// VOORWOORD Foto: Fotopersbureau Dijkstra
// colofon
Hoofdredactie Jolanda de Groot jolanda@financialinvestigator.nl Maaike Veen maaike@financialinvestigator.nl Eindredactie Baart Koster Redactie Hans Amesz, Harry Geels, Lies van Rijssen, Erik Hannema en Vera Bruijns Raad van Advies Patrick Groenendijk Ruud Hendriks Bob Homan Jeroen Mol Kees van de Velde Redactieraad Harry Geels Marleen Janssen Groesbeek Aan dit nummer werkten mee Michael Albrechtslandlund, Jean-Paul van Bavel, David Blitz, Frank van Blokland, Mark Burgess, Yves Choueifaty, Jim Cielinski, Stefan Cornelissen, Jaap van Dam, Remco van Dijk, Ronald Doeswijk, Patrick Dunnewolt, Sophie Dupuy, Johan van der Ende, Maurice Geraets, Patrick Groenendijk, Ernst Hagen, Robert Haugen, Marc van Heel, Imke Hollander, Jason Hsu, Tjitsger Hulshoff, Chris Ibach, Michael Jasper, Willem Johannesma, Thomas Kieselstein, Robin Kooijman, Roos Kuip, Joost van Leenders, Bert Leffers, Gerard van Leusden, Giordano Lombardo, André Lucas, Coos Luning, Gregor Macintosh, Rhodri Mason, Stephane Mauppin, Leen Meijaard, François Millet, Andrew Milligan, Jeroen Mol, Jeroen Molenaar, Stéphane Monier, Carl Moss, Dries Nagtegaal, Valentijn van Nieuwenhuijzen, Bart Noordman, Alex Otto, Pim Rank, Mustafa Sagun, Mamadou-Abou Sarr, Ewout van Schaick, David Skinner, David Stein, Charles Thomas, Frans Verhaar, Merijn Verschuur, William de Vries, Keith Wade, Bernard Walschots, Wouter Weijand, Jeroen Wilbrink, Catrinus van Willigen, Leo Witkamp en Anton Wouters. Vormgeving Urban Graphix Fotografie Fotopersburo Dijkstra Druk Real Concepts Advertenties Jolanda de Groot jolanda@financialinvestigator.nl Uitgever Financial Investigator Publishers info@financialinvestigator.nl Abonnementen Financial Investigator wordt zonder kosten toegezonden aan lezers die tot de doelgroep behoren waar Financial Investigator zich op richt. U kunt zich aanmelden via onze website www.financialinvestigator.nl. Voor verzending naar het buitenland brengen wij portokosten in rekening. Neem voor meer informatie contact met ons op via info@financialinvestigator.nl Disclaimer Uitgever en auteurs verklaren dat deze uitgave op zorgvuldige wijze en naar beste weten is samengesteld, evenwel kunnen uitgever en auteurs op geen enkele wijze instaan voor de juistheid en volledigheid van de informatie. Uitgever en auteurs aanvaarden dan ook geen enkele aansprakelijkheid voor schade, van welke aard dan ook, die het gevolg is van handelingen en/ of beslissingen die gebaseerd zijn op bedoelde informatie. Niets uit deze uitgave mag worden verveelvoudigd, opgeslagen in een geautomatiseerd gegevensbestand, of openbaar gemaakt worden, in enige vorm of op enige wijze, hetzij elektronisch, mechanisch, middels fotokopieën, opnamen, of enige andere manieren, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van de uitgever.
Jolanda de Groot / Hoofdredacteur
C
oen Teulings, directeur van het Centraal Planbureau, pleit voor het gedeeltelijk kwijtschelden van de Griekse schuld door Nederland en de andere Europese landen. Zolang de schuldenlast voor dat land te hoog blijft, zullen bedrijven er niet investeren uit angst dat hun winst wordt weg belast door de regering. Daardoor verergert de Griekse crisis. Hij vermoedt dat het uitgeleende geld niet terug komt. ‘Je krijgt het niet terug door het niet kwijt te schelden’, zei Teulings onlangs bij Buitenhof. Nederland heeft in totaal €7,5 mrd geleend aan de Grieken, waarvan zo’n €3,2 mrd rechtstreeks en circa €4,4 mrd via het Europese noodfonds EFSF. Nederland gaat nog €4,2 mrd aan het steunfonds betalen. Om de eurozone goed te kunnen laten draaien als monetaire unie, vergelijkbaar met de VS, moet er volgens Teulings een veel grotere buffer komen. ‘In de VS wordt nooit gesproken over de monetaire unie als bijvoorbeeld de staat Californië failliet gaat. De federale overheid heeft een begroting die tussen de 20% en 30% van het nationaal inkomen schommelt. Dat werkt als een buffer. In Europa is de begroting maar 1% van het gezamenlijk inkomen.’ Nog maar een jaar geleden zagen de vermogensbeheerders die wij enkele vragen voorlegden, als grootste bedreiging voor 2012, het uiteenvallen van de eurozone. Hoe kijken deze vermogensbeheerders nu
tegen de wereld aan? Waar liggen de grootste kansen en bedreigingen voor 2013? Lees het vanaf pagina 94 in deze uitgave. Het afgelopen jaar is er door institutionele beleggers veel aandacht besteed aan het onderwerp ‘alternative’ of ‘smart’ beta. Dit was voor de sprekers van het seminar dat Financial Investigator op 1 November jl. organiseerde, reden om uitgebreid op dit onderwerp in te gaan. In deze eindejaarseditie treft u bijzonder veel informatie aan over Alternative Beta. Ik zou me zo kunnen voorstellen dat u, na het lezen van de ronde tafel en het verslag van de paneldiscussie en van alle artikelen, interviews en het meegezonden white paper die in deze editie over dit onderwerp gaan, een vrij goed beeld heeft van de verschillende karakteristieken, voor- en nadelen van zowel marktwaardegewogen als alternative beta strategieën. Op de cover staat Professor Dr. Robert (Bob) Haugen: de man die in de jaren zestig van de vorige eeuw de low vol anomalie ontdekte. Lees hoe interessant zijn ideeën nog steeds zijn! Verder in dit blad een interview met professor André Lucas waarin hij zich buigt over de vraag of beleggers zich wel op risicomodellen moeten richten en interviews met Leo Witkamp en diverse andere interessante mensen. Ik wens u fijne feestdagen en een gezond en gelukkig 2013!
Wilt u Financial Investigator zonder kosten (blijven) ontvangen in 2013? Meld u dan nu aan op onze website: www.financialinvestigator.nl
NUMMER 6 / 2012
FINANCIAL INVESTIGATOR
3