XRHMA_Week_869 310522 by ethosMEDIA

τ. 869/ τ. 869 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022 31.05.2022 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Άνοδος επιτοκίων Το ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια είναι δεδομένο, το αν θα κάνει το πρώτο βήμα στη συνεδρίαση της 21ης Ιουλίου ή της 8ης Σεπτεμβρίου παραμένει ανοιχτό.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ «Στο τραπέζι» η bad bank; Σε αυτό το περιβάλλον αστάθειας, σήμερα, και αβεβαιότητας για αύριο, η επαναφορά του ζητήματος για τη δημιουργία «εταιρείας διαχείρισης στοιχείων ενεργητικού» δείχνει επίκαιρη.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Αντίδραση με τις τράπεζες Η εικόνα που παρουσιάζουν οι τράπεζες χρηματιστηριακά ενέχει έναν μεγάλο βαθμό δικαιοσύνης, καθώς αντανακλά την πρόοδο που έχει επιτευχθεί σε κάθε λειτουργικό τομέα.

Κρίσιμες ισορροπίες Η οικονομία της Ευρώπης, όπως και η οικονομία διεθνώς, έχουν εισέλθει σε μια επόμενη περίοδο, υπό την ασφυκτική πίεση επάλληλων κρίσεων, με το παρόν ασταθές και το μέλλον αβέβαιο. Περίοδο που βρίσκει την Ευρώπη σε δεινή θέση και μόνο τυχαία δεν είναι η διόρθωση του ευρώ στα χαμηλά εικοσαετίας έναντι του δολαρίου, η σταθερή εκροή κεφαλαίων από ευρωπαϊκές εταιρείες, το sell-off των funds σε τραπεζικούς ομίλους και η διαμόρφωση κρίσιμων ισορροπιών. Στο περιβάλλον αυτό, όλοι αγωνιούν για όσα θα σηματοδοτήσει η επικείμενη αύξηση των επιτοκίων τόσο για τις επιχειρήσεις όσο και για τα νοικοκυριά. Σε ό,τι αφορά τις τράπεζες, η αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ θα ενισχύσει το εισόδημα από τόκους ενώ το οικονομικό περιβάλλον εξακολουθεί να φορτίζεται θετικά από την αύξηση του τουρισμού και των έργων από το Ταμείο Ανάκαμψης. Η εικόνα των ισολογισμών στο κομμάτι των νέων δανείων και των NPEs ήταν σαφώς πολύ πιο σημαντική από την εικόνα των αποτελεσμάτων, καθώς ανοίγει πλέον ο δρόμος για την εκπόνηση επιχειρηματικών πλάνων με ισχυρότερο αποτύπωμα ανάπτυξης. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

Άνοδος επιτοκίων

ο ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια είναι δεδομένο, το αν θα κάνει το πρώτο βήμα στη συνεδρίαση της 21ης Ιουλίου ή της 8ης Σεπτεμβρίου παραμένει ανοιχτό.

παϊκές εταιρείες, το sell-off των funds σε τραπεζικούς ομίλους, η διαμόρφωση κρίσιμων ισορροπιών–, λ.χ. η διαφορά απόδοσης ιταλικού δεκαετούς/γερμανικού ξεπέρασε τις 200 μ.μ. για πρώτη φορά από την αρχή της πανδημίας και με μια πολιτική ηγεσία σαφώς κατώτερη Η πρόεδρος της ΕΚΤ προδιαγράφει τον στόχο (μηδενικά των ιστορικών περιστάσεων. επιτόκια, με το τέλος του τρίτου τριμήνου), την αύξηση κατά 50 μονάδες βάσης, αλλά όχι τα στάδια επίτευξής Ο πληθωρισμός, για τον οποίο γίνεται συζήτηση για του, αν δηλαδή θα προχωρήσει σε δύο αυξήσεις από αύξηση επιτοκίων προκειμένου να ελεγχθεί, επηρεά25 μονάδες βάσης ή μία των 50 μονάδων βάσης. ζει την ανάπτυξη και μέσω της ανταγωνιστικότητας και του ισοζυγίου (αύξηση κόστους παραγωγής), πέρα από Σε κάθε περίπτωση, η Γαλλίδα βάζει τέλος στην τη μείωση του διαθέσιμου εισοδήματος. υπερδεκαετή περίοδο πολιτικής μείωσης των επιτοκίων, ακόμη και σε όρους αρνητικής απόδοσης, Κρίσιμος μήνας για τις αποφάσεις και τις κινήσεις που την οποία προώθησε ο προκάτοχος και μέντοράς της, θα ακολουθήσουν θεωρείται ο Ιούνιος, καθώς τότε θα Μάριο Ντράγκι, ως ένα από τα «εργαλεία» διαχείρι- έχει συγκεντρώσει η ΕΚΤ στοιχεία για τις επιπτώσεις σης της κρίσης που έφερε δύο φορές την ευρωζώνη στις τιμές ενέργειας από πρωτοβουλίες σε επίπεδο στα πρόθυρα διάλυσης. κρατών. Πλέον, η οικονομία της Ευρώπης και η οικονομία διεθνώς έχουν εισέλθει σε μια επόμενη περίοδο, υπό την ασφυκτική πίεση επάλληλων κρίσεων, με το παρόν ασταθές και το μέλλον αβέβαιο. Περίοδο που βρίσκει την Ευρώπη σε δεινή θέση –μόνο τυχαία δεν είναι η διόρθωση του ευρώ στα χαμηλά εικοσαετίας έναντι του δολαρίου, η σταθερή εκροή κεφαλαίων από ευρω-

Αμφίσημη ήταν η τελευταία δήλωση της Γαλλίδας πως «(...) η ΕΚΤ δεν βρίσκεται σε κατάσταση πανικού, αλλά θα απομακρυνθεί από τα αρνητικά επιτόκια το τρίτο τρίμηνο...», προφανώς φυλάσσοντας τα νώτα της, καθώς η σπουδή της να χαρακτηρίσει… παροδικό τον πληθωρισμό έδωσε επιχειρήματα στην πλευρά των «σκληρών/γερακιών» της Φραγκφούρτης.■■

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

«Στο τραπέζι» η bad bank;

τα 109 δισ. ανέρχεται το υπόλοιπο των δανείων (για με το ύψος του πληθωρισμού, τα τουριστικά έσοδα, τα τον ιδιωτικό τομέα), με τα 60 σε επιχειρηματικά, τα προγράμματα στήριξης του οικονομικού επιτελείου. 40 στεγαστικά και τα υπόλοιπα σε καταναλωτικά.

Το μεγαλύτερο μέρος είναι κυμαινόμενου επιτοκίου (συνδεδεμένο κυρίως με το euribor 3 μηνών, πολύ λιγότερα με 1 μηνός). Δάνεια ιδιωτών, δηλαδή στεγαστικά, καταναλωτικά, είναι σε συντριπτικό ποσοστό σε κυμαινόμενο, με κυριότερο γνώμονα/οδηγό το euribor, που μέχρι τώρα είναι αρνητικό. Παρ’ όλα αυτά, οι διαφορές κυμαινόμενου-στεγαστικού, όπου πιθανότατα θα στραφούν αρκετοί δανειολήπτες, δεν είναι τόσο μεγάλες όσο παλιότερα. Για παράδειγμα, ένα νέο στεγαστικό σε σταθερό επιτόκιο «τιμολογείται» στο 3%, ενώ το αντίστοιχο σε κυμαινόμενο στο 2,4%. Ωστόσο αυτό που θα πρέπει να προσέξει ένας δανειολήπτης είναι το τελικό επιτόκιο με το οποίο θα επιβαρυνθεί, καθώς λ.χ. σε ένα νέο στεγαστικό σε σταθερό θα ενσωματωθεί το κόστος της τράπεζας που το «κλειδώνει» όταν πρόκειται για μεγάλης διάρκειας, από δεκαπενταετία και πλέον. Για την επιχειρηματικότητα τα κόστη/επιβάρυνση θα είναι περιορισμένα για το 2022, άλλωστε αρκετοί επαγγελματίες σπεύδουν στη μετατροπή των δανείων κυμαινόμενου σε σταθερό επιτόκιο. Θα προσδιοριστεί δε ανάλογα και

Bad bank: Αχρείαστη, αλλά...

Σε αυτό το περιβάλλον αστάθειας, σήμερα, και αβεβαιότητας για αύριο η επαναφορά του ζητήματος για

τη δημιουργία «εταιρείας διαχείρισης στοιχείων ενεργητικού» δείχνει επίκαιρη, για κάθε ενδεχόμενο, όπως αναφέρουν οι Γκίκας Χαρδούβελης και Νίκος Μαγγίνας. Πρόεδρος της Εθνικής ο πρώτος και οικονομολόγος ο δεύτερος, συνέταξαν κείμενο για το τραπεζικό σύστημα (που έγραψαν για λογαριασμό της διαΝΕΟσις). Στο εν λόγω κείμενο σημειώνεται ότι «(...) η παγίωση του λειτουργικού πλαισίου μιας bad bank που να είναι συμβατή με την ευρωπαϊκή νομοθεσία εξακολουθεί να έχει χρησιμότητα σε περιπτώσεις επανεμφάνισης εστιών συστημικού τραπεζικού κινδύνου...». Ακραίος μεν ο κίνδυνος, με βάση τα υφιστάμενα στοιχεία, αλλά σε ένα νέο περιβάλλον αυξημένων κινδύνων, η διαχείριση των οποίων ενδέχεται να απαιτήσει την ενεργοποίηση μη συμβατικών μέσων, και ουδείς μπορεί με βεβαιότητα να εγγυηθεί για το απόλυτο αποτέλεσμα.■■

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Αντίδραση με τις τράπεζες του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ ΑΧΕΠΕΥ

έχρι στιγμής, οι τράπεζες έχουν φανεί απόλυτα συνεπείς στις υποσχέσεις που έδωσαν κατά την περσινή χρονιά: τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια μειώνονται σε μονοψήφια ποσοστά, το χτίσιμο νέων επισφαλειών είναι εντός προβλέψεων και αναμένεται στο επόμενο εξάμηνο της χρήσης, η οργανική κερδοφορία βελτιώνεται και τα έκτακτα αποτελέσματα ενισχύουν την τελική γραμμή.

υπάρχει στη δυνατότητά τους να παράξουν μια αξιόλογη κερδοφορία. «Βαθιά ανάσα» πήραν οι αγοραστές, καθώς η τεχνική εικόνα έδειξε σημάδια ουσιαστικής αντιστροφής της τάσης, σε μια προσπάθεια ολικής επαναφοράς σε ανοδική αγορά.

Η αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ θα ενισχύσει το εισόδημα από τόκους ενώ το οικονομικό περιβάλλον εξακολουθεί να φορτίζεται θετικά από την αύξηση του τουρισμού και των έργων από το Ταμείο Ανάκαμψης. Η εικόνα των ισολογισμών στο κομμάτι των νέων δανείων και των NPEs ήταν σαφώς πολύ πιο σημαντική από την εικόνα των αποτελεσμάτων, καθώς ανοίγει πλέον ο δρόμος για την εκπόνηση επιχειρηματικών πλάνων με ισχυρότερο αποτύπωμα ανάπτυξης και στο όχι πολύ μακρινό μέλλον αρχίζει να αποκτά βάσιμη πιθανότητα η ανταμοιβή των μετοχών με μέρισμα.

Οι 890 μονάδες δεν είναι απλώς το σημείο αναφοράς για τη διέλευση του κινητού μέσου των 200 ημερών, αλλά το σημείο όπου συγκλίνουν οι κινητοί μέσοι των 30 και 50 ημερών. Από την Πέμπτη ο MACD ενεργοποίησε σήματα αγορών, το οποίο πιστοποιήθηκε και στη συνεδρίαση της Παρασκευής. Το νέο επίπεδο αντίστασης έχει μετακινηθεί στις 910 μονάδες, όπου συμπληρώνονται αναλογίες διόρθωσης 61,8% από τα πρόσφατα χαμηλά. Οι ταλαντωτές δίνουν αρκετό ανοδικό περιθώριο, αφού κινούνται σε ουδέτερα επίπεδα και η εικόνα των συναλλαγών παρουσιάζει προοδευτική βελτίωση, υποστηρίζοντας την άνοδο της αγοράς. Συμπερασματικά, η ερχόμενη εβδομάδα ξεκινά με θετικούς οιωνούς από τεχνικής άποψης, καθώς η τάση έρχεται από συσσώρευση τριών εβδομάδων, με δυναμική ανοδικής διαφυγής.■■

Η εικόνα που παρουσιάζουν οι τράπεζες χρηματιστηριακά ενέχει έναν μεγάλο βαθμό δικαιοσύνης, καθώς αντανακλά την πρόοδο που έχει επιτευχθεί σε κάθε λειτουργικό τομέα καθώς και την εγγύτητα που

ΤΕΧΝΙΚΑ

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Εδώ και 4 συνεδριάσεις είναι long σε Intraday και δεύτερη συνεδρίαση σε ημερήσιο. Το 600 γίνεται κοντινή στήριξη, με σημαντική αντίσταση, όπου θέλει προσοχή το 637. Όσο κλείνει πάνω από το 610 σε κλείσιμο ώρας, η τάση είναι επιθετική.■■

ΔΕΗ Πλέον, το stop σε ημερήσιο είναι το 6,46 σε κλείσιμο ημέρας. Η μεγάλη μέρα και για τη ΔΕΗ είναι σήμερα (Τρίτη) που ολοκληρώνεται το rebalancing. Αμέσως μετά, θα μας δείξει καλύτερη συμπεριφορά, με πολύ καλές πιθανότητες να δώσει αντίδραση και σε τιμές και σε χρόνο.■■

DAX Κατά πόδας και ο DAX στην κίνηση, μιας και έχει πάρει πίσω σχεδόν τις μισές απώλειες από τα υψηλά του. Οι 14.166 κοντινή στήριξη, με τις 14.000 κύρια.■■

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Τράπεζες Δύο στα δύο για το τραπεζικό σύστημα, καθώς Eurobank και Alpha Bank ανακοίνωσαν οικονομικά αποτελέσματα πρώτου τριμήνου με ουσιαστικά θετικά στοιχεία. Καταρχάς, θετική αίσθηση προκάλεσε η επιβεβαίωση παλαιότερων δηλώσεων του διευθύνοντος συμβούλου της Eurobank, Φωκίωνα Καραβία, πως «(...) στόχος της τράπεζας είναι η διανομή μερίσματος από τα κέρδη της φετινής χρήσης και δείκτης ROE τουλάχιστον 10% το 2022...». Ήταν ό,τι καλύτερο περίμεναν και άκουσαν διαχειριστές και αναλυτές. Η συνέχεια δόθηκε με την ανακοίνωση των μεγεθών της Alpha Bank. Στα 125,4 εκατ. τα καθαρά κέρδη στο πρώτο τρίμηνο, αλλά αυτό που αφορά ευρύτερα την επιχειρηματικότητα και την πραγματική οικονομία είναι το 1 δισ. καθαρή πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις. Ένδειξη πως έχει αρχίσει να (ξανά) λειτουργεί η σχέση-σύνδεση τραπεζικού συστήματος-επιχειρηματικότητας. ■■

Frigoglass Με δύο συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις (με 5,62% την Τετάρτη και 8,51% την Πέμπτη), η μετοχή της Frigoglass έπιασε το 0,102 ευρώ. Στο 0,0995 την Παρασκευή. Στα χαμηλά της μεν, μετά από μακροχρόνια ταλαιπωρία, αλλά με τη διοίκηση να δίνει αγώνα επιβίωσης (στην κυριολεξία) για να κρατήσει όρθια την αξιόλογη εταιρεία. Τα οικονομικά στοιχεία εμπεριέχουν ορισμένα θετικά σημεία, που υπό προϋποθέσεις θα μπορούσαν να (υπό) στηρίξουν την προσπάθεια που καταβάλλεται. Το Banks είχε εντοπίσει ένα από αυτά και το ανέδειξε (στις 24 Μαΐου: «Μπορεί να τη σώσει η υαλουργία»;). Φαίνεται πως στο συγκεκριμένο στοίχημα ποντάρουν κι άλλοι, οι οποίοι βλέπουν ένα δυνητικό turnaround story. Με πολύ υψηλό βαθμό επικινδυνότητας και πολλές άγνωστες παραμέτρους, αλλά στην περίπτωση που βγει, τα 36,34 εκατ. (τρέχουσα αποτίμηση) θα είναι undervalue. ■■

OΠΑΠ Στα 13,50, με υψηλό ημέρας τα 13,59 η μετοχή του ΟΠΑΠ. Με θετική απόδοση (3,34%) στην εβδομάδα, η προσοχή των επενδυτών στρέφεται στην ημέρα ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων τριμήνου. Σήμερα, Τρίτη 31 Μαΐου. Οι εκτιμήσεις των αναλυτών αναφέρονται σε έσοδα 466 εκατ. EBITDA στα 165 εκατ. και καθαρά κέρδη στα 81,5 εκατ., σύμφωνα με την Optima Bank, ενώ η Eurobank Equities «βλέπει» ελεύθερες ταμειακές ροές 140 εκατ., μειώνοντας το καθαρό χρέος στα 43 εκατ. Κοινή εκτίμηση αναλυτών και διαχειριστών είναι πως ο ΟΠΑΠ θα διανείμει αυξημένα έσοδα τόσο για την τρέχουσα όσο και για τις επόμενες, με τη μέση απόδοση να υπολογίζεται στο 10%-13% (εφικτή με ελεύθερες ταμειακές ροές 500 εκατ. τα επόμενα χρόνια).■■

Κτηνοτροφική Μαγνησίας Σε συνολικά 20 χώρες και στις 5 ηπείρους δραστηριοποιείται η Κτηνοτροφική Μαγνησίας ΑΕ, γνωστότερη στο εξωτερικό με την επωνυμία Greek Family Farm. Εξάγοντας το 100% της παραγωγής της, η εταιρεία αποτελεί πρότυπο και σημείο αναφοράς για τον ευρύτερο κλάδο, που σε περιόδους αναταράξεων στην επισιτιστική αλυσίδα μπορεί να διεκδικήσει το κάτι παραπάνω εκτός συνόρων. Η GFF διατηρεί πλήρως καθετοποιημένη μονάδα παραγωγής φέτας, με ειδίκευση στη βιολογική και συμβατική ΠΟΠ, καθώς και προϊόντων όπως το πρόβειο και το κατσικίσιο τυρί, αλλά και τυριά τυρογάλακτος. Η ολοκλήρωση το 2021 ενός σημαντικού επενδυτικού προγράμματος ύψους 12 εκατ. σε επέκταση, εκσυγχρονισμό του εργοστασίου παραγωγής, καθώς και της μονάδας συσκευασίας συνολικής έκτασης 6.700 τ.μ. προσδίδει περαιτέρω παραγωγικότητα, αξιοποιώντας πλήρως την αυτοματοποίηση. Διαδικασία που δεν οδήγησε σε μείωση θέσεων εργασίας στο ακέραιο, όπως διευκρινίζει ο διευθύνων σύμβουλος, Ανδρέας Τσαγκάρης. Πρόσφατα, η εταιρεία βραβεύθηκε για το «καλύτερο ελληνικό τυρί» (για το 2019-2020) στον περίφημο World Cheese Awards, στο Bergamo της Ιταλίας, μεταξύ 3.800 συμμετοχών από όλο τον κόσμο.■■

#famc22

Διοργάνωση

ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΘΕΣΜΙΚΗΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022

Σε συνεργασία με την

22 & 23.06.2022

ethosevents.eu

To συνέδριο-σημείο συνάντησης και αναφοράς του συνόλου των θεσμικών επενδυτών. Panel Ι: “Ο Ρόλος των εγχώριων θεσμικών επενδυτών στην ελληνική οικονομία”

Panel ΙV: “Η ΑΕΕΑΠ μοχλός ανάπτυξη και επενδυτική επιλογή”

Panel ΙΙ: “Η Σημασία της Επαγγελματικής Διαχείρισης των Ασφαλιστικών Πυλώνων”

Panel V: “Τραπεζικά Δίκτυα και επενδύσεις σε ΑΚ και ΑΕΕΑΠ”

Panel ΙΙΙ: “AK & ESG investing”

Panel VI: “Επενδύοντας σε Private Equity Funds”

GOLD SPONSORS

SILVER SPONSORS

BRONZE SPONSORS

ASSOCIATE SPONSORS

UNDER THE AUSPICES OF

WITH KIND SUPPORT

COMMUNICATION SPONSORS

PREMIUM CORPORATE PARTICIPATIONS

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Αισθητή υποχώρηση του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών ΥπηρεσιώνΑΧΕΠΕΥ

ισθητή υποχώρηση του ενεργητικού επεφύλαξε η εβδομάδα που διανύσαμε για την αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων, που είχε ως κύρια χαρακτηριστικά τις αρνητικές μέσες αποδόσεις στο σύνολο των κατηγοριών και την υπερβολικά χαμηλή συναλλακτική δραστηριότητα. Παρ’ όλα αυτά, όμως, οι απώλειες του ενεργητικού σε σχέση με την έναρξη της χρονιάς παραμένουν σε ανεκτά επίπεδα, αν αναλογιστούμε το σύνολο των προβλημάτων που καλείται ο θεσμός να διαχειριστεί στη διάρκεια του έτους, μέχρι στιγμής. Αναλυτικότερα, η συνολική κεφαλαιοποίηση έχει απολέσει το 5,66% της αξίας της, που σε απόλυτα νούμερα μεταφράζεται περί τα 629,554 εκατ. ευρώ.

Προς το παρόν, οι τελευταίοι, για τρίτη συνεχόμενη εβδομάδα, παραμένουν παρατηρητές, οι δε πράξεις που γίνονται αφορούν, κατά κύριο λόγο, πωλήσεις μεριδίων, χωρίς όμως κανέναν πανικό. Η συνεισφορά της εβδομάδας που πέρασε ήταν σε όλα, σχεδόν, τα πρωτογενή στοιχεία της αγοράς πτωτική. Η υποχώρηση του ενεργητικού ανήλθε σε -0,78% ή εναλλακτικά σε 82,447 εκατ. ευρώ. Αν και τα μερίδια κινήθηκαν οριακά θετικά 0,02%, το τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών έκλεισε με ανεπαίσθητη αρνητική αξία, μόλις 1,481 εκατ. ευρώ. Όλες οι επιμέρους κατηγορίες των Α/Κ έκλεισαν με ζημιές, με αποτέλεσμα το πρόσημο της μέσης απόδοσης του συνόλου της αγοράς να είναι πτωτικό -1,23%. Τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής ηγήθηκαν των μέσων απωλειών καθαρών τιμών με -5,36%. Ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -3,85%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με -2,78%, τα Funds of Funds Μετοχικά με -2,52% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -1,76%.

Αντιθέτως, τα μερίδια παραμένουν θετικά 0,68% και αντιστοιχούν σε αξία εισροών της τάξεως των 138,456 εκατ. ευρώ, ένα νούμερο που είναι πολύ μακριά από τις αρχικές προβλέψεις μας (όταν ξεκίνησε η χρονιά, με την ορμή μάλιστα των τοποθετήσεων του προηγούμενου έτους, 2021). Ζητούμενο είναι, πλέον, το τελικό ισοζύγιο να παραμείνει θετικό για το υπόλοιπο του 2022, ενώ είμαστε αισιόδοξοι ότι αν βελτιωθούν οι συνθήκες, τότε οι μεριδιούχοι θα επιστρέψουν δυναμικά σε Περισσότερο διαχειρίσιμες, την προηγούμενη εβδομάδα, ήταν οι απώλειες των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας και των τοποθετήσεις.

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Μετοχικών Α/Κ Δείκτη, με -038% και -0,22%, αντιστοίχως. Οι ομολογιακές κατηγορίες υπέφεραν για ακόμη ένα επταήμερο, με μέσες αρνητικές αποδόσεις που κυμάνθηκαν σε εύρος -0,50% για τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών έως και -0,22% για τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης.

Funds of Funds Μικτά με 390 χιλ. ευρώ. Δυστυχώς, ήταν μια εβδομάδα που θύμισε τις κακές εβδομαδιαίες περιόδους επενδυτικής αδιαφορίας που υπήρχε στην παρελθοντική ένταση της ελληνικής χρηματοοικονομικής κρίσης, όπως και κατά την περίοδο των capital controls. Επιμένουμε –και ευελπιστούμε– ότι το φαινόμενο είναι παροδικό, ενώ αισιοδοξούμε η επερχόμενη Ως προς τις επενδυτικές κινήσεις και τη διάθεση των ένταση συναλλαγών να επαναφέρει τη θετική επενδυτική μεριδιούχων, το αναφερόμενο χρονικό διάστημα χα- διάθεση των μεριδιούχων.■■ ρακτηρίστηκε από σχετική «απάθεια». Στις περισσότερες, μάλιστα, κατηγορίες οι συναλλαγές κινήθηκαν σε μερικές χιλιάδες ευρώ. Για την ιστορία, να αναφέρουμε ότι σε εισροές ξεχώρισαν τα Μικτά Α/Κ με 5,367 εκατ. ευρώ και σε απόσταση τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 895 χιλ. ευρώ και τα Funds of Funds Μικτά με 556 χιλ. ευρώ. Στον αντίποδα, τη μεγαλύτερη αξία εκροών υπέστησαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 5,830 εκατ. ευρώ, τα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 934 χιλ. ευρώ και τα ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 869/ ΤΡΙΤΗ 31.05.2022 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Η Παγκόσμια Α Τράπεζα ΝΑ ΙΖ «χτυπά ΝΑ καμπανάκι» Η για Ν νέα Ηδιεθνή ΟΙΚ Τελευταία Α συνεδρίαση, ΕΥ σήμερα. Α «Κλείσιμο» Ν ΥΖΝ ΕΒ ύφεση. ΔΟΜΑΕ Ο ΙΗΜΛΚΙΛΤΡΙΝ, Μάικλ Μπέρι,ΦΙγνωστός μΙοΒικνΙίΜ γιαα τους μΛΚίτνΙίΜ σινεφίλ ηΒΡμτ, απόμΙτο νΒ “The ΕΔΒ Big Μαΐου και «ταμείο» πενταμήνου. Να δούμε ςΙςΜ Short”, μΝΜΑ, «βλέπει» ΆνοΜ δμςε επανάληψη «ΑΜΑπςΆιΟτκΙίε» του κραχ του δΆςε 2008. ο ωΙνΙιωΑΚΑ Προσώρας, νΙίωΤιΟΡΤΠΜ με πώς θα κινηθούν συγκεκριμένα επενδυκΑΜ soft ΑΕΤΟμΝε landing προσομοιάζει ΡίΑ ΖίΙΠΟιΜ η διαδρομή Η των αγορών Τ στο Η 2022. τικά χαρτοφυλάκια με θέσεις σε Εθνική, Mytilineos και λιγότερο σε Jumbo. Συνδυ• Την Τετάρτη, η Eurobank, Πέμπτη η Alpha Bank, Παρασκευή η αστικά rebalancing και window dressing το Εθνική ανακοινώνουν αποτελέσματα πρώτου τριμήνου. Πάντως, ο επικε- πιθανότερο να φέρουν αυξημένες συναλφαλής της πρώτης «έδειξε» την προοπτική της διανομής μερίσματος (2022). λαγές/εισροές-εκροές. Με αυτό ως δέλεαρ πηγαίνει για νέο υψηλό 52 εβδομάδων η μετοχή, προς τα 1,159 ευρώ. Παράθυρο «άνοιξε» και η Alpha Bank. Ανοδικό το momentum για τραπεζικό και blue chips. • Κλειστή, χθες, Δευτέρα, ήταν ΔΕΗ, σε όρους αποτίμησης. Ό,τι και η Wall Street (Memorial Day) Στις να έχει συμβεί με τα funds στη ΔΕΗ, Αν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις για ΟΠΑΠ, 4.158,23 μονάδες ο S&P 500. με την κατά 2,65 ευρώ χαμηλότε- τότε ίσως να δούμε και τα 13,80-14 ευρώ, ρη τιμή της ΑΜΚ, η ανανέωση της σε δεύτερο χρόνο. • Σημαντικές εισροές το τετραή- θητείας του Γιώργου Στάσση έχει μερο σε Εθνική και Mytilineos, λόγω «κλειδώσει». Με αποτίμηση 64 δισ., το ΧΑ δεν είναι δα MSCI Greece και rebalancing. και από τα ακριβά στην ευρωζώνη. Με το • Πακέτα επί πακέτων στην συγκριτικό πλεονέκτημα πως σε περίοδο • Εισροές και στην Jumbo, με τη ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ισχυρή άνοδος αστάθειας (και στα νομισματικά) είναι το Société Générale να αστοχεί για για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. μόνο αναδυόμενο που τιμολογείται σε ακόμη μία φορά ως προς την πρόόρους ευρώ. βλεψή της για... έξοδο της μετοχής • Η προαιρετική ΔΠ της ΕΛΛΑαπό τον δείκτη. Είπαμε, “too hard” ο ΚΤΩΡ αφορά (συμπεριλαμβάνει) Σε αναμονή σημαντικών επιχειρηματικών Απόστολος Βακάκης. και τη REDS/Καμπάς; Σε τρέχοντα συμφωνιών η αγορά. Το ενδιαφέρον-που ή δεύτερο χρόνο. Με τη συνάντη- θα φέρει και προστιθέμενη αξία- είναι • Αν με όσα είπε η επικεφαλής της ση Σωκράτη Κόκκαλη-Νίκου Στα- οι 2-3 κυοφορούμενες συμφωνίες που Επ. Κεφαλαιαγοράς στη Βουλή, με θόπουλου φαίνεται πως έκλεισε η φέρεται να είναι στο τελικό στάδιο. όσα ανέφερε για αναβάθμιση της συμφωνία για την Intra-S-Energy. αγοράς ο υπ. Οικ. και με το μέτωπο που άνοιξε με τους εργαζομένους της • Κατά 74% είναι αυξημένες οι ΕΧΑΕ ο νέος διευθύνων τους θεωρούν εξαγωγές της Papoutsanis, το ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ πως είναι προς τη σωστή κατεύθυνση, πρώτο τρίμηνο. Ολική επαναφορά συγγνώμη αλλά δεν... για το εμβληματικό «Καραβάκι». ΕΘΝΙΚΗ: Και λόγω rebalancing. • Στη φάση των «ψυχρών» δοκιμών βρίσκεται η νέα μονάδα ηλεκτροπαραγωγής της Mytilineos, δυναμικότητας 826 MW. Το έργο ολοκληρώθηκε το 2021, αναμένεται δε να ενταχθεί στο σύστημα ηλεκτροδότησης της χώρας έως τα τέλη Σεπτεμβρίου. Μετά τις «ψυχρές» χωρίς φορτίο, ακολουθούν οι «θερμές» με καύσιμο το φυσικό αέριο. • Στα αξιοσημείωτα των ημερών το οριακό προβάδισμα έναντι της

• Σήμερα (31 Μαΐου) ανακοινώνονται τα οικονομικά αποτελέσματα του ΟΠΑΠ. Το απόλυτο play όσον αφορά στις διανομές κερδών. Πάνω από 10% η μερισματική απόδοση.

MYTILINEOS: Την Πέμπτη τα σπουδαία.

• Καθ’ οδόν προς τη Λεωφ. Αθηνών η Dimand του Δημήτρη Ανδριόπουλου.

AUTOHELLAS: Χρονιά-ρεκόρ το 2022.

• Και η Trade Estates της Fourlis, μέσω διάθεσης μεριδίου σε στρατηγικό επενδυτή.■■

ΔΕΗ: Επειδή «χρωστά» μια αντίδραση.

INTRAKAT: Οι διορατικοί συνεχίζουν το μάζεμα.