| bilanciosociale2005 | tradizionale rapporto tra autofinanziamento ed investimenti dell’anno. Il valore aggiunto reinvestito nella Cooperativa che è stato calcolato in questa sede, infatti, è molto simile al Cash Flow dell’esercizio, in quanto sono stati sommati gli utili non distribuiti agli ammortamenti e agli accantonamenti. La differenza tra le due grandezze quindi è dovuta solamente alla mancanza, nel valore aggiunto, dell’importo accantonato al Fondo TFR (tale cifra fa parte del valore aggiunto a favore del personale dipendente) e della variazione del capitale circolante netto (che esprime l’impiego in attività a breve termine, al netto delle fonti dedicate). Il valore aggiunto viene inteso in questo caso nella sua accezione di fonte di finanziamento per eccellenza e misura il gettito generato dalla gestione utilizzato per finanziare gli investimenti. Nel 2005 il rapporto, per effetto del Piano strategico attuato dalla Cooperativa, risulta completamente opposto agli anni precedenti, quando il Sistema Impresa contribuiva in parte alla copertura degli investimenti. Altro indicatore che descrive il cambiamento strategico della Cooperativa nel corso del biennio 2004-2005, attraverso il piano di smobilizzo e dismissione, è il valore degli Investimenti Netti per Dipendente. Esso fino al 2003 presentava un valore elevato giustificato, oltre che dalla natura dell’attività svolta (che è ad alta intensità di capitale) anche dall’elevata propensione della Cooperativa ad impiegare la maggior parte delle risorse generate dalla gestione in nuovi progetti. Nel 2004 e nel 2005, invece, questo rapporto diminuisce profondamente per effetto delle politiche atte a ridefinire la propria attività sul core business e ridurre l’esposizione finanziaria. La Cooperativa, nel corso del 2005, ha compiuto importanti sforzi, necessari per
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