SựkiệnBitcoinrơivềmốc$60.000đã
đánhdấuđợttụtmạnhnhấttrongchu
kỳnày,khiếngiátrịhụtđihơnmộtnửa
52% so với đỉnh cuối năm 2025 và
khiến Tháng 1 vừa thành tháng tệ nhất
kể từ năm 2022. Thị trường lần lượt vỡ
trận ở mọi mức giá quan trọng mà nhà
đầu tư thường trông đợi và bám vào,
đây như xác nhận rằng thời kỳ tích lũy
đã hết và một xu hướng downtrend dài
hạnđãbắtđầu.
Khác với các đợt bán tháo do thanh lý trong như trước đây, nhịp giảm lần này
chủ yếu đến từ lực bán giao ngay liên
tục,gầnnhưkhôngphụthuộcvàomức
giá dẫn đến cú tụt vốn hóa tính trong ngàylớnnhấtlịchsửBitcoinvàđẩygiá
chạm mốc $60.100 trước khi bật hồi kỹ thuậtmạnhmẽ.
Bitcoin đang tạo đáy chu kỳ hay chỉ mới bắt đầu một downtrend dài hạn?
Số liệu cho thấy mức độ bị tổn thất
củanhàđầutưlàkhálớn,nhưngcũng
báohiệurằngđợtbántháonàysẽsắp
kếtthúc.Sốtiềnlỗthựctếđãvượt1,2
tỷ USD tính mỗi ngày, mức độ mà
trướcđâythườnglàdấuhiệucủaviệc
thị trường đã sắp chạm đến giới hạn
hay đáy của đợt điều chỉnh. Đồng
thời,đònbẩyđãđượcthanhlọcđáng
kể khi tổng vị thế mở toàn cầu giảm
gần50%sovớiđỉnh,hỗtrợgiảmtính mongmanhcủahệthống.
Dù các quy luật trước đây đã không
còn xảy ra đúng và giá vẫn chưa thể
hồi tăng trong thời gian ngắn, nhưng
các dấu hiệu cho thấy Bitcoin đang bắt đầu đi vào giai đoạn ổn định giá.
Vùng $60.000$74.000 giờ là vùng thenchốt,nơithịtrườngsẽtíchlũyđể hấpthụcáckhoảnlỗvàtáithiếtlậpvị thế,trướckhixuấthiệnnhữngtínhiệu rõrànghơnvềviệcvùnggiánàysẽlà
khởi điểm phục hồi hay chỉ là điểm nghỉtrướckhitụtgiảmsâuhơn.
Dữ liệu cho thấy áp lực bán đã đạt mức cực
đại, trong khi
cấu trúc thị trường đang dần trở nên ổn định hơn.
Các dữ liệu gần đây từ Mỹ cho
thấy nền kinh tế đang ổn định
nhưng không đồng nhất thay vì
bước vào một chu kỳ mở rộng
mới. Chỉ số Niềm tin của các hộ
gia đình có nhích nhẹ nhưng vẫn thiếu ổn định, dù nhóm có đầu tư
cổ phiếu thì lạc quan hơn một
chút.Đángchúý,ngườidânđang dựavàothẻtíndụngđểvaymượn chi tiêu, thay vì dùng tiền từ thu
nhập thực tế. Điều này cho thấy nền kinh tế vẫn đang ổn định trong ngắn hạn là nhờ dựa vào
các khoản Vay tiêu dùng hỗ trợ, chứchưaphảilàmộtsựđilênbền vững.
Thị trường trái phiếu và nhà đất
cũng đang phản ánh sự thay đổi
này.Đườngconglợisuấttráiphiếu
khobạcMỹ quayvềgiátrịdương
sauthờigiandài,phảnánháplực
giảmlãisuấtngắnhạn thay vì kỳ
vọng vào tăng trưởng mạnh mẽ.
Giới đầu tư dường như đang tập
trungnhiềuvàođàsuyyếucủathị
trường lao động và các biện pháp
hỗ trợ chính sách trong tương lai, trongkhicáchộgiađìnhvàdoanh
nghiệp gồng mình ứng phó với
khó khăn trước mắt. Sự phân hóa này cũng thể hiện rõ nét ở thị
trườngnhàđất,nơihoạtđộngvẫn
trầm lắng bất chấp lãi suất thế
chấp đã hạ nhiệt, do người mua vẫn rất thận trọng trước mức giá cao và thu nhập bấp bênh. Lượng tinđăngbánnhàtănglênchothấy một sự tái cân bằng dần dần thay vìmộtsựphụchồinhanhchóng.
Bứctranhlaođộngcàngkhiếnsựthận
trọng trở nên rõ nét. Sathảigiatăng, số vị trí tuyển dụng rơi xuống mức
thấp nhất nhiều năm, và số lượng
tuyểndụngmớichậmlại,ngaycảkhi
tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp. Giới tài
chính cũng bắt đầu thiên về dự đoán
lãi suất sẽ giảm vào cuối năm nay và
rục rịch có những bước đi đón đầu
trên thị trường trái phiếu. Một điểm
đánglưuýlàdùAIhayđượcnhắcđến
như lý do chính cho việc ngày càng
nhiều lao động mất việc, nhưng thực
chất là do các công ty đang thu hẹp
quy mô và thị trường đang thiếu cầu
thừa cung, tất cả dẫn đến phương án
phảicắtgiảmnhânsự.
Trong bối cảnh vĩ mô này, cùng với
những biến động gần đây trên thị
trườngtàisảnsố, NgânhàngNhândân
Trung Quốc tiếp tục giữ quan điểm
cứng rắn khi mở rộng lệnh cấm sang
token hóa tài sản thực và stablecoin
gắn với nhân dân tệ. Trong khi đó, cơ
quan quản lý tài chính Hàn Quốc đẩy mạnh giám sát tiền mã hóa với các
cuộc điều tra có trọng điểm và biện
phápxửlýmạnhtayhơnnhằmhạnchế
thao túng thị trường, xử lý rủi ro vận
hành tại các sàn giao dịch và tăng
cườngbảovệngườidùng.
Kinh tế toàn cầu đang bước vào giai đoạn điều chỉnh cuối chu kỳ, nơi ổn định hiện tại đi kèm rủi ro tiềm ẩn.
INDEX
1.TínHiệuThịTrường
● BitcoinThủngMốc$60.000,KhépLại
Tháng1ĐángQuênNhấtTrongVòng4
NămQua
2.TổngQuanDiễnBiếnVĩMô
● HộGiaĐìnhMỹThậnTrọngHơnKhi
PhảiDựaVàoVayTínDụngĐểChiTiêu
● ThịTrườngLaoĐộngMỹHạNhiệtKhi
GiaTăngSaThảiVàAiTrởThànhChủ
ĐềNổiBật
● ĐườngCongLợiSuấtPhátTínHiệuMới
KhiThịTrườngNhàỞMỹĐiềuChỉnh
3.TinNổiBậtThịTrườngCrypto
● TrungQuốcTăngKiểmSoátCrypto,
MởLệnhCấmSangTokenHóaTàiSản
ThựcVàStablecoinNeoNhânDânTệ
● HànQuốcThôngBáoSẽSiếtQuảnLý
CryptoSauNhữngQuanNgạiVềTính
MinhBạchThịTrường
ThủngMốc$60.000,
KhépLạiTháng1ĐángQuênNhất Trong
Vòng4NămQua
Bitcoinđãrơitớihơn52%giásovớimứcđỉnhlịchsửhồitháng10năm2025, trởthànhđợtsụtgiáđậmnhấttrongchukỳnày.Sausựkiệnthanhlýkỷlục vàongày10tháng10,thịtrườngvẫnchưathểthoátrakhỏigiảmmộtcáchrõ rànghơn.
Mọihyvọngđãbịdậptắtvàongày14tháng1khigiáBTCkhôngthểquaylại ngưỡng$97.500–mứcgiávốncủanhómholderngắnhạn.Saucúthấtbạiđó, giátiếptụcthủngmốckhởiđiểmcủanăm2025,khiếnBitcoincónguycơse lạicómộttháng2ảmđạmnhấttừtrướcđếnnay.
Hình1BiểuĐồGiáTheoNgàyCủaBTC/USD.Nguồn:Bitfinex)
Nếunhìnvàocácdữliệukỹthuậttrênbiểuđồ,tìnhhìnhcóvẻcòntệhơn.Bitcoin hiệnđãmấtđicácngưỡnghỗtrợquantrọng,nhấtlàmứcgiátrungbìnhthựccủa thịtrườngởkhoảng$78.500.Nhữngconsốvốnđượccoilàđiểmtựađểkíchmua vàonaylạitrởthànhnhữngràocảnngăncảngiátăngtrởlại,làmchocấutrúcthị trườngcàngthêmbiquan.
Nói một cách dễ hiểu, việc không thể giữ được các mốc giá quan trọng này cho thấy thị trường không còn là những đợt bán ra ngắn hạn nữa mà đã chính thức bướcvàomộtxuhướnggiảmgiákéodài.Muốnhồiphụctrởlại,Bitcoincầnphải vượtquađượcnhữngngưỡngcảnkhónhằnnàytrướckhicóthểtínhđếnchuyện quayđầutănggiá.
Ngày5tháng2,BTCđãgiảm14,04%trênsànBitfinexvàgần15%trêncácnền tảnggiaodịchkhác.Đâylàmứcgiảmhằngngàylớnnhấttínhtheotỷlệphầntrăm kểtừtháng11năm2022vàlàđợtsụtgiảmvốnhóamạnhnhấttronglịchsửcủa tài sản này. Điểm khác biệt cốt lõi khiến sự kiện này trở nên đặc biệt là việc đây khôngphảimộtđợtthanhlọcđònbẩynhưngày10tháng10,màlàhoạtđộngxả hàngtrựctiếpthôngquacáccôngcụgiaongay.Lựcbánnàydiễnrabấtchấpgiá cảtrongsuốthơnmộttuầnvàthựcsựbùngnổvàongày5tháng2.
Hình2BiểuĐồBTC/USDKhung15PhútTừNgày31/1ĐếnNgày5/2KếtHợp
ChỉSốChênhLệchKhốiLượngTíchLũyCủaCácCặpGiaoDịchUSD/USDT. Nguồn:Coinalyze)
Dựa vào các con số thống kê, chúng ta thấy một áp lực bán cực lớn từ ngày 31 tháng1,vớilượngBitcointrịgiáhơn6tỷUSDđượcbánsạch,chủyếulàvàogiờ giaodịchcủacácsànMỹ.Dùcóđồnthổivềmộtthếlựcnàođóđứngsau,thìthực tế đây có vẻ chỉ là một đợt giảm giá quá mức do một sự cố bất ngờ khiến giá chạmđáy$60.100.Việcgiátăngngượcigần20%ngaysauđóchothấythịtrường đãbịhoảngloạnnhấtthời.
Đểđánhgiárủirogiácócòngiảmnữahaykhôngtrongngắnhạn,chúngtaphải nhìnvàodấuhiệubuôngxuôicủanhữngngườiđangnắmgiữ.
ChỉsốLỗthựctếtrựctiếpghilạiáplựccủanhàđầutưbằngcáchđolườnggiátrị bằng Đô la của những đồng tiền được bán lỗ trong một khoảng thời gian nhất định,giúpxácđịnhhiệuquảcácgiaiđoạnbántháodohoảngloạn.
Trongđợtsụtgiảmhiệntại,đườngtrungbìnhđộng7ngàycủacáckhoảnlỗthực tếđãvọtlêntrên1,26tỷUSDmỗingày,phátđitínhiệuvềsựgiatăngđộtbiến củatâmlýsợhãivàthấtvọngsaukhigiáxuyênthủngmứctrungbìnhthựccủathị trường.Điềunàychothấycácnhàđầutưđangngàycàngchọncáchcắtlỗđểrời khỏivịthếthayvìtiếptụcchịuđựngsựbấtổn.
Hình3MứcLỗThựcTếCủaBitcoinDựaTrênGiáVốnTrênChuỗi. Nguồn:Glassnode)
Thôngthường,khisốtiềncắtlỗtăngvọtthìcũnglàlúcđợtgiảmgiásắpkếtthúc. Đây là giai đoạn mà những người yếu vía nhất đã bán sạch coin, khiến phe bán không còn nhiều lực để ép giá xuống thêm nữa. Một ví dụ rõ ràng là tuần trước, khi giá chạm vùng $72.000, số tiền cắt lỗ đã lên tới 2,4 tỷ USD chỉ trong một ngày.Ngaysaukhoảnhkhắctồitệđó,áplựcbándừnglạivàgiábắtđầuđingang ổnđịnh.
Tuy xu hướng đồng loạt cắt lỗ chưa chắc sẽ đẩy giá sẽ tăng lại ngay, nhưng nó chothấyđàgiảmđangyếuđitrôngthấy,tạocơhộichogiátíchlũyhoặccómột cúbậthồikỹthuật.
Tínhđếnnay,lợinhuậntrongtháng2đangởmứcâm12,07%,biếnđâytrởthành tháng2tồitệnhấtkểtừnăm2014.Theolịchsử,cảtháng1vàtháng2thườnglà những tháng tăng trưởng của BTC với lợi nhuận trung bình lần lượt là 2,8% và 11,3%. Tuy nhiên, việc Bitcoin không đi theo quy luật theo mùa và đánh mất các ngưỡng hỗ trợ quan trọng đã càng nhấn mạnh sự chuyển dịch sang xu hướng giảmdàihạn.
Hình4HiệuSuấtHằngThángCủaBitcoinKểTừNăm2013.Nguồn:Coinglass)
Đònbẩy,sựkỳvọngvàcácvịthếtừđợttănggiácuốinăm2025vẫnđangtrong quá trình thanh lọc, nhưng chưa xuất hiện những tổn thương cấu trúc thường thấyởmộtđỉnhchukỳ.LượnghợpđồngmởOI)toàncầucủaBTCđãgiảmtừ mức94,2tỷUSDmỗingàytạiđỉnhcaolịchsửxuốngcòn45,8tỷUSDhiệnnay, bốchơigần50%songhànhcùngđàgiảmgiá.
Hình5TổngSốLượngHợpĐồngMởCủaBTCTrênCácSànGiaoDịch VàCácCặpStablecoin.Nguồn:Coinglass)
Tronglịchsử,khigiávàlượnghợpđồngmởcùnggiảmđồngbộ,cảhaithường có xu hướng ổn định tại các mức nền mới. Chúng tôi dự báo BTC sẽ bình ổn trongphạmvitừ$60.000đến$74.000hiệntại.Tuynhiên,việcvùnggiánàytrở thành khu vực tích lũy hay tái phân phối để tiếp diễn xu hướng giảm sẽ được quyếtđịnhbởicácchỉsốdữliệuchuỗivàdònglệnhtrongnhữngtuầntới.
CácđiểmxoaychiềuthenchốttiếptheochobiếnđộngcủaBTCsẽnằmtạimức giátrungbìnhthựccủathịtrườnggần$78.500vàmứcgiáthựctếtổngthể,hiện ởmức$55.100.
Hình6CácChỉSốOn-ChainThenChốtTươngQuanVớiBiếnĐộngGiáBitcoin.
Glassnode)
HộGiaĐìnhMỹThậnTrọngHơnKhi
PhảiDựaVàoVayTínDụngĐểChiTiêu
Dữ liệu mới nhất cho thấy niềm tin của người dân Mỹ vẫn không khả quan hơn dù ngoài mặt,họđangvaymượnvàchitiêunhiềuhơn.Thựctế,ngườitiêudùngđangvaynợđểlấp vàokhoảngảnhhưởngdovậtgiáleothang,chứkhôngphảivìhọtinrằngkinhtếsắptốt lênvàsẵnsàngchitiêuthoảimáihơntrước.
Hình7KếtQuảSơBộVềTâmLýNgườiTiêuDùngTháng2Năm2026 ĐạiHọcMichigan)
Trong khảo sát tâm lý người tiêu dùng mới nhất của Đại học Michigan, chỉ số Niềm tin tổng thểđãnhíchnhẹlênmức57,3tronghaituầnkếtthúcvàongày2tháng2,nhưngmứcthay đổinàylàkhôngđángkể.Chỉsốnàyhiệnthấphơnkhoảng20%sovớimứccủatháng1năm 2025.Đángchúý,phầnlớnsựcảithiệnchỉđếntừcáchộgiađìnhcódanhmụcđầutưchứng khoánchiếmphầnlớn,trongkhinhữngngườikhôngcócáckhoảnđầutưvẫngiữtâmlýdễbị ảnhhưởng.Điềunàychothấysựổnđịnhgầnđâycủathịtrườngcổphiếuchỉmanglạisựhỗ trợkháhạnchếvàkhôngđồngđềuchotâmlýchungtoànthịtrường.
Hình8KhoảngCáchGiàuNghèoTrongTâmLý TiêuDùngTiếpTụcNớiRộng,TươngTựXu HướngNăm2023Và2024Nguồn:ĐạiHọc Michigan)
Nhìnsâuvàocácconsốcụthể,các hộ gia đình ghi nhận những cải thiện nhỏ trong việc đánh giá tài chính cá nhân và mức độ sẵn lòng mua sắm các loại hàng hóa lâu bền như ô tô haythiếtbịđiệntử.Tuynhiên,những tín hiệu tích cực này không giúp tình hình tốt hơn khi có quan điểm bi quan về điều kiện kinh doanh dài hạn. Nhiều người tiêu dùng vẫn lo ngại về việc sức mua bị bào mòn do giá cả leo thang và rủi ro mất việc làmluônthườngtrực.
Dự báo về lạm phát đang có những diễn biến trái chiều. Trong ngắn hạn, người dân tin rằnggiácảsẽgiảmxuốngmức3,5%,thấpnhấtkểtừđầunăm2025.Nhưngvềdàihạn, họlạilolắnggiásẽvẫngiữởmứccao3,4%.Điềunàycónghĩalàmọingườichỉthấynhẹ nhõm lúc này, còn tương lai xa vẫn thấy bất ổn, khiến việc điều hành tiền tệ của ngân hàngtrungươngtrởnênkhókhănhơnbaogiờhết.
Cùngvớitâmlýthậntrọngnày,dữliệutíndụngtiêudùngMỹchothấysựgiatăngrõrệt tronghoạtđộngvaynợcủacáchộgiađình.Tíndụngtiêudùngđãtăng24tỷUSDvào tháng12năm2025,vượtxakỳvọng9tỷUSDcủathịtrường,đưatổngdưnợlênmức5,11 nghìn tỷ USD. Tín dụng quay vòng, chủ yếu phản ánh nợ thẻ tín dụng, đã tăng 13,9 tỷ USD, trong khi tín dụng không quay vòng như vay mua ô tô, giáo dục và tiêu dùng cá nhân tăng 10,2 tỷ USD. Tính theo năm, tổng tín dụng tiêu dùng tăng 5,7%, trong đó tín dụngquayvòngtăngtốcnhanhhơnnhiềuởmức12,6%.
Tổnghợplại,nhữngdiễnbiếnnàychothấymộtnềnkinhtếmàchitiêuhộgiađìnhđang được duy trì bằng các đòn bẩy tài chính thay vì sự cải thiện về nền tảng gốc. Việc tăng tốcvaynợphảnánhnỗlựcduytrìmứctiêudùngtrướctìnhtrạnggiácảleothangvàtriển vọngthunhậpbấtổn,chứkhôngphảimộtsựhồiphụccủaniềmtin.Dùtíndụngcóthể trìhoãntácđộngcủaviệcsứcmuayếuđi,nhưngnókhôngbáohiệusứcmạnhthựcsự trong bảng cân đối kế toán của các gia đình. Do đó, sự cải thiện tâm lý gần đây dường như phù hợp với sự ổn định ngắn hạn hơn là một sự phục hồi bền vững của người tiêu dùng.
ThịTrườngLaoĐộngMỹHạNhiệt
SaThảiVàAiTrởThànhChủ
KhiGiaTăng
NổiBật
DữliệulaođộngtuầntrướcchothấythịtrườngviệclàmMỹtiếptụcgiảmnhiệt, ngaycảkhinềnkinhtếchungvẫntiếptụctăngtrưởng.Cùnglúcđó,trítuệnhân tạo ngày càng được nhắc đến nhiều hơn trong các quyết định sa thải,dù bằng chứngchothấytácđộngtrựctiếpcủanólênviệclàmvẫncònhạnchế.
Trong dữ liệu việc làm tháng 1, tình trạng mất việc đã tăng tốc ngay từ đầu năm. Theo Challenger, Gray & Christmas, các nhà tuyển dụng đã công bố cắt giảm 108.435việclàmtrongtháng1,consốcaonhấtghinhậnchothángnàykểtừnăm 2009.Đồngthời,sốliệutừCụcThốngkêLaođộngMỹ chothấysốlượngviệclàm trốngtrongtháng12đãrơixuốngmứcthấpnhấttronghơnnămnămqua,trongkhi sốđơnxintrợcấpthấtnghiệpmớiđãtăngthêm19.000vàocuốitháng1.Nhữngchỉ sốnàychothấynhucầulaođộngđangsuyyếumạnhhơnsovớidựkiếntrướcđó củacácnhàhoạchđịnhchínhsách.
Hình9TỷlệViệcLàmCầnTuyểnDụngMớiCụcThốngkêLaođộng)
Cácdữliệubổsungcàngcủngcốthêmbứctranhnày.ĐơnvịxửlýbảnglươngADP báocáorằngcácdoanhnghiệptưnhânchỉtạorathêm22.000việclàmtrongtháng 1,thấphơnnhiềusovớidựbáochunglà45.000.Dùtỷlệthấtnghiệpvẫnduytrìở mức thấp lịch sử là 4,4%, đà tuyển dụng đã chậm lại trong những tháng gần đây. Điều này rất quan trọng vì một thị trường lao động suy yếu có thể làm giảm tăng trưởng tiền lương và chi tiêu tiêu dùng – những động lực chính của hoạt động kinh tế.Bấtchấpcáctínhiệunày,CụcDựtrữLiênbanggầnđâyvẫngiữnguyênlãisuất vớilýdotăngtrưởngổnđịnhvàchưacấpthiếtphảiđiềuchỉnhchínhsách.
Hình10LợiSuấtTráiPhiếuKhoBạcMỹKỳHạn2Năm
ThịtrườngtàichínhđãphảnứngtứcthìkhicósốliệuviệclàmMỹyếuđi.Lãisuất
trái phiếu ngắn hạn giảm mạnh vì nhà đầu tư tin rằng lãi suất ngân hàng sẽ sớm
đượchạxuốngcuốinămnay.Quyluậtcủathịtrườngrấtđơngiản:khingườidân
khótìmviệcgiảmthunhập,ngânhàngtrungươngthườngphảitungracácgóihỗ trợđểcứuvãnkinhtế.
Trongcácthôngbáosathảigầnđây,AIthườngxuyênbịmangralàmlýdo,nhưng sựthậtthìnókhôngghêgớmđếnthế.Cácsốliệuvềnăngsuấtlaođộngchothấy AIchưahềthaythếlaođộnghàngloạt,vàthịtrườngtuyểndụngvẫnđangdiễnra ynhưcácchukỳtrướcđây.ViệccáccôngtynhắcđếnAIthựcchấtlàđểcheđậy choviệchọđangphảithắtchặtchitiêudokinhdoanhđixuốnghoặctrướcđóđã mởrộngquánhanhmàthôi.
Dù vậy, những kỳ vọng về công nghệ tương lai dường như đang ảnh hưởng đến cácquyếtđịnhhiệntại.Một khảosáttháng12củaHarvardBusinessReview cho thấy60%tổchứcđãcắtgiảmnhânsựđểđónđầutácđộngdàihạncủaAI,thayvì dựatrênkhảnăngthựctếcủanóhiệnnay.Thựctế,hầuhếtcácđợtcắtgiảmviệc làmgầnđâytậptrungvàocáclĩnhvựcnhưvậntảivàcôngnghệ,vốnbịthúcđẩy bởihoạtđộngtáicơcấuvàkiểmsoátchiphíhơnlàdotựđộnghóa.
Tổng kết lại, thị trường việc làm Mỹ đang mất dần sức mạnh. Dù AI có hay được nhắcđếntrênmặtbáo,nhưngthựctếlàdotìnhhìnhkinhtếkhókhănvàcáccông tyđangphảithuhẹpquymô,chứchưacóchuyệnAIthựcsựđicướpviệclàmcủa mọingười.
ĐườngCongLợiSuấtPhátTínHiệuMớiKhi
ThịTrườngNhàỞMỹĐiềuChỉnh
ThịtrườngtàichínhđangđưaranhữngthôngtinrấtquantrọngvềkinhtếMỹ.Lãi suất trái phiếu đang thay đổi khi thị trường nhà đất điều chỉnh chậm lại.Những con số hiện tại cho thấy rủi ro về nền kinh tế đang đi xuống đã giảm đi,nhưng ngườidânvẫnkhádèdặtcẩntrọngkhivaymượnhayđầutưvàocáclĩnhvựcliên quanđếnlãisuất.
Trên thị trường, biểu đồ lãi suất trái phiếu Mỹ đã không còn bị đảo ngược sau một thời gian dài. Chênh lệch giữa lãi suất ngắn hạn 2 năm và dài hạn 10 năm hiện
đanglớnnhấtkểtừđầunăm2022.Nóichodễhiểu,bìnhthườngkhingườitatinkinh tếkémđi,lãisuấtngắnhạnsẽcaohơndàihạn(gọilàđảongược).Việcbiểuđồdốc lên như hiện nay cho thấy áp lực đang giảm bớt vì mọi người tin rằng ngân hàng trung ương sẽ không còn siết chặt tiền tệ như trước, trong khi kinh tế dài hạn vẫn đượcdựbáolàổnđịnh.
Hình11ChênhLệchLợiSuấtTráiPhiếuChínhPhủMỹKỳHạn10NămVà2Năm Mặcdùđâylàmộtsựthayđổihoàntoànsovớinhữngnămthắtchặt20222023, nhưngchúngtakhôngnênhiểunhầmrằngkinhtếsắptăngtốcvựcdậymạnhtrở lại.Lãisuất2nămphảnánhnhữnggìsắpxảyravớicácquyếtđịnhtiềntệ,cònlãi suất10nămthểhiệncáinhìndàihạncủanhàđầutưvềtăngtrưởngvàgiácả.
Sựchênhlệchlớnchothấycácnhàđầutưtinrằngkhảnăngtănglãisuấtthêm nữa đã yếu đi khi điều kiện thị trường lao động hạ nhiệt, thay vì là sự cải thiện củanhucầunộitại.Trongkhithịtrườngchứngkhoánvẫntậptrungvàocổphiếu
công nghệ và các chủ đề đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo, đường cong lợi
suất trái phiếu kho bạc cho thấy thị trường thu nhập cố định đang tái đánh giá
triểnvọngrộnglớnhơn,nhấnmạnhnhiềuhơnvàođàchậmlạicủalaođộngvà
rủirochínhsáchthayvìsựtăngtrưởngtrởlại.
Đồng thời, thị trường nhà đất Mỹ đang điều chỉnh để thích nghi với chi phí vay
vốncaohơnvàsựbấtổnkinhtế.DữliệumớitừRedfinchothấynhữngngôinhà
được bán trong tháng 1 đã nằm trên thị trường trung bình 64 ngày, khoảng thời giandàinhấttrongsáunămqua.Doanhsốbánnhàchờxửlýgiảm3,3%sovới cùng kỳ năm trước, tiếp tục xu hướng của những tháng gần đây. Hoạt động chậmlạiphảnánhsựthậntrọngcủangườimua,nhữngngườivẫnnhạycảmvới mứcgiácaovàsựbấpbênhcủathịtrườngviệclàm.
Hình12ChênhLệchLợiSuấtTráiPhiếuChínhPhủMỹKỳHạn10NămVà2Năm
Áplựcvềkhảnăngchitrảđãgiảmdần,nhưngvẫnởmứccaokỷlụctronglịchsử. Lãi suất thế chấp trung bình đã giảm xuống còn khoảng 6,1%, gần mức thấp nhất trongbanăm,nhưngvẫncaohơnnhiềusovớicáctiêuchuẩnthờikỳđạidịch.Giá bánnhàtrungbìnhđạt379.950USD,tăng1,2%sovớimộtnămtrướcđó,trongkhi khoảnthanhtoánthếchấptrungbìnhhằngthánggiảmxuốngcòn2.559USD,giảm gần 5% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng tiền lương khoảng 4% đã giúp bù đắpphầnnàotháchthứcvềkhảnăngchitrả,nhưngngườimuavẫnrấtchọnlọcvà cânnhắckỹlưỡngtrongcácquyếtđịnhmuahàng.
Nguồn cung nhà đất đang có những chuyển biến lạ. Sau hai tháng im hơi lặng tiếng,lượngnhàraobánbắtđầutăngtrởlại1,1%sovớinămtrước,đánhdấutuần thứ ba tăng liên tiếp sau hai tháng giảm sâu. Nhiều người bán đã thực tế hơn khi hiểu rằng lãi suất vay thấp kỷ lục sẽ không quay lại sớm, nhờ đó người mua có nhiềulựachọnvàdễdàngthươnglượnggiácảhơn.Giớiđịaốcdựbáonăm2026 sẽlànămcủasựbìnhổn,thayvìnhữngcúnhảyvọtvềlượnggiaodịch.
Cốtlõicủavấnđềnằmởchỗ:thịtrườngtàichínhthườngphảnứngbằnghyvọng, cònngườidânlạiphảnứngbằngthựctế.Giớibuôntráiphiếuđangmừngthầmvì lãisuấtsắpgiảm,nhưngcáchộgiađìnhvẫnphảiđốimặtvớinỗilothunhậpbấp bênh hàng ngày. Chính vì vậy, dù điều kiện vay mượn đã dễ thở hơn, người mua nhà vẫn chưa vội xuống tiền. Bức tranh kinh tế hiện tại giống như một cuộc đua khôngđồngđều:cácchỉsốdựbáothìđangkhởisắcrấtnhanh,nhưngnhịpsống vàthóiquenchitiêucủangườidânthìvẫncònđangởchếđộchờ.
TrungQuốcTăngKiểmSoátCrypto, MởLệnhCấmSangTokenHóaTàiSản
Thực
