// Ronde tafel ETF’s
> Herman Barten is verantwoordelijk voor de marketing en sales van de Amundi ETF range in de Benelux. Daarvoor werkte hij bij AXA IM in Nederland, verantwoordelijk voor de verkoop van de AXA IM beleggingsfondsen in Nederland. Daarnaast heeft Barten in het verleden verschillende verkoop functies bekleed bij ABN AMRO, zowel in ons land als in de VS en het VK. Barten heeft rechten gestudeerd aan de Universiteit Leiden.
> Effi Bialkowski begon in 1996, na haar studie bedrijfseconomie in Berlijn, met een traineeopleiding bij de ABN AMRO Bank. Daarna werkte ze drie jaar als Accountmanager Personal Banking. In 2000 maakte ze de overstap naar Private Banking bij Staalbankiers en werkte daar tot 2007 als Bankier. Sinds die tijd is Bialkowski Vermogensbeheerder bij Staalbankiers en lid van het Beleggingsfondsencomité. Sinds 2011 is zij als voorzitter van het Beleggingsfondsencomité verantwoordelijk voor de selectie van ETF’s bij Staalbankiers.
Zijn fundamentele indexfondsen actieve of passieve beleggingsfondsen? Rozemuller: Of je een beleggingsinstrument passief of actief noemt, hangt er van af of het op vaste regels gebaseerd is of niet. Of de selectie van componenten wel of niet gerepliceerd kan worden door iemand anders. Dat een fundamentele index anders wordt geconstrueerd dan de indices die we gewend waren, maakt haar nog niet actief. Thijssen: Als de manager over een bandbreedte beschikt waarbinnen hij mag handelen, is er sprake van een actief product.
Welke criteria gebruikt u om een ETF voor uw platform te selecteren en/of een ETF te adviseren? Aimée Stammeijer: Het belangrijkste is dat een ETF doet voor onze klanten wat het beloofd heeft. Blijf zo dicht mogelijk bij de index en doe dat op een heel consistente en transparante manier, waarbij alle risico’s goed worden gemanaged. Wij beschikken over een team dat due diligence uitvoert bij ETF-aanbieders. Bialkowski: We kijken naar veel criteria, de tracking error is een van de belangrijkste, die moet zo klein mogelijk zijn. In asset classes met veel ETF-aanbieders kunnen we het beste onze criteria toepassen.
28
FINANCIAL INVESTIGATOR
Nummer 2 / 2012
Kneepkens: Voor ons is de instelling die het ETF uitgeeft het belangrijkst, daarin moeten we het volste vertrouwen hebben. Ons selectieproces begint bij het bedrijf waar we zaken mee doen. Pas daarna wordt het betreffende ETF onder de loep genomen en uiteraard kijken we naar de constructie van elk product. Homan: Wij hebben voor de grote bedrijven, de grote namen, gekozen, omdat we daardoor verzekerd zijn van veel liquiditeit en kleinere spreads. Verder hebben we voor fysieke ETF’s gekozen. Ik zeg niet dat synthetische ETF’s slecht zijn, maar we willen niet te veel investeren in het onderzoeken van het tegenpartijrisico en dat soort zaken. Kosten zijn een van de belangrijkste selectiecriteria. Rozemuller: Veel mensen denken dat als je dealt met een grote naam, de liquiditeit hoger is. Maar de liquiditeit in het ETF is niet gebaseerd op de grootte van de uitgevende instellingen, maar op de liquiditeit van de onderliggende markt. Bovendien betekent groter zijn niet per definitie goedkoper. Wij hebben, als kleine firma, ervoor gekozen alle overhead niet in het ETF te stoppen, maar in de asset manager. Thijssen: De ETF-business is een schaalbusiness: omvang is belangrijk. Hoe groter het bedrijf, hoe groter het assetbestanddeel en hoe lager de marginale kosten. Hoe groter de handelsvolumes, hoe lager de spreads. Een belegger moet ETF’s kunnen kwalificeren, weten welk businessmodel wordt gehanteerd. De structuur van het ETF is essentieel, hoe ziet