Bitfinex Alpha #197 | 比特幣瞄準 7.2 至 8.2 萬美元「真空區間」

SEC 核准納斯達克代幣化框架：美國 市場基礎設施的結構性轉變 美國證券交易委員會（SEC）第 34105047 號命令代表一項里程碑式的監管批准，授權 Nasdaq 透過正式規則修訂（SRNASDAQ2025072），將代幣化證券整合至其交易基 礎設施之中。此決定批准了一項試點框架，允許傳統證券以代幣化（區塊鏈表示）形式進行 發行、交易、清算與結算，同時全程維持在現行監管框架範疇之內。 該框架的核心在於與美國存管信託清算公司（DTCC）的協同機制，DTCC 將透過代幣化 試點計劃負責交易後的清算與結算。這一模式並非取代既有基礎設施，而是在現有體系之 上疊加區塊鏈表示層，允許市場參與者透過特定委託指令選擇代幣化結算路徑。 監管層面的核心保障在於代幣化證券與傳統證券之間的嚴格等效性要求。代幣化股份必 須與其傳統對應物完全可互換，持有相同識別碼（CUSIP 與股票代碼），並賦予完全相同 的經濟與治理權利，包括股息、投票及剩餘索取權。這確保了代幣化改造的是基礎設施， 而非投資者權利或法律屬性。 此次批准亦回應了諮詢期間市場提出的若干主要關切，包括價格碎片化風險、投資者保護 弱化，以及監控難題。Nasdaq 承諾對代幣化與非代幣化證券維持統一的市場監控機制， 採用相同的底層數據系統與監管監督機制。 從戰略層面看，這一進展標誌著典範的轉移：區塊鏈技術正被納入核心資本市場基礎設施 ，而非游離於邊緣地帶。SEC 批准主要交易所掛牌受監管代幣化證券，實質上是在為一種 混合模式背書，分散式帳本技術提升清算與託管效率，同時維護現行證券法律與市場結構 的完整性。