Таблица 1. Спрос на золото на мировом рынке в 2008–2009 гг. (по данным GFMS) Рост (+)/сниОбъем спроса, т жение (–) в Источники спроса 2009 г. по 2008 г. 2009 г. отношению к 2008 г., % Производство изделий из золота, всего
3276
2500
–23,7
па. Спрос со стороны потребителей может стимулировать некоторый рост производства и продаж ювелирных изделий, но он, скорее всего, замедлится во второй половине текущего года из-за повышения цен на золото. В целом рынок в 2010 г. останется в значительном положительном сальдо. Дехеджирование со стороны производителей ограничено,
В том числе:
поэтому разрыв между спросом и предложением может
ювелирная отрасль
2192
1687
–23
быть заполнен только за счет инвесторов. При этом GFMS
выпуск монет
392
174
–55,6
ожидает, что во втором полугодии инвестиционный спрос
прочее
692
639
–7,7
будет нестабильным, но в целом будет показывать положи-
Чистый де-хеджинг производителей
349
242
–30,7
тельную тенденцию в связи с сохраняющейся обеспокоен-
Инвестиционный спрос
236
1375
+482,6
ровых валют. Поэтому роста цены золота можно ожидать,
Всего
3862
4118
+6,6
особенно в стоимостном выражении, и высока вероятность
ностью по поводу долгосрочной стабильности основных ми-
роста цены выше US$1300 во второй половине 2010 г. Этому
Таблица 2. Предложение золота на мировом рынке в 2008–2009 гг. (по данным GFMS) Объем предложения, т
способствуют и рынки физического металла, приспосабли-
2008 г.
2009 г.
Рост (+) / снижение (–) показателей 2009 г. по отношению к 2008 г., %
Добыча
2409
2572
+6,8
Продажи центробанками
236
41
–82,6
Переработка лома
1217
1670
+27,2
Всего
3962
4283
+8,1
Источники предложения
вающиеся к высоким уровням цен, о чем свидетельствует восстановление спроса со стороны промышленности и падение мировых поставок лома в первом полугодии. Тем не менее консультанты предупреждают, что падение цен возможно, если спрос на капитальные вложения временно приостановится. Впрочем, пока существенных изменений экономических перспектив не видно, и скорее всего золото будет хорошо поддерживаться при ценах от US$1150 до
ков. Последние отметили, что вложения в золото будут по-
US$1200. Реальные риски для золота лежат в возможностях
казывать в ближайшие полгода лучшую доходность, чем
серьезного ужесточения денежно-кредитной политики в
вложения в акции, облигации, нефть и валюты. Поэтому,
США и Европе в средней перспективе, но в настоящее вре-
несмотря на «бычьи» тренды по отношению к золоту, стра-
мя инвестиционный климат для металла по-прежнему ка-
ны вряд ли начнут его крупномасштабные закупки. Исклю-
жется благоприятным (Источник:
чение составляют центробанки России, КНР и Индии, ко-
/news/arch/2010/07/23/page2/).
http://www.jnet.ru
торые на фоне сокращения продаж золота центробанками
Что касается добычи, на долю которой приходится
европейских стран совершают значительные покупки. Так,
бо′льшая часть предложения золота, то, по мнению коммен-
резонансным событием 2009 г. стала покупка Центральным
татора ZealLLC.com. Р. Скотта, превалирующий тренд этого
банком Индии 200 т золота у Международного валютного
компонента – одна из основных фундаментальных причин
ABIRD*7,
учитывая,
долгосрочного бычьего рынка золота. Комментатор уверен,
что доля золота в золотовалютных резервах стран с круп-
что именно добывающим компаниям предстоит удовлетво-
нейшими резервами невелика по сравнению с ведущими за-
рить растущий спрос на золото, вызванный инвестицион-
фонда (МВФ). По мнению аналитика
странами*8,
дальнейшие ожидаемые покупки зо-
ным интересом, и именно эта составляющая спроса будет
лота центробанками Китая, Индии и России будут только
оставаться мощным стимулом долговременного повыша-
«подстегивать» его цену.
тельного тренда и стимулом для производителей к поискам
падными
Пол Уокер, генеральный директор GFMS, комментируя
и разработке новых месторождений, внедрению новых тех-
некоторые из основных тенденций спроса/предложения,
нологий извлечения золота (Источник: http://goldenf-
отметил следующее. В 2010 г. возможно увеличения предло-
ront.ru/articles/view/global-gold).
жения со стороны МВФ и дальнейший, хотя и несколько
Объем производства золота. По этому показателю с 2007 г.
меньший, чем в 2009 г., рост производства, что компенси-
лидирует КНР, причем в 2009 г. – с большим отрывом от
рует незначительное снижение мировых поставок из скра-
других стран. По данным Китайской ассоциации золото-
*7Business Ideas Research & Development – исследование и развитие бизнес-идей. *8По данным WGC, на долю золота приходится около 10 % общемирового объема золотовалютных резервов центробанков, причем в странах с развитой экономикой доля золота превышает 50 % [Ведомости, 24.06.2010. № 114 (2632)].
№1`2010
17
ЭКОНОМИКА
❖ Анализ/прогноз