Contenido
PRÓLOGO ...................................................................................................... xv SOBRE LOS AUTORES ................................................................................. xvii
CAPÍTULO 1
IDENTIFICACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN .................................................................
1
Antecedentes históricos de las inversiones ................................................. 2 Formas de generar ideas en proyectos de inversión ................................... 4 ¿Por qué se debe invertir? .............................................................................. 5 a) Cuando hay excedentes de recursos ............................................................... 5 b) Por necesidad ...................................................................................................... 6 Proyectos de inversión ................................................................................... 8 Incremento del valor global de mercado de la empresa ................................. 10 Estudios para justificar la viabilidad de la inversión ........................................ 10 Potencial de formación bruta de capital y ventajas competitivas ............... 11 Clasificación de los proyectos de inversión ....................................................... 12 Proceso de evaluación de proyectos de inversión ....................................... 15 Proceso para realizar inversiones por excedente de recursos ....................... 15 Proceso para realizar inversiones necesarias .................................................... 16
CAPÍTULO 2
ETAPAS Y ESTUDIOS DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN ........................................ 23
Etapas de un proyecto de inversión ............................................................. 24 Identificación de la idea .......................................................................................... 25
x
Contenido
Diagnóstico empresarial ......................................................................................... 27 Formulación y evaluación ...................................................................................... 29 Prefactibilidad ........................................................................................................... 31 Factibilidad o proyecto final .................................................................................. 31 Decisión...................................................................................................................... 34 Estudios que conforman los proyectos de inversión .................................. 35 Inversión ................................................................................................................... 36 Recuperación ........................................................................................................... 37 Evaluación de resultados ........................................................................................ 37 Ajustes ........................................................................................................................ 37
CAPÍTULO 3
ESTUDIO DE MERCADO ................................................ 41
Aspectos principales de un estudio de mercado ............................................. Decisiones derivadas de los resultados del estudio de mercado ............... Elementos básicos de un estudio de mercado ............................................. ¿Qué es el mercado? ................................................................................................ Metodología para realizar el estudio de mercado....................................... a) Especificación de los problemas que se investigarán ................................ b) Marco teórico conceptual ................................................................................ c) Planteamiento de hipótesis ............................................................................... d) Recolección de datos .......................................................................................... e) Recopilación de datos de fuentes primarias .................................................. Procesamiento de la información ........................................................................ ¿Qué es un producto? .................................................................................... Clasificación de los productos .............................................................................. Análisis de la demanda .................................................................................. Determinación de la demanda .............................................................................. Clasificación de la demanda .................................................................................. Mercado meta ........................................................................................................... Proyección ................................................................................................................. Regresión lineal simple ........................................................................................... Elasticidad ................................................................................................................. Análisis de la oferta ........................................................................................ Elasticidad de la oferta ............................................................................................ Oferta actual.............................................................................................................. Costos de la oferta ................................................................................................... Proyección de la oferta ........................................................................................... Análisis de los precios .................................................................................... Elasticidad de precios de la demanda .................................................................. Importancia del precio en los proyectos de inversión..................................... Proyección del precio del producto .....................................................................
43 44 44 44 45 46 46 46 47 47 52 53 53 55 55 55 57 59 62 67 69 69 70 70 70 71 71 72 75
Contenido
xi
Análisis de los canales de distribución......................................................... 75 Beneficios que otorgan los intermediarios en los canales de distribución .......................................................................... 75 Tipos de canales de distribución .......................................................................... 76 Selección del canal adecuado ................................................................................ 76 Análisis de la promoción ............................................................................... 76 Objetivos de la promoción..................................................................................... 77 Servicios posventa .................................................................................................. 78
CAPÍTULO 4
ESTUDIO TÉCNICO ......................................................... 83
Estudio técnico................................................................................................ Elementos del estudio técnico............................................................................... Localización de la planta de producción ........................................................... Matriz de ponderación de puntos de aspectos cualitativos ........................... Dimensiones de la planta de producción y/o de las instalaciones .............. Ingeniería de la planta y/o de las instalaciones ................................................ Sistemas o procesos de producción .............................................................. Procesos repetitivos ................................................................................................. Procesos intermitentes .......................................................................................... Procesos por proyectos........................................................................................... Técnicas de análisis utilizadas en el proceso de producción ......................... Pautas para formular el estudio técnico .............................................................
CAPÍTULO 5
84 84 88 91 94 97 99 100 100 100 100 102
ESTUDIO ADMINISTRATIVO ....................................... 107
Proceso administrativo .................................................................................. Estudio administrativo de los proyectos de inversión ................................ Constitución jurídica de la empresa y aspectos legales que afectan su funcionamiento ....................................................................... Otros trámites........................................................................................................... Organización de la empresa ................................................................................. Organización territorial.......................................................................................... Diseño de la organización.............................................................................. Recomendaciones para determinar la estructura organizacional adecuada ................................................................................... Consecuencias de una inadecuada organización ............................................. Departamentalización temporal ......................................................................... Organización en la práctica ................................................................................... Aspectos adicionales que se requieren del proceso de organización ..........
108 109 110 116 118 124 127 128 129 130 130 131
xii
Contenido
CAPÍTULO 6
EVALUACIÓN DEL IMPACTO AMBIENTAL ................. 135
Conceptos principales .................................................................................... Ecología ...................................................................................................................... Medio ambiente ....................................................................................................... Efecto de la actividad humana en la ecología .............................................. Impacto ambiental ................................................................................................... Antecedentes históricos de la regulación de cuestiones ambientales ........................................................................ Organismos de apoyo al desarrollo de los sistemas ecológicos................. Papel del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Mundial en las políticas ambientales.......................................... Problemas en la aplicación de las políticas ambientales ................................. Reestructuración del Fondo para el Medio Ambiente Mundial (FMAM) ........................................................................... Fondo del Protocolo de Montreal ........................................................................ Comisión Nacional para el Conocimiento y uso de la Biodiversidad (CONABIO) .................................................................... Asociaciones encargadas de la protección del ambiente ................................ Indicadores del estado del medio ambiente ...................................................... Protección legal del ambiente en México ........................................................... Instrumentos para lograr el equilibrio ecológico ............................................. Evaluación del impacto ambiental ....................................................................... Normas oficiales mexicanas en materia ambiental .......................................... Autorregulación y auditorías ambientales ......................................................... Medidas de control y seguridad preventiva ....................................................... Inspección y vigilancia del cumplimiento de la LGEEPA ............................... Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales .................................... Consideraciones finales en la evaluación del impacto ambiental ................
CAPÍTULO 7
136 136 136 136 137 138 139 139 140 141 142 143 143 144 145 146 147 148 148 149 149 152 154
ESTUDIO FINANCIERO .................................................. 161
Objetivo del estudio financiero ..................................................................... Elaboración de los estados financieros ........................................................ Estado de resultados ................................................................................................ Estado de situación financiera (balance general).............................................. Información necesaria para realizar la evaluación financiera ....................... Evaluación de los resultados proyectados de la operación del proyecto mediante diversos indicadores financieros de evaluación ................................................................................ Métodos que consideran el valor del dinero en el tiempo ............................ Tasa interna de rendimiento (TIR) ...................................................................... Punto de equilibrio ..................................................................................................
164 164 164 174 177
182 186 194 203
Contenido
CAPÍTULO 8
xiii
ANÁLISIS DE RIESGO .................................................... 211
Tipos de riesgos .............................................................................................. a) Riesgos de negocios ............................................................................................ b) Riesgos estratégicos ............................................................................................ c) Riesgos financieros .............................................................................................. Riesgos en el funcionamiento de la planta de producción ............................. Riesgos en el funcionamiento de la estructura organizacional ..................... Riesgos asociados con el área de marketing ..................................................... Riesgos asociados con el estudio financiero ...................................................... Análisis de los riesgos de los proyectos de inversión ................................. Cuantificación del riesgo ........................................................................................ Valor presente anual con flujos de efectivo variables ...................................... Definición de escenarios ................................................................................ Análisis de sensibilidad.................................................................................. Simulación de la distribución de probabilidad de los criterios de rentabilidad (Monte Carlo) ............................................ Actitudes frente a la cuantificación de variables inciertas en proyectos de inversión ................................................................................. Carteras de proyectos de inversión ..............................................................
CAPÍTULO 9
231 232 233
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD ........................................ 245
Elementos que determinan el rendimiento de los proyectos de inversión ......................................................................... Flujo neto de efectivo .............................................................................................. Costo de los recursos utilizados ........................................................................... Monto de los recursos utilizados en el proyecto de inversión ...................... Papel del analista financiero ................................................................................. Importancia del análisis de sensibilidad ..................................................... Métodos que se utilizan en el análisis de sensibilidad .................................... Análisis de sensibilidad en los proyectos de inversión ....................................
CAPÍTULO 10
212 212 213 213 214 214 215 215 215 217 226 229 231
246 246 247 247 248 248 249 251
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN ............................................................... 259
Viabilidad de los proyectos de inversión...................................................... 260 Decisión final de aceptación o rechazo para elaborar el proyecto de inversión ..................................................................... 266
xiv
Contenido
CAPÍTULO 11
TEMAS ESPECIALES DE ANÁLISIS EN PROYECTOS DE INVERSIÓN................................ 273
Árboles de decisión ........................................................................................ Opciones reales ............................................................................................... Fundamento del uso de opciones financieras en proyectos de inversión ... Proceso para determinar el valor del proyecto por opciones reales ............ Tipos de opciones reales ........................................................................................ Opción de abandonar la inversión ..................................................................... Opción de expansión según los resultados del proyecto ................................ Opción de retrasar las inversiones ....................................................................... Conclusiones de la evaluación con opciones ...............................................
CASO PRÁCTICO
274 276 277 278 279 280 288 291 291
EJEMPLO DE FORMULACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN LA ENLATADORA DE FRIJOLES DEL BAJÍO .... 297
Nota 1 ............................................................................................................... Diagnóstico ..................................................................................................... Económico ................................................................................................................. Clima ........................................................................................................................... Social ........................................................................................................................... Aspectos demográficos ........................................................................................... Aspectos legales ....................................................................................................... Comunicaciones ....................................................................................................... Materias primas e insumos .................................................................................... Financiamiento ......................................................................................................... Rendimiento del proyecto de inversión .............................................................. Estudio de mercado ........................................................................................ Información de fuentes secundarias.................................................................... Información de fuentes primarias ........................................................................ Metodología de investigación .............................................................................. Resultados de la aplicación de los cuestionarios .............................................. Conclusión del estudio de mercado .................................................................... Estudio técnico................................................................................................ Materias primas........................................................................................................ Localización de la planta y proceso productivo................................................ Dimensiones de la planta ....................................................................................... Selección del proceso productivo......................................................................... Selección del equipo de fabricación .................................................................... Descripción del equipo e instalaciones necesarias dentro de la planta....... Estudio administrativo................................................................................... Constitución legal .................................................................................................... Trámites que se deben realizar ante las diversas dependencias ...................
297 297 297 297 298 298 298 298 298 299 299 299 300 300 302 303 307 308 308 309 309 310 310 310 311 311 311
Contenido
xv
Organización ............................................................................................................. Estudio financiero........................................................................................... Nota 2 ............................................................................................................... Inversión inicial neta .............................................................................................. Nota 3 ............................................................................................................... Interpretación del resultado del índice de rendimiento.................................. Costo-beneficio ........................................................................................................
311 315 315 338 338 344 345
APÉNDICE...................................................................................................... 351 Lineamientos para determinar los requerimientos de información que debe contener el mecanismo de planeación de programas y proyectos de inversión ............................... Considerando: ........................................................................................................... Sección I Consideraciones generales ............................................................... Sección II Definiciones........................................................................................ Sección III Criterios para establecer prioridades entre los programas y proyectos de inversión ..................................... Sección IV Contenido del mecanismo de planeación ................................. Transitorios ............................................................................................................... Lineamientos relativos a los dictámenes de los programas y proyectos de inversión a cargo de las dependencias y entidades de la Administración Pública Federal.................................... Considerando: ........................................................................................................... Transitorios ............................................................................................................... Lineamientos para el registro en la cartera de programas y proyectos de inversión ............................................................................ Considerando: ........................................................................................................... Sección I Objeto.................................................................................................... Sección II Definiciones........................................................................................ Sección III Registro de programas y proyectos de inversión en Cartera.................................................................. Sección IV Del Registro de la Inversión Física en la Cartera ..................... Sección V De la vigencia del Registro en Cartera ......................................... Transitorios ............................................................................................................... Lineamientos para el seguimiento de la rentabilidad de los programas y proyectos de inversión de la Administración Pública Federal .............................................................. Considerando: ........................................................................................................... Sección I Definiciones ......................................................................................... Sección II Objeto y disposiciones generales ...................................................... Sección III Etapas de los programas y proyectos de inversión .................. Sección IV Seguimiento de la rentabilidad al término de la ejecución....
351 351 352 352 353 353 354
355 355 361 361 361 362 363 364 367 367 367
368 368 369 370 370 370
xvi
Contenido
Sección V Evaluación ex-post ........................................................................... Transitorios ............................................................................................................... Lineamientos para la elaboración y presentación de los análisis costo y beneficio de los programas y proyectos de inversión ............................................................................ Considerando: ........................................................................................................... Sección I Definiciones ......................................................................................... Sección II Tipos de proyectos y programas de inversión ............................ Sección III Tipos de análisis costo y beneficio............................................... Sección IV Del análisis costo-beneficio y su contenido .............................. Sección V Del análisis costo-beneficio simplificado y su contenido ........ Sección VI Del análisis costo-eficiencia y su contenido .............................. Sección VII De la justificación económica y su contenido ......................... Sección VIII De la identificación de los programas de adquisiciones...... Sección IX Disposiciones generales ................................................................. Transitorios ............................................................................................................... Anexo 1 ............................................................................................................ Niveles de evaluación e indicadores de rentabilidad ....................................... Evaluación a nivel de perfil .................................................................................... Evaluación a nivel de prefactibilidad ...................................................................
372 374
374 374 375 377 378 378 381 382 382 383 384 386 386 386 386 386
ÍNDICE ANALÍTICO .................................................................................... 389