资讯文摘 ●2009 年 09 月 15 日
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【目录】
要闻宏观 ................................................. 4
8 月数据显示经济复苏 结构调整压力更大 ............... 4
财政部：中央公共投资已完成 71% ...................... 5
信息参考 ................................................. 6
创业板首次发审会将于 9 月 17 日召开 ............... 6
神州泰岳软件等 7 家公司 17 日创业板上会 .............. 7
证监会已掌握五粮液违规材料 稽查总队赴川调查 ........ 8
中投拟入股美国 AES 电力公司 ......................... 8
大众汽车 398 亿砸向南京成都基地扩产 .............. 8
六部委发布意见支持服务外包企业境内外上市 ........ 8
上交所建境外上市工作小组 下月或出国际板草案 ....... 10
创业板下月 9 日招股 持股公司将直接受益 ............. 10
农行全面压缩外汇敞口 外汇注资部分结汇 ............. 11
第一太阳能潜身中国光伏市场 ...................... 12
金融业界动态 ............................................ 13
银监会就完善商业银行资本补充机制征求意见 .......... 13
银监会回应“停批说”：8%资本底线不容突破............. 14
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首家外资法人银行获准成为跨境贸易人民币结算行 ...... 14
证监会下达“禁买令” 规范基金专户“一对多”业务 ... 14
QFII 业务出现重大创新国内基金公司直接“操刀” ...... 14
为打造 PE 中心配套上海市成立股权投资协会 ........... 15
保险资金投资不动产和未上市股权细则最迟 10 月出台 ... 15
券商直投增至 14 家资金规模超过百亿 ................. 15
券商集合理财发展取得制度性突破 .................... 15
监管层密集调研 REITs 试点方案亮相 .................. 15
保监会将按公众公司标准监管所有保险公司 ............ 16
工信部将推进中小企业集合发债试点 .................. 16
9000 信托证券账户等待注销监管层出手整治 ............ 16
暂停信托证券账户私募基金借“TOT”暗度陈仓 ......... 16
证监会将推动证券咨询机构向财务顾问转型 ............ 17
中小企业集合票据有望年内推出 ...................... 17
德恒动态 ................................................ 17
德恒律师全程参与的三峡总公司主营业务整体上市项目取得 重大阶段性成果 .................................... 17
法规评述 .............................................. 18
《上海证券交易所上市公司董事选任与行为指引》 ...... 18
《期货市场客户开户管理规定》（证监会公告[2009]24 号）
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.................................................. 19
中国人民银行、中国银监会公告„2009‟第 14 号 ....... 19
《关于明确个人所得税若干政策执行问题的通知》（国税发 [2009]121 号）..................................... 20
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要闻宏观 8 月数据显示经济复苏 结构调整压力更大 （据 14 日上海证券报消息）8 月宏观经济数据将消弭市场对宏观经济政策 的种种猜测，因为经济增长继续得到了适度宽松货币政策的支持，且信贷结构暗 示了后续增长的黏性较强。但对目前的中国经济而言，平衡比增速更重要，当前 尤其需要决策部门尽快在消费增长上继续巩固各项措施,加快民间资本进入实体 经济领域的步伐。 对政策转向的忧虑烟消云散 对于中国经济复苏能否持续，以及复苏步伐是否会加快等问题，下半年以来 市场分歧始终较大。特别是 7 月宏观经济数据公布之后，悲观论调开始抬头。论 据不外乎上半年天量信贷投放难以为继，外围市场经济复苏不尽如人意，以及以 投资拉动为主的单引擎经济增长不可持续等等。进而还有部分市场人士在猜测适 度宽松货币政策的退出问题，担忧保增长政策的转向。随着 8 月宏观经济数据面 世，经济复苏的信号更为明确了，以上种种猜测或将烟消云散。 首先，经济增长继续得到了适度宽松货币政策的支持，且信贷结构暗示了后 续增长的黏性较强。广义货币供应量(M2) 8 月末余额为 57.67 万亿元，同比增长 28.53%，增幅比上年末高 10.71 个百分点，比上月末高 0.09 个百分点；狭义货币 供应量(M1)余额为 20.04 万亿元，同比增长 27.72%，比上月末高 1.34 个百分点， 两者均继续保持了高增长的态势。如果再来关注市场热议的信贷投放，当月人民 币各项贷款增加 4104 亿元，不仅较上月环比增加，还超越了市场对当月人民币 新增贷款不足 4000 亿元的预判。在信贷结构上，无论是居民贷款，还是非金融 性公司及其他部门贷款，均以中长期为主。前者中长期贷款占比为 71.87%，后 者中长期贷款增加 3675 亿元。另一个鲜明的特点则是，票据融资到期的转化， 今年一季度的信贷投放激增，与票据融资不无关系。在半年之后，上述票据融资
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陆续到期，即便是人民币新增贷款较少，也是因为对冲了票据融资的缺口所致， 并不代表流向实体经济的信贷支持减少。 其次，进出口的环比改善，也暗含了外围经济体均处于复苏周期之中。8 月， 我国外贸进出口总值 1917 亿美元，其中出口值 1037 亿美元，出口值连续两个月 稳定在千亿美元之上；进口 880 亿美元。经季节调整后，8 月同比增速不变，进 出口、出口和进口环比分别增长 2.3%、3.4%和 1%。在进口商品中，主要大宗商 品进口量增价跌，也验证了国内经济复苏的进程。一般来讲，外贸反映了世界经 济的活跃程度，如果全球经济步入复苏，那么各主要经济体的贸易状况就会大为 改善。这个趋势一旦确立，进出口对于经济复苏的贡献也会相应提升。 其三，与经济复苏的路径不谋而合，通胀压力渐渐显性化。8 月，居民消费 价格指数同比下降 1.2%，比上月降幅缩小 0.6 个百分点。工业品出厂价格指数同 比下降 7.9%，降幅比上月缩小 0.3 个百分点。CPI 与 PPI 同比降幅收窄，预示着 物价指数已步入上行通道。除了考虑去年同期基数等翘尾效应外，经济复苏预期 下的去库存化或者再库存化，均是支撑物价指数上行的动力。如果再从环比数据 来看，物价指数上行趋势就更明显了。8 月，居民消费价格环比上涨 0.5%。其中， 食品价格上涨 1.3%，非食品价格上涨 0.1%；消费品价格上涨 0.6%，服务项目价 格上涨 0.1%，基本上是全线环比上涨。而工业品出厂价格环比已连续 5 个月上 涨。 其四，规模以上工业增加值 8 月同比增长 12.3%，连续四个月同比增速加快； 1 至 8 月，同比增长 8.1%，比上年同期回落 7.6 个百分点，比 1 至 7 月份加快 0.6 个百分点。上述数据明显与两大先行指标有关，其一是领先工业增加值约两个月 的 PMI 指数，8 月继续上升 0.7%至 54%，工业生产回暖之势十分明显。其二是 发电量的同比增速，8 月攀升至 9.3%，为年内高点，两者均显示了工业生产的持 续向好趋势。 财政部：中央公共投资已完成 71% （据 10 日证券时报消息）财政部部长谢旭人昨日表示，2009 年共安排中央
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政府公共投资 9080 亿元，截至 7 月底，已下达 6516 亿元，完成 71.8%.他强调， 财政工作将把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，下一步，财政部 将重点做好认真落实各项重大财税政策措施，着力保障和改善民生，狠抓增收节 支，深化财税制度改革等四个方面的工作。 谢旭人表示，结合面临的新形势，今后财政工作将重点从六个方面下工夫： 一是健全协调配合的财税政策体系，加强和改善宏观调控，促进经济又好又快发 展。注重财税政策与货币政策、产业政策等协调配合，不断增强财政宏观调控的 前瞻性、针对性和有效性。 二是深化财政体制改革，完善财政转移支付制度，健全中央和地方财力与事 权相匹配的体制。改革省以下财政体制，完善转移支付制度，逐步建立县级基本 财力保障机制，努力促进基本公共服务均等化。 三是优化财政支出结构，建立保障和改善民生的长效机制，完善体现科学发 展要求的公共财政体系。按照以人为本的要求，统筹兼顾、有保有压。严格控制 一般性开支，增加对公共服务领域投入。 四是推进税费制度改革，建立健全资源有偿使用制度和生态环境补偿机制， 大力构建有利于科学发展的财税制度。深化税收制度改革，完善税收政策体系， 优化税制结构，规范非税收入管理。全面推进矿产资源有偿使用制度改革，健全 排污权有偿取得和交易制度，建立完善生态环境补偿机制。 五是坚持依法理财，强化财政监督，建立健全财政预算管理制度，全面实行 财政科学化精细化管理，提高财政管理绩效。 六是加强干部队伍建设，提高干部综合素质，强化财政工作组织保障。
信息参考 创 业 板 首 次 发 审 会 将 于 9 月 17 日 召 开 （据13日新华网消息）中国证监会有关部门负责人13日透露，创业板首次发
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审会将于9月17日召开，对7家企业的首发申请进行审核。 据介绍，从13日开始，创业板企业将进行连续预披露，随后的发审会也 将集中召开。这位负责人解释说，这与创业板发行申请材料递交的集中性有关， 也考虑了板块效应和防止初期股票爆炒的因素。 这位负责人说，考虑到市场对创业板股票的需求，首批挂牌需要一定量的股 票进行交易，形成一个板块，并提供更多的投资选择，以免形成供不应求的爆炒 局面。 对于企业集中发行是否会分流资金、影响主板走势的问题，上述负责人认为， 每家企业的平均发行量和融资规模都不大，集中发行不会对市场造成太大的影 响。 根据证监会此前提供的数据，目前已经受理的149家企业平均拟融资规模为2 亿多元，约为中小板企业平均首发融资量的60%。 这位负责人还表示，由于创业板是中国资本市场的新生事物，有一个从不成 熟到成熟的过程，推出后可能存在意向不到的情况，希望社会各方对创业板加以 呵护和关爱，帮助其成长壮大。 据介绍，自7月26日开始正式接收企业发行申请文件以来，截至9月10日，共 有155家企业报送创业板发行申请，其中149家企业已正式受理，拟发行股份总额 36.29亿股，预计共募集资金336.05亿元。 神州泰岳软件等 7 家公司 17 日创业板上会 （据 13 日中国证券报-中证网消息）证监会网站 13 日披露了首批 7 家上创 业板发审会的公司。这七家企业分别是北京立思辰科技股份有限公司、北京神州 泰岳软件股份有限公司、乐普(北京)医疗器械股份有限公司、青岛特锐德电气股 份有限公司、上海佳豪船舶工程设计股份有限公司、南方风机股份有限公司和重 庆莱美药业股份有限公司。
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证监会已掌握五粮液违规材料 稽查总队赴川调查 （据 14 日中国网消息）昨日,记者从接近监管部门的人士处获悉,证监会已经 掌握五粮液违规的材料,目前证监会稽查总队已经派人前往宜宾直接调查。对此, 五粮液董秘彭智辅在 9 月 10 日的分析师电话沟通会议上表示,公司的确正在与证 监会调查组的人员以及交易所进行衔接,但同时称"事件的进展还不明朗"。 中投拟入股美国 AES 电力公司 （据 14 日网易财经消息）据知情人士透露内情，中投公司正在就取得总部 设在美国弗吉尼亚州（Virginia）的发电厂开发商 AES 公司少数股权进行谈判。 AES 与中国主权财富基金中投公司之间正在磋商建立联盟，该项可能的收 购案只是其中一部分。该磋商可能会使得中投获取当前市值为 95 亿美元的 AES 公司的大量股份。 知情人士称，双方的合资企业也在讨论中，中投将投资于 AES 公司在全球 各地开发电厂的计划。 大 众 汽 车 398 亿 砸 向 南 京 成 都 基 地 扩 产 （据 14 日第一财经日报消息）中国市场的逆势走高更加坚定了跨国汽车巨 头们投资中国市场的信心，即便是中国车市的“领头羊”——大众汽车也不例外。 上周五，大众汽车集团宣布了新制定的目标，为了在未来几年中保持在华业 务的持续增长，2009 年至 2011 年，大众汽车集团将在中国投资 40 亿欧元用于 投产新车型以及扩大产能。这一投资计划已得到大众汽车集团监事会的批准。 据大众中国称，40 亿欧元的投资将来自大众汽车在华合资公司的现金流， 扩产之后，南京和成都工厂的产能到 2012 年将分别增至 30 万和 35 万辆。 六部委发布意见支持服务外包企业境内外上市 （据10日东方早报消息）包括中国人民银行在内的六部委联合发布《关于金 融支持服务外包产业发展的若干意见》（下称《意见》），鼓励服务外包企业发展 德行天下
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离岸外包业务时采用人民币计价结算；支持符合条件的服务外包企业境内外上 市；研究推动包括专有知识技术、许可专利及版权在内的无形资产质押贷款业务； 探索发行服务外包中小企业集合债券等。 《意见》表示，有关部门将“将加大对服务外包企业的上市辅导力度，力争 支持一批有实力、发展前景好、就业能力强的服务外包企业在国内资本市场上市 融资”。 为降低服务外包企业的汇率风险，《意见》鼓励服务外包企业在发展离岸外 包业务时采用人民币计价结算。同时，在现有外汇远期、掉期等汇率风险管理工 具的基础上，有关部门将大力推动人民币汇率避险产品发展。 《意见》鼓励现有符合条件的服务外包企业充分运用短期融资券、中期票据 和公司债、可转换债券等直接融资工具，满足企业经营发展的资金需求；鼓励银 行业金融机构通过创新信贷产品和服务方式等途径，切实加大对服务外包企业的 信贷支持力度；支持各类社会资金通过参控股或债权等投资方式支持服务外包企 业发展；鼓励产业投资基金、股权投资基金及创业投资企业加大对服务外包企业 的投资力度。 今年4月份起，国务院在上海和广东省广州、深圳、珠海、东莞四城市展开 跨境贸易人民币结算试点，境外试点范围暂定为港澳地区和东盟国家。 此外，《意见》明确，将简化服务外包企业外汇收支审核手续；对符合条件 的服务外包企业发展离岸外包业务给予账户开立、资金汇兑等方面的政策便利。 根据央行的新闻稿，此番《意见》的发布，主要是为了加大金融对产业转移 和产业升级的支持力度。此举亦带有“保就业”含义。 昨日，商务部副部长陈健在“第十三届中国国际投资贸易洽谈会”上说，2009 年上半年，中国承接国际服务外包合同执行金额达25.6亿美元，比去年同期增长 32.5%。 截至今年6月，中国以承接国际服务外包业务为主的企业已超过6600家，从 业人员超过121万人。
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上交所建境外上市工作小组 下月或出国际板草案 （据 10 日 21 世纪经济报道消息）IPO 重新开闸 2 个月后，上交所加快了旨 在境外企业 A 股上市的“国际板”推进步伐。 记者采访获悉，上交所日前从发行上市部、公司管理部和法律部抽调人员组 成境外上市工作小组，该小组由上交所副总经理徐明负责牵头。 据中信证券国际董事长德地立人的预计，如果股市好转，国际板上市规则的 草案或讨论稿有望在十一之后公布，不过先行的红筹股回归，最早要明年才能成 行。 创业板下月 9 日招股 持股公司将直接受益 （据 10 日上海证券报消息）按照正常进度，创业板首批企业将于 10 月 9 日招股，大比例持有拟创业板上市企业股权的上市公司，将直接受益。 记者从所掌握的创业板申报企业的情况和上市公司的公告中获悉，在首批创 业板申报企业中，部分企业的股东出现了上市公司的身影。目前，这些企业正在 积极准备上市工作，有较大可能搭上创业板的首班车，由此，直接参股这些企业 的上市公司将能分享创业板盛宴。 在证监会受理的首批申报创业板上市的企业中，瑞斯康达第一大股东是 ST 重实，初始投资额为 3968 万元，持有 28.25%的股份，持股量为 5992.7 万股。目 前，ST 重实的总股本为 29719.39 万股，相当于每 5 股 ST 重实持有 1 股瑞斯康 达。瑞斯康达主营光纤宽带接入等，今年上半年实现净利润 7538 万元。 同样来自重庆的渝三峡 A，出资 1822 万元参股北京北陆药业，持有后者 959.7 万股，占总股本的 18.9%。今年上半年，北陆药业实现营业收入 5347 万元，净 利润 1676 万元。 从目前掌握的情况看，博创科技获上市公司入股的比例最高。 天通股份以 1508.2 万元的初始投资额参股博创科技，持股比例为 55%。2008 年 3 月，天通 股份以 1353 万元转让博创科技 17.5%的股份。目前，天通股份持有博创科技 1500 万股，占总股本的 24.19%，为其第二大股东。 东方通信持有博创科技 15.69% 德行天下
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的股权，是博创科技的第三大股东，初始投资成本为 800 万元，2009 年 4 月以 3 元/股增持 173 万股，增资后持股比例不变。目前，博创科技的总股本为 6200 万 股，产品 80%以上出口国际市场，今年上半年实现营业收入 6679 万元，净利润 1694 万元。 江通动画同样获得两家上市公司的青睐。华侨城 A 原是江通动画的合作方， 尤其是在建造武汉欢乐谷过程中，双方有过一些业务合作，再加上看好文化创意 产业，今年 5 月，华侨城 A 出资 5498 万元受让江通动画股份有限公司 9.6%的股 份，每股投资成本为 5.5 元。 武汉健民全资子公司健民创投则出资 1900 万元持 有江通动画 3.1%的股权，每股投资成本为 5.9 元。2008 年，江通动画实现销售 收入约 1.3 亿元，利税约 4000 万元。江通动画董事长朱佑兰表示，动漫在我国 属于起步阶段，发展空间巨大。 歌华有线持有深圳市茁壮网络 6.73%的股权，投资成本已经收回。资料显示， 2007 年 9 月，歌华有线现金出资 5000 万元参股茁壮网络，持股比例为 20%；2008 年，茁壮网络增资扩股后注册资本为 6665.6 万元，歌华有线的持股比例变为 15.0024%，随后歌华有线以 6300 万元将所持的茁壮网络 7.5012%的股份转让。 2009 年 6 月，天威视讯以 10 元/股认购茁壮网络增发的 130 万股，此次增资完成 后，天威视讯和歌华有线分别占茁壮网络总股本的 1.555%和 6.7295%。另据歌 华有线的 2009 年半年报，今年上半年，歌华有线从茁壮网络购买了 1799.33 万 元的软件。此外， 青岛软控持有赛轮股份 2277.26 万股股权，占总股本的 8.13%， 期初投资余额为 301 万元。 农行全面压缩外汇敞口 外汇注资部分结汇 （据 10 日上海证券报消息）面对仍然具有诸多不确定因素的国际金融环境， 农行近日将压缩外汇敞口工作提上了日程。记者 9 日从农行了解到，农行高管在 近日召开的外汇资产负债管理工作会议上指出，要着眼长远，为此，要通过控制 中长期外汇贷款、压降中长期外汇投资、增加外汇存款、外汇注资部分结汇、压 缩外汇净敞口等方式来对其外汇资产进行管理。
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2008 年，各大银行都通过减持外币债券等方式缩减外汇敞口。农行却因外 汇注资而导致外汇敞口增加 190.29 亿美元。2008 年末，农行外汇净敞口规模达 243.88 亿美元，较上年增加 110.90 亿美元。如剔除注资因素，其外汇敞口较上 年末实际下降 79.39 亿美元。 此前，工、中、建三行通过与汇金公司的期权交易解决了外汇注资所带来的 汇率风险问题。而农行此次会议上也确定了对这部分外汇资金的避险方式，即外 汇注资部分结汇。农行表示，将科学运用即期、远期、期权等多种方式进行外汇 注资结汇避险，压降全行外汇净敞口。 目前，国内外市场对人民币仍持长期升值预期，对外汇贷款需求旺盛。今年 3 月份以来，金融机构新增外汇贷款的数量在不断增加。截至 7 月末，外汇贷款 余额已由年初的 2438 亿美元增加至 3064 亿美元。不过，中长期外汇贷款的利率 风险也在上升。农行也强调要采取有效措施控制中长期外汇贷款的投放。农行有 关负责人要求，各级行在营销大额外汇贷款项目时，要提前向上级行申请资金安 排。外汇资金管理部门出具的资金、利率审查文件应作为中长期外汇贷款审批发 放的要素之一。 与此同时，农行将加大对外汇存款的考核力度，并提出及时调整外汇存款利 率授权，提高经营行组织存款的议价能力。 第一太阳能潜身中国光伏市场 （据 10 日 21 世纪经济报道消息） 9 月 8 日，美国 First Solar 公司(简称第 一太阳能)宣布将在中国内蒙古建设一座拥有 2 千兆瓦发电能力的光伏发电厂， 这是第一太阳能——全球最大的光伏组件生产商——首次登陆中国。 这座电站厂址位于鄂尔多斯市境内，整个工程分为四期，所有产能将在 2019 年完工。所发电力将采用国家发改委公布的光伏发电上网电价。 自今年 3 月中央政府决意启动国内光伏市场、筹划出台光伏发电上网电价以 来，无锡尚德、江西赛维，国电、中广核等都积极在全国各地圈地，筹建大型并 网光伏电站，图谋在未来的中国光伏发电市场中占据一定份额。 德行天下
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今年 5 月，中科院电工所曾发布一份报告，宣称到 2050 年，中国光伏发电 总装机容量可望达到 58 亿千瓦，而 2008 年底国内光伏发电总装机仅 40 兆瓦。 “对于该项目而言，中国实行的独具前瞻性的上网电价政策至关重要。该政 策对打造拥有坚实基础的太阳能产业，鼓励大规模太阳能项目的建设起着不可或 缺的作用。随着大型太阳能发电项目的成本逐步接近‘平价上网’，太阳能电力 在价格竞争力上将实现与传统能源相抗衡。”第一太阳能 CEO 迈克·埃亨(Mike Ahearn)表示。
金融业界动态 银监会就完善商业银行资本补充机制征求意见 银监会 8 月 18 日将《关于完善商业银行资本补充机制的通知(征求意见稿)》 下发至各商业银行。《通知》明确规定，商业银行在计算资本充足率时，应从计 入附属资本的次级债务及混合资本债券等监管资本工具中全额扣减本行持有其 他银行次级债务及混合资本债券等监管资本工具的额度。 《通知》要求，主要商业银行发行次级债务及混合资本债券等监管资本工具 的额度不得超过核心资本的 25%，其他银行不得超过核心资本的 30%。而根据 此前出台的《商业银行资本充足率管理办法》规定，商业银行的附属资本不得超 过核心资本的 100%，计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的 50%。 此外，监管机构对商业银行选择发行次级债务及混合资本债券等监管资本工 具补充附属资本提出了更为严格的要求，即主要商业银行核心资本充足率不得低 于 7%，其他银行核心资本充足率不得低于 5%。 《通知》指出，商业银行次级债务及混合资本债券等监管资本工具原则上应 面向非银行机构发行，商业银行投资购买单一银行发行次级债务及混合资本债券 等监管资本工具的额度不得超过自身核心资本的 15%，投资购买所有银行发行次 级债务及混合资本债券等监管资本工具总额不得超过自身核心资本的 20%。
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银监会回应“停批说”：8%资本底线不容突破 银监会相关负责人表示，随着上半年信贷增速导致的银行资本率下滑迹象， 银监会一直在密切关注银行资本充足率。近期的监管发现个别股份制商业银行部 分业务隐藏着潜在风险，增长速度较快，导致资本充足率接近 8%的最低监管标 准。 为此，银监会已经对这些银行进行了风险提示，采取了包括限制市场准入在 内的监管措施，但并未透露相关银行的具体名称。 银监会有关负责人还表示，对银行采取限制市场准入在内的监管措施，是银 监会日常监管工作中一贯坚持的、行之有效的审慎做法。 首家外资法人银行获准成为跨境贸易人民币结算行 渣打银行内地法人银行 8 月 31 日宣布，渣打（中国）已获批开展跨境贸易 人民币结算业务，并完成其首笔跨境贸易人民币结算交易。这是首家外资银行获 准为中国试点企业担任结算行以及为海外参加行担任代理行。 证监会下达“禁买令” 规范基金专户“一对多”业务 据报道，中国证监会日前正式通知各基金公司，基金公司自有资金及基金从 业人员不得购买“一对多”专户理财产品。 资料显示，证监会 5 月颁布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理 业务有关问题的规定》，随后又于 8 月初发布相关细则。诸多具备专户资格的基 金公司纷纷抢在 8 月 18 日“一对多”业务细则实施当天上报相关材料。 监管部门未雨绸缪，在“一对多”产品发行前，开始规范“一对多”产品的 客户身份。 QFII 业务出现重大创新国内基金公司直接“操刀” 继 QDII 专户在外汇额度方面取得突破之后，内地基金在 QFII 业务上也将 出现重大创新。 上投摩根基金公司日前获准联合其外方股东摩根富林明资产管理公司，共同 德行天下
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推出一项新的 QFII 业务。该业务将由摩根富林明公司在海外进行资金募集，然 后交由上投摩根基金全权管理，投资境内 A 股市场。据了解，该项目将成为由 内地基金公司直接从事 QFII 业务的首创。 为打造 PE 中心配套上海市成立股权投资协会 上海打造 PE 中心又有新的举措。继外资 PE 新政在上海落地之后，日前上 海市又成立了上海股权投资协会。 上海股权投资协会将履行正常行业协会的职责，主要是发挥行业协会协调、 服务、自律的作用，是一个专业性的协会。首批会员主要以注册于上海本地股权 投资企业为主。这些股权投资企业有民企、国企、央企，首批共计 43 家。以后 上海股权投资协会将吸纳全国范围包括国际 PE 成为会员。 保险资金投资不动产和未上市股权细则最迟 10 月出台 据新华社 8 月 26 日报道,中国保监会有关部门负责人接受新华社记者问询 时表示，根据保险法授权，保监会正在抓紧制定保险资金投资不动产和未上市股 权的管理办法并广泛征求意见，两个办法争取今年 10 月１日新保险法正式实施 之前出台，最迟不晚于 10 月份公布。 券商直投增至 14 家资金规模超过百亿 近日，银河证券获证监会批准，取得直投业务试点资格。至此，我国券商直 投大军增加至 14 家，券商直投子公司投资资金规模超过百亿元。 券商集合理财发展取得制度性突破 券商集合理财电子合同模式即将进入实施阶段，管理层近日又通知将取消新 发集合理财的规模、存续期限制，券商资产管理人士认为券商集合理财发展正迎 来制度性的重要突破。 监管层密集调研 REITs 试点方案亮相 随着监管部门对 REITs 试点区域的密集调研，REITs 的两个不同版本的多 德行天下
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个详细方案相继浮出水面。 相关分析人士指出，在试点期间，以央行为主导的债权类产品方案和以证监 会为主导的股权类产品方案都有可能推出，而由于央行版方案目前研究相对成 熟，因此或将早于证监会版方案推出。 保监会将按公众公司标准监管所有保险公司 中国保监会近日召开主席办公会，会议决定成立保险公司治理监管委员会， 加强对公司治理监管的统筹领导和组织协调。会议要求，今后要按照公众公司的 标准，对所有保险公司实施监管。 工信部将推进中小企业集合发债试点 工业和信息化部日前发文表示，为创造有利于中小企业发展的政策环境，工 信部将积极推动建立中小企业多层次直接融资体系。工信部将为各类中小企业产 权、股权、债权等提供交易平台。整体规划，分步推进，搞好中小企业集合发债 试点，提高中小企业集合债发行规模。鼓励大中小企业合作，发挥大企业资金优 势，密切产业链上下游的联系。探索研究电子商务网络为中小企业提供联保贷款 模式。 9000 信托证券账户等待注销监管层出手整治 证券信托产品暂停开设新证券账户已有两个月时间。据悉，中国银监会非银 部近日专门下发了《关于信托公司信托产品专用证券账户有关事项风险提示的通 知》，要求信托公司及时注销已经清算的信托产品证券账户，账户清理完毕的信 托公司才能再申请新开信托产品证券投资账户。据了解，需要注销的证券账户近 9000 户。 暂停信托证券账户私募基金借“TOT”暗度陈仓 证券信托产品开设证券账户暂停以来，阳光私募产品的发行受到巨大冲击。 据悉，为避免客户流失，有采用“深圳模式”的私募已经另辟蹊径，以成立
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新品认购旧品的类“TOT”模式避开政策限制。而采用“上海模式”的私募却因 产品设计问题而束手无策，只能率先在业内发起签立“同业公约”的倡议，以盼 监管层早日放开。 证监会将推动证券咨询机构向财务顾问转型 中国证监会 9 月 1 日公布了首批通过 2008 年度年检的证券投资咨询机构 名单，82 家证券投资咨询机构首批通过年检，武汉新兰德 1 家公司因不能持续 符合证券投资咨询业务资格条件未通过年检。根据规定，未通过年检的证券投资 咨询机构，将不得继续从事证券投资咨询业务。中国证监会有关部门负责人表示， 正在研究推动证券咨询公司向财务顾问等业务方向转型。 中小企业集合票据有望年内推出 据悉，中国银行间交易商协会正筹划为中小企业推出新的债务融资品种—中 小企业集合票据。据了解，将有 3 至 4 家银行首批参与该品种承销试点。此举将 拓宽中小企业融资渠道，进一步解决中小企业融资难问题。交通银行日前在创业 板服务方案发布会上透露，该行目前正着手为部分中小企业客户设计中小企业集 合票据的融资方案。并准备向银行间交易商协会申报企业材料，预计年内发行。
德恒动态 德恒律师全程参与的三峡总公司主营业务整体上市项目取得重大阶段性成果 2009 年 8 月 31 日，德恒律师全程参与的中国资本市场迄今为止规模最大 的一次资产重组——三峡总公司主营业务整体上市和长江电力的重大资产重组 项目又取得重大阶段性成果。该日，本次资产重组的资产接受方长江电力 2009 年第一次临时股东大会审议通过了《关于重大资产重组方案暨关联交易的议案》 等。 三峡总公司主营业务整体上市项目由德恒律师事务所担任特聘专项法律顾 问，德恒律师事务所由德恒律师事务所主任王丽博士担任总负责人，公司证券业 务部合伙人郭克军律师担任现场负责人，杨继红、赵徊亮、董宸、杨素娟、姚启 德行天下
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明等多位律师组成了强大的律师团队。自从 2008 年 5 月以来，德恒律师团队全 程参与了三峡总公司主营业务整体上市方案的研究、法律文件的制作以及重大法 律问题的解决，为三峡总公司主营业务整体上市的顺利进行起到较大的推进作 用。
法规评述 《上海证券交易所上市公司董事选任与行为指引》 2009 年 8 月 25 日上海证券交易所发布了《上海证券交易所上市公司董事 选任与行为指引》。指引规范了上市公司董事的选任和履职行为，从忠实义务和 勤勉义务两个方面制定了具有可操作性的规则，确立了上市公司董事勤勉尽责的 基本标准。 指引要求，董事应至少每一年度接受一次上市公司监事会对其履职情况的考 评，董事的述职报告和考评结果应妥善归档；董事因任期届满离职的，应向上市 公司董事会提交离职报告，说明任职期间的履职情况，移交所承担的工作；董事 非因任期届满离职的，离职原因可能涉及上市公司违法违规或者不规范运作的， 应具体说明相关事项，并及时向本所及其他相关监管机构报告。 指引强调了董事的勤勉义务，即董事从公司最佳利益出发，考虑与其同等地 位的人在类似情况下可能做出的判断，对上市公司待决策事项的利益和风险做出 审慎决策，不得仅以对公司业务不熟悉或者对相关事项不了解为由主张免除责 任。董事应保证有足够的时间和精力参与上市公司事务，对需提交董事会审议的 事项能做出审慎周全的判断和决策。董事应关注董事会审议事项的决策程序，特 别关注相关事项的提议程序、决策权限、表决程序和回避事宜。 指引同时要求，董事长应审慎对待单个董事召开董事会的提议，并履行相关 程序，不得无理由拒绝。此外，针对独立董事，指引特别规定了独立董事行使职 权时应特别关注的事项和职权，并明确要求董事每年在上市公司的现场工作时间 原则上不得少于十天。 《上海证券交易所上市公司董事选任及行为指引》的发布，构建了上市公司 德行天下
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董事选任和履职行为的基本规范，为上市公司董事忠于职守、勤勉尽责提供了较 为明确的标准，有助于上市公司进一步提高公司治理水平，提升上市公司质量。 《期货市场客户开户管理规定》（证监会公告[2009]24 号） 中国证监会于 2009 年 8 月 31 日发布《期货市场客户开户管理规定》，该 规定自 2009 年 9 月 1 日起实施。 《规定》明确了期货市场统一的开户方案，同 时明确期货市场新开户必须采用实名，并要求个人客户必须本人亲自办理开户手 续，不得委托代理人代为办理。对于原有客户及暂未升级系统公司的客户，以后 将分期分批进行核验。 在统一开户制度实行后，期货市场开户实名制将从事后检查转变为事前控 制。开户实名制将从新开户的账户做起，按照“升级一批、实施一批”的原则指 导期货公司分期分批上线统一开户系统，并在今年年底前基本完成期货公司端的 升级工作。 鉴于境内期货市场对外开放政策和进程的影响，目前港、澳等地居民尚不能 参与境内期货市场交易，因此在开户身份证件上仍暂时维持现有的对个人客户开 户的有效身份证明文件为中国居民身份证的要求。 中国人民银行、中国银监会公告〔2009〕第 14 号 为落实《关于当前金融促进经济发展的若干意见》的有关要求，拓宽金融租 赁公司和汽车金融公司的融资渠道，中国人民银行和中国银监会于 2009 年 8 月 31 日联合制定并发布公告，允许符合条件的金融租赁公司和汽车金融公司发行 金融债券，并明确规定了申请发行金融债券的具体条件。 《公告》规定，发行金融债券的金融租赁公司和汽车金融公司应当具有良好 的公司治理结构和完善的内部控制体系，同时具有从事金融债券发行和管理的合 格专业人员。金融租赁公司注册资本金不低于 5 亿元人民币或等值的自由兑换 货币，汽车金融公司注册资本金不低于 8 亿元人民币或等值的自由兑换货币； 金融租赁公司和汽车金融公司发行金融债券后，资本充足率均应不低于 8%。
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审批程序方面，中国银监会直接监管的金融租赁公司发行金融债券，向银监 会提交申请，由银监会受理、审查并决定。各地银监局监管的金融租赁公司发行 金融债券，向所在地银监局提交申请，银监局受理、初审后，报银监会审查并决 定。汽车金融公司发行金融债券，应向其所在地银监局提交申请，由银监局受理、 初审后，报银监会审查批准。 《关于明确个人所得税若干政策执行问题的通知》（国税发[2009]121 号） 2009 年 8 月 17 日国税总局下发《关于明确个人所得税若干政策执行问题 的通知》，明确了个人所得税若干政策的执行口径问题， 《通知》自颁发之日起施 行。 《通知》明确，个人在公司（包括关联公司）任职、受雇，同时兼任董事、 监事的，应将董事费、监事费与个人工资收入合并，统一按工资、薪金所得项目 缴纳个人所得税。 对于个人转让离婚析产房屋的征税问题，《通知》明确，通过离婚析产的方 式分割房屋产权是夫妻双方对共同共有财产的处置，个人因离婚办理房屋产权过 户手续，不征收个人所得税。个人转让离婚析产房屋所取得的收入，允许扣除其 相应的财产原值和合理费用后，余额按照规定的税率缴纳个人所得税；其相应的 财产原值，为房屋初次购置全部原值和相关税费之和乘以转让者占房屋所有权的 比例。 （说明：本文摘内容来自各类官方、门户网站以及专业类网站，转引时已 注明来源，并不代表本所观点和立场。）
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