SEC 下調穩定幣資本負擔要求
美國證券交易委員會（SEC）於上週四（2 月 26 日）發布最新指引，允許券商經紀商 （broker-dealers）對部分穩定幣自營部位（proprietary positions）適用 2% 資本折扣 （haircut）。相較於部分機構先前採取的 100% 折扣標準，此舉屬顯著放寬。 根據客戶資產保護規則，券商需對持有資產適用資本折扣以反映風險。SEC 此次明確表 示，對穩定幣持倉適用 2% 折扣已屬充分，實質上將穩定幣的風險屬性更接近於貨幣市 場基金。後者通常持有美國國債與現金等類似底層資產。 SEC 委員 Hester Peirce 表示，穩定幣在區塊鏈基礎設施上的交易活動中具關鍵角色， 並指出此項調整可能促進券商更廣泛參與代幣化證券與數位資產市場。 市場參與者認為，此舉消除了重要的資本摩擦。較低的資本折扣有助於提升資產負債表效 率、強化流動性，並支持區塊鏈結算機制更深度融入傳統金融體系。 該指引屬於更廣泛監管重新校準的一部分。除 SEC 設立的加密專責工作小組與 Project Crypto 計畫外，聯邦機構亦同步推動《GENIUS Act》，為穩定幣建立全國性監管框架。 儘管屬漸進式調整，此次政策轉向實質上降低了資本限制，使穩定幣更接近機構金融基礎 設施的核心地位。