BitcoinĐiNgangKhóBứtPháKhiÁpLựcKinhTếMôBủaVây
Giá Bitcoin hiện trông có vẻ ổn
định, nhưng đằng sau đó lại là
mộtthịtrườngđangtrởnênmong manh hơn khi lực mua giảm và
dòngtiềntrênthịtrườngpháisinh
tạo áp lực cho những biến động.
Bitcoin tiếp tục dao động trong
biên độ quen thuộc, với vùng
kháng cự mạnh quanh $74,000
do lượng cung lớn phía trên và
các vị thế cũ tích lũy từ trước. Đà
tăng của thị trường truyền thống
gần đây chủ yếu dựa vào dòng
tiền ngắn hạn, thay vì các yếu tố nền tảng, và việc Bitcoin không thể trụ vững trên các mốc quan trọng cho thấy sức mua đang hụt hơi. Đồng thời, dòng tiền từ các quỹ dự trữ doanh nghiệp đã thu hẹp đáng kể, khiến thị trường
ngày càng phụ thuộc vào một nhómngườimuaítỏi.
Sựsuyyếunàybịđẩylênthêmbởicácvịthế phái sinh, nơi áp lực bán tháo bị khuếch đại dưới vùng $68.000 và đang đe dọa cấu trúc thị trường. Dù biến động thực tế còn thấp, nhưng mức biến động kỳ vọng khá cao cho thấygiớiđầutưvẫnđangđặtcượcvàokịch bảngiảmgiá. Lượng lớn lệnh bán phòng vệ tập trung ở vùng $55.000 $68.000 đồng nghĩa với việc bất kỳ cú sụt giảm nào cũng có thể kích hoạt làn sóng bán tháo tự động và đẩy giá rơi sâu hơn. Trong bối cảnh đó, việc Bitcoin đi ngang không phải là dấu hiệu
của sự ổn định, mà là một thế cân bằng mongmanhcóthểsụpđổbấtcứlúcnàonếu
cácmốcthenchốtbịphávỡ.
Dòngtiềnpháisinhđangtạoáp
lựcâmthầm,làmsuyyếucấu trúcthịtrường.
Bức tranh vĩ mô của Mỹ ngày càng thể hiện sự phân kỳ rõ rệt giữa vẻ ngoài ổn
địnhnhưngđầynhữngđiểmyếutiềmẩnbêntrong.
Dù dữ liệu thị trường lao động gần đây ghi
nhận sự phục hồi của bảng lương phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ, nhưng sức mạnh này chủ yếu đến từ việc người lao
độngrờibỏlựclượnglaođộng,hơnlàsựgia tăng tuyển dụng. Đằng sau lớp vỏ đó, tăng trưởng tiền lương chậm, số lượng việc làm
trốngsụtgiảmvàsốgiờlàmviệchàngtuầnít
đi tất cả đang cho thấy nhucầuvềlaođộng yếu dần, trong khi giá năng lượng tăng cao tiếptụcbàomòntúitiềnlươngthựctếvàbóp nghẹtsứcmuacủacáchộgiađình.
Chiphínănglượngtăngkhông chỉlàcâuchuyệngiádầu,màlà
áplựclanrộngtoàncầu
“
Những áp lực này càng trở nên
trầm trọng do cú sốc năng lượng
toàn cầu, khi các tuyến vận tải quan trọng như eo biển Hormuz
bịgiánđoạnlàmtăngchiphíđầu
vào ở mọi lĩnh vực, thúcđẩylạm phátvàđènặnglêntăngtrưởng.
Thị trường tài chính đã bắt đầu
điềuchỉnhtheoxuhướngnày,với
lợi suất trái phiếu tăng phản ánh
kỳ vọng lạm phát cao, cổ phiếu
bắt đầu phản ánh kỳ vọng lợi
nhuận thấp hơn. Khi chi phí tăng
caolanrộng,dấuhiệungườitiêu dùng thắt chặt chi tiêu bắt đầu
xuấthiện,làmtăngnguycơvòng
xoáy tiêu cực giữa lạm phát cao, chi tiêu giảm và điều kiện tài
chínhbịsiếtlại.
Trongbốicảnhdòngtiềnbịhạnchế,Bitcoinvẫnđangâmthầmgópmặtvàohàng ngũ tài sản của các ông lớn. Các ông lớn như Metaplanet liên tục gom BTC và củngcốvaitròcủatàisảnnàytrênbảngcânđốikếtoánnhưmộttàisảndựtrữ chiếnlượcchotươnglai.ChínhphủMỹcũngbắtđầucoitrọngBitcoinhơnkhiđưa racác“ĐạoluậtKhaitháctạiMỹˮkhuyếnkhíchkhaitháctrongnướcvàxâydựng khodựtrữBitcoinquốcgiađểtăngcườngvịthếtrênthếgiới.Tuynhiên,mộtmối lomớixuấthiệntừcôngnghệđiệntoánlượngtử.Côngnghệnàyđangpháttriển quá nhanh và dự đoán có khả năng bẻ khóa các hệ thống bảo mật tiền mã hóa hiệntại.“NgàyQˮ–ngàymàcácmáytínhlượngtửcóthểphávỡmậtmã–đang đến rất gần. Vì vậy, việc nâng cấp các hệ thống bảo mật để chống lại siêu máy tínhlượngtửđangtrởthànhnhiệmvụsốngcònchotươnglaicủaBitcoinvàcác loạitàisảnsốkhác.
INDEX
1.TínHiệuThịTrường
● BitcoinGiữBiênĐộNhưngThịTrường
PháiSinhĐangNgầmThayĐổi
● VịThếPháiSinhHiệnTạiNgầmDựBáo
NhữngĐợtBiếnĐộngMạnhSắpTới
2.TổngQuanTìnhHìnhVĩMô
● ThịTrườngViệcLàmMỹKhởiSắcNhưng
NềnTảngYếuVàChịuÁpLựcLạmPhát
● ẢnhHưởngCủaCúSốcNăngLượng
ToànCầuLanRộngKhắpThịTrườngVà
CảNềnKinhTếTruyềnThống
3.TinNổiBậtThịTrườngCrypto
● MetaplanetLọtTop3NắmGiữBitcoin SauKhiChiMạnhTaySuốtQuýI
● CassidyVàLummisTíchCựcĐẩyMạnh “LuậtKhaiThácTạiMỹˮĐểThúcĐẩyĐào
CoinNộiĐịaVàTăngDựTrữBitcoin
● CôngNghệLượngTửĐộtPhá,ĐẩyVấn
ĐềRủiRoVềBảoMậtNóngLên
BiênĐộNhưngThịTrường
PháiSinhĐangNgầmThayĐổi
Trònmộtnămsaucúsốcthuế“NgàyGiảiPhóngˮtừngkhiếnthịtrườngchao
đảo,nhàđầutưtrên thịtrườnggiờđâyđãthíchnghitốthơnvớinhữngbấtổn
chính trị. Điểm đáng chú ý nhất lúc này là ngưỡng kỹ thuật quan trọng của
Bitcoin:vùng“ĐáyThuếQuanˮ$74.501,hìnhthànhsaukhitinápthuếnổravà
hiệnđãtrởthànhmộtbứctườngcảnrấtlớnchoBTCvìcóquánhiềungườiđang
kẹthàngtạiđây.Đồngthời,mứcgiámởcửađầuthángTưlà$68.247đanglà cộtmốcquyếtđịnhchonhữngaiđanghoạtđộngtrongthịtrườngquyềnchọn. Khigiátiếptụcđingang,tâmlýlongạilạitănglên,khiếnthịtrườngrấtdễrơi
vàotrạngtháinhạycảm.ChỉcầnBitcoinvượtlênhoặcrơixuốngkhỏimứcnày, mộtđợtbiếnđộngcựcmạnhcóthểxảyrangaylậptức.
Hình1BiểuĐồBTC/USDKhungGiờ.Nguồn:Bitfinex)
Ở bức tranh rộng hơn, nhóm tài sản rủi ro chứng kiến một nhịp hồi kỹ thuật, với chỉsốS&P500tăng3,3%sauchuỗi5tuầngiảm.Tuynhiên,đàhồinàychủyếu phảnánhđộngtháivịthếcủacáctổchức,đặcbiệtlàdòngtiềntáicânbằngcuối thángvàcútăngcủagiádầu,hơnlàdấuhiệucảithiệnnềntảng.Kếtluậncốtlõi không thay đổi: cú sốc vĩ mô tạo ra biến động, nhưng nếu chưa có thay đổi từ chínhsáchcủaCụcDựTrữLiênBang,thịtrườngvẫnchưabướcsangtrạngthái mới.
BấtchấpnhữngđợtđịnhgiálạigầnđâytrênthịtrườngtươnglaicủaFed,cáckỳ vọng chính sách vẫn chưa đủ tạo ra sự khác biệt để thay đổi bối cảnh thanh khoảnhiệntại.
Hình2HiệuSuấtTươngĐốiCủaBitcoinSoVớiNASDAQVàS&P500
DiễnbiếngiáBTCchothấysựyếuđibêntrongcấutrúc.Saunhịphồingắnhạn, giákhônggiữđượcvùng$74.000trongtháng3–khuvựctrùngvớiđỉnhbiênvà
vùng cung tích tụ lớn. Trước đó, việc thủng xuống dưới mốc mở cửa tháng và quýtại$68.247làtínhiệusuyyếurõrệtcủacấutrúcngắnhạn,nhấtlàkhixảy ra sau giai đoạn tái cân bằng danh mục, cho thấy thiếu động lực mua tự nhiên trênthịtrườngspot.Tuynhiên,BTCvẫntránhđượcchuỗi6thánggiảmliêntiếp–kịch bản chỉ từng xuất hiện trong thị trường gấu 2018. Mức tăng nhẹ khoảng 1,8% trong tháng 3 có thể xem là dấu hiệu ổn định tạm thời, nhưng chưa đủ để xácnhậnmộtxuhướngmới.
Ởmảngchínhsách,việcTòaÁnTốiCaoMỹbácbỏlệnhthuế“NgàyGiảiPhóngˮ đãgiúpgiảmáplựcthươngmạimangtínhcấutrúc.Dùvậy,áplựclạmphátđang lăm le quay lại, chủ yếu từ giá năng lượng tăng do căng thẳng địa chính trị tại
Trung Đông. Điều này hạn chế khả năng nới lỏng của Fed, duy trì môi trường thanhkhoảnhạnchếvàkhiếnthịtrườngtàisảnrủirotrởnênnhạycảmhơnvới cácbiếnđộngvĩmônhỏ.
Nóimộtcáchdễhiểu,thịtrườngđangthayđổicáchvậnhành,bắtđầuchuyển sang phụ thuộc nhiều hơn vào dòng tiền và các quyết định chính sách thay vì chỉphảnứngvớinhữngtintứcbấtngờ.Nếukhôngcóthêmnhiềungườimuacó nhucầuthựcsựhoặcdòngtiềnthếgiớikhôngdồidàotrởlại,việcđẩygiálên caonhư$74.000$75.000sẽlàrấtkhókhănvìgặpphảilựcbánlớnchựcchờ.
LýdochínhlàvìquánhiềungườiđãmuaBTCởmứcgiátrên$74.000vàhiện
đanggồnglỗ.Mỗikhigiátănglạigầnvùngđó,nhữngngườinàychỉmuốnbán ngayđểlấylạivốn.Áplựcbánnàyxuấthiệnđúnglúcgiáchạmngưỡngtrung
bình $67.500 cũng là vùng tranh chấp quan trọng giữa phe mua và phe bán quanhmốc$68.000.
Nhữngngườiđãlỡmuavàotạigiá$74.000$75.000đãphảichịuđựngcảnh down-trendhơnnửanămnay,nêngiờhọchỉcóhailựachọn:mộtlàbánngay
khigiávừahồilênđểgiữlạichútvốn,hailàhoàntoànnảnlòngvàbỏcuộckhi thấygiácứtiếptụcgiảm.
Hình3PhânBốGiáThựcHiệnTheoNhiềuNhómNhàĐầuTư. Nguồn:Glassnode)
Biểu đồ phân bổ giá mua thực tế UTXO cho thấy rất rõ một lượng lớn Bitcoin
đang chờ được bán ở ngay phía trên, từ mức $80.000 đến tận $126.000. Để
vượt qua được chướng ngại này, thị trường cần một mức giá thấp hơn nữa để kích thích người mới nhảy vào mua, hoặc phải mất rất nhiều thời gian để số
Bitcoinnàychuyểnsangtaynhữngnhàđầutưcóýđịnhnắmgiữlâudài.
Dòng vốn từ kho bạc doanh nghiệp đang ghi nhận sự thu hẹp rõ rệt về quy mô, thểhiệnquahoạtđộngngàycàngchọnlọcvàthiếuđồngnhất.Nếutrướcđây,tại giaiđoạnđầuchukỳđượchỗtrợbởilựcmuarộngkhắptừnhiềutổchứcphânbổ vốn,thìdữliệuhiệntạichothấylựccầuđãthuhẹpđángkể.
Hình4PhânBốBitcoinGiữaDoanhNghiệpTưNhân,NiêmYếtVàChínhPhủ. NguồnDữLiệu:BitcoinTreasuries.Net)
Mộtvídụđiểnhìnhchosựchuyểndịchnàylàviệc Marathonvừabánrakhoảng 15.000BTC,minhchứngrõrệtnhấtchoviệcmộtquỹdựtrữdoanhnghiệpđang cắt giảm thay vì mở rộng quy mô nắm giữ. Ngược lại, MicroStrategy vẫn là bên muacócấutrúcbềnbỉvàduynhất,thựchiệncácđợtmuađịnhkỳngaycảkhisự thamgiatừcáctổchứckhácđãtrởnênrờirạc.
Động lực này chỉ ra một thay đổi cấu trúc quan trọng trên thị trường. Xu hướng tíchlũyphổbiếncủacácdoanhnghiệpđãbịthaythếbởimộthồsơnhucầudự trữhẹphơn,hiệnđangphụthuộcđángkểvàomộtthựcthểduynhấtvàchiếmưu thế. Do đó, mặc dù lực mua từ khối doanh nghiệp vẫn hiện diện, nhưng sự thiếu hụtvềchiềurộngkhiếnnótrởthànhnguồnhỗtrợcấutrúckémvữngchắchơnso vớicácgiaiđoạntrướccủachukỳ.
VịThếPháiSinhHiệnTạiNgầmDựBáo
NhữngĐợtBiếnĐộngMạnhSắpTới
Dùbiếnđộnggiátronghaituầnquachủyếubịkìmtrongmộtbiênđộkháhẹp, nhưngđiểmđángchúýnhấtởCấutrúcpháisinhchínhlàsựhìnhthànhvùng gammaâmdướimốc$68.000.Khinhucầugiaodịchhợpđồngvĩnhviễnsuy giảmdogiáđingangkéodàitrongvùngkhoảng$64.000$74.000,phầnbùrủi robiếnđộnglạiâmthầmgiatăngphíadưới.Biếnđộngthựctếquyđổinămhiện ở khoảng 40%, trong khi chỉ số biến động kỳ vọng dao động trong vùng 4855%suốttuầnqua.
Hình5.ChỉSốBiếnĐộngThựcTếSoVớiBiếnĐộngKỳVọngCủaBitcoin. Nguồn:DeribitMetrics)
Mức chênh lệch biến động (khoảng cách giữa biến động thực tế và kỳ vọng) đã duytrìhơnbatuần,vớibiếnđộngkỳvọngliêntụcđượcđịnhgiácaohơnthựctế. Sựphânkỳkéodàinàyphảnánhmộtthịtrườngmàởđócácquyềnchọnvẫntiếp tụcđặtcượcvàorủirotươnglai,bấtchấpviệcgiáchưathựcsựbứtphá.
Nhìnbềngoài,biếnđộngcóvẻđượckiểmsoátđikèmvớicácđợtthanhlọcvịthế muađònbẩythườngxuyên,nhưngsựtồntạicủamứcchênhlệchnàychothấygiới đầutưvẫnchưasẵnsàngloạibỏrủirocựcđoan,ámchỉmộtmôitrườngthiếuhụt niềmtinhơnlàmộttrạngtháicânbằngthựcthụ.
Khibiếnđộngkỳvọngcaohơnthựctếvàcácnhàtạolậprơivàovùnggammaâm đứngtrướcrủirolớn,độnglựcthịtrườngcũngtrởnênthiếuổnđịnh.Vớicácvịthế cònyếuvàdòngtiềnphòngthủchỉxuấthiệnkhicầnthiếtnhất,thìchỉcầnmộtcú híchbántháonhẹcũngđủđểkíchhoạtnhữngbiếnđộngthịtrường.
Hình6.ThịTrườngQuyềnChọnBitcoinChoThấyMộtLượngLớnVịThếBán QuyềnChọnMuaTậpTrungTrongPhạmVi$55.000$68.000.
Với các nhà tạo lập đã bán bảo hiểm giá xuống, vùng này đồng nghĩa họ đang ở thế gamma âm. Điều đó khiến mỗi lần giá rơi dưới $68.000 sẽ kéo theo các lệnh bán tự động để cân bằng rủi ro, vô tình tạo ra hiệu ứng “tự đẩyˮ khiến giá lao nhanh hơn. Ở thời điểm đóng cửa tuần, BTC vẫn cao hơn khoảng 1,2% tương đương gần $800 so với ngưỡng này. Dù đã có hơn 247 triệu USD vị thế long bị thanhlýngày3thángTư,quátrìnhgiảmđònbẩyvẫnchưahoàntất,vàcâuhỏilớn làliệuđãđủđểlàmdịucấutrúcrủirohaychưa.Nếumốc$68.000bịxuyênthủng rõ ràng, thị trường có thể chứng kiến một pha bán tháo nhanh hơn dự kiến, khi dònghedgingkhuếchđạilựcgiảm,đẩygiálaodốcmạnhthayvìđixuốngtừtừ.Khi đó,khảnăngquaylạivùng$60.000làhoàntoàncóthểxảyra.
ThịTrườngViệcLàmMỹKhởiSắc
NhưngNềnTảngYếuVàChịu ÁpLựcLạmPhát
Hình7.TỷLệThấtNghiệp,ViệcLàmPhiNôngNghiệp Nguồn:CụcThốngKêLaoĐộngMỹ)
Tăng trưởng việc làm tại Mỹ phục hồi trong tháng 3, nhưng sự ổn định bề ngoài này che giấu những điểm yếu bên trong thị trường lao động và áp lực tài chính ngàycànglớnđốivớihộgiađình.Đồngthời,chiphínănglượngleothangvàlạm phát dai dẳng đang bào mòn thu nhập thực, làm dấy lên lo ngại về sức chi tiêu trongthờigiantới.
Báo cáo việc làm tháng 3 do CụcThốngKêLaoĐộngMỹcông bố cho thấy số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 178.000, đảo chiều so với mức giảm của tháng2.Tỷlệthấtnghiệpgiảmnhẹxuống4,3%,nhưngchủyếudolựclượnglao
động thu hẹp thay vì nhu cầu tuyển dụng cải thiện. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao
động giảm còn 61,9%, mức thấp nhất kể từ giai đoạn dịch bệnh, cho thấy ngày càngítngườichủđộngtìmviệc.
Hình8.TỷLệThamGiaLựcLượngLaoĐộngMỹ Nguồn:FRED,CụcThốngKêLaoĐộngMỹ)
Bề ngoài thị trường lao động có vẻ ổn định, nhưng các chỉ số sâu hơn lại đang phát đi tín hiệu yếu đi. Thời gian làm việc trung bình rút ngắn, còn tăng trưởng lươngtheonămgiảmxuống3,5%,mứcthấpnhấtgần5năm,chothấynhucầu tuyểndụngđangchữnglại.Việclàmtănggiảmthấtthườngquatừngthángcũng phảnánhtâmlýdèchừngcủadoanhnghiệptrướcbiếnđộngchínhsáchthương mạivàcăngthẳngtoàncầu.Đồngthời,sốlượngvịtrítuyểndụnggiảmdần,cho thấynhucầunhânsựkhôngcònmạnhnhưtrước.
Ở góc nhìn ngành, y tế dẫn dắt tăng trưởng việc làm nhờ lao động quay lại sau đình công. Các lĩnh vực như xây dựng, vận tải và dịch vụ cũng tăng nhẹ, trong khi khu vực nhà nước tiếp tục cắt giảm. Ngược lại, nhóm dịch vụ chuyên môn, đặc biệt là công nghệ, ghi nhận mất việc, cho thấy sự dịch chuyển cấu trúc khi doanhnghiệpđẩymạnhứngdụngtrítuệnhântạo.
Hình9.ThuNhậpBìnhQuânGiờTạiMỹ,ThayĐổiTheoTừngNăm. Nguồn:Macromicro)
Nói một cách thực tế, lạm phát đang khiến số tiền lương tăng thêm trở nên vô nghĩa.Tiềnkiếmđượcnhiềuhơnmộtchútnhưnglạichẳngmuađượcgìnhiềudo vậtgiáleothang,thậmchílươngthựctếcóthểbịâmnếugiáxăngdầucứđắtđỏ
như hiện nay. Tất cả bắt nguồn từ việc dầu thô tăng giá do những lùm xùm ở TrungĐônglàmchiphíxăngvàđiệnnướctăngtheo.
Đichợhaychitrảhóađơnlúcnàyđềukhiếnngườitiêudùngthấyxóttiền.Giáđồ
ăntăng3%,tiềnnhà,tiềnxevàtiềnviệnphícũngđồngloạttăngtheo.Đángsợ nhấtlàtiềnđiệnnướcvàxăngdầuđãtăng5,6%vàdựbáosẽcònđắthơnnữa.
Hệ quả là mọi người phải thắt chặt chi tiêu, chẳng còn dư dả để tiết kiệm như trước.
Lương tăng chậm lại mà chi phí sinh hoạt tiếp tục leo thang làm cuộc sống trở nênkhókhănhơn.Thậtra,cơnsốttănglươngsaudịchđãnguộilạnhtừlâurồi.
Vớitìnhhìnhhiệntại,cóvẻnhưngườidânsẽcònphảichịucảnhtúngthiếuthêm
mộtthờigiandàinữa.
Vềphíangânhàngtrungương,Fedchắcchắnsẽkhôngdámlàmgìvộivã.Nhìn bềngoàithìthịtrườngviệclàmcóvẻtốt,nhưngnhữngrủirolạmphátđanglàm mọithứtrởnênrốirắm.Giớiđầutưthìlolạmphátkéodài,còncácnhàlàmchính sách thì đang chọn cách đứng ngoài quan sát để xem tình hình chiến sự và nguồnhànghóathếgiớisẽđivềđâu.
DùsốliệulaođộngthángBatrôngkhátươisáng,nhưngbứctranhkinhtếchung lại đầy rẫy nỗi lo. Ít người đi làm hơn, lương tăng chậm và lạm phát cao đang cùngnhaulàmyếuđitúitiềncủangườidân.Sựkhởisắccủathịtrườngviệclàm lúcnàycólẽchỉlàtạmthờivàkhócóthểduytrìlâudài.
NăngLượng
ToànCầuLanRộngKhắpThịTrường
VàCảNềnKinhTếTruyềnThống
Nềnkinhtếtoàncầuđangbướcvào giaiđoạnnhạycảm khicúsốcnănglượng do xung đột gây ra bắt đầu lan rộng sang thị trường hàng hóa, tài chính và chi tiêuhộgiađình,tạoranhữngáplựccấutrúccóthểđịnhhìnhlạilạmphát,tăng trưởngvànhucầutrênphạmvitoàncầu.
Tronglịchsử,cáccúsốcdạngnàyhiếmkhiđảochiềunhanh,dẫnđếnkhiếncả doanhnghiệplẫnngườitiêudùngphảiđốimặtvớichiphícaokéodài.Tácđộng hiện đã vượt ra ngoài lĩnh vực năng lượng, khi chi phí đầu vào gia tăng bắt đầu lansangvậntải,sảnxuấtvàthựcphẩm,đặcbiệttạichâuÁvàchâuÂu,nơiphụ thuộclớnvàonănglượngnhậpkhẩu. ẢnhHưởngCủaCúSốc
Hình10.LợiSuấtTráiPhiếuChínhPhủMỹKỳHạn10Năm
Phản ứng của thị trường diễn ra trên diện rộng. Thị trường trái phiếu Mỹ đang phát tín hiệu lạm phát gia tăng, với lợi suất tăng trên toàn bộ đường cong. Lợi suấtchuẩnkỳhạn10nămđãtăngkhoảng50điểmcơbảnkểtừkhixungđộtleo thangvàocuốitháng2,trongkhitráiphiếungắnhạncũngđilên.Diễnbiếnnày phản ánh kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì ở mức cao, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bangnhiềukhảnăngvẫnthậntrọngvớichínhsáchlãisuấttrongngắnhạn.Đồng thời,thịtrườngcổphiếusuyyếu,vớichỉsốS&P500giảmkhoảng8%sovớiđỉnh gần nhất, cho thấy lo ngại ngày càng lớn về tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanhnghiệp.
Hình11.BiểuĐồGiáS&P500
Không chỉ dừng lại ở thị trường tài chính, việc eo biển Hormuz bị gián đoạn đã tácđộngđếnhàngloạtchuỗicungứng,baogồmkhítựnhiên,nguyênliệuphân bón và các vật liệu công nghiệp thiết yếu cho sản xuất (xem Hình X bên dưới).
Điều này tạo ra hiệu ứng lan tầng trong nền kinh tế, khi chi phí đầu vào truyền dẫnquanhiềungành,từđókhuếchđạiáplựclạmphát.Vídụ,nguồncungphân bóngiảmcóthểđẩygiáthựcphẩmtăng,trongkhithiếuhụtkhícôngnghiệpvà vậtliệucóthểlàmchậmsảnxuấtởcáclĩnhvựcnhưbándẫn.Nhữnggiánđoạn mangtínhliênkếtnàythườngbịđánhgiáthấptrongcácmôhìnhkinhtếtruyền thống,nhưnglạiđóngvaitròquantrọngtrongviệckhuếchđạilạmphát.
Khichiphítăngcaotrongtoànbộnềnkinhtế,mộtquátrìnhđượcgọilàpháhủy nhu cầu đang bắt đầu xuất hiện, khi giá cả leo thang buộc người tiêu dùng và doanh nghiệp phải cắt giảm chi tiêu. Ban đầu, tác động này xuất hiện trong các lĩnh vực như tiêu thụ nhiên liệu và chi tiêu không thiết yếu, nhưng dần dần lan rộng sang các quyết định lớn hơn như mua nhà, nhu cầu xe cộ và đầu tư kinh doanh.Theothờigian,nếugiácaokéodài,nhữngthayđổinàycóthểtrởthành mangtínhcấutrúc,vớiviệcngườitiêudùngápdụngcáchànhvitiếtkiệmnăng lượng hơn và doanh nghiệp điều chỉnh chiến lược dài hạn. Quá trình này có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và trong các kịch bản kéo dài, sẽ làm tăng khả
năngxảyrasuythoái.
Thờigiangiánđoạnvẫnlàbiếnsốthenchốt.Mộtgiảiphápngắnhạnsẽhạnchế tác động, cho phép hoạt động kinh tế ổn định trở lại trong vòng vài tháng. Tuy nhiên,sựgiánđoạnkéodàicóthểdẫnđếnlạmphátduytrìởmứccao,cácđiều
kiệntàichínhthắtchặthơnvànhucầusụtgiảmsâuhơn.Trongcáckịchbảndài hơi, tác động cộng hưởng của chi phí năng lượng cao, chuỗi cung ứng bị thắt chặtvàchitiêusụtgiảmcóthểcủngcốlẫnnhau,tạoramộtvònglặpphảnhồi tiêucựctrêntoànkinhtếtoàncầu.
Mặcdùnhữngcảithiệnvềcấutrúc,chẳnghạnnhưhiệuquảnănglượngcaohơn vàtăngcườngsảnxuấtnộiđịaởmộtsốnềnkinhtế,đãmanglạikhảnăngphục hồi một phần, nhưng quy mô và phạm vi của sự gián đoạn hiện tại vẫn là một tháchthứcchưatừngcó.Thịtrườngtàichínhđãbắtđầuđiềuchỉnhtheocácrủi ronày,nhưngtoànbộtácđộnglênnềnkinhtếthựcvẫnđangtiếptụclộdiện.Khi tìnhhìnhtiếntriển,sựtươngtácgiữahạnchếcungứngnănglượng,kỳvọnglạm phátvàcácphảnứngchínhsáchsẽquyếtđịnhliệukinhtếtoàncầusẽổnđịnh haychuyểnsangmộtgiaiđoạnđiềuchỉnhkéodàihơn.
CassidyVàLummisTíchCực
“LuậtKhaiThácTạiMỹˮ
ĐàoCoinNộiĐịaVàTăngDựTrữBTC
HaiThượngnghịsĩMỹBillCassidyvàCynthiaLummis đãđềxuấtĐạoluật“Khai thácTạiMỹˮ,mộtnỗlựclậppháptoàndiệnnhằmtăngcườnghoạtđộngkhaithác tàisảnsốtrongnước,đồngthờichínhthứcđưaQuỹDựtrữBitcoinChiếnlượcvào khung pháp lý liên bang. Dự luật phản ánh xu hướng gắn hạ tầng crypto với ưu tiêncôngnghiệpvàanninhquốcgiacủaMỹ.
Cốtlõicủađạoluậtđềxuấtmộtchươngtrìnhchứngnhậnliênbangtựnguyệncho cáchoạtđộngkhaitháctiềnmãhóa.CáccơsởđủđiềukiệnnhậnnhãnˮKhaithác tại Mỹˮ sẽ được khuyến khích hoạt động trong nước và tuân thủ các tiêu chuẩn chuỗi cung ứng nhằm giảm sự phụ thuộc vào công nghệ nước ngoài. Một điều khoảnthenchốtyêucầucácthợđàođượcchứngnhậnphảiloạibỏdầncácphần cứngcónguồngốctừcácđốithủnướcngoài,mộtđộngtháiphầnlớnnhắmvào sựthốngtrịhiệnnaycủacácnhàsảnxuấtTrungQuốctronglĩnhvựcthiếtbịkhai thác.
Mối quan tâm về chuỗi cung ứng này là trọng tâm lý do của dự luật. Mặc dù Mỹ kiểm soát khoảng 3738% công suất khai thác Bitcoin toàn cầu, nhưng ước tính cótới97%phầncứngkhaitháccónguồngốctừTrungQuốc,khiếnlĩnhvựcnày phảiđốimặtvớicácrủirođịachínhtrịvàvậnhành.Đạoluậttìmcáchgiảiquyết sự mất cân bằng này bằng cách thúc đẩy sản xuất trong nước thông qua các chương trình hỗ trợ liên bang và quan hệ đối tác với các tổ chức như Viện Tiêu chuẩnvàCôngnghệQuốcgia.
mộtthànhphầnquantrọngkháccủadựluậtlàviệcluậthóasắclệnhhànhpháp năm 2025 của Tổng thống Donald Trump về việc thành lập Quỹ dự trữ Bitcoin chiếnlược.Bằngcáchchuyểnhànhđộnghànhphápthànhluật,dựluậtnhằmtạo ra một khung pháp lý bền vững để quản lý lượng Bitcoin do chính phủ nắm giữ, chủyếutừcáctàisảnbịtịchthu,vàcủngcốvaitròcủatiềnmãhóatrongchiến lượctàichínhquốcgia.
Nhìnchung,đềxuấtnàytíchhợpchínhsáchkhaithác,chiếnlượccôngnghiệpvà đổimớitàichính,báohiệumộtsựchuyểndịchhướngtớiviệccoitàisảnkỹthuật sốlàcơsởhạtầngquantrọngtrongquyhoạchkinhtếvàđịachínhtrịcủaMỹ.
