要理解目前的市場結構，必須明白為何「重奪短期持有者成本基準」是維持多頭階段的關 鍵因素。供應分位成本基準模型（Supply Quantile Cost Basis）（見上圖）可作為重要參 考，它將市場供應依據虧損狀態區分為不同層級：0.95、0.85 與 0.75 分位分別代表市 場中有 5%、15%、25% 的流通供應處於虧損狀態時的價格區間。 目前，比特幣已重新站上 113,600 美元的 STH 成本基準，並繼續維持在 0.85 分位（約 108,600 美元） 之上交易，意味著本輪盤整的低點可能已出現。歷史上，若價格長時間 低於此區，往往意味市場結構疲軟，且常導致更深度的回檔至 0.75 分位（約 97,500 美 元）。 97,500 美元區間 極可能構成本輪盤整階段的下緣。若價格再度回測該區，將符合歷史 周期走勢：過去市場通常在觸及 0.75 分位附近出現最終拋售，隨後形成中期底部，並為 下一波長期上升趨勢奠定基礎。 在 STH 成本基準附近交易，往往代表每個市場周期的關鍵轉折點，這是對於高位進場 投資人信心的實質考驗。歷史上，每當比特幣在創下新高（理論上全市場持幣者皆獲利） 後跌破此基準，市場中獲利的供應比例通常會降至約 85%，意即 約有 15% 的幣處於虧 損狀態，此時市場情緒也往往達到修正低點。
圖二：比特幣獲利供應比例（資料來源： CryptoQuant）