China yang di luar perkiraan, peningkatan eskalasi politik Timur Tengah serta babak baru ketegangan Iran dan Israel terkait isu nuklir. Semuanya berpotensi memicu lonjakan harga minyak dan memperburuk skenario penurunan ekonomi AS. Skenario kami adalah kompromi fiskal tercapai paling lambat di bulan Januari 2013 sehingga imbas dari kebijakan fiskal yang baru hanya akan menyeret sekitar 1.1% - 1.2% dari pertumbuhan nasional. Mengingat penyesuaian fiskal tersebut akan berada di kisaran 1.4%

Skenario pemulihan ekonomi dapat terjadi jika the Fed masih mempertahankan bunga hipotek di level rendah, sehingga konstruksi perumahan akan terus tumbuh. Di jangka menengah, peningkatan arus investasi khususnya di sektor energi akan mendongrak pertumbuhan seiring revolusi terhadap teknik fracking oil yang sedang berkembang di AS. Laju GDP bisa memberikan kejutan positif di 2013, apalagi jika hambatan fiskal sepenuhnya bisa terhindari, maka pertumbuhan akan mencapai titik potensialnya. Implikasinya Terhadap Pasar Terhadap mata uang beresiko seperti EUR, USD mengalami revisi signifikan dibanding artikel kami terdahulu akibat adanya perubahan outlook utama di zona euro, termasuk bertahannya Yunani di Uni Eropa selama 2013 dan pertumbuhan ekonomi yang lebih baik. Sehingga prospek USD akan ditentukan oleh timing normalisasi kebijakan moneter yang kemungkinan terjadi di akhir 2013. Minimnya resiko perpecahan zona Euro disertai perbaikan outlook

Tabel 2: Komponen Fiscal cliff dan Imbasnya di 2013

dari GDP dengan melalui kenaikan pajak bagi individu berpendapatan tinggi, penghapusan tunjangan pengangguran secara gradual dan penghematan anggaran lainnya.

pertumbuhan akan mencerminkan interest rate differential yang kurang mendukung USD di jangka pendek. Namun USD akan menguat lagi seiring pengetatan moneter the Fed atau jika muncul skenario lain seperti Futures Monthly l 11


Futures monthly edisi January 2013

FOREX MARKET OUTLOOK - January 2013 Albertus Christian K. - Senior Researcher and Analyst Monex

resolusi fiscal cliff yang terlambat sebelum waktunya, di mana hal ini akan menambah tekanan apresiasi USD. Sementara penguatan mata uang Inggris terhadap USD masih terbatas seiring dengan kontribusi program pembelian aset oleh Bank of England yang diperkirakan berlanjut di Q1 2013. Untuk USDCHF, pertumbuhan GDP Swiss yang moderat akan membuat laju inflasi tetap terkontrol, di mana fluktuasi Swiss franc akan terhambat oleh kebijakan bank sentral Swiss (SNB) untuk mematok nilai tukar EURCHF. Sebagai mata uang yang memiliki korelasi tertinggi terhadap sentimen risk appetite, prospek AUD adalah yang paling menarik di antara mata uang lainnya. Setelah mendekati level paritas di akhir 2012, seharusnya AUDUSD akan bangkit di Q1 2013 untuk kemudian terkoreksi lagi jika terjadi perlambatan ekonomi China. Di sisi lain. menipisnya interest rate differential antara Australia dan AS akibat ekspektasi pemotongan suku bunga RBA pada Q1 2013 kemungkinan bisa menjaga bias bearish AUDUSD secara keseluruhan. Mata uang lain yang tidak kalah menarik untuk dilihat adalah JPY, yang performanya ditentukan oleh ekspektasi pasar terhadap perubahan kebijakan. Namun berkurangnya resiko perpecahan struktural zona Euro telah mengurangi daya tarik safe haven JPY. BoJ masih harus menghadapi efek dari peningkatan stimulus the Fed dua kali lipat, yang efektif mulai Januari ini, sehingga komentar-komentar dovish BoJ kemungkinan tidak berpengaruh banyak pada USDJPY setidaknya sampai Q2 2013. Dengan demikian laju penguatan USDJPY kemungkinan terbatas di kisaran 85.00. 12 l Futures Monthly

Grafik 5: GBPUSD Weekly

Dengan demikian laju penguatan USDJPY kemungkinan terbatas di kisaran 85.00. Analisa Teknikal GBPUSD Seperti terlihat pada grafik mingguan, area 1.6410 akan menjadi resistance kunci yang perlu ditembus untuk melanjutkan skenario bullish setidaknya menguji area 1.6745. Bias masih netral di jangka menengah seiring dengan pola segitiga yang terbentuk mengindikasikan fase konsolidasi di jangka menengah panjang. Level support harian tampak di kisaran 1.6180. Bila terjadi penurunan secara konsisten dan penutupan mingguan di bawah area tersebut seharusnya dapat memicu fase koreksi bearish yang mengincar area 1.5920 – 1.5820. Analisa Teknikal USDCHF Bias masih netral di jangka menengah, namun selama bertahan di bawah area 0.9510, harga masih condong melanjutkan skenario bearish yang mengincar area Grafik 6: USDCHF Daily

support kunci 0.8935, dan akan mempertahankan skenario bearish tetap kuat untuk menguji area 0.8750. Di sisi atasnya, level resistance harian tampak di area 0.9210. Tembus lagi di atas area tersebut dapat membawa harga ke zona netral karena arahnya menjadi kurang jelas, kemungkinan menguji MA 200 di kisaran 0.9375. Analisa Teknikal AUDUSD AUDUSD sedang berupaya menembus ke atas trendline harian yang cukup kuat. Gagal tembus ke atas area tersebut berpotensi membentuk formasi segitiga pada grafik mingguan untuk melanjutkan fase konsolidasi dan dalam gelombang koreksi IV sebelum mengincar level tinggi baru di kisaran 1.1890 di jangka menengah. Level support mingguan tampak di kisaran 0.9720. Bila terjadi penurunan ke bawah area tersebut dapat mengancam skenario bullish untuk menguji area 0.9380. Level resistance mingguan tampak di kisaran 1.1075 dan 1.0620. Grafik 7: AUDUSD Weekly

www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

STOCK INDEX MARKET OUTLOOK Daru Wibisono – Senior Researcher and Analyst Monex

Berburu Profit di Tahun Ular Air Minat pelaku pasar terhadap aset-aset investasi berisiko belum akan surut di awal tahun 2013. Walaupun kelesuan ekonomi dan krisis hutang masih membayangi kawasan Eropa, sentimen negatifnya masih bisa diimbangi oleh apiknya rangkaian indikator fundamental dari Amerika Serikat dan China. Fakta tersebut cukup untuk menyuntikkan motivasi baru di tahun ular air. www.mifx.com

S

etelah sekian lama terjebak dalam fase perlambatan, beberapa indikator ekonomi penting dari Amerika Serikat (AS) dan China mulai menunjukkan kinerja positif. Perbaikan ekonomi di kedua negara mampu menumbuhkan optimisme pelaku pasar terhadap prospek pertumbuhan global. Di penghujung tahun lalu, pasar saham global mencetak rebound pasca pengumuman stimulus baru Federal Reserve Bank senilai total $85 miliar. Selain mempertahankan suku bunga di kisaran 0-0.25% setidaknya hingga 2015, bank sentral juga berkomitmen menambah pembelian treasury atau obligasi pemerintah hingga $45 miliar per bulan sebagai pengganti program Operation Twist yang kadaluarsa bulan Desember kemarin. Aura pemulihan mencuat dari sektor tenaga kerja Amerika ketika rilis data Non-farm Payrolls mengalami kenaikan di atas ekspektasi, yakni sebesar 146.000

di bulan November atau lebih tinggi dibanding catatan bulan sebelumnya yang hanya 138.000. Tingkat pengangguran di luar dugaan menurun dari level 7.9% ke 7.7% di bulan yang sama. Maka tidak heran bila hampir semua bursa saham mulai dari Eropa, Amerika hingga Asia mengalami rally ke kisaran tinggi sepanjang Desember 2012. Pelaku pasar percaya bahwa perekonomian dunia dapat tumbuh dalam laju moderat sepanjang tahun ini, dengan catatan hasil negosiasi kebijakan fiskal Amerika terbilang kondusif. Rapor baik juga diterima oleh perekonomian negara China di penghujung tahun lalu. Angka pertumbuhan output industri dan penjualan ritel negara ini naik ke titik tertinggi dalam delapan bulan terakhir di bulan November. Geliat aktivitas manufaktur kian melengkapi performa apik ekonomi China menuju kebangkitannya di awal 2013. Di pasar keuangan, investor Futures Monthly l 13


Futures Monthly Edisi January 2013

STOCK INDEX MARKET OUTLOOK - January 2013

70th Edition

Daru Wibisono – Senior Researcher and Analyst Monex

makin bersemangat menyambut tahun baru di bawah kepemimpinan Xi Jinping, mengingat perdana menteri yang baru ini telah jauh hari menegaskan visinya dalam menjaga stabilitas ekonomi nasional. Adapun ‘duri dalam daging’ yang masih menyakiti perekonomian dunia tidak lain adalah krisis hutang dan prospek ekonomi di kawasan Eropa. Sentimen di lantai bursa makin negatif setelah Bundesbank menurunkan proyeksi (outlook) pertumbuhan ekonomi Jerman untuk tahun 2013 menjadi 0,4% atau makin dekat ke jurang resesi. Sementara kendala lainnya terpusat

channel, indeks Dow Jones akhirnya berhasil masuk kembali ke jalur tren yang bullish di bulan Desember 2012. Indikator Stochastic dan Moving Average (weekly) yang tampak dalam tren bullish, masih memungkinkan indeks melaju ke resistance 13250, kemudian 13595 (tertinggi September 2012) hingga 14000 atau 144000. Namun demikian, bila indeks tak mampu melanjutkan rally, the Dow akan kembali terdegradasi hingga keluar dari jalur tren bullish guna menyambangi level support 12835, yang merupakan tahanan retrace 23.6% dari analisis Fibonacci. Pecah

Grafik Pergerakan Dow Jones

sejumlah kebijakan pro-pertumbuhan di negeri China. Terpilihnya Xi Jinping sebagai perdana menteri China dan gejala pemulihan ekonomi makro akan mempengaruhi kemajuan bisnis korporasi Jepang. Bahkan perusahaan-perusahaan yang bergerak di bidang konstruksi diprediksi mendapat banyak order di tengah spekulasi kenaikan anggaran belanja infrastruktur. Sementara sektor ekspor berpeluang melaba lagi dari pelemahan nilai tukar Yen setelah Shinzo Abe terpilih sebagai perdana menteri baru. Pelemahan kurs Yen tidak lepas dari desakan Abe kepada Bank of Japan untuk memulai ‘pelonggaran tak terbatas’ dan menetapkan target inflasi sebesar 2 persen. Pelaku pasar juga percaya periode pelemahan bisnis dan manufaktur akan segera berakhir pasca lonjakan angka pada data industrial output dan machinery orders di bulan Oktober. Faktor China dan Yen masih akan menjadi penggerak utama bagi indeks Nikkei setidaknya sepanjang triwulan perdana tahun 2013

sumber: MonexTrader di Amerika Serikat, di mana masa depan ekonomi masih terbebani oleh isu fiscal cliff. Gubernur the Fed Ben S. Bernanke pun ikut melontarkan komentar bernada pesimis terhadap pemulihan negaranya. Ia menuturkan bahwa kebijakan moneter tidak akan mampu mengimbangi kerusakan parah yang ditimbulkan oleh jurang fiskal. Studi Teknikal: setelah di akhir November lalu sempat tembus dan keluar dari garis bullish trend 14 l Futures Monthly

ke bawah level itu, koreksi akan berlanjut ke support 12355 (retrace 38.2%) hingga level 11965 (retrace 50%). Nikkei: ‘Euforia dari Perdana Menteri Baru’ Faktor China dan Yen masih akan menjadi penggerak utama bagi indeks Nikkei setidaknya sepanjang triwulan perdana tahun 2013. ‘Risk appetite’ akan tumbuh subur di tengah positifnya prospek permintaan pasca

Pulihnya permintaan terhadap sektor permesinan merupakan trigger penting bagi Nikkei karena sektor itu adalah salah satu pilar utama permintaan domestik yang memberi kontribusi sekitar 15% terhadap roda perekonomian. Sejak awal tahun 2012 hingga medio Desember lalu, Nikkei berhasil mencatatkan rally 15.2%, sekaligus melampaui penguatan indeks S&P 500 Amerika (13.5%) dan STOXX Europe 600 (14.7%). Kalaupun masih ada hal yang mengganggu optimisme investor tak lain adalah penurunan GDP kuartal III Jepang ke level -0.9% (resesi) dan hasil survei korporasi kuartal IV - Tankan, yang merosot tajam dari -3 ke -12. www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

STOCK INDEX MARKET OUTLOOK - January 2013

70th Edition

Daru Wibisono – Senior Researcher and Analyst Monex

Grafik Pergerakan Nikkei

tertinggi dalam 14 bulan terakhir di bulan Desember, yakni dari 50.5 (November) menjadi 50.9. Hal itu membuktikan bahwa perekonomian mulai bangkit lagi setelah melambat dalam tujuh kuartal beruntun. Minat transaksi di bursa Hang Seng kemungkinan kian bertambah di tahun ular air setelah bursa Shanghai China melejit dari kisaran terendahnya dalam 4 tahun terakhir. Komitmen pemimpin baru Xi Jinping untuk menggenjot perekonomian seakan meneguhkan asumsi bahwa

sumber: MonexTrader Studi Teknikal: setelah sukses meraih rekor tertinggi di bulan Desember lalu, secara teknikal indeks Nikkei – Jepang masih mampu melanjutkan penguatannya seiring indikator MACD dan Moving Average (weekly) masih terkondisi bullish. Terutama bila indeks berhasil pecah ke atas garis bearish trend channel, Nikkei dapat menguat ke resistance 10000 kemudian 10215 (tertinggi Maret 2012) dan 10500 atau 10895 (tertinggi Februari 2011). Namun patut diwaspadai karena indikator Stochastic kini telah berada di area overbought dan rentan terhadap koreksi. Apabila Nikkei tidak juga mampu menembus ke atas garis bearish trend channel, indeks akan kembali bermanuver bearish. Koreksi akan mengantarkan Nikkei ke support 9645 (retrace 23.6% Fibonacci) kemudian 9295 (retrace 38.2%) hingga 9000 (retrace 50%) atau bahkan 8725, terendah Agustus 2010.

dalam 16 bulan terakhir di bulan Desember lalu. Faktor utama yang menopang rally bursa Hong Kong adalah lonjakan ekuiti perusahaan berbasis di China khususnya sahamsaham sektor properti, perbankan dan sumber daya alam. Tidak ketinggalan kenaikan angka pada data industri dan penjualan ritel China serta aktivitas manufaktur bulan November. Semua angka pada data manufaktur mencerminkan tren ekspansi. Salah satunya adalah data manufaktur PMI-China versi HSBC, yang dirilis pada angka

Minat transaksi di bursa Hang Seng kemungkinan kian bertambah di tahun ular air setelah bursa Shanghai China melejit dari kisaran terendahnya dalam 4 tahun terakhir perekonomian China sudah berada di titik nadir dan pemerintah memandang inflasi bukanlah masalah yang besar. Meskipun kinerja ekspor impor negeri tirai bambu belumlah ideal, investor menganggap bahwa perekonomian berada di jalur yang tepat sejak kuartal IV 2012 hingga kuartal I tahun 2013. Patut dicatat, faktor domestik akan berkontribusi besar dalam hal ini.

Grafik Pergerakan Hang Seng

Hang Seng: ‘Faktor Kebijakan Xi Jinping’ Indeks Hang Seng kembali sukses menorehkan rekor terbaik sepanjang tahun 2012 sekaligus level tertinggi www.mifx.com

sumber: MonexTrader

Futures Monthly l 15


Futures Monthly Edisi January 2013

STOCK INDEX MARKET OUTLOOK - January 2013

70th Edition

Daru Wibisono – Senior Researcher and Analyst Monex

Grafik Pergerakan Kospi

sumber: Thomson Reuters

Studi Teknikal: mengacu pada pola tren grafik teknikal berbasis weekly (mingguan), indeks Hang Seng masih mampu melanjutkan rally seiring indikator MACD dan Stochastic menunjukkan tren yang bullish. Ditambah dengan meningkatnya ‘risk appetite’, indeks diproyeksikan dapat menghampiri resistance 22675 (tertinggi Desember 2012) kemudian ke 23000 dan 23612 (tertinggi Mei 2011) atau bahkan hingga 24000.

Fibonacci) kemudian 20835 (retrace 38.2%) hingga 20265 (retrace 50%).

Selain sentimen positif dari China, performa bagus indeks KOSPI di 2013 akan didukung oleh kenaikan data aktivitas manufaktur Korea Selatan versi HSBC bulan November 2012

Selain sentimen positif dari China, performa bagus indeks KOSPI di 2013 akan didukung oleh kenaikan data aktivitas manufaktur Korea Selatan versi HSBC bulan November 2012 meski angkanya masih berada di zona kontraksi. Sementara pertumbuhan ekspor Korea Selatan meningkat secara menakjubkan sebesar 3.9% di bulan November dibandingkan catatan satu bulan sebelumnya yang hanya 1.1%. Optimisme pasar yang terakumulasi akhirnya memicu keyakinan eksportir bahwa ‘recovery’ akan berdampak baik terhadap prospek permintaan (demand).

Sementara ancaman koreksi dapat muncul dari indikator Stochastic Hang Seng yang berpotensi melakukan manuver downtrend karena cukup overbought. Apabila terjadi penurunan, tren bearish indeks akan ditopang oleh support terdekat 22000. Pecah level itu, indeks kembali akan diantisipasi oleh support 21510 (retrace 23.6% 16 l Futures Monthly

KOSPI: ‘Berlindung di Balik Fundamental Solid’ Di bulan-bulan pertama 2013, ingatan pelaku pasar akan disegarkan oleh kenangan manis bursa Korea di penghujung tahun lalu, Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) mencatat level terbaiknya di 2,002.77 pada bulan Desember setelah menapaki rally beruntun dari level terendah bulan November.

Samsung Electronics adalah salah satu saham yang menjadi pionir penguatan berkat optimisme kenaikan laba di masa depan. Satu lembar saham produsen smartphone raksasa ini meroket ke rekor tertinggi dalam sejarah yakni 1.506.000 won per unit. Di samping ekspektasi pendapatan kuartal IV yang kuat, kenaikan harga saham Samsung disebabkan oleh kuatnya minat beli asing terhadap ekuitas lokal. Sementara rekan senegaranya, SK Hynix, juga percaya diri mampu melanjutkan ekspansi setelah laba operasional kuartal IV juga diproyeksikan meningkat pesat. Rangkaian potret fundamental tersebut memperkuat ekspektasi pasar bahwa pemulihan ekonomi global kini telah berada di jalur yang aman dan mampu menaikkan minat investor terhadap aset beresiko seperti saham. Di Korea Selatan, selain teknologi, saham sektor shipbuilding dan konstruksi masih akan menarik untuk dikoleksi karena sektor tersebut merupakan yang paling sensitif terhadap outlook ekonomi terutama dari China. Studi Teknikal: secara umum indeks Kospi masih akan berpijak di jalur tren bullish seiring indikator MACD dan Stochastic serta Moving Average terkondisi uptrend. Kospi diperkirakan bakal menapaki resistance penting 268.05 untuk melanjutkan ke resistance utama 275.00 hingga mengalami konsolidasi di area ini. Bila Kospi masih memiliki kekuatan untuk rally, target selanjutnya adalah resistance 280.00 hingga 285.00. Sementara koreksi nampak akan terbatas namun setidaknya akan berpotensi ke support 259.55 (retrace 23.6% Fibonacci) kemudian 254.20 (retrace 38.2%) dan 249.85 (retrace 50%) hingga 245.50 (retrace 61.8%).

www.mifx.com


www.mifx.com

Futures Monthly l 17


Futures Monthly Edisi January 2013

GOLD OUTLOOK Johannes Ginting – Head of Education Monex

Tren 2013

Emas Masih Menjanjikan!

M

ayoritas investor melihat emas sebagai asuransi atau aset yang bernilai ketimbang hanya dijadikan media spekulasi. Ketika memilih untuk berinvestasi emas, investor biasanya memakai orientasi jangka panjang dengan mempertimbangkan prospek nilainya di masa depan. Meskipun prediksi tentang pergerakan harga emas tidak selalu akurat, selalu menarik untuk menerka bagaimana kira-kira pergerakannya di tahun yang baru, 2013. Prediksi di bawah ini dirangkum berdasarkan faktor kunci yang mempengaruhi harga, berikut perkiraan beberapa analis. Market Review 2012 Pada tahun 2011, emas mencatat kenaikan harga kurang lebih sebesar 11% terlepas dari penurunan 18 l Futures Monthly

signifikan yang terjadi antara bulan September dan Desember. Fakta tersebut sekaligus menandai kenaikan harga selama 10 tahun berturut-turut. Melewati pertengahan bulan Desember 2012, logam mulia favorit investor ini bertengger di area US$1,700-an per ons setelah melewati fase volatilitas yang cukup tinggi. Sampai artikel ini ditulis, harga masih terpantau di sekitar $1702. Dan apabila tetap demikian hingga akhir 2012, maka emas resmi mencatat kenaikan hampir sama besarnya seperti tahun lalu (kira-kira 11%) dengan mengacu pada harga terendah emas 2012 di level $1,530 per ons. Faktor Penggerak Emas Emas adalah bagian dari komoditi sehingga fluktuasi harganya banyak

ditentukan oleh permintaan dan penawaran di pasar. Ada 4 sektor yang akan mempengaruhi dan menentukan kinerja harga emas tahun ini, yaitu pembelian bank sentral, konsumsi untuk perhiasan, industri dan investasi. Berikut ini adalah penjelasannya: • Bank Sentral

Tahun 2010, kebijakan bank sentral berubah dari posisinya sebagai penjual menjadi pembeli emas fisik akibat turunnya penjualan dari negara maju dan meningkatnya aktivitas pembelian dari negara berkembang. Hingga saat ini persentase alokasi emas di bank sentral negara berkembang masih lebih rendah dibanding www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

GOLD OUTLOOK - January 2013 Johannes Ginting – Head of Education Monex

kepemilikan negara-negara maju. Porsi emas yang dikoleksi China misalnya, hanya 2% dibandingkan dibandingkan jumlah simpanan negara maju seperti Amerika Serikat (AS), Jerman dan Prancis yang mencapai 70% dari total kepemilikan global. Oleh karena itu, peluang untuk pembelian emas lebih banyak oleh bank sentral tahun ini sangat terbuka lebar. • Permintaan untuk bahan perhiasan menurun selama satu dasawarsa terakhir terkait dengan permintaan dari sektor lain. Tingginya harga emas di tengah ketidakpastian ekonomi kemungkinan akan menjaga performa harga secara moderat di tahun 2013.

Deutsche Bank merevisi forecast harga emas pada bulan November 2012 menjadi $2,000 per ons untuk tahun 2013. prediksi harga emas untuk tahun 2013 versi berbagai sumber: • Survei Bloomberg (November 2012): harga emas akan mencapai $1925 per ons di kuartal IV. • The Bullion Bank ScotiaMocatta menyatakan bukanlah suatu hal yang mengejutkan apabila emas mampu melampaui $2,200 per ons.

memperkirakan level $2,550 dapat terlampaui tahun ini. • Deutsche Bank merevisi forecast harga emas pada bulan November 2012 menjadi $2,000 per ons untuk tahun 2013. • Credit Suisse mengharapkan harga emas ke $1,840 per ons dalam 12 bulan ke depan. Berdasarkan prediksi di atas, emas tentunya masih sangat menarik untuk dijadikan aset investasi. Tidak ada satupun lembaga atau responden yang memprediksi terjadinya penurunan harga tahun ini. Pesona emas belum pudar dan

Grafik Pergerakan Harga Emas

• Sektor industri berkontribusi 10% dari total permintaan emas dunia. Namun tingginya harga emas di kala pertumbuhan masih rendah kemungkinan menekan jumlah permintaan emas untuk tahun 2013. • Konsumsi emas untuk investasi berkontribusi di atas 40% dari total permintaan global. Tingkat investasi emas mencapai rekor tertingginya di tahun 2011 akibat dipengaruhi oleh kebijakan cetak uang dan masalah hutang yang dimulai sejak 2007. Perkembangan krisis ekonomi global akan berpengaruh besar terhadap pergerakan harga di masa depan. Masalah geopolitik di timur tengah, krisis hutang Eropa dan perkembangan isu jurang fiskal AS berpotensi mengangkat status emas sebagai safe haven. Forecast Harga Emas 2013 Berikut ini adalah hasil survei dan www.mifx.com

Sumber Chart : MonexTrader

• BNP Paribas memperkirakan harga emas di $1,675 pada akhir 2012 dan $1,865 per ons di 2013. • London Bullion Market Association memprediksi harga emas dapat menembus level $1,843 sebelum September 2013. • HSBC memprediksi harga emas akan mampu bertengger di level $1,850 per ons. • CEO perusahaan tambang terbesar AS, Newmont Mining,

tetap berpotensi memberi return menarik sama seperti biasanya. Rekomendasi : EMA 50 menjadi support emas di area 1,650. Level 1,800 masih menjadi strong resistance dan menjadi kunci utama kenaikan lebih tinggi. Dalam tiga tahun terakhir, investor cenderung membeli di bulan Januari (2010, 2011 dan 2012). Jika skenario ini masih berlaku, maka emas akan mengalami demand tinggi di bulan Januari 2013 sehingga harganya terdorong lebih tinggi. Indikator MACD berada di atas 0, indikasi harga emas masih dalam tren bullish. Futures Monthly l 19


Futures Monthly Edisi January 2013

KALEIDOSKOP 2012

KALEIDOSKOP

2012 20 l Futures Monthly

A

ktivitas perekonomian global terbilang mengkhawatirkan di awal tahun 2012 akibat berlarutnya krisis hutang zona Euro. Setelah kondisi Yunani memburuk, Spanyol ikut menjadi korban terbaru dari masalah hutang benua biru. Kekhawatiran investor terhadap prospek ekonomi diperkuat oleh penurunan tajam pada harga komoditas dunia. Bank sentral Jepang, China, Inggris, Eropa dan Amerika Serikat bahkan dipaksa memperlonggar kebijakan moneter lebih lanjut demi melindungi negaranya masing-masing. Berikut adalah berbagai peristiwa penting yang mewarnai pasar keuangan dunia sepanjang tahun 2012.

Januari •

17/01, GDP China melambat jadi 8,9% untuk kuartal IV 2011

18/01, Moody’s memberikan label ‘investment grade’ kepada Indonesia

Februari •

09/02, Bank Indonesia (BI) memangkas BI rate sebanyak 25 bp menjadi 5,75%

14/02, Bank of Japan (BOJ) menambah porsi pembelian aset sebanyak ¥10 triliun menjadi ¥65 triliun dan mengumumkan target inflasi tahunan 1% www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

EXCLUSIVE EVENT

18/02, People Bank of China (PBOC) memangkas GWM 50 bp menjadi 20,5% 29/02, European Central Bank (ECB) meluncurkan Long-Term Refinancing Operations (LTROs) II

Juni •

05/06, RBA memangkas suku bunga 25 bp menjadi 3,50%

07/06, PBoC memangkas suku bunga pinjaman 25 bp menjadi 6,31%

Maret •

08/03, Yunani melakukan program restrukturisasi hutang

29/03, GDP Amerika Serikat dirilis tumbuh 3% untuk kuartal IV 2011

April •

13/04, GDP China melambat jadi 8,1% untuk kuartal I 2012

24/04, Perdana Menteri Belanda membubarkan parlemen dan mengumumkan pemilu dini

27/04, BOJ menambah program pembelian aset sebanyak ¥5 triliun menjadi ¥70 triliun

01/05, Reserve Bank of Australia (RBA) menurunkan suku bunga 50 bp menjadi 3,75%

06/05, Francois Hollande memenangkan pemilu presiden di Prancis

06/05, Partai pro-bailout menangkan pemilu parlemen di Yunani

12/05, PBoC memangkas GWM 50 bps menjadi 20%

15/05, Yunani gagal menyusun koalisi pemerintahan sehingga harus melakukan pemilu ulang

18/05, Perdagangan saham Facebook

www.mifx.com

perdana

20/06, Dana Moneter Internasional (IMF) mendapat komitmen penambahan modal $450 miliar

27/07, dimulai

Olimpiade

London

Agustus •

10/08, Parlemen Jepang menyetujui UU kenaikan pajak menjadi 0,5%

14/08, GDP zona Euro berkontraksi -0,2% untuk kuatal II 2012

September •

05/09, Pemerintah Jepang membeli kepulauan Senkaku yang juga diklaim Cina

28/06, GDP AS melambat jadi 1,9% untuk kuartal I 2012

28/06, Otoritas Eropa mengizinkan ESM untuk melakukan rekapitalisasi sektor perbankan

06/09, ECB mengumumkan program Outright Monetary Transactions (OMT)

12/09, Mahkamah konstitusi Jerman menyetujui ratifikasi dana bailout dan pakta fiskal zona Euro

12/09, Partai pro-bailout memenangkan pemilu parlemen di Belanda. Perdana Menteri Mark Rutte berhasil mempertahankan posisinya

13/09, The Fed mengumumkan program pembelian obligasi berbasis kredit perumahan (QE 3) senilai $40 miliar setiap bulan dan memperpanjang komitmen suku bunga rendah hingga pertengahan 2015

19/09, BOJ menambah program pembelian aset sebanyak ¥10 triliun menjadi ¥80 triliun

27/09, GDP AS melambat jadi 1,3% untuk kuartal II 2012

Juli •

05/07, Bank of England (BOE) menambah jumlah pembelian aset sebanyak £50 miliar menjadi £375 miliar

05/07, PBoC memangkas suku bunga pinjaman 31 bp menjadi 6%

05/07, ECB memangkas suku bunga pinjaman 25 bp menjadi 0,75% dan suku bunga deposito 25 bp menjadi 0%

13/07, GDP China melambat jadi 7,6% untuk kuartal IV 2012

13/07, BoE mengumumkan program Funding for Lending Scheme (FLS)

20/07, Eurogroup menyetujui alokasi dana bailout €100 miliar untuk perbankan Spanyol

Mei •

17/06, Partai pro-bailout kembali memenangkan pemilu parlemen di Yunani. Athena berhasil membentuk koalisi pemerintahan dan menunjuk Antonis Samaras sebagai Perdana Menteri

Oktober •

02/10, RBA memangkas suku bunga 25 bps menjadi 3,25%

Futures Monthly l 21


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

EXCLUSIVE EVENT

18/10, GDP China melambat jadi 7,4% untuk kuartal III 2012

25/10, Inggris keluar dari fase resesi

29/10, Badai Sandy menerpa pesisir timur AS, termasuk New York

30/10, BOJ menambah program pembelian aset sebanyak ¥11 triliun menjadi ¥91 triliun

ke dalam jurang resesi •

13/12, The Fed mengumumkan program pembelian obligasi pemerintah AS senilai $45 miliar per bulan. Fed tidak akan menaikkan suku bunga selama inflasi tidak di atas 2,5% atai tingkat pengangguran belum di bawah 6,5%

13/12, The Fed memperpanjang fasilitas swap dollar dengan BoC, BoE, ECB dan SNB hingga Februari 2014

13/12, ECB diberikan wewenang sebagai pengawas perbankan zona Euro

16/12, Partai Demokratik Liberal (LDP) memenangkan pemilu Jepang dan Shinzo Abe menjadi Perdana Menteri

November •

06/11, Barack Obama memenangkan pemilu AS. Partai Demokrat masih menguasai Senat dan Partai Republik tetap mendominasi Kongres

14/11, Xi Jinping ditunjuk sebagai pemimpin tertinggi partai komunis China

15/11, Zona Euro kembali terpuruk ke dalam jurang resesi

16/11, Perdana Menteri Jepang membubarkan parlemen dan mengumumkan pemilu dini

27/11, Eurogroup memberikan pelonggaran kepada Yunani untuk mencapai target defisit

Isu perlambatan ekonomi dunia masih akan menjadi topik utama untuk tahun 2013 di tengah masalah hutang Eropa dan fiskal AS yang berlarut-larut. Risiko politik Eropa akan tetap membayangi upaya penyelesaian krisis hutang zona Euro mengingat Italia dan Jerman bersiap melaksanakan pemilu. Sulit mengharapkan stimulus fiskal dari berbagai negara maju untuk menjaga momentum pemulihan ekonomi. Namun The Fed, ECB, BoE, BoJ, SNB, RBA, dan PBoC tentu tidak akan segan memperlonggar kebijakan moneter demi melindungi perekonomian masing-masing negara.

Desember •

03/12, Spanyol mengajukan permintaan resmi dana bailout €39,5 miliar untuk sektor perbankan

03/12, Yunani menjalankan program debt buy-back

04/12, RBA memangkas suku bunga 25 bp menjadi 3%

08/12, Mario Monti mengumumkan niat pengunduran diri sebagai Perdana Menteri Italia

10/12, Jepang kembali terpuruk

22 l Futures Monthly

www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

COMMODITY FOCUS Vidi Yuliansyah – Researcher and Analyst Monex

HEAVY NEW YEAR! Sejak awal bulan November 2012, harga minyak mentah relatif tidak mengalami banyak perubahan dari kisaran $84 hingga $90 per barel. Stabilitas harga mencerminkan adanya keseimbangan risiko antara tingkat persediaan dan permintaan, seiring penantian pasar terhadap kepastian prospek ekonomi masa depan. Terlepas dari apapun yang terjadi sepanjang tahun 2013, perjalanan harga minyak dipastikan tidak mudah.

R

angkaian isu dan peristiwa ekonomi politik dunia sepanjang tahun lalu telah menjadi katalis penting bagi pergerakan harga minyak mentah dunia. Mulai dari negosiasi soal isu ‘jurang fiskal’ di Amerika Serikat (AS), kemajuan dalam upaya penanganan krisis hutang zona Euro dan potensi gangguan pasokan minyak sendiri akibat ketegangan politik di kawasan Timur. Hal serupa diyakini tetap eksis sepanjang tahun www.mifx.com

ini meskipun secara faktual timing eskalasi peristiwa-peristiwa itu dan arah pergerakan harga masih sulit diprediksi. Proyeksi teranyar dari Organization of Petroleum Exporting Countries (OPEC) mengindikasikan lemahnya pertumbuhan volume permintaan minyak pada tahun 2013. OPEC memperkirakan jumlah permintaan untuk tahun ini menurun sebanyak 370.000 barel per hari (bpd), dibandingkan level permintaan tahun 2012. Sedangkan International Energy Agency (EIA) hanya sedikit merevisi naik proyeksi permintaannya untuk tahun 2013, yaitu hanya sebanyak 110.000 bpd menjadi 90,5 juta bpd, sebagai respon atas lambatnya pemulihan ekonomi global. Pemulihan Ekonomi Lambat, Permintaan Minyak Terhambat Memasuki tahun 2013, ‘emas hitam’ tampaknya belum akan menunjukkan manuver yang signifikan. Pemulihan ekonomi global yang belum berkelanjutan masih membayangi prospek permintaan minyak mentah dunia. Kompromi baru atas anggaran yang dicapai oleh Partai Demokrat dan Partai Republik mungkin bisa menyelamatkan AS dari ancaman ‘fiscal cliff’, yang berisiko mengembalikan negara konsumen energi terbesar dunia ini ke dalam resesi. Namun tercapainya resolusi yang positif tidak serta merta mengangkat prospek permintaan minyak negeri Paman Sam. Hal itu cukup beralasan karena minat belanja konsumen masih tertekan oleh

lemahnya daya serap tenaga kerja. Selain itu, keberhasilan AS dalam mengembangkan teknik pengeboran minyak shale berpeluang mendatangkan dampak negatif terhadap kinerja harga di tahun 2013. Kemajuan dalam proses produksi AS telah menyebabkan volume impor minyak mentah negara ini turun drastis dalam 5 tahun terakhir. Energy Information Administration (EIA) dalam outlook energi tahunannya memperkirakan jika kemajuan teknologi akan semakin membantu pertumbuhan produksi minyak mentah AS di tahun 2013, untuk kemudian mencapai sekitar 7,5 juta barel per hari pada tahun 2019. Di lain sisi kenaikan volume produksi AS itu dapat menjadi penyeimbang antara jumlah permintaan dan pasokan, sehingga mengurangi risiko lonjakan harga akibat terganggunya pasokan. Sejumlah kemajuan yang terjadi dalam proses penyelesaian krisis Eropa tampaknya juga tidak akan mampu menopang prospek permintaan energi, khususnya minyak. Di tengah resesi yang menimpa sebagian besar negara, sulit untuk berharap adanya peningkatan volume permintaan minyak mentah dari benua biru. Terlebih lagi, Bundesbank telah memangkas outlook pertumbuhan Jerman menjadi 0,4% dari proyeksi sebelumnya (1,6%) serta menyoroti adanya risiko resesi pada tahun ini. Pengunduran diri PM Italia Mario Monti pada akhir tahun 2012 juga telah memicu ketidakpastian politik di negara perekonomian Futures Monthly l 23


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

COMMODITY FOCUS - January 2013 Vidi Yuliansyah – Researcher and Analyst Monex

terbesar ke-3 Eropa. Keputusan tersebut diambil Monti setelah partai People of Freedom yang dipimpin Silvio Berlusconi menarik dukungannya terhadap pemerintah. Hal itu mendorong pelaku pasar mempertanyakan keberlanjutan reformasi fiskal yang tengah berjalan jelang digelarnya pemilu pada bulan Maret mendatang. Kondisi seperti itu jelas tidak menguntungkan bagi asetaset berisiko, termasuk komoditas minyak.

dibandingkan periode yang sama di 2011. Geopolitik Geopolitik masih menjadi faktor yang tidak bisa dipisahkan dari pergerakan harga minyak tahun 2013. Eskalasi ketegangan di Timur Tengah, termasuk kekerasan di Suriah, protes di Mesir serta konflik bersenjata antara Israel dan Palestina kemungkinan masih menopang kekhawatiran tentang potensi

Di lain sisi kenaikan volume produksi AS itu dapat menjadi penyeimbang antara jumlah permintaan dan pasokan, sehingga mengurangi risiko lonjakan harga akibat terganggunya pasokan Pasar minyak dunia kini menggantungkan harapan di pundak, China, yang pemulihan ekonominya berjalan stabil dalam 2 bulan belakangan. Untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu tahun terakhir, aktivitas industri di konsumen minyak mentah terbesar ke-dua sejagad ini kembali berekspansi. Data terpisah yang dirilis oleh National Bureau of Statistics juga memperlihatkan bahwa China mengolah 41,61 juta metrik ton minyak mentah sepanjang bulan November 2012, atau naik 9,1% dibandingkan satu tahun sebelumnya. Meskipun impor minyak China di bulan November mengalami penurunan 1,3% dibanding Oktober, rasionya masih 3% lebih tinggi

gangguan pasokan dari kawasan kaya minyak tersebut. Diakuinya status Palestina sebagai negara oleh PBB nampaknya tidak digubris Israel yang justru berencana membangun sekitar 3.000 pemukiman baru di Tepi Barat dan Yerusalem Timur, yang notabene merupakan wilayah Palestina. Aksi Israel itu telah memicu protes dari Uni Eropa dan berpotensi merusak perjanjian gencatan senjata antara kedua belah pihak. Sementara desakan partai oposisi Mesir tampaknya tidak berhasil memaksa Presiden Mohammed Mursi untuk membatalkan dekrit yang akan melanggengkan kekuasaannya. Hal itu memicu aksi protes berkepanjangan di Kairo. Begitu

Grafik Pergerakan Harga Minyak Mentah

pula dengan aksi kekerasan di Suriah yang bertujuan melengserkan rezim Presiden Bashar al-Assad, telah berlangsung lebih dari 11 bulan dan belum menunjukkan tanda-tanda akan berakhir. Perseteruan Iran dengan negaranegara Barat terkait program pengembangan nuklir konsisten menjadi fokus perhatian pelaku pasar minyak. Iran terlihat mulai sedikit melunakkan pendiriannya dengan bersedia melakukan perundingan dengan International Atomic Energy Agency (IAEA) pada bulan Desember lalu. Meskipun hasil dari pertemuan tersebut tidak dipublikasikan, beberapa pihak terkait yakin jika kemajuan telah dicapai. Ada indikasi jika IAEA telah memperoleh akses ke situs militer Parchin, yang dicurigai memproduksi bom atom. Pertemuan lanjutan direncanakan berlangsung lagi di Teheran pada 16 Januari nanti. Setiap perkembangan positif dari masalah ini berpotensi mendatangkan tekanan bearish pada harga minyak, seiring berkurangnya risiko gangguan pasokan. Studi Teknikal: sepanjang kuartal pertama 2013 harga minyak kemungkinan besar masih bergerak rangebound di antara 84.30 (retracement 23,6% dari 114.8174.93) sampai 94.85 (retracement 50,0%), di mana juga terletak MA 200 (merah) dan MA 100 (hijau) di sekitarnya. Kedua MA tersebut akan bertindak sebagai support dan resistance krusial bagi harga minyak. Indikator stochastic dan RSI yang terus berada di sekitar level 50 (garis tengah) masih mengindikasikan bias netral. Penembusan support MA 200 akan menenggelamkan harga lebih dalam menuju level psikologis 80.00, sebaliknya penembusan MA 100 akan membuka jalan bagi minyak untuk menguji level tertinggi bulan September di 100.40.

Sumber: Monex Trader

24 l Futures Monthly

www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

MARKET OUTLOOK

Ext. 2 l Futures Monthly

70th Edition

www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

MULTILATERAL PRODUCT Ariana Nur Akbar - Senior Researcher and Analyst Monex

P

Berharap Pada Insentif Pajak Periode buruk bagi eksportir minyak kelapa sawit Malaysia akan segera berakhir berkat kemurahan hati pemerintah. Insentif pajak ekspor yang efektif per awal tahun ini dipercaya mampu mengurangi limpahan suplai di negara itu. Setelah sekian lama terjebak dalam kisaran rendah, kini harga CPO memiliki harapan untuk kembali menyambangi level kejayaan di tahun yang baru. www.mifx.com

emerintah Malaysia kemungkinan besar menetapkan pungutan pajak ekspor baru sebesar 0% untuk komoditi minyak kelapa sawit atau crude palm oil (CPO) mulai bulan Januari tahun ini. Patokan pajak tersebut diambil dari harga penjualan rata-rata antara tanggal 10 November hingga 9 Desember 2012. Pemerintah akan memperbarui tingkat pajak ekspor setiap tanggal 15 di setiap bulan dengan menggunakan referensi harga dari Malaysian Palm Oil Board (MPOB) dan mengumumkannya di tanggal 17. Kebijakan otoritas Malaysia ditakutkan banyak kalangan bisa memicu perang pajak ekspor dengan produsen sawit terbesar dunia, Indonesia. Namun pihak Indonesia sudah membantah akan ikut merombak aturan pajaknya sebagai respon atas langkah Malaysia, sebagaimana telah diungkapkan seorang pejabat tinggi kementerian perdagangan 11 Desember lalu. Pemberlakuan sistem pajak baru tersebut nantinya akan menguntungkan pelaku ekspor minyak kelapa sawit Malaysia. Dengan pungutan ekspor yang hanya 0%, mereka dapat memangkas volume persediaan yang sudah mencapai 2.56 juta ton di bulan November silam. Tingkat harga diyakini ikut membaik setelah sempat jatuh ke bawah RM2250 per ton sejak 10 November hingga 9 Desember 2012. Pemberlakuan pajak ekspor berpotensi mengggiring harga kembali ke atas RM2250, atau level yang menjadi target rata-rata ideal bagi pemerintah Malaysia.

Futures Monthly l 37


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

MULTILATERAL PRODUCT - January 2013 Ariana Nur Akbar - Senior Researcher and Analyst Monex

Faktor Persediaan Produk Substitusi Sejauh ini tantangan bagi prospek penguatan CPO tidak hanya berasal dari volume persediaan negara Malaysia karena tingginya volume suplai produk substitusi kelapa sawit turut membebani pergerakan harga. Kontrak minyak sawit bergerak ke level terendahnya pada tanggal 11 Desember 2012, ketika muncul proyeksi kenaikan volume persediaan minyak kedelai oleh United States Department of Agriculture (USDA). Kombinasi antara hasil survei Grafik Bulanan CPO

Sumber: Thomson Reuters

USDA dan limpahan suplai sawit di Malaysia menimbulkan kekhawatiran akan berlebihnya stok minyak pangan dunia. Alhasil, harga CPO anjlok hingga ke level terendah sejak tahun 2008. Meski persediaan minyak pangan sedang tinggi, masih ada sisi positif dari pergerakan kontradiktif CPO dan komoditi substitusinya. Menurut Oil World, penguatan ekspor sawit akan menjaga kinerja harga CPO di awal tahun 2013. Lembaga yang berbasis di Hamburg, Jerman, ini mengklaim adanya diskonto atau pemangkasan harga antara minyak sawit dan 38 l Futures Monthly

kedelai akan membuka peluang kenaikan ekspor minyak sawit. Namun fakta berlawanan muncul dari hasil survei Reuters, yang justru menyebut bahwa tingkat impor minyak sawit dari India menurun dari bulan Oktober hingga November 2012. Skala penurunannya bahkan Perubahan cuaca ke musim dingin membuat volume permintaan menyusut sementara waktu dan membuka ruang bagi koreksi harga di jangka pendek

diklaim sebagai yang terbesar dalam sekitar 3 tahun terakhir. Perubahan cuaca ke musim dingin membuat volume permintaan menyusut sementara waktu dan membuka ruang bagi koreksi harga di jangka pendek.

EMA jangka panjang (garis hijau). Keduanya memperlihatkan potensi pembentukan celah penurunan baru yang kuat. Indikasi ini juga diperkuat oleh pergerakan awan Ichimoku Kinko Hyo, yang memperlihatkan bahwa sinyal bearish masih eksis dan mengindikasikan tertahannya harga di level rendahnya. Kecenderungan itu akan terus berlangsung dalam pergerakan bulanannya, dengan kemungkinan harga terus bergerak stabil dalam kisaran tersebut. Dua indikasi di atas kian diperkuat oleh indikator Stochastics, yang konsisten memperlihatkan sinyal bearish akrena harga terus bergerak ke bawah area 20. Mengacu pada sinyal bearish dari ketiga indikator di atas, maka kisaran support akan tercatat di 2112 (Fibonacci Retracement 38.2%), 1879 (Fibonacci Retracement 23.6%) dan 1503 (Fibonacci Retracement 0%). Sebaliknya apabila terjadi rebound harga, maka kisaran resistance akan terletak di 2487 (Fibonacci Retracement 61.8%), 2663 (Fibonacci Retracement 72.8%) dan 3096 (Fibonacci Retracement 100%). Patut diwaspadai apabila kisaran harga Fibonacci Retracement 23.6% ditembus, maka terbuka peluang kuat bahwa area Fibonacci Retracement 0% ikut tertembus juga hingga harga terpuruk ke level terendah hstoris di 1250 (20 Desember 2003).

Studi Teknikal: sejak Desember 2012 hingga awal tahun 2013, prospek pergerakan CPO cenderung berada di bawah tekanan. Sebagaimana terlihat pada indikator Guppy Multiple Moving Average (GMMA), yang diwakili oleh EMA jangka pendek (garis merah), yang terus bergerak turun menjauhi www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

CFD STRATEGY Vicky Amarnani – Market Strategist Monex

Kesempatan Kedua Berburu Saham Ford

www.mifx.com

P

asar keuangan dunia begitu disibukkan oleh berbagai ancaman risiko sepanjang tahun 2012. Seiring pergantian tahun, investor mengalihkan perhatiannya dari potensi perpecahan zona Euro ke isu hard landing China dan babak akhir penyelesaian fiscal cliff Amerika Serikat (AS). Namun terlepas dari begitu banyaknya rancangan skenario terburuk, belum ada satupun yang benar-benar terjadi. Kebijakan suportif dari Federal Reserve dan European Central Bank (ECB) mampu memperkuat kinerja pasar dan menurunkan volatilitas saham. Hingga pada akhirnya performa bursa saham global ditutup positif di akhir 2012, dengan penguatan lebih dari 14%. Sementara itu nilai obligasi juga naik 5% dan harga komoditi hanya mampu meningkat 1%. Meskipun aset saham mampu menghasilkan return solid, investor masih saja memilih aset fixed income. Bahkan

dalam kenyataannya, aliran dana ke obligasi global mencapai $250 miliar sepanjang tahun 2012 atau jauh lebih besar dibandingkan arus modal masuk ke pasar saham yang hanya $11 miliar. Kami memperkirakan sahamsaham global masih mampu memberikan imbal hasil atraktif dalam 12 bulan ke depan. Dalam beberapa tahun terakhir, kombinasi antara iklim pertumbuhan yang lemah, suku bunga yang rendah dan tingginya aliran likuiditas terbukti menguntungkan bagi asetaset investasi yang menawarkan pertumbuhan, kualitas dan keuntungan. Perekonomian global kemungkinan besar kembali bangkit di kuartal II tahun ini pasca tercapainya resolusi fiscal cliff Amerika dan permohonan bailout negara Spanyol secara formal kepada ECB. Di saat yang sama bank-bank sentral global tetap Futures Monthly l 39


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

CFD STRATEGY - January 2013 Vicky Amarnani – Market Strategist Monex

menyediakan likuiditas yang besar bagi pelaku pasar. Namun demikian, beberapa bulan di awal 2013 akan sangat menantang bagi kinerja asetaset berisiko, khususnya apabila perdebatan soal fiscal cliff harus tertunda hingga kuartal pertama berakhir. Saham yang masih menyita perhatian karena mampu memberikan nilai atraktif adalah Ford Motor. Ford Motor merupakan perusahaan multinasional sekaligus produsen otomotif terbesar ke-2 dunia dan terbesar ke-5 dalam urusan jumlah penjualan. Perusahaan ini memproduksi lebih dari 5 juta unit mobil dan mempekerjakan sekitar 164,000 karyawan di 90 pabrik dan fasilitas di seluruh dunia. Ford terpilih sebagai 1 dari 10 saham terbaik untuk tahun 2013 karena memiliki angka penjualan luar negeri yang tinggi dan nilai saham atraktif Investor saham yang ketinggalan peluang untuk melaba dari kebangkitan Ford selama lima tahun terakhir kini punya kesempatan baru. Sahamnya, yang sudah menguat dari kisaran $2 per unit di 2008 hingga ke atas $15 pada tahun lalu, sekarang masih diperdagangkan dalam kisaran $11. Sayangnya perlambatan ekonomi telah mengurangi pangsa pasar mobil-mobil Ford di wilayah Eropa. Pada kuartal terakhir, Ford kehilangan pendapatan $404 juta sebelum pajak di kawasan Eropa, sehingga mengurangi pre-tax profit global sebesar $2 miliar yang sudah diraihnya dari pasar Amerika Utara. Perusahaan tidak berharap adanya perbaikan angka penjualan secara cepat di wilayah Eropa dan bahkan memutuskan untuk memangkas jumlah produksi di sana. Kebijakan 40 l Futures Monthly

ini diambil karena tingkat penjualan di Amerika hampir dua kali lipat lebih besar dibanding penjualan di Eropa, dan penurunan kinerja di wilayah ini justru membebani angka pendapatan. Di samping itu, masih ada beberapa alasan yang melatarbelakangi prospek positif Ford di antaranya: 1. Angka penjualan luar negeri yang tinggi dan jumlah permintaan yang kuat dengan Return on Equity (R.O.E) sebesar 30.8%. Beberapa varian produk Ford sukses di pasaran antara lain adalah Crossover Escape, sedan Fusion dan truk pick-up. Oleh karena itu perusahaan tidak harus mengurangi harga jual rata-rata dari model-model tersebut. Ford sendiri telah melakukan tugasnya dengan cemerlang setelah berhasil menjual mobil buatannya di AS dan China sehingga angka penjualan melonjak ke atas 13% dibandingkan satu tahun sebelumnya. Menurut sebuah artikel dari Bank of America Merrill Lynch, “Ford terpilih sebagai 1 dari 10 saham terbaik untuk tahun 2013 karena memiliki angka penjualan luar negeri yang tinggi dan nilai saham atraktif”. 2. Analis fundamental menggunakan rasio price to earnings, atau biasa disebut P/E ratio untuk mencari tahu seberapa besar pelaku pasar bersedia untuk membeli saham berdasarkan laba yang diperoleh perusahaan. Anda dapat menghitung P/E ratio saham dengan cara mengambil harga per

saham dan membaginya dengan angka Earnings Per Share (EPS). Semakin tinggi P/E, semakin besar pula minat bayar pelaku pasar untuk setiap Dollar dalam total pendapatan tahunan sehingga kian mahal pula harga sahamnya. Saham Ford diperdagangkan dalam valuasi yang sangat murah dengan P/E terkini hanya 2.5, sedangkan P/E ratio rata-rata indeks S&P 500 adalah antara 12 hingga 15. 3. Di awal tahun ini rating surat hutang Ford diperbarui kembali oleh pihak agensi kredit, dari status ‘junk’ menjadi investment grade. Perbaikan rating tersebut membuka peluang bagi perusahaan untuk membiayai kembali sisa hutangnya dengan suku bunga yang lebih rendah sehingga tingkat keuntungan bisa lebih tinggi dalam beberapa tahun mendatang. Tahun lalu, Ford menghabiskan $817 Target harga 12-bulan berpotensi ke $18, dengan mengacu pada valuasi harga, kualitas saham, pertumbuhan dividen, penempatan dana strategis dan ekspektasi earnings di 2013 juta hanya untuk membayar bunga. Wall Street memperkirakan jumlah tersebut akan turun hingga menjadi $758 juta tahun ini dan ke $700 juta pada 2014 mendatang. 4. Saham Ford menawarkan bunga dividen 1.71% dari level harga saat ini, www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

CFD STRATEGY - January 2013 Vicky Amarnani – Market Strategist Monex

$11.67 per unit. Namun jumlah yang dibayarkan hanya 16% dari profit, atau sekitar separuh dari rata-rata komponen saham dalam indeks S&P 500. Wall Street memperkirakan pembayaran dividen Ford naik dua kali lipat di tahun 2014. 5. Alan Mulally tetap menduduki kursi CEO Ford, setidaknya sampai tahun 2014. Mulally akan menjadi jaminan terjaganya performa Ford di masa depan. Berkat keberhasilan Mulally memajukan Ford, ia masuk dalam 100 tokoh paling berpengaruh di dunia versi majalah Times. Mulally diakui telah berhasil

membalikkan kerugian yang dialami oleh Ford menjadi keuntungan, sekaligus menyeimbangkan beban biaya dan menjaga kualitas layanan produk. 6. Dan yang terakhir, Ford memiliki pergerakan grafik yang mengesankan sejak uptrend kuat di bulan Juli 2012 dengan target harga 12-bulan di level $18/saham. Saham Ford tengah diperdagangkan dalam uptrend channel yang bagus dengan sebuah golden cross terbentuk dimana Exponential Moving Average (EMA) 20 dan 50 menyilang di atas EMA 200. Manuver ini begitu signifikan dan

akan mendorong harga saham untuk naik lebih tinggi, karena banyak trader teknikal menggunakan formasi tersebut sebagai sinyal bullish untuk BUY. Target harga 12-bulan berpotensi ke $18, dengan mengacu pada valuasi harga, kualitas saham, pertumbuhan dividen, penempatan dana strategis dan ekspektasi earnings di 2013. Kesimpulannya, Ford Motor memiliki kualitas fundamental serta proyeksi teknikal yang kuat. Kedua hal tersebut membuat sahamnya terlihat atraktif untuk dibeli (BUY), baik untuk perspektif jangka pendek dan jangka panjang, disertai risk to reward ratio yang menarik pula.

Gambar 1: Golden Cross di grafik Ford Motor

Sumber: Monex Trader

www.mifx.com

Futures Monthly l 41


Futures Monthly Edisi January 2013

FAMOUS PERSON Dian Mustikayani – Researcher and Analyst Monex

lantai bursa hingga perlahan ia dipercaya menjadi broker untuk E.F. Hutton. Tahun 1980, ia mencoba peruntungannya dengan menjadi broker independen. Selama dua setengah tahun aliran dana mengalir deras, namun di saat ia berada di puncak kejayaan fase jenuh mulai datang. Ia memutuskan untuk kembali kuliah dan mengikuti tes di Harvard Business School. Belum sempat kakinya menyentuh lantai Harvard, otak kanannya bekerja. “Ini gila, untuk apa saya berada di sini. Mereka tidak akan mengajari saya sesuatu. Keterampilan yang saya miliki tidak diajarkan di sekolah bisnis,” pikirnya kala itu.

Paul Tudor Jones

‘The Macro Trader’

T

erjun di belantara Wall Street bukanlah perkara mudah karena butuh keahlian, intuisi tajam dan keberuntungan. Siapa yang kuat, dia yang akan bertahan. Salah satu dari sedikit trader yang berhasil menembus rimba Wall Street dan mempertahankan reputasinya adalah Paul Tudor Jones II. Berkat insting dan kerja keras selama lebih dari tiga dekade, sang trader veteran diakui sebagai salah satu tokoh dengan pundi-pundi kekayaan terbanyak sejagad. Pria kelahiran 28 September 1954 ini tercatat sebagai pendiri Tudor Investment Corporation, sebuah perusahaan induk yang membawahi beberapa perusahaan investasi swasta lainnya. Buah kesuksesan Paul Tudor Jones dalam menaklukkan kerasnya 42 l Futures Monthly

dunia trading terekam pada Maret 2011, saat namanya terukir di urutan 107 orang terkaya Amerika Serikat (AS) versi majalah Forbes dan berada di urutan ke 336 dalam daftar figur terkaya sedunia dengan estimasi kekayaan hingga US$3.3 miliar. Menamatkan sekolah dasar dari Presbyterian Day School dan sekolah menengah dari Memphis University School, Jones lalu hijrah ke kota Virginia untuk melanjutkan studinya di University of Virginia. Di sini ia berhasil menyabet gelar sarjana ekonomi di tahun 1976 dan memenangkan sebuah kejuaran tinju kelas welter di tahun yang sama. Kesuksesan tidak semudah membalik telapak tangan, Jones muda mulai membangun mimpi dengan menjadi juru ketik di

Sepupu Jones, William Dunavant Jr, pemilik Dunavant Enterprises yang tercatat sebagai salah satu perusahaan pedagang kapas terbesar dunia, menyarankan Jones untuk menyambangi seorang broker komoditi di New Orleans, Eli Tullis. Di tangan Tullis, intuisi bisnis pria kelahiran Memphis, Tennessee ini kian terasah. Tullis merekrutnya sekaligus menjadi mentor bagi Jones dalam perdagangan kontrak kapas di New York Cotton Exchange. Jones melukiskan seorang Eli dengan ungkapan: “Dia [Eli Tullis] adalah orang paling tangguh yang pernah saya kenal. Dia mengajarkan bahwa trading itu sangat kompetitif dan kamu harus dapat bertahan jika tidak ingin ditendang. Bagaimanapun keterlibatan emosi tidak dapat dihindari.” Setelah merasa mampu berdikari, Jones mendirikan Tudor Investment Corporation, sebuah perusahaan manajemen aset yang bermarkas di Greenwich, Connecticut. Subwww.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

FAMOUS PERSON - January 2013

Dian Mustikayani – Researcher and Analyst Monex

bisnisnya mencakup perusahaanperusahaan lain seperti The Tudor Group, Tudor Investment Corporation dan unit afiliasi yang terlibat dalam perdagangan aktif, investasi dan riset saham global, modal usaha, hutang, mata uang serta pasar komoditi. Jones mematok harga tinggi bagi perusahaanperusahaan yang berada di bawah manajemen hedge fund-nya. Jika perusahaan lain hanya mengenakan biaya 2% per tahun plus 20% dari laba, maka di bawah asuhannya anak usaha wajib menyisihkan 4% per tahun dan ‘komisi’ 23% dari laba usaha. Itulah jumlah yang harus dibayar oleh eksekutif korporasi yang ingin merasakan tangan dingin sang trader kawakan. Perusahaan yang digawanginya mengelola dana hingga $17.7 miliar hingga 1 Juni 2007. Pengelolaan investasinya pun sangat luas dan beragam, termasuk perdagangan makro global, ekuiti fundamental di AS dan Eropa, pasar berkembang, modal usaha, komoditi, strategi pengendali pasar dan sistem perdagangan teknikal. Bersama koleganya Hunt Taylor, Jones berperan dalam menciptakan FINEX, salah satu divisi kontrak berjangka di New York Board of Trade, dan terlibat dalam pengembangan kontrak berjangka indeks dollar di sana. Ia juga menjabat sebagai ketua dari New York Cotton Exchange dari bulan Agustus 1992 hingga Juni 1995. Satu momen dalam karir Jones yang monumental adalah kesuksesannya dalam memprediksi peristiwa Black Monday pada tahun 1987. Jones meraup keuntungan hingga tiga kali lipat dengan melepas sebagian besar sahamnya saat itu. Pria yang menikahi seorang supermodel Australia ini juga pernah memangku jabatan sebagai direktur Futures Industry Association serta berperan dalam proses kreasi dan pengembangan edukasi. Jones juga www.mifx.com

membawahi Institute for Financial Markets yang bermarkas di Washington D.C dan sempat menjadi perancang program training dasar pertama yang menjadi standar bagi anggota bursa di seluruh Amerika. Dokumentasi Sepak terjang Paul Tudor Jones terekam dalam sebuah film dokumenter yang dibuat tahun 1987. Di film ini Jones digambarkan sebagai trader muda yang dapat meramal Black Monday dengan menggunakan metode yang sama dengan pemerhati pasar, Robert Prechter. Beberapa trader menyimpan video yang berdurasi selama satu jam ini sebagai media untuk mempelajari cara trading Jones. Di internet, video Jones dibanderol dengan harga $295. Menurut pihak produser Michael Glyn, tahun 1990 Jones sempat meminta agar video ini dihapus dari peredaran. Meski telah muncul di beberapa situs berbeda namun sebagian video telah ditarik karena dianggap melanggar hak cipta. Gaya Trading Seperti ditulis pada jurnal Market Wizards, gaya trading Jones

sebagai pemberi peluang pasar utama. Saat ia menerapkan ide, ia akan melakukannya dari yang berisiko paling rendah hingga ide ini terbukti keliru atau hingga ia mengubah strateginya. 3. Swing trader, hasil terbaik didapat saat pasar berubah haluan. Mengabaikan harga rata-rata dan memilih untuk memburu harga saat berada di level tinggi atau level rendah. 4. Selalu berusaha membuat dirinya bahagia dan santai. Keluar dari pasar saat posisinya tidak lagi nyaman. Tidak ada yang lebih baik dari sebuah awal baru. Kuncinya adalah bertahan bukan menyerang. 5. Mengurangi jumlah transaksi saat kurang menguntungkan dan menambahnya saat menguntungkan. 6. Tahu kapan harus berhenti. Jika telah berada di posisi rawan, ia segera keluar dari pasar.

Satu momen dalam karir Jones yang monumental adalah kesuksesannya dalam memprediksi peristiwa Black Monday pada tahun 1987.

7. Memonitor segala risiko portfolio ekuiti terkini

terangkum dalam beberapa poin :

9. Segera melupakan kesalahan yang dibuatnya tiga detik lalu dan memilih untuk segera memikirkan langkah ke depan

1. Mencoba untuk mengambil posisi berlawanan dengan bertahan dalam satu ide hingga ada perubahan fundamental. Bila tidak, ia akan memangkas posisinya dengan jumlah terkecil saat kondisi memburuk. 2. Jones menganggap dirinya

8. Ia percaya harga berjalan lebih dulu dan diikuti oleh fundamental

10. Jangan jadi pahlawan. Jangan gunakan ego. Selalu ukur kemampuan diri. Jangan pernah merasa hebat. Saat itu terjadi, maka tamat semuanya. Futures Monthly l 43


Futures Monthly Edisi January 2013

HIGHLIGHT INDONESIA Zulfirman Basir – Senior Researcher and Analyst Monex

Tahun Baru, Cerita Lama Nilai tukar Rupiah terpuruk tahun lalu akibat multi-faktor, baik dari dalam maupun luar negeri. Selain isu perlambatan ekonomi dunia, nilai tukar valuta Garuda juga dipengaruhi oleh buruknya rapor neraca perdagangan Indonesia. Cerita tersebut memang belum akan berubah di awal tahun ini. Sama seperti biasanya, performa kurs masih berlindung di belakang kawalan Bank Indonesia.

S

epanjang tahun lalu, Rupiah sangat tertekan oleh efek perlambatan ekonomi global. Rangkaian aksi pengetatan fiskal di Eropa telah membawa perekonomian zona Euro ke dalam fase resesi. Bank Sentral Eropa (ECB) sudah jauh-jauh hari memperingatkan bahwa aktivitas ekonomi kawasan masih akan lemah di semester pertama 2013. Sementara gairah ekonomi China memang tampak membaik di penghujung tahun 2012 namun pemulihannya berjalan lambat karena keengganan pemerintah Beijing untuk menyuntikkan stimulus baru. Di saat yang sama, momentum pemulihan ekonomi Amerika Serikat (AS) tengah terkendala oleh perbedaan pendapat antara kongres dan Gedung Putih dalam proses negosiasi fiscal cliff. Bahkan kebijakan Quantitative Easing baru dari Federal Reserve sekalipun gagal menghapus kecemasan investor terhadap masa depan negara perekonomian terbesar sejagad itu. Dari dalam negeri, kinerja Rupiah terhalang oleh memburuknya

44 l Futures Monthly

performa neraca perdagangan negara. Setelah mampu mempertahankan surplus $549.5 juta di bulan Oktober, sektor perdagangan Indonesia justru berbalik defisit $1,54 miliar pada bulan November lalu. Kinerja ekspor melemah selama tujuh bulan berturut-turut sedangkan laju impor melonjak dari 1.19% menjadi 10.82% di bulan yang sama. Paparan fakta ini membuat investor ragu dengan kemampuan Indonesia dalam mempertahankan surplus neraca pembayaran, terutama setelah BI memperkirakan defisit current account berpeluang tembus 2,4% untuk tahun 2012 atau rasio terburuk sejak 1997. Sulit berharap akan adanya penguatan nilai tukar Rupiah yang berkelanjutan jika kinerja ekspor tetap lemah dan arus impor terus meningkat. Ekspor masih menjadi salah satu sumber utama ketersediaan valuta asing di dalam negeri. Penurunan harga komoditas global telah melukai Indonesia, yang merupakan eksportir batu bara dan minyak kelapa sawit terbesar www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

HIGHLIGHT INDONESIA - January 2013 Zulfirman Basir – Senior Researcher and Analyst Monex

di dunia. Outlook ekspor diprediksi masih suram hingga pertengahan 2013 akibat efek perlambatan ekonomi di AS, Eropa, Jepang, China, dan India. Di lain pihak, aliran impor justru semakin deras di tengah tingginya minat konsumsi masyarakat dan investasi dunia usaha. Skenario ini tidak berdampak bagus bagi performa Rupiah sehingga kurs USD/IDR berpeluang menguji level psikologis 10.000, terutama di semester pertama 2013. Meski outlook fundamental jangka pendek sangat tidak menentu, risiko pelemahan Rupiah masih terkendali seiring komitmen bank sentral untuk mengawal kinerja Rupiah. Cadangan devisa sebesar $111.28 miliar merupakan amunisi bagi BI untuk mengintervensi pasar uang sewaktu-waktu diperlukan. Pun demikian, otoritas tidak akan melakukan jual beli mata uang secara berlebihan karena pelemahan Rupiah dalam level terbatas masih dibutuhkan guna memperbaiki defisit neraca perdagangan. Kurs rendah Rupiah sangat membantu peningkatan daya saing produk eskpor di pasar internasional dan meredam laju konsumsi produk impor. Sementara dari kebijakan suku bunga, BI kemungkinan besar belum akan mengubah interest rate dari level 5.75% sepanjang tahun ini mengingat tidak cukup banyak faktor yang melandasinya. Pelonggaran moneter hanya semakin menekan performa rupiah, di sisi lain pengetatan moneter juga tidak dimungkinkan karena pertumbuhan ekonomi Indonesia sedang melambat di kuartal III 2012. Memang ada potensi munculnya tekanan inflasi tahun ini akibat rencana kenaikan tarif dasar listrik dan kenaikan upah minimum provinsi, namun BI kemungkinan hanya mengubah suku www.mifx.com

bunga fasilitas pinjaman simpanan BI (FASBI) untuk mengendalikan tekanan inflasi. Terbuka peluang bagi suku bunga fasbi untuk naik 50 bps tahun 2013 ketika inflasi mendekati batas atas target BI di level 5,5%. Kecemasan investor, yang tercermin dari gejolak Rupiah, memang cukup beralasan. Namun, outlook Rupiah di jangka panjang tidak begitu suram jika mengacu pada ketangguhan fundamental ekonomi Indonesia. Walau melambat, pertumbuhan ekonomi (kuartal III) sebesar 6.17% adalah salah satu yang terbaik di tingkat global. Sektor konsumsi dan investasi masih mampu mempertahankan pertumbuhan ekonomi di kisaran 6% tahun ini. Skenario ini tidak berdampak bagus bagi performa Rupiah sehingga kurs USD/IDR berpeluang menguji level psikologis 10.000, terutama di semester pertama 2013. Potensi konsumsi Indonesia sangat besar terutama karena bermodalkan jumlah penduduk yang mencapai 240 juta jiwa dan 66% di antaranya merupakan tenaga kerja produktif. Apalagi daya beli masyarakat dipastikan meningkat seiring

berlakunya kenaikan upah minimum di awal tahun 2013. Lini ekspor juga bukanlah satusatunya sumber mata uang asing di sistem perekonomian domestik. Derasnya aliran modal asing bisa menjadi andalan bagi ketersediaan valas di dalam negeri. Kesuksesan lelang obligasi pemerintah dan performa bursa saham yang apik kian membuktikan keyakinan pemodal terhadap kemampuan Indonesia dalam mempertahankan kinerja ekonomi di tengah perlambatan global. Studi Teknikal: pada grafik mingguan, pelemahan rupiah masih terjaga seiring USD/IDR terperangkap di dalam bullish channel dan berada di atas Moving Average 50-100-200. Tampilan datar pada indikator stochastic dan RSI memberikan sinyal bahwa Rupiah kini sedang konsolidasi. Diperlukan penembusan batas bawah bullish channel untuk membuka peluang penguatan rupiah. Level 9850 dan 10000 (harga terendah Agustus 2009 dan level psikologis) merupakan resistance penting. Level 9525 dan 9380 (harga tertinggi 25 Juli 2012 dan terendah 15 Juni 2012) akan menjadi support.

Grafik Pergerakan USD/IDR

Sumber: Monex Trader

Futures Monthly l 45


Futures Monthly Edisi January 2013

TRADING STRATEGY Ariston Tjendra - Head of Research and Analysis Monex

Kunci Trading: Money Management Banyak faktor yang mempengaruhi kesuksesan dalam trading, mulai dari modal yang cukup, perencanaan yang baik, strategi trading yang mumpuni hingga kemampuan untuk menjaga emosi dan bersikap disiplin. Namun ada satu komponen lagi yang tidak dilupakan oleh seorang trader, yaitu money management.

M

ari kita fokus ke money management. Strategi trading yang bagus tidak otomatis menghasilkan profit yang konsisten tanpa disertai penerapan money management yang baik. Sebaliknya dengan money management yang baik, profit konsisten masih bisa didapat walaupun hanya memakai strategi trading dengan tingkat profitabilitas yang rendah.

46 l Futures Monthly

Misalnya kita menggunakan strategi trading yang tingkat profitabilitasnya hanya 40% dengan rata-rata keuntungan setiap trading sebesar $300. Berarti untuk mendapatkan profit yang konsisten, kita harus membatasi kerugian. Berapa rata-rata kerugian yang harus kita batasi? Untuk mengetahuinya, kita dapat menggunakan perhitungan sebagai berikut:

= (Profitabilitas strategi trading x Rata-rata profit) / Persentase kerugian strategi trading  = (40% x $300) / 60% = $200 Berdasarkan perhitungan di atas, maka kita harus membatasi kerugian di bawah $200 per transaksi dengan strategi trading yang kita buat, untuk dapat menghasilkan profit konsisten dalam jangka panjang. Dengan membatasi kerugian, kita masih memiliki modal yang cukup untuk membalikkan kerugian tadi menjadi keuntungan. Kita tetap bisa mencari peluang di kesempatan yang lain. Menurut pengalaman trader kenamaan Larry Hite, sebagaimana diceritakan dalam buku ‘Market Wizards’ karya Jack Schwager, seorang trader lebih baik tidak mengambil resiko lebih dari 1% dari total equity-nya dalam satu kali www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

TRADING STRATEGY - January 2013

Ariston Tjendra - Head of Research and Analysis Monex

transaksi. Dengan pendekatan ini, seorang trader dapat mengalami kerugian beruntun sebanyak 20 kali tapi masih mempunyai 80% equity untuk mengambil peluang di kemudian hari. Beberapa trader memberikan range risiko antara 1-5% dari total equity. Kita bisa menarik kesimpulan bahwa inti dari money management adalah menjaga ketahanan modal dengan meminimalisasi risiko dan memaksimalkan keuntungan. Dengan membatasi risiko, berarti kita harus benar-benar merencanakan aktivitas trading kita. Dimana level pembukaan posisi, dimana penempatan stop-loss dan target profit termasuk memastikan apakah stop-loss sudah sesuai dengan batasan resiko yang kita tentukan. Sebelum membuka posisi, kita harus menghitung apakah tingkat resiko dari rencana trading tersebut sesuai dengan batasan risiko yang telah kita buat sebelumnya. Bila tidak, kita harus melewatkan kesempatan itu dan mengambil peluang di lain waktu. Kalau kita berbicara tentang cara membatasi resiko, maka artinya kita harus menggunakan stop-loss dalam setiap trading. Ada berbagai cara untuk menerapkan stop-loss antara lain dengan: 1.  Stop dengan Equity Anda bisa menempatkan stop loss order  berdasarkan persentase penurunan total equity. Bagi trader konservatif, persentase bisa ditetapkan sebesar 1% atau maksimum 5% dari total equity. Contoh: anda memiliki total dana $10.000 dalam account. Kemudian tetapkan stop loss order 2% dari $10.000. Jadi apabila dana anda berkurang menjadi $9800, maka trading langsung berhenti saat itu juga. www.mifx.com

2.  Stop dengan Grafik Dengan mengacu pada grafik, anda tidak memasang stop loss order berdasarkan titik harga tertentu dengan besaran nilai stop loss yang sama. Penempatan stop loss mempertimbangkan titik harga yang diberikan oleh analisa grafik. Stop loss ini bersifat dinamis, contoh: anda bisa memasang stop loss order berdasarkan level Fibonacci, level support atau resistance. Terlihat divergence pada indikator MACD, perpotongan garis-garis MA dan sebagainya. Inti dari money management adalah menjaga ketahanan modal dengan meminimalisasi risiko dan memaksimalkan keuntungan. 3.  Stop dengan Margin Sebenarnya stop dengan margin ini bukanlah stop loss order, namun membiarkan seluruh dana yang anda miliki dalam account membatasi kerugian trading. Bila anda memiliki sisa margin $1000 di dalam account, maka trading akan terhenti saat $1000 habis atau terkena margin call. Stop jenis ini mencerminkan ketidakdisiplinan trader yang melakukan trading berdasarkan harapan semata.  4.  Stop dengan Data/Kejadian Penting Lazimnya, stop jenis ini dilakukan oleh trader yang sangat mengerti fundamental ekonomi dan mampu memahami pengaruh suatu data/kejadian terhadap pergerakan mata uang atau indeks saham ke depannya. Contoh: pengaruh krisis hutang di Eropa akan mendepresiasi nilai Euro terhadap Dollar AS. Trader akan melakukan sell EURUSD dan menentukan stop jika ada konfirmasi, pernyataan atau tindakan dari otoritas

terkait bahwa Eropa sudah aman dari krisis tersebut. Selain harus meminimalisasi risiko, kita juga dapat berusaha memaksimalkan keuntungan dengan money management dengan penggunaan trailing stop. Dengan trailing stop ini, kita bisa menjaga keuntungan yang telah diperoleh, sehingga tidak berbalik menjadi kerugian. Bila kita mempunyai posisi beli, kita naikkan secara perlahan stop loss order yang telah kita pasang sesuai dengan kondisi profit yang telah didapat dari posisi beli kita. Dengan demikian stop loss order itu tidak lagi menjadi pembatas kerugian tetapi beralih fungsi menjadi pengunci profit. Money management akan berhasil dengan baik bila kita melakukannya dengan disiplin. Hanya dengan latihan secara terus menerus, kedisiplinan bisa menjadi bagian dari aktivitas trading kita.

Futures Monthly l 47


Futures Monthly Edisi January 2013

AUTOMATED TRADING Albertus Christian K. - Senior Researcher and Analyst Monex

Sekilas Kisah Sang Robot Jawara

K

ompetisi trading robot tahunan internasional kembali digelar pada tahun 2012. Seperti biasa, selalu saja ada hal yang menarik untuk dicermati dari agenda akbar ini. Penyelenggaraan kompetisi trading robot tahun lalu adalah yang ke-enam sejak pertama kali diadakan pada 2006 silam dengan durasi selama 3 bulan. Pertarungan antara developer berlangsung sengit karena masing-masing peserta terus mengembangkan strategi robotnya untuk mendapatkan hadiah bagi 3 EA terbaik senilai US$80,000. Meski diikuti oleh berbagai peserta dari seluruh dunia, mayoritas di antaranya adalah trader berkebangsaan Rusia. Kompetisi

berjalan mulai tanggal 1 Oktober sampai dengan 28 Desember 2012. Tiga EA unggulan akan dipilih berdasarkan strategi trading terbaik, berkualitas tinggi dan mampu menghasilkan laba paling besar. Setiap peserta diwajibkan untuk mengirimkan EA mereka ke situs penyelenggara di http:// championship.mql4.com. Selain itu selama kompetisi berlangsung, EA harus bisa berjalan sendiri tanpa campur tangan manusia. Trader juga tidak diperbolehkan untuk mengubah trading system pada EA setelah kejuaraan tersebut dimulai. Sudah hampir 3 bulan berlalu sejak awal Championship Robot 2012 ini digelar. Peserta dari Amerika

Serikat untuk sementara ini berada di puncak klasemen kejuaraan. EA ini memiliki equity $60,883.23 dan profit mencapai $58,698.23. Sementara posisi ke-2 ditempati oleh peserta dari Belarusia, dengan equity $49,876.35 dan profit $39,876.35. Adapun wakil dari negara Rusia bertengger di urutan ke-3 dengan perbedaan equity yang cukup tipis sebesar $44,660.15 dan profit $33,866.84. Biasanya hasil akhir 3 besar mudah ditebak ketika kompetisi hampir berakhir. Namun tidak demikian halnya kali ini, terutama di tengah pergerakan EUR/USD yang naik turun ibarat roller coaster. Oleh karena itu posisi pimpinan klasemen masih dapat berubah sewaktu-waktu. Berikut ini adalah daftar klasemen dari 10 besar peserta dalam kompetisi robot 2012. Analisa EA JPAlonso EA yang akan kita amati pada artikel kali ini adalah milik peserta JPAlonso, dengan nama EA “El Trader” dan digunakan pada EURUSD – time frame H1. Peserta ini untuk sementara waktu berada di tempat pertama klasemen dengan kenaikan total equity menjadi $63,328 dari modal awal kompetisi yang hanya sebesar $10,000.

Gambar 1. Persentase Peserta Kompetisi 2012

48 l Futures Monthly

EA “El Trader” secara konstan www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

AUTOMATED TRADING - January 2013

Albertus Christian K. - Senior Researcher and Analyst Monex

open posisi Sell, sebaliknya jika harga di bawah MA maka open posisi Buy. 2. Bersamaan dengan open posisi, EA akan memasang take profit 127 pip dan stop loss 77 pip. 3. Setelah posisi ditutup, maka pengecekan indikator akan diulang kembali dan open posisi mengikuti aturan yang pertama. Gambar 2. Daftar Klasemen Kompetisi

memiliki posisi di pasar, yang berarti bahwa EA ini menggunakan hanya 1 indikator yang dapat menghasilkan dua output nilai: yakni naik atau turun. Setelah posisi ditutup, indikator ini akan kembali dicek oleh Robot, kemudian sistem trading akan kembali membuka posisi tergantung dari nilai indikator tersebut. Indikator yang digunakan pada EA tersebut mungkin adalah Moving Average, berdasarkan posisi yang dibuka ketika harga di atas MA atau buy yang terpicu pada robot ketika harga di bawah MA. Kemudian

JPAlonso menambah sedikit parameter, yakni MA dengan periode 27. Berdasarkan hasil riset, pada sistem yang serupa dengan JPAlonso ini, ada peluang bagus untuk menghasilkan keuntungan dengan indikator yang adaptif seperti MA. Berdasarkan pengamatan kami, cara kerja EA peringkat satu ini adalah sebagai berikut: 1. Jika tidak ada open posisi, maka sistem trading akan memeriksa status indikator. Jika harga di atas MA, maka

Gambar 3. Backtest dari 9 September 2011

Prinsip robot jawara yang digunakan oleh JPAlonso memang cukup sederhana, namun menggunakan trading system seperti ini cukup tricky karena waktu awal menggunakan EA pada Waktu awal menggunakan EA pada trading berperan sangat krusial dan mempengaruhi hasil akhir. trading berperan sangat krusial dan mempengaruhi hasil akhir. Jika kita memulai sistem pada waktu yang berbeda sedikit saja maka hasil yang didapatkan juga bisa berbeda, seperti yang ditunjukkan pada hasil backtest dengan menggunakan demo Metaquotes. Perlu diperhatikan juga bahwa sistem ini juga sensitif terhadap zona waktu server yang berbeda. Dari kompetisi ini kita bisa mempelajari bahwa hasil backtest pada data historis cukup berguna untuk memperkirakan hasil real trading selama kompetisi. Jika kita bandingkan prestasi peserta kejuaraan sebelumnya, maka kita akan melihat bahwa hasil akhir pemenang kompetisi 2011 masih konsisten dengan backtest dari strategy tester sebelum kompetisi berjalan.

Gambar 4. Perbandingan Hasil Backtest Dengan Hasil Kompetisi

www.mifx.com

Futures Monthly l 49


Futures Monthly Edisi January 2013

INVESTMENT CLINIC Iswardi Lingga – Senior Educator Monex

A

Long Term Trend for Short Term Position

rtikel ini merupakan variasi lain dari artikel klinik investasi edisi sebelumnya, yakni tentang pemanfaatan sinyal trend jangka panjang sebagai sinyal awal entry untuk posisi jangka pendek. Perlu dipahami lebih dahulu bahwa yang dimaksud penulis dengan trend jangka panjang di sini adalah trend yang dihasilkan oleh indikator Moving Average (MA) periode yang sangat panjang. Tujuannya untuk memperoleh sinyal dengan validitas dan durabilitas yang tinggi. Namun untuk mendapatkan sinyal transaksi berdurasi pendek, MA tersebut ditempatkan pada bingkai waktu (time frame) yang cukup kecil. Setup

Ada tiga garis indikator exponential moving average (EMA) yang diperlukan untuk metode ini, yang pertama; EMA 500 ditujukan untuk mengukur trend jangka panjang. Kedua; EMA 50 diaplikasikan pada high (apply to high), berwarna biru. Ketiga; EMA 50 diaplikasikan pada low (apply to low) berwarna merah, yang keduanya akan membentuk tunnel.

1. Long term buy Sinyal ini muncul dalam dua bentuk, yang pertama sebagai permulaan trend (gambar kanan) dan yang ke-dua sebagai keberlanjutan trend (gambar kiri). Selain memiliki akurasi tinggi, posisi yang diambil berdasarkan sinyal tersebut umumnya dapat di ‘hold’ cukup lama bahkan hingga terjadi perubahan trend. 2. Short term buy Kunci dari sinyal pendek ini adalah memanfaatkan kekuatan harga pasca terbentuknya long term buy. Dan setiap pergerakan harga setelah itu, yang masuk atau melampui tunnel dan kemudian kembali ditutup di atasnya, dikategorikan sebagai kesempatan buy. Lingkaran merah pada gambar 3 adalah ilustrasi dari long term buy. Sementara lingkaran kuning merupakan ilustrasi dari sinyal short-term buy. Stop loss terbaik dari seluruh posisi buy adalah

pada level EMA 500, selain itu level low terakhir yang berada di bawah tunnel tempat terbaik ke-dua untuk menempatkan stop loss. Sementara target likuidasi dari semua posisi short-term sebaiknya ditempatkan pada minimum perbandingan 1: 1 ½, antara stop loss dan taget. C. Sell Entry Sinyal sell entry, baik untuk long-term maupun short-term, sepenuhnya merupakan kondisi sebaliknya dari buy entry di atas. Sehingga untuk menghemat ruang, pembahasan detail dan contoh diserahkan kepada studi para pembaca sekalian. D. Filter & Optimasi Dalam strategi ini, kondisi buy didahului oleh bergeraknya tunnel ke atas bersamaan dengan harga yang mulai diperdagangkan di atas tunnel tersebut. Sehingga tunnel bergerak naik jauh

A. Buy Entry Sinyal buy pada dasarnya terbentuk akibat keberhasilan harga bergerak dari bawah tunnel dan ditutup di atasnya. Sinyal buy yang dihasilkan selanjutnya kita kategorikan ke dalam 2 bagian;

50 l Futures Monthly

www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

INVESTMENT CLINIC - January 2013

70th Edition

Iswardi Lingga – Senior Educator Monex

sebelum keberhasilan harga melampaui EMA 500. Sebaliknya untuk sell, kondisi pertama yang terbentuk adalah keberhasilan harga diperdagangkan di bawah tunnel. Jika kondisi ini cukup stabil, maka tunnel akan ikut bergerak turun, dan pada tahap selanjutnya adalah kerberhasilan harga menembus level EMA 500 dan diperdagangkan di bawahnya. Dari kondisi di atas, filter dan optimasi yang bisa dilakukan untuk meningkatkan kemampuan yang dihasilkan oleh sistem ini adalah dengan memanfaatkan arah tunnel sebagai filter, sekaligus memulai posisi awal walaupun harga belum berhasil mencapai level EMA 500. Gambar 4 memberikan ilustrasi memadai tentang persoalan ini. Pada kondisi a sinyal buy boleh di nonaktifkan dan dipertimbangkan untuk memulai posisi sell. Sementara sinyal long-term sell baru muncul setelah harga berhasil ditutup di bawah level EMA 500 pada poin b. dan selanjutnya, harga berhasil diperdagangkan di atas tunnel yang bergerak naik terjadi pada poin c, sinyal sell dapat dinonaktifkan dan buying theme dimulai. Pada poin d, sinyal long-term buy dipicu ketika harga berhasil melewati level EMA 500. Demikian klinik investasi kali ini, saran dan tanggapan dapat dikirimkan ke education@mifx.com.

www.mifx.com

Futures Monthly l 51


Futures Monthly Edisi January 2013

FUNDAMENTAL ANALYSIS Azhar Fauzi Noor - Researcher and Educator Monex Medan

The Secret Gold Signal:

Real Interest Rates (RIR)

T

erdapat beberapa faktor fundamental yang mempengaruhi pergerakan harga produk investasi, termasuk logam mulia. Setiap analis dan market predictor melakukan proyeksi harga tidak dengan mengandalkan intuisi, melihat kartu tarot atau memakai metodemetode di luar nalar. Proyeksi harga selalu menggunakan model waktu, studi historis, pengetahuan serta pengalaman praktis tentang bagaimana pasar bekerja. Tidak ada yang bisa memastikan tingkat harga di masa depan, namun selalu ada sinyal yang dapat dijadikan acuan

4. Pemberlakuan standar sistem perbankan ‘Basel III’ akan menggandakan nilai emas bagi bank (lihat: http://en.wikipedia. org/wiki/Basel_III). 5. Ungkapan lama yang telah teruji kebenarannya: “emas telah menjadi aset bernilai selama lima ribu tahun”. Secara singkat bisa diartikan bahwa ketika RIR negatif maka efeknya positif untuk emas.

REAL INTEREST RATE (%) IN THE UNITED STATES

Golden Idea Emas merupakan salah satu produk logam mulia favorit investor di seluruh belahan dunia. Aksi beli terus meningkat dari waktu ke waktu sehingga harganya nyaris tidak pernah turun tajam. Ada beberapa alasan utama yang melatarbelakangi tingginya minat beli investor terhadap produk emas, antara lain:

Namun selain faktor-faktor fundamental di atas, ada komponen indikator penting yang lazim digunakan untuk membaca arah pergerakan emas, yaitu Real Interest Rates (RIR). RIR adalah suku bunga yang telah disesuaikan untuk menghilangkan pengaruh inflasi. Tingkat bunga riil sangat berkaitan erat dengan prospek harga emas, sebagaimana bisa dilihat pada grafik di bawah ini:

Sumber: www.tradingeconomics.com

1. Pembelian emas yang melonjak oleh negara China. 2. Lonjakan volume permintaan rata-rata dari India setiap tahun, khususnya menjelang musim perayaan dan pernikahan. 3. Ancaman inflasi di masa depan akibat kebijakan cetak uang oleh bank sentral negara-negara maju. Kebijakan ini berakibat pada kehancuran nilai tukar mata uang global. 52 l Futures Monthly

Sumber: www.tradingeconomics.com

Real Interest Rate = Nominal Interest Rate – Inflation (Expected or Actual) www.mifx.com


Futures Monthly Edisi January 2013

70th Edition

FUNDAMENTAL ANALYSIS - January 2013 Azhar Fauzi Noor - Researcher and Educator Monex Medan

Secara singkat bisa diartikan bahwa ketika RIR negatif maka efeknya positif untuk emas. Dengan kata lain, jika anda mendapatkan bunga 5% dari tagihan T-bill dan inflasi sebesar 10%, tingkat pengembalian riil adalah negatif 5% atau artinya anda baru saja kehilangan uang. Untuk melihat sejauh mana pengaruh RIR terhadap nilai investasi anda, silakan bandingkan antara nilai pengembalian (dengan memakai suku bunga yang ditawarkan oleh bank) dan laju inflasi yang diukur. It’s Negative Now! Imbal hasil (yield) obligasi Amerika Serikat (AS) bertenor 10-tahun saat ini berada di level 1.58%. Yield tersebut tidak sebanding dengan laju inflasi aktual AS. Bahkan jika diukur memakai kerangka waktu, maka nilai yield akan setara nol atau bahkan negatif karena ada faktor inflasi.

Smart Money Investor cerdas hanya akan memilih surat hutang jika nilai bunga riil di level positif. Jika RIR negatif maka pilihan investasi layak dialamatkan kepada produk emas. Sejarah mencatat di era 1970-an (dengan situasi dan kondisi yang sama), harga emas melejit lebih dari 1832% di tengah lonjakan inflasi yang mencapai 105%. Bahkan jika diurut sejak 2001 silam, nilai emas terhadap dollar sudah naik 560%, padahal inflasi baru naik sekitar 30%. Namun hal sebaliknya juga berlaku saat suku bunga riil positif, masyarakat akan berbondong-bondong menjual emas sebagaimana pernah terjadi pada tahun 1982 hingga 2000. What’s Next? Sesuai pemaparan di atas, harga emas untuk jangka panjang pada hakikatnya ditentukan oleh suku bunga riil. Gubernur Bank Sentral

Amerika, Ben S. Bernanke, telah berkomitmen untuk mempertahankan suku bunga rendah (dekat nol persen) dan terus mencetak uang baru senilai $45 miliar sampai perekonomian dan pasar tenaga kerja stabil. Jika berasumsi bahwa perekonomian tetap stagnan di tengah aliran uang baru dari the Fed, maka yang terjadi nantinya adalah kenaikan inflasi. Bank sentral kemudian dipaksa untuk menaikkan suku bunga, namun hal ini tidak akan mengubah fakta bahwa suku bunga riil (RIR) tetap di angka positif. Kondisi seperti inilah yang memicu booming emas di tahun 1970-an. Oleh karena itu apabila anda ingin memiliki investasi terbaik untuk dua tahun ke depan dan bisa tidur nyenyak di malam hari, mungkin emas adalah jawaban yang paling tepat. Namun jangan lupa untuk tetap memperhatikan kinerja yield T-bill bertenor 10-tahun dan angka inflasi saat ini. “There is only one reason the smart money buys gold, and that’s because you can’t make any money from bonds. This means the price of gold is directly linked to RIRs.”

Sumber: www.tradingeconomics.com

Sumber: www.tradingeconomics.com

www.mifx.com

Futures Monthly l 53


XAU/USD – GOLD Product Nikkei Specification Contract Size 100 oz Minimum Fluctuation 0,01 poin MARGINS Necessary Margin US$1,000/ Lot Minimum Lot 1 Lot Fee $ 15/ Lot/ Side Trading Hours 05.00 WIB – 03.00 WIB (Summer), Terdapat masa rehat transaksi antara jam 04.00 WIB s/d jam 05.00 WIB (summer) Winter + 1 jam Fix Rate 1 US$ = Rp. 10.000

Contoh transaksi Seorang nasabah membeli XAU/USD sebanyak 5 lot di harga 1,680 1. Jika XAU/USD naik ke harga 1,720 dan nasabah berhasil melikuidasi posisinya di harga tersebut. Perhitungan transaksi: P/L = ( Harga Jual-harga Beli ) x kontrak x lot = (1,720 – 1,680) x 100 oz x 2 lot = US$ 8,000 Maka keuntungan nasabah tersebut dari transaksi di atas sebesar Rp.80.000.000 2. Jika ternyata XAU/USD mengalami pelemahan dan nasabah sudah menempatkan stop loss atau membatasi kerugian di level 1,672 Perhitungan transaksi: P/L = (Harga Jual-Harga Beli) x kontrak x lot = (1,672 – 1,680) x 100 oz x 2 lot = - (US$ 1,600) Maka kerugian nasabah tersebut dari transaksi di atas sebesar Rp. 16.000.000 *Perhitungan di atas tidak termasuk komisi

Public Holiday January 2013 1

New Year

2 2 3 14 21 24 28

Country: Indonesia, Hong Kong, South Korea, China, Japan, US, Canada, Australia, New Zealand, Swiss, Germany, UK

New Year Country: China, Japan, New Zealand Berchtold’s Day Country: Swiss New Year Country: China, Japan Coming of Age Day Country: Japan Martin Luther King Day Country: US Birthday of Prophet Muhammad Country: Indonesia Australia Day Country: Australia

54 l Futures Monthly

www.mifx.com


Futures monthly edisi January 2013

CENTRAL BANKS INTEREST RATE OUTLOOK Dwi Aviono Pamudji - Senior Researcher and Educator Monex Bandung

Central Bank

Bank Indonesia (BI) 5.75 %

Federal Reserve (The Fed) 0.0%-0.25%

European Central Bank (ECB) 0.75%

Last Meeting

11 Desember 2012 / Unchanged (perubahan terakhir pada 9 Februari 2012: 25 bps cut

Next Meeting

N/A

Kebijakan suku bunga Fed kemungkinan tetap di level rendah setidaknya hingga 2014. Sementara kebijakan Quantitative Easing III telah diambil, stimulus pembelian Obligasi ditambah menjadi $45 miliar setiap bulan.

10 Januari 2013

Bundesbank merevisi turun proyeksi inflasi tahun depan menjadi 1,5% dari 1,6% dan memperkirakan harga konsumenh tumbuh 1,6% di 2014. Untuk tahun ini, inflasi diperkirakan 2,1%. Estimasi Bundesbank mengurangi kekhawatiran konsumen domestik terhadap ancaman kenaikan harga, sekaligus membuka ruang pemangkasan suku bunga bagi ECB.

6 Desember 2012 / Unchanged (perubahan terakhir pada 5 Maret ‘09: 50 bps cut)

10 Januari 2013

Beberapa analis sudah mulai meragukan efektifitas QE senilai £375 miliar karena inflasi tetap naik ke 2,7% (oktober) dari 2,2% (September). Sementara target inflasi yang dikehendaki hanya 2%.

13 Desember 2012 / Unchanged (perubahan terakhir pada 11 Desember ‘08: 50 bps cut)

14 Maret 2013

Para ekonom memperkirakan SNB tidak mengubah kebijakannya tingkat suku bunganya dari 0-0,25%. Sementara kebijakan pematokan nilai tukar EUR/CHF di 1.2 masih berlanjut.

3 Desember 2011 / Changed (perubahan terakhir pada 3 Desember 2013:25 bps cut)

5 Februari 2013

6 Desember 2012 / Unchanged (perubahan terakhir pada 5 Juli 2012: 25 bps cut)

Swiss National Bank (SNB) 0.25%

Reserve Bank of Australia (RBA) 3.00%

Bank of Canada (BOC) 1.00%

Reserve Bank of New Zealand 2.5 %

www.mifx.com

Perhimpunan Bank Umum Nasional atau Perbanas memprediksi bahwa suku bunga kredit akan berangsur turun tahun ini karena terdorong oleh efisiensi perbankan.

31 Januari 2013

12 Desember 2012 / Unchanged (perubahan terakhir pada 16 Desember ‘08: 75 bps cut)

Bank of England (BOE) 0.50%

Bank of Japan (BOJ) 0.10%

Outlook

20 Desember 2012 / Unchanged (perubahan terakhir pada 19 Desember ‘08: 20 bps cut)

4 Desember 2012 / Unchanged (perubahan terakhir pada 8 September 2010: 25 bps hike)

6 Desember 2012 / Unchanged (perubahan terakhir pada 10 Maret 2011: 50 bps cut)

22 Januari 2013

23 Januari 2012

31 Januari 2013

Australia & New Zealand Banking Group Ltd memperkirakan akan terjadi pemangkasan suku bunga lanjutan pada tahun 2013 hingga mencapai 2%.

Tingkat suku bunga 0,1% dianggap masih relevan untuk pertumbuhan ekonomi nasional di tengah iklim inflasi yang 0,3%. Sementara program pembelian aset dinaikkan menjadi 66 triliun Yen.

Kebijakan suku bunga masih bisa dipertahankan di level ini sampai pertengahan 2013. Tingkat inflasi November berada di 1,2% dan angka pengangguran menurun ke 7,2% dari 7,4% bulan sebelumnya

ASB Bank memperkirakan kenaikan pertama suku bunga akan terjadi bulan September 2013. Kemudian diikuti oleh pemangkasan lanjutan di bulan Desember. Level 3% akan ditinjau kembali selama enam bulan sebelum diambil kebijakan lebih lanjut.

Futures Monthly l 55


Futures Monthly Edisi January 2013

GLOBAL ECONOMIC CALENDAR Adityawarman - Researcher and Educator Monex Surabaya

DATE

56 l Futures Monthly

TIME (WIB)

DATA

PREVIOUS

www.mifx.com


Mr. Smart Invesment

Know Your Trade

Johannes Ginting

Head of Education Monex


Futures Monthly January 2013  

Majalah panduan investasi bursa berjangka forex, indeks saham, harga emas, dan komoditi PT Monex Investindo Futures

Read more
Read more
Similar to
Popular now
Just for you