ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
2 4
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Οι επενδυτές προεξοφλούν, στον ΟΔΔΗΧ το σκέφτονται
Την ολοκλήρωση του κύκλου ανόδου
των επιτοκίων κάποια στιγμή μέσα το 2023 προεξοφλούν οι επενδυτές, που επιμένουν να ενισχύουν τις θέσεις τους
στις αγορές, κυρίως μετοχών.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ Θεαματική άνοδος του τραπεζικού δείκτη
Ξεπερνά τα 4,5 δισ. η υπεραξία από τη θεαματική ανοδική αντίδραση των τραπεζών, σχεδόν καλύπτοντας, σε λιγότερο
από ενάμιση μήνα, το συνολικό όφελος που είχαν το 2022.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Νέο επίπεδο αντίστασης οι 1.100 μονάδες
Τα καλά νέα για την αγορά δεν έχουν να κάνουν μόνο με την άνοδο των αποτιμήσεων, αλλά και με τη σημαντική αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας.
Η ελληνική αγορά συνέχισε την ανοδική της πορεία για όγδοη συνεχόμενη εβδομάδα, φτάνοντας τα υψηλά 101 μηνών, με τον ημερήσιο τζίρο να κυμαίνεται σταθερά σε ένα εύρος από 100 έως 140 εκατ. ευρώ.
Αν και από τεχνική άποψη η αγορά βρίσκεται σε υπεραγορασμένα επίπεδα (RSI στο 87,2), ο Γενικός Δείκτης αρνείται να διορθώσει έντονα μέχρι στιγμής. Πολλές εισηγμένες βρίσκονται σε φάση ανάπτυξης, με ισχυρό story, και διαπραγματεύονται σε λογικές αποτιμήσεις, ενώ προσφέρουν στους επενδυτές ικανοποιητικές μερισματικές αποδόσεις.
Την ίδια στιγμή, μεταφορές κεφαλαίων από την Κωνσταντινούπολη στην Αθήνα, σύμφωνα με ξένους διαχειριστές, καταγράφονται τα τελευταία 24ωρα. Η αναστολή λειτουργίας του χρηματιστηρίου στην Τουρκία για το σύνολο των προϊόντων (μετοχών, ομολόγων, futures και options) φέρεται να οδηγεί ορισμένους διαχειριστές σε «κλείσιμο-μεταφορά» των θέσεών τους στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Τάση που δικαιολογείται και από τη νέα ισχυρή διόρθωση της τουρκικής λίρας (έναντι ευρώ/δολαρίου) αλλά και το αβέβαιο του πραγματικού βάρους που αναπόφευκτα θα επωμιστεί η οικονομία της γείτονος. Να σημειωθεί ότι είναι η πρώτη φορά από το 1999 που αναστέλλεται η λειτουργία του τουρκικού χρηματιστηρίου. ■■
ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ
Συντάκτης gelantalisk@gmail.com
ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu
Ανοδικό σερί
και σεισμικές...
παρενέργειες
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ην ολοκλήρωση του κύκλου ανόδου των επιτοκί -
ων κάποια στιγμή μέσα στο 2023 προεξοφλούν οι
επενδυτές, που επιμένουν να ενισχύουν τις θέσεις
τους στις αγορές –κυρίως– μετοχών. Με την ΕΚΤ να υπολείπεται κατά τέσσερις μήνες της Fed (ξεκίνησε την αύξηση αρκετά νωρίτερα), το σχεδόν βέβαιο είναι πως η Φραγκφούρτη θα ακολουθήσει την Ουάσιγκτον με καθυστέρηση μίας-δύο συνεδριάσεων , με την πλειονότητα των αναλυτών να θεωρούν ως ορόσημο τις 5
Μαΐου, κυρίως όμως τις 15 Ιουνίου ως την πιθανότερη
ημέρα να σημάνει η επικεφαλής της, Κριστίν Λαγκάρντ, την «κορύφωση» της (υπερδωδεκάμηνης) τακτικής.
Προεξόφληση που αποτυπώνεται στις αγορές μετοχών κυρίως όμως των κρατικών ομολόγων, με τις αποδόσεις τους να έχουν σταθεροποιηθεί σε λογικά επίπεδα. Εξάρσεις –απόλυτα συμβατές με τη χρηματιστηριακή λογική της δευτερογενούς αγοράς– μπορεί να προκαλούνται με αφορμή δηλώσεις «γερακιών» της ΕΚΤ, αλλά
μέχρι εκεί. Τελευταία, ο κεντρικός τραπεζίτης της Αυστρί-
ας, Ρόμπερτ Χόλτσμαχ, επανήλθε στο θέμα υπεραμυνό-
μενος της επιθετικής γραμμής, γεγονός που αποτέλεσε
αφορμή για μικρή επιβάρυνση της αγοράς (στο 4,165%
από 3,985% το ελληνικό δεκαετές), για να εξομαλυνθεί σχεδόν άμεσα.
Ευνοϊκό είναι το κλίμα για την αγορά ελληνικού χρέους, μετά και την αναβάθμιση από τον οίκο Fitch και σε αναμονή των αξιολογήσεων από DBRS, Moody’s, στις αρχές Μαρτίου. Στον ΟΔΔΗΧ δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο μιας δεύτερης έκδοσης μέσα-τέλη Μαρτίου. Ανάλογα με τη διεθνή συγκυρία, αλλά και με τις ενθαρρυντικές ενδείξεις που προέκυψαν από την «έξοδο» της 17ης Ιανουαρίου. Τόσο το ύψος της προσφοράς (22 δισ.) όσο, κυρίως, η παρουσία συντηρητικών επενδυτών ξάφνιασαν ευχάριστα το οικονομικό επιτελείο.
Μάλιστα η επανεμφάνιση, μετά από πολύ καιρό, των συνταξιοδοτικών ταμείων της Νορβηγίας (και της Norges Bank), που αποτελούν παραδοσιακά σηματωρό ασφαλών (χαμηλού ρίσκου) επενδύσεων σε κρατικούς τίτλους μακράς διάρκειας, αποτέλεσε την ποιοτική διαφορά σε σχέση με προηγούμενες «εξόδους». Πιθανόν η παρουσία του στην έκδοση της 17ης Ιανουαρίου να μετρήσει στον σχεδιασμό του Οργανισμού
Οι επενδυτές προεξοφλούν, στον ΟΔΔΗΧ το σκέφτονται
επερνά τα 4,5 δισ. η υπεραξία από τη θεαματική
ανοδική αντίδραση των τραπεζών, σχεδόν καλύ-
πτοντας σε λιγότερο από ενάμιση μήνα το συνολικό όφελος που είχαν το 2022. Μεταβολή ενδεικτική της αλλαγής κλίματος για τον ίδιο τον κλάδο, ευρύ-
τερα όμως για το Χρηματιστήριο Αθηνών, που μέχρι τώρα
καταγράφει την ταχύτερη εκκίνηση έτους από την προ
μνημονίων περίοδο και την κατάρρευση των αγορών με
αφορμή τη Lehman.
Δεν είναι τυχαία αυτή η ομολογουμένως εντυπωσιακή
επαναφορά ενός κλάδου που δοκιμάστηκε σε συστημικό
βαθμό με διαδοχικές αναγκαστικές ανακεφαλαιοποιήσεις
προς την επενδυσιμότητα, αποτελώντας ένα από τα πιο «καυτά στοιχήματα» των funds για το 2023.
Με θετική μεταβολή που ξεπερνά το 30% (!) από την
αρχή του έτους (μέχρι και τα μέσα της χθεσινής συνεδρίασης), είναι μακράν το μεγαλύτερο ποσοστό έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου (με τον δείκτη EuroStoxx Banks στις 113,5 μονάδες).
Σε ανοδική τροχιά κινείται ο κλάδος πανευρωπαϊκά, με «καύσιμα» την προεξόφληση των αναλυτών για αυξημένα έσοδα/κερδοφορία –λόγω της σημαντικής ανόδου των επιτοκίων–, την ενίσχυση των καθαρών χρηματοδοτήσεων (θετική πιστωτική επέκταση), τα έκτακτα κέρδη (από μετοχές, ομόλογα κ.λπ.), με το εγχώριο banking σε κορυφαία θέση και για ειδικούς λόγους.
Ειδικότερα, το 2022, οι διοικήσεις των συστημικών τραπεζών κατέκτησαν το «αργυρό μετάλλιο» κερδο-
φορίας, καθώς, σύμφωνα με στοιχεία του Εποπτικού Μηχανισμού της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, πέρασαν από μεγάλες ζημιές σε κορυφαία αποδοτικότητα (όπως αυτή μετριέται με βάση τον δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων). Ωστόσο ο δείκτης Return on Equity/RoE μπορεί να διαμορφώθηκε στο ισχυρό 15,38%, ποσοστό υπερδιπλάσιο του ευρωπαϊκού μέσου όρου (7,55%), πλην όμως προέρχεται
σχεδόν κατά το ήμισυ από μη επαναλαμβαόμενα έσοδα (συναλλαγές). Πρακτικά, από κέρδη προ φόρων 2,864 δισ. (στοιχεία εννεαμήνου 2022) το 1,448 δισ. είναι αποτέλεσμα συναλλαγών.
Ήταν εκ προοιμίου γνωστό, σύμφωνα με ξένους και Έλληνες αναλυτές, πως το 2023 θα αποτελέσει έτος συστημικής ανασυγκρότησης του κλάδου, μετά το «γύρισμα» σε κερδοφορία/μείωση NPLs του 2022, διαδικασία που συμπεριλαμβάνει από την είσοδο στρατηγικών εταίρων στο μετοχικό κεφάλαιο των μεγάλων μέχρι την εκκαθάριση των μικρών (συνεταιριστικών, περιφερειακών), με την παραίνεση του SSM για τη δημιουργία ενός πέμπτου πόλου (όπως αυτός διαμορφώνεται με επίκεντρο την Attica Bank).
Από τα σημεία αναφοράς η αποεπένδυση του κράτους από τις τρεις συστημικές τράπεζες, με οίκους όπως η Standard & Poor’s, η Morgan Stanley κ.ά. να βλέπουν περιθώρια σημαντικής ανόδου των τραπεζικών μετοχών , και άλλους, όπως λ.χ. η Fitch, να αναβαθμίζουν την πιστοληπτική ικανότητά τους (Πειραιώς) και επενδυτικούς κολοσσούς μεγέθους μιας JPMC να συστήνουν αγορές (long) στα ελληνικά
Θεαματική άνοδος του τραπεζικού δείκτη
Τ
ο κλείδωμα κάποιας ρευστότητας από γρήγορα χαρτοφυλάκια μπορεί να θεωρηθεί κίνηση εντός προγράμματος, καθώς, στις πρώτες 28 συνεδριάσεις του 2023, ο Γενικός Δείκτης έφθασε να καταγράφει κέρδη 15,6%.
Τα καλά νέα για την αγορά δεν έχουν να κάνουν μόνο με την άνοδο των αποτιμήσεων, αλλά και με τη σημαντική αύξηση της συναλλακτικής δραστηριότητας, η
οποία έχει εδραιωθεί σταθερά πάνω από τα 100 εκατ. ευρώ.
Το γεγονός αυτό έχει αυξήσει τα αντανακλαστικά της αγοράς και, παρά την αύξηση της ροής της ανεπίσημης πληροφόρησης και των διαψεύσεων που ακολούθησαν σε φήμες νέων εταιρικών συμπράξεων, η αγορά δείχνει να διατηρεί την αποτελεσματικότητά της, όπως φάνηκε και μετά την ανακοίνωση των μηνιαίων πωλήσεων της Jumbo ή την προσθήκη της Motor Oil στον δείκτη Global Standard του MSCI.
Επιπλέον, η πορεία της αγοράς δείχνει να μη συναρτάται από την πορεία των ξένων αγορών, ενισχύοντας έτσι τον βαθμό συμμετοχής και την έκταση των αποδόσεων σε όλο το φάσμα των κεφαλαιοποιήσεων. Στις ΗΠΑ, η σημερινή συνεδρίαση (14 Φεβρουαρίου) μπορεί να θεωρηθεί κομβικής σημασίας για μετοχές, ομόλογα και τη στάση της FED στην προσεχή συνάντηση νομισματικής πολιτικής (21 Μαρτίου). Συγκεκριμένα, θα δημοσιευθούν τα στοιχεία πληθωρισμού για τον Ιανουάριο (15.30 ώρα Ελλάδας), στα οποία εκτιμάται κάμψη του δείκτη τιμών καταναλωτή για τέταρτο συνεχόμενο μήνα. Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις
διαμορφώνεται στο 5,4% (5,7% προηγ.) Οι επιδόσεις του Λιανικού Εμπορίου για τον Ιανουάριο (αύριο, Τετάρτη 15 Φεβρουαρίου, 15.30) επίσης θα βρεθούν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, ενώ σε ό,τι αφορά τα εταιρικά αποτελέσματα η ερχόμενη εβδομάδα στο εξωτερικό θα εστιαστεί κυρίως σε ανακοινώσεις αποτελεσμάτων τέταρτου τριμήνου από τις AirBnb, Coca-Cola (14 Φεβρουαρίου) και Cisco (15 Φεβρουαρίου). Μέχρι στιγμής, έχουν ανακοινώσει 300 εταιρείες του S&P 500, εμφανίζοντας κάμψη κερδών ανά μετοχή κατά 6,7% και αύξηση κύκλου εργασιών 5,7%.
Τεχνικά, ο ΓΔΧΑ κατέγραψε μία από τις υψηλότερες τιμές όλων των εποχών στους ημερήσιους ταλαντωτές στη συνεδρίαση της περασμένης Πέμπτης (87,2 με όριο το 100). Ανάλογης έντασης ανοδική δυναμική είχε καταγραφεί τον Μάιο του 2017, όταν ο Γενικός Δείκτης είχε ξεπεράσει την τιμή 90. Η πληθωριστική εικόνα των ταλαντωτών και η παραμονή της για 19 ημερολογιακές ημέρες σε υπεραγορασμένες ζώνες έφεραν τη διόρθωση της Παρασκευής, η οποία είναι μια μάλλον αναμενόμενη, έως και αργοπορημένη, εξέλιξη για την έκταση της ανόδου που προηγήθηκε.
Ακόμα κι αν δοκιμαστούν τα επίπεδα των 1.040 μονάδων, δεν αλλάζει κάτι βραχυπρόθεσμα, η ορμή της ανόδου παραμένει ισχυρή και η άνοδος πλέον κοιτάζει το νέο επίπεδο αντίστασης, που βρίσκεται στα υψίπεδα των 1.100 μονάδων. Ουσιαστικά, θα μιλάμε για αλλαγή τάσης μόνο αν η αγορά χάσει τις 1.000 μονάδες, κάτι που, επί του παρόντος, δεν φαίνεται άμεσα εφικτό, αφού οι όγκοι είναι υποστηρικτικοί και η εναλλαγή των ημερήσιων πρωταγωνιστών βοηθά στη γρήγορη απορρόφηση των σημαντικών βραχυπρόθεσμων κερδών. ■■
Νέο επίπεδο αντίστασης οι 1.100 μονάδες
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
ΕΥΔΑΠ
Με απώλειες (1,10%) την Παρασκευή, στα 7,22 ευρώ. Με θετική μεταβολή
6,18% από την αρχή του έτους, υποαπο-
δίδει έναντι της αγοράς και της μεγάλης
κεφαλαιοποίησης, προκαλώντας εύλογα
ερωτήματα. Εμφανής, τεχνικά, η προσπά-
θεια... διάσωσης των 7,19, στήριξη που αν
χαθεί, κλίνει προς τα 6,96 ευρώ. Στα 7,40
η κοντινή αντίσταση, με πειστική υπέρβασή
της να «δείχνει» προς τον φιλόδοξο στόχο
των 8,10 ευρώ.
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Με θετικό πρόσημο και η τελευταία εβδομάδα, ανεβάζοντας στις 8 το σερί. Ωστόσο, μετά
τη διόρθωση-«εξαέρωση» της Παρασκευής, οι 1.051 μονάδες θέλουν προσοχή, σήμερα-αύριο Τετάρτη. Ζητούμενη η επιβεβαίωση, ειδάλλως ορατές οι 1.010 μονάδες.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ
Ο κλάδος με τη μεγαλύτερη μεταβολή για το 2023, προσφέροντας διψήφιες αποδόσεις σε traders και επενδυτές. «Παίζει» με επιθετικό
συντελεστή «βήτα», που σημαίνει πως στις διορθώσεις-«εξαερώσεις» λ.χ. της Παρασκευής θα πρέπει να τηρούνται αυστηρά stop losses ανάλογα (σε ωριαίο, ημερήσιο ή εβδομαδιαίο). Ο κλάδος παραμένει υπερδεικτοβαρής, με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει για τους «παίκτες» στα παράγωγα. ■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
ΜEZZANINE
Νέα, θεαματική και με αυξημένες συναλλαγές άνοδος για το «καρέ» των mezzanine, καθώς άλλαξαν χέρια συ-
νολικά περί τα 14 εκατομμύρια τμχ, τα περισσότερα στα
Phoenix Vega (7,31) και Cairo (2,43), τα δύο με τη μεγα-
λύτερη άνοδο, κατά 9,79% και 9,66% αντίστοιχα. Κατα -
κόρυφη είναι η αύξηση της συναλλακτικότητας, από την
επομένη κιόλας της τοποθέτησης του αντιεισαγγελέα του
Αρείου Πάγου (Πάνου Παναγιωτόπουλου) πως οι εταιρείες
διαχείρισης νομιμοποιούνται να διενεργούν κατασχέσεις και
να επισπεύδουν πλειστηριασμούς. Η απόφαση αναμένεται σε
περίπου δύο μήνες, πλην όμως θα μπορούσε να
αποτελεί πρόκριμα για αποτέλεσμα υπέρ των servicers. Πρακτικά, οι servicers «πρασινίζουν» τα μη εξυπηρετούμενα και τα ξαναπουλάνε στις τράπεζες.
Διψήφιες υπεραξίες και «κουπόνι» από την πρώτη χρήση κιόλας. Γι’ αυτό και προηγείται το Cairo Mezz, που δεν έχει και τόκους. ■■
ΠΡΑΣΙΝΗ ΕΝΕΡΓΕΙΑ
Οι ΗΠΑ σχεδιάζουν να κατευθύνουν 370 δισ. δολ. σε επιδοτήσεις και φοροαπαλλαγές μόνο για το 2023 στην πράσινη ενέργεια μέσω του πολυνομοσχεδίου “Inflation Reduction Act”. Στον κίνδυνο να «τραβήξουν» οι ΗΠΑ ένα
μεγάλο μέρος ευρωπαϊκών επενδύσεων, η ΕΕ ετοιμάζει την απάντησή της –σε έκτακτη σύσκεψη κορυφής–, παρά τις αιτιάσεις που θέτει, κυρίως, το Βερολίνο.
Το αν οι Βρυξέλλες θα καταφέρουν να φτάσουν σε ενιαία, αποτελεσματική αντιπρόταση μένει να φανεί, ωστόσο υπολογίζεται πως θα μπορούσε να έχει ισχύ (χρηματοδότησης) 250-300 δισεκατομμυρίων.
Πεδίο δόξης λαμπρό για τον κλάδο πράσινης ενέργειας και για όσους ευρωπαϊκούς ομίλους επισπεύσουν τη με -
τάβαση προς το “green energy”. Από ελληνικής πλευράς, οι εταιρείες Motor Oil, Mytilineos, ΔΕΗ, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Helleniq Energy βρίσκονται ήδη μέσα στο «παιχνίδι» είτε με συμφωνίες (Motor Oil-ΔΕΗ για την Hellenic Hydrogen), είτε με συνεργασίες (Mytilineos-Mitsubishi), είτε με υλοποίηση projects. Κι αν η επιχειρηματική πλευρά είναι προφανής, η επενδυτική είναι διακριτή, καθώς υπάρχει η δυνατότητα τοποθέτησης είτε άμεσα σε μετοχές εταιρειών, είτε έμμεσα, είτε ακόμη και διεθνοποιώντας τον προσανατολισμό. Εξειδικευμένα επενδυτικά «καλάθια» και προϊόντα, λ.χ. ETF Lyxor, MSCI New Energy ESG Filtered κ.ά., που είναι δια-
θέσιμα σε διεθνείς πλατφόρμες συναλλαγών, «ακολουθώντας» τον δείκτη των 20 μεγαλύτερων ομίλων του κλάδου παγκόσμια. ■■
COCA-COLA HBC
Όπως… ΟΤΕ; Σε συσσώρευση για σχεδόν
τρεις μήνες, η μετοχή της Coca-Cola
είναι η μία από τις μόλις δύο μετοχές του δείκτη FTSELarge Cap με αρνητικό πρόσημο για το 2023. Μέχρι και τη συνεδρίαση της Δευτέρας, ο ΟΤΕ ήταν ο τρίτος, για να περάσει στη συνέχεια με θετικό (σ.σ. με 4,93%), ως απόρροια των σημαντικών κεφαλαίων που εισέρρευσαν.
Το γεγονός πως στη χθεσινή συνεδρίαση υπήρξε θεαματική αύξηση των συναλλαγών στη μετοχή της Coca-Cola HBC ενδεχομένως να αποτελεί ένδειξη ανάλογης πορείας (με του ΟΤΕ), όπως εκτιμούν αναλυτές. Δεδομένου του ότι το μεγαλύτερο μέρος των εντολών (113 χιλιάδες μτχ) ήταν συμπληρωματικό των πολύ περισσότερων που έγιναν στη μετοχή της Coca-Cola Hellenic στο City (FTSE100), πιθανόν να έχουν ενεργοποιηθεί ξένα χαρτοφυλάκια (προσβλέποντας στην ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων 2022). Σήμερα, Τρίτη 14 Φεβρουαρίου, είναι η D-Day, για τον όμιλο, που πλέον διευρύνει το χαρτοφυλάκιό του σε 24/7, με την είσοδο και στην αγορά της ζυθοποιίας. ■■
AEGEAN
Με επιπλέον 17 προορισμούς από/προς Αθήνα και ενίσχυση του δικτύου από την πλειονότητα των αεροδρομίων αιχμής (με έμφαση των τουριστικών), η διοίκηση της εισηγμένης προετοιμάζεται μεθοδικά για την τουριστική περίοδο, που φέτος ξεκινά νωρίτερα από κάθε άλλη φορά (31 Μαρτίου τα δρομολόγια για Μπρίστολ).
Διεύρυνση στοχευμένη σε συγκεκριμένες αγορές/περιοχές (λ.χ. Νταμάμ/Σαουδική Αραβία, Κουβέιτ, Τελ-Αβίβ, Αμμάν), όπως και σε βαλκανική (Σπλιτ, Μπάνια Λούκα, Λουμπλιάνα), Ιταλία, Γαλλία, παράλληλα ενισχύοντας συνδέσεις με ανερχόμενους προορισμούς (λ.χ. Καλαμάτα).
Στο πλαίσιο αυτό, η εταιρεία προχωρά σε στρατηγικής σημασίας συμφωνίες, με τελευταία αυτήν της Tui France.
Ένα deal που ξαναπροσγειώνει τα αεροσκάφη της στο αεροδρόμιο της Λιλ, καθιστώντας τον σταθμό προς επιπλέον προορισμούς (από τη γαλλική πόλη). Ενδεικτικό είναι το γεγονός πως η Tui France μετακινεί το 20% των πελατών
της προς Ελλάδα από το Aeroport de Lille. ■■
ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
ρόσω ολοταχώς» για κεφαλαιοποίηση
αξίας 12 δισ. ευρώ, μετά από 15 χρόνια, πηγαίνει ο ελληνικός θεσμός των αμοι -
βαίων κεφαλαίων, με τη συνδρομή τόσο των αποδόσεων όσο και της αξίας των εισροών, που πράγματι και οι δύο μόνο εντυπωσιακές μπορούν να χαρακτηριστούν από την έναρξη του έτους.
Αναλυτικότερα, με την αρωγή της εβδομάδας που διανύσαμε, είχαμε παρόμοια χαρακτηριστικά με τις τέσσερις
εβδομάδες του Ιανουαρίου: δυναμική αποδόσεων και
θετικού τελικού ισοζυγίου συναλλαγών. Το ενεργητικό σημείωσε σημαντική ποσοστιαία άνοδο 1,35% ή εναλλακτικά σε απόλυτα νούμερα 156,531 εκατ. ευρώ. Κυρίαρχο ρόλο στην ενίσχυση του ενεργητικού διαδραμάτισε η εβδομαδιαία μέση θετική απόδοση 0,92% της αγοράς και δευτερεύοντα η αξία των εισροών, που για ακόμη ένα επταήμερο ήταν μεγάλης αξίας, περί τα 67,127 εκατ.
Αναπτυσσομένων Αγορών, που υπέστησαν αρνητική μέση απόδοση -1,73%. Αντιθέτως, σε μέση θετική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 4,04%, τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με 2,65%, τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 2,23%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 1,82% και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 1,42%.
Η μεγάλη αξία συναλλαγών δεν πρέπει να μας ξεγελάσει για την κινητικότητα των μεριδιούχων. Οι περισσότερες από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ όχι μόνο είχαν ισχνό όγκο συναλλαγών, αλλά έκλεισαν και με εκροές (συγκεκριμένα 10 σε αριθμό, όπως και μία που δεν έγιναν πράξεις –τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη). Η υψηλή αξία εισροών οφείλεται ουσιαστικά σε μία κατηγορία, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, στα οποία η θετική αξία συναλλαγών ανήλθε σε 73,703 εκατ. ευρώ. Η εν λόγω κατηγορία συνεχίζει τον «τρελό» ρυθμό εισροών, που ξεκίνησε από τις αρχές του περασμένου Νοεμβρίου. Στο συγκεκριμένο χρονικό διάστημα, μέχρι και σήμερα, καταγράφει εισροές της τάξεως των 700 εκατ. ευρώ. Αυτό οφείλεται κυρίως στους τραπεζικούς ομίλους, που στην προσπάθεια ανάπτυξης των
Ολοταχώς για κεφαλαιοποίηση
εργασιών τους στον χώρο του asset management έχουν ως αιχμή του δόρατος, το τελευταίο τρίμηνο, τα νέου τύπου Ομολογιακά Α/Κ (τόσο εσωτερικού όσο και διεθνή) συγκεκριμένης χρονικής διάρκειας, με διανομή μάλιστα ετήσιου μερίσματος στους μεριδιούχους. Άλλωστε, ήδη από την αρχή του έτους, οι 3 από τις 4 ΑΕΔΑΚ των συστημικών τραπεζών έχουν δημιουργήσει ακόμη 3 νέα Α/Κ τέτοιου τύπου. Μάλιστα, δεν είμαστε σε θέση να προβλέψουμε κατά πόσον η δημιουργία τέτοιων προϊόντων θα συνεχιστεί, οπότε δεν μπορούμε να πούμε ποια
θα είναι η πιθανή αξία των εισροών εντός του 2023.
Αμέσως επόμενη κατηγορία σε εβδομαδιαίες θετικές συναλλαγές, σε μεγάλη απόσταση, ήταν τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ, με 2,730 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, οι εντονότερες εκροές έλαβαν χώρα στα Μετοχικά Α/Κ
εκατ. ευρώ). Σε αξία πωλήσεων μεριδίων ακολούθησαν
τα Μικτά Α/Κ με 1,867 εκατ. ευρώ και τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 1,041 εκατ. ευρώ.
Από την έναρξη του έτους, το ενεργητικό έχει αυξηθεί κατά 8,36% ή εναλλακτικά περί τα 909,037 εκατ. ευρώ (την ώρα που γράφονται αυτές οι γραμμές, λογικά, έχει ξεπεράσει το 1 δισ. ευρώ). Η ενίσχυση αυτή της κεφαλαιοποίησης οφείλεται κατά 48,77% στην αξία εισροών, που αγγίζει τα 443,373 εκατ. ευρώ και κατά 51,23% στις θετικές αποδόσεις. ■■
έχει υποστεί εκροές 40,831
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Σήμερα-αύριο ανακοινώνονται στοιχεία για πληθωρισμό, ΑΕΠ κ.ά. σε ΗΠΑ, Ευρώπη. Εύλογα θα επηρεαστεί ανάλογα η στάση, καταρχάς, των πιο βραχυπρόθεσμων, από Νέα Υόρκη μέχρι Φραγκφούρτη.
• Για το Χρηματιστήριο Αθηνών συνεχίζεται η υπεραπόδοση, με αυξανόμενες συναλλαγές και διευρυνόμενες επιλογές. Ανεβάζει τον πήχη για την ανάπτυξη του ΑΕΠ της χώρας η Κομισιόν. Στο 5,5% για το 2022 (χειμερινές προβλέψεις) αλλά πρόβλεψη για 1,2% το 2023 και 2,2% το 2024. Η αγορά κρατά την ελαφρώς αναθεωρημένη προς τα πάνω για 2023-2024.
• Επενδυτική βαθμίδα όλο και πιο
κοντά, με παράγοντες της αγοράς να σημειώνουν πως δεν έχει και τόση
σημασία αν θα αποκτηθεί το δεύτερο
ή τρίτο/τέταρτο τρίμηνο του έτους. Τα
επενδυτικά χαρτοφυλάκια προεξο -
φλούν 3 και 6 μήνες νωρίτερα.
• Μόνο τυχαίο δεν είναι το γεγονός
πως τις τελευταίες 4 (από τις 8 σερί) εβδομάδες με θετικό πρόσημο ο ημερήσιος τζίρος έχει υπερδιπλασιαστεί σε σχέση με την πρώτη.
• Στα 130-140 εκατ. ο μέσος ημερήσιος τζίρος, σε τράπεζες και συ -
γκεκριμένα blue chips η μερίδα του
λέοντος, ωστόσο η θεαματική αύξηση
της συναλλακτικότητας (σε απόλυτο
αριθμό τεμαχίων) καταδεικνύει τη
«μόχλευση» σε σημαντικό τμήμα των
mid & small caps.
• Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς: Ση -
μαντική η πρωτοβουλία της επικεφαλής, Βασιλικής Λαζαράκου –η
ημερίδα στο Ζάππειο (52 παρουσίες
δεν τις λες και λίγες) μόνο θετική
μπορεί να θεωρηθεί.
• Ωστόσο, όπως φάνηκε και με την
περίπτωση της Attica Bank, η υποστελέχωση της επιτροπής, η έλλειψη
έμπειρων techfreaks να... ξεψαχνίσουν offshore κ.λπ. δυσχεραίνουν το
έργο της. Θα πρέπει να το δει –και να
το λύσει– ο υπ. Οικονομικών, καθώς
συμφέρον του Χρήστου Σταϊκούρα
είναι η εύρυθμη/αποτελεσματική λειτουργία της Εποπτικής Αρχής. Ακόμη δεν μπορώ να καταλάβω γιατί εξαιρέθηκε των μισθολογικών ρυθμίσεων, που, στην τελική, κάλυψαν την πλειονότητα ανάλογων αρχών, οργανισμών κ.λπ.
• Σήμερα, ανακοινώνει τα μεγέθη 2022 η Coca-Cola HBC, για να δούμε…
• Στις 24 Φεβρουαρίου η Πειραιώς «ανοίγει την αυλαία» για τις συστημικές. Εισροές προεξόφλησης στο «χαρτί» και στη χθεσινή συνεδρίαση έως τα 2,18 ευρώ. Σταδιακά, θα αρχίσει και η προεξόφληση της πολύ πιθανής ένταξης στον δείκτη MSCI Greece, στην αναθεώρηση του Μαΐου.
• Κάτι ανάλογο «ψήνεται» και για την Helleniq Energy.
• Motor Oil: Μεθοδική η δουλειά που γίνεται από το team, το ’πε (στους αναλυτές προ έτους) και το ’κανε (για τον Πέτρο Τζαννετάκη ο λόγος). Επιστροφή, μετά την «έξοδο» τον Δεκέμβριο 2020.
• Από τα κεντρικά γραφεία του ομίλου (Νάπολη) παρακολουθεί τις εξελίξεις στην ελληνική ακτοπλοΐα ο Ναπολετάνος. Δεν έχει λόγο να βιάζεται… ■■
ΣΤΑ
ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Elinoil: Από τις μεσαίες, αλλά εξαιρετικές του κλάδου. Υπάρχουν μεν οικογενειακές διαφορές, πλην όμως η εισηγμένη θα μπορούσε να ενδιαφέρει μεγαλύτερο κομμάτι του κλάδου.
ΕΧΑΕ: Με «ταμείο» 60 εκατ. θα μπορούσε να προχωρήσει σε μια κίνηση γενναιοδωρίας προς τους μετόχους/επενδυτές.
ΜΟΤΟ: Διαψεύδει τα περί δημόσιας πρότασης. Θετικό το αποτέλεσμα για το 2022, αλλά μέρισμα μηδέν. Η διοίκηση της εισηγμένης είχε αυξήσει τις αποδοχές μελών του ΔΣ σε ζημιογόνο χρήση. Απλό μέλος, χωρίς εκτελεστική αρμοδιότητα, ο Σωτήρης Χατζίκος.
Σταθερές πωλήσεις/πιέσεις στη μετοχή της Lamda Development, κινδυνεύει να ξαναχάσει τα 6 ευρώ. Σε μια συγκυρία στην οποία ο κλάδος (συν τις ΑΕΕΑΠ) έχει επανέλθει δυναμικά στο προσκήνιο.
ΔΕΗ: Τα νέα από το Βουκουρέστι ενθαρρυντικά, με τιμές ΑΜΚ θα πάνε στην «πρώτη κάλπη» μέτοχοι/επενδυτές.
■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Με τον επιθετικότερο συντελεστή «βήτα».
MYTILINEOS: Σταθερά προς Λονδίνο (και FTSE-100).
AEGEAN : Από τα “hot” χαρτιά.
ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Βάση-στήριξη, πλέον, τα 2 ευρώ.
HELLENIQ ENERGY: Το επόμενο “energy play” για τον MSCI Greece.
QUAL: Σε αυτήν τη συγκυρία, από τα trend του κλάδου.