// GESPONSORDE BIJDRAGE
PIMCO’s Secular Outlook: Omgaan met disrupties DOOR JOACHIM FELS, GLOBAL ECONOMIC ADVISOR, DANIEL J. IVASCYN, GROUP CIO AND ANDREW BALLS, CIO GLOBAL FIXED INCOME, PIMCO
In ons basisscenario verwachten we dat de zwakke economische groei gemiddeld genomen zal aanhouden, dat de inflatie laag blijft en dat de centrale banken de rente op of onder het New Neutral-niveau
Foto: Archief Pimco
In de meest recente Secular Outlook, ontwikkeld in samenwerking met beleggings deskundigen van PIMCO en externe experts, bespreken we onze fundamentele langetermijnvisie voor de wereldeconomie. Hier zijn de belangrijkste conclusies.
zullen handhaven. Maar wij gaan er ook vanuit dat er op middellange termijn een beperkte wereldwijde recessie zal ontstaan met een trage herstelfase. Let wel: dit is slechts een van verschillende realistische scenario’s. Wij hebben ook vijf structurele trends benoemd die de wereld
Demografie: De lagere bevolkingsgroei en
waarderingen kunnen ontstaan, met name
economie, de financiële markten en de
toenemende vergrijzing in de belangrijkste
in de kredietmarkt.
portefeuilles van beleggers de komende
economieën dragen in sterke mate bij aan
drie tot vijf jaar zouden kunnen verstoren,
een zwakke economische groei, een lage
Klimaatgerelateerde disrupties: Op lange
evenals één uiterst structurele factor die
inflatie en de vorming van een wereldwijd
termijn zal het milieurisico een uiterst
voor een nog langere termijn van belang is.
spaaroverschot, hetgeen een neerwaartse
structurele impact hebben op het leven
druk uitoefent op het evenwicht tussen de
van de mens, de economische activiteit en
China: Mogelijk zal de vertraging van de
rentevoeten. Door deze ontwikkeling zien
de financiële markten. Wellicht worden
Chinese economie op middellange termijn
de grootste centrale banken zich waar
klimaatgerelateerde schokken talrijker,
onregelmatiger verlopen dan verwacht,
schijnlijk gedwongen de beleidsrente laag
hardnekkiger en heviger. Bovendien
vooral als de handelsoorlog met de VS
of zelfs negatief te houden.
moeten beleggers er rekening mee houden
verder uit de hand loopt, hoewel ons basis
dat overheden als gevolg van de klimaat
scenario uitgaat van een gecontroleerd en
Technologie: Nieuwe technologieën
verandering en andere milieurisico’s
geleidelijk proces.
worden steeds beter, goedkoper en dus
maatregelen zullen nemen.
ook toegankelijker voor meer en meer Populisme: Het populistische geluid aan
bedrijven en hun positieve impact op de
beide zijden van het politieke spectrum kan
productiviteitsgroei wordt in toenemende
ofwel positieve ofwel negatieve gevolgen
mate zichtbaar. De negatieve keerzijde van
hebben voor de economie en de financiële
de technologische medaille is dat het een
markten. In veel gevallen gaan populisme
verstorend effect heeft op bestaande
en protectionisme hand in hand, hetgeen
bedrijfsmodellen en dat technologie niet
een reëel gevaar vormt voor een wereld
alleen winnaars, maar ook veel verliezers
wijd economisch systeem dat gebaseerd is
creëert.
op complexe internationale toeleverings ketens en een vergaande financiële
Kwetsbare financiële markten: Als gevolg
verstrengeling.
van de recente kentering in het beleid van de Federal Reserve zouden er de komende drie tot vijf jaar meer excessen in de
Alle beleggingen houden risico’s in en kunnen in waarde dalen. Dit materiaal wordt uitsluitend ter informatie verspreid. De informatie in dit document is afkomstig van bronnen die als betrouwbaar gelden, maar daarvoor wordt geen garantie afgegeven. Niets in deze publicatie mag in welke vorm dan ook worden gereproduceerd, noch mag ernaar worden verwezen in andere publicaties, zonder uitdrukkelijke schriftelijke toestemming.| PIMCO Europe Ltd (ondernemingsnummer 2604517) is erkend door en staat onder het toezicht van de Financial Conduct Authority in het Verenigd Koninkrijk. De diensten van PIMCO Europe Ltd zijn alleen beschikbaar voor professionele cliënten als bedoeld in het Financial Conduct Authority's Handbook en zijn niet beschikbaar voor individuele beleggers, die zich niet moeten verlaten op deze mededeling. © 2019, PIMCO.
NUMMER 5 / 2019
FINANCIAL INVESTIGATOR
89
