圖 2. 比特幣短期持有者實現價格與市場平均價格。（資料來源： Glassnode）
如我們先前指出的，價格未能維持在關鍵的 107,000 至 108,000 美元區間上方（這一帶 同時受到技術面結構與鏈上數據的支撐）打開了跌破 10 萬美元的可能性。 從歷史經驗來看，這類拋售往往會提高價格進一步下探至更深層結構支撐區的機率。 目前值得關注的一個鏈上指標是活躍投資者實現價格（Active Investorsʼ Realised Price），目前約為 88,500 美元。此指標追蹤的是活躍流通幣的整體成本基準，排除了長 期休眠的持幣，並在過去多次延長修正階段中充當關鍵的參考支撐區。 進一步觀察，本輪修正的結構與 2024 年 6 月與 2025 年 2 月的回調階段極為相似：這 兩個時期同樣是比特幣在恢復與深度收縮之間的關鍵轉折點。值得注意的是，本次回調的 幅度幾乎與以往週期中段修正的平均程度一致。自 2023 年牛市啟動以來，每一輪修正 的跌幅平均約為 22%，之後均迎來反轉。而在當前市場中，自 10 月創下歷史高點以來， 比特幣的跌幅也約為 22%。