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Das DICAMA Leistungsangebot - Kapital f端r Mittelstand -


DICAMA AG Innovative klassische und alternative Finanzierungslösungen für deutsche mittelständische Unternehmen

Wir finanzieren. Wir beraten. Wir bieten Sonderlösungen.

Die DICAMA AG ist eines der führenden Institute im Bereich

• Wachstums-, Sonder- oder Restrukturierungssituationen

sowie Speziallösungen zur liquiditätsneutralen Eliminierung

corporate finance und consulting. Wir sind spezialisiert auf

• Minderheits- oder Mehrheitsbeteiligungen

von Pensionsrückstellungen.

corporate financing, corporate company investments, balance

• Mezzanine- und/oder Fremdkapitalfinanzierungen

structuring, corporate strategies und asset management. Anhand dieser Broschüre möchten wir Sie über unser bestehendes Produktportfolio -Kapital für Mittelstand- informieren.

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Strukturierungsseitig unterstützen wir Sie gerne bei sämtliWir bieten: Eigenkapital, Fremdkapital, Mezzaninekapital, An-

chen anspruchsvollen strukturierbaren ganzheitlichen Finan-

leihen, syndizierte Kredite, Bonds, Off-Balance-Mezzanine mit

zierungen für MBO, MBI, Mergers, aktive bilanzielle Passivsei-

oder ohne Verbindung zu Vorratsgesellschaften, Borrowing-

tenrestrukturierung, Begleitung bei Bankverhandlungen und

Base-Finanzierungen (flexible Finanzierung von Anlage- und

Gesprächen bei Prozessen zur reinen Optimierung der Bilanz-

Umlaufvermögen), Factoring und Ausschnittsfactoring, For-

struktur, Erstellung von Ratings, Optimierung der bestehen-

faitierungen, reine Asset-Based-Lending Finanzierungen, klas-

den Ratings sowie Erhöhung des Unternehmenswertes und

sisches Leasing, Sale-and-Lease-Back und Sale-and-Rent-Back

der strategischen Ausrichtung Ihres Unternehmens.

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Produktübersicht

Produkt 1 Produkt 2

Mezzaninefund (I)

Produkt 3

Anleihe

Produkt 4

Distressed Debt Fund

Produkt 5

Mezzaninefund (II) für Pensionsauslagerungen

Produkt 6

Borrowing Base / Fremdkapital

Produkt 7

Finetrading

(Mezzaninefinanzierung klassisch)

(Sicherheitsfreies Fremdkapital / Kapitalmarktfinanzierung)

(Fremdkapital für Unternehmen in Sondersituationen)

(liquiditätsneutrale Auslagerung für Pensionsrückstellungen)

(Umlaufvermögensfinanzierung)

(Wareneinkaufsfinanzierung)

Produkt 8

Sale & Lease Back - Asset Based Lending

Produkt 9

Finanzierung allgemein

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Beteiligungskapital (direkte Beteiligung / Private Equity)

(frische Liquidität auf bestehendes Anlagevermögen)

(strukturierte Finanzierung / Betriebsmittelfinanzierung / Investitionsfinanzierung / Kapitalmarktfinanzierung / strukturierte Export- und Handelsfinanzierung)

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Produkt 1

Beteiligungskapital Die Aufnahme eines familienfremden Gesellschafters erfordert gegenseitiges Vertrauen

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DICAMA analysiert Ihre Unternehmensdaten und ermittelt Ih-

Die Aufnahme eines längerfristig orientierten Finanzinvestors

ren individuellen Bedarf an Eigenmitteln. Auf dieser Basis ent-

kann helfen, einen Gesellschafterwechsel ohne Existenzbedro-

wickeln wir gemeinsam mit Ihnen einen problemorientierten

hung zu verkraften. Wir unterstützen Sie bei der Auszahlung

Lösungsansatz. Es gilt, den Engpassfaktor Eigenkapital zu be-

einzelner ausscheidungswilliger Gesellschafter, bei der Über-

seitigen und damit eine wirtschaftlich starke und unabhängige

gabe des Unternehmens an die nachfolgende Generation wie

Unternehmensposition sicherzustellen.

auch bei der Veräußerung Ihres Unternehmens im Rahmen ei-

Abhängig von der jeweiligen Unternehmenssituation und Ihren

nes Management-Buy-out bzw. Management-Buy-in.

persönlichen Zielvorstellungen kommt entweder eine Mezzanine-Finanzierung oder eine echte Beteiligung durch einen Finanzinvestor in Betracht. In jedem Fall unterstützen wir Ihre Interessen und begleiten Sie durch den gesamten Prozess.

Die „richtige“ Beteiligungsgesellschaft Wir finden den für Sie passenden Partner. Die „richtige“ Beteiligungsgesellschaft …

In bestimmten Situationen bietet die Aufnahme einer Priva-

… denkt langfristig und handelt partnerschaftlich

te Equity – Gesellschaft als Minderheitsgesellschafter Vortei-

… ist in mittelständischen Strukturen „zu Hause“

le gegenüber der Eigenmittelstärkung über eine Mezzanine-

… ist frei von industriepolitischen Zwängen und

Konzepte unterstützen Sie bei der Finanzierung des Unterneh-

… ist finanzstark und dennoch unabhängig

menswachstums, aber auch im Rahmen der Regelung der Un-

… wahrt gewachsene Unternehmenskulturen

Interessenkonflikten

Finanzierung. Unsere individuellen und maßgeschneiderten

ternehmensnachfolge. Vorgehensweise Unternehmenswachstum

Nach einer gründlichen Analyse Ihres Unternehmens erstellen

Hoher Investitionsbedarf, beispielsweise für die Erschließung

wir anhand Ihrer mittelfristigen Planung eine Unternehmens-

neuer Absatzmärkte, die Entwicklung neuer Produkte oder die

bewertung, entwickeln ein Beteiligungsmodell sowie einen

Akquisition von Wettbewerbern stellt für Ihr Unternehmen

Vorschlag zur Strukturierung der geplanten Transaktion.

eine große Herausforderung dar. Wir sind jedoch der Überzeu-

Auf Basis dieser Ergebnisse suchen wir mit Ihnen gemeinsam

gung, dass unternehmerisches Wachstum nicht an mangeln-

nach Möglichkeiten, die Transaktion hinsichtlich Bewertung

dem Eigenkapital scheitern darf. Dabei ist eine solide Eigen-

und sonstiger Rahmenbedingungen zu optimieren.

kapitalausstattung auch Voraussetzung für die Gewährung

Danach selektieren wir – abgestimmt mit Ihnen – die passende

weiterer Bankkredite. Über den Beitrag zur Finanzierung des

Beteiligungsgesellschaft. Während des gesamten folgenden

Unternehmens hinaus kann ein unternehmerisch geprägter

Prozesses (Managementpräsentation, Letter of Intent, Due di-

Finanzinvestor aber über eine aktive Mitarbeit im Beirat/Auf-

ligence, Kaufvertragsverhandlungen, Signing/Closing) unter-

sichtsrat des Unternehmens wertvolle Beiträge bei der strate-

stützen wir Sie mit dem Ziel, Ihre Position zu optimieren. Unse-

gischen Ausrichtung des Unternehmens leisten, ohne dass er

re im Beteiligungsgeschäft langjährig erfahrenen Mitarbeiter

sich in das Tagesgeschäft einmischt.

stehen Ihnen hierfür jederzeit zur Verfügung.

Unternehmensnachfolge / Gesellschafterwechsel Im Rahmen der Unternehmensnachfolge oder auch nur beim Ausscheiden einzelner Gesellschafter stellt sich unmittelbar die Frage der Finanzierung. Eine reine Finanzierung über Fremdkapital wird in der Regel nicht gelingen und ist im Interesse der Stabilität des Unternehmens auch nicht sinnvoll.

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Produkt 2

Mezzaninefund (I) „Neue Eigenkapitalmittel (Darlehen) ohne Veränderung der Stimm- oder Eigentumsrechte“

Investitionskriterien Rahmendaten

Finanzierungsanlässe

(HGB bzw. BilMoG = bilanzielles Eigenkapital) •

Stärkung des Eigenkapitals

Darlehen darf nach HGB/BilMoG als

Wachstumsfinanzierung

bilanzielles EK gezeigt werden

Investitionsfinanzierung

Ausgestaltung als Genussrecht

Rekapitalisierung

Laufzeit: 7 Jahre

Frei von Sicherheiten

Nachrangig

Gewinn- und Verlustteilnahme

Ohne Veränderung der Stimm- oder

Erste Prüfung der Planungsunterlagen

Eigentumsrechte

Nach positivem Votum – Managementgespräch

Übergabe LOI

Umsetzung der due dilligence

Signing und closing der Transaktionen

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Finanzierungsvoraussetzungen •

Unternehmensumsatz ab € 20 Mio.

Qualifiziertes Managementteam

Funktionierende und aussagefähige

Transaktionsablauf

Planungs- und Controllingsysteme •

Operativ profitables Geschäftsmodell mit positiven Entwicklungsperspektiven

Solide Marktposition in stabilem oder wachsendem Marktumfeld

Vorhandene Geschäftspläne mit Unternehmensplanung der nächsten 3 Jahre

Finanzierungsgrößen •

Finanzierungsvolumen zwischen € 2 Mio. bis max. € 10 Mio. pro Unternehmen/Unternehmensgruppe

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Genussrechtsfinanzierungen = 0,8 bis 1,2 x EBITDA

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Produkt 3

Anleihe „Emission einer eigenen Anleihe und Platzierung über die Börse im Freiverkehr“, möglich als Fremd- oder Nachrangkapital

Vorteile für das Unternehmen

3

In der Finanzstruktur

Bei der Kapitalmarktofferte

Unternehmen haftet „nur“ mit gutem Namen, Ideen

je nach Emissionsweg gewinnt das Unternehmen Trans-

und Geschäftsmodellen

aktionssicherheit durch eine Platzierungsphase von bis zu

Unternehmen „blockiert“ keine Assets

zwölf Monaten

Unternehmen ist keinen Covenants unterworfen

Unternehmen hat stabiles, reporting-/mittelverwen-

(Kreditgeber) und kann diese direkt ansprechen g Folge-

dungsfreies Fremdkapital •

Unternehmen begibt sich nicht in die Abhängigkeit

je nach Emissionsweg kennt das Unternehmen die Anleger emissionen

einzelner Kreditgeber oder Arrangeure g Bankenun-

Das Unternehmen kann als Emittentin die IHS individuell gestalten, z.B. Endfälligkeit, Sonderkündigungsrecht, etc.

abhängigkeit •

möglich ab 10 Mio. € Volumen

Umsetzungskriterien Grundbedingungen

+ bei Notiz über die Börse

aktueller Finanzierungsanlass

Listingantrag Freiverkehr Börse

passend zu Bilanzstruktur und -politik

1.000er Stückelung der Anleihe

ausreichende Bonität

Veröffentlichung testierter Jahresabschluss

BaFin-gebilligter Prospekt

Emittenten-FactSheet, Finanzkalender,

Handelsabwicklung über eine geeignete Zahlstelle •

ggf. Unternehmensrating (z.B. Creditreform Rating AG)

Beachtung Regelwerk

Halbjahresabschlüsse

Eigenemission über die Börse g Vorteile z.B. …

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In Primärmarktphase

In Sekundärmarktphase

signifikant größere Reichweite

Steigerung Visibilität des emittierenden Unternehmens

Erschließung weiterer Anlegerklassen

Qualitativ hochwertiger Sekundärmarkt

Verkürzung Platzierungsphase

- Liquidität - Handelbarkeit

- Cash Flow besser kalkulierbar

- Transparenz

- Erhöhung Transaktionssicherheit

- Faire Kurse - enge Spreads

- Kostenersparnis (MAK, Dauer Marketing etc.)

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Produkt 4

Distressed Debt Fund Fremdkapital für Unternehmen in Sondersituationen Mittelstandsfinanzierung / der Fund Das erste Closing des Distressed Debt Fund wurde im Januar 2012 erreicht. Der Fund hat ein Zielvolumen von € 300 Millionen bzw. 20+ Portfolio Unternehmen.

4

Was wir bieten

Was wir suchen

Special Situations Financing d.h. individuell auf die Unter-

Zielunternehmen

nehmensbedürfnisse zugeschnittene Finanzierungslösun-

Unternehmen in aktuell herausfordernden Finanzierungssituationen

gen wie z.B.: •

Überbrückungsfinanzierungen

Ablösung von Mezzanineprogrammen, einzelner Bankenengagements oder auch der gesamten Passivseite

Unternehmen mit einem Jahresumsatz zwischen € 30 und € 250 Millionen

Transaktionsgrössen zwischen € 2 und € 20 Millionen

Refinanzierungen

Formale Anforderungen

Akquisitionsfinanzierungen

Eigenkapital ergänzende Finanzierungsinstrumente

Die typische Laufzeit unserer Investments beträgt 2-5 Jahre.

Unternehmenssitz in Deutschland, Schweiz oder Österreich

Keine Anforderungen an Mindestratings, Finanzkennzahlen etc.

Was wir erwarten

Was Sie erwarten können

Transparente und offene Kommunikation

Verlässliche und solide Lösungen

Lückenlose Offenlegung aller unternehmerischen

Rasche und klare Entscheidungen

Probleme

Wirtschaftlich bewährte und juristisch geprüfte

Einbezug aller relevanten Anspruchsgruppen

Direkte und zeitnahe Kommunikation

stabile Lösungen •

sprachiger Ansprechpartner

Eine dem spezifischen Risiko unseres Investments angemessene Rendite.

Ein permanent zur Verfügung stehender deutsch-

Unser Ziel ist es NICHT, Unternehmen zu besitzen •

Wir sind passive Investoren mit der Bereitschaft nach Lösung einer schwierigen unternehmerischen Situation uns rasch wieder aus dem Unternehmen zurückzuziehen

Unser Fokus liegt auf der Bereitstellung von Fremdkapital. Eigenkapitalinstrumente können wo notwendig ergänzend eingesetzt werden

Finanzierungsprozess • Vorphase:

Unterzeichnung Vertraulichkeitsvereinbarung und Zurverfügungstellung eines ersten Informationspakets

• Vorprüfung: • Erste Vorprüfung durch das Team und Anforderung zusätzlicher situationsspezifischer Informationen

• Auswertung der zur Verfügung gestellten Informationen

• Unterzeichnung Letter of Intent und Einleitung Due Diligence oder Turn Down • Closing

Umsetzungsdauer von Erstkontakt bis Closing und Mittelfluss ca. 6-12 Wochen.

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Produkt 5

Mezzaninefund (II) für Pensionsauslagerungen Liquiditätsneutrale Auslagerung von Pensionsrückstellungen

Relevanz des Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes (BilMoG) Rückstellungen nach BilMoG

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Mezzaninefund (II) ist ein Eigenkapitalprogramm, das für

Das BilMoG zielt auf eine insgesamt realitätsnähere Bewertung

mittelständische Unternehmen mit bestehenden Pensions-

ab. Dadurch soll die Informationsfunktion des handelsrechtli-

verpflichtungen entwickelt wurde. Kernthema ist hierbei die

chen Abschlusses des Unternehmens verbessert werden. Bei

bilanzwirksame Saldierung der vorhandenen Pensionsrückstel-

Rückstellungen verlangt BilMoG nunmehr ausdrücklich auf den

lungen mit zu schaffenden Vermögenswerten sowie die voll-

„nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen

ständige Finanzierung der notwendigen Kapitalausstattung

Erfüllungsbetrag“ abzustellen (HGB § 253 Abs. 1 Satz 2 Bil-

mittels Mezzanine-Kapital.

MoG.), womit der Gesetzgeber klarstellt, dass bei der Rückstellungsbewertung zukünftige Preis- und Kostensteigerungen

Im Wesentlichen können hiermit drei Kernziele für Unternehmen erreicht werden: • • •

zwingend in die Bewertung einzubeziehen sind. Des Weiteren werden Rückstellungen, deren Restlaufzeit

Signifikante Steigerung des Eigenkapitals durch

ein Jahr übersteigt, auf der Grundlage des durchschnittli-

Mezzanine

chen Marktzinssatzes fristenkongruent diskontiert, wobei die

Kapitalsaldierung der Pensionsrückstellungen mit

Durchschnittsbildung über die letzten sieben Geschäftsjahre

Vermögenswerten

erfolgt. Die grundsätzlich anzuwendenden Zinssätze werden

Verbesserung der Bonität und des Ratings

jeweils von der Deutschen Bundesbank nach Maßgabe einer eigenen Rechtsverordnung der Rückstellungsabzinsungsverordnung (RückAbzinsVO) ermittelt und monatlich bekanntgegeben

Wie sich dieses im Konkreten auswirkt, welche Ergebnisverän-

(HGB § 253 Abs. 2 BilMoG).

derungen sich einstellen und wie sich hierdurch die Basis für das Kreditrating der Unternehmung positiv verändert, haben wir Ihnen auf den folgenden Seiten anhand der Unternehmensdaten zusammengestellt. Gemeinsam mit unseren Spezialisten haben wir auf Basis der Bilanz- und Pensionsdaten per 31.12.2010 eine speziell auf das Unternehmen abgestellte Bilanzanalyse mit einer klassischen „vorher / nachher“ Betrachtung ausgearbeitet.

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Produkt 5

Produkt 5

Bewertung von Pensionsrückstellungen nach unterschiedlichen Bewertungsverfahren (schematische Darstellung)

Eigenkapital durch Genussschein-Finanzierung

Handlungsoptionen für Unternehmen

Mezzanine-Kapital

Grundkonzept

Mezzanine-Kapital beschreibt Finanzierungsarten, die in ihren

Die durch BilMoG erforderlichen Neubewertungen der Pen-

rechtlichen und wirtschaftlichen Ausgestaltungen eine Misch-

sionsrückstellung und die negativen Konsequenzen aus dem

form zwischen Eigen- und Fremdkapital darstellen. Dabei wird

damit verbundenen Anstieg der Verschuldung lassen sich für

in der klassischen Variante einem Unternehmen wirtschaftli-

Unternehmen vermeiden.

ches und/oder bilanzielles Eigenkapital zugeführt, ohne den

Diese seit vielen Jahren bekannte Vorgehensweise war bisher

Kapitalgebern Stimm- oder Einflussnahmerechte wie den ech-

immer mit erheblichen Liquiditätsabflüssen zur Ausfinanzie-

ten Gesellschaftern zu gewähren.

rung verbunden. Damit führte diese herkömmliche Variante zwar zu einer Verbesserung der Bonität, konnte aber aufgrund

Genussrechtskapital Genussscheine sind bei entsprechender Ausgestaltung ein Instrument der Mezzanine-Finanzierung, da sie Eigenkapital- und Fremdkapitalcharakteristika aufweisen. Nach einer Stellungnahme des Hauptfachausschusses des Instituts der Wirtschaftsprüfer IDW ist Genussrechtskapital immer dann handelsrechtliches Eigenkapital, wenn folgende Kriterien kumulativ erfüllt sind:

der erheblichen finanziellen Abflüsse gerade in wirtschaftlich schwierigen Zeiten häufig von den Unternehmen nicht realisiert werden. An diesem Punkt setzt das Mezzanine Konzept zur Auslagerungen von Pensionsverpflichtungen an. Die zur Ausfinanzierung benötigten liquiden Mittel werden in Kooperation mit einem Mezzaninefund zur Verfügung gestellt. Hierzu emittiert das Unternehmen einen Genussschein, der durch den Mezzaninefund erworben wird.

a) Nachrangigkeit des überlassenen Kapitals

Die hierdurch gewonnene Liquidität dient dem Unternehmen

Saldierungsgebot für Vermögensgegenstände und

b) Erfolgsabhängigkeit der Vergütung

zur Finanzierung. Durch die Ausgestaltung des Mezzanine-

Schulden für Pensionsverpflichtungen

c) Teilnahme am Verlust und

Kapitals in Form eines Genusscheinvertrages ist dieses Finan-

(HGB § 246 Abs. 2 Satz 2 BilMoG)

d) Nachhaltigkeit der Kapitalüberlassung

zierungsinstrument als Eigenkapital qualifiziert, sodass das

Neu ist eine Ausnahme vom Saldierungsverbot. Falls Vermö-

Zu a) Das Genussrechtskapital ist so auszugestalten, dass eine

Die Bonität und das Rating der Unternehmung wird nachhaltig

Der steuerliche Teilwert in der Handelsbilanz hat endgültig

genswerte nur zur Erfüllung der Pensionsverpflichtungen

Rückzahlung im Insolvenzfall erst nach Befriedigung der An-

verbessert. Durch die Saldierungsmöglichkeiten nach BilMoG

ausgedient. Zukünftig müssen HGB-Bilanzierer erwartete Ren-

dienen und dem Zugriff der übrigen Gläubiger entzogen sind,

sprüche aller Fremdkapitalgeber erfolgen kann.

werden sowohl die Pensionsrückstellungen als auch der Zeit-

tenanpassungen und Gehaltssteigerungen sowie die erwarte-

kann die Pensionsrückstellung mit dem Wert des Vermögens

te Mitarbeiterfluktuation schätzen und einen Rechnungszins

saldiert werden. In der Bilanz wird dann nur noch die Diffe-

Zu b) Eine Auszahlung der Genussrechtsvergütung darf nur er-

verwenden.

renz ausgewiesen. In diesem konkreten Fall liegt auch eine

folgen, soweit sie aus freiem Eigenkapital vorgenommen wird.

Konsequenzen für die Bewertung der Pensionsverpflichtungen Die Neuregelungen führen zu beträchtlichen Konsequenzen für die Bewertung der Pensionsverpflichtungen:

Bilanzbild in Punkto Eigenkapital substantiell verbessert wird.

wert des CTA aus der Handelsbilanz genommen.

Ausnahme vom Niederstwertprinzip vor: Das VersorgungsverDie Auswirkungen auf die Rückstellungshöhe werden in der Re-

mögen wird mit dem Zeitwert bewertet. Ist der Wert der Ver-

Zu c) Die Tilgung des Genussrechtskapitals darf nur erfolgen,

gel erheblich sein. Allein die Absenkung des Rechnungszinses

sorgungsverpflichtungen höher als der Zeitwert des Versor-

soweit sie aus freiem Eigenkapital vorgenommen wird.

um 100 Basispunkte kann je nach Bestandsstruktur eine Erhö-

gungsvermögens, so wird eine Pensionsrückstellung bilanziert,

hung der Rückstellung um bis zu 20 Prozent bedeuten.

ansonsten kommt es zum Ausweis eines Aktivums.

Zu d) Dies erfordert u. a. eine mindestens fünfjährige Kündigungsfrist. Steuerlich wird Genussrechtskapital dann als

In ähnlicher Weise wirkt sich ein Renten- oder Gehaltstrend

Fremdkapital behandelt, wenn für den Investor keine Beteili-

von jeweils zwei Prozent aus, sodass am Ende die Rückstellung

gung am Gewinn und Liquidationserlös des Unternehmens ver-

gegenüber dem steuerlichen Teilwert um 40 Prozent bis 60

einbart ist.

Prozent höher ausfallen kann. Dabei ist es zulässig, eine er-

In diesem Fall sind die Ausschüttungen als Betriebsausgabe

forderliche Zuführung in bis zu 15 Jahresraten anzusammeln

steuerlich abzugsfähig.

(Art. 67 Abs. 1 EGHGB BilMoG). Der verbleibende Rückstellungsbetrag (14/15-tel) ist dann allerdings im Anhang zur Bilanz zu dokumentieren.

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Produkt 5

Produkt 5

Finanzierung mittels Genussscheinvertrag

Saldierungsverfahren

Mezzaninefund (II)

CTA

(Contractual Trust Arrangement) Eigenkapitalvertrag

Saldierungsverfahren

Im ersten Schritt wird zur Finanzierung des anstehenden Kapi-

Gemäß HGB § 246 Abs. 2 Satz 2 BilMoG sind Vermögensge-

talbedarfs vom Unternehmen ein Genussschein (HGB-bilanzie-

genstände, wie die in diesem Modell dargestellten inkludierten

rende Unternehmen) oder ein Perpetual-Bond (bei IFRS/IAS-

Vermögenswerte des CTA´s, die sich auf Altersversorgungs-

bilanzierenden Unternehmen) begeben bzw. emittiert. Beide

verpflichtungen oder vergleichbare langfristig fällige Ver-

Verträge basieren auf den durch den IDW verfassten Kriterien

pflichtungen beziehen, künftig mit den korrespondierenden

zur Eigenkapitalanerkennung in Punkto Laufzeit und Kündi-

Pensionsrückstellungen zu verrechnen. Der bisherige Ausweis

gung, Nachrangigkeit, Verpflichtungen oder Freiwilligkeiten

im HGB erfolgte unsaldiert.

zur Zinsbedienung, Teilnahmen an Gewinn und Verlust sowie

Die sich daraus ergebenden Aufwendungen und Erträge müs-

der Sicherheitenfreiheit.

sen ebenfalls saldiert werden. Sofern der beizulegende Zeit-

Die Konditionen orientieren sich am bisherigen Pensionsauf-

wert des CTA´s den Betrag der Pensionsrückstellungen über-

wand als Kalkulationsbasis sowie zusätzlicher Sicherheitsauf-

steigt, ist der übersteigende Betrag auf der Aktivseite unter

schläge, die von der Bonität des Unternehmens abhängig sind.

einem gesonderten Posten auszuweisen. Die verrechneten Be-

Vorausgegangen sind eine wirtschaftliche Analyse des Unter-

träge sind im Anhang gemäß HGB § 285 Satz 1 Nr. 25 BilMoG

nehmens und Managementgespräche mit Schwerpunkt auf

anzugeben.

Solidität und Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells.

CTA (Contractual Trust Arrangement) Im zweiten Schritt richtet das Unternehmen einen Versorgungsträger ein. Dieser Versorgungsträger wird durch Dotierungen unterschiedlichster Art voll oder teilweise ausfinanziert. Die zur Zahlung des Einmalbeitrages notwendige Kapitalausstattung kann durch die Begebung eines Genussscheines vollumfänglich verfügbar gestaltet werden. Es sind

(pauschal dotiert)

Mezzaninefund (II)

Zahlen, Daten und Fakten Datenbasis

Auswirkungen auf Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung (GuV)

Die nachfolgende Szenario-Betrachtung basiert auf den Zahlen und Angaben, wie sie vom Unternehmen zur Verfügung gestellt wurden: •

Jahresabschluss per 31.12.2010

a) Bilanz

Daten des Pensionärs-Bestands per 31.12.2010

Die Emission eines Genussscheins wirkt bilanzverlängernd

ermitteltes Transaktionsvolumen gemäß eigener Berechnungen

Die Saldierung des Zeitwertes des CTA mit den vorhandenen Pensionsrückstellungen wirkt bilanzverkürzend

allerdings auch andere assets bzw. Vermögensbestandteile einsetzbar.

Unterstützungskasse

schen Begebung des Genussscheinkapitals und Saldierung

a) Rückstellungen für Pensionen (nach Neubewertung)

ist neutral

b) Emissionsvolumen

Die Eigenkapitalquote ist deutlich erhöht

c) Kapitalbeschaffungskosten (einmalig)

d) vorläufige Zinskondition für Eigenkapital

b) Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) •

Aus der Datenbasis ergeben sich folgende Transaktionsparameter:

Der Effekt für die Bilanzsumme in der Kombination zwi

48.363.000 €

48.363.000 €

217.000 €

6,75 %

Das Unternehmen bilanziert nach HGB.

Der Effekt für die GuV ist nahezu erfolgsneutral Anmerkungen: Da die Datenbasis für Bilanz und Pensionärsbestand unterschiedlich sind, wird in der Fortsetzung der Bilanzberechnungen mit den obigen Näherungswerten gearbeitet.

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Produkt 5

Produkt 5

b) HGB Bilanz nach Neubewertung der Pensionsrück-

Vorgehensweise Die Darstellung der Bilanz-Effekte aus einer Konzeptumset-

sätze der Pensionsrückstellungen („ceteris paribus“) mit ihren

zung erfolgt auf Basis der Zahlen per 31.12.2010. Die Bilanz

Auswirkungen auf Bilanzposten und Jahresergebnis. In einem

per 31.12.2010 dient zunächst als Ausgangsbilanz „HGB-alt“

zweiten Schritt wird eine fiktive Bilanz nach Durchführung der

und wird in einem ersten Schritt fiktiv als Bilanz nach An-

Transaktion sowie nach einer vorzunehmenden Saldierung der

wendung eines „marktkonformen“ Rechnungszinssatzes für

Pensionsverpflichtungen mit dem vorhandenen Zeitwert des

die Berechnung der Pensionsrückstellungen dargestellt. Der

CTA dargestellt.

Vergleich variiert hierbei nur die relevanten Bewertungsan-

stellungen (s. Seite 20 – Appendix 2) Durch die Änderung des Rechnungszinssatzes von ursprüng-

Das Rating wird durch die höhere Verschuldung belastet. Die

lich 6,0% auf 5,25% in Anlehnung an die deutlich gesunkene

Pensionsrückstellungen belaufen sich nach Anwendung eines

Zinsstrukturkurve erhöhen sich die Pensionsrückstellungen für

neuen Rechnungszinssatzes von 5,25% auf 15,1% der Bilanz-

Anwärter auf 23.158 T€. Die Pensionsrückstellungen für Leis-

summe. Gleichzeitig wird das vorhandene Eigenkapital durch

tungsempfänger erhöhen sich auf 25.205 T€.

die Aufwendungen zur Erhöhung der Pensionsrückstellun-

Insgesamt erhöhen sich die Pensionsrückstellungen um

gen deutlich verringert – es verbleibt ein Eigenkapital von

11.362 T€. Die für die Transaktion relevante Gesamtposition

65.984 T€. Die Eigenkapitalquote nach Neubewertung der

beträgt 48.363 T€.

Pensionsrückstellungen beträgt 20,5%.

Prämissen

Bewertung /Parameter

Bewertung alt

Bewertung neu

Rechnungszins

6,0 %

5,25 %

Rententrend

2,0 %

1,75 %

Einkommenstrend

0,0 %

0,0 %

Heubeck

Heubeck 2005G

Sterbetafel

Grafik: Auf der Aktivseite wurde zur besseren Darstellung die aktive Rechnungsabgrenzung dem Umlaufvermögen zugeordnet

Ergebnisse a) Ausgangssituation: HGB Bilanz vor Neubewertung

c) HGB Bilanz nach Neubewertung und

der Pensionsrückstellungen (s. Seite 20 – Appendix 1)

Mezzanine-Kapital (s. Seite 21 – Appendix 3)

In der Ausgangssituation 2010 weist das Unternehmen Pensi-

stellung für die Leistungsempfänger. Sonstige (Pensions)-

Durch den Mezzaninefund (II) wird dem Unternehmen Mezza-

ne-Kapital in Höhe von 48.363 T€ erhöht sich das Eigenkapital

onsrückstellungen in Höhe von 44.565 T€ aus.

Rückstellungen belaufen sich auf 7.565 T€ und somit auf

ninekapital in Höhe von 48.363 T€ zu einer Zinskondition von

des Unternehmens unter Berücksichtigung der Einrichtungs-

Diese unterteilen sich mit 16.500 T€ auf Pensionsrückstellun-

13,9 % der Bilanzsumme. Die Eigenkapitalquote beträgt 24,2%.

6,75% p.a. zur Verfügung gestellt. Die Pensionsrückstellungen

kosten auf 114.128 T€.

belaufen sich auf 13,1% der Bilanzsumme. Durch das Mezzani-

Die Eigenkapitalquote beträgt 30,9%.

gen für die Anwärter und mit 20.500 T€ auf Pensionsrück-

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Grafik: Auf der Aktivseite wurde zur besseren Darstellung die aktive

Grafik: Auf der Aktivseite wurde zur besseren Darstellung die aktive

Rechnungsabgrenzung dem Umlaufvermögen zugeordnet

Rechnungsabgrenzung dem Umlaufvermögen zugeordnet

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Produkt 5

Produkt 5

d) HGB Bilanz nach Neubewertung,

Management Summary

Mezzanine-Kapital und CTA

In den nachfolgenden Grafiken sind noch einmal die jeweiligen Veränderungen in den Positionen

Die laufende Wertermittlung des CTA´s kann dem Unterneh-

Kapital kompensieren lassen. Alternativ erfolgt eine Wieder-

Eigenkapital, Pensionsrückstellungen und Gewinn / Verlust nach Bilanz „alt“, Bilanz „neue Rech-

men als sofort beginnende Rentenzahlung zur Verfügung ge-

anlage innerhalb des CTA´s, sodass der Wert der Assets per-

nungszinsen“ und nach Transaktion dargestellt:

stellt werden. Hierdurch können sich die laufenden Zahlungen

manent steigt.

an Rentner sowie die Zahlungen auf Ebenen des MezzanineGewinn und Verlust

.

.

Grafik: Auf der Aktivseite wurde zur besseren Darstellung die aktive Rechnungsabgrenzung dem Umlaufvermögen zugeordnet

Eigenkapital

e) HGB nach Saldierung mit Zeitwert des CTA´s (s. Seite 21 – Appendix 4) Im letzten Schritt werden durch die Festlegung des Vermö-

sionsrückstellungen sind im Rahmen der Saldierung mit dem-

gens zugunsten der Pensionsempfänger im Sinne HGB § 246

vorhandenen und vollständig ausfinanzierten CTA verrechnet

BilMoG im Rahmen des Verrechnungsgebotes die Pensionsver-

worden.

pflichtungen mit dem CTA saldiert. Hierdurch verkürzt sich die

Das Eigenkapital beträgt 114.128 T€ und beläuft sich somit

Bilanzsumme; die Proportion des Eigenkapitals nimmt noch-

auf 35,6% der Bilanzsumme.

mals zu. Die Bilanzsumme beträgt jetzt 328.320 T€. Die Pen-

Pensionsrückstellungen

Grafik: Auf der Aktivseite wurde zur besseren Darstellung die aktive Rechnungsabgrenzung dem Umlaufvermögen zugeordnet

Anmerkung: Alle Angaben in T€

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Produkt 5

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Produkt 5

Appendix 1: Ausgangssituation Bilanz zum 31. Dezember 2010

Appendix 3: Situation nach Begebung des Genussrechts, vor Saldierung Bilanz zum 31. Dezember 2010

Appendix 2: Situation nach Anpassung nach BilMoG Bilanz zum 31. Dezember 2010

Appendix 4: Situation nach Begebung des Genussrechts und Saldierung Bilanz zum 31. Dezember 2010

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Produkt 6

Borrowing Base / Fremdkapital – „Mehr Mittel bekommen als beim klassischen Bankkredit und immer soviel haben wie man braucht“

Finanzierungssicherheit für das Umlaufvermögen

6

Der Deutsche Mittelstand steht unter Druck: Neben der – durch

Die Kopplung der Besicherung an die finanzierten Aktiva aus

negative Bonitätsratings der Unternehmen hervorgerufenen

dem Umlaufvermögen eröffnet Unternehmen weitere Finan-

– restriktiveren Kreditvergabepolitik der Banken verschärften

zierungsspielräume für Investitionen – und zwar durch freie

weitere typische Phänomene eines Rezessionsszenarios die Li-

Sicherheiten aus dem Anlagevermögen oder sonstige Aktiva.

quiditätssteuerung in vielen Unternehmen:

Auch bei volatilen Rohstoffpreisen bietet die Borrowing-Base-

Lieferanten kürzen ihre Zahlungsziele, weil sie Geldeingän-

Finanzierung eine flexible Lösung bis zu dem maximal verein-

ge beschleunigen und ihren Finanzierungsbedarf reduzie-

barten Finanzierungsrahmen. Zudem schlagen klare Kosten-

ren wollen.

vorteile zu Buche: Die volle Besicherung des Kredits spiegelt

Eine schleppende Zahlungsmoral der Abnehmer führt zu

sich in günstigeren Konditionen gegenüber um- oder teilbe-

Überziehungen ihrer Debitorenlimite, weil ihnen nicht ge-

sicherten Betriebsmittelkrediten mit vergleichbarer Laufzeit

nügend Betriebsmittellinien zur Verfügung stehen und sie

wider.

verhandeln über längere Zahlungsziele als Bedingung für neue Bestellungen. •

Die Kreditversicherer kürzen oder suspendieren einerseits Warenkreditlimite für die Abnehmer und setzen andererseits restriktivere Schuldnerlimite für das Unternehmen, wodurch sich dessen Spielraum zur Aufnahme von Lieferantenkredite einengt.

Infolge deutlicher Umsatzrückgänge sinkt die Lagerumschlagshäufigkeit und zudem - bei einem fallenden Preisniveau - auch die Möglichkeit, das Vorratsvermögen durch außerplanmäßige Lagerverkäufe schnell und verlustfrei zur Liquiditätsbeschaffung zu nutzen.

“Aufwand lohnt sich” Die Vorteile für die Unternehmen wiegen also den administrativen Aufwand auf: Mehr Flexibilität in der Mittelbeschaffung, Transparenz über die Höhe der Liquidität, die aus dem Umlaufvermögen generiert werden kann, und niedrige Finanzierungskosten sind hierbei die Hauptanreize von Borrowing Base. Die dabei inhärent intensive und regelmäßige Kommunikation zwischen Kunde und Financier vertieft zudem eine vertrauensvolle Geschäftsverbindung – gerade in Krisenzeiten ein nicht zu unterschätzender immaterieller Wert.

Liquidität vor Rentabilität Bei rapide wechselnden Rahmenbedingungen hat sich für die Umlaufvermögensfinanzierung im Mittelstand über eine kleine Zahl von Banken ein Finanzierungsinstrument bewährt, das ursprünglich für international tätige Handelsunternehmen konzipiert wurde: Borrowing Base Finance ist eine Sonderform der Working-Capital-Finanzierung mit flexiblen Inanspruchnahmemöglichkeiten. Dieses moderne Instrument basiert auf einem vereinbarten Darlehensrahmen mit der Bank und ist durch das Umlaufvermögen des Kreditnehmers besichert.

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Produkt 7

„Finetrading“ Umlaufvermögen vorfinanzieren (und sich mit der Bezahlung bis zu 4 Monate Zeit lassen) Die Liquiditässchonende Art des Einkaufs Die Marktteilnehmer spüren:

7

Von den aktuellen Investitionen ist nicht viel Aufwind zu erwar-

neuen Partner in den Genuss eines stabilen und hochsolventen

ten. Jüngsten ifo-Umfragen zufolge beklagt sich die Mehrheit

Debitors. Verhandlungs- und Lieferprozesse bleiben davon un-

der Mittelständler nach wie vor über die restriktive Kreditver-

berührt. Da der Financier die Rechnung binnen Skontofrist be-

gabe der Banken. Als größte Verlierer gelten die Unternehmen,

gleicht, erlangt der Kunde zudem schnell den Ruf eines pünktli-

die sich mit erheblich gestiegenen Finanzierungskosten kon-

chen Zahlers, was eine stabile Grundlage für die Beziehung mit

frontiert sehen und um ihre langfristige Finanzierungsfähig-

dem Lieferanten bildet.

keit bangen müssen. Dennoch messen viele Entscheider den Alternativen zum Bankkredit nach wie vor eine zu geringe Bedeutung bei. Die Chancen einer ausgewogenen Finanzierungsstruktur bleiben daher häufig ungenutzt.

Strategische Vorteile Zahlreiche Unternehmer nutzen dieses alternative Instrument bereits ergänzend zu traditionellen Geldquellen. Insbesonde-

Innovationen nutzen

re Unternehmen, die sich in einer intensiven Wachstumsphase befinden, können mit Finetrading einen größeren Spielraum

Gut beraten ist, wer hierauf frühzeitig reagiert, sich aus Ab-

für unternehmerische Entscheidungen erwirken. Die Nutzung

hängigkeiten löst und es versteht, alternative Finanzierungs-

ist zwar nicht auf bestimmte Branchen beschränkt, bietet

formen flexibel einzusetzen. Wer sich nicht darauf einstellt,

sich jedoch besonders bei Unternehmen an, die Saisoneffek-

dass Finanzierungen heutzutage eines längeren Vorlaufs be-

ten unterliegen. Dabei überbrückt Finetrading die Phase der

dürfen als in Zeiten billiger Kredite, der wird es in den kom-

Auftragsspitzen mit hohem Kapitalbedarf und sichert die Li-

menden Monaten schwer haben.

quidität in Zeiten geringerer Auslastung. Ein weiteres Beispiel

In bewegten Zeiten gibt es aber auch Innovationen, die den

sind volatile Rohstoffpreise: Dank Finetrading können Unter-

Unternehmen Flexibilität bieten: So wird in den Finanzetagen

nehmen mit einer strategischen Einkaufsplanung Niedrigpreis-

von vielen KMU etwa das Instrument “Finetrading“ zunehmend

phasen dazu nutzen, ihre Rohstofflager zu füllen.

geschätzt. Dadurch können Unternehmen ihr Umlaufvermögen vorfinanzieren und sich mit der Rückzahlung bis zu vier Monate Zeit lassen.

Planungssicherheit Gerade in der aktuell turbulenten Zeit ist für Entscheider vor

Gezielte Entlastung

allem die Liquiditätswirkung ausschlaggebend. Bezahlt ein Kunde seinen Lieferanten unpünktlich oder sogar überhaupt nicht,

Finetrading unterstützt Unternehmer gezielt in der schwieri-

zieht sich dies durch die komplette Lieferkette. Finetrading

gen Phase der Vorfinanzierung der Wareneinkäufe. Haben sich

verhindert diese Negativspirale. Der fest planbare Geldzufluss

Unternehmen früher durch den Gang zur Hausbank oder eine

verschafft Lieferanten durch die Übernahme des Delkredereri-

intensive Ausschöpfung von Kontokorrentlinien zu helfen ver-

sikos volle Sicherheit. Mahnkosten entfallen praktisch gänzlich,

sucht, so erhalten sie mit Finetrading ausreichend Zeit zur Pro-

und durch den sinkenden Forderungsposten verkürzt der Lie-

duktion und zum Abverkauf der Ware. Der Cash-Rückfluss vom

ferant seine Bilanz.

Markt dient dann zum Ausgleich des Financier. Dabei ist die gewährte Einkaufslinie wie eine flexibel abrufbare Liquiditätslinie zu verstehen: Es entsteht ein Dreiecksverhältnis zwischen Lieferant, Kunde und Finetrader. Der Lieferant kommt durch den

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Produkt 8

„Sale and Lease Back“ - Asset Based Lending

8

Beim Sale and Lease Back wird das Leasingobjekt vom Eigen-

die sich bereits länger in seinem Eigentum befunden haben.

tümer zunächst an den Leasinggeber verkauft. Dieser verleast

Kauf- und Leasingvertrag bilden bei dieser Form des Leasing-

das Leasinggut dann an den Leasingnehmer, den früheren Ei-

geschäftes eine rechtliche Einheit. Die steuerliche Absetz-

gentümer. Das Sale and Lease Back ist sowohl in der Form des

barkeit der Leasingraten ist insbesondere bei gebrauchten

Finanzierungs-Leasing als auch als Operate-Leasing möglich.

Leasingobjekten Beschränkungen unterworfen.

Leasingobjekte des Sale and Lease Back – Vertrages können

Ausgangspunkt ist auch hier die betriebsgewöhnliche Nut-

sowohl Wirtschaftsgüter sein, die von dem späteren Leasing-

zungsdauer.

nehmer neu erworben worden sind, als auch Wirtschaftsgüter,

Voraussetzung der Absetzbarkeit ist, dass die Restnutzungsdauer des Leasingobjektes bei Abschluss des Vertrages noch mindestens 40% beträgt. Die höchstens absetzbare Leasingzeit besteht aus dem Rest der betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer abzüglich 10% der ursprünglich betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer.

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Produkt 9

Finanzierung allgemein Strukturierte Finanzierung Maßgeschneiderte Lösungen für Ihr Unternehmen Aus Gründen von verschiedener wirtschaftlicher Situationen

9

Wachstumsfinanzierung Erweitern Sie Ihre Möglichkeiten

und der daraus folgenden Unternehmenssituation sind kom-

Zur Umsetzung Ihrer Unternehmensexpansion, wie Werkskäu-

plexe Finanzierungsstrukturen für Ihr Unternehmen unerläss-

fe oder Erweiterungsinvestitionen des Maschinen- und Fuhr-

lich und deshalb umso mehr eine individuelle, auf Ihre Bedürf-

parks werden zwangsläufig finanzielle Mittel benötigt. Ange-

nisse zugeschnittene Lösung. Hierzu zählen Akquisitions- und

legenheiten wie diese erfordern eine detaillierte Analyse des

Wachstumsfinanzierungen, Schuldscheindarlehen, Konsortial-

zukünftigen Cashflows Ihrer Gesellschaft, da sie in der Regel

finanzierungen, Mezzanine sowie Projektfinanzierungen.

eine nachhaltige Veränderung Ihrer Bilanzstruktur bewirken.

Unsere Analyse- und Strukturierungsspezialisten erarbeiten

Auch für kleinere Finanzierungslösungen analysieren wir gerne

für Sie umfassende Finanzierungen, die individuell an Ihren

Ihre individuelle finanzielle Situation und finden hierzu die pas-

Bedarf angepasst sind, wobei wir stets Ihre Gesamtsituation

sende Finanzierungslösung.

berücksichtigen und einen optimalen Cashflow anstreben. In erster Linie steht die detaillierte Analyse Ihres Finanzierungsbedarfs im Fokus. Hierbei werden die rechtlichen, steuerlichen und finanziellen Rahmenbedingungen geprüft. Hinzukommend wird besprochen, welche unternehmerischen und finanziellen Ziele Sie erreichen möchten und worin die wesentlichen Herausforderungen in der Umsetzung bestehen. Auf Basis dieser Ergebnisse entwickeln wir passgenaue Finanzierungslösungen für Ihr Vorhaben und setzen diese gemeinsam mit Ihnen um. Unter Nutzung unseres gesamten Produktspektrums profitieren Sie von einem ganzheitlichen Beratungs- und Leistungsangebot – und von einem auf Sie individuell abgestimmten Finanzierungskonzepts.

Turnaroundfinanzierung Neue Wege in der Veränderung Die momentane wirtschaftliche Situation sorgt nicht selten dafür, dass Unternehmen in eine Krisensituation gelangen. Um diese mit einer vielversprechenden Strategie durch Neustrukturierung zu bewältigen und zu überwinden, kann eine Turnaroundfinanzierung eine optimale Lösung sein. Im Rahmen der Restrukturierungsfinanzierung analysieren wir die Ist-Situation, erarbeiten ein passendes Konzept und setzen dieses gemeinsam mit Ihnen um. Mit unserer speziellen Expertise stehen wir Ihnen für eine individuelle Beratung gerne zur Seite, um mit einer gezielten Sanierung einen Weg aus der Krise zu finden, Potenziale auszuschöpfen und so neue Märkte

Projektfinanzierung Individuell strukturiert

zu erschließen.

Im Wesentlichen beruhen Projektfinanzierungen auf der zukünftigen Ertragskraft des jeweiligen Vorhabens und somit auf seinem erwarteten Cashflow. In der Regel besteht nur begrenzter Rückgriff auf Abnehmer beziehungsweise Nutzer. Indem wir methodisch Branchen- und Strukturierungswissen zusammenführen, ist es uns möglich, spezielle Lösungen für Sie zu entwickeln. Eine optimale Finanzierungslösung zu Ihrem Projekt wird durch die enge Vernetzung mit internationalen Investoren, Finanzinstituten und externen Beratern aus Technik, Recht und Wirtschaftsprüfung realisierbar.

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Produkt 9

Konsortialfinanzierung Vollen Schub für Ihren Bedarf

Produkt 9

Betriebsmittelfinanzierung

Oftmals kann eine Konsortialfinanzierung in Situationen mit

Bei dieser Finanzierungslösung wird Ihre Leistungsverpflich-

Liquidität für das tägliche Allerlei

hohem Finanzbedarf die beste Lösung sein. Durch Kreditlinien

tung entsprechend verbrieft. Somit lässt sich die Urkunde als

In Ihrem betrieblichen Prozessablauf ergeben sich diverse

mehrerer Banken, bei gleichen Bedingungen und unter Füh-

Schuldschein an Kapitalmarktinvestoren wie Versicherungs-

Herausforderungen, die ein optimales Finanzmanagement

rung Ihrer wichtigsten Hausbank erreichen Sie größere Finan-

gesellschaften und Pensionskassen veräußern und je nach

voraussetzen. Für betriebsübliche Vorgänge wie Geschäftsan-

zierungsvolumina. Gleichzeitig bleibt Ihnen Ihre Hausbank als

Darlehensvolumen einzeln oder zu einem Portfolio bündeln.

bahnungen, Vertragsabschlüsse, Beschaffung, Lagerhaltung,

zentraler Ansprechpartner erhalten.

Hierdurch verbreitern und diversifizieren Sie Ihre Investoren-

Produktion, Lieferung oder Zahlungseingang, stellen wir Ihnen

und Kreditgeberbasis vorteilhaft. Hinzukommend entlasten Sie

flexible Finanzierungslösungen bereit.

Unser Angebotsspektrum umfasst syndizierte Kredite, die bei-

bestehende Kreditlinien und profitieren von den Chancen des

Avale, fest und variabel verzinsliche Kredite, wie den klassi-

spielsweise zur Finanzierung von Betriebsmitteln oder beson-

Kapitalmarkts.

schen Kontokorrent- oder Geldmarktkredit ermöglichen Ihnen

ders umfangreichen Investitionen eingesetzt werden können.

mehr Liquidität für Ihr Unternehmen. Hierzu zählen auch be-

Je nach Wunsch und Situation kann die Syndizierung beliebig

Für Investoren ist die Bonität des jeweiligen Schuldners von

währte Instrumente des Forderungsmanagements, wie zum

auf den bestehenden Bankenkreis ausgerichtet werden oder

großer Bedeutung. Hierbei ist für die Handelbarkeit Ihres

Beispiel Factoring. Zur Finanzierung Ihres Umlaufvermögens

auch zusätzliche Banken einschließen. Auf Basis der prognosti-

Schuldscheindarlehens entscheidend, dass die zugrunde lie-

kann die moderne Borrowing-Base-Finanzierung mit ihrem fle-

zierten Zahlungsströme und alternativen Szenarien entwickeln

genden Verträge bestimmte Standards erfüllen. Deshalb

xiblen Kreditrahmen infrage kommen.

wir mit Ihnen eine attraktive Laufzeit- und Tilgungsstruktur.

müssen Sie Informationen wie Finanzkennzahlen zur Kapital-

dienstdeckung, Verschuldung und Kapitalstruktur sowie die

Entsprechend Ihren Ansprüchen strukturieren wir syndizierte

regelmäßige Berichterstattung des Schuldners zur Verfügung

Kredite auch teilweise oder vollständig als Avalfazilitäten für

stellen.

Garantien. Zusätzlich bieten wir Ihnen ein Administrationstool auf Webbasis zur Verwaltung der entsprechenden Kreditlinien an.

Mezzanine Mehr Eigenkapital ohne Stimm- oder Eigentumverlust

Borrowing-Base-Finanzierung Neue intelligente Lösung für den Mittelstand

Durch Wachstumsstrategien, komprimierten Produktzyklen,

Die Borrowing-Base-Finanzierung bietet Ihnen Flexibilität für

Es besteht die Möglichkeit, dass Sie durch die Besicherung von

steigendem Innovationsdruck und der Einführung der Eigen-

die Generierung von Liquidität aus dem Umlaufvermögen und

günstigeren Konditionen im Vergleich zu un- oder teilbesicher-

kapitalvorschriften „Basel II“ wird ein finanzieller Risikopuffer

eine hohe Anpassungsgeschwindigkeit an die stetigen Verän-

ten Betriebsmittelkrediten profitieren.

bei Eigenkapital beziehungsweise Eigenmitteln, auf die Ihr Un-

derungen der Markt(preis)bedingungen. Sie sind weniger an-

Vor Gewährung einer Borrowing-Base-Finanzierung wird eine

ternehmen langfristig zurückgreifen kann, nahezu unumgäng-

greifbar durch volatile Rohstoffpreise oder saisonale Schwan-

Vorprüfung (Due Diligence) zur Bewertung Ihrer Vermögens-

lich. Hierfür bietet sich Mezzanine-Kapital als eigenkapitalnahes

kungen, wodurch Ihr Unternehmen im Wachstumskurs nicht

gegenstände des Umlaufvermögens durchgeführt. Für die

Finanzierungsinstrument in Form von Genussrechten an.

gebremst wird.

Due Diligence und die Kreditzusage ist erforderlich, dass Sie

Mezzanine-Kapital verbessert Ihre Bilanzstruktur und somit

uns ein erstrangiges Sicherungsrecht an Ihren finanzierten

auch die Bonität, ohne die Anteilsstruktur zu verwässern. Au-

Die Borrowing-Base-Finanzierung ist eine spezielle Form des

Vermögensgegenständen einräumen.

Bei Bedarf einer mittel- bis längerfristigen Finanzierung für

ßerdem führt Mezzanine-Kapital zu einer Stärkung der Haft-

Betriebsmittelkredits. Der Kredit wird mit Ihrem Umlaufver-

Nach Einräumung der Sicherungsrechte schließen wir eine

große Volumina bieten Schuldscheindarlehen eine nachhaltige

kapitalquote. Liquidität wird als Nachrangkapital und ohne

mögen besichert. Bei betriebsmittelüblichen Krediten wird

Kreditvereinbarung, die auch maßgeschneiderte Lösungen für

und intelligente Lösung. Diese Finanzierungsform eröffnet Ih-

Bindung von Sicherheiten bereitgestellt. Interventionen in Ihr

die Flexibilität durch Fixbeträge gebremst. Bei der Borrowing-

das Reporting enthalten. Die Ausnutzbarkeit Ihres Kreditrah-

nen einen unkomplizierten und kostengünstigen Zugang zum

operatives Tagesgeschäft erfolgen nicht.

Base-Finanzierung kann die maximale Ausnutzbarkeit der Kre-

mens wird in periodischen Abständen, mindestens monatlich,

Kapitalmarkt mit besten Konditionen.

ditlinie mit der Höhe der gestellten Sicherheiten erreicht und

berechnet. In der Regel liegt aus Effizienzgründen die Rahmen-

Je nach Unternehmenssituation kann die hybride Finanzie-

so an Ihren tatsächlichen Liquiditätsbedarf angepasst werden.

finanzierungszusage nicht unter 10 Mio. Euro.

Deutschlandweit zählen wir zu den führenden Instituten, die Konsortialkredite strukturieren. Gerne beraten wir Sie zu den komplexen Finanzsituationen, um Ihnen die notwendige Sicherheit, Expertise und eine auf Ihren Bedarf zugeschnittene Finanzierungslösung zu finden.

Schuldscheindarlehen Was kommt nach klassischem Fremdkapital?

rungsform individuell in Form von Eigen- oder Fremdkapital abgestimmt werden. Das Einsatzspektrum reicht bei Mezzanine von Wachstumsfinanzierung, Bilanzoptimierung oder -konsolidierung über Nachfolgeregelung bis zum Gesellschafterwechsel. Verfügbar sind sämtliche Volumina bis € 100 Mio. Nutzen Sie das DICAMA Mezzanine Know-How als einen der führenden Mezzanine-Provider im deutschen Mid cap.

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Produkt 9

Produkt 9

Investitionsfinanzierung Forderungsmanagement Liquidität mit Risikoschutz

Pferdestärken für Ihr Wachstum

Mit professionellem Forderungsmanagement können Sie Ihre

oder langfristige Investitionsfinanzierungen bedeutet eine

Liquidität, Zinskosten und Ihr Rating verbessern, wodurch Sie

Weichenstellung für Ihr Finanzmanagement und muss auf-

sich vor Forderungsausfällen schützen können. Folgende di-

grund dessen umso mehr an Ihrem Bedarf und Ihren unter-

verse Varianten bieten wir an:

nehmerischen Rahmenbedingungen ausgerichtet werden.

Factoring. Sie verkaufen Ihre Forderungen aus Warenlie-

ferungen oder Dienstleistungen mit und ohne Offenle-

Bei der Frage nach Investitionskrediten oder Leasing kann

gung gegenüber dem Drittschuldner an uns. Durch diese

durch Gegenüberstellung der einzelnen betroffenen Faktoren

Forderungsabtretung profitieren Sie von sofortigem Li-

die optimale Lösung gefunden werden. Mögliche Vergleich-

quiditätszufluss bei Umsatzentstehung, hundertprozenti-

saspekte sind unter anderem der Finanzierungsanlass und die

ger Risikoabsicherung und einer Entlastung Ihres Debito-

Ziele, die Sie mit der Investition verfolgen. Entscheidend kann

renmanagements.

auch die Auswirkung auf Ihre Bilanzstruktur und Ihr Rating

Forfaitierung. Sie verkaufen Forderungen, die nicht rück-

sein. Weiterhin sollten bei der Entscheidung die Zins- und Wäh-

getreten werden können. Bei diesem regresslosen Verkauf

rungsrisiken bedacht werden.

Die Wahl des jeweiligen Finanzierungsinstruments für mittel-

ist der Kreditnehmer dabei Ihr Schuldner. Sie haften nur für den rechtlichen Bestand der Ansprüche. So bleiben Sie liquide und sind vor Forderungsausfällen geschützt. Für die Umsetzung von Forfaitierung sind hohe Umsätze und •

ter langfristig mieten, Ihren Maschinenpark oder ganze Anlanik beschaffen.

sehr langer oder unbegrenzter Laufzeit. Sie können zur

Stärkung Ihrer Eigenkapitalbasis genutzt werden und ver-

Anstelle des Einsatzes eigener Mittel oder der Aufnahme von

bessern dadurch Ihr Rating. Grundsätzlich ist der Zinsauf-

Fremdkapital erhalten Sie beim Leasing eine objektbezogene

wand steuerlich absetzbar.

Finanzierung außerhalb der Bilanz. Damit verbinden Sie Kapital-

Ebenso eignen sich Privatplatzierungen zur langfristigen

schonung, höheren Finanzierungsspielraum und eine positive

Fremdfinanzierung, was für Unternehmen, die nicht die

Veränderung Ihrer Bilanz.

Öffentlichkeit des Kapitalmarkts wünschen, interessant

sein dürfte. Sie schonen Ihre bestehenden Kreditlinien und erschließen Ihnen weitere Investorenkreise.

Je nach Bedarf richten wir den Leasingvertrag unter anderem im Hinblick auf die Dauer und Kündbarkeit, die Art des Leasing-

Bei großen Forderungsbeständen im mindestens zweistel-

Gegenstands oder den Umfang der vereinbarten Dienstleis-

ligen Millionenbereich kommen Verbriefungen in Betracht.

tung flexibel für Sie aus.

Dabei wandeln wir Ihre Forderungen in forderungsbesicherte Wertpapiere um und refinanzieren diese, indem wir sie revolvierend und regresslos verkaufen. Ohne ein

Kapitalmarktfinanzierung Investitionskredite Mitgestaltung der Rahmenbedingungen

Hybridanleihen stehen zwischen Eigen- und Fremdkapital. Dies sind nachrangige Unternehmensanleihen mit meist

externes Rating zu benötigen, erhält Ihr Unternehmen sofortige Liquidität.

Intelligente und nachhaltige Lösungen für Ihr Unternehmen

Unsere Finanzexperten stehen Ihnen jederzeit zu Verfügung,

bonitätsmäßig einwandfreie Kunden erforderlich.

Passend zu Ihren Anforderungen bieten unsere Investitions-

Poolverträge. Sie können Forderungen in einem Pool bün-

kredite verschiedene Möglichkeiten um Ihre individuellen Zins-

Die Vielfalt der modernen Finanzierungsformen am Kapi-

um gemeinsam mit Ihnen eine speziell auf Ihr Unternehmen

deln lassen, durch uns treuhänderisch verwalten und in

erwartungen zu berücksichtigen.

talmarkt hat sich in den vergangenen Jahren weiter ausge-

ausgerichtete Kapitalmarktlösung zu finden. Gerne stellen wir

forderungsbesicherte Wertpapiere umwandeln lassen.

Sollten Sie größten Wert auf Kalkulationssicherheit legen,

dehnt. Die Variationsbreite reicht von Anleihen über Struk-

für Sie den Kontakt zu einer Ratingagenturen her und beraten

Diese können zur Refinanzierung an Investoren veräußert

kommt beispielsweise der Investitionskredit mit Festzins in Be-

turierungen bis zum Börsengang, ob zur Finanzierung von

Sie über die Möglichkeiten der Optimierung Ihres Ratingergeb-

werden.

tracht. Dabei ist die Verzinsung vom ersten bis zum letzten Tag

Übernahmen, Eigenkapitalmaßnahmen oder anderen komple-

nisses.

Sicherheiten durch Factoring. Sie verkaufen uns Forde-

der Laufzeit festgeschrieben. Jedoch kann bei diesem Kredit

xen Projekten.

rungen aus Lieferungen und Leistungen, die uns als Si-

während der Laufzeit keine Zinssenkungen angesetzt werden.

cherheit für die Ihnen zur Verfügung gestellte Liquidität

Gerne beraten Sie unsere Spezialisten umfassend, um den auf

dienen. Unser Unechtes Pensionsgeschäft (UPG) hält Sie

Eine Herabsetzung der Zinsen während der Laufzeit ist wie-

Ihren Bedarf zugeschnittenen Finanzierungsmix zusammenzu-

liquide, unabhängig von der Bonität Ihrer Forderungs-

derum bei einem Investitionskredit mit Zinsobergrenze eine

stellen. Profitieren Sie von der vollen Leistung eines starken

schuldner. Über einen potentiellen bilanzentlastenden Ef-

mögliche Option. Dieser Kredit ist ein variabel verzinsliches

Partners im Investmentbanking! Die DICAMA AG ...

fekt des UPG wird Ihnen Ihr Steuerberater/Wirtschafts-

mittel- oder langfristiges Darlehen mit Schutz vor sich stark

prüfer gerne Auskunft geben

anhebenden Zinsen. Ebenso gilt dies für den Investitionskredit

Forfaitierung mit Re-Factoring. Sie veräußern nur aus-

mit Referenzzins, der an den Geldmarkt geknüpft ist.

gewählte Forderungen und erhalten sofort den vollen

Kaufpreis. Bei der Forfaitierung mit Re-Factoring kaufen

Beim Investitionskredit mit dynamischem Bonitätsfaktor wird

wir Ihre selektierten Forderungen und übernehmen das

die Zinshöhe regelmäßig an Ihr Bonitätsrating angepasst. Soll-

innovative Finanzierungslösungen kompetente Unterstüt-

Ausfallrisiko.

te sich Ihr Rating verbessern, besteht so die Möglichkeit, Ihre

zung

ist im Bereich Unternehmensfinanzierung einer der TopPlayer in Deutschland

gilt als erstklassiges Haus für Equity Capital Markets und Debt Capital Markets

bietet Ihnen rund um die Themen Risikomanagement und

Zinsaufwendungen aktiv zu senken.

Leasing Komfortabel Investieren Leasing als Finanzierung von Investitionsvorhaben ist momentan für viele Unternehmen die erste Wahl. Der Grund hierfür ist, dass durch Leasing finanzierte Investitionen in der Regel kein Eigenkapital binden. Mit dieser Finanzierungsmöglichkeit können Sie unter anderem Immobilien leasen, Wirtschaftsgü-

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gen erneuern, Fahrzeuge, Informations- und Nachrichtentech-

Finanzierungsalternativen Die Vielfalt an Finanzierungsformen

Strukturierte Exportund Handelsfinanzierung So werden Ihre Kunden zahlungsfähig! Nicht allein Preise, Lieferzeiten und Produkteigenschaften sind Bestand einer Vertragsverhandlung mit Ihren ausländischen Geschäftspartnern. Immer häufiger verlangen Ausschreibungsunterlagen zusätzlich, dass Sie als Exporteur die Finanzierung gleich mitliefern. Für diese Art von Finanzierungsbedarf bieten wir Ihnen auch bei kleineren Grundgeschäften professionelle Lösungen, die einen zeitnahen Liquiditätsfluss sicherstellen. Die häufigste mittel- bis langfristige Exportfinanzierungsform

Der Kapitalmarkt bietet eine Vielzahl an Finanzierungsmöglich-

im Investitionsgüterbereich ist der klassische Bestellerkredit

keiten mit unterschiedlichen Laufzeiten und Zielsetzungen bei

für Ihren ausländischen Abnehmer. Unser Leistungsangebot

umfangreichem Kapitalbedarf:

reicht weiterhin vom Pre-Export-Financing über den Ankauf

Unternehmensanleihen sind optimal für die langfristige

Ihrer Forderungen bis zur individuell strukturierten Handels-

Kreditfinanzierung. Sie sind in der Regel Inhaberpapiere,

finanzierung.

sprich leicht handelbar.

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Analysebogen für Ihr individuelles Beratungsgespräch zum Faxen an +49 7971 960099 oder mailen an info@dicama.com Sie wünschen eine Beratung zu: Produkt 1

Produkt 4

Produkt 7

Produkt 2

Produkt 5

Produkt 8

Produkt 3

Produkt 6

Produkt 9

Sie haben folgendes Ziel: Verbesserung / Erhöhung der Liquidität Eigenkapitalerhöhung (Minderheit / Mehrheit) Investitionsfinanzierung / Übernahmefinanzierung Verbesserung der Bilanzstruktur Optimierung des working capital Umfinanzierung/Ablösung von bestehenden Finanzierungen Verbesserung des Ratings Passivseitenrestrukturierung/Turnaround Finanzierung Liquiditätsneutrale Eliminierung von Pensionsrückstellungen

Branche des Unternehmens

Umsatz 2009, 2010, 2011

Ansprechpartner in Ihrem Hause Name:

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Telefon:

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Aktiengesellschaft Kanzleistr. 17Â 74405 Gaildorf Tel. 07971/9600-0 Fax. 07971/9600-99 info@dicama.com

Das DICAMA Leistungsangebot  

Leistungsangebot der DICAMA AG - Kanzleistraße 17, 74405 Gaildorf

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