// INTERVIEW OP MAAT
ABS en illiquide beleggingen nog te vaak onderbelicht DOOR HANS AMESZ
Pensioenfondsen hebben in toenemende mate interesse in alternatieve vastrentende waarden. Pensioenfondsen die niet per se bereid zijn om meer risico te nemen, kunnen bijvoorbeeld beleggen in asset backed securities (ABS) of de omvang van hun illiquide beleggingen verhogen. Aan dit laatste zitten natuurlijk grenzen, maar de kansen worden nog te vaak over het hoofd gezien. Financial Investigator ging in gesprek met Frank Meijer en Rob Evers van Aegon Asset Management.
huidige beleid van de ECB (Europese Centrale Bank) en de huidige lage rentestand,’ begint Frank Meijer. ‘Nu het rendement op staatsobligaties zo laag is, zoeken ze vooral in de hoek van vastrentende waarden naar alternatieven.’ ‘Een pensioenfonds kan natuurlijk meer risico nemen: uit staats-
Foto’s: Archief Aegon AM
‘De vraag voor pensioenfondsen is: wat kun je doen bij het
en bedrijfsobligaties naar bijvoorbeeld high yield gaan’, aldus Meijer. ‘Maar als je niet per se bereid bent om meer risico te nemen, zou je kunnen gaan beleggen in asset classes die gedekt worden door onderpand. Een van de mooiste voorbeelden die wij in huis hebben is ABS (asset backed securities). Dat is een markt die door de ECB minder verstoord en door alle regelgeving minder ‘crowded’ is, en dus meer rendement oplevert.’ ABS zijn door onderpand gedekte obligaties. Volgens Meijer gaat het meestal om hypotheken, maar het kunnen bijvoorbeeld ook autoleningen en creditcards zijn. Waarom vinden beleggers ABS in toenemende mate interessant? ‘Ze hebben een hoger rendement dan bedrijfsobligaties,’ zegt Meijer, ‘onder meer omdat ze nog steeds worden verward met Amerikaanse rommelhypotheken. ABS in Europa is echter niet te vergelijken met de rommelhypotheken in de Verenigde
CV Frank Meijer
Staten die in 2008 de financiële crisis uitlokten. Wij hebben in ons ABS-fonds sinds 2001 nog nooit een default gehad.’
Frank Meijer kwam in 2005 in dienst bij Aegon Asset Management. Hij is Hoofd van het European ABS &
Pensioenfondsen zouden op basis van ons onderzoek meer illiquide kunnen beleggen, alleen missen ze vaak de expertise om te kunnen beoordelen wat hun illiquidity risk appetite is. Dat inzicht willen wij ze verschaffen. 62
FINANCIAL INVESTIGATOR
NUMMER 2 / 2018
Mortgages team en Lead Portfolio Manager van de Dutch Mortgages & European ABS. Hij is ook lid van het Asset Liability Committee van Aegon Bank en gastdocent aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Vóór zijn huidige baan was hij ook verantwoordelijk voor de Quant Group en zette hij de Structured Credit Desk op. Meijer werkte eerder bij ABN AMRO. Hij is cum laude afgestudeerd in Natuurkunde aan de Rijksuniversiteit Groningen en gepromoveerd aan de Technische Universiteit Delft.