11683i by CRBD-Biblioteca Digital

Contenidos Acerca del autor

XIII

Prefacio XV El prop´osito de este libro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . xv Algunas propuestas para el uso de este libro . . . . . . . . . . . . . . . . . xvii Agradecimientos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . xviii

Introducci´ on a la macroeconom´ıa

1. Introducci´ on 1.1. La evolución de la teor´ıa macroeconómica . . . . . . . . . . . . . . . 1.2. Una sinopsis de lo que sigue . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2. Los datos 2.1. Medición del nivel de actividad económica . . . . . . . . . 2.2. Medición del desempleo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.3. Variables nominales y reales y la medición de la inflación . 2.4. PIB (real) como medición de bienestar . . . . . . . . . . . 2.5. PIB y PNB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.6. Ahorro-Inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.7. El déficit de la cuenta corriente como exceso de gasto . . . 2.8. La cuenta financiera y la balanza de pagos . . . . . . . . . 2.9. La posición de inversión internacional y la deuda externa 2.10. Tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Comportamiento de los agentes econ´ omicos 3. Consumo 3.1. La funci´on consumo keynesiana . . . . . . . . 3.2. Restricci´on presupuestaria intertemporal . . . 3.3. Modelo de consumo y ahorro en dos per´ıodos 3.4. La teor´ıa del ciclo de vida . . . . . . . . . . . 3.5. Seguridad social . . . . . . . . . . . . . . . . 3.6. Teor´ıa del ingreso permanente . . . . . . . . . 3.7. Consumo, incertidumbre y precios de activos*

3 4 9 13 13 24 29 33 33 36 40 41 44 46 56

61 . . . . . . .

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63 63 68 70 78 81 84 88

viii

Macroeconom´ıa

Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4. Inversi´ on 4.1. La demanda de capital . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2. Tasa de interés nominal y real . . . . . . . . . . . . 4.3. El precio de arriendo del capital (costo de uso) . . 4.4. Del stock de capital deseado a la inversión . . . . 4.5. Evaluación de proyectos y teor´ıa q de Tobin . . . . 4.6. Incertidumbre e inversión* . . . . . . . . . . . . . . 4.7. Irreversibilidad de la inversión e incertidumbre . . 4.8. Costos de ajuste y la teor´ıa q* . . . . . . . . . . . 4.9. Restricciones de liquidez y la teor´ıa del acelerador 4.10. Impuestos e inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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101 101 103 105 106 108 111 116 119 121 123 127

5. El gobierno y la pol´ıtica fiscal 5.1. Definiciones y evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.2. Restricción presupuestaria intertemporal . . . . . . . . . . . . 5.3. La dinámica de la deuda p´ ublica y los efectos del crecimiento 5.4. Equivalencia ricardiana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.5. Ciclo económico y balance estructural . . . . . . . . . . . . . 5.6. Financiamiento, inversión p´ ublica y contabilidad fiscal . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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133 134 140 144 148 150 154 156

III

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La econom´ıa de pleno empleo

6. La econom´ıa cerrada 6.1. Equilibrio de econom´ıa cerrada . . . . . 6.2. Pol´ıtica fiscal . . . . . . . . . . . . . . . 6.3. Otros ejercicios de est´atica comparativa 6.4. Modelo de dos per´ıodos* . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

161 . . . . .

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163 164 167 172 174 186

7. Econom´ıa abierta: La cuenta corriente 7.1. Cuenta corriente de equilibrio . . . . . . . 7.2. Movilidad imperfecta de capitales . . . . . 7.3. Est´atica comparativa . . . . . . . . . . . . 7.4. Ahorro e inversi´on en la econom´ıa abierta 7.5. Modelo de dos per´ıodos* . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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191 192 194 199 202 205 210

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215 216 217 221 230

8. Econom´ıa abierta: El tipo de cambio real 8.1. Paridad del poder de compra (PPP) . . . . . . . . . 8.2. Tipo de cambio real, exportaciones e importaciones . 8.3. Est´atica comparativa del tipo de cambio real . . . . 8.4. Tasa de inter´es, tipo de cambio y nivel de actividad .

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De Gregorio - Macroeconomía

Contenidos

Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235 9. M´ as sobre tipo de cambio real y cuenta corriente* 9.1. La teor´ıa de Harrod-Balassa-Samuelson . . . . . . . 9.2. Interpretación de la teor´ıa de HBS . . . . . . . . . . 9.3. Más factores y libre movilidad de capitales . . . . . . 9.4. Términos de intercambio . . . . . . . . . . . . . . . . 9.5. Efectos de demanda: Gasto de gobierno . . . . . . . 9.6. Tasas de interés y tipo de cambio reales . . . . . . . 9.7. Dimensión intertemporal de la cuenta corriente . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Crecimiento de largo plazo

241 241 244 246 247 249 251 254 261

265

10. Introducci´ on al crecimiento econ´ omico 267 10.1. ¿Por qué es importante el crecimiento? . . . . . . . . . . . . . . . . . 268 10.2. La evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270 10.3. Resumen de la evidencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 282 11. El modelo neocl´ asico de crecimiento 11.1. El modelo básico . . . . . . . . . . . 11.2. La regla dorada . . . . . . . . . . . . 11.3. Progreso técnico . . . . . . . . . . . 11.4. Aplicaciones . . . . . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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12. Modelos de crecimiento: Extensiones 12.1. El modelo de Solow ampliado: Capital humano 12.2. Trampas de pobreza . . . . . . . . . . . . . . . 12.3. Crecimiento end´ogeno: El modelo AK . . . . . 12.4. Crecimiento end´ogeno: Externalidades y capital Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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285 286 294 296 299 304

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309 309 312 314 317 318

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323 324 327 331 337 346 348 352

14. Crecimiento econ´ omico con ahorro ´ optimo* 14.1. El modelo de Ramsey: Comportamiento de hogares y empresas . . . 14.2. Equilibrio en el modelo de Ramsey . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14.3. An´alisis de pol´ıticas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

355 356 362 366

. . . . . . . . . . . . . . . humano . . . . .

13. Evidencia emp´ırica 13.1. Contabilidad del crecimiento: Aspectos anal´ıticos 13.2. Los datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13.3. Contabilidad del crecimiento: La evidencia . . . . 13.4. Descomposici´on en niveles . . . . . . . . . . . . . 13.5. Convergencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13.6. Determinantes del crecimiento . . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Macroeconom´ıa 14.4. Equivalencia ricardiana y horizonte infinito . 14.5. Crecimiento endógeno . . . . . . . . . . . . . 14.6. La econom´ıa abierta . . . . . . . . . . . . . . 14.A.Optimización dinámica y control óptimo . . . 14.B.Integración de la restricción presupuestaria de Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

. . . . . . . . los . .

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . individuos . . . . . . . .

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Dinero, inflaci´ on y pol´ıtica monetaria

369 372 374 378 383 385

391

15. Teor´ıa cuantitativa, neutralidad y demanda por dinero 15.1. ¿Qué es el dinero? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15.2. La teor´ıa cuantitativa del dinero . . . . . . . . . . . . . . . . 15.3. Dicotom´ıa clásica y ecuación de Fisher . . . . . . . . . . . . . 15.4. Evidencia: Dinero, inflación, tipo de cambio y tasas de interés 15.5. Demanda por dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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393 394 397 399 401 406 412

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415 415 419 427 431 438 443 444

17. Pol´ıtica monetaria y mercados financieros 17.1. Los mercados financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.2. Definiciones b´asicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.3. Precios, retornos, forward y estructura de tasas . . . . . . . . . . . 17.4. Interpretando la curva de retorno: La hip´otesis de las expectativas 17.5. Riesgo de no pago y deuda soberana . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.6. Pol´ıtica monetaria, arbitraje de tasas y precio de acciones . . . . . 17.7. Burbujas especulativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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449 450 451 453 458 464 466 470 473

16. Oferta de dinero, pol´ıtica monetaria e inflaci´ on 16.1. La oferta de dinero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16.2. Pol´ıtica monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16.3. El impuesto inflación y el se˜ noreaje: Definiciones básicas 16.4. El se˜ noreaje, la inflación e hiperinflación . . . . . . . . . 16.5. Los costos de la inflación . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16.A.Evolución del dinero en una hiperinflación* . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Fluctuaciones de corto plazo

477

18. Introducci´ on a las fluctuaciones de corto plazo 18.1. Oferta y demanda agregada: Introducción . . . . . . . . . . . . 18.2. Oferta y demanda agregada: El modelo básico . . . . . . . . . . 18.3. ¿Qué hay detrás de la oferta agregada?: El mercado del trabajo 18.4. ¿Qué hay detrás de la oferta agregada?: Mercados de bienes . . 18.5. Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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479 479 482 484 492 497

De Gregorio - Macroeconomía

Contenidos

19. El modelo keynesiano de econom´ıa cerrada: IS-LM 19.1. El modelo keynesiano simple . . . . . . . . . . . . . . . 19.2. Multiplicadores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.3. La tasa de interés y el mercado de bienes: La IS . . . . . 19.4. El mercado monetario: La LM . . . . . . . . . . . . . . . 19.5. Equilibrio y dinámica en el modelo IS-LM . . . . . . . . 19.6. Pol´ıticas macroeconómicas y expectativas inflacionarias 19.7. La trampa de la liquidez y el problema de Poole . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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20. El modelo de Mundell-Fleming: IS-LM en econom´ıas abiertas 20.1. Tipo de cambio flexible . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20.2. Tipo de cambio fijo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20.3. Din´amica del tipo de cambio y el overshooting de Dornbusch . . 20.4. Movilidad imperfecta de capitales . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20.5. Crisis cambiarias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20.6. Tipo de cambio fijo versus tipo de cambio flexible . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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499 500 502 507 510 514 516 526 531

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539 540 547 554 560 567 574 578

21. La oferta agregada y la curva de Phillips 587 21.1. De la curva de Phillips a la oferta agregada . . . . . . . . . . . . . . 588 21.2. El modelo de Lucas: Información imperfecta y expectativas racionales 593 21.3. Rigideces de salarios nominales y expectativas . . . . . . . . . . . . . 598 21.4. Rigideces de precios e indexación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600 21.5. La nueva curva de Phillips* . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 602 21.6. La curva de Phillips en econom´ıas abiertas . . . . . . . . . . . . . . . 608 21.7. Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 610 22. Oferta, demanda agregada y pol´ıticas macroecon´ omicas 22.1. El modelo básico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22.2. La demanda agregada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22.3. Regla de Taylor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22.4. Regla óptima . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22.5. La nueva demanda agregada* . . . . . . . . . . . . . . . . 22.6. Aplicaciones de modelo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22.7. Econom´ıa abierta: Tipo de cambio flexible . . . . . . . . . 22.8. Econom´ıa abierta: Tipo de cambio fijo . . . . . . . . . . . 22.9. Extensiones a las reglas de pol´ıtica monetaria . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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613 614 617 618 620 624 627 634 637 639 642

23. Fluctuaciones en modelos del ciclo econ´ omico real* 23.1. Antecedentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23.2. Modelo básico del ciclo económico real . . . . . . . . . 23.3. Modelo simplificado de CER . . . . . . . . . . . . . . 23.4. Sustitución intertemporal del trabajo . . . . . . . . . . 23.5. Modelos del CER: Discusión . . . . . . . . . . . . . . .

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645 645 649 652 656 658

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xii

Macroeconom´ıa Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 661

24. Los mercados del trabajo y del cr´ edito en 24.1. Salarios de eficiencia . . . . . . . . . . . . 24.2. Creación y destrucción de empleos . . . . 24.3. Modelos de b´ usqueda y emparejamiento* 24.4. Implicancias macroeconómicas . . . . . . 24.5. El canal del crédito: Antecedentes . . . . 24.6. El crédito bancario . . . . . . . . . . . . . 24.7. Efectos sobre los balances y colaterales* . 24.8. Crisis financieras . . . . . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

el ciclo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

econ´ omico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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665 665 670 675 685 688 692 697 702 707

25. Inconsistencia intertemporal y pol´ıtica monetaria 25.1. Conceptos preliminares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25.2. Inflación e inconsistencia dinámica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25.3. Reputación en horizontes de largo plazo . . . . . . . . . . . . . . . . 25.4. Bancos centrales conservadores, estabilización y metas de inflación* . 25.5. Reputación y credibilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25.6. Econom´ıa abierta: Tipo de cambio fijo versus flexible* . . . . . . . . 25.7. Ciclo pol´ıtico y pol´ıtica monetaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25.8. Discusión: Bancos centrales independientes y otros . . . . . . . . . . Problemas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Referencias bibliogr´ aficas ´ Indice anal´ıtico ´ Indice de autores

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755 767

* Los cap´ıtulos y secciones marcados con asterisco requieren un nivel m´as avanzado de matem´aticas.

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