能源衝擊重新定價全球利率並重塑政 策預期 隨著能源成本上漲推高通膨預期，並迫使各方對貨幣政策路徑進行重新評估，全球市 場正經歷一場廣泛的重定價。主要經濟體的長期利率普遍走高，反映出通膨風險的再 度抬頭，以及不斷累積的財政壓力。
FIgure 9. US 2Year Treasury Bond Yield 近期能源驅動的重定價，在油價於中東地緣局勢持續升溫下維持 2022 年以來高位後進一 步強化。聯準會在最新表態中釋出謹慎立場，強調在降息之前需看到通膨進一步改善的切 實進展。這種不確定性引發了市場倉位的急劇調整2026 年多次降息的預期已基本被 定價出局。短端美債殖利率顯著攀升，兩年期升至 3.9%、五年期突破 4%、十年期更升至 4.39%，全面呈現金融條件收緊的態勢。 除 Fed 表態外，結構性因素也在強化長端殖利率的上行壓力。能源價格的飆升正在全球範 圍內推升通膨預期，與此同時，美國國防開支的擴大進一步加劇財政緊張。