CAPÍTULO 1
Introdução e Objetivos da Empresa
DESAFIO GERENCIAL Gratificação anual, em milhões de dólares
Taxa de retorno da Salomon Brothers versus a média de cinco concorrentes
+10
US$ 1
US$ 2,5
+5
US$ 0,5
US$ 2
US$ 6
US$ 9 US$ 12 US$ 17
0
US$ 0
US$ 1,5
US$ 5
US$ 7
–5
US$ 0
US$ 1
US$ 4
US$ 6 US$ 8 US$ 10
–10
US$ 0
US$ 0,5
US$ 3
US$ 4
5%
10%
15%
20%
US$ 7 US$ 12 US$ 17 US$ 24
US$ 9 US$ 12
US$ 5
US$ 7
25%
30%
Taxa de retorno sobre o patrimônio líquido da Salomon Brothers Fonte: Demonstrações financeiras disponíveis aos acionistas da Salomon Brothers Inc., e Security and Exchange Commission (SEC)
O CEO Jeff Immelt da General Electric recebeu um salário de US$ 3,2 milhões em 2005, um bônus em dinheiro de US$ 5,9 milhões e ganhos relacionados a incentivos de longo prazo que se converteram em opções de compra de ações no valor de US$ 3,8 milhões. A GE concede opções de compra de ações para 45 mil de seus 300 mil colaboradores, mas decidiu que metade das 250 mil “ações vinculadas ao desempenho” somente deveria ser convertida em opções de compra se o fluxo de caixa da GE aumentasse a uma média de 10% ou mais durante cinco anos, e a outra metade seria convertida somente se o retorno dos acionistas da GE excedesse o retorno total cumulativo para cinco anos do índice S&P 500. Em outro contrato para o primeiro escalão baseado em desempenho, Salomon Brothers, o banco de investimentos antecessor da Salomon Smith Barney, pagou ao presidente do conselho de administração, Deryck C. Maughan, um salário anual básico de US$ 1 milhão, mais uma gratificação anual, relacionada ao desempenho, de até US$ 24 milhões. Essa gratificação baseou-se na taxa de retorno global
sobre o patrimônio líquido da Salomon e em sua taxa de retorno relativa aos cinco principais concorrentes da instituição.3 A tabela acima indica as possíveis gratificações por desempenho que o presidente do Conselho de Administração poderia receber. Por exemplo, se o retorno anual sobre o patrimônio líquido da Salomon fosse de 5%, além de igual à taxa média de retorno dos cinco bancos de investimento concorrentes (isto é, 5% e 0), o presidente do Conselho de Administração não receberia gratificação por desempenho. Em contrapartida, o pagamento da gratificação máxima de US$ 24 milhões exigiria que a empresa tivesse um ano extraordinário — a taxa de retorno sobre o patrimônio líquido da Salomon teria de ser 30% (ou mais), e teria de estar acima da média de seus cinco principais concorrentes. Os objetivos da empresa e como motivar os dirigentes a cumprir esses objetivos são os principais tópicos discutidos neste capítulo. 3
Esses concorrentes são Merrill Lynch, Morgan Stanley, Bear Sterns, J. P. Morgan e Bankers Trust.
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