Чистая прибыль #34'2008 by Yuriy Ferendovich

3 - 9 ноября 2008, №34

АВТОМАТная очередь Как заработать на спешке и желании выпить

Дал бы кто взаймы… Почему нефтяникам и металлургам в ближайшее время не светит модернизация

Валерий Богушев

Журнал для людей, принимающих инвестиционные решения. Все, что нужно знать об инвестиционном климате и объектах инвестирования. Профессиональная аналитика, исследования рынков, опыт менеджеров. Зарабатывайте с «Чистой прибылью»!

Компания • Финансы • Рынки • Инвестиции • Наука и технологии • Менеджмент • Личный интерес

Чай во время чумы

Продажи элитного чая за последний год возросли на 40% www.netin.com.ua

Подписной индекс 99633

Криза?! Коли немає грошей, рятує репутація

cтворюємо репутацію

Агентство Brandcom Послуги з Public Relations Київ, вул. Пушкінська, 10, офіс 9 тел: +38 (044) 278-05-36 www.brandcom.com.ua Телефонуйте директору агентства Артему Зеленому: +38 (067) 503-94-45

СОДЕРЖАНИЕ

28 Болевые точки Как застройщики видят пути решения проблем столичного рынка недвижимости

СЛОВО И ДЕЛО

Неделя в фактах и комментариях

КОМПАНИЯ

АВТОМАТная очередь Как заработать на спешке и желании выпить

25 28

ФИНАНСЫ

Союзники уходят первыми В ближайшее время КС столкнутся с ростом кредитной задолженности. А те, кто проводил наиболее агрессивную политику, будут вынуждены уйти с рынка Урок экономии Мировой финансовый кризис приучит украинские банки не швырять деньги на ветер В поиске золотой середины В нынешней ситуации критическим для любого украинского банка является уровень проблемных кредитов в 10 %

РЫНКИ

Дал бы кто взаймы… Почему нефтяникам и металлургам в ближайшее время не светит модернизация

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

«ДАХ», который построил Влад Как успешный бизнесмен Владислав Троицкий превратился в хозяина театра

Энергетика позеленела Введение «зеленого тарифа» может сделать выгодной альтернативную энергетику Чай во время чумы Продажи элитного чая за последний год выросли на 40 %

Жизнь на одну зарплату Как пианист, композитор и дирижер Владимир Пухальский стал домовладельцем Дефицит нефти уже на горизонте Падение цен на нефть может вылиться в ее недостаток

Слухи

Поднять неподъемное Почему рынок портовых кранов отдан на откуп иностранцам

43 44

48 52

Стальной излом Кризис заставит производителей ЖРС снизить цены

Высшая мера Высотное строительство радует глаз архитектора, но несет в себе новые риски для человека

МЕНЕДЖМЕНТ

55 56

Сам себе педагог Как выстроить систему управления знаниями Приручите интеллект Стремительно насыщение рынков и финансовый кризис заставляют компании жестче конкурировать в области управления знаниями Управление поведением Влиять на людей может научиться каждый, избрав подходящие методики

ЛИЧНЫЙ ИНТЕРЕС

Облигационный коллапс Финансовый кризис затронул и облигационный рынок Оценка ОАО «Мостобуд»

Болезненные наши Рекомендации по акциям производителей лекарств Паевые инвестфонды

НАУКА И ТЕХНОЛОГИИ

Болевые точки Как застройщики видят пути решения проблем столичного рынка недвижимости

ИНВЕСТИЦИИ

Малые кинематографические формы Дешевизна видеоклипов украинского производства на поверку оказывается мифом «ДАХ», который построил Влад Как успешный бизнесмен Владислав Троицкий превратился в хозяина театра 1

ОТ РЕДАКТОРА

Фишка на большом столе Нынешний мировой финансовый бардак по последствиям окажется сопоставим с мировой же войной. Особенно в части передела сфер влияния. И Первая, и Вторая мировые войны основательно перекроили не столько политическую, сколько экономическую карту планеты. Сильнейшие из победителей получали все (рынки сбыта, политическое влияние и т. д.). Слабейшие участники победивших коалиций – возможность не потерять слишком много. И, разумеется, горе побежденным… На этот раз наша страна, независимо от дальнейшего развития событий, окажется в лагере побежденных кризисом. А наилучшие шансы на победу в послекризисном мироустройстве имеют, как ни странно, США – страна, с которой все и началось. Посмотрите, куда бегут капиталы с терпящих бедствие рынков? В американские бумаги. Америка сумела сделать весь мир заложником здоровья своей финансовой системы. И сейчас весь мир работает и молится о ее выздоровлении. Плодами кризиса воспользуются еще два-три мировых центра силы. Как воспользуются? Очень просто. Кто девушку обедает, тот ее и танцует. После кризиса (а будет ли это «после»?) цены активов и правила игры на рынках начнут определять крупнейшие кредиторы неудачников. Украина берет у МВФ миллиарды долларов. Беларусь берет у России. У России же недавно пыталась взять Исландия, но пока не сложилось. Мы у России пока не берем. И зря. Если всерьез надеяться на сохранение проекта независимого государства, брать нужно у всех, кто дает. Это сохранило бы за страной возможности лавирования и хотя бы иллюзию выбора курса. Впрочем, на этой неделе у нас гостит лидер ливийской Джамахирии Муаммар Каддафи. Человек крайне неоднозначный, но отнюдь не глупый, он совершает поездку по маршруту Москва – Минск – Киев. Возможно, вчерашние изгои, вытесненные на задворки мировой политики, рассчитывают на свой кусок пирога. Нас приглашают за стол? С уважением, Андрей Зайцев

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Фото: Степан РУДИК

ФОТО НОМЕРА

Время что-то менять…

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

СЛОВО И ДЕЛО

фонДоВый рыноК

Лев Парцхаладзе задолжал Девелоперская компания «XXI Век» допускает, что может не выполнить ряд финансовых обязательств из-за экономического кризиса. «У компании в условиях углубления кризиса на рынках капитала сохраняется возможный риск по невыплате определенных финансовых обязательств в ближайшем будущем, включая некоторые долговые обязательства», – говорится в сообщении компании, распространенном на Лондонской фондовой бирже в минувшую пятницу. «Речь идет о сообщении, которое мы должны регулярно делать как публичная компания», – говорит совладелец компании Лев Парцхаладзе. В конце ноября «XXI Век» должен будет погасить очередной платеж по

трехлетним евробондам, выпущенным в мае 2007 г., на сумму $ 175 млн. по ставке 10% годовых. «Рынок был готов к таким новостям. Это было отражено в капитализации компании, которая с начала года упала на 98%. Не один девелопер не упал так сильно, как они», – отмечает аналитик ИК Dragon Capital Алексей Зеркалов. Он добавляет, что облигации компании уже два месяца торгуются с 80% дисконтом. Эксперты рынка считают, что если компания не сможет вовремя погасить евробонды, то может начаться процедура банкротства. 4

Индекс «ЧП-рынок акций»

целью объективного отражения динамики фондового рынка «ЧП» начинает расчет собственного индикатора фондового рынка – «ЧП-рынок акций», альтернативный индексу ПФТС. Необходимость в таком индикаторе обусловлена тем, что методика расчета индекса ПФТС не во всем соответствует рыночным реалиям. «ЧП-рынок акций» – это взвешенный по капитализации индекс ликвидных акций украинского фондового рынка, рассчитываемый ежедневно по итогам торгов на ПФТС – крупнейшей фондовой бирже Украины. Индекс рассчитывается начиная с 1 октября, а его базовое значение составляет 1000 п. Капитализация отдельных эмитентов не корректируется на количество акций в свободном обращении. В корзину индекса «ЧП-рынок акций» входят бумаги отечественных эмитентов, количество сделок с которыми превышает 230, а объем торгов за последние 12 месяцев – более 58 млн. грн. (произведение медианного объема сделки на критерий количества акций). Согласно общепринятому порядку в корзину этого индекса могут входить акции 30-50 эмитентов, соответствующих указанным критериям. Индексная корзина пересматривается ежеквартально, а критерии для включения в нее эмитентов – раз в год, в первый рабочий день календарного года. Индексная цена определяется ежедневно по итогам торгов в ПФТС как средневзвешенное между котировками на покупку, продажу и ценой последней сделки в пределах горизонтального спрэда (выраженная в процентах разница между ценой покупки и ценой продажи). При этом вес последней сделки устанавливается на уровне 50 %, котировок на покупку и продажу – по 25 %. По состоянию на 30 октября в корзину индекса «ЧП-рынок акций» входят акции 35 эмитентов.

Итоговое значение индекса определяется так: , где: ЧП-РАi – значение индекса в момент i; ЧП-РАi-1 – значение индекса в момент i-1 день; MCapi – суммарная рыночная капитализация всех эмитентов, входящих в индексную корзину в момент i; MCapi-1 – суммарная рыночная капитализация всех эмитентов, входящих в индексную корзину в момент i-1. При этом , где: Pij – цена акций эмитента j в момент i; Qj – количество акций эмитента j. Структура индексной корзины «ЧП-рынок акций»

Доля в итоговой капитализации

Количество эмитентов

Машиностроение

Металлургия

23%

Нефть и газ

Сектор

Электроэнергетика

16%

Коксохимия

Финансы

15%

Телекоммуникации

Железорудная промышленность

15%

Химическая промышленность

Угледобыча

Трубная промышленность

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Т е Л е Ко м м у н и К А ц и и

рынок без труда

Просто добавь Vodafone

омпания «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) и транснациональный оператор Vodafone заключили соглашение о стратегическом неакционном партнерстве. Сотрудничество продлится четыре года и будет заключаться во взаимодействии при закупках оборудования, разработке услуг, создании сети розничных продаж и роуминге. Как отметил президент Vodafone Витторио Колао, соглашение с МТС позволит компании выйти на важные для нее рынки России, Украины, Узбекистана, Туркмении и Армении. «Мы сможем предоставить своим клиентам больше роуминговых возможностей и расширить свои сети», – подчеркнул он. Для того чтобы абоненты получили эксклюзивные условия роуминга в сетях операторов, будет осуществляться обмен информацией между биллинг-системами МТС и Vodafone. Для МТС партнерство тоже выгодно. Оператор сможет подписывать контракты с производителями оборудования, пользуясь скидками Vodafone. К тому же не исключено, что к концу 2009 г. МТС предложит брендированное оборудование для потребителей, полагаясь на

ЗАО «Еврокар» (пос. Соломоново Закарпатской обл.), производитель автомобилей марок Volkswagen Group в Украине, сокращает их выпуск на 50 % из-за значительного падения спроса. Как сообщила пресс-служба завода, принято решение сократить выпуск продукции и отправить в вынужденный отпуск 1 тыс. из 1300 работников. Как заявила министр труда и социальной политики Людмила Денисова, угроза массовых увольнений может стать реальностью. По ее словам, в следующем году уровень безработицы может возрасти с 6,2 % (по состоянию на 1 сентября текущего года) до 7,7 %. А по оценке эксперта Международного

опыт Vodafone, который давно сотрудничает с производителями. Полезным будет опыт транснационального оператора в проектировании и развитии сетей связи третьего поколения (3G). Пока применить его можно будет в России, где у МТС есть 3G-лицензия. Но такой опыт окажется полезным, как только лицензию на третье поколение получит «МТСУкраина». Возможно, уже в следующем году. Кроме того, операторы намерены совместно разрабатывать клиентские приложения и услуги: контракт подразумевает участие МТС в разработке мобильных решений в Центре тестирования Vodafone в Дюссельдорфе. «Это сотрудничество позволит оператору повысить эффективность бизнеса и упрочить конкурентные позиции на рынках благодаря быстрому выводу инновационных технологических решений и продуктов, уже прошедших экспертизу на рынках присутствия Vodafone», – отметил президент МТС Михаил Шамолин. Предполагается также, что МТС использует опыт Vodafone в создании собственной розничной сети.

КризиС

ерховная Рада приняла Закон «О первоочередных мерах по предотвращению негативных последствий финансового кризиса и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины». Антикризисным законопроектом № 3309-4, который внес президент, предусмотрено также увеличение объема средств Фонда гарантирования вкладов физлиц за счет 25% прибыли НБУ. Однако банкиры утверждают, что этого явно недостаточно. «25% дохода НБУ – это не десятки миллиардов, а 2-4 млрд. грн.», – объясняет советник председателя правления Укргазбанка Александр Охрименко. Максимальный размер гарантирования вкладов физических лиц повышен втрое – с 50 тыс. грн. до 150 тыс. грн. Не исправит ситуацию, по мнению специалистов, и создание стабилизационного фонда, который будет наполняться за счет поступлений от приватизации, перевыполнения доходной части госбюджета и размещения государственных ценных бумаг. «Наполнить этот фонд можно, но нужно много времени, – утверждает господин Охрименко. – Россия подобный фонд наполняла восемь лет. Есть большая вероятность того, что сумма будет маленькой, и никоим образом на ситуацию не повлияет».

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

К 2009 г. НБУ планирует отменить курсовой коридор и ограничить отклонение официального курса гривни от рыночного не более чем на 2%. Первый заместитель председателя правления ЗАО «Дочерний банк Сбербанка России» Владислав Кравец убежден, что на это стоило пойти ради получения кредита от МВФ в размере $ 16,5 млрд. «С помощью этих денег Украине удастся спокойно прожить как минимум полгода», – добавляет банкир. Александр Охрименко считает, что введение плавающего курса валюты пойдет на пользу экономике. «Все проблемы, которые мы имеем с колебаниями валют, во многом происходят из-за фиксированного курса гривни. Если бы у нас было плавающее курсообразование, то не было бы ненормальной ситуации ни с долларом, ни с лихорадкой в экономике. И вообще, кризис мы переживали бы значительно легче», – говорит он. Положение об ограничении использования резидентами валютной выручки путем ее обязательной продажи на межбанковском валютном рынке было отменено в пятницу. По мнению банкиров – напрасно. «Если бы эта норма действовала, мы имели бы сбалансированный рынок», – говорит Александр Охрименко.

Фото: УКРИНФОРМ

За спасение экономики

центра перспективных исследований Ильдара Газизулина – до 8 %. «Достаточно высокой будет и скрытая безработица, особенно в металлургической и химической промышленности. В этих отраслях из-за снижения спроса сокращаются объемы выпуска продукции. В частности, с 1 ноября будет приостановлено производство на Никопольском заводе ферросплавов. Под вопросом судьба 8 тыс. рабочих», – сказал аналитик. Массовые увольнения в Украине начнутся уже в начале 2009 г. 5

КОМПАНИЯ

АВТОМАТная очередь Как Валерий Богушев, одолжив $ 3 тыс., построил небольшой, но надежный бизнес с рентабельностью 35% Каждое утро сотрудники головного офиса ООО «НОТА» спешат на работу. Поговорка «Время – деньги» наполнена для них реальным смыслом. При входе в офис стоит аппарат, который идентифицирует сотрудников по отпечаткам пальцев и фиксирует время прибытия на рабочее место. Опоздание больше чем на 10 минут чревато штрафом. «Эта система дисциплинирует подчиненных, задерживаться могу только я. Да и то не позволяю себе этого», – говорит директор ООО «Национальный оператор торговых автоматов» («НОТА») Валерий Богушев. В 1990 г. выпускник Киевского института гражданской авиации занял $ 3 тыс. под 10 % в месяц, чтобы начать торговлю книгами. Он и представить себе не мог, что спустя 18 лет станет собственником, если и не очень крупного, то достаточно устойчивого вендингового бизнеса с более чем сотней работников и несколькими региональными филиалами.

Детективы оптом и в розницу

Структура холдинга ООО «НОТА» с годовым оборотом на 2007-2008 гг. более 15 млн. грн. в год «Украинская компания вендинга» с оборотом по итогам 2007 г. 8 млн. грн. «Капс сервис» с оборотом по итогам 2007 г. – 9 млн. грн.

«Сначала был только лоток и я. Это был очень малый бизнес», – улыбается Валерий Богушев. Но тогда граждане разваливающейся страны испытывали дефицит во всем. Вскоре число лотков увеличилось до 15. Самому Валерию заниматься торговлей уже не приходилось, появились первые наемные работники. Торговали буквально всем – жвачками, пивом, дисками. «Собственных денег не хватало. Я брал в долг у сотрудников и платил им проценты. Так и развивались», – вспоминает господин Богушев. В 1993 г. он решил: пора самому импортировать продукты, а не покупать их через дистрибьюторов. Поехал с переводчиком в Будапешт и занялся поиском партнеров. Приходилось самому ездить по заводам и договариваться о поставках. Первая партия была небольшой. «Для растаможивания фуры, в которой были продукты, алкоголь и соки из всех восточно-европейских стран, нам не хватило всего $ 200. Стоимость фуры составляла

$ 16 тыс. – это были все наши деньги. Пришлось в срочном порядке занимать еще и эти $ 200», – продолжает свой рассказ Валерий Богушев. Постепенно отладили схемы поставок. Ежемесячно из Европы в Киев приходила одна машина, ее вполне хватало для реализации товара в 15 киосках и на 50 лотках. Фирма процветала. Однако, по независящим от него причинам (сегодня Богушев вспоминать о них не хочет), в 1994 г. ему пришлось закрыть фирму и переехать в Россию. Все распродав, расплатившись с долгами и собрав воедино весь свой капитал, а это было уже более $ 50 тыс. Валерий уехал в Ростов-на-Дону. «Вся команда, а это 15 человек, переехала со мной в Ростов. Ростовчанином был только водитель», – отмечает господин Богушев. Там решили продолжить начатое дело – связи с производителями уже отработаны, нужно было просто переориентировать поток товара в Россию. За счет оптовых партий, прямых поставок и гораздо более емкого и свободного рынка всего через полгода Богушев и компания оказались в лидерах регионального рынка пищевых продуктов импортного производства. «Поскольку мы всегда покупали достаточно много и рассчитывались вовремя, заводы начали давать нам отсрочки платежа. Появилась возможность брать более крупные партии, соответственно пошли оптовые поставки фурами», – добавляет он. Казалось бы, что еще желать. Но 1996 г. положил конец российскому периоду в бизнесе Богушева: РФ поменяла ставки ввозной таможенной пошлины на импортные продукты, заниматься этим бизнесом стало невыгодно. «Решили сворачиваться. Правда, особого сожаления по этому поводу не испытывали. Ведь всем пришлось жить практически на два дома. Семьи – в Киеве, мы – в Ростове». Предприниматель возвращался на родину не с пустыми руками – к тому времени его капитал уже составлял $ 300-400 тыс. «В тот год Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

ПроБЛемы

Фото: Степан РУДИК

Доходный автомат

я купил квартиру, и какое-то время просто отдыхал», – рассказывает он.

Бессонные ночи, кофе, сигареты и... идея Но отдых не был праздным. В тот период Богушеву довольно часто приходилось бывать в Будапеште, где жил его товарищ. «Часто бизнес – это бессонные ночи и, конечно, кофе, как правило, из кофейного автомата, который Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

работает круглосуточно. И тогда родился вопрос: почему в Украине нет ничего подобного?» – говорит Валерий Богушев. Для Украины это был совершенно новый бизнес, о его специфике никто не знал. Пришлось привлечь венгерскую вендинговую компанию, которая провела курс обучения и помогла в организации бизнеса под ключ. Фирма «НОТА» была зарегистрирована в Киеве 24 декабря 1997 г. «Закупив первые

По мнению участников рынка, развитие вендинга в Украине тормозят высокие арендные ставки. «Но в хорошем месте можно и переплатить за аренду, так как прибыль потом перекроет эти расходы», – утверждает директор компании Vending Systems господин Дрига. Хотя там, где автоматы используются как дополнительная услуга для клиентов (в основном это СТО и похожие места), за аренду не платят. «Коегде арендная плата достигает $ 200 за 1 кв. м – это самый сдерживающий фактор в развитии бизнеса», – добавляет Валерий Богушев. К тому же преимущественно развиваются комплексные линейки, а платить за них аренду по $ 1 тыс. игроки рынка считают нерентабельным. По оценке господина Богушева, рентабельность составляет 25-30 %, поскольку в последнее время также существенно выросли цены на ингредиенты и зарплата персонала. Сергей Дрига утверждает, что рентабельность торговых автоматов в Украине может достигать 300%. Увеличению количества автоматов способствуют растущий спрос, высокая рентабельность и относительно небольшая цена. По словам директора компании A-Vending Юрия Чупюка, в 2006 г. оборот продаж через вендиговые автоматы составил около 70 млн. грн. «Количество автоматов ежегодно удваивается, следовательно, товарооборот через торговые автоматы в 2008 г. составит около 280 млн. грн», – добавляет он. 7

КОМПАНИЯ

ПЕРВЫЙ ТОРГОВЫЙ АВТОМАТ в России был установлен в СанктПетербурге в ноябре 1898 г. – это был аппарат по продаже плиток шоколада. Он был установлен петербургской фирмой «Жорж Борман» (основатель и глава – Георгий Николаевич Борман), на фабриках которой выпускался шоколад и конфеты, мармелад и пастила, карамель, монпансье и леденцы. На всех его наружных стенках красовалась выполненная крупными буквами ИНСТРУКЦИЯ следующего содержания: «За опущенную в аппарат 15-копеечную монету (не пробитую) полагается плитка шоколада; просят не опускать других монет, кроме пятиалтынных – при других монетах аппарат не действует, а монета не возвращается».

Капитализацию «НОТЫ», с учетом всех подразделений и СП, независимые аудиторы оценили

в $ 5 млн.

десять кофейных автоматов и арендовав офис на Троещине, мы пытались сначала продавать эти автоматы. Но дело не пошло», – рассказывает Валерий Богушев. Несмотря на все старания, ни одного автомата из этой первой партии продать не удалось. Тогда решили купить еще 20 автоматов и заняться их установкой и эксплуатацией. «Работали впятером. Я и сам ездил, искал места для автоматов. Мы их устанавливали и обслуживали. Иной раз и рядом стояли, чтобы рассказывать клиентам, на какую кнопочку нажимать и как пользоваться автоматом. От незнания народ складывал купюры вчетверо, пытаясь засунуть в автомат», – вспоминает господин Богушев. Одновременно приходилось экспериментировать с ассортиментом: никто не знал, какие напитки будут востребованы, а какие нет. Ведь рекомендованная рецептура может не понравится украинцу, так как ориентирована на европейский вкус. Дегустировали напитки всем офисом. «Наш технический директор любил горячее молоко, он решил, что и другие любят. Но оказалось, что это не так – молоко популярностью не пользовалось, и от идеи напоить всех детским продуктом пришлось отказаться», – с улыбкой вспоминает Валерий. Постепенно бизнес набирал обороты. Но чем больше было автоматов, тем сложнее становилось их обслуживание: требовалась организационная и финансово-учетная схема работы и контроля. В 1998 г. возник замысел разработать собственное программное обеспечение. Так сформировалось второе направление в деятельности компании, которое сейчас приносит неплохой доход. Программа, впоследствии получившая название «Вендинг 1.4», была создана по техническому заданию самого Богушева. Учитывалось все – деньги, товар, рецептура, напитки. «Мы эту программу до сих пор продаем. Сегодня по € 300. Уже окупили все затраты и неплохо заработали», – говорит господин Богушев. К началу 2000 г. компания развивала уже три направления: продажа автоматов, их эксплуатация и продажа ПО к вендинговому бизнесу.

расчет окупаемости автомата

через год-полтора – в зависимости от того, где он установлен. На удачном месте – за месяц. Стоимость автоматов колеблется в пределах

€ 3-5 тыс.

Раскачка рынка В 1999 г. компания господина Богушева начала освоение новых автоматов: по продаже баночной продукции и снеков. «Первый снековый аппарат мы купили очень дорого. Тогда мы просто не знали, что у итальянцев может быть пять разных прайсов на все случаи жизни. Нам дали большую «скидку», которой мы очень радовались. Только потом мы выяснили, что на самом деле нам продали аппарат без скидки», – делится воспоминаниями Валерий Богушев. «Через полтора года наши автоматы уже все окупились, к тому же конкурентов на тот момент у нас не было, мы могли ставить автоматы куда угодно», – говорит господин Богушев. Аренду за место, где стояли автоматы, «НОТА» не платила, так как взяла на вооружение западный принцип «мы готовы поставить вам автомат бесплатно». К 2000 г. в эксплуатации компании находилось более ста автоматов. «К тому времени уже и продажи пошли. В год продавалось до трехсот автоматов», – говорит Валерий. На продаже одного автомата, в зависимости от типа, комплектации, партии компания господина Богушева зарабатывала € 500-700. На то время доход от эксплуатации автоматов составлял до 300 тыс. грн. в месяц, из которых 100 тыс. грн. – чистая прибыль. Плюс к этому ежегодно компания получала € 150 тыс. от продажи автоматов. «Сейчас, конечно оборот с одного

Источник: ООО «Нота»

Прибыль (грн.) при продаже стаканов в день 100

150

200

250

300

350

400

2007 г.

2008 г.*

13 12

3830

5744

7659

9574

11489

13403

15318

26807

30636

7659

11489

15318

19148

22977

11489

17233

22977

28721

34466

15318

22977

30636

19148

28721

22977

26807

Исходные данные для расчета: Цена автомата DBX 400 с монето- и банкнотоприемником и набором автономной воды – 23257 грн. Средняя прибыль от продажи 1 стакана – 1,28 грн.

в среднем автомат окупается

Годовой оборот ооо «нота» (млн. грн.)

Источник: ООО «Нота»

Время эксплуатации (месяцы)

По словам игроков рынка,

9 6 3 2002 г.

2003 г.

2004 г.

2005 г.

2006 г.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

кофейного автомата меньше. Если раньше нормой была продажа 100 стаканчиков в день из одного автомата, то сейчас 60 стаканчиков считается хорошим результатом. Рынок насыщается, выручка делится между его игроками. Это объективный процесс», – заключает Валерий Богушев.

Эпоха Nestle Летом 2001 г. к Валерию Богушеву с предложением о сотрудничестве пришли представители компаний Kraft Foods и Nestle. Тогда Богушев мог выбирать, конкурентов у него практически не было. Он остановился на Nestle и не прогадал: сегодня она занимает около 85 % рынка. «После принятия решения развивать рынок в Украине мы выбрали для сотрудничества «НОТУ». Только у них на тот момент были хоть какие-то аппараты и некоторое представление об этом бизнесе», – рассказывает директор по корпоративным вопросам компании Nestle в Украине Геннадий Радченко. Правда, директор компании Vending Systems Сергей Дрига считает, что «НОТЕ» удалось занять лидирующие позиции на рынке только благодаря сотрудничеству с Nestle, которая ведет довольно агрессивную рекламную политику на рынке. «А расстановка автоматов, которой занимается «НОТА» – это дело десятое», – говорит он. Первое время схема работы с Nestle была довольно простой: «НОТА» занималась организацией и техническим обслуживанием, а также обучением других операторов, компания поставляла ингредиенты для кофейных автоматов. «У нас было 24 аппарата от Nestle. Для нас это было довольно серьезное испытание: технологии и схемы работы налаживали на ходу. Все, что сейчас есть, построено на ошибках и шишках. Нынешний договор о субаренде написан кровью», – рассказывает господин Богушев. Сегодня Nestle закупает вендинговое оборудование у иностранных поставщиков и сдает его в аренду украинским операторам, в том числе через компанию «НОТА».

Из чего пьем Помимо эксплуатации автоматов, компания господина Богушева в настоящее время активно занимается еще и их продажей, сотрудничая более чем 10 поставщиками. Стоимость автомата колеблется в пределах € 3-5 тыс., включая укомплектованную «систему платежа». «Конечная цена автомата формируется так же, как при покупке автомобиля. Ты покупаешь машину за 20 тыс., а выезжаешь в машине за 40 тыс.», – добавляет он. В основном фирма Богушева работает с итальянскими автоматами производства Abs Coffee Machines, Fas International, GPE, Omnimatic. В компании говорят, что украинцы по-прежнему лучше воспринимают товары иностранного происхождения. «Но я считаю, что отечественные автоматы (их делают ОАО «Томак» и ООО «Кристалл Пак») лучше итальянских. Они более продуманы, лучше адаптированы под Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

нашего потребителя», – говорит директор «НОТЫ». Сейчас компания собирается предложить рынку автоматы по продаже соков из концентратов. «Это перспективное направление, за ним – будущее», – добавляет он. Ставку Богушева на этот сегмент рынка поддерживает и директор компании A-Vending Юрий Чупюк, «Мировой опыт свидетельствует: торговля прохладительными напитками, соками и пивом – это самое многообещающее направление», – говорит он. По его оценке, вендинговый бизнес в Украине на 95% заполнен кофейными автоматами, хотя в мире они занимают не более 10%. Поэтому развиваться он будет именно в «пиво-прохладительном» направлении.

Пища из автомата Несмотря на все финансовые и политические катаклизмы в стране, в будущее Богушев смотрит с оптимизмом. По разным оценкам, в Украине эксплуатируют от 8 до 15 тыс. кофейных автоматов. «Это очень мало. Наш рынок вендинга не занят даже наполовину. Охвачены только города-миллионники, автоматов в более мелких городах практически нет», – отмечает предприниматель. А бум «вендинговых» снеков, по его словам, только начинается. Кроме того, Богушев уже готовится к комплексному подходу. Он считает, что пора переходить на линейки автоматов, состоящие из снековых, кофейных и прочих. «Мы готовы к тому, что этот рынок будет расти», – говорит господин Богушев. Юрий Чупюк считает это правильным. По его оценке, будущее на вендинговом рынке Украины имеют те, кто постоянно идет чуть впереди – продвигая новые виды автоматов, в том числе комбинированные.

Участники рынка утверждают, что рентабельность вендингового бизнеса в Украине может достигать

300%

Идея с Востока Очередной проект Богушева – производство бумажных стаканчиков для вендинга. «Эту идею я подсмотрел в Корее, когда был в командировке», – вспоминает он. Стаканчики для вендинга в основном пластиковые. Проблема в том, что более экологичный и удобный для приема пищи бумажный стаканчик приспособить под автомат сложнее, чем пластиковый. После консультаций с корейцами техническая служба «НОТЫ» адаптировала бумажные стаканчики к автоматам, и уже в 2006 г. было создано совместное украинокорейское предприятие – «Капс сервис». «Производство организовали под Киевом. Пока это небольшой цех. Но это только начало. Сегодня у нас заказов больше, чем мы можем принять», – рассказывает Валерий Богушев. И хотя производственные мощности цеха небольшие, около 7 млн. стаканчиков в месяц, в планах расширение объемов до 12 млн. Но и на этом Богушев останавливаться не собирается. «Меня постоянно обуревают новые идеи. Наверно, это не очень нравится моим подчиненным», – улыбается он.

В 2007 г. вендинг-сектор США заработал 23,21 млрд. долларов.

Татьяна Велимовская Тамара Кирючек 9

ФИНАНСЫ

КонЪЮнКТурА

Союзники уходят первыми В ближайшее время КС столкнутся с ростом кредитной задолженности. А те, кто проводил наиболее агрессивную политику, могут покинуть рынок

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

есмотря на заверения представителей кредитных союзов (КС) о том, что эти учреждения менее других подвержены кризису (не привлекали внешние займы, не осуществляют операции на фондовом рынке, ориентированы исключительно на предоставление услуг населению), их вкладчики поддались общей панике. Этому способствовал как запрет Нацбанка досрочно расторгать депозитные договора, так и несколько крупных скандалов с КС в регионах. Дабы не усугублять ситуацию, Госфинуслуг разрешила кредитным союзам вводить мораторий на расторжение депозитных договоров только в том случае, если КС не может выполнить нормативы ликвидности. Таким же образом комиссия поступила в 2004 г. «Это превентивная мера. Сегодня нет никаких оснований утверждать, что происходит отток вкладов из союзов. Мы оцениваем ситуацию в КС как более стабильную, чем в банковской системе», – говорит советник председателя Госфинуслуг Андрей Оленчик. Тем не менее в союзах уверены: панику провоцирует не финансовая ситуация в КС, а внешний фон – в условиях кризиса люди перестают доверять финучреждениям. «Во время экономических потрясений вкладчики стремятся отозвать свои деньги», – говорит предправления Первого кредитного общества Андрей Азаров. Большинство КС являются небольшими финучреждениями, их органы управления сформированы из членов союза, что значительно повышает доверие к ним со стороны клиентов. Поэтому в КС надеются, что значительного оттока вкладов все-таки не будет. «Распоряжение Госфинуслуг обязывает КС отчитаться за октябрь и ноябрь, и по результатам этой информации будет принято решение о сроках моратория», – отмечает господин Оленчик.

Рисунок: Андрей КИСЛОВ

Подпорченная кредитная история Еще полгода назад крупнейший кредитный союз «Первое кредитное общество» заявил о том, что против него развязана информационная война. У конфликта, по словам Андрея Азарова, политические корни. «Некоторые чиновники решили поиграть со мной в политику через финучреждение, которым я руковожу», – заявил господин Азаров, который возглавляет также Всеукраинскую народную партию доверия. Сначала конфликт разыгрался в его рекламном бизнесе: недовольный результатами проведенного в Одессе тендера на предоставление рекламных площадей для «наружки», господин Азаров подал иск в суд. Сразу после этого в городе появилось множество листовок, дискредитирующих работу кредитного союза и призывающих вкладчиков забрать свои средства из этого финучреждения. «Мы на себе прочувствовали так называемое административное рейдерство. Чиновники Одесского облсовета в течение шести месяцев нагнетали ситуацию вокруг нашего союза. Выпускались дискредитирующие нас материалы, выставлялись Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

уже в ближайшее время КС могут столкнуться с ростом кредитной задолженности из-за грядущих сокращений на предприятиях и в компаниях, снижения зарплат и уменьшения объемов производства. Проблемы различного характера есть у трети союзов, но только 5-7 % КС заслуживают серьезного внимания со стороны регулятора

искусственные пикеты», – рассказывает Андрей Азаров. В результате часть вкладчиков расторгла договора. По некоторым данным, отток средств из этого КС составил 10 % суммы вкладов, а в числе клиентов, решивших прекратить отношения с союзом, оказались крупные предприятия. «Было разорвано около 60 договоров. Искусственно созданный негативный фон подействовал в основном на крупных вкладчиков, но с такими клиентами работает руководство союза, которое может быть более убедительным. И сегодня у нас даже увеличилось количество клиентов за счет вкладчиков других союзов и банков», – уверяет предправления Первого кредитного общества. Но информация о проблемах в этом КС просочилась в другие регионы. Разъяснить ситуацию просили вкладчики Харьковской, Днепропетровской, Донецкой и Запорожской областей. Но договора, по словам господина Азарова, все же не расторгали. И только начала стабилизироваться ситуация с «Первым кредитным», как за одну неделю октября «лопнули» сразу два кредитных союза. Вначале харьковский КС «Слобода-Кредит», руководители которого в 2007-2008 гг. с помощью подставных фирм и фиктивных документов присвоили 30 млн. грн. А затем с 15 млн. грн. исчез руководитель донецкого КС «Славянский». В Госфинуслуг лишь разводят руками: «Славянскому» из-за многочисленных нарушений приостановили действие лицензии на привлечение вкладов от населения еще в январе, но он продолжал работать. Регулятор утверждает, что падение двух союзов – еще не повод для паники, ведь среди участников рынка всегда есть те, кто стремится нагреть руки на чужих деньгах. Но в самих союзах придерживаются иного мнения. Заявления о проблемах в КС привели к тому, что многие их клиенты, особенно в регионах, обращаются с заявлениями о расторжении договоров. «До 17 октября было только два таких случая. После «СлободыКредит» вкладчики потребовали возврата около 500 тыс. грн.», – рассказывает предправления Харьковской кассы взаимопомощи Ольга Сметана. Все это привело к тому, что даже финансово устойчивые КС вынуждены вводить мораторий на досрочное расторжение депозитных договоров. А отток по вкладам неизбежно приведет к уменьшению кредитного портфеля союзов. В результате в первую очередь пострадают, по словам господина Оленчика, фермеры и мелкие предприниматели, которые сегодня не могут рассчитывать на поддержку банков, а доступа к дешевой ресурсной базе у союзов нет.

Рынок ожидает передел Уже в ближайшее время КС могут столкнуться с ростом кредитной задолженности из-за грядущих сокращений на предприятиях и в компаниях, снижения зарплат и уменьшения объемов производства. По словам Андрея Оленчика, проблемы 11

Фото: SXC.HU

ФИНАНСЫ

различного характера есть у трети союзов, но только 5-7 % КС заслуживают серьезного внимания со стороны регулятора. «Платежеспособность падает, а прогнозы по безработице заставляют задуматься о возможном росте кредитной задолженности. Но мы надеемся, что КС смогут сохранить финансовую стабильность и найти компромисс между экономической выгодой и социальной задачей союзов», – отмечает он. Банки большинство кредитов выдают под залог имущества и при его непогашении могут реализовать предмет залога, хотя НБУ и рекомендовал им не практиковать подобное. Кредитные союзы не имеют дела с залогами и выдают кредит, как правило, на срок до трех лет. Поэтому в случае объявления заемщиком дефолта КС может рассчитывать только на свой резервный фонд или на помощь со стороны ассоциаций. Но те уже сегодня рекомендуют союзам побеспокоиться о реструктуризации кредитного портфеля. «КС проводят мягкую политику стимулирования вкладчиков, а некоторые применяют так называемую кредитную амнистию – отмену штрафных санкций по просроченным договорам, пролонгируют кредиты и иногда даже снижают по ним ставки», – заявляет председатель набсовета КС «Всеукраинское народное кредитное общество» Михаил Белогородский. Иного выхода у союзов нет – они оперируют исключительно деньгами населения, и рост невозвратов по кредитам чреват тем, что КС не смогут вовремя выполнить обязательства по депозитным договорам. Мораторий на досрочное их расторжение улучшит ситуацию с ликвидностью, но если неплатежи начнут стремительно расти, для союзов это может закончиться дефолтами. «Первыми пострадают системные КС, поскольку у них большие объемы кредитов. И невозврат крупного займа обернется невозможностью современно осуществить выплаты по депозитам нескольким участникам. Мелкие КС выстоят, поскольку их клиенты – жители небольших городов, и союзы будут всячески пытаться пролонгировать кредиты во избежание серьезных проблем», – прогнозирует господин Оленчик. Предоставить стабилизационный кредит своим подопечным Госфинуслуг, в отличие от НБУ, не может, поскольку законодательством такой возможности не предусмотрено. Поэтому союзам придется рассчитывать разве что на поддержку ассоциаций. Напомним, при Национальной ассоциации кредитных союзов (НАКСУ) создан стабилизационный фонд, из средств которого союзам могут быть предоставлены кредиты для поддержания ликвидности союзов. «Гарантийного фонда у нас нет. Помочь союзам могут областная ассоциация и НАКСУ. Но достаточно ли у них средств для этого?» – сомневается глава Госфинуслуг Валерий Алешин. В НАКСУ заверяют, что готовы оказать помощь союзам, если у них возникнут проблемы, но утверждают, что пока такой необходимости не было. «Союзу

заявления о проблемах в КС привели к тому, что многие их клиенты, особенно в регионах, обращаются с заявлениями о расторжении договоров

может предоставляться 400 тыс. грн., или 5 % стабилизационного фонда, по решению исполнительного директора фонда. Чтобы выделить бóльшую сумму, необходимо решение совета фонда», – рассказал президент НАКСУ Петр Козинец. Несмотря на то что многие КС вслед за банками повысили ставки по депозитам, темпы роста этого сектора снизятся – союзам вряд ли удастся привлечь бывших банковских клиентов из-за отсутствия фонда гарантирования вкладов, хотя соответствующий законопроект уже зарегистрирован в Верховной Раде. Ранее при возникновении проблем с ликвидностью кредитные союзы обращались за помощью друг к другу, но Госфинуслуг рекомендует прекратить такую практику и принять меры для сокращения кредитной задолженности. Будущее КС пессимистично. По прогнозам регулятора, до 2010 г. их количество сократится на треть – до 250-300. Первыми с рынка будут вынуждены уйти союзы, сделавшие ставку на массовое потребительское и кэшкредитование, а также системные, в которых дефолт крупных заемщиков может привести к невыполнению обязательств перед остальными вкладчиками. Останутся лишь учреждения, ориентированные на менее рисковые виды кредитования. Лидия Вашесть

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

СоБыТиЯ и ТенДенции

Страна должников Доля просроченных платежей по кредитам растет. Эксперты связывают это с постоянным повышением кредитных ставок и девальвацией гривни

о данным Международного бюро кредитных историй (МБКИ), по 11,49 % всех содержащихся в базе договоров есть задолженность по телу кредита, а по 12,68 % договоров – по процентным платежам. Данные Украинского бюро кредитных историй (УБКИ) еще менее оптимистичны – по состоянию на 28 октября доля проблемных кредитов составила 26,96 %, тогда как в сентябре она не превышала 19,78 %. Специалисты называют несколько причин роста проблемной задолженности. Вопервых, из-за кризиса ликвидности банки периодически повышают кредитные ставки, тем самым переводя определенную долю кредитов в разряд проблемных. Ведь для некоторых заемщиков изменения по выплате кредитов оказываются весьма существенными. «Общие последствия кризиса неизбежно скажутся на состоятельности заемщиков, – уверен директор по развитию бизнеса МБКИ Олег Кальченко. – Их доход либо существенно уменьшается, либо клиенты вообще лишаются источника дохода. Поэтому некоторые из них окажутся или менее платежеспособными, или вообще неплатежеспособными. Это еще раз говорит о том, что часть заемщиков, по договорам которых были подняты ставки, неизбежно уйдет в проблемную задолженность». Во-вторых, из-за ослабления национальной валюты значительно увеличиваются суммы платежей по ранее выданным кредитам. «Одно дело платить по курсу, который был в июле, и другое дело – в октябре. Разница значительная», – отмечает Олег Кальченко. Накопленные в портфелях банков проблемные кредиты, по мнению специалистов, уже сегодня дадут о себе знать в полной мере. «Раньше финучреждения делали акцент на объем, на прирост портфеля, на завоевание доли рынка. Шла борьба за клиента, в ходе которой основное внимание уделялось их количеству, – продолжает господин Кальченко. – Теперь ситуация радикально изменилась. Но определенныйто объем проблемной задолженности уже сформирован». Наряду с сокращением прироста кредитных портфелей увеличивается и просроченная задолженность по кредитам в

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

абсолютном выражении, а соответственно, и ее доля в общем кредитном портфеле. Напомним, по итогам первого полугодия финучреждения нарастили объем кредитных портфелей всего на 30 % – это вдвое меньше, чем за аналогичный период 2007 г. Октябрьское снижение объемов кредитования отразилось и на количестве запросов финучреждений в бюро кредитных историй. Например, в МБКИ их число снизилось на 5 %. Правда, директор УБКИ Богдан Пшеничный считает этот показатель достаточно оптимистичным. «По нашим наблюдениям, рынок вернулся к уровню апреля-мая нынешнего года, – говорит он. – Если в сентябре наблюдалось незначительное снижение, то в октябре, особенно после постановления НБУ № 319, активность упала в разы». При этом, как свидетельствуют участники рынка, финансовые компании и кредитные союзы не утратили интерес к услугам бюро, а некоторые начали сотрудничать даже более активно. Существенно сократились запросы в основном от банков. «Для одних финучреждений это период острых разрывов ликвидности, дефицита фондирования, для других – время новых возможностей», – объясняет господин Пшеничный. Страховые компании (СК) пока мало заинтересованы в продуктах бюро кредитных историй, но, как считают эксперты, уже в ближайшем будущем ситуация изменится. «Если ранее мошенники фокусировались на банках, то теперь, в связи с появлением бюро и ужесточением требований НБУ, они переориентируются на СК, особенно лайфовые. Тогда мы и увидим всплеск активности с их стороны», – уверен директор УБКИ. Участники рынка уверены, что финучреждения и бюро кредитных историй будут тесно сотрудничать также из-за увеличения доли просроченных платежей в портфелях банков. «Правда, на сколько, сказать сложно, – говорит господин Кальченко. – Конец года во многом станет показательным для банков. Поскольку тогда некоторые из них должны будут выполнить требования по возврату внешних займов».

ФИНАНСОВЫЕ КОМПАНИИ и кредитные союзы не утратили интерес к услугам бюро, а некоторые начали сотрудничать даже более активно. Существенно сократились запросы в основном от банков

Татьяна Круговая 13

ФИНАНСЫ

УПРАВЛЕНИЕ РЕСУРСАМИ

Урок экономии Мировой финансовый кризис приучит украинские банки не швырять деньги на ветер С начала финансового кризиса банки уволили более 130 тыс. человек по всему миру. И это не предел. Эксперты прогнозируют, что в текущем году только банки Лондона сократят 28 тыс. сотрудников, а в следующем – еще 34 тыс. Занятость в финансовом секторе этого мегаполиса упадет до минимальной отметки за десятилетие и составит 290,847 тыс. Причем количество вакансий на банковском рынке британской столицы уже в сентябре этого года сократилось на 14 %, а годовые зарплаты сотрудников крупнейших финкомпаний упали в среднем на 1 % по сравнению с августом (до среднего уровня – £ 49,9 тыс.). Экономисты прогнозируют, что из-за кризиса Нью-Йорк может потерять 35 тыс. рабочих мест в финансовом секторе. Кризис «распространяется по мировым рынкам, как вирус, и угрожает втянуть мир в рецессию», заметил старший экономист CEBR Ричард Снук.

лобальный кризис не обошел стороной и украинские банки. Чтобы минимизировать его влияние, финучреждения вынуждены сокращать свои расходы. Для этого они уменьшают объемы активных операций, замораживают новые проекты. В октябре банки уже начали сокращать количество филиалов и точек продаж в торговых сетях. Первыми идут «под нож» те подразделения, которые не приносят прибыли или вообще убыточные. По прогнозам экспертов, к концу года банки могут ликвидировать до 15% своих региональных отделений и до 10% точек продаж. Но этим дело не закончится. В следующем году грядет более масштабное закрытие филиалов и торговых точек, а следовательно, и сокращение персонала.

Процесс заморозки На минувшей неделе банк «Финансы и Кредит» объявил о намерении приостановить расширение филиальной сети и некоторые высокозатратные проекты. Это решение глава правления банка Владимир Хлывнюк объяснил так: «Необходимо как минимум на ближайшие полтора года выстраивать новую стратегию развития банковского бизнеса». Правда, она пока не предусматривает сокращения штата и уменьшения зарплат работникам. По информации пресс-службы, с начала года на работу в банк приняты 354 сотрудника, оклады повышены на 70 %. Словенская финансово-банковская группа NLB, работающая в 18 странах мира, в том числе в Украине, также решила заморозить новые проекты, 14

намеченные на вторую половину текущего года. Как рассказал глава украинского представительства NLB Антон Сергеев, во втором полугодии в Украине должно было стартовать несколько новых проектов (каких именно, он не уточнил). «Но мы заняли выжидательную позицию, пока ситуация не прояснится и не нормализуется», – отмечает банкир. По его словам, компания предвидела, что кризис будет усугубляться. Поэтому еще в прошлом году предпри-

меры по оптимизации, которые уже предприняло большинство отечественных банков, будут иметь лишь кратковременный эффект няла меры, направленные на усиление фондирования. «Мы обеспокоены в связи с кризисом, но тылы у нас закрыты», – говорит господин Сергеев. По его мнению, в ближайшее время украинские банки будут увольнять сотрудников кредитных отделов: «В июне-июле 2009 года безработица в Украине может составить 25%. Перед банками встанет вопрос о выживании. Кризис в первую очередь бьет по слабым, недоразвитым экономикам – такой является и экономика Украины. Следующие полгода для Украины будут очень тяжелыми». Лучших времен ждут и в «Сбербанке России». Приостановлены проекты,

связанные со строительством и инвестициями. Кроме того, банк ужесточил условия кредитования. «Сегодня мы более внимательно относимся к активным операциям. Предметно изучаем проектное финансирование. В основном рассматриваем строительные проекты, рассчитанные на срок до трех лет. Тщательно подходим к финансовому положению предприятий, залоговому обеспечению», – рассказывает первый зампредправления «Сбербанка России» Владислав Кравец. По его словам, финучреждение сегодня вообще не работает с ценными бумагами. Однако сокращать сотрудников он не собирается: штат не раздували, поэтому и увольнять никого не придется. Более того, банк планирует расширить сеть филиалов в регионах Украины. И в следующем году во всех городах с населением от 50 тыс. будут открыты точки продаж – всего 150 отделений (в каждом – около 15 сотрудников). «Наш банк всегда проводил консервативную политику, что позволило ему сохранить и качество активов, и источники фондирования. Соответственно теперь мы можем поддерживать ранее принятую стратегию», – поясняет Владислав Кравец.

Бери портфель, пошли домой И все же украинским банкам придется расставаться со своими кадрами. Ведь если сокращаются объемы кредитных операций и объемы ритейла, то должно уменьшаться и количество сотрудников. Зачем держать людей, которые не приносят банку денег?

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

«Кризис ограничил возможности дальнейшего бурного роста банков, но сделал их действия более взвешенными и выверенными. Это способствовало тому, что банковская индустрия сконцентрировалась на показателях эффективности ведения бизнеса, в первую очередь на операционных моделях для поддержания ранее достигнутых уровней рентабельности», – считает старший менеджер киевского офиса компании «Делойт» Тарас Проць. Меры, предпринимаемые финучреждениями для сокращения своих расходов, позволят им минимизировать убытки в связи с кризисом. В частности, из-за значительного подорожания ресурсов на рынках внешних заимствований и вывода спекулятивного иностранного капитала из оборота украинского финансового рынка. «Для дальнейшего развития банкам необходим доступ к относительно дешевым внешним

Семь раз отмерь Сокращение расходов – вполне естественный процесс, к которому финучреждения все равно рано или поздно пришли бы. Дело в том, что предыдущие годы ознаменовались стремительным увеличением объемов операций и доходности банковской индустрии. В то время мало внимания уделялось затратной части бизнеса и его эффективности. Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

ресурсам. Это позволит активизировать рынок активных операций, которые в докризисный период давали максимальную прибыль. Если украинские банки смогут преодолеть негативные тенденции и улучшить свои рейтинги, рынок внешних заимствований снова станет им доступен», – отмечает председатель наблюдательного совета BPT Group Игорь Туник. Эксперты убеждены, что меры по оптимизации, которые уже предприняло большинство отечественных банков, будут иметь лишь кратковременный эффект. «Основные решения по снижению затрат кроются в стандартизации и централизации бизнес-процессов в сетях отделений банков и головных офисов. К этому финучреждения придут к началу следующего года», – говорит Тарас Проць. Инна Алексеенко

КомменТАрий Факт сокращения персонала в банках подтвердил и президент АУБ Александр Сугоняко. «Единичные такие случаи я знаю», – заявил он. Правда, в каких именно банках это происходит, уточнять не стал. По мнению господина Сугоняко, штаты сокращаются в связи с замедлением кредитования и для минимизации расходов.

Фото: УКРИНФОРМ

Коллаж: Андрей КИСЛОВ

«Для развития ритейла банки набирали очень большие штаты. Если финучреждение не будет активно развиваться, то и людей придется увольнять. Что касается корпоративного кредитования, то там сокращения сотрудников будут незначительными», – отмечает сотрудник одного из банков. Массовые увольнения грядут в «Надра Банке». Как сообщил информированный источник, руководство банка планирует на 50 % сократить штат сотрудников сектора обслуживания кредитных операций в центральном офисе. Правда, в самом банке эту информацию комментировать отказались, что может служить косвенным ее подтверждением. Причем это не единственное финучреждение, которое намерено оптимизировать свою работу за счет снижения расходов на персонал. Сокращения могут затронуть и сотрудников «Дельта Банка». По информации «ЧП», он уменьшает количество точек продаж и собирается уволить 1,5 тыс. сотрудников. А вот Укрсоцбанк затевает серьезную реструктуризацию, в результате которой из 28 филиалов сделают восемь макрорегиональных управлений.

ФИНАНСЫ

мнение ЭКСПерТА

В поиске золотой середины Эдуард Розенблат

член правления банка «Форум» по управлению рисками

юбое кредитное учреждение находится в состоянии постоянного поиска баланса между прибыльностью и рисками. Повышая требования к заемщику, банк снижает свои риски. Но вместе с тем уменьшает свой кредитный портфель, а значит, и доходы, возможность материально стимулировать своих сотрудников и т. д. Если же требования к заемщику ослабить, возникает обратный эффект – банк получает больше доходов. Но при этом он должен отдавать себе отчет в том, что риски тоже возрастают. Мини-

мизировать эти риски – задача рискменеджмента. Роль этого подразделения в банковском бизнесе переоценить трудно. Да и не только в нем. Как оказалось, ошибки риск-менеджмента могут привести к краху банковской системы и финансовому кризису, что и происходит сегодня. Украинское медиа-пространство перенасыщено негативной информацией. Телеканалы и газеты рассказывают о том, насколько все плохо в мировой экономике, о крушениях и поглощениях крупных международных финансовых учреждений. Естественно, это не могло не отразиться на настроении вкладчиков и в Украине. Большинство из них не могут переварить, проанализировать столько информации и в панике бегут изымать свои деньги, опасаясь повторения американского сценария,

который стал причиной общемирового кризиса. В нашей стране такой ситуации однозначно не будет. Все ипотечные кредиты в отечественных банках обеспечены реальным залогом в виде недвижимости. Тогда как американские и европейские банки покупали вторичные, третичные и т. д. финансовые инструменты, которые не были обеспечены залогом и потому обесценились. Украинский рынок защищен от этого из-за своей недоразвитости. Наша банковская система достаточно консервативна. Что будет, если заемщик перестанет платить по такому кредиту? У него отберут ликвидный залог, который можно будет реализовать. Это во-первых. Во-вторых, большинство крупных кредитов, таких, как ипотека, выдавались при наличии первого

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Фото: Виктор ВЕДОМЫЙ

учитывая сложную ситуацию на рынке, критическим для любого украинского банка является уровень проблемных кредитов в 10%

взноса. И, в-третьих, частично эти займы уже погашены, поскольку большинство из них бралось не вчера. Все такие факторы существенно снижают банковские риски. Рассуждать, насколько плох или хорош украинский риск-менеджмент, можно только исходя из показателя проблемных кредитов в нашей банковской системе. В целом доля проблемных кредитов сегодня, думаю, не превышает 3% общего портфеля финучреждений. Но, опять-таки, когда мы говорим о проблемных кредитах, нужно понимать, что большинство из них обеспечены залогом, реализация которого сведет потери банков к показателю менее 1%. То есть если объем выданных кредитов составляет 547,8 млрд. грн., то потери могут составить 5,5 млрд. грн. Сумма внушительная, но на фоне общего объема кредитов и доходов, которые получают банки от кредитования, такие потери несущественны. Нужно смотреть на структуру кредитного портфеля каждого конкретного банка. Есть учреждения, специализирующиеся на потребительском кредитовании. Соответственно доля необеспеченных потребительских займов у них значительна. И в случае массовых невыплат могут возникнуть проблемы. Однако такое может произойти, если неплатежи станут действительно массовыми. Но финучреждения страхуют себя повышенной ставкой по таким займам. Например, эффективная ставка по потребительскому кредиту составляет 60%. Чистый заработок банка в этом случае – процентов 25%. Остальные 35% идут на покрытие рисков невозвратов. Этого вполне хватает для формирования резервов и покрытия возможных убытков. На мой взгляд, учитывая сложную ситуацию на рынке, критическим для любого украинского банка является уровень проблемных кредитов в 10 %. Причина этого кроется прежде всего в существующей неликвидности отечественного финансового рынка и невозможности привлечь дополнительные иностранные инвестиции и займы. Я думаю, в нормальной, не кризисной, ситуации критический уровень проблемных кредитов – это 15-18 %, поскольку большинство из них имеет обеспечение. Его реализация снизит реальные потери банка. Кроме того, в процессе своей деятельности финучреждения в соответствии с нормативами НБУ формируют страховые резервы на потери от активных операций. Почему я говорю о 10 %? Потому что столько составляет нормативный уровень адекватности капитала. То есть такой уровень проблемных кредитов покрывается капиталом банка. Все остальное – это прямой убыток. Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Проблемная задолженность может снижаться за счет реализации залогов и использования сформированных резервов. Это тот доход, который банк получил в предыдущий период и уже исключил из текущей доходности. Она определяется как разница между стоимостью пассивов и доходностью активов. Поэтому снижение уровня проблемной задолженности на текущую доходность повлиять не может. На ней может сказаться только нехватка резервов, которые были сформированы раньше, то ли из-за того, что дохода не хватало, то ли потому, что неправильно оценивались активы. Тогда из текущей доходности придется доформировывать резервы, чтобы покрыть старую проблемную задолженность. Наиболее частая ошибка в рискменеджменте, на мой взгляд, – оценка рисков невозврата займа, исходя из стоимости залога. Так называемые залоговые кредиты должны выдаваться после анализа деятельности предприятия, учета его финансовой устойчивости, диверсификации производства, личности собственника. В противном случае любое изменение конъюнктуры на рынке, не говоря уже о нынешней ситуации в мире, в том числе в Украине, приводит к тому, что кредит можно погасить только за счет залогов. Но украинский риск-менеджмент не стоит на месте. Он развивается. В последнее время большинство украинских финучреждений при выдаче кредитов оценивает не обеспечение, а деятельность заемщика. Наш банк этим занимается уже более четырех лет, а в связи с интеграцией в Коммерцбанк (Германия) мы внедряем современные технологии риск-менеджмента. Это непростая задача. Ведь сегодня у предприятия все хорошо, но что с ним будет завтра? Какие у него заделы по технологиям, по связям, по сферам сбыта, сможет ли оно успешно работать и в дальнейшем? При анализе заемщика на этапе выдачи кредита надо, на мой взгляд, очень четко представлять или прогнозировать будущую деятельность заемщика, естественно, опираясь на его прошлое. Многие, выдавая займы, ориентируются лишь на то, какой компания была вчера. Но разве можно исходить только из прошлого? Нужно знать перспективы развития бизнеса заемщика именно в тот период, когда он будет обслуживать и погашать кредит. Конечно, увидеть, каким предприятие будет завтра, достаточно сложно. Для этого нужны высококвалифицированные специалисты, знающие законы развития как локальных рынков, так и мировой экономики в целом. Сейчас очевидно, что проблемы глобальной экономики в той или иной

степени касаются и Украины. Банкам необходимо пересматривать подходы к оценкам рисков. Причем делать это следует динамично, поскольку мир меняется очень быстро. Постоянно появляются новые производные финансовые инструменты, а также все больше сообразительных мошенников. Одна из основных задач риск-менеджмента – обучение и еще раз обучение. Большинство теорий, подходов и механизмов риск-менеджмента разработаны на Западе. Однако во многом они пока неприменимы к украинским реалиям. Например, в Германии процедура выдачи кредита может состоять из 10 пунктов, главный из которых – проверка заемщика по базам данных бюро кредитных историй (БКИ). Этого, как правило, достаточно для того, чтобы понять, с какими рисками столкнется кредитное учреждение, поскольку там содержатся данные за десятилетия. У нас же БКИ пока только развиваются, и оценивать риски банкам зачастую приходится самостоятельно. Мы не можем применить западные наработки без их адаптации, а это достаточно дорогое удовольствие. Поэтому пока финучреждениям приходится полагаться исключительно на собственные силы. Впрочем, статистика свидетельствует, что они с этой задачей справляются. 17

РЫНКИ

меТАЛЛурГиЯ

Дал бы кто взаймы… Банковский кризис заставляет металлургов пересматривать инвестпрограммы. нефтяники сворачиваться пока не спешат, но тоже живут с оглядкой

Осенью 2007 г. российский металлургический холдинг «МаксиГрупп» оказался на грани банкротства. В результате его владелец Николай Максимов вынужден был продать контрольный пакет акций. В такую ситуацию предприятие загнали банки-кредиторы. Сразу четыре из них потребовали досрочно погасить займы, мотивируя это кризисом ликвидности на западных рынках

Индустриальные страхи Оказаться в подобной ситуации сегодня боятся украинские металлурги и сырьевики. Одни уже обнародовали информацию о пересмотре инвестпрограмм, другие заняли выжидательную позицию. В середине октября об отказе от реализации всех инвестиционных проектов в Украине заявил Индустриальный союз Донбасса (ИСД). Как объяснил председатель совета директоров корпорации Сергей Тарута, – из-за отсутствия спроса на металлопродукцию. Именно поэтому украинские меткомбинаты заметно сокращают производство, а в строительстве новых мощностей нет смысла. По словам господина Таруты, в условиях кризиса предприятия, которые приступили к осуществлению проектов развития, находятся в гораздо худшем положении, чем те, кто этого не делал. У первых значительный портфель западных кредитов и «есть большой риск, что они будут отозваны».

Проекты ИСД предусматривали инвестиции в размере до $ 3,5 млрд.: $ 2 млрд. – в модернизацию и развитие производства на Алчевском меткомбинате и $ 1,2-1,5 млрд. – на Днепровском меткомбинате им. Дзержинского. В июле международный Nordic Investment Bank (NIB) выделил корпорации семилетний кредит на $ 40 млн. для строительства на Алчевском заводе парогазовой турбины. Месяцем ранее Международная финансовая корпорация (группа Всемирного банка) прокредитовала инвестпрограммы ИСД на $ 100 млн. и организовала синдикат на $ 250 млн. Оставляет открытым вопрос об инвестициях и группа Ferrexpo Константина Жеваго, основным активом которой является Полтавский горно-обогатительный комбинат (ПГОК). В октябре представители группы заявили, что принятие решения об инвестировании в разработку Еристовского месторождения отложено Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Железная неопределенность Другие компании ГМК от каких-либо заявлений на этот счет пока воздерживаются. «Решение будет принято по результатам месяца», – сказал «ЧП» PR-менеджер «Метинвест Холдинга» (группа «СКМ») Иван Шмидик. Не могут ответить на вопрос об инвестициях в трубно-колесной компании «Интерпайп». Отказывается говорить на эту тему и глава ММК им. Ильича Владимир Бойко – он воспринимает ее как издевку. Понятно, что предприятиям отрасли не до развития – загрузить бы хоть существующие мощности. Многие из метзаводов находятся на грани остановки. Вслед за ними сбавляют обороты и сырьевики. В сентябре объемы производства железной руды и железорудного концентрата упали на 5,7% по сравнению с августом, металлургического кокса – почти на 17%. Что касается инвестпрограмм, то, по предварительным данным «Госвнешинформа», в январе-сентябре предприятия отрасли снизили инвестиции на техническое перевооружение на 10-11% по сравнению с предыдущим годом. Как отметил замдиректор «Госвнешинформа» Владимир Пиковский, сокращение инвестпрограмм в условиях финансового кризиса вполне логично: «Что делать, когда нет свободных денег и доступа к кредитам? Отложить реализацию инвестиционных программ. Но это не значит, что проекты будут похоронены». В то же время, по словам эксперта, решить проблемы ГМК и вывести его из кризиса без модернизации производства невозможно. Имеется в виду в первую очередь снижение энергоемкости. Но если нет денег, то ничего этого и не сделать. Замкнутый круг.

Удар по российской нефти Украинские нефтяники кризиса пока не испугались. Несмотря на то что их российские коллеги, а для некоторых и материнские компании уже заявили о проблемах из-за нехватки средств. В начале октября стало известно, что «Газпром», ТНК-ВР, ЛУКОЙЛ и «Роснефть» попросили у российского правительства кредит на рыночных условиях. Сумма, которую они просят, неизвестна, однако эксперты предполагают, что $ 10-20 млрд. Эти деньги нужны в основном на поддержку инвестпрограмм и рефинансирование старых долгов. Особенно тяжело сегодня с последним, так как банки практически не выделяют кредиты промпредприятиям. А инвестпрограммы, видимо, Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

СЕРГЕЙ ТАРУТА председатель совета директоров ИСД «В условиях кризиса общей ликвидности, свертывания всех инвестиционных проектов нельзя ожидать скорого решения проблемы. Это сложный, затянутый и, наверное, длительный цикл... Поэтому без реального вмешательства, без быстрого реагирования со стороны власти (принятие пакета законов, которые следует провести через парламент) кризиса не преодолеть»

ОЛЕГ ДУБИНА глава правления НАК «Нефтегаз Украины» «у «нефтегаза» ежедневный, ежемесячный, ежегодный платеж – за импортный газ. В среднем мы покупаем на эти цели около $600-800 млн. в месяц (в зависимости от времени года). есть также план обслуживания внешних долгов компании, которые были на момент прихода новой команды. К сожалению, крупных внешних заимствований в этом году привлечь не удалось. но нАК квалифицированно обслуживает свои внешние долги прежних лет»

придется пересматривать в любом случае. Ведь когда на мировых рынках цена на топливо росла, нефтяники замахнулись на дорогостоящие проекты. Однако с середины лета нефть подешевела почти вдвое (со $ 150 до $ 80 за баррель). Похоже, падение цен на сырье и дефицит финансовых ресурсов могут привести к снижению объемов добычи углеводородов в России. В сентябре президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов сообщил, что компания изменила инвестпрограмму. В частности, отложила реализацию нескольких крупных проектов и пересмотрела проекты, находящиеся на начальной стадии. Причина все та же – трудности с привлечением займов из-за глобального кризиса. Кстати, проблемы мировой экономики ударили по ЛУКОЙЛу весьма ощутимо: сегодня на фондовом рынке оценка компании втрое ниже, чем до кризиса: она подешевела с почти $ 100 млрд. до примерно $ 34 млрд. Впрочем, украинской части бизнеса ЛУКОЙЛа инвестиционные изменения, видимо, не коснутся. Глава центра общественных связей «ЛУКОЙЛ-Украина» Валерий Рясик сказал «ЧП», что решение о сокращении инвестпрограммы «на сегодня не принято». А в конце октября кипрская компания SLB Invest увеличила кредитную линию «ЛУКОЙЛ-Одесский НПЗ» на $ 40 млн. – до $ 260 млн. (в сентябре она была увеличена со $ 100 млн. до $ 220 млн.). При этом процентная ставка осталась прежней: Libor+1,35%, а срок погашения кредита перенесен с 20 ноября 2008 г. на 20 ноября 2009-го. Оптимистично настроены и в украинском подразделении ТНК-BP. Президент «ТНК-ВР Коммерс» Сергей Лизунов заявил, что компания готова вкладывать средства в модернизацию Лисичанского НПЗ, если государство поможет нормализовать работу отрасли. «Я считаю, все нефтеперерабатывающие заводы должны взять на себя агрессивные обязательства по трехлетней модернизации. Мы готовы подписать двустороннее соглашение с правительством и взять на себя четкие обязательства как по срокам, так и по содержанию таких работ», – сказал он на Украинском энергетическом форуме в начале октября. По словам пресс-секретаря «ТНК-ВР Коммерс» Дмитрия Зверева, плановая работа по расширению сети АЗС продолжается. Ранее компания заявляла о намерении в течение пяти лет построить в стране 300-400 заправок под брендами ТНК и BP. Впрочем, в беседах с «ЧП» об инвестпрограммах все нефтяники подчеркивают: они в силе «пока». В том, что банки будут и в дальнейшем нормально кредитовать инвестпроекты (а при их реализации без заемных средств не обойтись), никто не уверен.

Фото: УКРИНФОРМ

до февраля 2009 г. Переносятся и сроки модернизации обогатительных мощностей на Горишне-Плавнинском и Лавриковском месторождениях (GPL). И все это из-за «неопределенной ситуации на финансовом и товарном рынках». По информации пресс-службы Ferrexpo, на Еристовский проект уже выделено $ 116 млн. Планировалось, что первая руда там будет добыта к концу 2011 г., а с 2014 г. должно стабильно добываться по 28 млн. т в год. Тем временем цена акций Ferrexpo на Лондонской бирже снижается. На минувшей неделе компания подешевела на 7,75%.

Кризис пахнет «Нефтегазом» «В обычном режиме» выполняют работы по модернизации и «дочки» «Нефтегаза Украины». Об этом «ЧП» сказал источник в НАК. Впрочем, добавил он, планы компании на ближайшую перспективу в значительной мере зависят от возможности получить заемные средства. А с этим пока плохо. Финплан 19

Фото: SXC.HU

РЫНКИ

«Нефтегаза» на 2008 г. предусматривает привлечение кредита на 9,8 млрд. грн., однако с начала года привлечено только 2 млрд. грн. Как заявлял ранее зампредседателя правления НАК Юрий Колбушкин, этого мало, поскольку компании приходится практически все собственные средства тратить на закачку природного газа в подземные хранилища. Отметим, что в четвертом квартале 3,3 млрд. грн. «Нефтегаз» должен направить на погашение ранее взятых кредитов. Чтобы реализовать программу модернизации дочерних компаний, НАКу нужны немалые средства. По предварительным оценкам, – $ 4-5 млрд. в ближайшие пять лет. Основные средства должны пойти на реконструкцию и модернизацию газотранспортной системы (ГТС). Для этого до конца 2012 г. «Нефтегаз» намерен привлечь заем на € 2,5 млрд. Возможно, в модернизации ГТС нам поможет Евросоюз. Еврокомиссия должна рассмотреть этот вопрос до конца года. Кроме того, до 2016 г. понадобится 7 млрд. грн. для инициированного Минтопэнерго перевода газоперекачивающих агрегатов с газа на электроэнергию. А дочернее предприятие «Нефтегаза» – «Укргаздобыча» планирует для увеличения добычи углеводородов до 2010 г. модернизировать восемь дожимных компрессорных станций, каждая из которых потребует более 30 млн. грн. Тем временем после появления информации о необходимости дальнейшего привлечения «Нефтегазом» заемных средств котировки еврооблигаций НАК на Люксембургской фондовой бирже упали в сентябре до 78% номинала. Еще одной причиной их снижения стало неопубликование компанией отчетности по аудиту за 2007 г., что она должна была сделать еще до 1 августа 2008 г. На условия кредитования «Нефтегаза» мировыми банками может повлиять и снижение рейтингов компании. В конце октября сразу несколько международных агентств снизили долгосрочные рейтинги

«Нефтегаза» по обязательствам в иностранной и национальной валюте, допуская их дальнейшее снижение. В частности, Fitch оставило долгосрочный рейтинг «Нефтегаза» под наблюдением в списке RatingWatch Negative. Агентство объяснило это, во-первых, тем, что НАК имеет технический дефолт по выпуску еврооблигаций на $ 500 млн. в связи с отсутствием опубликованной финансовой отчетности за 2007 г. Во-вторых, компания не организовала финансирование закупок газа для создания запаса на зимний период. А в контракте на импорт газа в Украину в 2009 г. возможно значительное повышение цен. В-третьих, нынешний уровень государственного субсидирования Fitch считает недостаточным для полной компенсации убытков компании в сегменте снабжения бытовых потребителей.

Сила рейтингов

Прогноз для стального спроса на короткий период остается неутешительным, с незначительным повышением активности потребителей», – отмечают аналитики Barclays Capital. «С такой картиной развития рынка сложно представить, что спрос на сталь начнет расти, очевидно, не раньше середины 2009 г.»

На самом деле ухудшение рейтингов и прогнозов касается не только «Нефтегаза», но и большинства крупных украинских предприятий, в том числе металлургических. В частности, в октябре Fitch ухудшило прогноз долгосрочных рейтингов В+ по обязательствам в иностранной валюте трубно-колесной компании «Интерпайп» и корпорации «ИСД» с «позитивного» до «негативного». А Moody’ s ухудшило прогноз корпоративных рейтингов меткомбината «Азовсталь» и снизило корпоративный рейтинг «Запорожстали». В первую очередь это связано со снижением рейтингов Украины. Такое ухудшение репутации страны агентства объясняют растущими затратами правительства на поддержку банковской системы, слабым доверием к финансовым и монетарным институтам Украины, резким обесцениванием гривни. Среди главных факторов – возможные внеочередные выборы в Верховную Раду и политическая нестабильность в стране. О политической нестабильности как основной причине осложнения доступа Украины к международным кредитам говорит и пресссекретарь украинского офиса Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) Антон Усов. Он, правда, уверяет, что объемы кредитов, которые ЕБРР предоставляет Украине, «ни в коем случае» не сократятся. «Пока план украинских инвестиций ЕБРР на текущий год сохраняется в объеме около € 1 млрд. Это 50-кратное увеличение по сравнению с прошлым годом», – сказал господин Усов. По его словам, ни ЕБРР, ни организации Международного валютного фонда не намерены изменять оговоренные условия кредитования. «Что же касается частного сектора, западных коммерческих банков, это, безусловно, вопрос не к нам. Однако я полагаю, что их желание кредитовать Украину будет зависеть не столько от глобального кризиса, сколько прежде всего от политической ситуации в стране. Если уменьшатся связанные с этим риски, то, возможно, банки продолжат кредитовать», – считает господин Усов. Мария Помазан

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

РЫНКИ

СоБыТиЯ и ТенДенции

условиях резкого падения спроса на продукцию и такого же резкого сокращения объемов производства металлурги пытаются добиться снижения цен на сырье. В частности, за счет угольщиков. Считая, что государственные шахты должны продавать уголь дешевле, они прекратили его закупки. 28 октября в Минуглепроме состоялось межотраслевое совещание с участием министров угольной промышленности, промышленной политики и замминистра экономики. Но взаимоприемлемого решения так и не появилось. Создана согласительная рабочая группа. В цепочке уголь – кокс – металл государственные шахты всегда были самым слабым звеном. Еще в 2000 г. Юлия Тимошенко, в ту пору вице-премьер по вопросам ТЭК, поднимала проблему слишком низкой цены коксующегося угля. Тогда и появилась идея продавать его на аукционах. Но реализовать ее удалось только в этом году. В результате цены на уголь выросли до уровня мировых. В августе конъюнктура на рынке металла резко ухудшилась. Это отразилось и на закупках угля, добываемого госшахтами. Сегодня металлурги говорят о диспаритете цен на металл и на сырьевые, транспортные, энергетические ресурсы. «На фоне стремительного роста мировых цен на сырьевые и топливные ресурсы Украина своими темпами роста цен на внутреннем рынке опережает основных импортеров. Причем качество нашего железорудного сырья и коксующегося угля уступает импортному», – сказал заместитель генерального директора объединения «Металлургпром» Виктор Лесовой на недавнем «Металл-Форуме». По информации Минуглепрома, на аукционе 24 сентября было продано 57,3 тыс. т угля. Цены уже тогда были на 20 % ниже, чем на предшествующих торгах. А цена угля, проданного на аукционе 6 октября (80,8 тыс. т), снизилась до июньского уровня. Планировалось, что по результатам последних двух аукционов потребителям будет отгружено 121 тыс. т угля, но к концу октября отгрузили только 61 тыс. т. К 27 октября потребители прекратили прием

продукции. Минуглепром ожидает, что к 1 ноября на складах государственных шахт и обогатительных фабрик будет накоплено 336,2 тыс. т коксующегося угля. А до конца года готовый к продаже ресурс с учетом остатков на складах достигнет 800,2 тыс. т угольного концентрата. Кроме того, на 28 октября потребители задолжали государственным шахтам 176 млн грн. На долю этих шахт приходится только 18 % угля, потребляемого металлургами. Похожая ситуация была летом 2005 г. Тогда металлурги, вынуждая угольщиков снизить цену, резко сократили закупки угля. Цены пришлось сбросить, и несколько отыграть ситуацию угольщикам удалось только осенью 2006-го. При этом угольный госсектор хронически в убытках: в 2006 г. они составили 2,7 млрд. грн., в 2007-м – 3,9 млрд. грн. Чтобы поддерживать работоспособность этих шахт, из госбюджета выделяются дотации, в том числе на покрытие разницы между себестоимостью и ценой угля. Чем он дешевле, тем больше требуется дотаций. «Госдотации на покрытие этой разницы шахты получают в зависимости от финансового положения. Одни предприятия, добывающие коксующийся уголь, получают их, другие не получают, – говорит первый зампредседателя Независимого профсоюза горняков Украины Анатолий Акимочкин. – Если цены на уголь снизятся, госдотации придется увеличивать, а это потребует пересмотра закона о госбюджете. Кроме того, рассчитывая государственные ассигнования на 2009 г., исходили из того, что шахты продадут уголь на 14 млрд. грн. В случае падения цен на него придется пересматривать программы и следующего года». «Дотируемый уголь идет на коксохимические заводы. Отсюда получается дотируемый кокс, который поступает на металлургические заводы, – рассказывает член-корреспондент НАН Украины, экс-министр промышленности Валерий Мазур. – Металл продается за рубеж, где зачастую оставалась значительная часть прибыли металлургов, в том числе обеспеченная за счет

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

госдотаций для шахт. Поэтому уголь должен стоить столько, сколько он стоит. Государству необходимо вкладывать деньги в реконструкцию и модернизацию шахт, но никак не в то, чтобы они продавали уголь для частной металлургии себе в убыток». Валерий Мазур не считает нынешнюю ситуацию в металлургии патовой, напоминая, что цены на металл волнообразны: за подъемом всегда следует спад, а после спада – подъем. По его убеждению, владельцы металлургических предприятий могут решить свои проблемы не за счет преференций в виде налоговых льгот и снижения цен на ресурсы, а за счет продажи пакетов акций. К примеру, за 30 %-ный пакет любого из метзаводов можно выручить несколько миллиардов гривен, которых хватит и на реконструкцию, и на зарплаты. Да и Минуглепром, независимо от политической окраски его руководства, уже давно говорит, что с помощью бюджетных дотаций для государственных шахт фактически дотируется частный металлургический комплекс. Но, тем не менее, угольщики всегда шли на уступки металлургам.

Фото: Nationalgeogrephic.com

Металлурги давят – угольщики сопротивляются

Людмила Анастасьева

РЫНКИ

ПерСПеКТиВы

Энергетика позеленела Возможно, вскоре бизнес по внедрению альтернативных источников энергии получит существенные преференции. недавно президент подписал закон «о внесении изменений в некоторые законы украины, касающиеся установления «зеленого» тарифа»

Рисунок: Андрей КИСЛОВ

ель закона – стимулировать использование альтернативных источников энергии. Ведь с этим в Украине дело из рук вон плохо. Доля альтернативщиков в энергобалансе страны составляет 0,7-0,8 %, а некоторые эксперты оценивают ее и вовсе в 0,5 %, и этот показатель не растет. В Евросоюзе, куда так стремится Украина, совсем другие требования и ориентиры. В прошлом году главы государств и правительств стран ЕС договорились, что к 2020 г. доля энергии из возобновляемых источников должна быть доведена до 20 %. На столько же по сравнению с 1990 г. должны быть снижены выбросы парниковых газов. При мизерном использовании альтернативных источников энергии Украина – энергозависимое государство. «Энергетическая стратегия Украины до 2030 г. предусматривает, что импорт органического топлива с 2005 г. должен плавно уменьшаться на 6-7 млн. т условного топлива каждые пять лет. В среднем

страна будет импортировать по 88 млн. т в год. Даже если 1 т будет стоить только 500 грн., общая их стоимость составит 44 млрд. грн. в год, а это угрожающая для страны сумма», – говорит первый заместитель министра топлива и энергетики Олег Бугаев. Со времени принятия Энергетической стратегии прошло два с половиной года, но зависимость от ввозимых энергоресурсов не уменьшилась. Более того, в этом году Украина стала импортировать еще и электроэнергию, которую тоже можно измерить в условном топливе. И это несмотря на громадный внутренний потенциал нетрадиционных источников, позволяющий резко уменьшить импорт энергоресурсов. В Украине есть и древесина, и солома, и малые реки с уже существующими (!), но не работающими малыми ГЭС (новый закон относит малые ГЭС мощностью до 10 МВт к альтернативным источникам энергии). Выращиваются культуры, из которых можно производить жидкое биотопливо. В последнее Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

время специалисты все чаще говорят о том, что нужно развивать локальную энергетику – строить маломощные электростанции, работающие на альтернативных видах топлива. По их мнению, только такая энергетика может обеспечить надежность энергоснабжения, когда износ традиционной приближается к критическому уровню. Сегодня износ оборудования генерирующих компаний оценивается в 90 %. Казалось бы, нетрадиционная энергетика должна быть востребована. Но ситуация не меняется.

Хорошее дешевым не бывает Прежде чем получить отдачу, в развитие нетрадиционной энергетики надо вложить средства. Причем инвестиции должны как минимум окупиться в приемлемые сроки. А для этого нужно, чтобы энергия нашла потребителя, готового купить ее по цене, обеспечивающей возврат вложенных денег. «Мировой опыт свидетельствует, что производство электроэнергии из альтернативных источников недешевое, но большинство стран считает необходимым оказывать поддержку до тех пор, пока оно не найдет своего места на рынке», – говорит автор принятого

чем электроэнергия атомных и гидроэлектростанций. Утверждать размер «зеленого» тарифа ежегодно должна Национальная комиссия регулирования электроэнергетики. Электроэнергия, произведенная из альтернативных источников, может продаваться по «зеленому» тарифу или по договорной цене непосредственно потребителю. А если реализовать ее напрямую не удалось, купить ее по «зеленому» тарифу обязан Оптовый энергорынок. И так будет 10 лет. То есть закон гарантирует, что альтернативная электроэнергия в течение этого времени обязательно будет покупаться, причем по высокой цене. Специалисты не считают, что покупка энергорынком дорогой альтернативной электроэнергии существенно повысит цену для конечного потребителя. «Пока ее доля очень мала. А после того как затраты инвесторов отобьются, уровни цен альтернативной и традиционной электроэнергии будут выравниваться, – говорит советник Энергетической ассоциации Украины Юрий Кияшко, ранее – член НКРЭ. – К слову, сегодня в цене традиционной электроэнергии не учитываются затраты на ликвидацию экологических последствий, связанных с ее производством,

По данным НАН Украины, общий потенциал нетрадиционных источников энергии в Украине составляет

89033,7 млн. т условного топлива; технический – 983,5 млн. т; экономически целесообразный – 99,7 млн. т условного топлива закона Владимир Бронников. К слову, сегодня электроэнергия, вырабатываемая ветровыми электростанциями, самая дорогая и в Украине. Но ее доля на нашем рынке ничтожно мала. «В Европе «зеленые» тарифы выше, – говорит президент Специального конструкторского бюро Евгений Сухин, ранее возглавлявший Национальное агентство по вопросам эффективного использования энергоресурсов. – Например, в середине весны в Австрии оптовая цена электроэнергии была 14 евроцентов, а «зеленый» тариф – 17,5 евроцента. А тем, кто построил электростанцию на «зеленых» технологиях, правительство вообще возвращает 30 % капитальных вложений». На первый взгляд новый закон создает все условия для того, чтобы инвесторы заинтересовались альтернативной энергетикой. Согласно ему «зеленый» тариф (раньше в энергетике «цветных» тарифов не было) устанавливается на уровне удвоенного средневзвешенного тарифа на электроэнергию, которую Оптовый рынок закупает у тепловых электростанций (ТЭС) за год, предшествующий установлению тарифа. А эта электроэнергия значительно дороже, Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

ВЕТРОВЫЕ ТУРБИНЫ производят электроэнергию большую часть времени (65-80%), хотя выдаваемая мощность не постоянна

а такие последствия есть. И если их учитывать, то еще неизвестно, какая электроэнергия будет дешевле».

Непрямой путь к «зеленой» энергетике Уже в следующем году должен начаться, а через пять лет завершиться переход к прямым договорам между производителями и поставщиками электроэнергии. Оптового рынка, где цена усредняется, не будет. Вот и возникает вопрос – кто же станет покупать альтернативную электроэнергию, ведь она будет вдвое дороже электроэнергии ТЭС? А гарантии инвесторам уже озвучены. Юрий Кияшко не считает, что переход на прямые договора усложнит ситуацию. По его словам, Европа уже давно работает по прямым договорам, но нетрадиционная энергетика развивается. Есть потребители, которые используют покупку «зеленой» энергии как элемент рекламы собственной продукции, ведь работать на экологически чистых источниках энергии престижно. Можно вводить квотирование – при закупке электроэнергии по прямому договору каждый потребитель должен приобрести какую-то долю более дорогой альтернативной. Известны и

ДОЛЯ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ, вырабатываемой солнечными батареями в Германии достигает 47 % (1,328 МВт). Эта страна является лидером в использовании энергии солнца

РЫНКИ

В 2007 ГОДУ В РАЗВИТИЕ возобновляемой энергетики инвестировали $100 млрд. Доля альтернативных источников в структуре мировой энергетики – 5%

В 2007 ГОДУ В МИРЕ было произведено 54 млрд. л биотоплива, что составляет около 1,5 % мирового потребления жидкого топлива

СРЕДИ БИОХИМИЧЕСКИХ технологий переработки органических отходов наиболее широкое применение получила технология анаэробного (без кислорода) разложения сырья с получением биогаза, состоящего на 55-60% из метана

другие механизмы стимулирования развития возобновляемых источников. Это в интересах общества уже потому, что традиционные источники энергии – не возобновляемые. Евгений Сухин тоже считает, что переход к прямым договорам не станет препятствием для развития альтернативной энергетики, но как будет урегулирован вопрос гарантий инвесторам, еще не известно. Относительно того, будет ли принятый закон способствовать развитию нетрадиционной энергетики, мнения специалистов разделились. «Однозначно да, – уверен господин Кияшко. – Средняя цена 1 кВт-ч электроэнергии ТЭС в этом году – 31 коп., удвоенный тариф – 62 коп. Такую цену сегодня не получает ни один производитель. То есть стимул для развития есть. Возможно, не для всех видов нетрадиционной энергетики, но инвестиции в ветровую и в развитие малых ГЭС обязательно будут». Господин Сухин настроен пессимистично: «Если закон будет действовать, то, безусловно, сможет дать толчок развитию альтернативной энергии. Но должен быть еще механизм его внедрения, правительству нужно разработать правила игры». Он напоминает, что в этом году должен был вступить в силу принятый в 2007 г. закон о стимулировании энергосберегающих и энергоэффективных технологий. Согласно ему предприятия, разрабатывающие и использующие такие технологии, освобождаются от уплаты 50 % налога на прибыль. Но этот закон не работает. Правительство должно утвердить перечень предприятий, которые получат преференции в налогообложении, а Минфин своего согласия на это не дает. Так произойдет и в случае с новым законом. По словам господина Сухина, первая чисто «зеленая» электростанция мощностью 3 МВт будет построена в Киевской области в первом

полугодии следующего года. «Уже производится оборудование, но на «зеленый» тариф я не рассчитываю. Думаю, ни в этом, ни в следующем году его не введут. Будем только знать, что есть закон о таких тарифах».

Держать равнение Остается сказать, что в 2005 г. в Украине был принят закон, направленный на стимулирование развития когенерационных технологий (комбинированное производство электрической и тепловой энергии, позволяющее значительно увеличить коэффициент использования топлива). То есть на повышение энергоэффективности. Коммерческий директор научнопроизводственного предприятия «Синапс» (когенерация – одно из направлений его деятельности) Виктор Лоза считает, что этот закон сыграл определенную роль в развитии когенерационных технологий: НКРЭ приняла решения, необходимые для подключения когенерационных установок к электрическим сетям. С тех пор облэнерго стало гораздо сложнее отказать владельцам когенерационных установок в доступе к ним. Если бы закона не было, эти вопросы не решились бы никогда. «Когенерация в Украине развивается, но не так быстро, как хотелось бы, – говорит господин Лоза. – Самым главным препятствием на этом пути является вопрос финансирования проектов. Деньги, вложенные в проект, окупаются, но нет начального капитала». Поэтому, по его мнению, закон о «зеленых» тарифах может стать толчком для развития альтернативной энергетики. Это выгодно и шахтам, если они хотят когенерационным способом вырабатывать электроэнергию из шахтного метана, и тем, кто устанавливает газифицирующие устройства, и тем, кто занимается малой энергетикой. Ведь закон гарантирует возврат инвестиций. Людмила Анастасьева Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

РЫНКИ

«Часто слышу по телевизору, что много людей останется без работы. Возможно, кто-то из них пойдет в малый бизнес», – говорит директор чайной компании «Тибэст Люкс» (ТМ Nadin) Ирина Маевская, – «если человек остался без работы и открыл точку по продаже чая, в которой сам торгует, для него это станет хорошим доходом. Может быть, бόльшим, чем его предыдущая зарплата».

КонЪЮнКТурА

Заработать на чай

ак ни парадоксально, но розничные продажи элитного чая в Украине действительно остаются прерогативой малого бизнеса. Торговлей чаем, по оценке Ирины Маевской, в нашей стране занимается около 400 частных предпринимателей. Сама Ирина Маевская в этом бизнесе уже пять лет. Прежде чем стать директором оптовой компании, принадлежащей российскому бизнесмену Виктору Лившицу, открыла в Киеве несколько собственных ЧП по продаже чая.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

«Раньше заниматься чаем было намного проще и вложенные деньги очень быстро возвращались. Я через полгода после первой точки открыла вторую, потом еще одну», – вспоминает Ирина Маевская. Сегодня же большинство киевских чаеторговцев может забыть о былой рентабельности из-за высоких арендных ставок торговых площадей. По словам Ирины Аликовны, еще три года назад в Украине был настоящий чайный бум: ЧП по продаже чая появлялись как грибы после дождя. С тех пор

Фото предоставлены компанией «Світ чаю»

В то время как российские импортеры элитных чаев открывают в москве чайные бутики, в Киеве оптовые чайные компании закрывают свои розничные точки. В украине специализированную торговлю чаем осуществляет в основном малый бизнес. между тем продажи чая премиум-сегмента у нас за последний год возросли на 40%

РЫНКИ

и аренда, и зарплата работников в столице подорожали втрое. «В Киеве никто не хочет работать две недели за 2 тыс. грн.», – говорит она. Собственно, это и привело к тому, что столичные продавцы чая довольствуются очень скромными площадями, иногда организовывая торговлю на трех квадратных метрах. Поэтому в некоторых случаях место, где в Киеве можно купить дорогой чай, лучше именовать не специализированным магазином или отделом, а именно торговой точкой.

Чайные точки

Максим Лыпко один из пионеров на украинском рынке премиального чая

По оценкам замдиректора компании «Світ чаю» Максима Лыпко, сегодня для организации розничной торговли в зависимости от региона и стоимости аренды понадобится 25-60 тыс. грн., которые должны вернуться владельцу через год-полтора. Вместе с тем вывести среднюю рентабельность чайной розницы сложно. Как говорит Ирина Маевская, минимальная розничная наценка – 50 %, но бóльшую часть выручки торговцы чаем вынуждены отдавать арендодателям. Между тем, розничная цена 100 грамм чая в зависимости от вида колеблется от 30 грн. до 100 грн. и выше. Ежемесячные продажи в одной точке составляют в среднем 40-50 кг.

До последнего времени у оптовой компании «Тибэст Люкс» в Киеве тоже было два собственных чайных магазина. Но недавно Ирина Маевская получила письмо от ТЦ «Навигатор» на бульваре Дружбы Народов. Не вдаваясь в объяснения, ей сообщили о нежелании продлевать договор аренды, истекший 31 октября. Такое решение было для директора неожиданным: только год назад «Тибэст Люкс» открыл там магазин. Торговый центр поставил компании условия по дизайну магазина и его цветовой гамме. Ирина Маевская говорит, что закупая оборудования, учли все требования арендодателя. Сегодня госпоже Маевской предлагают открыть магазин площадью 10 кв. м в другом месте – на Ленинградской площади. Стоимость аренды – $ 180/кв. м. Второй магазин «Тибэст Люкс» площадью 20 кв. м находится на Троещине. По словам директора компании, в нем представлен весь ассортимент чая и кофе ТМ Nadin. «Посетители могут зайти туда с сумками, детской коляской и выпить чаю. Я часто бываю в этом магазине и вижу, что людям приятно в него заходить и делать покупки», – рассказывает Ирина Маевская. Нередко в выходные дни киевляне специально приезжают туда с другого конца города. В то же время она отмечает, что о больших доходах речи не идет из-за высокой арендной платы. «Нам очень удобно иметь свой магазин. Он помогает изучать покупательский спрос, апробировать новинки. И одновременно мы популяризируем свою торговую марку», – объясняет директор «Тибэст Люкс». Не сложилось с розничными продажами и у других оптовых компаний, владельцев известных торговых марок. У «Украинской чайной компании» (ТМ «Чайна країна») в Киеве только две собственные точки. У «Світа чаю», который более семи лет назад первым начал открывать специализированные магазинчики, раньше их было 14. Сегодня, по словам операторов рынка, господин Лыпко закрывает в столице последние четыре. «Большинство магазинов, что вы видите под вывеской «Світ чаю», магазины наших партнеров», – рассказывает Максим Лыпко. Он говорит, что заниматься розничными продажами в принципе интересно, но у компании-оптовика множество других, более приоритетных и пока не решенных задач. Поэтому сеть «Світ чаю» будут развивать многочисленные ЧП-партнеры на условиях франчайзинга. Владелец фирмы «Фламинго-Б», импортер чая «Форсман» в Украине, Армен Багиян, похоже, вообще не строит планы по открытию собственных точек. Франчайзинг в сегменте дорогого чая на отечественном рынке имеет, можно сказать, уникальные особенности. Во-первых, частные предприниматели ни одному из представленных в Украине оптовиков за франчайзи не платят. А, во-вторых, по словам Ирины Маевской, около 80 % розничных торговцев чаем продают как Nadin, так и ее конкурентов.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Рисунок: Андрей КИСЛОВ

Чайный франчайзинг по-украински

«Например, в регионах нас просят: «Давайте мы будем забирать товар в четверг, потому что тогда же нам отгружает «Украинская чайная компания». В принципе, ни для кого не секрет, что партнеры работают и с другими торговыми марками», – рассказывает госпожа Маевская. Партнерские отношения с ЧП оптовики строят просто: внеси предоплату – забирай товар. Интересно также то, что в отсутствие специализированных магазинов в Киеве открывают заведения наподобие московских чайных бутиков соотечественники в регионах. В Харькове, Львове, Запорожье, Одессе и в других крупных городах предприниматели иногда создают сети из трех-четырех магазинов-чайных под собственными брендами. «Некоторые партнеры нивелируют нашу торговую марку, продают наш чай под своим брендом», – говорит Ирина Маевская. Например, в Запорожье кофейни и чайные бутики «Каффинити» занимают целые этажи местных торговых центров, в них можно как приобрести чай или кофе, так и приятно провести время за его чашкой. В столице успех партнеров объясняют более низкими арендными ставками, что позволило некоторым владельцам магазинов выкупить помещения. В Киеве только один подобный магазинкафе – «Мономах» на площади Льва Толстого. Но это помещение выкупили еще в середине 90-х годов. Крупные региональные компании идут еще дальше: в обход оптовиков заключают прямые договора о поставках чая с европейскими производителями. Средняя отпускная цена для украинских операторов – $ 15/кг. Как и импортеры других продуктов, торговцы чаем оказались в непростом положении: из-за подорожания валюты цена товара в последнее время поднялась на 40%. Поэтому если за последний год продажи чая премиум-сегмента возросли на 40%, то сегодня операторы опасаются, что рост валют может полностью заморозить рынок. А крупный дилер, минуя оптовика, экономит в среднем 20%. Если импортировать в Украину чай в упаковке менее 3 кг, нужно заплатить 10%-ную пошлину. Более крупная фасовка ввозиться беспошлинно. Не облагается пошлиной также зеленый кофе.

HoReCa – партнеры, или изменчивый чайный мир Вместе с тем полностью за оптовыми компаниями остается работа с торговыми сетями и HoReCa. По словам операторов, сети заинтересованы продавать продукты премиумкласса, в том числе дорогой чай, поэтому импортер из двух-трех предложений ритейлеров всегда может выбрать более приемлемое. Ирина Маевская говорит, что готова заплатить «входные» в сеть, если ритейлер обеспечит хорошую выкладку. «Мы премиум-класс и должны стоять на лучших полках, – отмечает она. – С теми супермаркетами, где это понимают, мы работаем. Но вообще относимся к сетям очень выборочно». Директор «Тибэст Люкс» рассказала, что 25-30% чая ТМ Nadin реализуется через супермаркеты. Хотя доля продаж в сетях у поставщиков разная. Например, «Світ Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

чаю» с ритейлерами вообще не работает. Максим Лыпко объясняет это большой отсрочкой платежа у сетей – иногда до трех месяцев. С другой стороны, «Світ чаю» одной из первых начала сотрудничать с ресторанами. По оценкам операторов, отпускная цена для рестораторов как минимум на 20 % выше, чем для других заказчиков. Однако больше и расходы поставщика чая, так как он должен бесплатно обеспечить ресторан соответствующей посудой и чайными картами. Причем здесь также речь о большом объеме продаж не идет. Например, на канал HoReCa приходится не более 10 % объема продаж «Світ чаю». Откроются ли в Киеве в ближайшее время чайные бутики уровня магазинов российской столицы? Ирина Маевская сомневается в этом. Во всяком случае, добавляет она, вряд ли это смогут сделать существующие операторы. Для владельцев оптовых чайных компаний это основной бизнес и зачастую их ресурсов хватает только на то, что бы запастись в сезон большим количеством товара. Армен Багиян даже посоветовал «ЧП» повременить с написанием статьи. Мол, на рынке чая в связи с финансовым кризисом все очень быстро меняется и неизвестно, что будет дальше. Однако стоит отметить: несмотря на то, что премиум-сегмент занимает лишь 2,5-3 % рынка чая в натуральном выражении, в денежном – это не менее 10 %, или $ 23 млн. Согласитесь, есть за что побороться…

Ирина Маевская

Торговлей чаем в Украине занимается около 400 частных предпринимателей

Ольга Прокопишина 27

РЫНКИ

мнение ЭКСПерТА

Болевые точки Как застройщики видят пути решения проблем столичного рынка недвижимости

Доступное жилье

Валентин Исаак

президент и владелец строительной корпорации «Столица»

Проект «Доступное жилье» может и должен реализовываться. Ведь доступное и социальное жилье необходимо строить. Но не в приказном порядке. Для этого необходимо создать стимулирующие процесс механизмы. Государство не может взять на себя финансирование этих проектов. Значит, надо искать другие пути, договариваться с бизнесом. Сегодня никто не занимается реализацией этой программы, но все хотят освоить бюджетные деньги. На самом деле нужно понимать, что такое бюджетные деньги. Они заложены в себестоимость строительства, в результате она становится в полтора раза дороже. Так, сегодня на рынке себестоимость строительства жилья составляет 3,6-3,7 тыс. грн. за 1 кв. м, а у тех, кто осваивает бюджет, – 6-7 тыс. за 1 кв. м. Как я вижу решение этой проблемы? Выделяется земельный участок. Сделка оформляется как купля-продажа, но оплата производится не деньгами, а квадратными метрами. То есть компания-застройщик расплачивается с органами местного самоуправления будущими квартирами по себестоимости. Таким образом, игроки получают возможность получить прибыль за счет продажи части квартир, а власть – жилье по доступным ценам. Эти квартиры город сможет использовать для удовлетворения нужд очередников и пр. К сожалению, чтобы перейти на такую схему работы, надо изменить образ мышления и психологию тех, кто принимает решения. В нынешних условиях, когда земля определяет львиную долю себестоимости проекта, при наличии различных видов отчислений городу, пожарным, больших затрат на создание инженерных сетей, строительство жилья по цене $ 450-500 за 1 кв. м невозможно. Никто не может строить по такой цене. Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Элита-центр Все идет к тому, что появится много последователей «Элита-центр». В основном это будут маленькие фирмы, которые сегодня уже приостановили строительство и не знают, что делать дальше. Этот процесс уже начался. К нам уже не раз обращались и предлагали незавершенные проекты. И количество недостроев растет с каждым днем. (По данным Украинской строительной ассоциации, в стране заморожено строительство 50% жилых домов. – Ред.) Конечно, в первую очередь пострадают люди, которые уже вложили деньги в строительство квартир в будущих домах. Сегодня в мире все занимаются поддержкой частного бизнеса. Выделяются деньги на поддержание рынков, выкупаются проекты. Таким путем пошла и Россия. Например, недавно власти Москвы приняли решение выкупать жилье у частных компаний для муниципальных целей. Всего по состоянию на 15 октября они выкупили у пяти компаний более 500 тыс. кв. м жилья. В нынешней сложной ситуации необходимо, чтобы украинское государство тоже обратило внимание на рынок недвижимости. Например, можно было бы выделить кредит строительным компаниям на достройку жилья. Кредит можно выдавать под залог недостроев по себестоимости. Для банков это достаточно безопасная схема, поскольку они – при любом положении вещей на рынке – всегда смогут продать эти дома по себестоимости.

Фото: Степан РУДИК

Комплексная застройка С каждым годом Киев выглядит все хуже – транспортные пробки, нехватка детских садиков, слабо развитая инфраструктура. И без комплексной застройки ситуация будет лишь усугубляться. К сожалению, из-за того, что наше правительство после 1990 г. хотело зарабатывать, а не строить, был упразднен такой орган, как Главное управление капитального строительства (ГлавУКС). В свое время оно строило детсады, школы, инфраструктуру. И все земельные участки были сосредоточены там. Тогда можно было создавать и комплексные застройки. А потом правительство дало заработать своим структурам, и со временем все развалилось. Сегодня земельные участки выделяют отдельным компаниям. Нет комплексного подхода. Во всех цивилизованных странах сначала делают эскизный проект застройки квартала, микрорайона. На этом этапе уже решают, что и где можно построить. Затем строителям предлагают проекты, в которых прописано, сколько этажей должно быть в доме, какой должна быть мощность сетей. Нигде нет такого, как у нас. Построил дом, а потом выясняется, что подключить его к сетям ты не можешь. И начинается: «Киевводоканал», «Киевэнерго» пишут требования, сколько сетей застройщик должен для них проложить. А почему мы должны решать эти проблемы? Только потому, что все эти структуры частично коммунальные? Эти вопросы должен решать город, а не строители. Комплексная застройка решит многие проблемы, и эту в том числе. А сейчас хотят просто все поделить и быстро заработать. Поэтому и строят мало. Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Общественные слушания Если мне кто-то объяснит, что такое общественные слушания и для чего они предназначены, скажу спасибо. Сегодня общественные слушания – обычный бизнес для определенной группы людей. Застройщик собирается выйти на площадку. Эта группа собирает жителей, платит им деньги, и они устраивают забастовку. Потом они приходят к нам и требуют деньги. На одной площадке мы заплатили. Только начали строить, как уже другие приходят с таким же требованием. И конца и края этому нет. Мы решили пройти экспертизу, чтобы доказать, что наш проект не является проблемным, как его преподносят. Только мы закончили, как сразу выискали другой повод, и все началось по-новому кругу. С такой проблемой сталкиваются все компании, которые строят в столице. Мы не воюем с жителями. Мы воюем с фирмами, которые хотят получить либо деньги, либо земельный участок, на котором запланировано строительство. Я считаю, что общественные слушания должны проводиться на стадии выделения земельного участка. Да и не только общественные слушания. Все согласования нужно проходить на этапе выделения участка.

объем работ, выполненных по всем видам строительства, в январе-сентябре уменьшился на 7,2 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. и составил 45,905 млрд. грн. В частности, работы по подготовке строительных участков сократились на 5,9 %, в сфере возведения зданий и сооружений – на 7,3 %, по установке в них инженерного оборудования – на 5,6 %. Эти процессы зафиксированы в 22 регионах.

Стратегия компании в условиях кризиса Мы планируем достроить все проекты, которые уже находятся на стадии реализации. Новое начнем строить лишь по окончании кризиса. Сейчас мы рассматривает возможность создать после кризиса несколько сетей – торгово-развлекательных центров, ресторанов и четырехзвездочных гостиниц. Возведение первой гостиницы будет закончено в этом году на Оболони, сейчас идет строительство гостиницы в Чернигове. Пока мы еще не решили, будем ли привлекать оператора под управление, или создадим своего. Торгово-развлекательные центры площадью 15-50 тыс. кв. м. будут размещены в городах с населением 300-500 тыс. человек. Под этот проект еще до кризиса мы успели привлечь западного инвестора. Остальные проекты – на стадии разработки концепции. Думаю, к моменту окончания кризиса мы успеем закончить все работы.

Максимально снизились строительства в Винницкой области – на 25,4 %, до 827,5 млн. грн., в Луганской – на 23,4 %, до 1,317 млрд. грн., ИваноФранковской – на 13,7 %, до 793,5 млн. грн., Закарпатской – на 13 %, до 404,6 млн. грн. В Киеве эти работы сократились на 4,6 % – до 13,882 млрд. грн. Данные Госкомстата

РЫНКИ

ВзГЛЯД В ПроШЛое

Жизнь на одну зарплату

Финансовый кризис? Обойдетесь без ссуды! Владимир Пухальский был известным в городе человеком. Без него − блестящего пианиста, композитора и дирижера − не обходился ни один более или менее значительный концерт в Киеве. На протяжении трех с половиной десятилетий он был директором Киевского музыкального училища, в котором обучались чада едва ли не всех интеллигентных семейств города. Владимир Вячеславович родился в Минске в 1848 г. в семье военного. В раннем детстве начал учиться играть на скрипке и фортепиано; свободно владел польским, французским, немецким языками. В 1863-м семья переехала в Петербург, где отец получил должность смотрителя кавалерийских казарм. В столице юный музыкант посещал оперу, симфонические концерты, завел обширные знакомства в мире музыки. По окончании иезуитской гимназии он решил поступать в консерваторию. Однако глава семьи потребовал, чтобы сын стал военным инженером. Абитуриенту взяли репетитора − преподавателя Военно-инженерного училища. За подготовку к вступительному экзамену профессор запросил 300 рублей. Таких денег у скромного смотрителя казарм не оказалось, и Владимир получил отцовское согласие на поступление в Петербургскую консерваторию. В 1874-м талантливый дипломник был оставлен преподавать в альма-матер. Однако спустя два года он уехал в Киев, где человеку со столичным дипломом открывалось намного больше перспектив, чем в Петербурге. Так и вышло: в 1876-м Владимир Вячеславович начал вести фортепианный класс в Киевском музыкальном училище, а вскоре стал «временно исполняющим» обязанности директора. За несколько лет училище стало одним из лучших в Российской империи. Тогда же Пухальский вошел в состав дирекции Киевского отделения Русского музыкального общества, стал заведующим его музыкальной частью, подружился с великим композитором Николаем Лысенко. Однажды предстоял концерт Лысенко в Городском театре. В те времена все «малороссийское» запрещалось для сцены, и многие хоровые произведения классика включить в программу не позволили. Пухальский не растерялся. Он воспользовался протекцией супруги генерал-губернатора Ольги Чертковой, которая возглавляла музыкальное общество, и украинские песни все-таки прозвучали. На поприще директора Владимир Вячеславович приобрел первый опыт финансовой деятельности. Дело в том, что за четыре года до его назначения, в 1873-м, училище взяло в банке кредит на строительство своего учебного корпуса (начало нынешней Прорезной, здание не сохранилось). Плата, вносимая учениками, не покрывала расходы по 30

содержанию здания и выплате процентов по ссуде (28 тыс. рублей серебром). Пухальский распорядился заложить учебный корпус в Полтавском земельном банке. А поскольку процедура оформления залога была непростой, летний ремонт начали делать в долг. Но тут в империи разразился финансовый кризис, и банк отказал в предварительно обещанной ссуде. Тогда директор придумал другой вариант: выхлопотать в государственной казне ежегодную субсидию в размере 9 тыс. рублей. Под это ходатайство он одолжил деньги, чтобы завершить ремонт. Неизвестно, что бы он делал, если бы в субсидии было отказано. Но, к счастью, в январе 1877 г. император Александр II «высочайше разрешить соизволил» назначение училищу субсидии. Правда, в размере всего 5 тыс. рублей. Еще 3,5 тыс. рублей в год решило давать Министерство народного просвещения. В итоге удалось выкрутиться: в феврале 1879-го все долги по зарплате преподавателям и рабочим за ремонт были выплачены. Финансовые кризисы периодически сотрясали империю, сильнее всего это ударяло по бюджетникам. Несвоевременные выплаты жалованья коснулись и директора училища. Проработав в таких условиях 10 лет, Пухальский решил поставить свое благосостояние на более надежную основу − построить собственный доходный дом. Так поступали в те времена многие: брали ссуду, возводили дом, квартиры в нем сдавали, за счет этих доходов рассчитывались за кредит и получали средства к существованию.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Фото: из архива автора

«Чтоб ты жил на одну зарплату!» – это было проклятием не только в недавние советские времена, но и в далекие царские. Скромное жалованье, промедление с его выплатой, вечный режим экономии – рано или поздно это досаждало людям, и они задумывались о дополнительных источниках пополнения семейного бюджета. одним из таких предприимчивых киевлян был Владимир Пухальский

Михаил Нестеров

Оля Нестерова

24 комнаты за 4200 руб. в год 17 февраля 1886 г. музыкант приобрел земельный участок площадью 387,5 саженей (0,18 га) по ул. Банковой, 8 и приступил к строительству особняка. Проект был заказан опытному военному инженеру, подполковнику Вадиму Катериничу. Факт, кстати, не очень известный − обычно в литературе упоминают только построенную по его замыслу церковь св. Марии Магдалины на Шулявке. Оба объекта возводились параллельно, и зодчий, осуществлявший авторский надзор, ездил то на Банковую, рядом с которой жил, то на околицу. Строительство продвигалось быстрыми темпами − в том же 1886-м на косогоре вырос дом в два с половиной этажа с мезонином и башенкой. Над парадными дверями, в центре пятиоконного фасада, нависал тяжелый балкон на кронштейнах, а выше возносился закругленный фронтон с полуциркульным окном. Внутренняя планировка выглядела следующим образом. В нижнем полуэтаже размещалась квартира, состоявшая из трех комнат, передней, кухни, кладовой и сеней с выходом во двор. Здесь также находились кухня квартиры первого этажа и три погреба. На первом этаже располагалась девятикомнатная квартира с ванной и паркетом в пяти парадных комнатах. На втором этаже были две квартиры, насчитывавшие суммарно 11 комнат, с лесенкой, которая вела в мезонин. В чердачной башенке располагалась комната с тремя круглыми окнами и дубовым паркетным полом. Двор был сравнительно небольшим. Однако в нем удалось разместить все службы, без которых в те времена не обходился ни один солидный жилой дом − каретную и конюшню (автомобили появились в Киеве позже), коровник (каждое семейство арендаторов имело собственную буренку), ледник, три дровяных сарая и дворницкую. Для детей во дворе был разбит садик с фонтаном. Конечно, подобный комфорт был рассчитан на состоятельных квартиросъемщиков. В незавершенном виде стоимость всех строений в усадьбе Пухальского оценивалась в 20 тыс. рублей. Первый кредит он выплатил сполна, а в январе 1890-го открыл новый под залог недвижимости в Киевском земельном банке на 27,5 лет. Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Екатерина Васильева

Выбор этого банка, расположенного неподалеку (ул. Институтская, 7), не был случаен. Дело в том, что главой его правления являлся известный предприниматель и винодел барон Максим Штейнгель, а одним из трех членов правления − Александр Виноградский. Оба были почитателями музыкального искусства, нередко выступали меценатами разного рода концертов. Владимир Вячеславович как организатор музыкальных вечеров состоял в дружеских отношениях с этими влиятельными финансистами. Но и это еще не все. Просматривая список сотрудников этого банка, обнаруживаем любопытную запись: «В. Пухальский». Нет-нет, директор музыкального училища не подрабатывал в свободное время в банке. Речь идет о Викторе Пухальском, близком родственнике пианиста… Словом, было бы весьма странно, если бы Владимир Вячеславович обратился за кредитом в какое-нибудь иное банковское учреждение. Все помещения предназначались для сдачи в наем. Сам же Пухальский, став домовладельцем, продолжал жить в служебной квартире в здании музыкального училища. За проживание в своем доме он назначил следующие цены: трехкомнатная квартира в нижнем полуэтаже − 400 руб. в год, девятикомнатная квартира на первом этаже − 2000 руб. в год, две квартиры на втором этаже − 700 и 1100 руб. в год. Ежегодно он планировал получать 4200 руб. дохода.

Один «постриг» – почти три года аренды Квартиросъемщиками в доме Пухальского стали состоятельные люди. Так, девятикомнатные апартаменты занял один из крупнейших адвокатов Российской империи Лев Куперник. Он получал такие гонорары, что мог позволить себе с легкостью отказаться от предложения киевского миллионера Бродского стать его личным юристом… На втором этаже в 1901 г. поселился знаменитый живописец Михаил Нестеров. Под мастерскую он приспособил просторную комнату, находившуюся в чердачной башенке. В нее можно было попасть непосредственно из квартиры. «У меня была большая, удобная мастерская на Банковой, в 31

РЫНКИ

доме Пухальского, − писал художник в своих «Воспоминаниях». – Мастерская непосредственно соединялась с квартирой, тоже удобной, прекрасной». Плата 1100 руб. за жилье была ему по карману − за одну лишь картину «Постриг», проданную незадолго перед заселением в дом на Печерске, Михаил Васильевич выручил 3 тыс. рублей. А картины он продавал часто. В доме Пухальского мастер работал над полотном «Святая Русь», которое в письмах называл «итогом моих лучших помыслов», своей «лебединой песней». Весной 1902 г. он начал предварительные показы еще не завершенной работы. Графиня Коновницына, начальница Киевского института благородных девиц, в котором училась дочь художника, захотела узнать – что это за картина, о которой говорит «весь Киев». Она поручила Екатерине Васильевой, классной даме Оли Нестеровой, посетить отца ученицы. И та, волнуясь, отправилась с Институтской, где находилось учебное заведение, на соседнюю Банковую. «Вошла высокая, красивая, одетая в черное скромная девушка, – вспоминал живописецвдовец. – Я пригласил ее в мастерскую, открыл ей картину. […] Разговорились… Она понравилась мне не только своей красивой внешностью, но и своей скромностью, вернее, какой-то сдержанностью, замкнутостью. […] Дальнейшие визиты привели к тому, что она стала моей невестой». Оля Нестерова была против брака 40-летнего отца со своей 23-летней наставницей. «Но потом, − признавался художник в одном из писем, − примирилась». Летом 1902-го молодая жена поселилась на Банковой. В начале 1903 г. Пухальский продал свою недвижимость. Трудно сказать, что стало причиной такого шага. Чаще всего так поступали из-за невозможности своевременно выплачивать деньги банку − либо часть квартир простаивала, либо их

приходилось сдавать дешевле. Владимир Вячеславович вновь стал жить на одну зарплату. Новым владельцем дома № 8 (а заодно и долговременных обязательств по кредиту) стал тайный советник Владимир Эйсман, сын бывшего городского головы Густава Эйсмана. Владимир Густавович захотел поселиться в квартире с башенкой, которую занимал Нестеров. Художник и его жена сменили адрес. Накануне событий 1917 г. особняк стоил 48900 рублей. С приходом большевиков он был национализирован. В нем появились коммуналки: в четырех квартирах поселились девять семей работников «продорганов». В 1923-м, когда эти «органы» прекратили существование, городской коммунотдел предложил создать в доме жилищный кооператив либо сдать его в аренду одному хозяину. Им стал проживавший в доме бывший владелец, а теперь «гражданин УССР» Владимир Эйсман. Но с ликвидацией НЭПа здание вновь было национализировано, теперь уже навсегда. Очередным владельцем дома стал Киевский протезный завод, который поселил в нем своих работников. В 1940 г. по заказу предприятия архитектор Краковский надстроил третий этаж, также ставший жилым. Здание благополучно пережило обе мировые войны. Оно было довольно крепким, и простояло бы еще сто лет, прекрасно соседствуя со знаменитым домом № 10 − Домом с химерами. Однако в 1970-е годы Центральный комитет Компартии Украины надумал построить для своих административных служб отдельный корпус. И здания под номерами 4, 6, 8 по ул. Банковой снесли. Дом Пухальского не дожил до своего столетия. Станислав Цалик

Дефицит нефти уже на горизонте

инДиКАТоры

ировой рынок нефти сосредоточился на проблемах, связанных с глобальной рецессией. Резкое снижение цены на это топливо уже в ближайшее время угрожает жесточайшим его дефицитом. Реальные данные по потреблению нефти в США свидетельствуют о низком спросе. Согласно еженедельному отчету MasterCard Inc. SpendingPulse, на неделе, завершившейся 24 октября, спрос на моторное топливо в США составил в среднем 8,897 млн. баррелей в сутки (443 млн. т в год), или на 6,4 % меньше, чем в аналогичный период годом ранее. Тогда он составлял 9,51 млн. баррелей в сутки (473,5 млн. т в год). Соединенные Штаты являются крупнейшим потребителем нефти в мире. На их долю приходится столько же углеводородов, как на Китай, Японию, Индию, Россию и Германию, вместе взятые. Только в 2007 г. в США

было востребовано 20,7 млн. баррелей нефти в сутки (1,03 млрд. т в год). Другими словами, 304 млн. американцев используют такой же объем нефти, как 2,8 млрд. людей, проживающих в Китае, Японии, Индии, России и Германии. Снижение цен на нефтепродукты – хорошая новость для потребителей. Но лишь на ближайшую перспективу. В длительной резкое снижение цены несет в себе угрозу жесточайшего дефицита на этом рынке. В распоряжении Financial Times оказался готовящийся доклад Международного энергетического агентства (МЭА). В нем отмечается, что добыча на мировых крупнейших месторождениях нефти снижается быстрее, чем прогнозировалось. И без инвестиций на уровне $ 360 млрд. в год вряд ли будет удовлетворен спрос на это топливо аж до 2030 г. МЭА ожидает, что тогда он

Бензин, $/л

Биоэтанол, $/л 1,53 (+0,11) 0,04 0,27

0,98 (-0,19)

0,94 (0)

0,24

0,17 0,13

0,08

составит 106,4 млн. баррелей в сутки. Потребление возрастет в основном в развивающихся странах при одновременном его снижении в развитых. Тем не менее, несмотря на финансовый кризис, бразильская государственная компания EFE объявила о намерении инвестировать $ 25 млрд. в строительство заводов по производству топливного этанола. Это планируется сделать для удовлетворения растущих потребностей в нем внутреннего рынка. По прогнозам EFE, в течение 10 лет спрос увеличится на 150 %. Так, согласно энергетическим планам на период 2008-2017 гг., в Бразилии на этаноле будет работать 80 % автомобилей, а потребность страны в спиртовом горючем будет ежегодно расти на 11,3 % и за 10 лет достигнет 14,1 млрд. галлонов (42,7 млн. т). В настоящее время она составляет 5,4 млрд. галлонов (16,35 млн. т).

0,66

0,64

Украина

Россия

1,63 (-0,04) 0,08 0,26

1,09 (0) 0,15 0,41

0,54

0,70 (-0,07)

0,77

0,08 0,05 0,10

0,53

0,47

Беларусь

США

0,68

Польша

0,69 (-0,08) 0,44 (+0,02)

0,49 (+0,05)

0,52

0,44

0,49

Германия

Бразилия

США

0,69

Роттердам

Дизель, $/л 1,50 (+0,11)

1,60 (-0,02) 0,13

0,03 0,27

0,24

Другие налоги США – налоги

0,45

0,56

НДС США – маркетинг

1,07 (-0,2) 0,24 0,05

0,88 (0) 0,16 0,05

0,76 (0) 0,11 0,23

0,78

0,67 0,42

Украина

Россия

Беларусь

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

0,87 (-0,05) 0,11 0,12 0,11 0,53 США

Акциз США – переработка 0,75

0,67

Польша

Германия

США – Сырье Другие страны – производство и дистрибуция

НАБОЛЕЛО

Не ту страну назвали Владимир Козак, заместитель редактора отдела «Инвестиции»

Свершилось. В «Украинском обществе анонимных спасателей экономики» (юридический адрес – треугольник между ул. Институтской, Грушевского и Банковой) наконец-то решились на первый шаг – признание проблемы. В памяти еще свежи заверения высоких чинов с Банковой и Институтской в исключительной стабильности украинской экономики в целом и финансовой системы в частности. Факты, впрочем, свидетельствовали об обратном, что нисколько никого не смущало. И вдруг на главу НБУ снизошло видение от МВФ: оказалось, что в реальном секторе серьезные проблемы, банки надо спасать, и вообще, без стабилизационного кредита перед Украиной маячит отчетливая перспектива дефолта по внешним обязательствам, а кассовые разрывы достигают $ 17 млрд. Почему Владимир Стельмах решил донести это до сведения широкой общественности в ходе пресс-конференции и чего он хотел этим добиться, остается загадкой. Ясно одно – иностранные инвесторы и кредиторы вернутся в Украину еще нескоро. Да и как можно доверять стране, в которой глава центробанка мало того что допускает такие высказывания, но и меняет собственное мнение дважды за неделю. Могу ошибаться, но мне почему-то кажется, что в более развитых странах человека, занимающего столь высокое кресло, за подобное ожидала бы в лучшем случае отставка. Прежде всего, вызывает вопрос адекватность политики Нацбанка с начала года. Надо было очень постараться, чтобы поставить украинскую финансовую систему на грань выживания путем изъятия «избыточной» ликвидности и в разгар мирового кризиса ревальвировать национальную валюту под лозунгами борьбы с кризисом. При этом правительство активно наращивало социальные и компенсационные выплаты из бюджета, жертвуя при этом другими расходными статьями во имя связывания денежной ликвидности. Где логика в таких действиях – непонятно. Эффект, как всем известно, был обратным: коммерческие банки бросились в высокодоходный потребительский сегмент, кредитование реального сектора прекратилось, а отрицательное сальдо текущего счета достигло совсем уж неприличных значений. Недавние действия НБУ на валютном рынке также порождают множество вопросов. Почему Нацбанк продавал валюту ниже рыночного курса и не удовлетворял заявки

Гондурасом в полном объеме? Напрашивается два мнения: либо победило стремление позволить отдельным банкам заработать, либо же чиновники с улицы Институтской возомнили себя доморощенными Баффетами или, на худой конец, Соросами, вкладывая валютные резервы в инструменты, которые вдруг стали неликвидными, и резервов в деньгах у НБУ попросту нет. Учитывая обнародованный размер кассовых разрывов, последнее кажется не таким уж невероятным. Хотя кризис в мире начался не вчера и даже не позавчера, Украина, как всегда, оказалась к нему не готова. Напрашиваются аналогии с аграриями, у которых есть четыре основные проблемы – зима, весна, лето и осень, две большие проблемы – посевная и уборочная, и страшное бедствие – хороший урожай. Вот и сейчас: когда валюта текла в страну рекой – было плохо, и никто не знал что с этим делать, приток валюты иссяк – стало еще хуже. В этих условиях и законы, написанные за ночь «на коленке» под диктовку экспертов МВФ, будут за счастье. Зато абсолютно точно названы виновники краха «украинского экономического чуда» – это спекулянты. Что такое спекулянт, и где обитает сей загадочный зверь, никто объяснить пока не может, но радует сам факт: враг найден, теперь будет проще объяснить электорату, почему все так плохо. Поскольку способность законодательной и исполнительной ветвей власти к конструктиву остается крайне низкой, следует ожидать взаимных обвинений в развале украинской экономики. При этом прослеживается четкая тенденция: периодически отдельные украинские политики бегают к «тете-воспитательнице», в роли которой выступают чиновники из ЕС, жаловаться на собратьев по песочнице. Даже ситуация, когда украинская экономика находится на грани, вероятно, наиболее масштабного кризиса с 1991 г., неспособна отвлечь от игр в «царя горы». Остается все-таки надеяться, что здравый смысл возобладает, и «анонимные спасатели экономики Украины» решатся на второй и третий шаги реабилитации – принятие плана действий и его неукоснительное соблюдение. В этом случае терапия может оказаться результативной, что позволит отсрочить или вообще предотвратить наступление окончательного «спасеца».

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

СЛуХи

Прощание с контентпровайдерами? К

омпания «Киевстар» намерена пересмотреть свои отношения с некоторыми контент-провайдерами. В частности, оператор планирует отказаться от сотрудничества с теми компаниями, чья роль сводится к посредническим функциям. «Киевстар» также собирается начать работу напрямую с правообладателями контента. Начальник департамента услуг мультимедиа-оператора Сергей Лещенко отмечает, что прямая работа с правообладателями на предоставление некоторых услуг связана с их желанием и готовностью. Это обычная практика в Западной Европе, США и Азии. Кроме того, «Киевстар» хочет повысить качество контент-услуг, предоставляемых абонентам под брендом оператора. «Для того чтобы лучше разбираться в играх или музыке, предлагать клиенту самые интересные и свежие разработки и треки, мы должны работать с самыми лучшими компаниями в области разработки игр и промотирования музыки. Чтобы лучше обслуживать клиентов, мы сами должны быть глубоко вовлечены в проектирование таких услуг, их создание и управление», – считает Сергей Лещенко. По его словам, «Киевстар» активно ищет новых крупных партнеров в Европе и России. О каких именно компаниях идет речь, Сергей Лещенко не уточняет. Как и не вдается в подробности, с какими контент-провайдерами оператор намерен прервать отношения. Напомним, что в июле «Киевстар» ввел новые условия работы с контент-провайдерами:

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

расторг прямые контракты с компаниями, ежемесячный валовой доход которых не превышает 25 тыс. грн. Ранее предполагалось, что с ноября этот порог будет увеличен до 150 тыс. грн. в месяц. Пересмотреть планы оператора заставило не только стремление совершенствовать свои услуги, но экономическая ситуация в стране. По словам участников контент-рынка, покупательная способность украинцев заметно снизилась, вместе с ней сократились продажи контента. На этом фоне вполне логичным выглядит желание любого оператора перестать делить прибыль с контент-провайдерами. Участники контент-рынка скептически отнеслись к инициативе «Киевстар», поскольку компании и без того переживают тяжелый период. Из-за снижения продаж бизнес некоторых игроков оказался под угрозой. Не исключено, что в скором будущем по рынку прокатится волна банкротств мелких компаний. А тем, которые переживут кризис, придется пересмотреть механизмы зарабатывания денег. Вполне приемлемый вариант – предоставление платных услуг интернет-доступа к контент-ресурсам. Прорабатывается и такой вариант: абонент получает доступ к контенту только после просмотра рекламных сообщений или роликов. Условия сотрудничества провайдеров с другими операторами пока остаются прежними. Хотя не исключено, что в ближайшем будущем и конкуренты «Киевстара» изменят свои подходы к контент-партнерству.

Слухи – как фальшивые деньги: порядочные люди их не изготавливают, а только передают другим. Умные люди знают, что можно верить половине того, что говорят, но только очень умные знают, какой половине

ИНВЕСТИЦИИ

Портовые мускулы Краны – едва ли не важнейшая часть портового хозяйства нашей страны, так как погрузочные комплексы с крановой схемой механизации грузовых работ обеспечивают почти 70 % грузопереработки в украинских портах. Такая популярность крана объясняется его универсальностью: этот механизм можно приспособить под обработку самых разнообразных грузов – генеральных, навалочных, леса, контейнеров. В зависимости от назначения крана будут варьироваться его конструктивные особенности. К примеру, портальные краны (их название, кстати, происходит вовсе не от слова «порт», а от слова «портал». Это передвигающаяся по путям опора с установленной на ней поворотной частью 36

ПрАКТиКА инВеСТироВАниЯ

Поднять неподъемное Ввиду стабильного роста грузообработки в портах рынок портовых кранов кажется сегодня весьма привлекательным. Правда, украинские производители пока не спешат занять на нем свое место и отдают перспективный бизнес целиком на откуп иностранцам Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

К 2010 г.

107 действующих

кранов подлежат списанию, а к 2020-му количество отправленных «на покой» кранов должно достичь почти

300 единиц применяется для обслуживания складов, штучных грузов, контейнеров. Правда, их доля в общем крановом хозяйстве украинских портов невелика – из около 600 эксплуатируемых кранов только 25 относятся к типу козловых.

Фото: Степан РУДИК

Стоп, кран

со стреловой системой) по типу грузозахватного органа делятся на крюковые, магнитные и грейферные. Крюковые большей частью применяются при строительно-монтажных работах, а вот магнитные и грейферные – при погрузочно-разгрузочных. Магнитными можно грузить различные виды металлопроката (лист, сортовой прокат, болванки), грейферными (с челюстным ковшом) – сыпучие, кусковые грузы, лесоматериалы. Еще один популярный вид крана, используемый в портах, – козловой. Он относится к кранам мостового типа. В отличие от портальных кранов, где несущим элементом является стрела, мостовые выполнены в виде моста, и несущие элементы опираются непосредственно на крановый путь. Козловой кран обычно

Несмотря на главенствующую роль кранов в портовых перегрузочных работах, вниманием своих хозяев – морских торговых портов – они не избалованы. Износ кранового хозяйства сегодня по отрасли в среднем составляет 98 %. Катастрофической эта цифра была уже в 2006 г., когда, по данным экспертно-технического центра «Диалаб», износ достигал 94,6 %. Между тем никаких действенных мер во избежание кранового коллапса так и не было принято. Если раньше, в доперестроечные времена, парк портовых кранов формировался централизованно, то теперь заботы о новых поступлениях целиком легли на плечи каждого порта в отдельности. Никто не будет спорить, что в условиях рыночной экономики каждый субъект хозяйственной деятельности должен стремиться к безубыточной работе и самостоятельно обеспечивать свой производственный процесс. Однако лишь тройке ведущих портов размер их прибыли позволяет время от времени инвестировать средства в техническую модернизацию. Остальные попадают в замкнутый круг, так как из-за использования устаревшего и малоэффективного оборудования не могут извлечь максимальный экономический эффект от грузопереработки. Теоретически рынок портовых кранов в Украине для производителей подъемно-транспортного оборудования – непаханое поле внушительных размеров. По данным «Диалаб», к 2010 г. 107 действующих кранов подлежат списанию, а к 2020-му количество отправленных «на покой» кранов должно достичь почти 300 единиц. Стоимость нового крана европейского производства – до € 4 млн. То есть

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

только за два года портам необходимо купить кранового оборудования почти на € 0,5 млрд. При этом не стоит забывать, что порты постоянно увеличивают свои мощности в угоду растущим грузопотокам. А это требует приобретения дополнительного современного оборудования.

Заграница нам поможет Одна из причин затруднительного положения, которое по части кранов испытывают все без исключения морские порты, состоит в отсутствии подходящего предложения от украинского производителя. А ведь собственный продукт позволил бы портам экономить на ввозных пошлинах. По словам начальника Херсонского порта Андрея Егорова, около 20 % стоимости импортной техники составляют таможенные платежи при пересечении государственной границы. Тем не менее более 90 % кранов в отечественных портах привезено из-за границы. Корни этого явления, утверждают портовики, лежат еще в советской системе технического оснащения портов, когда большая часть оборудования закупалась по линии СЭВ (Совет экономической взаимопомощи. Создан представителями Болгарии, Румынии, Польши, Венгрии, СССР и Чехословакии). «Порты в основном вели расчеты в валюте, а потому им было выгоднее иметь дело с импортной техникой», – объясняет начальник отдела проектирования портов и судоремонтных заводов института «ЧерноморНИИпроект» Владимир Гройсман. В итоге более 60 % портальных кранов представлены сегодня производителями ГДР, четверть парка – венгерскими фирмами, 10 % – производителями Финляндии, Италии и России, и лишь менее 1 % приходится на отечественные модели.

Неподъемное производство В общем-то, во всем СССР портальные краны строили только два завода – мариупольский «Азовмаш» (сейчас принадлежит Александру Савчуку) и Ленинградский завод ПТО им. Кирова. Правда, уже в 1980-х решением Минтяжмаш СССР производство кранов было полностью передано России. Тем не менее «Азовмаш» сохранил свои производственные мощности и неоднократно пытался возродить производство портальных кранов в Украине. В свое время (в 2002 г.) предприятие было даже признано базовым в стране по производству этого оборудования. Согласно информации, помещенной на сайте компании, сегодня «Азовмаш» способен выпускать портальные краны грузоподъемностью от 32 т до 160 т и козловые – грузоподъемностью свыше 100 т. 37

ИНВЕСТИЦИИ

Часть комплектующих для своих кранов (сложные механизмы) завод закупал у таких фирм, как Noell, Siemens, General Electric. За последние годы «Азовмаш» изготовил лишь несколько кранов для украинских и российских портов. Сегодня заказчиков на эту продукцию завод не имеет. Как сообщил замначальника управления маркетинга тяжелого машиностроения по горнорудному и подъемно-транспортному оборудованию «Азовмаша» Виктор Гикавый, последний заказ на портальные краны для ОАО «Запорожсталь» завод выполнил в 2005 г. До этого, в 2003-м, кран купил порт «Южный». «Сегодня мы готовы рассматривать предложения и производить портальные краны, хотя пока таких заказов нет», – отмечает господин Гикавый. Правда, на прошлой неделе был введен в эксплуатацию генеральнопогрузочный комплекс, который «Азовмаш» изготовил для дружественного предприятия – Мариупольского судоремонтного завода. Комплекс, работающий по схеме вагон – судно, авто – судно/вагон – склад, авто – склад, предназначен для перегрузки зерна и состоит из двух автоподъемников грузоподъемностью 60 т. С кранами же у «Азовмаша» пока не складывается. «Та техника, которую выпускают отечественные производители, не отвечает нашим техническим требованиям», – объясняет Андрей Егоров из Херсонского порта. Вряд ли в таком положении дел стоит винить одних лишь производителей. Их отставание в области портовых технологий объясняется отсутствием в стране профильных институтов и конструкторских бюро. Подобные

периодически предоставляем портам свои ценовые предложения. Однако пока заказчиков нет», – говорят в подразделении. На заводе такую пассивность потенциальных потребителей объясняют проблемами с финансированием морской отрасли.

В СССР портальные краны строили только два завода – мариупольский «Азовмаш» (сейчас

Финны нас опередили

принадлежит Александру Савчуку) и Ленинградский завод ПТО им. Кирова научные учреждения – «Союзморниипроект», «Ленморниипроект», Балтийское ЦПКБ – остались в России и Прибалтике. Тем не менее «Азовмаш» – не единственный завод, претендующий на нишу портового оборудования. В 2004 г. производить портальные краны начал Новокраматорский машиностроительный завод (НКМЗ, принадлежит Георгию Скударю). Кран тут был разработан на базе немецкого Sokol совместно с компанией KranbauEberswalde. Пару таких кранов НКМЗ еще в 2005-2006 гг. поставил Феодосийскому морскому торговому порту. Как рассказали в отделе горнорудного и кузнечно-прессового оборудования НКМЗ (отвечает за производство портальных кранов), несколько единиц такой продукции было также отгружено в Одесский и Южный порты. В производственном плане НКМЗ на этот год, как и на следующий, портальных кранов нет – никто не заказывал. «Мы готовы выпускать такую продукцию и

Впрочем, закупки портальных кранов, хотя и в незначительных объемах, в Украине все же производились. Значительную долю поставок нового оборудования обеспечила компания «Конекрейнс Украина» – совместное украинско-финское предприятие. Изначально оно было дилером портальных кранов финского производителя – Konecranes. Но уже в 2001 г. был смонтирован первый кран, сконструированный украинскими специалистами и произведенный на отечественных мощностях. В качестве производственной базы финны использовали Запорожский завод тяжелого краностроения («Запорожкран»), который позже и вовсе выкупили. С тех пор «Конекрейнс Украина» удалось стать основным поставщиком кранового оборудования отечественным портам. Правда, в нашей стране пока выполняются только низкотехнологические работы. «На «Запорожкране» изготавливаются металлоконструкции. Сложные комплекты – электрооборудование, редукторы, транзисторы – поступают из Европы. Хотя сейчас и наметилась тенденция к тому, чтобы производить здесь практически весь кран, за исключением привода», – рассказывает сотрудник технического отдела «Конекрейнс Украина» Игорь Тараненко.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

По его словам, ежегодно предприятие производит до 10 кранов, преимущественно для украинских портов. Среди основных клиентов – Одесский, Ильичевский и Мариупольский порты. Кроме того, на основе запорожской металлоконструкции изготавливаются и краны, которые компания поставляет в Россию и СНГ. За время существования в качестве производственного предприятия «Конекрейнс Украина» изготовила около 100 кранов и крановых конструкций.

Крановая перезагрузка Конечно, сегодня из-за постоянных проблем с бюджетным финансированием, а теперь еще и в результате нагрянувшего кризиса рынок портовых кранов может казаться недостаточно привлекательным. Однако не нужен особо глубокий анализ тенденций в мировой торговле вообще и отечественной портовой отрасли в частности, чтобы заметить растущую зависимость украинской экономики от состояния портовых мощностей. Именно поэтому морским портам вряд ли удастся избежать в скором времени глобальной модернизации. Ей будет содействовать и легитимизация процесса перехода портового бизнеса в частные руки. Ведь до сих пор порты официально были государственными и не подлежали приватизации. Несмотря на то что частные компании выполняют сегодня более 40 % всех погрузочных работ, их присутствие в портах основано на полулегальных схемах. Без закона об инвестировании и решения вопросов собственности вкладывать значительные средства в техническую модернизацию причалов для стивидоров достаточно рискованно. В этом же году Минтранс начал воплощать в жизнь концепцию развития портовой отрасли, согласно которой все, что связано с погрузочноразгрузочной деятельностью (за исключением земли и акватории), будет на законных основаниях передано в частные руки. Это должно снять некоторые финансовые тиски, из-за которых порты оказались в нынешнем катастрофическом положении. И одновременно гостеприимно распахнуть ворота перед производителями портовой техники. Работать со старым оборудованием частник вряд ли захочет – экономическая эффективность такой техники не вписывается в сегодняшние рамки и мировые стандарты. Коэффициент использования кранов (КИ) в украинских портах (именно он является комплексной характеристикой, определяющей экономическую эффективность эксплуатации крана) составляет в среднем 0,3. При этом

КИ пятой части всей такой техники – менее 0,07. Это значит, что многие из кранов практически простаивают – как правило, из-за предаварийного состояния. По словам директора экспертного центра «Диалаб» Виталия Пустового, КИ напрямую влияет на экономические показатели порта. «При увеличении загрузки крана с 30 % до среднего уровня зарубежных портов – 70 % – вдвое-втрое увеличивается годовая прибыль и снижаются сроки окупаемости и стоимость основных фондов при тех же объемах переработки», – уверяет эксперт. Поэтому, по его мнению, новые краны необходимо ставить на существующие интенсивные грузопотоки, а освободившееся рабочее оборудование направлять в малобюджетные порты. Тем же, кто возьмет на себя ответственность за оснащение портов новым оборудованием, стоит обратить внимание на несколько мировых тенденций. Во-первых, знакомые многим портальные краны с шарнирносочлененной стреловой системой большинство экспертов называют морально устаревшей конструкцией (еще бы, ведь она разработана в 30-х годах прошлого века). Такие краны отличаются высокой металло- и энергоемкостью, стоимостью и ограниченной мобильностью, а также требуют высоких затрат на техобслуживание и ремонт. Вместо них западные порты начинают использовать краны нового поколения – с электрогидростатическим приводом, или мобильные краны. Такие краны обеспечивают более высокие экономические и технологические показатели. Правда, портовые специалисты полагают, что какое-то время внедрение у нас мобильных кранов будет сдерживаться существующей портовой инфраструктурой, которая несколько отличается от европейской по техническим параметрам. Кроме того, во многих портах из-за незначительной протяженности причальной линии мобильность крана просто не будет иметь значения. Вторая же тенденция заключается в постепенной замене крановых схем механизации универсального характера на специализированные перегрузочные комплексы. В таких комплексах каждый компонент как бы продолжает и дополняет предыдущий, за счет чего достигается максимальная эффективность грузопереработки. От того, насколько будут учитываться эти тренды портовой индустрии, зависит как эффективность экономической коммуникации Украины с внешним миром, так и ее внутреннее благополучие.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Средний срок эксплуатации портальных кранов в некоторых украинских портах (при предельном сроке 20-22 года) Источник: Экспертно-технический центр по портальным кранам «Диалаб»

Порт

Средний возраст, годы

БелгородДнестровский

29,3

Бердянский

26,3

Генический

Евпаторийский

26,3

Измаильский

29,1

Усть-Дунайский

25,3

Феодосийский

24,9

Херсонский

Южный

17,2

Ялтинский

27,4

Износ кранового хозяйства в украинских портах сегодня составляет

98%

Екатерина Гребеник 39

ИНВЕСТИЦИИ

фонДоВый КЛуБ

Облигационный коллапс После того как финансовый кризис затронул все сферы мировой экономики, привлекательность облигаций как инструмента днако и здесь все далеко для вложения средств возросла. однако не радужно Стратегическая консервация Изначально предполагалось, что эта статья будет посвящена способам защиты инвестиций на падающем рынке и станет этаким «лучом света» в нынешнем темном царстве. Не сложилось. Современный рынок логическому анализу не поддается – по всему инвестиционному фронту активность идет на спад. Но это не значит, что процесс остановился. В периоды нестабильности на передний план выступают как раз консервативные стратегии – аккумулирование средств на депозитах и вложения в облигации. Поскольку из-за постановления НБУ № 319 о моратории на досрочное снятие депозитов они стали рисковым инструментом, более высокую ликвидность может обеспечить инвестирование именно в облигации. Хотя и здесь есть много нюансов. 40

Прежде чем сделать выбор в пользу консервативных стратегий, следует вспомнить о том, что доходность таких инвестиций сопоставима с депозитами. То есть это средство, скорее, сохранить, а не приумножить капитал. Одно из преимуществ инвестиций в долговые обязательства – достаточно низкие риски по сравнению с другими видами вложений. Для инвестора облигации могут стать рисковым инструментом в случае или высокой инфляции, когда темпы обесценивания денег превышают купонный доход, или дефолта эмитента. Сегодня привлечь деньги крайне сложно, даже путем выпуска облигаций. Но чтобы хоть как-то заинтересовать инвестора, эмитенты вынуждены повышать купонные ставки. С конца весны средняя купонная доходность возросла на 4-6 п. п. Весьма

Минимальный уровень эффективной ставки, который может более-менее заинтересовать инвесторов, – от

25%

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Большинство предприятий не смогут привлечь кредитные ресурсы или рефинансировать обязательства, поэтому возрастет вероятность дефолтов. Под угрозой металлургия, автомобилестроение, банковский сектор, производители стройматериалов, девелоперы

«Укртелеком». Да и в этом случае все относительно. Поскольку повышение купонной ставки все равно не находит откли отклика у инвесткомпаний, а номинальная доходность облигаций составляет в среднем 15-20%, эффективную ставку повышают путем продажи с дисконтом. Остро нуждающийся в живых деньгах держатель этих бумаг может продать их по цене ниже номинала, поскольку чем шире спрэд между номиналом и ценой продажи, тем выше эффектив эффективная ставка. «Если банк сегодня может обещать доходность по депозитам на уровне 14-18%, то по облигациям она находится уже в пределах 30-40%», – сообщает аналитик КУА «Спарта» Ан Андрей Шкляр.

Панический исход, или ненужная эффективность

Рисунок: Андрей КИСЛОВ

Таким образом, теоретически до доходность может достичь и 100%, но платежеспособность эмитентов па падает и возможность заработать тоже под вопросом. Большинство предпри предприятий в ближайшем будущем вряд ли сможет привлечь кредиты или рефи рефинансировать обязательства, поэтому

показательным является недавнее изменение купонной ставки по облигациям «Имидж-Холдинга» (серия В) – с 14% до 21% годовых. Но даже это не очень привлекает инвесторов. «В первую очередь нас интересует низкая долговая нагрузка эмитента, а не его доходность. Все, кто не соответствует этим требованиям, автоматически идут на оферту», – говорит управляющий портфелем Parex Asset Management Ukraine Алексей Дударенко. Учитывая сегодняшние тенденции, купонные ставки ниже 20% вообще не представляют интереса для инвесторов. Минимальный уровень эффективной ставки, который может быть для них привлекательным, – от 25%. По словам господина Дударенко, на ставку ниже этого порога могут обратить внимание, только если это качественные займы от таких предприятий, как ДТЕК или

значительно возросла вероятность дефолтов украинских компаний. Особенно это касается наиболее подверженных кризису отраслей – металлургии, автомобилестроения, банковского сектора, производителей стройматериалов, девелоперов. По словам участников рынка, до недавнего времени был лишь один такой случай – компания «Агропродукт», которая в 2001 г. отказалась выполнять свои обязательства. «Ныне отмечаются лишь технические дефолты, которые полным банкротством пока не закончились. Речь идет о компаниях-застройщиках, которые своевременно не сдали объекты», – говорит господин Шкляр. Однако, добавляет он, на общую картину такие дефолты не очень влияют, поскольку, как правило, бумаги этих компаний имеют низкий рейтинг и не часто попадают в поле зрения инвесткомпаний. Но не все смотрят в будущее с таким оптимизмом. Наибольшим риском для держателей облигаций сегодня является отказ от их погашения. «Учитывая низкую ликвидность, технические дефолты вскоре могут оказать крайне негативное влияние на инвесткомпании», – полагает глава аналитического отдела ИК «Инвестиционный Капитал

Корпоративные облигации с наивысшей эффективной ставкой доходности Данные компаний

Эмитент «Альфа-Банк» (серия 1-C) «АВК» (серия 2-B) «Амстор» (серия 1-F) ГМА «Борисполь» (серия 3-А) «Богдан» (серия 1-А) «Донецксталь» (серия 1-А) «Западная молочная группа» (серия 1-А) «Имидж-Холдинг» (серия 1-А) «Интермаркет» (серия 1-Е) «Караван» (серия 1-С) «Конти» (серия 1-А) «Кернел» (серия 1-С) «Квиза-Трейд» (серия 1-С) ПК «Подолье» (серия 1-А) «Райз» (серия 1-А) «Сентравис» (серия 1-А) «Севастопольоблэнерго» (серия 2-А) «Ситиком» (серия 1-А) «Фуршет» (серия 1-А) Ощадбанк (серия 1-В)

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Купонная доходность 13% 24,7% 14% 10% 14% 13% 21% 21% 15,5% 20% 13% 14% 12,8% 17% 15% 12,8% 15% 14,8% 13,5% 17,2%

Эффективная ставка 30,28% 16,34% 170,21% 29,78% 26,86% 23,55% 102,49% 53,42% 24,44% 19,55% 102,57% 95% 97,47% 17,63% 16,05% 21,83% 100,1% 27,43% 100,5% 10,5%

ИНВЕСТИЦИИ

Буквально за месяц рынок облигаций стал неликвидным. Бегущие, как крысы с корабля, нерезиденты предлагают к продаже облигации с доходностью

80-100%, но их все

равно никто не покупает

Украинa» Александр Вальчишен. Нарастающие негативные ожидания уже уничтожили первичный рынок облигационных размещений, хотя предприятия и продолжают попытки привлекать таким образом капитал. Ярким примером служат энергораспределительные компании «Одесса-», «Кировоград-», «Севастополь-» и «Житомироблэнерго», входящие в группу VS Energy International. В первом квартале текущего года они эмитировали облигации на общую сумму 800 млн. грн., но размещение так и не закончили. «Несмотря на очень неплохие финансовые и долговые показатели, у этих предприятий нет ни малейшего шанса успешно завершить размещение», – считает аналитик рынка долговых обязательств Renaissance Сapital Анастасия Головач. То же самое можно сказать и о ПО «Конти», которое 20 октября начало размещать свои облигации на сумму 200 млн. грн. Остается вторичный рынок, но и здесь эффективная ставка уже не играет такой роли, как раньше. При покупке облигаций на этом рынке ключевыми факторами сегодня являются финансовое положение эмитента и результаты его оценки потенциальным инвестором. Кризис ликвидности перерос в кризис доверия между участниками рынка. А это привело к невозможности проводить операции РЕПО (около 85% всех облигационных сделок). «На данном этапе рефинансирование невозможно, и даже операции с обратным РЕПО, которые до недавнего времени спасали облигационные фонды, теперь нереальны», – говорит генедиректор «Финекс-Капитал» Игорь Когут. В первую очередь от операций с облигациями отказались банки. Медвежью услугу им оказал НБУ. Согласно тому же постановлению № 319 коммерческим финучреждениям было запрещено проводить активные операции выше уровня активов, зарегистрированных на дату опубликования постановления. Это требование значительно снизило инвестиционные возможности банков, а ведь именно они были основными покупателями облигаций. Впрочем, и отмена запрета на увеличение активных операций не смогла исправить ситуацию на РЕПОрынке. Поэтому на вопрос, какая ставка 42

наиболее эффективная, ответом будет – никакая. Конечно, ее можно прогнозировать, но объемы договоров по корпоративным облигациям стремительно сокращаются, поэтому что-либо предсказывать бессмысленно. Буквально за месяц рынок облигаций стал неликвидным. Бегущие, как крысы с корабля, нерезиденты предлагают к продаже облигации с доходностью 80-100%, но их все равно никто не покупает. Держатели корпоративных ценных бумаг стараются распродать их как можно быстрее. «Свой портфель таких облигаций мы начали продавать еще в конце прошлого года со средним дисконтом 6% и уже практически полностью от них избавились», – рассказывает директор торговца «Финекс-Украина» Оксана Базилевич. Чтобы минимизировать будущие убытки, сегодня лучше всего переформатировать инвестпортфель, увеличив долю государственных и муниципальных облигаций. «Госбумаги показывают доходность на уровне банковского депозита, но для управляющего других вариантов нет, а объемы операций по гособлигациям уверенно растут», – говорит Алексей Дударенко. Да уж, если дефолт накроет само государство, то что говорить о корпоративном секторе. Правда, продать эти облигации тоже практически невозможно. «По большему счету, размещать облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) можно только среди украинских банков с иностранным капиталом, у которых еще может быть кое-какой избыток ликвидности», – считает Игорь Когут. Деньги, лежащие мертвым грузом на корсчетах, можно вкинуть в госбумаги и получить пусть минимальную, но все же доходность. В случае чего такие банки всегда смогут получить рефинансирование у НБУ.

портфеля за счет покупки государственных и корпоративных облигаций. Доходность госбумаг составляет в среднем 18%, доходность корпоративных облигаций с пересмотренной купонной ставкой повышает этот уровень примерно на 5 п. п. Но и здесь следует учитывать, что бумаги с доходностью выше 30% являются неликвидными, поэтому их собственникам нужно будет предъявлять их к оферте или к полному погашению. Неплохим шансом для ПИФов могла бы стать новая редакция Закона «Об институтах совместного инвестирования (ИСИ)». Проектом этого документа предусмотрено значительное расширение возможностей по формированию инвестпортфель за счет облигационных займов. Более того, принятие данного закона позволит создать ПИФы, портфели которых полностью состоял бы из облигаций. Диверсифицированные фонды смогут вкладывать в госбумаги до 50% общей стоимости активов ИСИ (согласному действующему законодательству – до 25%) и в муниципальные ценные бумаги до – 40% (10%). «Сомневаюсь, что люди сразу же понесут туда свои деньги, но в нынешней ситуации с депозитами такой фонд абсолютно ликвиден», – считает Алексей Дударенко. Помимо ликвидности ПИФ обеспечит и доходность выше существующей в банковском секторе, – 25-30%. «Внесение изменений в закон об ИСИ будет способствовать переориентации многих отечественных ИСИ на инвестиции в долговые ценные бумаги, а также регистрации новых фондов с такой же стратегией», – говорит вице-президент отдела долговых рынков капитала «Тройка Диалог Украина» Станислав Шлапак. Можно ожидать роста объема вложений в инструменты с фиксированной доходностью. В период высокой волатильности на рынке акций многие портфельные инвесторы рассматривают их как «тихую гавань». Но, как свидетельствует опыт, для украинских политиков личные амбиции гораздо важнее, чем здравый смысл. «Пока у нас примут этот закон, рынок попросту умрет», – заключает Алексей Дударенко. Максим Нечипоренко

Нереализуемые возможности В сложном положении оказались и облигационные паевые фонды. В нынешних условиях большинство управляющих наиболее приемлемой стратегией считают смешанную. Она предполагает диверсификацию Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

invest guide

1. Можно ли считать компанию открытой? Нет. Компания не обнародует квартальную отчетность. Информация, предоставляемая в годовой отчетности, является неполной. Кроме того, отсутствуют полные данные о реализуемых компанией новых проектах. 2. Как компания проявила себя за последние годы? В течение последних трех лет компания значительно нарастила объемы работ. В 2007 г. темпы роста составили 23,8 % к уровню 2006-го. При этом продажи компании в 2007 г. увеличились на 22,9 %. В 2006 г. «Мостобуд» получил чистую прибыль в размере 7,2 млн. грн., тогда как в 2007-м и первом полугодии 2008-го имел чистый убыток в размере -4,4 млн. грн. и -1,3 млн. грн. соответственно. По итогам января-июня 2008 г. EBITDA увеличилась более чем вдвое по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. – до 25,5 млн. грн.

ОАО «МОСТОБУД» – самое крупное

предприятие в подотрасли нежилищного строительства в Украине. Компания является лидером по строительству мостов в Украине. В ближайшие пять лет должна получить 100-120 заказов на сооружение мостов и развязок в рамках программы развития транспортной инфраструктуры страны при подготовке к Евро-2012. Повышение процентных ставок банками, а также возможные задержки с финансированием ряда проектов, в которых участвует компания, негативно отразятся на ее финансовых результатах. Снижение валовой маржи темпами, сопоставимыми с увеличением объемов деятельности, не дает оснований для позитивных прогнозов деятельности в 2008 г. Данный актив можно рекомендовать лишь тем инвесторам, которые берут на себя повышенные риски для получения большей доходности. Риском для них является недостаточная прозрачность финансовой информации. Риском для компании выступает потеря тендеров на строительство мостов при выходе на рынок крупных иностранных структур.

ОБъЕКТ АНАЛИЗА

ОАО «Мостобуд» Бизнес Строительство мостов Доля рынка 80 % Капитализация 98,58 млн. грн. (текущая цена акции – 170 грн.) Выручка за І полугодие 2008 г. 488,2 млн. грн. Чистая прибыль за І полугодие 2008 г. -1,25 млн. грн. Председатель правления Юрий Шапировский

3. Какова история акций на рынке? Акции компании были включены в биржевой список ПФТС в 2003 г., однако активные торги с ними велись лишь со второй половины 2006-го. В 2007-м котировки этих ценных бумаг компании выросли в 5,3 раза – с 410 грн. до 2160 грн. за акцию. Пик стоимости был достигнут 27 февраля нынешнего года на новостях о подписании меморандума с The Sun Land Group Corp. и составил 2726 грн. На сегодня котировки компании снизились до значений начала 2007 г. – 400 грн. за акцию. 4. Каковы долгосрочные перспективы компании? Проведение в Украине Евро-2012 послужит стимулом для направления инвестиций на реализацию инфраструктурных проектов. У «Мостобуда» есть неплохие шансы получить подряды на строительство эстакад, съездов и путепроводов в ходе реконструкции автомагистралей. Сотрудничество с The Sun Land Group Corp., по всей видимости, не продвинется дальше подписания меморандума. Во-первых, в документе речь идет о предоставлении кредитов под госгарантии (что, по нашему мнению, маловероятно). А во-вторых, «Мостобуд» физически не в состоянии освоить $ 7 млрд. менее чем за четыре года. Компания может выполнять работы на сумму $ 200-250 млн. в год. При значительном росте заказов «Мостобуд» будет вынужден отказаться от выполнения некоторых проектов либо передать их зарубежным субподрядным организациям. 5. Профессионален ли менеджмент компании? Да. 6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? Руководству компании принадлежит контрольный пакет. 7. Насколько рентабельна компания? В первом полугодии 2008 г. рентабельность по чистой прибыли составила -0,3 %, а по EBITDA – до 5,2 %. Показатели рентабельности компании значительно ниже, чем у российских коллег. Это заставляет задуматься о возможном выводе прибыли на родственные менеджменту структуры. 8. Какова кредиторская задолженность компании? По итогам первого полугодия 2008 г. задолженность составила 101 млн. грн. Этот факт обусловлен спецификой выполнения госзаказов (более 50 % финансирования приходится на второе полугодие) и не несет рисков для компании. 9. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? По нашему мнению, нет. В 2007 г. чистый денежный поток от опердеятельности составил 20,1 млн. грн. Ныне он возрос вдвое – до 4,44 млн. грн., что составляет 7,3 грн. на акцию, или менее 2 % ее рыночной стоимости. 10. Какова отдача на вложенный капитал? По итогам 2007 г. ROE составил -2,8 %. 11. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? «Мостобуд» является монополистом по проектированию и строительству мостов. Впрочем, сегодня компания не может защитить долю рынка от посягательств конкурентов – российской «Планета мост» и турецкой Dodus. 12. Какова справедливая цена акций компании? Акции «Мостобуда» недооценены в сравнении с российскими и зарубежными аналогами по показателям EV / S, P / S. В то же время ценные бумаги значительно переоценены по показателям EV / EBITDA, P / E. Мы не ожидаем значительного роста рентабельности компании в ближайшие годы. Поэтому присваиваем ее ценным бумагам целевую стоимость 900 грн.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

ИНВЕСТИЦИИ

ПроГнозы

Стальной излом Паралич финансового рынка оказал негативное влияние на многие отрасли и вопрос лишь в том, какие секторы пострадали больше всего. Тенденции на сырьевом рынке будут зависеть от того, в какой отрасли будет зафиксирован наибольший спад спроса. наглядный пример – сталелитейная промышленность

О Григорий БеГЛАрЯн вице-президент uFC-Capital

сновной причиной, что цены на сталь пока остаются относительно устойчивыми, является то, что компании включили в стоимость своих издержек повышение цен на сырье. Однако в дальнейшем, если спрос на продукцию не восстановится, зависимость цен от поставщиков серьезно увеличится. Это может оказать сильное давление на рентабельность бизнеса. Поэтому производители стали обращать внимание на иные источники сырья, например на металлический лом. Котировки металлолома долго падали в связи со снижением спроса на сталелитейных предприятиях Южной Кореи, который, в свою очередь, был вызван резким снижением объемов строительства в Японии. Ситуация может измениться. Все будет зависеть от того, когда поставщики железной руды будут готовы пойти навстречу потребителям и начать снижать цены. Пока этого не происходит. Более того, горнорудная промышленность продолжает демонстрировать неплохие темпы роста, а представители крупнейших корпораций этого сектора уверенно заявляют о том, что они не видят серьезных угроз относительно спроса на свою продукцию. Учитывая, что основным драйвером для роста мировой экономики в последние годы оставался строительный сектор, можно предположить: если ситуация в мировой экономике не изменится, главный удар примут на себя именно производители железорудного сырья. Все больше индикаторов свидетельствуют о том, что темпы развития китайской экономики снижаются быстрее, чем предполагалось ранее. Возможно, что спад этот временный, но как говорится, пока факт налицо. По крайне мере, в пользу такой версии свидетельствует дальнейшее снижение Baltic Dry Index (индекс стоимости транспортировки сырья), потерявшего уже около 50 % в течение нескольких недель. Железная руда и коксующийся уголь, используемые в сталелитейной промышленности, в этом году составили почти 40 % процентов от общего объема всех перевозок сухих сыпучих грузов. Китайский производитель стального проката Baoshan Iron & Steel и японский Tokyo Steel Manufacturing заявили о снижении цен на свою продукцию на фоне падения спроса со стороны строительных компаний и автопроизводителей. В сентябре стоимость базового продукта – рулона горячекатаной полосы (РГП) – в Китае упала на 4,3 %. В южной Европе базовая (справочная) цена РГП на условиях самовывоза упала на

€ 24 до уровня € 723 за тонну. Замедление темпов развития мировой экономики – главный фактор, который подрывает ценовую стабильность на рынке стали. Поскольку мировой горнорудный сектор контролируется несколькими крупными конгломератами, им достаточно легко координировать свою ценовую политику. Именно поэтому стоимость железной руды постоянно увеличивалась. Китайские сталелитейные корпорации – главные потребители руды – вынуждены были соглашаться с предлагаемыми ценами. Несмотря на то, что в производственном процессе выплавки стали можно использовать и металлический лом, технологически сложно значительно увеличить его долю в выработке. Теоретически долю металлического лома можно довести и до 50 % в производственном соотношении. Все зависит от стоимости того или иного сырья. Если горнорудные конгломераты не пересмотрят ценовую политику и не снизят цены, увеличить использование лома экономически целесообразнее исходя из текущей стоимости на рынке. Если не считать Россию и Украину, то крупнейшими потребителями горнорудного сырья являются Япония, Китай и Южная Корея. В конце сентября в Китае состоялось совещание представителей сталелитейной промышленности, на котором было решено использовать собственные резервы руды и заключить соглашение с местными горнорудными производителями. Решение китайских сталелитейщиков носит демонстративный характер, так как основной поставщик руды на их рынок, Vale do Rio Doce (Бразилия), требует, чтобы эта страна закупала руду по европейским расценкам. Особенности китайского бизнеса таковы, что очень часто достигнутые с иностранными партнерами договоренности просто не выполняются. Еще весной сталелитейщики Поднебесной согласились покупать руду по предложенным ценам, а теперь требуют пересмотреть условия соглашения. Основной аргумент – спад в автомобилестроении и строительстве. В ответ Vale do Rio Doce прекратил поставки своей продукции, рассчитывая на то, что собственных ресурсов для производства стали в Китае не хватит. Однако на сайте China Metallurgical News, который публикует новости ассоциации производителей стали и руды Китая, была выдвинута идея – увеличить использование металлического лома в производственном процессе. Аналогичная Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Учитывая, что основным драйвером для роста мировой экономики в последние годы оставался строительный сектор, можно предположить: если ситуация в мировой экономике не изменится, главный удар примут на себя именно производители железорудного сырья ситуация сложилась и в Японии. После длительного снижения цены на лом стали повышаться. Стоимость среднего лома класса Н-2 выросла на 7 % до $ 417 за тонну. Спрос на металлолом в Японии традиционно выше в сентябрьские праздничные дни, когда снижены тарифы на электричество, используемое для плавки. Тем не менее, рост котировок металлолома нельзя считать долговременным, поскольку на других рынка, например в США, наблюдается противоположная ситуация, но и она может измениться. Все будет зависеть от поставщиков руды и тенденции развития глобальной экономики в следующем году. Если глубокого спада и тем более рецессии удастся избежать, возможно, производители стали и согласятся с существующими ценами на продукцию горнорудных компаний. При ином сценарии горнорудным конгломератам придется снижать цены, так как сталелитейщики начнут искать альтернативу, в том числе и металлический лом.

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ДЕЛОВОЙ ЕЖЕНЕДЕЛЬНИК

рекламний вiддiл тел. (044) 362-45-02, 362-45-17 факс (044) 278-67-36

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

ИНВЕСТИЦИИ

реКоменДАции

Болезненные наши украинские производители лекарств могут оказаться едва ли не единственными, кому кризис на руку. В условиях падения жизненного уровня потребители наверняка переориентируются на недорогие препараты, составляющие основу продуктового портфеля отечественных заводов

ассмотрим украинских производителей лекарственных средств, акции которых котируются в ПФТС. По нашему мнению, отечественная фармацевтическая отрасль представляет интерес с точки зрения портфельного инвестирования. Кризис в экономике благотворно отразится на отечественных производителях в кратко- и среднесрочном периоде ввиду роста потребления недорогих лекарственных препаратов. Долгосрочная привлекательность отрасли обусловлена, вопервых, значительным отставанием объемов потребления лекарств в Украине от Восточной Европы, а во-вторых, ожидаемым интересом стратегических инвесторов к приобретению активов в нашей стране. В последние годы отечественный фармрынок демонстрирует высокие темпы роста. Если по итогам 2004 г. его емкость составила $ 1,32 млрд., а потребление лекарств на душу населения – $ 23 / чел. в год, то по итогам 2007-го объем продаж лекарственных средств возрос до $ 2,2 млрд., а потребление на душу населения

увеличилось до $ 48 / чел. Помимо тенденции к старению наших соотечественников (причина увеличения натуральных показателей потребления), следует отметить стремительный рост доходов населения. Он наблюдается с 2004 г. и является следствием перманентной избирательной кампании (основная причина увеличения стоимостной емкости рынка). Несмотря на это, по итогам 2007 г. более 60 % потребленных лекарств пришлось на самые дешевые препараты – стоимостью менее $ 1 за упаковку. По уровню их потребления на душу населения Украина ощутимо отстает от ближайших соседей (среднее потребление лекарств на душу населения в странах Восточной Европы составляет $ 181 / чел. в год). И если рост рынка в натуральном исчислении останется весьма умеренным, можно ожидать, что стоимостная емкость увеличится более значительно. Около 65 % продаж лекарственных средств в нашей стране приходится на «дженерики» – аналоги патентованных препаратов, которые производители выпускают по истечении у разработчика сроков патентной защиты. Они обычно не требуют значительных инвестиций в разработку, производство и продвижение и поэтому более привлекательны для некрупных производителей, к числу которых относятся украинские компании. Одно из следствий благоприятной конъюнктуры последних лет – ожидание сохранения высоких темпов роста и в будущем. Согласно недавним прогнозам, потребление лекарственных средств в денежном выражении должно было приблизиться к среднему для стран Восточной Европы уровню к 2012 г. Однако не исключено, что

развитие экономического кризиса скорректирует эти прогнозы. Глобальный кризис уже сказался на реальном секторе экономики: по всем расчетам, в 2009 г. темпы роста мирового ВВП ощутимо снизятся. В Украине сегодня значительно сократились объемы производства в металлургии, машиностроении, химической и пищевой промышленности. Если до конца текущего года ситуация не изменится (а предпосылок к этому не видно), в начале 2009 г. вполне вероятно масштабное сокращение штатов в ключевых для отечественной экономики отраслях. Кроме того, антикризисной программой украинских властей предусмотрен мораторий на повышение минимальных заработных плат и пенсий, а также приведение тарифов на коммунальные услуги к «экономически обоснованному уровню». Совершенно очевидно, что все это снизит жизненный уровень населения и, естественно, отразится на потребительском секторе (в том числе на фармацевтическом рынке). В таких условиях подавляющее большинство наших сограждан переориентируется на лекарственные средства низших ценовых сегментов. Считаем, что этот фактор является ключевым для оценки перспектив украинских фармпроизводителей. Они специализируются на выпуске продукции «дешевого» сегмента. А предлагаемые правительством меры приведут к увеличению спроса на отечественную продукцию, хотя, безусловно, не следует забывать и о зарубежных

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

производителях «дженериков», которые могут составить серьезную конкуренцию нашим компаниям. Впрочем, проводя параллели с экономическим кризисом 1998 г., который позволил украинским фармацевтам укрепить позиции на рынке, можно ожидать, что история повторится: экономический кризис станет для них источником возможностей и позволит увеличить присутствие на рынке. Мы ожидаем, что в 2009 г. объем фармацевтического рынка сократится на 13,4 % – до $ 2,6 млрд., а потребление на душу населения – на 13 %, до $ 56,5 / чел. в год. При этом доля отечественных компаний возрастет на треть – с 25 % до 33 %. Следует также отметить, что углубление кризиса создаст предпосылки для консолидации в отрасли – небольшие производители, по всей видимости, покинут рынок либо их поглотят более крупные конкуренты. Дополнительным фактором консолидации, по

нашему мнению, станет обязательное введение стандартов GMP для украинских производителей лекарственных препаратов. Поскольку сертификация на соответствие данным стандартам является весьма дорогостоящей, небольшие производители не смогут этого сделать из-за отсутствия финансовых возможностей. В то же время крупные производители уже частично сертифицировали производство на соответствие стандартам GMP. Впрочем, это не упростит отечественным компаниям доступ на зарубежные рынки ввиду отсутствия у Украины соглашений о взаимном признании таких стандартов. Отраслевые эксперты утверждают, что меры, предпринимаемые Государственной службой лекарственных средств и препаратов медицинского назначения, недостаточны для того, чтобы обеспечить упрощенный доступ украинских препаратов на внешние рынки. На ПФТС котируются два производителя лекарственных средств – «Киевмедпрепарат» и «Фармак», а также компания, специализирующаяся на выпуске медицинских изделий (шприцы, системы переливания крови и пр.) – «Гемопласт». Причем все они неликвидны: с акциями «Фармака» за последние 12 месяцев было заключено 37 сделок на 48,6 млн. грн., «Киевмедпрепарата» – 34 сделки на 12,1 млн. грн., «Гемопласта» – восемь сделок на 6,13 млн. грн. «Киевмедпрепарат» и «Гемопласт» входят в корпорацию «Артериум», которую контролирует группа «Финансы и Кредит». И отношения корпорации с миноритарными акционерами, мягко говоря, натянутые. В 2007 г. «Киевмедпрепарат» объявил о проведении допэмиссии для увеличения уставного фонда в 3,3 раза. В ходе подписки ряд крупных миноритариевинвесткомпаний не был допущен к реализации преимущественного права. В результате доля миноритариев заметно сократилась. В конце сентября текущего года собрание акционеров «Киевмедпрепарата» приняло решение о проведении двукратной допэмиссии,

В 2009 г. объем фармацевтического рынка сократится на 13,4 % – до

$ 2,6 млрд.

в ходе которой, не исключено, миноритарии вновь не будут допущены к участию в подписке. Аналогичные события происходили и на «Гемопласте». В 2007 г. компания объявила о проведении допэмиссии. Однако по неизвестным причинам ее так и не осуществили. Решение об эмиссии повторно приняли в марте текущего года, а подписка на акции была проведена с 15 сентября по 14 октября. «Фармак» тоже «знаменит» недружественным отношением к портфельным инвесторам. На рынке поговаривают, что менеджмент компании неоднократно блокировал попытки консолидировать пакеты акций, принадлежащих трудовому коллективу. Пиком конфликта стали обвинения со стороны руководства компании в адрес ряда участников фондового рынка в попытке рейдерского захвата компании. Финансовые показатели «Фармака» в последние годы демонстрируют устойчивый и весьма значительный рост. Перспективы роста объемов производства и доходов в 2009 г. делают эти ценные бумаги весьма привлекательным объектом для инвестирования. В то же время натянутые отношения мажоритарных и миноритарных акционеров компаний создают дополнительные риски. В текущих условиях мы не считаем акции украинских фармпроизводителей привлекательным объектом для инвестирования и присваиваем рекомендацию «держать» по акциям «Фармака» и «продавать» по акциям «Гемопласта» и «Киевмедпрепарата». Владимир Козак

финпоказатели украинских фармпроизводителей, котирующихся на ПфТС Данные компаний

I пол. 2007 г.

Изм. %

I пол. 2008 г.

I пол. 2007 г.

Изм. %

I пол. 2008 г.

I пол. 2007 г.

Изм. %

I пол. 2008 г.

I пол. 2007 г.

I пол. 2008 г.

рентабельность по чистой прибыли I пол. I пол. 2007 г. 2008 г.

236875

165006

43,6%

62539

47193

32,5%

27422

22280

23,1%

26,4%

28,6%

11,6%

13,5%

ОАО «Киевмедпрепарат» 124703

94355

32,2%

33533

23613,3

42%

8555

7828

9,3%

26,9%

25%

9,6%

8,3%

ОАО «Гемопласт»

47016

40,3%

5552

5909

-6%

-2904

609

-576,8%

8,4%

12,6%

-4,4%

1,3%

Компания

ОАО «Фармак»

Продажи, тыс. грн.

65957

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

eBitdA

Чистая прибыль, тыс. грн.

рентабельность по eBitdA

ИНВЕСТИЦИИ

ПАеВые инВеСТфонДы

Чувство ТеКТА Потоки средств, влитых центробанками в финансовую систему, приносят первые плоды. Кредитные ставки продолжают снижаться. но главное – средства наконец-то начали поступать на финансовые рынки ПИФ «ТЕКТ-Стабильность» Тип Паевой открытый Категория Бессрочный Инвестиционная стратегия Стратегия фонда сбалансированная. Цель фонда – получить оптимальный доход при незначительном уровне риска. Портфель состоит из акций первого и второго эшелона, облигаций, депозитов Стоимость пая 711,65 грн. Стоимость чистых активов 512385,93 грн. Доходность за год Доходность с начала действия фонда -28,84 % Управляющая компания Компания по управлению активами «ТЕКТ Эссет Менеджмент» зарегистрирована в 2006 г. Входит в инвестиционно-финансовую группу «ТЕКТ». Бенефициар компании – Вадим Гриб. Совокупные активы под управлением КУА – 30 млн. грн. И. о. директора ОЛЕГ ЧУДНЫЙ. Родился в 1975 г. Имеет два высших образования. Окончил Кировоградский педуниверситет (иностранная филология), а также MBA, Киевский государственный экономический университет (финансовый менеджмент). В 1999-2004 гг. был замгендиректора представительства «Кейс Нью Холланд» в Узбекистане, а в 2004-2006 гг. – заместителем операционного директора «Агро-Союз». С 2007 г. руководил отделом по работе с клиентами КУА «ТЕКТ». В апреле 2008-го назначен на должность и. о. директора КУА «ТЕКТ Эссет Менеджмент». 48

олее того, Федеральная резервная система США, стремясь реанимировать кредитные рынки, вновь снизила учетную ставку, на сей раз – на 0,5 п. п., до 1 %. И хотя до полной стабилизации рынков еще далеко, это вселило в них оптимизм. Еще одной причиной разворота индексов стала значительная, по мнению аналитиков, недооцененность акций: среднее значение мультипликатора P / E, рассчитанного исходя из ожидаемой прибыли, для индекса S&P500 на пике падения составило 10,7. В итоге за минувшую неделю индексы S&P500 и DJ STOXX 600 выросли на 8,8 % – до 954,09 п. и 216,24 п. соответственно. Впрочем, мы склонны не обольщаться по этому поводу. Понятно, что индикаторы развитых рынков торгуются на минимальных за последние пять лет уровнях и существует значительный потенциал их роста. Однако, по нашему мнению, это не свидетельствует об окончательном преломлении негативных тенденций. Уже сегодня понятно, что рецессия в развитых экономиках будет и в следующем году, а об оживлении рынка недвижимости – одного из основных драйверов экономического роста на протяжении последних лет – говорить пока не приходится. Более того, мы опасаемся, что масштабные вливания ликвидности центробанками без внесения изменений в регуляторную среду будут способствовать повторному возникновению «пузырей» в различных классах активов. Интерес инвесторов к украинским активам по-прежнему отсутствует, и признаков улучшения ситуации в обозримом будущем не наблюдается. Хотя по итогам недели спрэд по индексу EMBI+ снизился на 10 % – до 2089 п., а котировки CDS упали на 11,4 % – до 2450 п. п., это скорее соответствует общей тенденции, чем свидетельствует о переоценке инвесторами рисков Украины. На фоне негативных новостей из реального сектора подлил масла в огонь и глава НБУ Владимир Стельмах. В минувшую среду он сделал ряд заявлений относительно курса доллара и состояния отечественной финансовой системы, фактически признав

отсутствие какой-либо монетарной и курсовой политики регулятора в условиях кризиса. На прошедшей неделе украинский рынок акций двигался более-менее в русле зарубежных. В пятницу, 24 октября, индекс ПФТС просел на 7,3 % – до 230,88 п., а рассчитываемый нами по более широкой корзине индекс «ЧПрынок акций» (ЧП-РА) – на 4,5 %, до 646,93 п. В понедельник негативные тенденции превалировали, несмотря на положительную динамику зарубежных площадок: индекс ПФТС снизился на 3,7 %, а «ЧП-РА» – на 3,8 %. Впрочем, во вторник «до жирафа дошло» и фондовые индексы устремились вверх – ПФТС на 2,7 %, а ЧП-РА – на 3 %. При этом объем торгов оставался крайне низким: в пятницу оборот по корзине индекса ЧП-РА составил лишь 3,8 млн. грн., в понедельник снизился до 3,7 млн. грн., а во вторник вырос до 4,8 млн. грн. В среду была отмечена техническая коррекция индексов, в результате чего ПФТС снизился на 0,5 %, а ЧП-РА продемонстрировал более внушительное падение – на 2,4 %. Оборот по корзине индекса ЧП-РА сократился по сравнению с предыдущим днем на 41 % – до 2,8 млн. грн. В четверг индексы возобновили рост на позитивной динамике зарубежных площадок – индекс ПФТС вырос на 9,6 %, а ЧП-РА – на 6,7 %, до 666,96 п. В итоге индекс ПФТС завершил неделю «в ноль», а ЧП-РА – снижением на 1,6 %. Тройку лидеров открытых ПИФов возглавил новичок ренкинга ПИФ «ТЕКТ-Стабильность» (1,78 %). Сбалансированные фонды продолжают править бал среди институтов совместного инвестирования. Большинство ПИФов, показавших положительную доходность на минувшей неделе, относятся именно к этой категории. Мы советуем инвесторам не обольщаться – в ближайшее время, по нашим оценкам, следует ожидать закрытия позиций инвесторами и возобновления негативного тренда. Фундаментальных факторов для роста мы пока не видим.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

открытые паевые инвестиционные фонды (данные на 31 октября, открытие) чиСтоимость Повышение/ изменение за изменение изменение за изменение за изменение Стоимость активов пая, грн. понижение неделю, % за месяц, % 3 месяца, % полгода, % за год, % стых фонда, грн.

Пиф «ТЕКТ-Стабильность»

711,65

1,78

«Ярослав Мудрый-фонд акций» «ОТП Классический»

512 385,93

1 225,7

1,53

-10,38

-22,49

-28,85

-30,58

2 153 554,9

887,73

1,28

-3,26

-0,95

2 095 044,84

«Владимир Великий»

1 304,92

1,09

-4,73

-15,42

-19,39

-21

1 351 897,12

«Альтус сбалансированный»

29 887 144,15

1 181,96

1,02

-8,43

-19,49

-27,16

-32,78

«СЭМ Ажио»

662,07

0,63

-9,39

-26,35

483 310,94

«Спарта Сбалансированный» «ПИО Глобал - Фонд денежного рынка Надежный» «Премиум-фонд Индексный»

102,36

0,31

0,61

86 327 261,74

138,84

0,29

-85,32

-84,4

-85,50

42 902,1

665,48

0,07

-11,32

-21,41

-27,06

13 684 273,69

«СЕБ фонд денежный рынок»

1 030,87

0,07

-2,77

-4,68

-5,82

-8,1

1 854 526,44

631,27

-0,04

-16,97

-27,36

-36,77

354 772,91

«ПИО Глобал - Фонд ликвидных акций» «Премиум-фонд сбалансированный» «Дельта-фонд денежного рынка» «Миллениум Сбалансированный»

КуА «ТЕКТ Эссет менеджмент» «УНИВЕР Менеджмент» «ОТП Капитал» «УНИВЕР Менеджмент» «Альтус Эссетс активитис» «Содружество Эссет Менеджмент» «Спарта» «ПИО Глобал Украина» «Сократ» SEB Asset Management Ukraine «ПИО Глобал Украина»

1 839,87

-0,05

-8,86

-19,81

-30,15

-30,99

14 606 715,35

«Сократ»

939,85

-0,05

-2,2

-3,58

-6,75

2 866 543

«Дельта-Капитал»

74,86

-0,05

-8

-17,76

«Миллениум Эссет Менеджмент» «Конкорд Эссет 23 475 358,49 Менеджмент» 2 893 788,36

«Конкорд Достаток»

86,71

-0,08

-0,89

-3,85

-12,28

«Дельта-фонд сбалансированный» «Бонум Оптимум» «Миллениум Защита капитала» «ТАСК Ресурс» «Магистр-фонд сбалансированный» «Парекс фонд украинских облигаций»

886,67

-0,13

-3,92

-8,33

-13,34

5 741 159

«Дельта-Капитал»

77,05

-0,19

-19,11

-31,6

-46

-45,37

1 161 100

94,02

-0,25

-3,12

-8,38

780 570,66 1 444 974,18

Bonum Group LLC «Миллениум Эссет Менеджмент» ТАСК-ИНВЕСТ

606,11

-0,77

-15,4

725,8

-1,08

-14,09

-29,16

-35,49

-39,09

881 118,95

«Магистр»

14,64

-1,88

-5,3

-19,34

-24,46

-22,66

9 646 217,03

-2,48

-4,19

-15,44

-20,34

2 928 556,06 59 578 185,71

«Парекс Эссет Менеджмент» «Конкорд Эссет Менеджмент» «Парекс Эссет Менеджмент» «ПИО Глобал Украина» «Аврора» КИНТО SEB Asset Management Ukraine

«Конкорд Стабильность»

74,82

«Парекс Украинский сбалансированный фонд» «ПИО Глобал - Фонд сбалансированный Оптимальный» «АВРОРА – фонд роста» «Классический»

13,41

-3,11

-10,66

-27,79

-37,42

-37,48

698,85

-3,3

-15,71

-21,42

-29,9

179 603,5

611,59 319,56

-3,38 -7,72

-7,6 -13,17

-22,63 -24,46

-36,69 -32,82

-38,37

1 108 812,34 41 200 588,15

«СЕБ фонд сбалансированный»

79,16

-10,44

-19,08

-28,15

-31,88

-34,07

6 327 032,27

Паевые интервальные инвестиционные фонды (данные на 31 октября, открытие)

Пиф «Тект-Инвест»

чиСтоимость Повышение/ изменение за изменение за изменение за изменение за изменение Стоимость стых активов пая, грн. понижение неделю, % месяц, % 3 месяца, % полгода, % за год, % фонда, грн.

КуА «ТЕКТ Эссет менеджмент» «РИНАКО-ИНВЕСТ»

0,94

3,65

-12,13

-24,17

-34,21

-34,17

15 981 025

1067,4

2,58

0,12

6,74

3,98

1 169 870,19

0,63

-4,72

-5,66

4 826 063,28

«ОТП Капитал»

0,07

0,27

6,8

6,72

6 813 010,21

«Ринако - Бастион» «ОТП Сбалансированный» «Ринако - Авангард»

867,37 1068,04

«ИК Сбалансированный»

960,04

0,03

0,29

-4

3 364 936

«Проминвест - Керамет» «Сбалансированный фонд Паритет»

0,47

-11,32

-20,34

-27,69

-41,98

2 705 324,07

1 291,05

-0,09

0,12

-8,65

-10,9

-9,88

5 002 825,29

«Платинум»

137,47

-0,62

-18,82

-34,6

-39,74

-42,25

22 258 070

«Интерфон»

1239,81

-0,62

-6,23

-1,80

-18,08

-26,57

2 959 434,66

«ТАСК Украинский Капитал» «Центральный инвестиционный фонд»

«РИНАКО-ИНВЕСТ» «Инвестиционный капитал Украина» ИНЕКО-Инвест «Арт-Капитал Менеджмент» «Дрэгон Эссет Менеджмент» «Менеджмент сервис»

843,93

-1,49

-13,91

-29,59

-35,61

-41,44

28 934 270,14

ТАСК-ИНВЕСТ

1,19

-1,65

-9,85

-18,49

-26,09

-38,66

4 181 469,04

ИНЕКО-Инвест

«КОНСУЛ»

101,77

-2,64

-7,01

-12,04

-28,48

-31,73

«Народный»

1 111

-2,96

-13,92

-28,69

-37,7

-41,41

«Альтернатива»

579,48

-3,28

-12,86

-35,04

-47,03

-52,29

1 352,72

-3,49

-13,87

-31,31

-44,01

-52,25

«Конкорд Перспектива»

«Оптимум»

77,49

-4,83

-11,51

-21,66

-33,27

«Премьер Фонд Доход и Рост» «Универсальный Премиум»

809,06

-7,26

-12,78

-41,38

-52,23

-60,76

57,57

-7,31

-16,61

-30,65

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

«Всеукраинская 3 394 921,55 управляющая компания» 22 475 629,53 КИНТО «Эксперт Эссет 1 913 435,48 Менеджмент» «Содружество Эссет 715 587,95 Менеджмент» «Конкорд Эссет 17 056 102,05 Менеджмент» Foyil Asset 4 337 389,85 Management 318 970,06

«Актив»

ИНВЕСТИЦИИ закрытые корпоративные инвестиционные фонды (данные на 31 октября, открытие)

Пиф

Стоимость пая, грн.

Повыизменение шение/ понижение за неделю, %

изменение за месяц, %

изменение за 3 месяца, %

изменение за полгода, %

чиизменение Стоимость стых активов за год, % фонда, грн.

КуА

«Премьер фонд Возможностей»

1 165,94

13,3

-29,85

-43,65

-66,96

-72,48

2 455 469,5

Foyil Asset Management

«Первый Капитал»

2 997,46

7,87

-22,13

-44,66

-60,42

-74,03

2 991 456,98

«ЭнергияКапитал»

«Магистр-фонд высоколиквидных акций»

269,93

6,09

-33,33

-61,94

-69,19

-73,01

393 285,01

«Магистр»

«ИСФП Фонд Акций Роста»

632,04

4,97

-9,58

-28,59

7 793 064,72

«ИСФП Менеджмент»

«ИК1 - фонд недвижимости»

1310,14

4,21

5,44

17,6

18,97

19,21

78 600 418

«Инвестиционный капитал Украина»

«Миллениум Прогресс»

1 687,34

2,64

-6,8

-22,84

-17,71

-40,02

6 516 506,8

«Миллениум Эссет Менеджмент»

«Альтус-Капитал»

560,39

2,46

-8,05

-30,61

-38,59

6 281 436,72

«Альтус Эссетс активитис»

«Альтус-фонд акций роста»

518,42

1,83

-18,16

-34,62

-43,34

5 509 759,3

«Альтус Эссетс активитис»

«Серебряная подкова»

4 539,89

1,35

-13,81

-17,25

-16,12

-30,92

608 345,63

«ТЕКТ Эссет менеджмент»

«Золотой дождь»

4 057,62

0,81

-37,85

-52,05

-61,78

-70,32

1 099 615,19

«ТЕКТ Эссет менеджмент»

«Синергия Бонд»

18 409,99

0,57

1,15

3,04

5,7

11,87

4 271 116,56

КИНТО

«Дельта-фонд акций»

832,82

0,53

-5,48

-15,91

-19,75

2 911 538

«ДельтаКапитал»

«ИК2 - фонд облигаций»

1500,87

0,39

2,24

6,59

12,71

23,84

45 682 131

«Инвестиционный капитал Украина»

Премиум-фонд МеталлургияМашиностроение

538,59

0,22

-12,68

-30,1

-40,9

27 889 719,99

«Сократ»

«Альтус-фонд облигаций»

1 058,34

0,2

0,52

2,23

5,17

6 461 162,81

«Альтус Эссетс активитис»

«Премьер фонд Облигаций»

2 502,26

0,18

27,23

16,56

-19,72

-41,91

2 099 392,56

Foyil Asset Management

500

15 453 661,94

SEB Asset Management Ukraine

100,88

0,52

833 759,54

«ТЕКТ Эссет менеджмент»

-0,56

-15,45

2 357 222

«ТЕКТ Эссет менеджмент» «Сократ»

«СЕБ фонд акций» «ТЕКТ-Перспектива» «ТЕКТ-Индекс» «Премиум-фонд энергия»

836,66

-1,02

-8,64

-17,22

-32,51

-36,3

43 185 231,9

25 876,07

-1,96

-12,21

-11,03

-16,2

-33,02

26 186 582,79

КИНТО

«ТАСК Актив»

511,01

-1,97

-24,09

-46,55

1 437 475,63

ТАСК-ИНВЕСТ

«Аурум»

27,91

-2,17

-37,03

-59,43

-68,51

15 506 928

«Дрэгон Эссет Менеджмент»

«Первый инвестиционный фонд недвижимости»

17 333,38

-2,26

-7,72

-12,67

-19,12

-22,46

9 689 362,12

«Арт-Капитал Менеджмент»

«Премиум-фонд»

58 302,79

-2,48

-17,22

-32,12

-41,54

-45,25

58 302 792,76

«Сократ»

«Фонд акций Альтернатива»

1 408,90

-3,36

-14,88

-38,44

-51,93

-53,13

7 572 846,35

«Арт-Капитал Менеджмент»

«Симфония №2»

1 776,28

-4,12

-29

-55,28

-63,68

1 520 496,21

«Амадеус»

«Магистр-фонд доходный»

306,03

-5,65

-34,56

-57,66

-63,8

-69,4

1 094 659,67

«Магистр»

«ТАСК Универсал»

1 860,95

-6,28

-38,65

-64,41

-73,11

-80,1

1 205 893,28

ТАСК-ИНВЕСТ

«Амадеус-Индекс ПФТС»

1 889,37

-8,27

-35,75

-61,91

-71,16

-79,05

2 469 401,43

«Амадеус»

«Симфония №1»

8 471,33

-8,43

-32,92

-58,32

-70,2

-77,87

6 090 885,21

«Амадеус»

«Синергия 5»

4 730,5

-8,93

-20,73

-36,82

-48,76

48 170 653,81

КИНТО

«Синергия 4»

4 964,24

-10,05

-24,96

-43,06

-61,01

-65,3

106 482 876,33

КИНТО

«Синергия 3»

11 469,53

-13,79

-34,59

-52,87

-67,89

-70,14

76 100 334,77

КИНТО

«Синергия Риал Истейт»

«Бонум Премиум» «СПИНАКЕР»

32,34

-15,83

-29,19

-53,75

-62,85

2 333 581

Bonum Group LLC

1 260,52

0,35

1,86

6,27

64 904 174,8

«ФИНЭКСКАПИТАЛ»

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

ВеСТи С ПереДоВой

Навстречу матрице Международная команда физиков создала микросхему, способную к самовоспроизводству. Ее работу вполне можно рассматривать как шаг к саморазмножающимся компьютерам. Сегодня электронные платы производят посредством оптической литографии – травлением проводящих микросхем на полупроводниковые подложки. Но эта технология достигла предела – невозможно разместить вычислительные мощности на плате c «плотностью» выше десятых долей нанометра. Один из выходов – позволить микросхемам самостоятельно строить себя и совершенствоваться. «Лучший пример тому – ДНК, – поясняет координатор проектов Даго Де Льюв. – Наш генетический код содержит набор инструкций для организации молекул в человеческое тело, нужно создать набор компонентов со схожими свойствами – способный сам себя организовать в систему». Де Льюв использовал сложную органическую молекулу Т5, в которой имеются свободные электроны, благодаря чему она ведет себя как полупроводник. Ее присоединили к длинной углеводородной

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

ВСе БыСТрее

цепи с кремниевой группой на конце (она играла роль якоря). Поместив такой комплекс в раствор, ученый погрузил в него плату с уже нанесенными на нее электродами. Комплексы «заякорились» к слою изолятора и сформировали вполне действующие полупроводниковые мостики между электродами. Таким образом инженерам удалось сконструировать простой генератор кода из 300 самостоятельно собравшихся транзисторов.

Компания Battelle разработала новый способ беспроводной передачи данных на феноменальной для радио скорости – 20 Гб/с. В качестве источника модулированных волн для антенны миллиметрового диапазона использовали серийные оптические лазеры. ученые «нагрузили» данные на два низкочастотных лазерных луча, а затем слили их в один. В итоге возник выходной 100-гигагерцевый сигнал с полным набором информации. он и был переправлен от одной радиоантенны к другой.

По публикациям Nature News, Science News

НАУКА И ТЕХНОЛОГИИ

АрХиТеКТурА

Высшая мера Современные технологии позволяют быстро и недорого возводить здания невиданных размеров. небоскребы хороши и как приманка для туристов, и как воплощенный имидж города и страны, и как предмет тщеславия для мэров. от них плохо разве что приземленным ценностям вроде исторического облика города, но это мало кого волнует

спанский архитектор Сантьяго Калатрава любит неординарность. И, надо сказать, его проекты впечатляют. Стиль Калатравы можно вкратце охарактеризовать как обыгрывание в жилых и публичных зданиях мостостроительного дизайна (стальные башни, ванты, гигантские чистые криволинейные поверхности) в сочетании с напористой идеологией, оправдывающей технический экстремизм. Калатрава небезуспешно предлагает свои творения всему миру и давно стал модным архитектором. Один из самых странных своих проектов он в позапрошлом году предложил нью-йоркскому Манхэттену. Эту новацию в небоскребостроении уже окрестили «Башней 80 по Южной улице». Издали она похожа на гроздь из 12 «скворечников», развешанных на узкой вертикальной фермчатой конструкции высотой более

250 м с основанием всего 25х30 м. Каждый «скворечник» – четырехэтажный стеклянный особняк с одним владельцем. По замыслу это нечто вроде вознесенных над Нью-Йорком загородных коттеджей. Автор надеется, что жильцы не будут чувствовать себя горожанами. На это работает удаленность от городской суеты (проще говоря, высота), полная обособленность и вольная планировка каждого блока, а также сад на каждой из 12 крыш – эквивалент «поместья». Конечно, это не массовое жилье. Каждая из 12 суперквартир обойдется владельцу не дешевле $ 50 млн. Действительно, такой объект создан для транжир. Калатрава с гордостью говорит о 16 тыс. кв. м полезной площади. Но ведь это минимум втрое меньше, чем в небоскребе тех же размеров с «нормальной» компоновкой! На фоне

•

Сантьяго Калатрава создал с помощью сдвинутых друг относительно друга кубов 54-этажный жилой комплекс Turning Torso в Швеции

•

Норман Фостер в Москве построит не менее оригинальное здание

•

Здание в Лондоне, где «живет» страховая компания Swiss Re, отличается не только высотой (180 м), но и экологичностью

манхэттеновской тесноты – несколько разорительное мероприятие. Не столько для жильцов-миллиардеров, сколько для городской планировки. Несмотря на изящество, этот эффектный проект фактически провоцирует на тесноту всех, кто вовне. Не исключено, что именно поэтому его пока не приняли.

Дом-город В феврале этого года Москве тоже предложили необычный проект в форме колоссальной перевернутой граненой лейки с высотой основного корпуса (без шпиля) «не менее 450 м», как сказано в презентационных текстах. Проекту свойственен истинно великорусский размах. Счет идет на километры: под одно здание отведено аж 2,5 кв. км земли. Дело завершает гигантский парк, примыкающий к зданию, с аллеями, повторяющими изгибы его граней. Стройка продлится лет пять-семь и обойдется в миллиарды долларов. Проект разработан в бюро Foster + Partners, которым руководит легендарный британский архитектор сэр Норман Фостер (давно интересуется восточноевропейскими странами как полигоном). Как все помпезные объекты, этот снабдили названием уже в проекте: «Остров-кристалл». По замыслу это настоящий «город в здании»: квартиры, гостиницы, сервисные службы, офисы, магазины, больница, спортзалы, бассейны, школа и, конечно же, смотровые площадки. Естественно, современному дому полагается быть экологичным (зимние сады, солнечные батареи, ветротурбины).

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Россияне размахнулись широко. Но у китайцев оснований для размаха больше. Во всяком случае, половина из общепризнанных крупнейших высоток находится в Поднебесной. А к 2015-2017 гг. может появиться совершенно уникальный объект – 300-этажная Бионическая башня высотой 1228 м, в которой, как предполагается, поселятся 100 тыс. человек. Этот проект семь лет разрабатывали испанцы – супруги Мариа Роза Сервера и Хавьер Пиоз. Нечего и пытаться перечислить необычные решения и свойства Бионической башни. Главное – в ней будет 12 вертикальных (высотой 80 м) кварталов, которые застроят вполне привычными многоэтажками и окружат их садами.

Испании – находившийся в ремонте 32-этажный небоскреб Vindsor высотой 106 м. Мощности брандспойтов не были рассчитаны на заброс водяных струй даже к очагу пожара – на 21-22-й этажи. Так что отборные части пожарных просто стояли и ждали, когда сооружение выгорит и огонь погаснет сам собой. Погаснуть-то он погас, но здание превратилось в строймусор. Остался лишь железобетонный каркас. В конце июля этого года в Киеве на самом высоком (пока) здании в стране –35-этажном офисном центре «Парус» высотой 131 м – устроили «учебный пожар» для тренировки столичных

Проблемы Разумеется, есть и более приземленные проблемы. Это в первую очередь пожаробезопасность (или, если хотите, пожароопасность). Пожары в небоскребах запоминаются надолго. Прежде всего потому, что никакие в мире пожарные лестницы не дотянутся выше 40-го этажа. Достаточно вспомнить пожар в 45-этажном здании чикагского банка LaSalle в декабре 2004 г., во время которого пострадало около 40 человек. Или возгорание в ноябре 2005 г. в одной из 2 башен-близнецов Petronas в столице Малайзии Куала-Лумпуре (несколько лет они были самыми высокими жилыми зданиями в мире). В феврале того же 2005 г. в самом центре Мадрида дотла сгорело и рухнуло одно из известнейших зданий Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

пожарных. Тренировка, может быть, и прошла успешно, но самая длинная у пожарных 90-метровая раздвижная лестница дотянулась лишь до 23-го этажа. К тому же она такая одна-единственная на весь город. Есть еще несколько лестниц покороче (самая длинная рассчитана на 18-этажную высоту). Это, разумеется, если абстрагироваться от дорожной ситуации. Нелегко придется жителям современных 24-25-этажек и других будущих «вертикалей». Остается надеяться разве что на незадымляемые лестницы в домах. Вертолеты – действенное средство спасения в цивилизованных

Высочайшие небоскребы планеты Источник: Council on Tall Buildings and Urban Habitat и «ЧП»

Высота до наивысшей точки крыши, м

Год постройки

Количество этажей

Строится

160

Taipei 101 (Тайбей, Тайвань) Shanghai International Finanсial Centre (Шанхай, Китай) Petronas Tower 1 (Куала-Лумпур, Малайзия) Petronas Tower 2 (Куала-Лумпур, Малайзия) Sears Tower (Чикаго, США)

2004

101

691 (сейчас – около 620 м) 509

2007

101

492

1998

452

1998

452

1974

110

442

Jin Mao Building (Шанхай, Китай)

1999

421

World Trade Centre One, New York

1972*

110

417

World Trade Centre Two, New York Two International Finance Centre (Гонконг, Китай) Citic Plaza (Гуанчжоу, Китай) Shun Hing Square (Шеньжень, Китай)

1973*

110

415

2003

420

1996

391

1996

здание, страна Burj Dubai (Дубаи, ОАР)

384 *Уничтожен терактом 11.09.2001 г.

НАУКА И ТЕХНОЛОГИИ

странах – украинцам вряд ли помогут. У спасателей их просто нет, да и условия не позволят им подлететь к каждому городскому дому.

Сомнения В продолжении «нисходящей линии» нашего повествования уместно вспомнить о судьбе малоизвестного сверхвысотного отеля в Пхеньяне (КНДР) – «Рюгень» (в переводе – столица ив). От ивы там, кстати, немного: силуэт небоскреба напоминает целящийся в зенит реактивный истребитель. «Рюгень» – типичный долгострой. 105-этажный непостижимо гигантский для соцстраны бетонный объект начали возводить еще в 1987 г., к середине же 1990-х все строительные работы были прекращены. Причина до сих пор неизвестна: северные корейцы – люди не из разговорчивых. Вероятнее всего, закончились деньги. Однако есть данные, что инвесторам предлагают его достроить. Правда, никто не соглашается. Неприкаянный дом высотой 330 м, разумеется, доминирует над пхеньянским ландшафтом. Но на картинках в северокорейских изданиях для туристов его силуэта нет! Видать, «Рюгень» так намозолил глаза властям, что все

более или менее официозные фото Пхеньяна попросту ретушируют. А может быть, руководство КНДР и Пхеньяна в середине 1990-х просто изменило свой взгляд на исторический облик Пхеньяна и решило (правда, поздновато) не уродовать старинный город? Как бы украинским быстротечным властям не пришлось повторить этот путь. По крайней мере, указом президента «О мерах по упорядочению застройки территории и сохранению историко-культурных территорий и объектов в городе Киеве» от апреля 2007 г. в историческом центре Киева запрещено строительство высотных домов. В документе также содержится требование к мэрии определить территории, имеющие историко-культурной ценность, и ограничить их застройку. Как оно выйдет на деле, кому, чего и сколько придется сносить – вопрос. Во всяком случае, сносить-то мы умеем… Андрей Рыбальченко «Рюгень» обещает подпереть небо 105 этажами, если его все-таки достроят

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

МЕНЕДЖМЕНТ

уПрАВЛение знАниЯми

Сам себе педагог Как выстроить систему управления знаниями Александр Тищенко

директор по качеству управления ЛВЗ «Хортиця» Родился 7 января 1975 г. в г. Запорожье. В компании работает с 1998 г. Начал карьеру в должности программиста финансового департамента. В 2003 г. был назначен на должность заместителя финансового директора. Разработал и внедрил системы управленческого учета предприятия, многомерного анализа (OLAP) и корпоративной отчетности, а также систему ключевых показателей компании (KPI). Женат, воспитывает сына.

правление знаниями для нас очень актуально. Мы стремимся к абсолютному качеству всех бизнеспроцессов, поэтому должны быть уверены в том, что нужные знания не только попадут к своим потребителям, но и будут закреплены для дальнейшего применения. Цель системы управления знаниями (СУЗ) состоит не только в том, чтобы донести знания, но и в том, чтобы сделать возможным его повторное использование. Внедряя эту систему, мы преследовали ряд целей. Например, создание корпоративного информационного портала позволяет в максимально короткие сроки обеспечивать нужной информацией людей, а также свободный обмен знаниями внутри компании и сохранение корпоративного опыта. В прошлом году мы внедрили дистанционное образование. Выйдя на рынок России, мы столкнулись с недостаточной концентрацией корпоративных знаний среди новых людей компании, так как она находилась в стадии стремительного роста. Задача стояла простая: внедрить инструмент, который позволял бы при минимальных затратах быстро, по единым стандартам обучать большое количество людей. Созданный нами корпоративный университет дистанционного образования, основанный на web-технологиях, отлично справляется с поставленной задачей. С внедрением системы управления знаниями мы, во-первых, перестали тратить время на поиск нужной информации. Теперь она всегда под

рукой, а если нет, то корпоративный портал позволяет ее найти в считанные секунды при помощи контекстного поиска (по типу Google). Во-вторых, значительно сократилось время подготовки нового специалиста. Всем «азам корпоративной науки» он обучается самостоятельно, не отвлекая руководителя. Намного улучшилось качество подготовки новых людей. В-третьих, мы избавились от проблем типа «не знаю», «не видел». Теперь мы точно знаем, что нужная информация попадает к нужным людям в нужное время. Внедрение системы управления знаниями не создало особых проблем, поскольку изначально была продумана и техническая, и мотивационная сторона проекта. Проведена внутренняя PR-кампания ресурсов СУЗ – это презентации, обучающие видеоролики, семинары. Специалисты, занимающиеся СУЗ, постоянно посещают выставки и семинары в области управления знаниями, изучают опыт таких компаний, как Oracle, Microsoft, E-Learning center, МЭСИ (Московский государственный университет экономики, статистики и информатики), держат руку на пульсе всех новинок. Расходы на управление знаниями зависят от имеющихся ресурсов. ЛВЗ «Хортиця» располагает мощным IT-департаментом, командой программистов и бизнес-консультантов. Поэтому при внедрении дистанционного образования была использована бесплатная система, которая настраивалась под наши нужды и специфику

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

своими силами. При таком сценарии затраты минимальны. Основные статьи затрат – оплата работы людей, командировки, семинары и выставки. С проблемой утечки ценной информации с ушедшим персоналом сталкиваются все компании, и мы не исключение. ЛВЗ «Хортиця» противостоит этому, концентрируя критичные для бизнеса знания на корпоративных ресурсах компании. Используются все методы: форумы, документы, новостные ленты, сайты отделов, внутренние тематические сайты, вики-библиотеки, разграничение доступа людей к определенной информации. Если какаято доля знаний и уходит из компании вместе с людьми, то она мгновенно устаревает. Советы внедряющим СУЗ: • 1. Четко определите для себя цель и масштабы внедрения СУЗ. • 2. Изучите все успешные и неуспешные проекты внедрения. • 3. Разбейте проект на этапы так, чтобы каждый этап давал ощутимый результат для бизнеса. • 4. Если речь идет о дистанционном образовании – продумайте систему мотивации, привяжите ее к системе оплаты труда. • 5. Используйте все источники (рассылки, семинары, презентации, собрания), для того чтобы донести информацию о проекте и его важности до людей. • 6. Постоянно и активно собирайте обратную связь о результатах проекта. 55

МЕНЕДЖМЕНТ

уПрАВЛение знАниЯми

Приручите интеллект «Знания становятся ключевым экономическим ресурсом и доминантным, если не единственным, фактором конкурентоспособности организации».

Питер Друкер. Managing in a Time of Great Change (1995)

Уходя, уношу В 2005 г. Сергея взяли на работу в отдел компьютерной техники магазина «Фокстрот». Новичка стали учить продавать. В первый месяц его отправили на тренинг по продажам, где втолковывали особенности поведения покупателей и как следует на них реагировать. В течение рабочего дня начинающий продавец зубрил стандарты обслуживания клиентов, описанные в методичке, которую запрещалось выносить за пределы магазина, переписывать и перепечатывать. Раз в полгода администратор и директор магазина проверяли, как продавец усвоил особенности товаров и психологию покупателя. Трижды провалившего аттестацию могли оштрафовать или уволить.

Правда, как правило, продавцы увольнялись сами, переходя на более высокооплачиваемую работу. Не был исключением и Сергей – он ушел из «Фокстрота» после полутора лет работы. И унес с собой навыки общения с покупателями, базу клиентов, знание продукции. А также несколько тысяч долларов, которые работодатель потратил на его обучение. Сегодня эта сумма на порядок выше.

Знания – деньги В начале 1990-х годов Hewlett-Packard столкнулась с жесткой конкуренцией, которая подталкивала компанию к необходимости вывести на рынок новые продукты – компьютерные технологии – в более сжатые сроки. Для этого было

решено создать сеть Интранет, которая обеспечила бы сотрудникам скорейший доступ к базе знаний HewlettPackard в любом филиале фирмы. Тогда такая система не имела аналогов, а сегодня опыт первопроходца по проведению внутренних семинаров переняли многие компании, которые стремятся развивать персонал. Под СУЗ принято понимать набор стратегий и процессов, благодаря которым компания накапливает, использует, передает и защищает знания – опыт, технологии, новые продукты, инновации – и в результате выигрывает у конкурентов. На Западе давно заметили, что компании, прежде всего инновационные, конкурируют посредством знаний, поскольку набор инструментов

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Рисунок: Андрей КИСЛОВ

Стремительное насыщение рынков и финансовый кризис заставляют компании жестче конкурировать в области управления знаниями

в бизнесе практически одинаков. Ужесточение войны знаний демонстрирует любопытная тенденция, которую западные эксперты отмечают уже более 10 лет: рентабельность производственных активов стремительно падает, а интеллектуальных активов – растет. Актуально это будет и в дальнейшем. Поэтому компаниям важно не просто иметь знания. Нужно уметь управлять ими, т. е. понимать, как, используя эти знания, можно получить прибыль. Расчет эффективности «работы» знаний – орешек, раскусить который непросто. Считается, что СУЗ эффективна, если у предприятия появляются новые лояльные клиенты, повышаются продажи, улучшаются финансовые результаты, растет количество новых продуктов и сокращается время выведения их на рынок, становится все больше патентов и зарегистрированных прав собственности. СУЗ позволяет не только удерживать захваченный сегмент рынка, но и в сжатые сроки и с меньшими потерями завоевывать новые. Поэтому внедрение такой системы актуально прежде всего для IT-компаний, производителей бытовой и цифровой техники, фирм, разрабатывающих коммуникационные технологии. Так, в конце 90-х годов ХХ в. PlatinumTechnology поглотила более 60 компаний и столкнулась с необходимостью скорейшего оформления приобретений. СУЗ обошлась ей в $ 750 тыс., но позволила сэкономить на процессе $ 6 млн. При этом рентабельность инвестиций, т. е. отношение чистой прибыли к сумме инвестиционного капитала, составила 8:1. Таким образом, благодаря управлению знаниями бизнесу удается и накапливать опыт, и экономить деньги, и приносить доход.

Проблемы выбора Существует множество СУЗ, большинство из которых разработаны такими мировыми гигантами, как

Microsoft и Intel. Это так называемые service desk, helpdesk и CRM, позволяющие систематизировать базу данных компаний по клиентам, проектам, продуктам, технологиям и ноу-хау. Прелесть систем состоит в том, что эти знания сотрудники компании могут усваивать и приумножать, пользуясь внутренним порталом. Покупателям таких СУЗ важно определиться, какая соответствует их стратегии развития. Например, чтобы систематизировать данные о клиентах, их возможностях и предпочтениях, эксперты советуют использовать CRM. Service desk, help-desk

корпорация Kao Corp. – уже долгое время один из лидеров рынка. Каждая покупка моментально фиксируется в базе знаний компании вместе с отзывом клиента. Поэтому Kao Corp. может оперативно совершенствовать продукт и в течение суток выполнять заказ любого розничного магазина, даже если в нем только несколько единиц товара. Иностранные компании достаточно серьезно относятся к уходу знающих сотрудников. Классический учебник по Knowledge Management гласит: тот, кто покидает фирму, уносит с собой знания, для восста-

За рубежом ушедший сотрудник уносит с собой знания, для восстановления которых потребуются затраты в

20-30 раз

превышающие его зарплату

пригодятся тем компаниям, которым важно сохранить алгоритм создания проекта или продукта и воспроизвести его, усовершенствовав отдельные этапы. В свое время Pillsbury столкнулась с необходимостью ускорить продвижение продуктов на рынок. Чтобы утвердить эскиз дизайна новой этикетки, нужно было согласовать его в нескольких отделах, что занимало около 90 дней. Поэтому в 1997 г. компания внедрила СУЗ, которая позволила проделать все это за девять дней. Практически любая компания заинтересована в сокращении сроков обучения сотрудников, поскольку это повышает эффективность бизнеса. Payless Stores потратила на внедрение СУЗ $ 10 млн., но окупила их в течение года. При этом удалось сократить время обучения персонала на 30 % и увеличить прибыль компании на 3 % в год. Быстро реагировать на запросы покупателей научилась японская косметическая

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

новления которых потребуются затраты, в 20-30 раз превосходящие зарплату уволившегося. За рубежом затраты на создание СУЗ колеблются в зависимости от размера и рода бизнеса от $ 100 тыс. до $ 10 млн. При этом до 48 % средств тратится на техническое оснащение базы знаний. А самая большая сложность, с которой сталкиваются компании при внедрении знаний, – приобщение коллектива к корпоративной культуре. Людям свойственно сопротивляться постижению нового и передаче знаний друг другу.

СУЗ по-украински Отечественные компании понимают преимущества внедрения СУЗ, но используют их несколько иначе, чем на Западе. Поскольку большинство товарных рынков далеки от насыщения, а конкуренция пока не настолько сильна, эти системы внедряют преимущественно для увеличения количества лояльных клиентов,

сокращения времени обучения персонала и повышения уровня продаж. Стоимость таких СУЗ составляет от $ 2 тыс. до $ 10 тыс. Особо популярны они среди страховых компаний, сетей супермаркетов, рестораторов. «По нашим наблюдениям, у сотрудников компании уходит до 20-40 % рабочего времени на поиск тех или иных данных. После внедрения СУЗ мы сократили это время в разы и сделали информацию более доступной, теперь она не концентрируется в одних руках», – говорит HR-директор компании MacHOUSE Светлана Глинская. Большая проблема для большинства менеджеров – удержать сотрудников – носителей ценной информации и предупредить ее утечку к конкурентам. Украинским компаниям приходится работать в условиях, когда ни Трудовой кодекс, ни закон об интеллектуальной собственности не могут в полной мере защитить их от интеллектуальных потерь. Приходится уповать лишь на порядочность работников. Но в арсенале управленцев не так много инструментов. Как правило, это требование о неразглашении секретной информации, предусмотренное в трудовом договоре. Или требование к сотруднику сменить род деятельности на какое-то время после расторжения трудового договора. Эксперты же советуют менеджменту не скупиться на программы лояльности, чтобы не пришлось сокрушаться по поводу утечки мозгов к конкурентам. Правда, из общения с некоторыми управленцами складывается впечатление, что они не считают уж слишком большой потерей уход ценного сотрудника, ведь вместо него всегда можно взять человека из конкурирующей фирмы. В результате происходит обмен знаниями, что служит некоторым утешением для тех, кто страдает от кадровой текучки. Наталия Стецун 57

МЕНЕДЖМЕНТ

КАК ВЛИЯТь НА ДРУГИХ. ПРИНЦИПЫ, МЕТОДЫ, ПРИМЕРЫ

Эта книга о том, как заставить сотрудников работать на ваш успех

Кэрри Паттерсон, Джозеф Гренни, Дэвид Максфилд, Рон Мак-Миллан, Эл Свитцлер. Пер. с англ. – М.: ООО «Изд. дом «Вильямс», 2008. – 256 с.

КниГА

Управление поведением Влиять на людей может научиться каждый, избрав подходящие методики

аверное, не ошибусь, если скажу, что немногим удается хорошо воспитывать детей, управлять подчиненными, успешно худеть и ладить с окружающими. Это действительно трудно. Но в том, что вполне возможно, нас пытаются убедить авторы книги – ученые из Стэнфордского университета и практикующие специалисты. Они являются представителями команды бизнес-тренеров из консалтингового агентства по вопросам организации производственных процессов и лидерства VitalSmarts. Одним из лучших примеров мастерского влияния на поведение послужила успешная многолетняя практическая деятельность Мими Зильберт. Она применила новую стратегию влияния в деле социальной реабилитации преступников. Доктор Зильберт основала Delancey Street Foundation (Сан-Франциско) – единственную в своем роде организацию, которая является чем-то средним между крупной корпорацией и исправительным учреждением. Ее воспитанники – преступники, отбывающие наказания в тюрьмах, – были приглашены участвовать в проекте Delancey Street. Благодаря грамотному влиянию на них Мими Зильберт удалось совершить невероятное – убедить этих людей в пользе и необходимости полной социальной адаптации. После участия в проекте они успешно трудятся, дела-

ют карьеру и даже приобретают собственное жилье. Каким же образом мастерам программирования поведения удается творить чудеса? На самом деле все не так сложно, как кажется на первый взгляд. Сначала нужно выбрать форму влияния, исходя из особенностей поведения человека. Если люди хотят изменить стиль своих действий по отношению к окружающим, они должны начать думать иначе. На примерах лечения жертв фобий можно узнать, как опытные психоаналитики меняют образ мышления своих подопечных. Секрет в том, что они создают замещающий опыт. Его суть – доказать пациенту, что на самом деле объекты его страхов не несут опасности. Оказывается, люди готовы изменить свое поведение, если верят, что это имеет смысл. И если знают, что могут сделать для этого все необходимое. Авторы книги утверждают: люди обязательно изменят свое поведение, но лишь в том случае, если влияющий будет применять к ним не просто обычные словесные методы, чем грешим обычно все мы. Успех гарантирован, если добиваться желаемого, приводя яркие примеры и живые истории из жизни авторитетных и компетентных представителей социума. Если вы хотите научиться воздействовать на поведение окружающих,

вам следует правильно мотивировать их. Не брезгуйте разными возможностями – персональными, социальными, структурными. Например, персональная мотивация позволяет внушить мысль о том, что нежелательные и неприятные вещи могут быть желательными и даже приносить радость. Не забудьте сделать акцент на способности человека превзойти самого себя. Чтобы повлиять на кого-либо комплексно, опытные психологи предлагают подключить социальную мотивацию и социальную способность. Под этими умными словами кроется влияние коллег и цифр. Замечено, что цифры хорошо демонстрируют достоверность информации. Для того чтобы ваши убеждения начали оказывать воздействие на объект мотивации, вам просто необходимо поощрить его. Если вы ко всему сказанному добавите подходящую среду, успех вам практически обеспечен. Однако не все так гладко, как может показаться. Если после прочтения этой книги у вас над головой вырос нимб, вы возомнили себя всемогущим – самое время спуститься с небес на землю. Даже гуру мотивации раз за разом терпят болезненные поражения при общении с самыми обычными клиентами. Тарас Микитенко

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

ЛИЧНЫЙ ИНТЕРЕС notABene

Д рА Г о ц е н н о С Т и

Эйфелева башня идет с молотка

Игры с Фаберже На октябрьских торгах декоративноприкладного искусства дома Freemans в Филадельфии (США) потешились и аукционисты, и покупатели. Первые то ли по ошибке, то ли по заранее разработанному плану взвинчивания цен выставили очень низкие эстимейты на изделия русских ювелиров. Вторые же на деньги не поскупились – раскупили все. В частности, топ-лотом аукциона стал богато украшенный серебряный ковш. Несмотря на то что на нем было проставлено клеймо мастерской Карла Фаберже, аукционный дом не признал авторство знаменитого ювелира и выставил изделие на продажу с более чем скромным эстимейтом − $ 1-1,5 тыс. Но уверовавшие в подлинность изделия коллекционеры повысили стартовую цену более чем в 400 раз – до $ 460 тыс. На продажу также были выставлены как не атрибутированные, соответственно, с низкими эстимейтами, и другие раритеты. Например, серебряный кубок с клеймом ювелира Ивана Хлебникова был оценен в $ 12-18 тыс., а продан – за $ 220 тыс. Не меньший интерес коллекционеров вызвал серебряный портсигар

работы Ивана Лебедкина. Эксперты Freemans оценили его в $ 1-1,5 тыс. Итоговая стоимость поднялась до $ 20 тыс. Интрига с эстимейтом, но уже без наигранных сомнений в подлинности Фаберже, продолжилась и на торгах Dorotheum Jewellery, Watches & Decorative Art в Зальцбурге. В итоге топ-лотом ювелирного стринга стала миниатюрная золотая брошь с бриллиантами и сапфирами, атрибутированная как изделие петербургской мастерской Фаберже. Она ушла с молотка за $ 10 тыс. при эстимейте $ 2,2 тыс. Продолжил традицию лукавства с начальными ценами на Фаберже и аукционный дом Dr. Fisher в немецком городе Хайльбронн. 29 ноября там будет выставлена на торги икона Пресвятой Богородицы, известная как «Нечаянная радость». Датированная 1908-1917 гг., она была создана мастерами московского производства Карла Фаберже. Образ заключен в серебряный оклад, украшенный чеканкой. Стартовая цена лота – всего $ 24 тыс. И это при том что в этом году одна из икон Фаберже – «Христос Пантократор» – на Sotheby’s ушла с молотка за $ 780 тыс.

На аукционе «Адер» в Париже за $ 107 тыс. была продана часть Эйфелевой башни весом 700 кг. Это фрагмент пролета винтообразной лестницы, которая соединяла второй и третий этажи башни. Лестница была составной частью проекта, который Эйфель реализовал в 1889 г., однако в 1983-м ее сняли для облегчения веса конструкции символа Парижа. Пролет из 18 ступеней (его высота – 3,5 м) купил на торгах пожелавший остаться неизвестным бразильский бизнесмен. Он намерен установить приобретение в одном из своих домов в Европе. В 2007 г. такой же фрагмент лестницы был продан за $ 239 тыс., что в 10 раз превысило эстимейт торгов. Покупателем тогда стал представитель голландской юридической компании под названием «Эйфель».

ДАрмоВщинА

В Лондоне раздавали искусство

Фото: sxc.hu, freeartfair.com

В столице Великобритании прошла Free Art Fair – ярмарка бесплатного искусства. Свои работы для нее предоставили более 50 художников – как известных в арт-мире, так и только пробивающихся к славе. Общая стоимость произведений, которые были выставлены на ярмарке, – £100 тыс. В основном это традиционные картины, скульптуры

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

и инсталляции, но некоторые авторы предоставили совсем уж неожиданные объекты. Например, неизвестный художник выставил обрезки ногтей со своих ног. Впрочем, просто прийти на ярмарку и брать, что понравится, публике не было позволено. Произведения искусства раздавали только в последний день ее работы, начиная с 6 часов вечера. Те, кому удалось выстоять очередь и что-то взять, оставляли свое имя и адрес, чтобы художники знали, у кого находятся их творения. В нынешнем году организатор выставки Джаспер Джоффи позиционировал ее как действо, призванное «пристыдить» коллегу по художественному цеху Дэмиена Херста, который в сентябре на аукционной продаже своих работ заработал $200 млн.

Вес металлической конструкции Эйфелевой башни составляет 7,3 тыс. т, так что французам есть еще что продавать. 59

ЛИЧНЫЙ ИНТЕРЕС

КЛиПмейКинГ

Малые кинематографические формы Дешевизна видеоклипов украинского производства на поверку оказывается мифом

отличие от индустрии большого кино, находящейся у нас в стадии «зародышааутсайдера», клипмейкинговая сфера деятельности развивается семимильными шагами. Этот фактор позволяет – хотя бы в общих чертах – проанализировать процесс и, сконцентрировав внимание на основных игроках, обозначить тенденции его развития.

Визуальные обои Украины

ВИДЕОКЛИП, ВИДЕОРОЛИК ИЛИ ПРОСТО КЛИП – непродолжительная по времени художественно составленная последовательность кадров, наиболее часто применяемая для визуального сопровождения аудиокомпозиций на телевидении. Искусство съемки и монтажа видеоклипов выделяют как отдельный подвид киноискусства. Клипы обычно имеют более «дробный» монтаж по сравнению с короткометражным кино, в них чаще используются спецэффекты. На постсоветском пространстве прообразом современных клипов стало видео «Пароход» с участием Леонида Утесова, вышедшее в свет в 1939 г.

Мир музыкального телевидения, с которым непосредственно связан рынок производства видеоклипов, представляет собой параллельное пространство без официоза и политической конъюнктуры. В нем мало говорят о катастрофах, а самой существенной новостью дня нередко оказывается информация о любовных похождениях звезд или предстоящих гастролях. Теоретики шоу-биза придумали для музыкальных каналов емкий образ – «визуальные обои». То есть то, что одновременно и присутствует, и проскальзывает мимо восприятия, создавая лишь настроение и не «засоряя» сознание. Что касается украинского медийного мелопространства (т. е. телевизионного музыкального рынка), то сегодня он находится на взлете: М1, М2, OTV, Enter Music, Biz-TV, MTV Украина, STAR TV, RU MUSIC, Music Box UA, SMASH! TV. И это не считая российских и международных музыкальных каналов. По мнению специалистов, среднестатистический телезритель смотрит музыкальные каналы не больше 15 минут в день. Исходя из общего количества каналов и численности аудитории, украинское музыкальное ТВ-вещание составляет от 0,08 % до 1,21 % (в зависимости от популярности канала). А объем рекламы на этом рынке экспертами оценивается в $ 5,5 млн. Эти цифры, безусловно, говорят и о росте ТВ-бизнеса, и о становлении отечественного шоу-бизнеса, казавшегося еще недавно явлением полумифическим. Поэтому не удивительно, что в таких условиях клипмейкинг получает дополнительные условия для самореализации и может рассматриваться как финансово привлекательный бизнес-сегмент. Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Клипмейкеры-«верховоды» О том, что музыкальные клипы являются наиболее действенным пиар-ходом, говорить не приходится. Но сегодня сам процесс видеосъемки превратился в единую рекламную кампанию, к тому же с довольно мощным эффектом,

влияющим на CD-продажи. (Исключение составляют лишь «динозавры» эстрады, завоевавшие признание народа еще в советские годы.) Так что важным элементом раскрутки исполнителя становится не только конечный продукт, но и то, как и кто снимал видео. А отследить, кто сегодня стоит у штурвала украинского клипмейкерства, не составляет труда – СМИ пестрят интервью с ними, их работы круглосуточно демонстрируются в телеэфире. Режиссеры-клипмейкеры нынче в моде – это факт! Здесь тебе и корифеи (Алан Бадоев, Семен Горов, Виктор Придувалов, Максим Паперник, Владимир Якименко), и условно молодые, успевшие уже зарекомендовать себя как профи (Катя Царик, Виктор Скуратовский, Евгений Тимохин, Сергей Солодкий, Александр Филатович). Говоря о факторах, влияющих на создание позитивного имиджа украинских режиссеров (тут сказывается практика работы – как с российскими, так и европейскими артистами), не стоит останавливаться на дешевизне нашего продукта. Это миф. Порядок цен практически такой же (с лояльным акцентом по сравнению, например, с соседствующей Польшей или Чехией, в сторону обслуживающего персонала, рабочей силы, но никак ни в сторону цен на видеоматериалы). Тут больше влияет незашоренность нашего режиссерского братства, т. е. свежесть взглядов и идей, и свобода действий именно в нише клипмейкинга (в противовес той же России, где специалисты по музыкальному видео мгновенно попадают в жернова производства кино- и телепроектов).

Алан Бадоев

Александр Филатович

Задав вопрос любому музыкальному продюсеру о статье расходов в раскрутке его подопечных, вы неизменно услышите ответ, непосредственно связанный с клипами. Создание музыкального видеоролика не обходится на украинском, как, впрочем, и на мировом, шоу-рынке без значительных финансовых вливаний. В среднем цена на такие услуги варьируется от $ 30 тыс. до $ 150 тыс. (в зависимости от именитости клипмейкера и сложности технической адаптации сюжета). Суммарно приблизительно такие же средства необходимы для размещения песни на радио и для ротации ролика на ТВ. Арифметика проста: если (по негласной и вместе с тем многим известной информации) месяц активной (не менее четырех раз в сутки) ротации на радио исполнителю обходится приблизительно в $ 1,5 тыс., то на телевидении и того дороже – в € 30-200 за выход (в зависимости от рейтинга телеканала). Именно поэтому, если продюсер берет опекунство над артистом, он вынужден перестраховывать свои финансовые риски. А посему условия, прописываемые в контрактах, не всегда выгодны для исполнителя (чье творчество и даже имя может принадлежать продюсеру на 50-80 %, а в случае если это бойз-бенд или герлз-группа, в которой исполнители получают зарплату, то и на все 100 %).

Катя Царик Максим Паперник

Ценовая политика

Алексей Графф Семен Горов

Виктор Скуратовский

КЛИПМЕЙКИНГ (от англ. clip – обрезать, скреплять; making – изготовление), как своего рода разновидность визуального искусства, возник на пересечении кино и шоу-бизнеса. И если на Западе подобное арт-течение набирало обороты с 1960-х годов (получив в начале 1980-х мощный базис для популяризации и глобализации в виде MTV), то в Украине производство музыкальных видеороликов насчитывает лишь с десяток лет.

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Владимир Якименко

Евгений Тимохин

ЛИЧНЫЙ ИНТЕРЕС

меЛьПоменА

«ДАХ», который построил Влад

От «Вымени» к улитке

Владислав Троицкий

основатель, продюсер, художественный руководитель, режиссер, актер ЦСИ «ДАХ» Родился 26 ноября 1964 г. в Улан-Уде (Россия). В 1987 г. окончил КПИ (радиотехнический факультет); 1990-м – аспирантуру при КПИ. В 2002 г. окончил режиссерскоактерский факультет Российской академии театрального искусства (ранее – ГИТИС). Поставил 19 спектаклей и два проекта: «Семь дней с идиотом» и «Украина мистическая. Шекспировский цикл»

Сказать, что в 80-е годы ХХ в. на студенческие непрофессиональные театры была повальная мода, нельзя. Правда, существовал, и достаточно успешно, театр-студия при МГУ, из которой в разные годы вышли актриса театра на Таганке Алла Демидова, группа «Несчастный случай» во главе с Алексеем Кортневым и многие другие. Возможно, это и было одной из причин, по которой в различных вузах пытались создавать что-то подобное. Не стал исключением и Киевский политехнический. В середине 80-х там появился театр «Вымя», в котором начал пробоваться в качестве актера и режиссера Влад Троицкий. Большого резонанса в театральной жизни столицы тогда не получилось. По словам господина Троицкого, то, чем они занимались, было больше похоже на КВН, нежели на профессиональный театр. Тем не менее это занятие превратилось в хобби, которому он уделял немало времени. А в 1988 г., учась в аспирантуре КПИ, Влад начал заниматься в студии Виктора Чиркова. Однако в начале 90-х студенческий романтизм пошел на убыль и театр отошел на второй план, так как появилась возможность заниматься бизнесом и зарабатывать приличные деньги. Вначале Влад занялся предпринимательством по основной специальности – стал соучредителем компании «Контур-92» по производству СВЧ-техники и радиорелейных станций. Затем расширил сферу деятельности и стал финансовым экспертом нескольких банков. А еще позже в круг его интересов вошли торговля одеждой и сельское хозяйство. Накопленный капитал позволил Владу вернуться к прежнему хобби. В 1994 г. он организовал центр современного искусства (ЦСИ) «ДАХ», символом которого стала улитка. Поначалу ЦСИ был открытой площадкой, где ставили спектакли Олег Липцин и Юрий Яценко, выступали Олег Скрипка и многие другие музыканты. Но со временем господин

Троицкий решил полностью посвятить себя театру и ради этого оставить бизнес. «Я остался миноритарным акционером компаний, в которых работал. А поскольку мои партнеры – люди порядочные, то у меня сохранилась какая-то доходность. Понимая, что для дальнейшего развития «ДАХа» необходимо серьезное образование, в 1996 г. я раскрутил образовательный проект «Школа», пригласив в него известных режиссеров Владимира Оглоблина и Бориса Юхонанова», – вспоминает художественный руководитель театра. Правда, уговорить Оглоблина, которому тогда было около 80 лет, проводить стажи оказалось непросто. На первых порах он воспринимал «ДАХ» как драмкружок. Но потом понял, что это даже не театральное учебное заведение, а гораздо более серьезная компания, которая трепетно хранит театральные традиции и при этом фундаментально подходит к исследованиям различных сфер искусства – от музыки до театра. Это его заинтересовало. «Поначалу он работал с нами как педагог, а потом и как педагог-постановщик. А в последние годы жизни Владимир Оглоблин говорил, что именно здесь он поставил свои лучшие спектакли», – рассказывает господин Троицкий.

Театр хороший и театр прибыльный – вещи разные И все же «ДАХ» оставался командой профессиональных любителей, для которых театр – это хобби. То есть денег там никто не получал. «Они были профессиональны с точки зрения актерского мастерства, но актерство не было их профессией. Это – духовная и душевная практика, ради которой, собственно, они и приходили в ЦСИ. Но чем больше я занимался театром, тем больше мне нужны были люди, готовые посвятить ему жизнь без остатка. Тогда же благодаря Лесю Танюку начал преподавать в театральном институте им. Карпенко-Карого. И сегодня 60 % моей труппы – студенты

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Фото: Виктор ВЕДОМЫЙ

Как успешный бизнесмен Владислав Троицкий превратился в хозяина театра

этого вуза, которых я и обучил», – говорит художественный руководитель театра. Конечно, одной идеей сыт не будешь, поэтому театру нужны были большие денежные вливания. Однако просить денег у меценатов и уж тем более у государства Влад Троицкий не стал, а в очередной раз воспользовался своим «миноритарным» положением. И с первых дней существования «ДАХа» был его единственным меценатом. «За свободу надо платить, и дорого», – убежден режиссер. Поэтому ежегодно тратит на театр $ 150 тыс., а его актеры получают более высокую зарплату, чем большинство их коллег в других столичных театрах, – не менее $ 800 в месяц. На сегодня это не такие уж большие деньги, поэтому, казалось бы, самое время «раскручивать» театр и заниматься его коммерциализацией. Стандартная схема для любого, но не для господина Троицкого, который упорно стоит на том, что «ДАХ», читай искусство, и бизнес – вещи несовместимые. «Хороший театр не может быть прибыльным по определению», – утверждает он. Видимо, поэтому его актеры отказываются от предложений сниматься в телесериалах. И все же деньги театр Влада Троицкого зарабатывает – зал на 50 мест всегда полон (самый дорогой билет стоит 50 грн.), а география туров достаточно широкая: Венский театральный фестиваль, Венгрия, Польша и Германия. Смысла гастролировать по Украине он пока не видит, мотивируя это тем, что люди в провинции менее обеспечены, чем киевляне. И поэтому

скорее предпочтут пусть и не очень качественную, но российскую антрепризу с известными сериальными актерами. «Наши гастроли по миру – скорее исключение. Они не могут и не должны быть системой. Иначе можно стать рабом одного спектакля, как Вячеслав Полунин. Я не хочу такой судьбы, хотя безумно люблю Полунина и его постановку. Одна из основных стратегических задач «ДАХа» – создание культурного контекста в Украине», – говорит режиссер.

На мировой карте Украины нет «В Украине театр – периферийное искусство, которое только теперь немного обуржуазилось: люди все чаще посещают театры, и это становится привычной формой проведения досуга. Другое дело, что «ДАХ» несколько выпадает из обоймы, поскольку то, чем мы занимаемся, очень отличается от других киевских театров. Мы, как мне кажется, гораздо ближе к понятию «современный театр», – считает господин Троицкий. Видимо, поэтому зарубежные критики и говорят, что в современном украинском театре есть Богомазов, Жолдак и «ДАХ». «Мне кажется, те, кто ходит в наш театр, другие не посещают, – говорит режиссер. – Например, молодежь, которая слушает хорошую современную музыку, вообще в театры не ходит, а к нам – с удовольствием. Еще одна наша аудитория – дипкорпус, посещающий еще только оперу. Однако серьезного театрального движения, которое

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

находится в мировом контексте, в нашей стране нет, убежден господин Троицкий. И Украины на культурной карте мира тоже нет, поскольку никто и не подозревает, что здесь происходит. Чтобы все-таки создать этот контекст, продюсер придумал международный проект «Гогольfest», организацией и реализацией которого занимается ЦСИ, и взял под него кредит (60-70 % – частное финансирование). В рамках этого фестиваля в Украине побывали многие иностранные коллективы, как и «ДАХ», занимающиеся современным искусством в различных его проявлениях. Господин Троицкий активно занимается также раскруткой музыкального этнохаус проекта «ДахаБраха». За несколько лет группа исколесила с гастролями Европу и Америку и выпустила два альбома, которые оказались востребованными и среди отечественных меломанов, и за границей. Недавно Влад Троицкий презентовал свой новый проект «Бурса». Но пока это лишь намерение. «В Украине нет образовательных институций в области современного искусства (театр, кино, музыка, изо). На базе галереи «Лавра» хочется создать образовательный центр, который бы функционировал круглый год и презентовал свои лучшие достижения на «Гогольfest». Проект предполагается реализовать исключительно за средства меценатов, но если этого не случится, развиваться он все равно будет, только медленнее», – делится своими планами господин Троицкий. Ирина Алейникова 63

ИНВЕСТ-МАРКЕТ

«Чистая прибыль»

3 – 9 ноября 2008, №34 Учредитель и издатель

ООО «Издательство «Чистая прибыль» при содействии U. A. Inter Media Group Директор, главный редактор

Андрей Зайцев, zaitsev@netin.com.ua Ответственный секретарь

Галина Зуева

Редакторы отделов

АН «Роман і Людмила» Вілла «КРЕОЛА». Новообухівський напрямок. Лісники. Проект міжнародної групи архітекторів. 360 кв. м, 3 спальні кімнати, кабінет, камінна зала, кухня-їдальня з виходом на терасу. Мебльована, сучасний інтер’єр. Ділянка 0.08 га: ландшафтний дизайн, декоративний басейн, критий паркінг на 2 авто. Можливість приєднання 0,14 га. Навколо ліс, до озера 700 м. $1 100 000. Тел.моб. 8067-402-14-16; 8050-331-45-38, тел/факс 8044-542-59-17 ludmila@superhata.com.ua; www.superhata.com.ua

Татьяна Ярошенко, (Финансы) yaroshenko@netin.com.ua, Татьяна Велимовская, (Рынки) velimovskaya@netin.com.ua, Евгений Зайцев, (Инвестиции) invest@netin.com.ua, Наталья Зайцева, (Менеджмент) guggetta@mail.ru, Андрей Кислов, (Личный интерес) keaslov@netin.com.ua Корреспонденты

Инна Алексеенко, Людмила Анастасьева, Екатерина Гребеник, Андрей Жуматий, Тамара Кирючек, Владимир Козак, Сергей Кондратенко, Татьяна Круговая, Дарья Кутецкая, Татьяна Мигунова, Тарас Микитенко, Максим Нечипоренко, Ольга Прокопишина, Наталья Стецун, Елена Шандра Арт-директор

Юра Ферендович, ferendovich@netin.com.ua

Приглашаем к сотрудничеству в рубрике Инвест-маркет (Classified)

Художник

Андрей Кислов Художники-дизайнеры

Петр Васянович Игорь Захаров, Влад Коваленко Фотокорреспондент

Степан Рудик

РУБРИКА «ИНВЕСТ-МАРКЕТ» ПОМОЖЕТ ВАМ НАЙТИ КЛИЕНТОВ, готовых покупать Ваши продукты и услуги в качестве инвестиций. На предмет размещения рекламы обращайтесь по телефону:

(044) 362-45-17, 362-45-02 Стоимость минимального блока (1 /1 8) – 220 грн

Литературное редактирование и корректура

Светлана Макогон, Галина Нелипа Лариса Осьмушникова Системный администратор

Евгений Мокрицкий

Коммерческий директор

инВеСТ-мАрКеТ

Игорь Тимчишин

Директор отдела рекламы

1 /1 8

Раиса Лемишко, reklama@netin.com.ua Тел.: (044) 362‑45‑02; факс (044) 278‑67‑36

2/1 8 1/6

Менеджеры отдела рекламы

Марианна Табала, tabala@netin.com.ua Целых Марина, tselyh@netin.com.ua Тел.: (044) 362‑45‑17, 362‑45‑02 Директор по производству и сбыту

Андрей Трудоношин, sales@netin.com.ua Тел.: (044) 362‑45‑08; факс (044) 278‑67‑36

4/1 8

Менеджеры отдела сбыта

Ирина Куроченко Тел.: (044) 362‑45‑08; факс (044) 278‑67‑36 Отдел прямых продаж

1/6

2/1 8

Алена Мамчич, Юлия Шматко Тел.: (044) 362‑45‑08; факс (044) 278‑67‑36 Материалы, которые выходят со знаком ℗, публикуются на правах рекламы. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, опубликованной в реклам‑ ных объявлениях. Редакция не предоставляет справочной информации. Перепечатка текстов журнала только с письменного разрешения редакции. Свидетельство о государственной регистрации

КВ № 13684‑2658ПР от 05.03.2008 Адрес редакции и издателя:

01030, г. Киев, ул. Леонтовича, 7, оф. 6 Тел.: 362‑45‑20, 362‑45‑06, 362‑45‑07, 362‑45‑09 Информационно-правовая поддержка

«Київська правнича компанія»

Тираж 20 000 экз. Печать «Издательство «Твой Формат»

г. Киев, ул. Корабельная, 6

Чистая Прибыль 3 – 9 ноября 2008, №34

Редакційна передплата тел.: (044) 362-45-08 факс: (044) 278-67-36 Передплата – у всіх передплатних агенціях України

Cвідоцтво про реєстрацію №КВ 11154-34 ПР від 12.04.2006 видане МЮ України

Особистий погляд на автомобiлi