NHỊPTHỊTRƯỜNG
BITCOINTRƯỢTKHỎIMỨC$110K
ALTCOINĐỐIMẶTVỚI
MỨCBIẾNĐỘNGMẠNHHƠN
CẬPNHẬTVĨMÔ
CHITIÊUTIÊUDÙNGVỰCDẬY,
SẢNXUẤTKINHDOANHBƯỚC
LÙIFEDVÀOTHẾKHÓTRƯỚC
KỲHỌPTHÁNG9
TómLược
Bitcointuầnrồicócútrượtvềdưới$110.000,đồngthờiđiquađỉnhtháng1/2025ở109.590 USD,đánhdấucúđiềuchỉnhhơn13%kểtừkỷlục123.640USD.Cútrượtnàymangnặngý nghĩakỹthuật,nhưngtheolịchsửvậnđộngvàtínhmùavụ,thịtrườngdườngnhưđãđivào đoạncuốicủađợtđiềuchỉnh,vớivùng93.00095.000USDđượctrôngđợinhưđiểmđích chomộtđáychukỳ. Dữ liệu On-chain xác nhận thêm: mức mức giá trung bình của các nhà đầu tư ngắn hạn hiệntại108.900USDgiờthànhngưỡngxoaytrục.Nếugiátiếptụcnằmdướimốcnày,xu hướnggiảmsẽcònlanrộng.Ởgócđộdònglệnh,chỉbáoChênhlệchkhốilượngtíchlũy
(CumulativeVolumeDelta)chothấysựlặngsóngcủaspot–thôngđiệpcàngrõràng:nhà đầutưđangđứngngoài,chờmộtchấtxúctácđủmạnhđểquaylạicuộcchơi.
Altcoin hiện đang chịu ảnh hưởng
còn mạnh hơn cả Bitcoin, khi thị trườngchuyểnhẳnsangchếđộné tránh rủi ro. ETH vừa kịp ghi đỉnh mới đã rơi thẳng 14%. Bộ ba XRP, ADA, và DOGE cũng chẳng khá
hơn, lần lượt bốc hơi hàng chục phần trăm. Dù vậy, phía sau sân khấu,cácônglớntổchứcvẫnlặng
lẽ gom hàng: kho ETH của quỹ và doanhnghiệptiếptụcphìnhto.
NhữngcáitêntầmtrungnhưCROhayPUMPbậtlênnhờcâuchuyệnthổigiá,nhưngthực chấtchỉhútvốntừnhữngđồngyếuhơn,chứkhôngcódòngtiềnmớichảyvào.
Kết quả của điều này là: vốn hoá Altcoin đang chững lại, biến động chỉ phản ánh xoay vòng vốn, không phải tăng trưởng. Với ETF tạm lặng sóng, team đầu cơ bị quét khỏi thị trường,hứahẹntháng9cóthểthànhđiểmđáychukỳ,mởmàncholựcđẩychoQ4bừng sángtrởlại.
Songsong,kinhtếMỹtuầncuốitháng8cũngvẽnênbứctranhnhiềuphalẫnsángvàtối. Chi tiêu tiêu dùng tháng 7 tăng 0,5% – cao nhất trong 4 tháng, nhưng lạm phát lõi PCE vẫnneo2,9%sovớinămtrước.Việclàmmớigiảmcòn35.000/tháng,nhưngsốliệuhiệu chỉnh cho thấy thị trường hiện cần ít việc mới hơn để về cân bằng. Điều này vô tình tạo khoảngtrốngchoFeddễnớilỏnghơntrongtháng9,dùlạmphátcòntrênmụctiêu.GDP quý II được nâng lên 3,3% nhờ đầu tư trí tuệ thông minh và thiết bị, song khảo sát cấp khuvựcnhưChỉsốkinhdoanhChicagoChicagoBarometerlạichothấythựctrạnghoạt độngkinhdoanhcóphầnsuyyếudướisứcépthuếquanvàniềmtinlunglay.
Cùng lúc với những biến chuyển vĩ mô, các
độngtháitừchínhquyềnvàthịtrườngcrypto
cho thấy tài sản kỹ thuật số đang nhận được
sự ủng hộ rộng rãi hơn. Ủy ban Giao dịch
HànghóaTươnglaiCFTC)vừabậtđènxanh
cho các sàn giao dịch quốc tế (offshore) tái
nhập thị trường Mỹ theo luật định. Động thái này được kỳ vọng sẽ giúp tăng thanh khoản vàgiảmsựphânmảnhcủathịtrường.
Cùng lúc đó, các tập đoàn cũng đẩy mạnh gom tài sản kỹ thuật số. Công ty BitMine
Immersion Technologies củng cố vị thế là doanhnghiệpsởhữulượngEthereumlớnnhất thế giới, với $8,82 tỷ tài sản crypto và tiền mặt,trongkhivẫntiếptụcthamvọngsởhữu 5%tổngnguồncungcủaEthereum.
Trongmộtdiễnbiếnkhác,ElSalvadorcũngrasức chiếnlượcBitcoinbằngcách phân tán khoản dự trữ $682 triệu vào nhiều ví khác nhau để giảm thiểu rủi ro bảo mật. Nước này còn công khai bảng điều khiển cho phép mọi người theo dõi, nhằm tăng tính minhbạchvàkhẳngđịnhvịthếdẫnđầutrongviệcquảnlýtàisảncryptoởcấpquốcgia.
INDEX
1. NhịpThịTrường 3. TinNổiBậtThịTrườngCrypto 2. TổngQuanDiễnBiếnVĩMô
● Bitcoin Trượt Về Dưới $110k; Altcoin
ChuẩnBịĐốiMặtSóngGió
● ChiTiêuMạnhVàLaoĐộngChuyểnDịch
KhiếnFedĐauĐầu
● GDP Khởi Sắc Nhưng Kinh Doanh Ảm
Đạm:ThuếQuanVàLạmPhátĐangThử
TháchNềnKinhTếMỹ
● CFTCBậtĐènXanhKhungFBOT,MởCửa
ThịTrườngCryptoMỹChoSànGiaoDịch
NướcNgoài
● BitmineImmersionChínhThứcLàCáiTên
Sở Hữu Kho Tài Sản Ethereum Lớn Nhất
ThếGiới
● El Salvador Phân Tán Dự Trữ Bitcoin Vào
Nhiều Ví Nhằm Tăng Cường Bảo Mật Và
BitcoinTrượtVềDưới$110k; AltcoinChuẩnBịĐốiMặtSóngGió
Bitcoinchínhthứcthủngngưỡng110.000USD,thậmchícòntrượtdướicảđỉnh tháng 1/2025 ở 109.590 USD.Ngưỡng này từng là rào chắn suốt 6 tháng dài trướckhibịbứtpháhồitháng7.Cúlùibướcnàychothấyđúngquyluật:mùahè luônlàthờiđiểmBTCdễrunglắc,điềuchỉnhvàđingang.Hiệnđãmấthơn13% so với đỉnh mọi thời đại vừa thiết lập.Dù tín hiệu giao dịch dưới đỉnh tháng 1
chưamấysángsủa,nhiềunhàphântíchtinrằngthịtrườngđangchạmgầnđáy vàcóthểbậtnhịpmớikhibướcvàotháng9.
Hình1.BiểuĐồ4HBTC/USD.Nguồn:Bitfinex)
Kểtừđầunăm2023,khichukỳtăngtrưởnghiệntạibắtđầu,Bitcoinđãtrảiqua cácđợtđiềuchỉnhtừđỉnhvớimứcgiảmtrungbìnhkhoảng17%trướckhithiếtlập mộtmứcgiácaonhấtmọithờiđạimới.Điềunàychothấy,trongkhimộtsốrủiro giảmgiávẫncòn,Bitcoinđangtiếpcậngiớihạntrêncủacácđợtđiềuchỉnhđiển hình.Yếutốchukỳtheomùacũngủnghộquanđiểmnày:tháng9thườnglàthời điểmđánhdấuđáychukỳtrongcácnămsauhalving,tạocơsởchomộtđợttăng trưởngmớitrongquý4.
Tómlại,nhữngyếutốnàychothấythịtrườngđangởgiaiđoạncuốicủaquátrình điềuchỉnh.Cácđiềukiệnđangthuậnlợichomộtđợtphụchồitiềmnăngvàoquý 4mộtkhiáplựcbánđượchấpthụhoàntoàn.
VậyđáycủaBitcoinsẽđápởgiánào?
Thịtrườngvừakếtthúctuầngiảmgiáthứbaliêntiếpkểtừđỉnhkỷlục$123.640. Điềunàyđangtạoramộtcuộctranhluậnsôinổi:đâychỉlàmộtcú"hạcánh"tạm thờihaylàkhởiđầuchomộtđợtsuythoáimạnhhơn?
Để trả lời câu hỏi này, chúng tôi tin rằng việc tìm đến các mô hình định giá, đặc biệtlàbiểuđồnhiệtPhânphốiVốnđầutưCostBasisDistribution),sẽgiúpchúng tacócáinhìntổngquanvàbốicảnhrõrànghơn.
Hình2.BiểuĐồNhiệtPhânPhốiVốnĐầuTưCủaBitcoinSpotNguồn:Glassnode)
Biểuđồnhiệtnàychothấysựphânbốnguồncungtheocácmứcgiámua,làmbật những vùng giá nơi một lượng lớn BTC đã được giao dịch lần cuối. Các cụm vốn đầutưnàythườngtrởthànhcácvùnghỗtrợvàkhángcựtựnhiên.Hiệntại,Bitcoin đanggiaodịchởmức$109.000,nằmngaydướiranhgiớicủamộtkhoảngtrống, một vùng được tạo ra khi giá tăng mạnh nhưng không có nhiều giao dịch. Trong quákhứ,nhữngkhoảngtrốngnhưvậythườngđượcgiáquaylạilấpđầy,vàđâylà một trong những lý do chúng tôi đã dự đoán đợt điều chỉnh hiện tại xuống dưới $110.000.
Đợt giảm giá gần đây đã tạo điều kiện cho việc tái phân phối nguồn cung ở mức giá chiết khấu, từng bước lấp đầy khoảng trống này. Quan trọng hơn, một cụm nguồn cung dày đặc đã hình thành từ tháng 12 năm 2024 trong khoảng $93.000$110.000,vàđangpháttriểnthànhmộtvùnghỗtrợvữngchắc.Quátrình nàygiảithíchlýdoBitcoinvẫnđangduytrìsứcchốngchịutốt,hayđúnghơnlàxu hướnggiảmđangchậmlạisaukhigiáxuốngdưới$110.000.Nócũngchothấymột đợtđiềuchỉnhsâuhơnsẽđòihỏimộtlànsóngbántháomạnhtừcácnhàđầutư ngắnhạnhoặcmộtgiaiđoạnthiếucầumuakéodài,đủđểkhiếnnhữngnhàđầu tưnàyphảitừbỏvịthế.
Nếu đà suy yếu hiện tại tiếp tục và Bitcoin trượt xuống dưới mức giá mua của nhómnắmgiữngắnhạnSTH-hiệnkhoảng$108.900-thìtốthơnlàchúngta cần thận trọng một chút. Mức giá này theo dõi giá trung bình của những đồng coinđượcnắmgiữdưới155ngày,giúpchúngtanắmbắtđượctâmlývàđộnglực thịtrườngtrongngắnhạn.
Trongcácđợttănggiá,Bitcointhườnggiaodịchtrênmứcgiánày,chothấycác nhàđầutưngắnhạnđangcólời.Ngượclại,ởthịtrườnggấu,giálạicóxuhướng xuốngthấphơn,khiếnnhữngngườimớiômhàngphảigồnglỗ.Sựkhácbiệtnày khiến mức giá của nhóm STH trở thành một chỉ báo hữu ích để xác định nơi áp lựcbáncóthểxuấthiện.
Hình3.GiáThựcTếCủaNhómNắmGiữBitcoinNgắnHạn. Nguồn:BitcoinMagazinePro)
Trong các chu kỳ trước, và đặc biệt là chu kỳ hiện tại với sự xuất hiện của các quỹETFvàcáccôngtymuaBitcoin,việcgiáduytrìdướingưỡngnàythườngbáo trước các giai đoạn giảm giá kéo dài nhiều tháng, khi các nhà đầu tư mới phải chịuthualỗnặngnềvàbuộcphảibánra.
Nếu sử dụng các dải thống kê 4 năm (độ lệch chuẩn của chỉ số STHRP) làm khungphântích,cácđợtgiảmgiátrướcđâythườngtìmđượcđáyquanhmứcmột độlệchchuẩndướigiávốncủanhómSTH.Hiệntại,ranhgiớinàyướctínhởmức khoảng$95.100,đâycóthểlàđiểmchốtchặnchomọiáplựcbánra,trừkhichu kỳtănggiáđãkếtthúc.
Dođó,nếuBTCkhônggiữđượchoặctrượtkhỏivùng$106.000$108.900(tínhcả biến động nhỏ), vùng tiềm năng nhất để tạo đáy trung hạn sẽ là $93.000$95.000.Vùnggiánàytrùngkhớpvớicụmhỗtrợdàyđặctrênbiểuđồ nhiệtCBD,càngcủngcốđâylàmộtđáychukỳtiềmnăng.
Trongkhicảchỉsốkỹthuậtvàon-chainđềuchothấyBTCđãgầnchạmđáy,thì cácchỉbáooff-chaincũngxácnhậnđiềunày.Trongđó,Chênhlệchkhốilượng tíchlũyCVD,mộtchỉbáotheodõichênhlệchgiữakhốilượngmuavàbán,tổng hợpsựmấtcânbằngnàythànhmộttínhiệuchung,cựckỳhữuích.
Hình4.DòngChảyLệnhTíchLũyCVDTạiCácSànTậpTrungLớn. Nguồn:Glassnode)
Khisosánhđườngtrungbìnhđộng30ngàycủaCVDvớimứctrungvị180ngày, chúngtacóthểthấyrõnhữngthayđổitronghànhvithịtrường.Trêncácsàngiao dịch tập trung lớn, đối với các cặp giao dịch USD và stablecoin, dòng chảy lệnh nàygầnđâyđãtiếnvề0.Đâylàmộtsựthayđổilớnsovớiáplựcmuamạnhmẽ đãthúcđẩyđàphụchồitừ$72.000vàotháng4năm2025.
Bấtchấpcúgiậttăngmạnhvàotháng7,tạođỉnhlịchsửgần$124.000,xuhướng chung giờ đây cho thấy tâm lý thị trường đang khá trung lập, báo hiệu sự thiếu niềmtincủaphemuaởcácmứcgiáhiệntại.Điềunàydiễnracùnglúcvớidòng
vốnETFchậmlại,mộtyếutốmàchúngtôiluônnhấnmạnhlàrấtquantrọngcho đợttănggiátiếptheocủaBitcoin.
HiệuSuấtKhôngMấyỔnCủaAltCoins
Đasốtiềnmãhóalớnđãcómộttuầnảmđạmkhinhữngbấtổnvĩmôvàđợtbán
tháosaubáocáoPPIgâyáplựclêngiá.BTCgiảmgần6,2%trongbảyngàyqua,
giữvữngtrên$109.000,trongkhiEthergiảmmạnhhơn,mất7,5%saukhikhông
duy trì được mức đỉnh mới. Ripple (XRP) giảm thêm 8,1%, và Solana giảm 1,6% khi sức bật của mảng DeFi không thể bù đắp cho áp lực bán chung. Trong số
các đồng coin top 10, ADA giảm 10,9%, DOGE giảm 9,3% và TRX mất 6,2%, khiếntoànbộthịtrườngchìmtrongsắcđỏ.
EtherđãđạpđỉnhlịchsửmớivàothứHaituầntrước,trướckhibịbántháomạnh.
Tuynhiên,việccáctổchứctíchlũyETHvẫndiễnramạnhmẽ:Sharplinkđãmua thêm$252triệuETH,lượngETHBitMinenắmgiữtănglên$7,9tỷvàhiệnchỉcòn 18,3triệuETHtrêncácsàn.
Hình5.BiểuĐồ4hEth/Usd.Nguồn:Bitfinex)
Dù vậy, một số đồng coin vốn hóa trung bình và trong một vài lĩnh vực nhất định lại tăng giá, thể hiện khái niệm dòng vốn luân chuyển trên thị trường Altcoin.CROtăngđộtbiến100,8%saukhihợptácvớiTrumpMedia,chothấy những “câu chuyệnˮ có thể tạo ra những cú bứt phá bất ngờ. PUMP tăng 11,4%,duytrìđộnglựcsaukhivượt$800triệudoanhthu.
Hình6. BiểuĐồ4HETH/USDNguồn:Bitfinex)
ThualỗlạilanrộngtrêntoànthịtrườngvàtổngvốnhóacủaAltcoinkhôngđổi, củngcốluậnđiểmrằngdòngtiềnđangluânchuyểnthayvìcódòngvốnmớiđổ vào.ARBgiảm15,6%khithanhkhoảncạn,OKBsụt14,4%saumộtđợttăngkéo dàinhiềutuần,vàXLM14%,UNI13,6%,SUI12,6%)đềuđạpsâu.Cácdự án vốn hóa nhỏ rủi ro cao phải gánh chịu thiệt hại nặng nhất, bao gồm KTA
28,5%, BIO 28%, ZORA 26,8%, và MORPHO 25,7%. Ngay cả các meme coin nổi tiếng cũng không thoát, với PEPE giảm 12,4% và MOG mất 21,8%,chothấysóngchốtlờiđãlanrộng.
Tóm lại, các đồng coin lớn đã mất đi những thành quả cố tạo dựng gần đây, trong khi dòng vốn luân chuyển có mục tiêu vào các dự án vốn hóa trung bình vàcáclĩnhvựckhácđãtạorasựphânhóamạnhmẽ.Chúngtôikỳvọngđợtđiều chỉnhnàysẽsớmkếtthúckhibướcsangtháng9.ViệcthịtrườngAltcoincósự luânchuyểndòngvốnmạnhmẽlàmộttrongnhữngtínhiệuchothấydòngvốn cuốicùngcóthểquaytrởlạicácđồngcoinlớn,đặcbiệtnếutoànbộthịtrường tụtsâuhơn.Thịtrườngcóthểsẽcoidiễnbiếnnàylàdấuhiệuchothấyđáyđang được hình thành, phù hợp với dự đoán của chúng tôi về việc dòng vốn từ các quỹETFsẽtăngmạnhvàocuốimùahènày.
ChiTiêuMạnhVàLaoĐộng
ChuyểnDịchKhiếnFedĐauĐầu
ChitiêutiêudùngtạiMỹđãtăng0,5%trongtháng7,theo báocáoThunhập&Chi
tiêu Cá nhân mới nhất.Chỉ số giá PCE – thước đo lạm phát yêu thích của Fed – leo 2,6%sovớicùngkỳnămtrước,trongkhilạmphátlõităng2,9%.Nhữngconsốnày càngđặtFedvàothếkhóxửtrướcthềmcuộchọpquyếtđịnhlãisuấtngày1617/9.
Cuộcchiếncủachitiêu,thunhậpvàlạmphát
Cácnhucầucủahộgiađìnhvẫnduytrìổnđịnh.Xecơgiớidẫnđầutăngtrưởngởnhóm
hànghóabền,cùngvớiđồgiảitrí,quầnáovàthựcphẩm.Chitiêudịchvụnhích0,4%, đượchỗtrợbởiytế,nhàởvàdịchvụtàichính.Ngượclại,ănuốngngoàihàngquánvà kháchsạnsuyyếu,cònchichonănglượnggiảmdogiáxănglaodốc.
Thuế quan vẫn là biến số then chốt đối với triển vọng lạm phát. Một số doanh nghiệp phảiđanggồngmìnhbằngtồnkhohoặctựhấpthụchiphí,nhưngtácđộngđãbắtđầu ngấmvàodịchvụtàichínhvàsảnxuấtcôngnghiệp.
Hình7.ChỉSốNiềmTinTiêuDùngNguồn:TheConferenceBoard)
Tháng7,lươngvàthunhậptănglầnlượt0,6%và0,5%.Tuynhiên,tạoviệclàmlạisụt giảm mạnh. Ba tháng gần đây, mỗi tháng chỉ có trung bình 35.000 việc làm mới, trong khicùngkỳnămngoáiconsốnàylà123.000.
Những lo lắng càng tăng thêm khi niềm tin của người tiêu dùng suy yếu trong tháng 8.
Tuầntrước,TheConferenceBoardbáocáochỉsốniềmtintiêudùnggiảmxuống97,4, phảnánhsựbiquanvềviệctìmkiếmviệclàmvàthunhậptươnglai.Rõràng,việcđánh giá cơ hội việc làm đã giảm 8 tháng liên tiếp, trong khi kỳ vọng về thu nhập cũng nhạt dần.Sựmâuthuẫngiữachitiêuhiệntạimạnhmẽvàkỳvọngtươnglaiyếuớtchothấy sựbấtổnđốivớicảngườidânlẫncácnhàhoạchđịnhchínhsách.
BáocáochitiêutiêudùngcánhânPCE)tháng7 xácnhậnlạmpháttiếptụcvượtmục tiêucủaFed.Lạmpháttổngthểtăng2,9%trong6thángqua,trongkhilạmphátlõităng 3,1%.Áplựctừthuếquanđượcdựkiếnsẽtiếptụcđẩygiálêncaovàocuốinămnay.
Mứctạoviệclàmtốithiểuđãthayđổi?
Theo truyền thống, giới kinh tế cho rằng tăng trưởng việc làm dưới 50.000 là dấu hiệu củakinhtếyếu,trongkhitrên100.000làdấuhiệucủasựphụchồi.Tuynhiên,cácước tínhmớitừFedSt.Louischorằngnhữngconsốnàyđãlỗithờivìsựthayđổinhânkhẩu họcgầnđây.
Các ước tính cập nhật của Fed St. Louis chỉ ra rằng với lượng nhập cư thấp hơn, mức tăngtrưởngviệclàmtốithiểuđểgiữtỷlệthấtnghiệpổnđịnhđãgiảmxuốngcòn32.000 đến82.000việclàmmỗitháng.Điềunàycónghĩalàthịtrườnglaođộnggiờđâychỉcần tạoraítviệclàmmớihơnđểduytrìsựổnđịnh.
Sốliệugầnđâycũngphùhợpvớiđiềunày.Từtháng5đếntháng7,tăngtrưởngviệclàm chỉđạttrungbình35.000,nhưngtỷlệthấtnghiệpvẫngiữởmức4,2%.Điềunàyủnghộ quanđiểmrằngngaycảnhữngconsốkhiêmtốncũngđủđểduytrìsựổnđịnh.
Hệlụychocuộchọptháng9
Fedđãgiữlãisuấtcơbảnởmức4,25%đến4,5%kểtừtháng12.Cácmôhìnhđịnhgiá cho thấy mức lãi suất phù hợp cho giữa năm 2025 là 4,1% đến 4,7%, do đó việc giữ nguyênlãisuấttrongtháng9cóvẻhợplý.Tuynhiên,longạivềconsốtăngtrưởngviệc làmtốithiểuthấphơnsẽlàmthayđổicáncânrủirotrongthờigiantới.
Với số việc làm cần để duy trì ổn định thị trường lao động đã bị giảm xuống, con số 70.00080.000việclàmmớitrongtháng8cóthểđượcdiễngiảilà"đạtyêucầu"thayvì "đángthấtvọng".Điềunàylàmtăngkhảnăngcắtgiảmlãisuất0,25điểmphầntrămtại cuộchọptháng9,bấtchấplạmphátvẫnởtrênmụctiêu.
Quyếtđịnhcuốicùngsẽphụthuộcrấtlớnvàobáocáoviệclàmtháng8,sẽđượccông bốvàongày5tháng9,cùngvớidữliệugiásắptới.Nếuconsốviệclàmmạnhhơndự kiếnkếthợpvớilạmphátdaidẳng,Fedcóthểgiữnguyênlãisuất.Nhưngnếuviệclàm mớinằmtrongphạmvimới,cácnhàhoạchđịnhchínhsáchcóthểquyếtđịnhrằngviệc tuyểndụngkhiêmtốnlàđủđểgiữổnđịnh,chophéphọưutiênhỗtrợnềnkinhtế.
Fedđangđốimặtvớimộttháchthứcchínhsáchphứctạphơncácchukỳtrước.Chitiêu
mạnhvàlạmphátcaođòihỏisựthậntrọng,nhưngcáctiêuchuẩnmớicủathịtrườnglao
độngchothấytăngtrưởngviệclàmnhỏcũngđủđểduytrìổnđịnh.Sựthayđổinàyđã làmxoaychuyểntriểnvọng:điềutừngđượcxemlàmộtcanhbạcgiờđâyđangnghiêng
vềmộtkịchbảncắtgiảmlãisuấttrongtháng9.
GDPKhởiSắcNhưngKinhDoanhẢm
Đạm:Thuế
QuanVàLạmPhátĐang ThửTháchNềnKinhTếMỹ
NềnkinhtếMỹđangxuấthiệndấuhiệutráichiều:dữliệutừchínhphủchothấytăng trưởngmạnhmẽ,nhưngcáccuộckhảosátdoanhnghiệplạihélộnhữngđiểmyếu.
Hình8.TăngTrưởngGDPThựcTế,PhầnTrămThayĐổiSoVớiQuýTrước Nguồn:CụcPhânTíchKinhTếMỹ)
Thứ Năm tuần trước, 28/8, Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại đã công bố ước tínhthứhaivềGDPquý2.Nềnkinhtếtăngtrưởngvớitốcđộhàngnămlà3,3%,tăngso vớiconsốbanđầulà3%.Consốđiềuchỉnhnàyphảnánhsựhồiphụclợinhuậnvàđầu tưmạnhvàotàisảntrítuệvàthiếtbị.Đầutưvàotàisảntrítuệ,đặcbiệtlàvàoAI,đãtăng vọt12,8%—mứcnhanhnhấttrongbốnnăm—trongkhiđầutưvàothiếtbịcũngđượcđiều chỉnhlên7,4%.
Hình9.ĐóngGópVàoThayĐổiPhầnTrămGDPThựcTếQuý2Năm2025
Nguồn:CụcPhânTíchKinhTếMỹ)
Chitiêutiêudùng,độnglựcchínhcủatăngtrưởng,đãđượcđiềuchỉnhtănglên1,6% từ 1,4%. Lợi nhuận từ sản xuất phục hồi $65,5 tỷ trong quý vừa qua, đảo ngược cú giảm$90,6tỷtrongquý1,bấtchấpthuếquanlàmtăngchiphíchocácnhàsảnxuất vàbánlẻ.
Hình10.GDPThựcTếVàCácChỉSốLiênQuanNguồn:CụcPhânTíchKinhTếMỹ)
Tuy nhiên, bên dưới con số GDP ấn tượng, khả năng phục hồi của nền kinh tế có thể đangđượcphóngđại.Thuếquanđãlàmxáotrộndòngchảythươngmại,vớicácdoanh nghiệpnhậpkhẩuồạtvàođầunăm,thúcđẩytăngtrưởngmộtcáchtạmthời.Chúngtôi dự đoán những hiệu ứng này sẽ mờ dần trong nửa cuối năm, có thể kéo giảm tăng trưởngcảnăm.
Hình11.ChỉSốKinhDoanhChicago
Nhữngdấuhiệukinhtếđanghạnhiệtđãbắtđầuxuấthiệnởcấpđộkhuvực.ThứSáu tuần trước, 29/8, Chỉ số kinh doanh Chicago, do MNI Indicators biên soạn, đã giảm xuống41,5trongtháng8từ47,1trongtháng7.Mứcnàythấphơnnhiềusovớingưỡng
50,vốnlàranhgiớigiữatăngtrưởngvàsuythoái,chothấyhoạtđộngkinhdoanhởkhu vựcChicagođangmấtdầnđộnglực.Mứcgiảmnàycũngsâuhơnnhiềusovớidựbáo
củagiớiphântích.
Sựkếthợpgiữahoạtđộngkhuvựcchữnglại,thuếquancaovàlạmphátdaidẳngđang
đặt Fed vào thế khó trước cuộc họp chính sách ngày 1617 tháng 9. Chủ tịch Fed JeromePowellđãthừanhậnrủirođốivớithịtrườnglaođộng,đồngthờicảnhbáorằng
áplựclạmphátvẫncòn.KhilãisuấtcơbảncủaFedvẫnđượcgiữtrongkhoảng4,25%
đến4,5%từtháng12,thịtrườngđangtheodõisátsaokhảnăngcắtgiảmlãisuấtvào thángtới.
Bứctranhtổngthểchothấymộtnềnkinhtếđược"chốnglưng"bởiđầutưcôngnghệ, nhưnglạibị"đènặng"bởithuếquanvàniềmtinsuyyếuởcáclĩnhvựckhác,đặcbiệtlà sảnxuấtvàcácdoanhnghiệpkhuvực.Nếukhôngcósựmởrộngđầutưkinhdoanhra ngoàimộtsốlĩnhvựcnhấtđịnh,triểnvọngphíatrướcsẽlàtăngtrưởngchậmlại—ngay cảkhicácsốliệutiếptụcchothấynhữngdấuhiệulạcquanngắnhạn.
CFTCBậtĐènXanhKhungFBOT,Mở
CửaThịTrườngCryptoMỹChàoĐón
SànGiaoDịchNướcNgoài
● CFTCkhẳngđịnhcácsànquốctếđủđiềukiệnđượcphépthamgiathị trườngMỹtheocơchếđăngkýFBOTđãvậnhànhnhiềunăm.
● Nướccờnàyđượckỳvọngsẽmởlạiđườngvàothịtrường,làmdàythanh khoản và hàn gắn sự chia cắt vốn khiến thị trường crypto Mỹ bị loãng trongthờigianqua.
Thứ6ngày29.8CFTCvừalàmrõ: cácsànngoạigiờcóthểphụcvụtraderMỹ thôngquahệthốngFBOTvốnđãtồntạihàngchụcnăm.Cánhcửanàykhôngchỉ mở cho hàng hóa truyền thống mà còn cho cả crypto, mang đến một lối đi hợp pháp,rõràngvàíttrắctrởhơnchocácsànquốctếkhimuốnchenchânvàothị trườngMỹ.
QuyềnChủtịchCarolinePhamgọiđâylàcútáisinhcủamộtconđườngtừngbị phủbụibởisựbấtđịnhvàcáchsiếtluậtkiểumạnhtaycủachínhquyềntrước.Hệ quảlàkhôngítcôngtyMỹphảidạtranướcngoàiđểnérủiropháplý.ViệcCFTC
khơilạiFBOTlầnnàyđượckỳvọngsẽđưadòngvốnvàngườichơiquaytrởlạithị trườngMỹ,dướimộtkhungluậtvừacũvừabềnvững.
LàmrõluậtchơivềquyđịnhFBOTsovớiDCMchocácsànngoại
Thôngbáotuầntrướcgiảiquyếttrựctiếpnhữngbốirốicủangànhvềviệcliệu
các sàn giao dịch nước ngoài phục vụ khách hàng Mỹ nên đăng ký là Thị
trườngHợpđồngđượcChỉđịnhDCM)hayFBOT.Gầnđây,việcthayđổichính
sách đã làm mờ đi sự khác biệt này, gây ra nhiều khó khăn cho các sàn giao
dịch toàn cầu. Thông báo mới nhất của CFTC làm rõ rằng chỉ cần đăng ký
FBOTlàđủ,manglạisựchắcchắnvềmặtpháplývàgiảmgánhnặngtuânthủ.
BằngcáchtáikhẳngđịnhconđườngFBOT,CFTCđangmởcửatrởlạichocác sàngiaodịchnàyquaylạitiếpcậncácnhàgiaodịchMỹ.Cácchuyêngiaphân tíchkỳvọngđiềunàysẽcảithiệnthanhkhoản,mởrộngcáclựachọngiaodịch vàgiảmsựphânmảnhcủathịtrường.
Giámsátchặtchẽhơn
QuyếtđịnhnàycũngphảnánhnỗlựchiệnđạihóarộnglớnhơncủaCFTC.Cơ quan này gần đây đã triển khai công nghệ Giám sát Thị trường của Nasdaq, giúp tăng cường khả năng phát hiện gian lận, theo dõi hoạt động thị trường theothờigianthựcvàcủngcốgiámsáttrêncảthịtrườngtruyềnthốnglẫntài
sản kỹ thuật số. Việc tập trung vào cả sự rõ ràng trong quy định và giám sát
chặt chẽ hơn cho thấy cam kết của họ trong việc tái hòa nhập các nhà giao
dịchMỹđồngthờiduytrìtínhtoànvẹncủathịtrường.
ÔngTrùmSởHữuKhoTàiSản
EthereumLớnNhấtThếGiới
● BitMineImmersionđãvươnlênthànhôngtrùmEthereumtoàncầu,với khodựtrữtrịgiá8,82tỷUSDcảtiềnsốlẫntiềnmặt.
● Đượchậuthuẫnbởicácđịnhchếtàichínhlớn,côngtynàyđặtmụctiêu gomđến5%tổngnguồncungEthereum.
ChủNhậttuầntrước,24tháng8,BitMineImmersionTechnologiesBMNRbáo cáolượngtàisảncryptovàtiềnmặtđạttổngcộng$8,82tỷ,khẳngđịnhvịthếlà côngtysởhữukhotàisảnEthereumlớnnhấtthếgiới.Sốtàisảndựtrữnàybao gồm 1.713.899 ETH—được định giá khoảng $4.808 mỗi token—cùng với 192 Bitcoinvà$562triệutiềnmặt.
BitMinehiệnđứngđầutrongdanhsáchcáccôngtynắmgiữEthereumtrêntoàn cầuvàđứngthứhaitrongdanhsáchcáctổchứcnắmgiữcryptonóichung,chỉ sauStrategyInc.MSTR)vớihơn629.000Bitcointrịgiákhoảng$71tỷ.Sựtăng trưởngnhanhchóngcủaBitMinenhấnmạnhxuhướngngàycàngtăngcủacác côngtylớntrongviệctậptrungvàochiếnlượcnắmgiữtàisảncrypto.
Tíchluỹtốcđộ“tênlửa"
Chỉtrongmộttuần,BitMineđãtăngtổngdựtrữcryptovàtiềnmặtthêm$2,2tỷ, bổsunghơn190.500ETHvàokhotàisảncủamình.Tốcđộtíchlũynàyđãthúc đẩygiátrịtàisảnròngNAV)củacôngtytăngmạnh,vớiNAVtrênmỗicổphiếu tăngtừ$22,84vàongày27tháng7lên$39,84vàongày24tháng8.Mứctăng nàydựatrêntổngsố221.515.180cổphiếuđãpháthành.
Cáctổchứclớnvàchiếnlượctáobạo
Chiến lược tích cực của công ty được hậu thuẫn bởi các nhà đầu tư tổ chức
sừng sỏ như ARK Invest (của Cathie Wood), MOZAYYX, Founders Fund, Bill Miller III, Pantera Capital, Kraken, Digital Currency Group DCG, và Galaxy
Digital. BitMine đã công khai mục tiêu thâu tóm 5% tổng nguồn cung của Ethereum,mộtchiếnlượcmàhọgọinộibộlà"giảkimthuật5phầntrăm."
Thanhkhoảnthịtrườngvàbứctranhtoàncảnh
Cổ phiếu của BitMine cũng phản ánh đà tăng trưởng này, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt trung bình 2,8 tỷ USD, đưa nó vào top 20 cổ phiếu thanh
khoảnnhấtnướcMỹ.ChủtịchThomas"Tom"Leeđãđặtchiếnlượccủacông tyvàobốicảnhvĩmôvàquyđịnhrộnglớnhơn,sosánhkhoảnhkhắcnàyvới
việcMỹrờibỏbảnvịvàngvàonăm1971.Vớicácnỗlựclậpphápvàquyđịnh như Đạo luật GENIUS và Dự án Crypto của SEC đang được triển khai, BitMine
định vị Ethereum không chỉ là một tài sản mà còn là một trụ cột nền tảng để
địnhhìnhlạihệthốngtàichínhtoàncầu.
ElSalvadorPhânTánDựTrữBitcoin
VàoNhiềuVíNhằmTăngCườngBảo
MậtVàTínhMinhBạch
● El Salvador quyết định rải kho BTC trị giá 682 triệu USD của mình vào
hàngloạtvínhỏ,mỗivíchỉgiữtốiđa500BTC.
● Đặcbiệt,mộtbảngdashboardcôngkhaimớisẽmởđườngchomọingười nhìnthấytứcthìtoànbộlượngBitcoinmàquốcgianàyđangcấtgiữ.
Ngày 29/8, Văn phòng Bitcoin Quốc gia El Salvador tung ra nước cờ mới trong chiến lược Bitcoin: toàn bộ 682 triệu USD dự trữ sẽ không còn nằm gọn trong một ví, mà được chia sang nhiều địa chỉ khác nhau, mỗi ví tối đa 500 BTC (khoảng 54 triệu USD. Kế hoạch này vừa giảm thiểu nguy cơ bị tấn công, vừa giúpchínhphủsiếtchặtkiểmsoáttàisảnsố.
Chiếnlượclấyminhbạchlàmtrungtâm
Đikèmlàmộtdashboardcôngkhaichophépcảthếgiớitheodõitừngbiếnđộng trongkhoBitcoinquốcgia.Vớibướcđinày,TổngthốngNayibBukelekhôngchỉ nhấn mạnh khẩu hiệu minh bạch, mà còn biến El Salvador thành người dẫn đườngtrongquảntrịcryptoởtầmquốcgia.
ElSalvador:Từtiênphongđếnnhữngđiềuchỉnhchiếnlược
Năm 2021, El Salvador đã đi vào lịch sử khi trở thành quốc gia đầu tiên hợp pháp hóa Bitcoin.Quyếtđịnhtáobạonàyvừanhậnđượclờikhenngợi,cũngvừagâyranhiềuhoài nghi.Quanhiềunăm,chínhphủnướcnàyđãtíchlũyhơn6.100BTC,banđầuđượcgộp vào một ví duy nhất. Hồi tháng 3 năm 2025, lượng Bitcoin này trị giá khoảng 550 triệu USD,vàđãtănglênhơn682triệuUSDnhờgiáBitcointăng.
Tuynhiên,chiếnlượcBitcoincủaElSalvadorđãphảiđiềuchỉnhđểphùhợpvớithựctế tàichính.Đầunămnay,ElSalvadorđãvay1,4tỷUSDtừQuỹTiềntệQuốctếIMF,và phảicamkếtthayđổichínhsáchBitcoin,baogồmviệcthuhẹpcácquyđịnhvềsửdụng vàmuabán.Bấtchấpnhữngràngbuộcnày,chínhphủvẫntiếptụctíchlũyBitcoindưới mộtkhuônkhổđãđượctinhchỉnh.
Chuyểnmìnhtrongquảnlýdựtrữ
Quyết định phân tán dự trữ Bitcoin đánh dấu một sự thay đổi cơ bản từ tập trung hóa sang Phòng thủ. Các chuyên gia an ninh mạng từ lâu đã cảnh báo về rủi ro khi lưu trữ lượng lớn tài sản kỹ thuật số trong một ví duy nhất. Cách tiếp cận mới của El Salvador phảnánhcảsựnângcấpvềanninhlẫnsựtrưởngthànhcủathểchế.
Bằngcáchchiaquỹthànhnhiềuvívàcôngkhaidữliệu,chínhphủkhôngchỉgiảmthiểu khảnăngbịtấncôngmạngmàcònthểhiệncamkếtvềtráchnhiệmgiảitrình.Sựthay đổinàyphùhợpvớithamvọngcủaTổngthốngBukele:địnhvịElSalvadornhưmộtquốc gia mẫu mực trong việc quản lý Bitcoin cấp nhà nước, thiết lập các tiêu chuẩn mà các quốcgiakháccóthểhọchỏitheo.
