Valores AMIB Edición 52

punto de vista • valores 52

por la fortaleza de méxico Boletín informativo • Número 52 • Noviembre 2021

Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles

| Certificación en línea | | La educación financiera: el primer paso para cuidar el patrimonio | | Primero pienso, luego invierto |

cadu Inmobiliaria: 20 años mejorando la vida de las familias mexicanas 1•

directorio

•valores contenido 52 • punto de vista

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PUNTO DE VISTA 1. La fortaleza de las bolsas Aunque falta el último trimestre del año para hacer un balance general,

a la hora de invertir hay veces que las emociones influyen en la decisión. Quizá

presidente Álvaro García Pimentel Caraza vicepresidentes Alejandro Aguilar Ceballos José Alberto Galván López Luis Ernesto Pietrini Sheridan Roberto Valdés Acra director general Efrén del Rosal Calzada director técnico de comités Ernesto Reyes Retana Valdés directora de jurídico y normatividad Francisca Rodríguez Padilla subdirectora de administración Verónica Suárez Cruz subdirector de certificación y registro Víctor Cos Montiel subdirector de sistemas Oscar Ramón Sandoval Zavala subdirectora de fondos de inversión, riesgos y mercado de dinero Sonia García Almazán

pueda prever los derroteros emocionales.

Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles

las bolsas de valores en general se perfilan para tener un año histórico.

EN CORTO 3. La educación financiera: el primer paso para cuidar el patrimonio Es muy importante que todos aprendamos lo básico de finanzas, no solo para evitar se víctimas de timos o fraudes, sino para proteger nuestros bienes, nuestro patrimonio.

CASOS DE ÉXITO 6. cadu inmobiliaria: 20 años mejorando la vida de las familias mexicanas Fundada en 2001, para esta empresa lo más importante es generar bienestar

a través de la construcción de viviendas sustentables que permitan la formación de comunidades integrales.

RELATOS DE VALOR 12. Primero pienso, luego invierto La razón es una de las herramientas más sofisticadas de la humanidad, pero algún día la razón domine el proceso por completo o bien el razonamiento

CULTURA EN ACCIÓN 14. Lo más importante es identificar la tendencia En el análisis técnico, uno de los elementos fundamentales es identificar

correctamente la tendencia primaria, ya que esa es la brújula que nos indicará la dirección que hemos de seguir.

ECONOMÁTICA 16. El fénix de las arolíneas mexicanas Aeroméxico gracias a inteligentes maniobras financieras y luego de un terrible 2020 debido a la pandemia, pareciera que resurge de sus cenizas. ¿Será así?

ANÁLISIS INDEPENDIENTE 18. Firma de análisis da su punto de vista sobre las emisoras que cotizan en el mercado de valores AMIB EN MOVIMIENTO 20. Certificación en línea En concordancia con los tiempos que vivimos, la amib ahora también ofrece la aplicación de exámenes de certificación en línea.

ENCUESTA ANATEC 21. Encuesta anatec · amib ANÁLISIS TÉCNICO 22. Cuatro años después… Nuevos máximos en el s&p/ bmv ipc PRECISIÓN DEL MERCADO 24. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (3.ª forros) La primera bolsa de valores de la historia

por la fortaleza de méxico

Valores es una publicación elaborada por la Subdirección de Administración Coordinación editorial:

Investigación y estadística:

Elizabeth Moreno Santoyo

Hugo Alberto González Valadez

(emoreno@amib.com.mx)

(hgonzalezv@amib.com.mx)

Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com) Ilustraciones: Freepik (freepik.com) Boletín trimestral: Número 51

Editor responsable: Rafael Carballo Meza

Número de Certificado de Reserva otorgado

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amib, Paseo de la Reforma No. 255 Piso 1, Col. Cuauhtémoc; c.p. 06500, Cd. de México, mx.

La Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles no asume responsabilidad alguna

• 2 por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín. Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente.

Berenice Castillejos Aguilar

(bcastillejos@amib.com.mx)

Si deseas recibir este boletín vía electrónica, contáctanos: comunicacion@amib.com.mx

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La fortaleza de las bolsas Aunque falta el último trimestre del año para hacer un balance integral, las bolsas de valores en general se perfilan para tener un año histórico.

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s muy sabido en el mundo financiero que las expectativas se fijan, en el largo plazo, en que los rendimientos que podrán encontrar los inversionistas en el mercado de capitales serán muy atractivos. La historia hace evidente esta premisa: en los últimos 10 años, el referente global del mercado de capitales, el índice global acwi, subió cerca de 150 %; menos llamativo, pero también con una tendencia favorable, es lo que ha logrado el índice s&pbmv ipc de México, que en ese mismo plazo aumentó su valor en casi 60 %. La fortaleza que han mostrado la mayoría de las bolsas en 2021, sin embargo, genera cuestionamientos sobre la velocidad del movimiento y si los niveles actuales podrán ser sostenibles o no en el corto plazo. Septiembre fue una prueba de la fragilidad de los mercados al revelar importantes ajustes en los índices. Es decir, sabemos que el movimiento será al alza en el futuro, en especial con un largo plazo de inversión; la duda está en si estamos cerca de una pausa sostenida en esta tendencia que permita niveles más mesurados o si es inevitable un ajuste que dure más que sólo un mes. Existen elementos para apoyar el sentimiento positivo, el principal de ellos, la recuperación económica tras la pandemia y la confianza en que el incremento

en los casos de covid-19 no implicará nuevos cierres en la actividad que puedan poner en riesgo el crecimiento y los resultados de las empresas. El consenso de analistas de Bloomberg prevé un aumento en la utilidad del referente de Estados Unidos, s&p 500, de casi 60 % en 2021, y algo cercana a 10 % en 2022. Esto contrasta con la caída de 20 % que registraron en 2020. Por otro lado, existen también aspectos que podrían generar un contrapeso a esta expectativa favorable en las utilidades de las empresas y presionar el desempeño de los mercados de capitales. El principal, la política monetaria de los bancos centrales —en especial la Reserva Federal de Estados Unidos. La implicación de las decisiones que toman las autoridades para los mercados de capitales se da en distintas formas, tanto por aspectos de valuación en los activos de riesgo (tal es el caso de las acciones), como por lo atractivo de invertir en bolsa, en comparación con otros mercados, por el rendimiento que ofrecen. Y es que existe un costo de oportunidad de elegir un tipo de activo sobre otro, y si los rendimientos en los instrumentos de renta fija (que en teoría tienen una menor volatilidad) son más atractivos, se genera un menor incentivo para formar posiciones en las acciones, con un rendimiento con mayor incertidumbre (riesgo) de materializarse. El punto central en estos momentos está en las expectativas en torno a esta

política monetaria que seguirá la fed (y el resto de los bancos centrales). Existe cierta convicción de que las condiciones actuales de la economía ameritan un menor soporte de medidas de estímulo y que el retiro de las mismas será paulatino para evitar poner en riesgo la recuperación. Pero como suele pasar en el mercado, la clave está en anticiparse al ajuste en las herramientas disponibles de política monetaria, en especial en el movimiento de las tasas de interés, de forma que se puedan tomar decisiones oportunas para beneficiarse de esta circunstancia y lograr mejores rendimientos en la inversión. La relevancia de la política monetaria en el mercado de capitales es evidente, durante los peores momentos de la pandemia, fue justamente el soporte de una amplia liquidez en los mercados lo que permitió que las bolsas tuvieran resultados positivos, a pesar de los fuertes daños que generó el covid-19 en la actividad económica y en los resultados de las empresas. Este ha sido, y es, un punto crítico para los mercados, enmarcado en la confianza respecto a que el mensaje que externa la fed de actuar de forma paulatina será viable y que no se darán movimientos antes de lo previsto. Las señales que emite el Banco Central generan episodios de importante volatilidad; en medio de la confusión en las discrepancias entre sus miembros e indicadores económicos que ponen en duda que se cumpla

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2020, cuando en el primer trimestre del año el acwi regresaba a niveles de 2016, tras una caída acumulada de casi 21 %, pero posteriormente vino el rally y cerró el año completo con una ganancia de 15 %.

Montserrat Antón Honorato, cfa Invex

esta premisa de un retiro paulatino en las medidas de estímulo y sin modificar las tasas de interés de referencia en los próximos meses. En medio de estas dos fuerzas —aunque claramente existen muchos otros aspectos que determinan los movimientos del mercado—. A lo largo del año, el s&p 500 ha tocado en varias ocasiones máximos históricos y superó en diversos momentos los niveles de cierre del consenso de analistas recopilado por Bloomberg y que ha ido constantemente modificándose al alza (ahora a 4,600 unidades). El caso del mercado mexicano sorprende. Finalmente, tras varios años de no lograr rendimientos demasiado favorables y estando por debajo de los alcanzados en otras bolsas, el s&pbmv ipc apunta a tener su mejor desempeño anual desde 2012, cuando ganó 18 %. Sin duda el impulso de sus pares internacionales ha permitido esta ganancia; pero, eso no había sido suficiente en el pasado, hacía falta un escenario local que también soportara este movimiento y hoy encontramos una bolsa más fuerte con expectativas favorables para nombres con importante peso en el mercado que han apoyado este dinamismo. El consenso de analistas recopilados por la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (amib) en la encuesta de Sentimiento del Mercado del mes

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de septiembre anticipaba un nivel de cierre de año para el s&pbmv ipc de 53,000 unidades, y nos encontramos muy cerca de este escenario que implicaría máximos históricos para el referencial. Destaca, además, que la mayoría de los encuestados en estos momentos responde que mantendría neutral su la exposición al mercado accionario. Estamos a unos meses de saber si 2021 se volverá un año histórico, no sólo por lo que ha significado el covid-19 en el mundo y la velocidad con la que se han recuperado diversas industrias — con importantes lecciones en muchos campos, en especial por la reacción de las empresas, gobiernos e individuos a una situación sin precedentes—, sino también por el rendimiento que puedan alcanzar los mercados de capitales en este contexto. La expectativa de la mayoría de los analistas es de consolidación en los próximos meses; algunos pronósticos apuntan a sostener la tendencia alcista, pero con menor fuerza. Sin embargo, el mercado de capitales se caracteriza por su volatilidad y un par de meses puede cambiar la historia. Basta recordar lo que ocurrió en 2018, cuando hasta septiembre el acwi lograba un rendimiento acumulado en el año de 3 %, pero con el ajuste de diciembre el referencial cerró con una pérdida de 11 %. O lo ocurrido en

Sin duda, la renta variable sigue siendo un elemento de inversión sumamente atractivo en los portafolios en un horizonte de inversión de largo plazo, las alternativas disponibles dentro de este mercado han aumentado, la innovación se hace presente en distintos sectores, la creación de nuevas entidades complementa a viejos nombres que siguen generando historias atractivas de crecimiento. La conectividad permite que inversionistas en México tengan acceso a un amplio espectro de emisoras globales y a instrumentos que permiten montos pequeños en activos diversos, con distintas estrategias que se adaptan incluso a perfiles con menor apetito por riesgo. Por ello, para algunos, el ajuste que pueda o no tener el mercado en los próximos meses, puede no ser relevante. Con la postura de aguantar estos movimientos que puedan ser a la baja, con la expectativa de que, en un par de años, el rendimiento sin duda sea mejor que en otros activos. Sin embargo, a nadie le gusta ver su estado de cuenta con una minusvalía (que en el mercado de capitales puede ser significativa), mucho menos a los manejadores de portafolios, cuya labor es anticiparse al mercado y lograr rendimientos que superen los de referentes y competidores. Por ello, es evidente el cuestionamiento constante sobre la fortaleza de las bolsas cuando nos encontramos en situaciones como la vivida en buena parte del año y con el temor de que la fiesta, aunque sea temporalmente, esté por terminar. Y con el peligro de ser el último en darse cuenta de ello sin poder tomar medidas para prevenir la resaca. •

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La educación financiera: el primer paso para cuidar el patrimonio Es muy importante que todos aprendamos lo básico de finanzas, no solo para evitar se víctimas de timos o fraudes, sino para proteger nuestros bienes, nuestro patrimonio.

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odos, en algún momento, tenemos contacto con productos y servicios financieros, por lo que se vuelve necesario entender su funcionamiento y el impacto que generan en nuestro día a día, y para eso debemos adquirir los conocimientos que nos provee la educación financiera. Pero, ¿cómo lo logramos? ¿cuáles son los beneficios de abordar este tema desde temprana edad? Si no tengo estos conocimientos, ¿ya es tarde? Sobre este tema, Luis Moyano, director de Educación Financiera en Grupo Financiero Actinver, nos comparte su visión de cómo podemos hacernos de esta valiosísima información.

gente en la formación y conservación de un patrimonio, a ser previsibles económicamente y a enseñarles cómo administrar sus finanzas de forma sana y responsable. Puntualmente, la educación financiera es desarrollar las habilidades, destrezas, aptitudes y, sobre todo, el compromiso y la responsabilidad para cuidar mi patrimonio. Que mi esfuerzo y mi trabajo no se vayan entre los dedos, sino que realmente obtenga un fruto, que alcance un objetivo y una meta, que mi esfuerzo diario para ganar dinero se vea correspondido, y sea el artífice para mejorar mi propio nivel de vida.

¿Cómo comenzó tu camino en el sector bursátil? Mi carrera en el sector bursátil empezó cuando todavía era estudiante de la Licenciatura en Administración de Empresas, en el itam. En 1987 me invitaron a colaborar en una prestigiada casa de bolsa. Ahí empezó mi aprendizaje como asesor financiero. Ese mismo año obtuve mi certificación amib y viví el llamado lunes negro de octubre, mi primer crack bursátil. Después, en 1996, me incorporé al Grupo Financiero Actinver.

¿De ahí radica su importancia? Para contestar esta pregunta me remonto a los estudios realizados por Bernheim y Garret, en 1996, que concluyeron que a mayor educación financiera, mayores son los niveles de ahorro, tanto en términos generales como los dedicados para el retiro. Un año después, en 1997, Bernheim, Garret y Maki publicaron que existe una relación positiva entre los niveles de ahorro de la gente y la acumulación de riqueza durante la edad adulta. Y así podemos citar muchos otros estudios que se han hecho hasta nuestros días, los cuales llegan a la misma conclusión.

¿Qué es para ti la educación financiera? Es el aprendizaje y la puesta en práctica de habilidades y aptitudes financieras con las que todas las personas deberíamos contar. Todos, de una u otra manera, interactuamos con el dinero; por lo tanto, la educación financiera debe ser una asignatura prioritaria.

Todos coinciden en que los conocimientos financieros y los niveles de ahorro y riqueza tienen una clara correlación positiva, que las personas tienden menos a endeudarse, son más proclives a las inversiones en renta variable y tienen una mayor propensión para planear su jubilación cuando se les ha educado financieramente.

Existe el dicho “el dinero no compra la felicidad”, pero la pobreza no compra absolutamente nada. Si no ahorras e inviertes adecuadamente tu dinero, lo estás dilapidando, malgastando o, probablemente, te encuentras sobreendeudado, tienes un enorme inconveniente. Aquí es donde la educación financiera hace su aparición para apoyar a la

Es un hecho que los hogares con mayor riqueza son lo que tienen mayor educación financiera. Y no me refiero a riqueza en el sentido de volumen o cantidad; todos, dentro de sus posibilidades y nivel socioeconómico pueden generar riqueza, considerando siempre los cuatro pilares: ahorro, gasto, endeudamiento y protección.

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El primer pilar, ahorro e inversión, es la manera de hacer que tu dinero trabaje para ti. Lo vamos a volver a platicar un poco más adelante. El segundo pilar es el gasto. Es de suma importancia tomar conciencia en la manera en cómo gastas y para ello nada mejor que un presupuesto. Con él te vas a dar cuenta que tienes gastos que puedes evitar en beneficio de tu patrimonio y, una recomendación, cuando hagas tu presupuesto, en el primer renglón anota ahorro, y ponle una cantidad porque si lo haces al revés y decides ahorrar lo que te sobre, de antemano te digo que rara vez te va a sobrar algo. El tercer pilar es el endeudamiento. Hablar de endeudarse no es un pecado, endeudarse no es malo. El endeudamiento sirve para hacer crecer nuestro patrimonio, siempre y cuando se haga con responsabilidad y en la medida que uno pueda hacer frente a los compromisos financieros. De lo contrario, la deuda que no podemos pagar nos puede llevar a vivir al día o a la ruina. Y, por último, el cuarto pilar, uno que las personas pasan por desapercibido muchas veces, la protección, es decir, los seguros. Conseguir nuestro patrimonio nos ha costado una vida y lo podemos perder en cualquier momento. Hay partes de él que podemos asegurar, como por ejemplo nuestra casa o coche, o nuestra salud y vida. En México, el uso de los seguros es muy bajo. Pregúntales a tus allegados ¿quién tiene su casa asegurada? En su momento se plantearon iniciativas para que se abordara el tema desde la primaria, aunque no se concretaron. ¿Cuál consideras que es la mejor edad para empezar a hablar sobre el tema? Un comentario recurrente es escuchar a alguien decir que sus hijos ya crecieron y no se les enseñó los fundamentales de educación financiera, o que él mismo, como adulto, no tiene las bases. A estas personas siempre les digo lo mismo: nunca es tarde para aprender. Lo que sí es un hecho es que la educación financiera debería enseñarse desde muy pequeños, en casa. Entre más temprano se adquieran los conocimientos, más rápido se desarrollarán las habilidades. Esto lo sabemos todos, pero en realidad se hace muy poco. Todos tenemos la obligación de brindar educación financiera y qué mejor que aprenderlo en familia. Empieza a hacerlo a través de dinámicas y juegos donde enseñes el valor del trabajo remunerado, cómo se gana dinero, cómo se ahorra y se invierte, y los beneficios tan grandes que es tener y mantener tu patrimonio.

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Para enseñar educación financiera a los niños hay muchas dinámicas. Lo más importante es que sean divertidas y amenas. Entre más se diviertan, más fácil será la enseñanza. Te doy un ejemplo de una dinámica para los niños. Supongamos que hoy quiere un juguete y le dices que no te alcanza, que solamente traes para la mitad, pero que le das ese dinero ahorita, con tal de que no se lo gaste, que lo ahorre para que la semana que entra le des otra parte y, entonces, ya le alcance para lo que quiere. Con un ejercicio tan sencillo como éste le enseñas a sacrificar el consumo inmediato por una recompensa futura, colateralmente, ayuda a que los niños no vean a los papás con cara de cajero automático. Un segundo paso sería enseñar el valor de la inversión aplicando la dinámica de que por cada peso que él ahorre, tú le vas a dar una cantidad extra y, así de sencillo, estás enseñándole los conceptos de interés simple y compuesto, los cuales son fundamentales en cualquier decisión de inversión. Aquí te sugiero que el dinero guardado y los intereses se coloquen en una jarra transparente, así el niño, visualmente, se va a dar cuenta cómo crece su dinero. Conforme el hábito del ahorro se forma, y a su vez el de la inversión, se descubre que se van ampliando también los objetivos y metas; algunos serán de corto plazo y otros probablemente requieran mayor tiempo de ahorro e inversión. Un concepto fundamental en la educación financiera.

Como consejo para todas las personas, deben acercarse a las finanzas, invertir el tiempo para aprender lo básico, no lo mínimo, porque las finanzas son para todos. ¿Consideras que la población tomó con mayor seriedad la importancia de la educación financiera a raíz de la pandemia? En lo más mínimo. El comportamiento de las personas frente a la decisión de educarse financieramente no cambió. Lo que sí sufrió un cambio radical y, en beneficio de las instituciones que proveen educación financiera, fue que las personas aprendieron a comunicarse a distancia. Usando las plataformas nos podemos comunicar con más personas para propagar el mensaje de que las finanzas

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ficada por la amib. La certificación es su carta credencial de que conoce y puede hablar del tema porque el trabajo de asesoramiento conlleva una responsabilidad gigantesca; los asesores financieros brindan sugerencias sobre cómo invertir el patrimonio de otras personas, por lo que no debe de quedar en manos de cualquiera. Los asesores financieros tienen que comprobar su capacidad técnica, certificándose. Aprendiendo los fundamentos de unas finanzas sanas y con ayuda de un profesional certificado por la amib, ayudas a que tu dinero trabaje para ti, a que tu patrimonio crezca y logres mejorar tu calidad de vida.

Luis Moyano

Director de Educación Financiera en Grupo Financiero Actinver

son para todos, que la educación financiera es imprescindible y, además, que es muy sencilla de entender y aplicar en tu beneficio. Mira, no contar con los elementos básicos de educación financiera conlleva un alto riesgo. Por un lado, porque las personas se creen los mitos que todavía hoy en día rondan las finanzas y las inversiones. Mitos como que las finanzas son algo monstruoso y que solamente lo comprenden grandes mentes que se la pasan estudiando todo el día, o aquel que dice que para invertir se necesitan grandes sumas de dinero, o que invertir en acciones es como ir a un casino y, el peor de todos: que el dinero corrompe, así que mejor me lo gasto rapidito. En fin, constantemente estamos luchando para erradicar esos y otros tantos mitos que existen alrededor de las finanzas y las inversiones, insistiendo en el mensaje de la necesidad y responsabilidad de saber los fundamentos de cómo cuidar nuestro dinero. Y por el otro lado, muy importante, el hecho de que falte o se carezca de educación financiera deja a las personas vulnerables a timos, fraudes y engaños, y los hace presas fáciles de ladrones y mentirosos que se aprovechan de sus anhelos y de sus deseos para robarles lo más que puedan. Alguien con educación financiera sabe que cualquier persona que nos venga a ofrecer asesoría financiera o productos de inversión, debe estar obligadamente certi-

¿Cuáles consideras que son los beneficios de estar certificado por la amib? Un asesor financiero debe estar certificado, es el primer paso para demostrar que cuenta con los conocimientos necesarios para ejercer esta profesión. La certificación es fundamental, así como un doctor, contador, un abogado u otro profesionista la posee para ejercer su profesión, los asesores financieros también debemos estar certificados ya que asumimos una enorme responsabilidad cada vez que emitimos una sugerencia de inversión. El asesor financiero debe seguir estudiando, aprendiendo y recertificándose constantemente, porque un profesional debe tener una visión de 360° del mercado, los instrumentos y las oportunidades que pueden resultar benéficas para las personas, conforme a los objetivos y metas de cada uno. Lo que sí veo es que el público, los asesores y el gremio en general, no conceptúan la importancia y el valor tan grande que es estar certificado para hacer nuestro trabajo. Si nosotros no lo reconocemos y lo presumimos, la gente no le va a dar el valor que se merece. Hablamos de la importancia de acercarse a instituciones financieras reguladas y con asesores certificados, pero ¿cómo puedo cooperar a fomentar la cultura financiera en el país? Así como lo estamos haciendo: hablando y hablando el tema. Pregunta a tus amigos si ya están y cómo le están haciendo para enseñar a sus hijos lo básico de las finanzas, qué están haciendo para enseñarles a manejar el dinero, cómo están fomentando el ahorro, cómo están ayudándoles a alcanzar los objetivos y metas de los niños, o pregúntale a quien acaba de comenzar a trabajar, qué porcentaje de su sueldo está ahorrando o a los recién casados, cuánto de sus ingresos en conjunto están invirtiendo para su futuro. En fin, quienes tienen conocimientos financieros tienen la obligación de transmitirlos a la mayor cantidad de personas posibles y la mejor manera de empezar es cuestionándolos —no interrogándolos— para meterles la inquietud sobre si lo están haciendo bien o están fallando en algo. •

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cadu Inmobiliaria: 20 años mejorando la vida de las familias mexicanas Fundada en 2001, para esta empresa lo más importante es generar bienestar a través de la construcción de viviendas sustentables que permitan la formación de comunidades integrales.

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adu inmombiliaria es una empresa que nació en el año 2001 en Aguascalientes con la convicción de combatir el rezago habitacional que hay en México. Los cuatro hermanos que la fundaron tenían el propósito claro de construir casas duraderas, y de ahí el nombre cadu. La inmobiliaria comenzó su recorrido en el segmento de interés social pero, con el éxito obtenido al día de hoy, también desarrolla y construye en los segmentos de vivienda media, media residencial y vivienda residencial. En su primer año, cadu empezó con un desarrollo de 562 viviendas en Aguascalientes y tan solo dos años después, emprendió un segundo proyecto de 6,000 viviendas en Quintana Roo. Actualmente, con veinte años de historia, la compañía ha construido más de 30 desarrollos distribuidos en seis estados de la República y ha vendido más de 110,000 viviendas. En su historia, cadu ha enfrentado diversos retos dado que opera en un mercado muy competitivo. Pero, también ha superado desafíos extraordinarios como la pandemia por covid-19, o las afectaciones que traen consigo los huracanes y tormentas tropicales que azotan las costas de Quintana Roo (en donde se concentran la mayor parte de sus actividades). La empresa ha sabido salir victoriosa de los momentos difíciles gracias a sus buenas prácticas y al compromiso de su equipo.

La inmobiliaria no solo desarrolla proyectos para el segmento de interés social, sino

también vivienda media, media residencial y vivienda residencial.

Con base en la visión de largo plazo que en el negocio se trabaja, su Consejo de Administración ha incluido el tema de la sustentabilidad a su análisis de riesgos y ha identificado al cambio climático como un problema presente, por lo que la empresa ha emprendido acciones concretas para mitigar sus efectos.

cación de los fraccionamientos, construye vialidades internas y suma instalaciones deportivas. Asimismo, designa espacios comerciales y educativos para contribuir a la creación de comunidades integrales que maximicen los beneficios para la gente que los habita.

De esta manera, alrededor del 20 % del total de viviendas vendidas por cadu tiene características —por su construcción y materiales utilizados— que las certifican como viviendas que reducen las emisiones de gases efecto invernadero. Lo que hace de cadu un líder ambiental en el sector.

Esto es posible gracias a que el modelo de negocio de cadu se integra por una estrategia vertical que le permite supervisar todo el proceso de desarrollo y construcción de las viviendas, desde la adquisición de los terrenos, hasta la comercialización, incluyendo el diseño y construcción.

NO SOLO ES LA CASA, SINO LA COMUNIDAD Y EL BIENESTAR Una característica que distingue el trabajo de cadu es su elevado compromiso social; por ello, a la hora de diseñar y construir sus desarrollos, la inmobiliaria toma en cuenta elementos de seguridad, conectividad, asequibilidad, adecuación cultural, buena ubicación, accesibilidad y habitabilidad para asegurar que los habitantes de sus desarrollos mantengan una elevada calidad de vida.

Además, un importante diferenciador para cadu es que sus desarrollos fomentan la integración de las comunidades. Por dar algunos ejemplos, incluso después de construir y vender las viviendas en sus desarrollos, la empresa se involucra en el mantenimiento de los parques y de los espacios públicos; y, también, busca promover la realización de brigadas de salud con mastografías gratuitas, exámenes de la vista, estudios médicos generales, consultas ginecológicas y eventos de cuidado dental; y también lleva a cabo brigadas sociales y culturales para incrementar la calidad de vida de las comunidades. Para esto último ofrece talleres de prevención de delitos, actividades de cuenta cuen-

Por ello, no solo suma la instalación de agua potable, drenaje sanitario y pluvial a cada proyecto, sino que hace la electrifi-

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tos, clases de inglés, talleres de manualidades, juegos para niños, organiza torneos de fútbol y campañas de vacunación para mascotas, entre otros.

cadu ha construido más de 30 desarrollos distribuidos en seis estados del país. En promedio cada casa construida en el segmento de interés social mitiga 1.8 tCO2e al año.

La inmobiliaria ha construido más de 22,000 viviendas con certificación del Programa ecocasa.

Así, vemos que el compromiso de cadu con sus comunidades no termina con el proceso de comercialización, sino que es parte del alma de la empresa, al igual que su compromiso con la sustentabilidad y la lucha contra el cambio climático. LA SUSTENTABILIDAD ES EL CAMINO cadu ha hecho compromisos a nivel de estrategia, de operación y de comunicación en materia ambiental, social y de buen gobierno corporativo desde 2017, lo cual ha derivado en que —gracias a los numerosos esfuerzos que se han hecho internamente— la empresa haya sido reconocida por distintas audiencias en cada una de estas esferas. Así, mientras que a nivel estratégico y operativo se constituyó un Comité de Sustentabilidad que tiene el objetivo de construir estrategias y acciones para medir y monitorear el impacto en esta materia, a nivel de comunicación cadu ha publicado Reportes de Sustentabilidad por 4 años consecutivos, mismos que cada año incorporan mejores prácticas. Por ello, en su Reporte de Sustentabilidad 2020, cadu usa todas las metodologías con reconocimiento internacional, las cuales incluyen los principios de buen gobierno corporativo de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (ocde), los principios guía del Sustainability Account Standards Board (sasb), los lineamientos del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (tcfd) y los lineamientos de la Iniciativa Global de Reporteo (gri).

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La estrategia de negocio de cadu se centra en ser desarrolladores de bienestar y en impactar de manera positiva en la vida de todos quienes requieran de una vivienda. El 37 % de los puestos de alta gerencia en

cadu Inmobiliaria son ocupados por mujeres.

Además, se ha convertido en signataria de los Principios del Pacto Mundial y comparte un análisis de su contribución a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas. Y no solo eso, sino que también ha realizado y compartido sus ejercicios de materialidad para seguir fortaleciendo su cultura de sustentabilidad. Esto ratifica a la empresa como líder en materia de sustentabilidad en su sector.

mico para mantener la temperatura al interior); la instalación de ventanas con películas de control solar y de puertas con núcleo de poliuretano que sirve como aislante. También, la inclusión de calentadores de gas con 92 % de eficiencia lo cual ayuda a reducir su consumo; y la instalación de llaves de agua que permiten un mayor ahorro en el consumo de este recurso.

EL PROGRAMA ECOCASA Los esfuerzos en cada rubro no nada más le han significado reconocimientos por parte de sus inversionistas sino que le han convertido en la empresa líder en México en la construcción de viviendas que promueven la reducción en el consumo de agua y de electricidad.

BONOS VERDES En el 2020 cadu logró la emisión de su primer Bono Verde, convirtiéndose en la primera empresa mexicana no gubernamental en emitir un bono de esta categoría. Y con esto se convirtió en el primer Programa de bono temático del sector inmobiliario en América Latina en estar certificado por Climate Bond Initiative (cbi).

La inmobiliaria ha construido más de 22,000 viviendas con la certificación del Programa ecocasa (que es impulsado por la Sociedad Hipotecaria Federal), lo que quiere decir que en cada una de dichas casas, se han instalado tecnologías ecológicas para asegurar el uso eficiente de los recursos, lo cual deriva en que -en cada vivienda- se reduzcan entre un 20 % y un 40 % las emisiones de gases efecto invernadero. Dentro de este Programa, las características que distinguen a las viviendas construidas por cadu frente a otros tipos de viviendas se encuentran: la construcción de muros de block rellenos con perlita mineral (lo cual sirve como aislante tér-

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El objetivo del Programa de Bonos Verdes de cadu es utilizar la totalidad de los recursos obtenidos para financiar y refinanciar proyectos que cuenten con algún tipo de certificación ambiental aprobada por cbi —como el programa ecocasa—, que garanticen la inclusión de ecotecnologías para el ahorro en el consumo de electricidad y de agua, así como la instalación de infraestructuras básicas para alcantarillado pluvial y la correcta gestión de residuos sólidos. Gracias a que el Programa de Bonos Verdes de cadu es ambicioso, es ejemplar y busca financiar o refinanciar pro-

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yectos con objetivos de reducir la huella ambiental, la empresa ha sido reconocida como el “Proyecto Verde del Año” por la distinguida plataforma Environmental Finance. Respecto de los recursos obtenidos en la primera emisión, cadu ha utilizado – al cierre de septiembre de 2021 – el 100 % de éstos para refinanciar la construcción de 1,597 viviendas del Programa ecocasa, lo que se traduce en más de 10 millones de litros de agua ahorrados al año; es decir, un 9.5 % de ahorro en el consumo de agua por vivienda, así como una reducción promedio de 39.13 % en la emisión de gases de efecto invernadero. EL GOBIERNO CORPORATIVO, UNO DE LOS PILARES Con el objetivo de mantenerse como una empresa líder en el sector inmobiliario, cadu sigue las mejores prácticas de gobierno corporativo. Esto le ha significado la obtención de certificaciones en la materia y el reconocimiento por su lucha contra la corrupción. En este sentido, en 2020 la compañía fue la primera y única del sector en obtener la certificación prime de Gobierno Corporativo, la cual es otorgada por amib, nafin, bancomext, biva y bmv. Este reconocimiento se lo ganó gracias a sus excelentes prácticas y a su elevado compromiso por mantener una cultura de transparencia, rendición de cuentas y crecimiento sobre la confianza. Asimismo, el año pasado cadu se posicionó como la empresa del sector con la mejor calificación dentro del Índice de Integridad Corporativa (ic500), el cual presenta a las empresas más importantes del país según su compromiso en la lucha contra la corrupción. Además, cadu fue reconocida como la segunda empresa que más incrementó su puntaje a nivel nacional y la tercera que más escaló posiciones por su compromiso contra la corrupción según la metodología de evaluación de Transparencia Mexicana y Mexicanos Contra la Corrupción y la Impunidad, al obtener 80.4 puntos de 100, mientras que el promedio de otras empresas del sector fue de 52.3 puntos de los 100 posibles. UN FUTURO VERDE Y PROMISORIO Tomando en cuenta que, según datos de la Organización de Naciones Unidas, para el 2030 más del 60 % de la población mundial vivirá en urbes centralizadas, la visión a futuro de cadu es desarrollar mayor bienestar para las familias mexicanas y trabajar para contribuir a que las personas encuentren opciones de vivienda en verdad asequibles y de la mejor calidad.

del personal de cadu son mujeres 10%

37%

de los puestos de alta gerencia son ocupados por mujeres

del Consejo de Admin. de cadu lo conforman mujeres

Por ello, la estrategia de negocio de cadu se centra en ser desarrolladores de bienestar y en impactar de manera positiva en la vida de todos quienes requieran de una vivienda digna que garantice el respeto de los derechos humanos básicos y más elementales. Para conseguirlo, cadu continuará con el desarrollo de ciudades integradas con exigentes estándares ambientales y sociales, que contribuyan a los Objetivos de Desarrollo Sostenible y los Principios del Pacto Mundial propuestos por Naciones Unidas. Los objetivos que mantiene la empresa son los de continuar con la implementación de medidas y la incorporación de materiales amigables con el medio ambiente en todos sus desarrollos, además de fungir como modelo de firma inmobiliaria, líder en las esferas de gobierno corporativo, responsabilidad social y cuidado ambiental. cadu ha demostrado con sus acciones ser una empresa que da prioridad a la salud y bienestar de sus colaboradores y comunidades al refrendar e incrementar su compromiso ambiental, social y de gobierno corporativo, aún en las situaciones más adversas. Los valores de cadu viven y trascienden, las acciones positivas son contagiosas y la única forma de cosechar verdaderos logros es con trabajo en equipo y una tenaz devoción por hacer el bien. En estos primeros veinte años se ha visto que el sueño que forjaron los cuatro hermanos fundadores de esta empresa ha transformado la vida de cientos de miles de familias en este país. El sueño ahora aspira a que, en los siguientes veinte años, se mejoren millones de vidas de la mano de la familia cadu. •

13 •

valores 52 • relatos de valor

Primero pienso, luego invierto La razón es una de las herramientas más sofisticadas de la humanidad, pero a la hora de invertir hay veces que las emociones influyen en la decisión. Quizá algún día la razón domine el proceso por completo, o bien el razonamiento pueda prever los derroteros emocionales. Edgar Arenas Sánchez

Gerente Comercial de Estrategias de Inversión CI Banco

@garoarenas | earenas@cism.mx

S

obre nuestros hombros se levanta una protuberancia sostenida por el esqueleto diseñado para priorizar el funcionamiento de la cabeza humana y, dentro de ella, en una cápsula ósea descansa el cerebro humano, que con sus 1.5 kg es el estandarte de la cumbre evolutiva de la naturaleza. Hasta donde sabemos nada es más complejo que el funcionamiento de este órgano que lo mismo ha sido capaz de componer sonetos de amor como encontrado la manera de transformar al átomo en energía. El cerebro nos distingue como especie por su capacidad de razonamiento, aunque regodearnos en nuestra racionalidad, a veces nos hace olvidar que hubo quienes le dieron la razón a Hitler, que hubo una época en que quemar brujas era una práctica común o que, incluso actualmente, hay quien asegura que la Tierra es plana o que las vacunas no sirven para nada. ¿Somos animales racionales? Sí, aunque existen baches conductuales que podrían ponerlo en duda y uno

• 12

de ellos tiene que ver con las finanzas del comportamiento. En el año 1900, el matemático francés Louis Bachelier afirmó que los mercados financieros son eficientes; en su tesis doctoral La teoría de la especulación, dijo que los seres humanos somos completamente racionales y utilizamos toda la información que tenemos a nuestro alcance para maximizar la utilidad; incluso, una gran cantidad de modelos para la valuación de activos de inversión usa la “racionalidad” como una constante. Pero, ¿realmente somos racionales al tomar decisiones financieras? En 1979, los psicólogos Daniel Kahneman y Amos Tversky publicaron la Teoría Prospectiva (Prospect Theory), en la que afirmaron que el comportamiento de los individuos en situaciones de incertidumbre era totalmente irracional e inconsistente al involucrar situaciones económicas, básicamente porque el mundo cambia y se transforma a una velocidad muy rápida. Como ejemplo, baste recordar lo que ocurrió con las compras de pánico en marzo de 2020: se agotó el papel de baño.

relatos de valor • valores 52

Asimismo, según las finanzas conductuales (Behavioral Economics), una rama de la economía, las pérdidas y ganancias se evalúan de forma distinta; en consecuencia, tomamos decisiones ponderando nuestra percepción de las ganancias más que sobre la percepción de las pérdidas. Es decir, si se presentan dos opciones iguales frente a un individuo, una de ellas presentada en términos de ganancias potenciales y la otra en términos de pérdidas posibles, el individuo se inclinará por la primera.

La también conocida como economía conductual considera al actor económico como un ser irracional e incongruente en la toma de decisiones que involucran al dinero y los riesgos. Un pilar de las finanzas conductuales es el concepto de que la toma de decisiones de manera individual se desvía del comportamiento de las predicciones marcadas con otras teorías económicas tradicionales. La economía tradicional sustenta sus bases en profundos análisis matemáticos, sin embargo, en la realidad no se cumplen debido a que los agentes económicos (familias, empresas, gobiernos) dependen de personas con virtudes y defectos que toman decisiones de forma consciente y también inconsciente. Las finanzas conductuales afirman que, a pesar de que la economía es una ciencia, es imposible ignorar la condición humana. Los estudios realizados en materia de economía conductual han demostrado frecuentemente que los inversores toman decisiones al invertir en activos riesgosos con base en sus emociones y creencias —en el argot financiero esto se conoce como noise traders—, lo que significa que los inversores deciden adquirir un activo por factores que consideran útiles, pero que en realidad no les darán mejores resultados que las elecciones aleatorias y cuando existe un elevado número de inversionistas con estos sesgos el resultado es que los precios de los activos de inversión sufren desajustes. Richard Taler, Premio Nobel en Economía de 2017, indicó que los seres humanos tomamos decisiones bajo conceptos irracionales en donde influyen las emociones. Estos sesgos cognitivos provocan que los mercados de valores tiendan hacia la ineficiencia; es decir, los mercados están gobernados por los sentimientos. ¿Qué hacer para limitar estos sesgos cognitivos cuando invertimos?

Aquí algunos puntos:

• Establecer

un proceso de inversión estricto donde tengamos reglas bien definidas. • Definir objetivos de inversión y apegarnos a ellos. • Supervisar periódicamente nuestra cartera de valores. • Tener dinero ahorrado para cubrir situaciones imprevistas que generan incertidumbre.

El volumen de información que se incorpora en la toma de decisiones es cada vez más amplio y esta información se mueve a una velocidad cada vez mayor, el resultado es que la toma de decisiones se vuelve más compleja. Evaluar de forma reflexiva, utilizando el sentido común, es una de las herramientas más simples y más poderosas con las que cuenta un individuo al invertir. Es frecuente que los inversionistas con peores resultados sean quienes tomaron decisiones más precipitadas. Las decisiones de compra o venta de activos de inversión suelen cocinarse mejor a fuego lento: mi recomendación es que nunca se tome una decisión de inversión en un momento en que las emociones se anteponen a alguno de los puntos que describí más arriba. Todo indica que los seres humanos no pueden enmarcarse en una estructura matemática donde sus decisiones carezcan de emociones. La historia nos guiña: la primera burbuja financiera en 1630 causada por la “tulipanmanía”, el gran crack bursátil de 1929 o la crisis hipotecaria subprime de 2008. En todos esos eventos el comportamiento se vio desprovisto de razón y fue guiada por la codicia y el miedo. Los modelos modernos matemáticos probablemente tendrían que cerdele un espacio más amplio a la economía conductual. Al día de hoy, ha sido imposible pronosticar las crisis financieras, pero quizás el cerebro humano nos pueda dar pistas algún día para evitarlas. • 13 •

valores 52 • cultura en acción

Lo más importante es identificar la tendencia En el análisis técnico, uno de los elementos fundamentales es identificar correctamente la tendencia primaria, ya que esa es la brújula que nos indicará la dirección que hemos de seguir. Antonio Escandón Lizaur, cmt

Operador del área de mercados en Monex Grupo Financiero

L

o prometido en nuestra entrega anterior es deuda, así que seguiremos explorando la disciplina del análisis técnico. Habíamos partido de la base de que el objeto material y formal del análisis es el comportamiento del precio, ya que el precio representa el conocimiento colectivo de todos los participantes del mercado.

Recordando lo dicho la entrega pasada, estos son los tres principios básicos en el análisis técnico: 1. Los precios se mueven en tendencias. 2. La tendencia continua hasta que se demuestre lo contario. 3. El volumen acompaña a la tendencia. En esta ocasión nos centraremos en la tendencia, es decir, la dirección que siguen los precios. En este sentido, solo existen dos tendencias: al alza (Bull) y a la baja (Bear). Podríamos, en cualquier caso, definir la tendencia como la sucesión de pisos o techos superiores o inferiores a los anteriores, es costumbre en el mercado definir a cada una por separado.

Tendencia a la alza (Bull): Es la sucesión de pisos y techos superiores a los anteriores

Como podemos ver en la gráfica, la tendencia no es una línea recta, sino una secuencia de impulsos y correcciones que van formado los pisos y techos (valles y picos). Estos movimientos menores van construyendo la tendencia primaria, también conocida como tendencia de largo plazo. Aunque la tendencia es una, la de largo plazo, ésta se rompe en los impulsos y correcciones que ya mencionamos. A estos movimientos se les llama —de manera incorrecta— tendencias secundarias. A su vez, éstas cuentan en movimientos menores, mal llamados tendencias terciarias o de corto plazo.

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Tendencia a la baja (Bear): Es la sucesión de pisos y techos inferiores a los anteriores

cultura en acción • valores 52

Si la corrección es igual o mayor al 20 % con relación al cierre más alto, se consideraría que la tendencia primaria ya ha terminado, sino, la corrección se considera como corrección y es un movimiento secundario. Es decir, si el precio cerró en un máximo de $ 10.00, para poder afirmar que la tendencia primaria ha terminado debería cerrar en un precio menor o igual a $ 8.00.

El gran público inversionista debería preocuparse solo de identificar las tendencias primarias y dejar las secundarias para los profesionales. Esas palabras no son mías, estimado lector, sino del del padre de esta disciplina: Charles Dow.

En el caso muy particular de la gráfica aquí presentada, podemos observar que el precio lleva una tendencia al alza, como es lógico tendrá correcciones. El precio puede regresar (corregir) todo lo que quiera, pero la tendencia seguirá siendo al alza hasta que “cierre” debajo de la línea negra. La línea negra está 20% abajo del cierre más alto que el precio del activo alcanzó.

Actualmente, vemos a muchas personas del público inversionista tratando de identificar las tendencias secundarias y terciarias, sin identificar previamente la tendencia primaria, lo mismo que profesionales que operan en las tendencias terciarias sin cuidado de la primaria. ¿CÓMO IDENTIFICAR LA TENDENCIA PRIMARIA? Sobre este tema hay una gran cantidad de material disponible. En mi opinión, la mejor forma de hacerlo en el mercado accionario es con la “Teoría Dow”, en la que ya profundizaremos más adelante. La segunda manera más aceptada en el medio es un cambio de dirección de 20 % contra el máximo techo o mínimo piso.

La tendencia es una, la de largo plazo, la cual se rompe en impulsos y correcciones llamados — de manera incorrecta— tendencias secundarias.

Identificar correctamente la tendencia es uno de los elementos más importantes del análisis técnico, ya que es la brújula que nos indicará la dirección que hemos de seguir. En las entregas siguientes, la única receta que daré es: En un mercado al alza, solo se siguen las señales de compra; y en un mercado a la baja, solo se siguen las señales de venta. No lo olvide querido lector, la tendencia continuará hasta que se demuestre lo contrario. • *El presente texto es para fines educativos y deberá ser tomado como tal. En ningún momento representa una recomendación de inversión ni la postura de ninguna institución, es la mera opinión del autor.

17 •

valores 52 • economatica

El fénix de las aerolíneas mexicanas Aeroméxico gracias a inteligentes maniobras financieras y luego de un terrible 2020 debido a la pandemia, pareciera que resurge de sus cenizas. ¿Será así? Cinthia Nayeli Valencia Campos @EconomaticaMx

C

18B

omoes sabido, el nuevo sars-cov-2 ha desestabilizado no solo a la economía mexicana, sino que ha provocado una crisis en todo el planeta.

16B 14B

Lamentablemente, la propagación del virus ha hecho que las expectativas que se tenían para el fortalecimiento de la economía en México, sigan siendo inciertas este año. Todo parece indicar que alcanzar dichas expectativas dependerá, sobre todo, de la eficacia en las medidas sanitarias en cada país, así como de la aplicación en tiempo y forma de la vacuna en el grueso de la población que permita lograr cierta estabilidad. La crisis económica agudizada por la pandemia de covid-19 causó severas recaídas en muchas empresas. Tal es el caso de Grupo Aeromexico (aeromex), el cual arrastra consigo un turbulento pasado debido a la serie de acontecimientos que provocando en el 2018 que los usuarios de la aerolínea mexicana no pudieran tomar la opción de viajar dentro de aeronaves Boeing. Pero no fue sino hasta 2020 cuando la empresa se vio en graves problemas, tanto por la cancelación del nuevo aeropuerto de la Ciudad de México, como por la pandemia que tuvo repercusiones inmediatas en la industria. Las circunstancias, orillaron a Grupo Aeromexico a cancelar contratos de arrendamiento de más de 20 aeronaves y, por consiguiente, generaron caídas en el número de pasajeros y vuelos realizados, lo que se reflejó en una caída de ingresos de 36,195 millones en el segundo trimestre de 2019, a 16,682 millones durante el mismo período de 2020 (ver gráfica 1).

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12B 10B 8B 6B 4B 2B 0 2016

2017

2018

2019

2020

2021

Gráfica 1 | Fuente: Economatica.

Pese a todo, el comienzo del 2021 significó un nuevo arranque de oportunidades para el grupo, lo que se constata con la información del Sistema Nacional de Información Estadística del Sector Turismo de México (datatur), según los cuales de enero a julio de 2021 hubo un considerable aumento de pasajeros transportados en vuelos nacionales, con una variación total del 57 %, dándole a aeromex un gran avance en su variación de 133.8 % y en participación de un 15.4 % en este estudio1.

economatica • valores 52

2B

Esta buena racha logró que, en comparación con el mismo trimestre del 2020, la empresa tuviera un aumento del 77 % con las utilidades y, aunque tuvieran un impacto negativo, fueron en última instancia de gran avance para despegar y tomar vuelo.

0 -2B -4B -6B

Es necesario mencionar que, como podemos apreciar en la gráfica 2, Aeromexico no fue la única aerolínea mexicana con pérdidas considerables en 2020. Compañías como Volaris y Viva Aerobus (gráfica 2) también padecieron un gran número de vuelos cancelados y una baja cantidad de usuarios.

-8B -10B -12B -14B -16B -18B -20B -22B -24B 26B 28B 2016

Volaris

Viva Aerobus

variación 2020-2021

Aeroméxico participación 2021

Gráfica 2 | Fuente: Economatica.

Según la gráfica 3, en 2020, el número de pasajeros nacionales que tomaron vuelos en las distintas aerolíneas mexicanas, fue de 15,042,944 en total, mientras que en el año en curso al segundo trimestre, el total fue de 23,614,608 pasajeros. Es decir, el número de pasajeros nacionales aumentó un considerable 57 %. Como se mencionó, esta recuperación ha sido gracias a la aplicación de medidas en los países donde Aeroméxico tiene gran cantidad de vuelos y donde la población externa puede acudir a vacunarse contra el covid-19, con lo que la economía en México y en el mundo se ha restablecido en la medida de lo posible. De seguir así, en un futuro no muy lejano se podría vislumbrar más el sol tras la tormenta.

2017

2018

2019

2020

Gráfica 3 | Fuente: Economatica.

Dicho esto y, a modo de conclusión, la pregunta que nos surge es: ¿será posible denominar a Grupo Aeromexico como el nuevo fénix financiero? Después de todo, los directivos del grupo están ejecutando inteligentes maniobras de emergencia, como fue el caso del financiamiento exclusivo por 1,000 millones de dólares, maniobrado con ayuda de Estados Unidos —gracias a que uno de los socios más importantes de la empresa es Delta Airlines. •

Fuente: Agencia Federal de Aviación Civil. Secretaría de Comunicaciones y Transportes. *Información legal importante: Información elaborada por la Dirección de Análisis de Edimex-Economatica, con base en fuentes consideradas como fidedignas. Las opiniones aquí expresadas no implican certificación acertada de los criterios utilizados. La publicación de este material se hace con fines informativos, por lo que no implica de forma alguna y bajo ninguna circunstancia, implícita o explícita, recomendación de invertir, comprar, vender, mantener, operar o negociar algún activo financiero o valor negociable de cualquier índole. De esta forma, las decisiones de inversión del usuario de este material no deberían basarse en el contenido del mismo. Edimex-Economatica y/o sus funcionarios no aceptan o aceptarán responsabilidad legal alguna por el resultado de decisiones de inversión que se realicen con base en el presente material. 1

19 •

valores 52 • analisis independiente

Análisis independiente Firma de análisis da su punto de vista sobre las emisoras que cotizan en el mercado de valores.

MONEX (MONEX SAB DE C.V). Tenedora de acciones cuyas principales subsidiarias son: Monex Grupo Financiero, mni Holding y Arrendadora Monex. Con oficina matriz en cdmx y más de 35 años en prestar servicios financieros a empresas nacionales e internacionales, cuya principal actividad es la realización de operaciones tales como la prestación de servicios de banca múltiple y la intermediación bursátil. Resultado inferior a nuestra estimación, debido principalmente a la debilidad de Monex- Europe, afectada por la lenta recuperación en Reino Unido y Europa. Las demás unidades de negocio se comportaron en línea con nuestro pronóstico. Redujimos ligeramente estimaciones para 2021, pero mantenemos precio objetivo y alertamos de una posible liberación de reservas en el 4t21 o 1t22, debido a la fortaleza del balance general de la compañía, y a la mejoría en las condiciones económicas. La menor volatilidad cambiaria respecto al 1S20 estrechó los márgenes de intermediación del negocio de “Divisas” en el 1S21 y disminuyó la actividad del de “Derivados”. La recuperación económica ha sido desigual con menor actividad relativa en Europa respecto a eua. En 1S21/1S20 los ingresos totales, resultado operativo y neto cayeron -5.5 %, -17 % y -20.0 %. Los márgenes operativo y neto bajaron a 20.3 % y 14.0 %. Monex continúa implementando su estrategia de negocios con éxito, al tiempo que mantiene sus esfuerzos por mejorar la visibilidad y bursatilidad de la acción. Para 2021, redujimos

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Contacto:

Carlos Fritsch: cfritsch@prognosismex.com

nuestra estimación de crecimiento de ingresos consolidados a 8900 mp desde 9,034 mp, al tiempo que estimamos un margen operativo de 23.0 % vs 23.5 % anterior. La utilidad neta estimada es de 1,430 mp equivalente a una upa de 2.7 pesos por acción, 10 centavos menor que la anterior. Nuestro po 12m/Alto Riesgo en 14.6 ps. pa 11.90 ps. Bursatilidad mínima. PEÑA VERDE (PV*) Tenedora de acciones de General de Seguros y Reaseguradora Patria a través de su tercera subsidiaria, “Servicios Administrativos Peña Verde”. General de Seguros opera todos los ramos de seguros a excepción de pensiones en toda la República Mexicana. El ramo de salud es manejado por su subsidiaria “General de Salud”. Reaseguradora Patria presta servicios de reaseguro en todas sus modalidades en México, Latinoamérica y el resto del mundo. Sólido 1S21 con expansión de primas en seguro directo y reaseguro, reducción de costos y positivos rendimientos en la cartera de inversión. La utilidad de operación en línea con nuestro pronóstico y la neta significativamente superior: El valor patrimonial continúa creciendo. Sólidos resultados al 1S21 y continuación del plan de transformación 2020- 2025. Las primas emitidas sumaron 5,503 mdp, un incremento anual del 26 %, la Reaseguradora Patria mantuvo dinamismo creciendo 33 % vs el semestre anterior y la General de Seguros 21 %. La utilidad técnica sumó +688 mdp. La pérdida operativa cayó 42 % a 362 mdp; mientras que, el

análisis independiente • valores 52

resultado integral de financiamiento registró una plusvalía por 584 mdp. Así, la utilidad neta fue de 187 mdp, 78 % superior a nuestra estimación para el período. Asimismo, la compañía continúa su plan de transformación digital, cultural y organizacional para catalizar el crecimiento en el mediano plazo. Dicho plan propone, “generar valor, consolidar un crecimiento sólido y sostenible y buscar una mayor visibilidad en el mercado de valores con el fin de acceder a mayores fuentes de financiamiento que permitan apalancar el crecimiento futuro”. El objetivo es llegar a 20 mil millones de pesos de ingresos en 2025, con una rentabilidad de doble dígito. Para el 2021, reiteramos de manera conservadora nuestras estimaciones. Anticipamos que las primas consolidadas de pv* crezcan ~10 %. Ello asume la atemperación del fuerte ritmo del crecimiento en Patria Re en 2020 y la recuperación de la General de Seguros, tras la reestructura organizacional. Anticipamos también, que el índice combinado ajustado se ubicará alrededor de 97.4 %, mejorando 380 puntos base respecto a 2020, en línea con la desaceleración esperada de la emisión de primas. Así, con un rendimiento esperado en la plusvalía de la cartera de alrededor de 5.7 %, llegamos a una utilidad neta estimada de 209 mp, una upae de 0.44 pesos, que a la luz del resultado neto al 1S21, parece corto. Nuestro po 12m/Sin descuento por riesgo de iliquidez en 10.18 ps. pa 10.18 ps. Bursatilidad mínima. GRUPO NACIONAL PROVINCIAL (GNP*) gnp es un proveedor líder de seguros en México, ofrece una amplia gama de productos de cobertura de seguro a través de su fuerza de agentes y canales directos al consumidor. Sus cuatro principales segmentos de negocio consisten en seguros de vida, Gastos médicos mayores, Automóviles y Daños. El mercado de seguros está lejos de la saturación en México y las oportunidades para gnp abundan, lo cual le permite ser selectivo en la elección de la clientela. La administración mantiene una estrategia de inversión conservadora. Como resultado, gnp ostenta una marca confiable y una sólida reputación. A pesar de un ritmo de generación de primas superior a expectativas, una inusual siniestralidad afectó el resultado neto que sumó 757 mdp en el 1S21. Modificamos nuestra mezcla de supuestos de ingresos y costos, pero mantenemos nuestra estimación de Ut. Neta y Precio Objetivo para 2021. La ganancia neta se ubicó a la mitad de lo que esperábamos en el 1S21, principalmente por una alta siniestralidad en el periodo. Productos financieros mayores a lo anticipado muy buen control de gastos apoyaron los resultados.

La emisión de primas se mantuvo creciendo al ritmo de 7 % en el 1S21. No obstante, un sustancial incremento en el índice de siniestralidad – a 80.2 % en el 1S21 -- provocó que la pérdida operativa aumentara fuertemente a -3,706 mdp, a pesar de una importante reducción en el índice de operación. Los productos financieros crecieron 18 % a 4,746 mdp, a pesar de minusvalías en la cartera. La utilidad neta de 757 mdp, fue 72 % menor que la del 1S21, afectada por la mayor siniestralidad. Para el 2021, ajustamos nuestros supuestos con la información al 1S21. Ahora vemos primas emitidas creciendo 6.8 % (anterior 4 %), superando al crecimiento de la industria. Anticipamos un importante aumento en la estructura de costos vs 2020, con un índice combinado subiendo desde 103.8 % a 107.7 %, afectado principalmente por una mayor siniestralidad. Estimamos un rif en el 2S21 similar al alcanzado en el 1S21, llegando a 9,587 mdp. Como resultado de lo anterior, estimamos una utilidad neta de 3,023 mdp en 2021, una caída anual de -19.2 %. Utilizando múltiplos comparativos y nuestro modelo de descuento de dividendos, calculamos un valor teórico para las acciones de gnp de 115.0 pesos y un precio objetivo para los próximos 12 meses de mxn 80.50, imponiendo un descuento de 30.0 % por la baja liquidez de la acción. pa 110 ps. Bursatilidad mínima. LAMOSA (LAMOSA*) Sólido reporte, superior a nuestras estimaciones en todas las líneas. Destacan récords de contribución de ventas del exterior de 35 % y de margen ebitda de 27 %. Una posición financiera muy líquida da gran flexibilidad a la emisora. En el 1S21, las ventas aumentaron 54 % a 12,245 millones de pesos (mdp). Utilidad Operativa rebota casi dos y media veces a 3,039 mdp y ebitda +190 % a 3,444 mdp, con históricos márgenes de 25 % y 28 %, respectivamente. las ventas y el flujo operativo aumentaron 54 % y 189 % respectivamente, con un margen ebitda extraordinario de 28 %. Así, la utilidad neta sumó 1,984 mdp, vs una pérdida de 475 mdp del 1S20. El cociente Deuda Neta a ebitda se hundió a 0.7 %, demandando implícitamente una estructura financiera menos conservadora. Tras los extraordinarios resultados al 1S21, ahora anticipamos un crecimiento en ventas del 13 % en 2021 versus 5.0 % anterior. Creemos que los márgenes operativos y de ebitda cerrarán alrededor de 18.9 % (17.3 % anterior) y 22.8 % (20.7 % anterior), respectivamente. Con ello la utilidad neta alcanzaría 3,117 mdp, un incremento de 87.4 % y una upa de 8.5 pesos. Estas estimaciones no incorporan la adquisición anunciada. Nuestro po 12M en revisión. pa 69.50 ps. Bursatilidad baja. •

21 •

valores 52 • amib en movimiento

Certificación en línea En concordancia con los tiempos que vivimos, la amib ahora también ofrece la aplicación de exámenes de certificación en línea. Aprovecha esta gran oportunidad.

N

uestro panorama se transformó.

El sector busátil está en constante evolución y en la amib nos adherimos a las nuevas tendencias tenológicas.

Debido a las circunstancias que estamos viviendo, la transformación digital se ha vuelto imprescindible y la modalidad de evaluación de conocimientos online cada vez es más frecuente. Al interior de la Asociación entendimos que los hábitos de estudio y de aprendizaje ya no están restringidos a un aula, sino que se pueden desarrollar en cualquier momento y espacio. Estos cambios nos han impulsado a adoptar las nuevas tecnologías y adecuar los procesos que afectan nuestros servicios del área de amib Certifica, por lo que hemos implementado la aplicación de exámenes de certificación a distancia. El examen de certificación a distancia es seguro, práctico, se monitorea vía remota y está disponible para quienes actualmente cuentan con una certificación vigente de Promotor de Fondos de Inversión (Serie 100) o de Asesor en Estrategias de Inversión (Serie 210), y que requieren realizar su examen de actualización de la certificación.

• 22

Es importante mencionar que la aplicación de exámenes de certificación a distancia se realizará en un lugar que cumpla estrictamente con los siguientes requisitos:

• Deberá

ser un lugar despejado, libre de ruido e interrupciones y con acceso a internet. • El fondo detrás del sustentante durante la presentación del examen deberá ser liso (es decir, no deben haber repisas, cuadros decorativos, muebles, cortinas, ventanas, ni ningún otro objeto). • En caso de no contar con una webcam móvil, el fondo que se encuentre a espaldas del sustentante debe de tener un espejo mediano o grande. • En el escritorio o mesa rígida que se destine para la presentación del examen, solamente deberá haber los recursos materiales especificados (la lista se encuentra en nuestra guía). En caso de que haya cualquier otro recurso durante el examen, éste será cancelado.

• En

ningún momento deberá haber ninguna otra persona o mascota dentro del espacio destinado. • El espacio elegido para realizar la certificación deberá contar con la suficiente iluminación para que permita una adecuada visibilidad. • El asiento que se destine para la aplicación del examen debe ser sencillo, cómodo y lo suficientemente alto para permitir que la cámara del equipo quede a la altura del rostro del sustentante una vez que esté sentado.

Contáctanos a nuestro número de WhatsApp 55 5409 4143 o ingresa a https://www.amib.com.mx/#/articulo/ show/161 para consultar las instrucciones de ambiente seguro, así como el Protocolo del sustentante para exámenes a distancia completo. ¡Aprovecha esta oportunidad ahora!

En la amib, sumamos valores por la fortaleza de México •

encuesta anatec • valores 52

Encuesta anatec · amib Resultados de la Encuesta de Analistas Técnicos 2t21 Activos Participantes

AF Actinver AHCH AdValue JHD Apalache Análisis DVG Black Wall Street Capital BAJ ciBanco LG Citibananmex VHCC Grupo Financiero Banorte AEL Grupo Financiero Monex JAFG imecaf México MGP Santef máximo mínimo promedio mediana

IPyC

S&P-500

MXN

EUR 2021 cierre 1.21

Bono MEX 10 años 2021 cierre 7.00

Bono EUA 10 años 2021 cierre 1.80

Petróleo wti usd 2021 cierre 73.00

Oro Onza usd 2021 cierre 1,800

2021 cierre 50,000

2021 cierre 4,300

2021 cierre 21.10

50,000

4,100

20.50

1.19

7.00

1.60

55.00

1,900

53,690

4,700

20.35

1.21

7.25

1.32

74.00

1,920

53,200

4,600

20.40

1.20

7.10

1.45

74.00

1,840

54,000

4,600

20.50

1.20

7.10

1.75

68.00

1,850

54,000

4,700

20.50

1.17

7.10

1.80

75.00

1,800

54,000

4,600

20.20

1.2000

7.00

1.70

67.00

1,850

55,000

4,695

21.20

1.19

7.05

1.86

77.51

2,172

53,500

4,650

20.50

1.22

7.00

1.50

70.00

1,900

47,720

3,880

21.04

1.22

7.35

1.54

56.00

2,004

55,000 47,720

4,700 3,880

21.20 20.20

1.22 1.17

7.35 7.00

1.86 1.32

77.51 55.00

2,172 1,800

52,511 53,595

4,483 4,600

20.63 20.50

1.20 1.20

7.10 7.08

1.63 1.65

68.95 71.50

1,904 1,875

Los analistas participantes en la encuesta, certificamos que el resultado de esta encuesta se basa exclusivamente en análisis técnico y sólo representa la opinión del analista, por lo que no necesariamente coincide con la opinión de la institución en donde trabaja y deberá ser considerada de carácter informativo. El contenido de esta encuesta no constituye una oferta, invitación o solicitud del analista ni de la institución en donde trabaja para comprar, vender o suscribir ninguna clase de activo financiero o bien para la realización de operaciones específicas. El público inversionista que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los activos incluidos en la encuesta pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que ni el analista ni la institución en donde labora asumen, ni asumirán obligación alguna derivada del contenido del presente documento, por lo que ningún tercero podrá alegar un daño, perjuicio, pérdida o menoscabo en su patrimonio derivado de decisiones de inversión que hubiese basado en esta encuesta.

Metodología: La intención de la encuesta es plasmar la suma de opiniones de los ana-

listas con base en su experiencia profesional en el uso de herramientas e indicadores técnicos, para estimar el resultado esperado del dato puntual para finales del año. Se

mostrará el valor máximo y mínimo de la muestra, y finalmente se realizará el cálculo

del Promedio y la Mediana, para el dato de la última encuesta trimestral, y el dato de la

encuesta previa.

Participantes: Víctor Hugo Cortés Castro (Grupo Financiero Banorte), Alejandro Fuentes (Actinver), Benjamín Álvarez (ciBanco), Diego Villarruel (Black Wall Street Capital),

Alfredo Huerta (AdValue), Lucero García (Citibanamex), Antonio Escandón Lizaur (cmt/ Grupo Financiero Monex), Manuel Gómez Palestino (Santef), José Antonio Fonticoba Gómez (imecaf méxico) y Jorge Herrera Delgadillo (Apalache Análisis).

La Encuesta anatec – amib se publica también en el suplemento de Estrategias del

periódico El Economista. Consulta la versión digital en: shorturl.at/gimEY

23 •

valores 52 • análisis técnico

Cuatro años después… Nuevos máximos en el s&p/bmv ipc

S&P/BMV IPC Después de prácticamente 4 años, el índice s&p/bmv ipc logró superar aquella cifra de intradía del 25 de julio del 2017 cuando se registró un máximo de 51,772.37 puntos; posterior al desempeño de este índice, y después de algunos intentos por superar esa cifra, se registró un proceso escalonado a la baja (observando una gráfica de largo plazo) hasta finalizar el pasado mes de abril del 2020 con un mínimo de 32,503.25 puntos. Cabe destacar que en todo ese proceso el índice de la bolsa generó una contracción de 37 %. En la siguiente etapa de recuperación, la línea de precios reportó un semestre de un proceso de acumulación que posteriormente se tradujo en una tendencia ascendente relativamente agresiva, confirmando el avance cuando logró superar nuestros promedios móviles a inicios de este 2021 al rebasar la región de los 42,200 enteros como se observa en la siguiente gráfica de largo plazo.

• 24

Jorge Herrera Delgadillo Apalache Análisis

El índice de precios y cotizaciones conservó la dinámica de alza alcanzando nuevos registros históricos, el más reciente se reportó este pasado 30 de agosto cuando en intradía se ubicó en las 52,680.50 unidades. Ahora bien, en nuestra revisión del índice de la bolsa en la primera parte de este año, tuvimos una proyección para finales de este año de 2021 en las 52,900 unidades, nivel que fue superado en sesiones recientes. Con base en lo anterior la pregunta es:

¿Seguirá marcando nuevos máximos históricos el ipc? En nuestra revisión más reciente del ipc estamos considerando un escenario base en las 57,820 unidades para cierre de este año. Por otro lado, en el objetivo ponderado la meta a diciembre de este 2021 se sitúa en los 55,400 enteros.

análisis técnico • valores 52

EWW CONTRA ÍNDICE DE LA BOLSA Por otro lado, si comparamos el eww (¡shares! msci mexico etf) contra el índice de la bolsa, se observan de 7 a 10 puntos base de diferencia para que el ipc logre “empatar” al eww; de lograrlo, ¡la bolsa de valores debería ubicarse alrededor de los 56,900 puntos! Para lograr este avance adicional, deberá mejorar su volumen operado, que en promedio es de 131 millones de títulos intercambiados; en el cierre de agosto el volumen neto alcanzó una cifra de 141.4 millones de acciones, en tanto en el volumen total, se reportaron 193.4 millones de títulos intercambiados, con un importe de $ 14,910 millones de pesos en promedio. En cuanto a los principales indicadores técnicos, se situaron en zona neutra con ligero sesgo de alza.

NASDAQ/ S&P 500 VS. S&P/BMV IPC Finalmente, vemos el desempeño del ipc con respecto al Nasdaq y el s&p 500, en una base 100 desde agosto del 2019 a la fecha para hacerlo comparable. Se observa claramente que la línea más rezagada es del ipc, se encuentra un poco más arriba la del s&p 500 y la más alta es del Nasdaq. De proyectarse el índice con el índice del s&p para empatarlo o aproximarse, la Bolsa de Valores debería de ubicarse alrededor de los 60,000 enteros con cierre de 3 de septiembre del año en curso y, comparándolo con el Nasdaq, debería ubicarse por arriba de las 73,000 unidades; obviamente este es un ejercicio comparativo contra el desempeño de dos de los principales índices de los Estados Unidos.

A continuación, analizaremos un cuadro con el desempeño mensual y acumulado anual del s&p/bmv ipc, destacando el rendimiento favorable en agosto de 4.79 %, donde fue normalmente un mes de corrección como se observa en la última década. Analizando nuestro cuadro, vemos que durante los meses de: septiembre, octubre y noviembre, el sesgo se inclinó a la baja; de ahí que el promedio de rendimiento acumulado en estos meses fue relativamente bajo, con cierta mejoría en diciembre. Es importante destacar que la Bolsa de Valores lleva acumulada una ganancia de casi 21 %, situación que no se observaba desde 2010.

CONCLUSIÓN En conclusión, consideramos que el índice de la Bolsa seguirá subiendo, pero con menor dinamismo al que se ha registrado a lo largo de este año. Es probable que pueda cumplir con nuestra más reciente proyección alrededor de los 55,400 puntos, dado que nuestro estimado anterior de los 52,900 enteros ya fue superado en intradía al cierre del mes de agosto del presente año.

23 •

valores 52 • precisión del mercado

Estadísticas y Datos de Casas de Bolsa: Indicadores del Sector Bursátil y del Financiamiento Bursátil

Precisión del mercado Indicadores del Sector Bursátil  •  Datos de Casas de Bolsa  |  pág. 25

Custodia de Valores  |  Captación Total  |  Capital Contable  |  Número de Cuentas  | Custodia / Núm. Cuentas  |  Custodia / pib  |  Custodia / Captación Total  |  Número de empleados  | Número de Sucursales  |  Utilidad de Operación  |  Utilidad Neta | Distribución Geográfica de la Custodia  | Distribución de la Custodia por tipo de Mercado  |

Indicadores del Mercado de Valores  •  Indicadores de Mercado  |  pág. 28 Valor de Capitalización  |  Rotación  |  Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario  |  Número de Emisoras del Mercado Accionario  |  Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Mexicana de Valores  |  Múltiplos p/ u y p / vl- Bolsa Mexicana de Valores  |  Operatividad del Mercado de Valores  |  Comparativos Internacionales  |  Valor de Capitalización respecto al pib  |  Valores de Capitalización  |  Tamaño Promedio de la Empresa  |  Fondos de Inversión y siefores  •  México  |  pág. 34 Activos Fondos de Inversión  |  Número de Cuentas de Fondos de Inversión  | Activos Fondos de Inversión / pib  | Activos siefores  |  Número de Cuentas de siefores  | Activos siefores / pib  | Activos fi+siefores  |  Activos fi+siefores / pib  | Mercado de Deuda  •  México  |  pág. 37

Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público  |

Financiamiento Bursátil Bolsa Mexicana de Valores  •  bmv  |  pág. 38 Financiamiento Bursátil | ckds  |  cerpis  |  fibras  |  Deuda corto plazo | Deuda largo plazo | Financiamiento Bursátil Bolsa Institucional de Valores  •  biva  |  pág. 40

Financiamiento Bursátil | ckds  |  cerpis  |  fibras  |  Deuda  |

Anexo Estadístico  |  pág. 42 Indicadores Económicos  |  Indicadores Casas de Bolsa  |  Indicadores Bursátiles  |  Fondos de Inversión  |

• 24

datos de casas de bolsa • indicadores del sector bursátil • valores 52

Custodia de Valores

Al cierre del segundo trimestre de 2021, la Custodia de Valores de las Casas de Bolsa, superó los $ 7.6 billones de pesos. Fuente: amib

Captación Total

La Captación Total, la cual incluye Casas de Bolsa y banca comercial, superó al cierre del segundo trimestre de 2021 los $ 13.2 billones de pesos. Fuente: amib

Capital Contable

El Capital Contable de las 35 Casas de Bolsa alcanzó los $ 53,852 millones de pesos al cierre del mes de junio de 2021. Fuente: amib

Número de Cuentas

Al cierre del segundo trimestre de 2021 el número de cuentas de las Casas de Bolsa superaron las 1,840 mil cuentas. Fuente: amib

25 •

valores 52 • indicadores del sector bursátil • datos de casas de bolsa

Custodia / Núm. de Empleados

Al cierre del segundo trimestre de 2021, el monto custodiado por empleado fue de $ 2,217 millones de pesos. Fuente: amib

Custodia / Núm. Cuentas

La cuenta promedio al final del segundo trimestre de 2o21 fue mayor a $ 4.11 millones de pesos. Fuente: amib

Custodia / pib

Al cierre del segundo trimestre de 2021 la custodia de valores representa el 29 % del pib. Fuente: amib, inegi

Custodia / Captación Total

Al cierre del segundo trimestre de 2021, la custodia de valores de las Casas de Bolsa representa el 57.0 % del sistema financiero. Fuente: amib, banxico

• 26

datos de casas de bolsa • indicadores del sector bursátil • valores 52

Número de empleados

El número de empleados dentro de las casas de bolsa alcanzó los 3,413 al cierre del segundo trimestre del 2021. Fuente: amib

Número de Sucursales

Al cierre del segundo trimestre de 2021, el número de sucursales sumó 275. Fuente: amib

Utilidad de Operación

La utilidad de operación al cierre del segundo trimestre de 2021 superó los $ 4,213 millones de pesos. Fuente: amib

Utilidad Neta

La utilidad neta al cierre del segundo trimestre de 2021 fue de $ 3,168 millones de pesos. Fuente: amib

27 •

valores 52 • indicadores del mercado de valores • indicadores de mercado

Valor de Capitalización

Al cierre del segundo trimestre de 2021 el valor de capitalización superó los $ 444 mil millones de dólares. Fuente: bmv, biva

Rotación

La rotación (medida como Importe Operado/ Valor de Capitalización) se ubicó en 24 % al cierre de junio de 2021. Fuente: bmv, biva

Importe Promedio Operado Diario del Mercado Accionario

El promedio diario operado durante el segundo trimestre de 2021 fue de $8,921 millones de pesos. Fuente: bmv, biva

Número de Emisoras

El número de emisoras al cierre de junio de 2021 fue de 141. Fuente: bmv, biva

• 28

indicadores de mercado • indicadores del mercado de valores • valores 52

Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Mexicana de Valores Datos acumulados a la fecha correspondiente. Fuente: bmv

Mercado Doméstico

Año

Operaciones Volumen Millones

Mercado Global (sic*)

Importe

Promedio

Operado

Diario

Promedio Diario Operaciones

Millones mxn Millones mxn Millones usd Millones

Volumen

Importe

Promedio

Promedio

Operado

Diario

Diario

Importe

Global /

mxn Millones mxn Millones

Total

usd Millones

mxn Millones

%

8,294

672

231,423

1,708

779,254

1,540

125

5,484,972

14.2 %

4,194,664

8,323

597

476,912

2,382

1,065,309

2,114

152

5,259,973

20.3 %

5,320,576

10,561

814

559,006

1,913

1,026,719

2,037

157

6,347,295

16.2 %

189,570

5,815,515

11,590

886

480,697

3,287

1,434,515

2,858

218

7,250,030

19.8 %

74.9

149,852

4,906,508

9,803

665

570,016

2,367

1,299,037

2,588

176

6,205,545

20.9 %

2015

96.0

147,979

4,678,735

9,337

541

1,030,739

3,269

1,855,242

3,696

214

6,533,977

28.4 %

2016

141.2

162,858

5,176,770

10,291

499

1,492,291

3,532

2,171,542

4,309

209

7,348,312

29.6 %

2017

133.7

129,133

4,643,043

9,276

472

1,227,312

3,605

2,620,843

5,221

266

7,263,886

36.1 %

2018

181.3

129,568

4,578,353

9,163

466

1,461,225

4,093

3,293,586

6,561

334

7,871,939

41.8 %

2019

169.6

113,756

3,832,526

7,664

406

1,513,327

6,275

2,821,293

5,620

298

6,653,819

42.4 %

2020

173.6

138,698

3,733,960

7,764

390

6,051,926

7,730

4,176,234

8,286

416

7,910,194

52.8 %

89.7

61,870

2,066,788

8,621

433

5,566,586

3,688

2,423,324

9,771

491

4,490,112

54.0 %

2010

16.2

159,675

4,705,718

2011

21.7

149,077

2012

37.9

175,046

2013

66.8

2014

2021 jun

Millones

Mercado Total

Nota: Se consideran todas las compras y todas las ventas.

Operatividad del Mercado Accionario - Bolsa Institucional de Valores Datos acumulados a la fecha correspondiente. Fuente: biva

Mercado Global (sic*)

Mercado Doméstico

Año

Operaciones Volumen Millones

Importe

Promedio

Operado

Diario

Promedio Diario Operaciones

Millones

Importe

Promedio

Promedio

Operado

Diario

Diario

Importe

Global /

mxn Millones mxn Millones

Total

usd Millones

mxn Millones

%

2019

6.5

2,802

103,396

227

12

245,994

1,122

582,003

1,298

69

685,432

84.9 %

2020

11.5

4,465

148,186

274

14

983,854

1,335

1,026,209

1,926

97

1,174,395

87.4 %

5.7

2,395

88,909

300

15

996,915

511

353,573

1,299

65

442,482

79.9 %

2021 jun

Millones mxn Millones mxn Millones usd Millones

Volumen

Mercado Total

Nota: Se consideran todas las compras y todas las ventas. *Sistema Internacional de Cotizaciones

29 •

valores 52 • indicadores del mercado de valores • indicadores de mercado

Múltiplos p/u y p/vl - Bolsa Mexicana de Valores Fuente: bmv

2016

Sector

p/u

p/vl

2017

p/u

p/vl

2018

p/u

p/vl

2019

p/u

p/vl

2020

p/u

p/vl

2021 jun p/u

p/vl

Mercado

24.70

2.89

20.75

3.28

17.93

1.04

19.24

0.93

26.67

2.89

41.27

3.65

Materiales

20.55

2.00

15.90

2.19

14.10

1.26

20.71

1.21

17.37

1.93

9.79

2.14

Servicios y Bienes de Consumo No Básico

26.50

Energía

9.25

Industrial

Productos de Consumo Frecuente Salud

Servicios Financieros

Tecnología de la Información

Servicios de Telecomunicaciones

2.62

22.29

2.53 2.87

28.08

3.07

14.99

2.49

16.37

2.12

-

3.77

33.09

4.38

21.26 14.55 17.49 22.17 21.39

1.63 2.90 2.61 3.57 3.23

12.71

.1.99

34.27

5.26

-

5.31

14.21

1.27

14.87

1.19

19.63

1.85

24.77

1.10

15.77

1.96

4.88

1.31 -

18.65

0.02

16.31 24.46 16.00 23.09 17.89 9.77 -

14.81

1.34 1.01 0.42 1.11 2.03 1.26 -

0.17

10.58 20.47 10.18 42.12 14.96 13.62

145.63 19.37

0.99 2.22

10.29 56.63

2.88

267.86

1.88

22.59

4.03 1.25 3.05 3.41

19.33 14.11

432.46 9.91

1.07 3.53 5.92 5.41 1.87 1.22 2.56 2.68

Operatividad del Mercado de Valores Operatividad de la Bolsa Mexicana de Valores (Importes Millones) Fuente: bmv. Junio 2021

Acumulado

Mes

Mensual Importe

Importe

Part. Mdo.

$ 13,849

88.0 %

Jul - 2020

$ 321,877

$ 13,995

Sept - 2020

$ 313,768

$ 14,941

Ago - 2020 Oct - 2020

Nov - 2020 Dic - 2020 Ene - 2021

$ 290,820 $ 299,861 $ 354,871 $ 327,262 $ 324,179

Acumulado

Promedio Mensual

$ 13,630 $ 18,677 $ 14,876 $ 16,209

Mensual

Mes

88.2 %

89.1 %

$ 341,715

$ 17,086

12 meses

Operatividad de la Bolsa Institucional de Valores (Importes Millones) Fuente: biva. Junio 2021

Mes

Acumulado Mensual

Hechos

Importe

Hechos

Importe

Part. Mdo.

$ 39,488

20,423

$ 1,880

12.0 %

Jul - 2020

601,168

$ 43,109

Sep - 2020

445,671

$ 51,017

Ago - 2020 Oct - 2020

Nov - 2020 Dic - 2020 Ene - 2021 Feb - 2021

Mar - 2021 Abr - 2021

May - 2021 Jun - 2021

Promedio 12 meses

• 30

428,880 456,922 479,520 554,990 558,807 569,487 586,366 489,781 518,263 618,827

525,724

Promedio Mensual

$ 36,660 $ 36,369 $ 50,857 $ 30,506 $ 31,656 $ 32,213 $ 32,005 $ 33,006 $ 38,889

$ 37,981

26,138 21,222 20,769 25,238 25,227 27,940 29,973 26,653 24,489 24,679 28,129

25,073

$ 1,874 $ 2,429 $ 1,666 $ 1,914

11.8 % 14.0 % 10.9 % 9.3 %

$ 2,312

13.5 %

$ 1,666

7.7 %

$ 1,525 $ 1,464 $ 1,600 $ 1,572 $ 1,768

$ 1,806

93.6 %

Abr - 2021

Promedio

91.4 %

$ 21,548

$ 19,910

Jun - 2021

86.6 %

Part. Mdo.

$ 378,283

May - 2021

90.7 %

Promedio Mensual

Importe

Feb - 2021

Mar - 2021

86.6 %

Importe

8.6 % 6.4 % 8.6 % 8.2 % 9.1 %

10.0 %

$ 474,054 $ 371,380 $ 390,499 $ 349,047

$ 17,685 $ 17,750 $16,680

92.3 % 91.4 % 91.8 % 90.9 % 90.0 %

comparativos internacionales • indicadores del mercado de valores • valores 52

Valor de Capitalización respecto al pib

El valor de capitalización del mercado mexicano con respecto al pib trimestral del segundo trimestre de 2021 representa el 34 %.

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12.

País Valor Cap./pib (%) Hong Kong 1,846 Sudáfrica 349 Arabia Saudita 322 Taiwán 281 Suiza 263 Estados Unidos 207 Singapur 179 Canadá 168 Corea 134 Japón 124 Reino Unido 119 Australia 116

13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24.

País Valor Cap./pib (%) Tailandia 108 Emiratos Árabes 106 Malasia 105 India 101 China 80 Brasil 76 Israel 66 Vietnam 65 Chile 62 Alemania 60 España 55 Rusia 48

25. 26. 27. 28. 29. 30.

País Valor Cap./pib (%) Indonesia 42 México 34 Colombia 32 Perú 31 Polonia 31 Turquía 18

Fuente: biva, bmv, fmi, inegi y wfe 2021. pib último reportado junio 2021.

31 •

valores 52 • indicadores del mercado de valores • comparativos internacionales

Valor de Capitalización (Millones de dólares)

Fuente: biva, bmv, fmi y wfe. Junio 2021

País 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12.

Estados Unidos China Hong Kong Japón Reino Unido Canadá India Arabia Saudita Alemania Corea Suiza Taiwán

Importe $ 47,007,316 $ 13,376,714 $ 6,805,818 $ 6,685,515 $ 3,710,005 $ 3,160,568 $ 3,067,943 $ 2,595,065 $ 2,574,127 $ 2,417,802 $ 2,165,090 $ 2,130,250

*Para México incluye información de biva y la bmv

• 32

13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24.

País

Importe

Australia Sudáfrica Brasil Rusia España Singapur Tailandia Indonesia México Emiratos Árabes Malasia Israel

$ 1,874,299 $ 1,149,365 $ 1,136,463 $ 818,019 $ 809,471 $ 670,466 $ 579,631 $ 490,138 $ 443,592 $ 424,102 $ 406,200 $ 293,844

25. 26. 27. 28. 29. 30.

País

Importe

Vietnam Polonia Chile Turquía Colombia Perú

$ $ $ $ $ $

229,638 201,302 190,383 146,704 94,143 70,906

comparativos internacionales • indicadores del mercado de valores • valores 52

Tamaño Promedio de la Empresa (Millones de dólares)

Fuente: Estimaciones amib con datos de biva, bmv y wfe. Junio 2021

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12.

País

Tamaño Empresa

Arabia Saudita Estados Unidos Suiza Alemania Sudáfrica Rusia Emiratos Árabes México China Brasil Hong Kong Reino Unido

$ 12,357 $ 11,316 $ 9,886 $ 5,772 $ 4,421 $ 3,877 $ 3,262 $ 3,146 $ 3,050 $ 3,007 $ 2,872 $ 2,293

13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24.

País

Tamaño Empresa

Japón India Singapur Colombia Taiwán Corea Chile Australia Canadá Tailandia Indonesia Israel

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

1,769 1,549 1,480 1,448 1,309 1,030 981 978 927 766 667 608

País 25. 26. 27. 28. 29. 30.

Vietnam Malasia Turquía Perú España Polonia

Tamaño Empresa $ $ $ $ $ $

596 436 423 371 310 262

*Para México incluye información de biva y bmv

33 •

valores 52 • fondos de inversión y siefores • méxico

Activos Fondos de Inversión

Al cierre del segundo trimestre de 2021 los activos netos ascendieron a $ 2.7 billones de pesos mostrando un aumento de 5.12 % respecto a diciembre del 2020. Fuente: amib

Número de Cuentas de Fondos de Inversión Al cierre del segundo trimestre de 2021 el número de cuentas aumentó 16.57 % respecto al cierre de diciembre del 2020. Fuente: amib

Activos Fondos de Inversión / pib

Al cierre del segundo trimestre de 2021 los activos de los Fondos de Inversión representaban el 10.4 % del pib. Fuentes: amib, inegi

• 34

méxico • fondos de inversión y siefores • valores 52

Activos siefores

Al cierre del segundo trimestre de 2021 los activos netos superaron los $ 4.9 billones de pesos, mostrando un aumento del 5 % respecto a diciembre del 2020. Fuente: consar

Número de Cuentas de siefores

A cierre del segundo trimestre de 2021 el número de cuentas aumentó 1.5 % respecto a diciembre del 2020. Fuente: consar

Activos siefores / pib

Al cierre del segundo trimestre de 2021 la participación de las siefores con respecto al pib fue de 19.0 %. Fuentes: consar, inegi

35 •

valores 52 • fondos de inversión y siefores • méxico

Activos fi + siefores

Al cierre del segundo trimestre de 2021 los activos netos ascendieron a $ 7.6 billones de pesos mostrando un aumento del 4.8 % respecto a diciembre de 2020. Fuentes: amib, consar

Activos fi + siefores / pib

La participación de los Fondos de Inversión + siefores con respecto al pib al cierre del segundo trimestre de 2021 fue de 29.4 %. Fuentes: amib, consar, inegi

• 36

méxico • mercado de deuda • valores 52

Tenencia de Valores Gubernamentales en Poder del Público (Cifras en millones de pesos) Fuente: banxico

Total de Valores Gubernamentales Residentes en el País Participación Residentes en el Extranjero Participación I. Cetes Residentes en el País Residentes en el Extranjero II. Bonos Residentes en el País Residentes en el Extranjero III. Bondes D Residentes en el País Residentes en el Extranjero IV. Udibonos Residentes en el País Residentes en el Extranjero

Total de Valores Gubernamentales Residentes en el País Participación Residentes en el Extranjero Participación I. Cetes Residentes en el País Residentes en el Extranjero II. Bonos Residentes en el País Residentes en el Extranjero III. Bondes D Residentes en el País Residentes en el Extranjero IV. Udibonos Residentes en el País Residentes en el Extranjero

2011 3,694,120 2,720,874 73.65% 973,246 26.35%

2012 4,300,348 2,729,540 63.50% 1,570,808 36.50%

2013 4,964,622 3,134,096 63.10% 1,830,526 36.90%

2014 5,577,559 3,458,390 62.01% 2,119,166 37.99%

2015 5,939,827 3,813,918 64.21% 2,125,909 35.79%

488,466 217,143

324,520 498,051

365,051 598,968

394,164 626,528

421,200 451,779

932,013 706,829

832,202 978,226

891,541 1,142,831

997,974 1,367,290

1,058,305 1,555,054

693,997 7,720

907,638 4,855

1,066,867 585

1,161,765 1,631

1,235,673 2,431

606,398 41,554

665,180 89,677

810,637 88,142

904,487 123,717

1,098,741 116,645

2016 5,906,749 3,801,452 64.36% 2,105,297 35.64%

2017 6,397,615 4,294,259 67.12% 2,103,356 32.88%

2018 6,849,144 4,719,376 68.90% 2,129,768 31.10 %

2019 7,586,148 5,437,861 71.68% 2,148,287 28.32%

2020 8,474,064 6,583,015 77.68% 1,891,048 22.32%

2021 jun 8,866,817 7,110,029 80.19% 1,756,788 19.81%

483,389 292,321

656,414 246,979

696,777 272,281

895,355 245,260

1,319,177 146,386

1,375,382 132,818

1,008,687 1,712,900

1,025,182 1,781,186

1,131,211 1,803,631

1,406,847 1,854,389

1,832,206 1,654,605

1,995,879 1,525,686

1,156,340 4,839

1,261,329 666

1,253,869 535

1,418,921 1,277

1,639,971 49,316

1,772,686 42,574

1,153,037 95,236

1,351,333 74,525

1,637,519 53,321

1,716,738 47,360

1,791,661 40,742

1,966,083 55,710

37 •

valores 52 • financiamiento bursátil bolsa mexicana de valores • bmv

Financiamiento Bursátil

Resumen 2018 - 2021 junio (Importes en Millones de Pesos) Fuente: bmv

Primarias

Secundarias

Monto MXN No. de Coloc.

fibras

spacs

Mixtas

Monto MXN No. de Coloc.

Monto MXN No. de Coloc.

fibras e

No. de Coloc.

Monto MXN

No. de Coloc

Monto MXN No. de Coloc.

2018

-

-

-

-

-

-

1

5,578

3

10,256

3

Monto MXN

2019

-

-

-

-

-

-

1

2,031

1

3,900

-

-

2020

-

-

-

-

-

-

-

-

1

12,037

1

25,827

2021 jun

1

4,574

-

-

1

354

-

-

-

-

-

-

1

4,574

0

0

1

354

2

7,609

5

26,193

4

78,350

52,523

Acumulado 2018-2021 jun

Suscripciones

ckdes

Deuda

cerpis

Total

No. de Coloc.

Monto MXN

No. de Coloc

Monto MXN

No. de Coloc.

Monto MXN

No. de Coloc.

Monto MXN

No. de Coloc.

Monto MXN

2018

71

40,857

14

7,477

18

11,939

1,062

540,026

1,172

668,655

2019

80

43,107

3

1,194

11

5,896

1,337

412,044

1,433

468,172

2020

107

75,178

3

3,498

1

677

1,233

304,454

1,346

421,672

2021 jun

74

24,891

3

606

1

397

590

125,708

670

156,530

332

184,033

23

12,775

31

18,909

4,222

1,382,232

4,621

1,715,029

Acumulado 2018-2021 jun

ckds - Resumen 2021 junio Importe No.

Emisora

Fecha

1.

Finsa Real Estate Management

28 ene

Total

MXN Millones

606

Destino de los Recursos Desarrollo y adquisición de propiedades

606

cerpis - Resumen 2021 junio Importe No.

Emisora

Fecha

1.

prcerpi

03 jun

Total

• 38

MXN Millones

397 397

Destino de los Recursos Bienes Raices

bmv • financiamiento bursátil bolsa mexicana de valores • valores 52

Deuda Corto Plazo

Al 30 de junio de 2021 *Incluye revolvencias Fuente: bmv No.

Certificados

Líneas autorizadas

Bursátiles

Total

No. de Emisiones

560

Importe

83.321

MXN Millones

Deuda Largo Plazo

Al 30 de junio de 2021 Fuente: bmv No.

Deuda

Certificados

Colocaciones

estructurada

Bursátil para

Certificados

Bursátiles

Certificado

30

de entidades

Empresas

Bursátiles

Certificados

de Entidades

Bursátil de

Certificados

Financieras

ind.,com

de Banca

de Depósitos

e Instituciones del

Estados y

Obligaciones

Bancarios

y/o Subsidiarias

y de serv

de Desarrollo

(cedes)

Gobierno Federal

Municipios

-

-

7

-

-

-

3

-

-

-

821

-

-

-

10,000

-

Certificados

No. de Emisiones Importe MXN Millones

Títulos de Certificados

Crédito

Bursátiles

Extranjeros

Emisiones

20

-

Importe

31,566

-

Total 30

No. de

42,387

MXN Millones

39 •

valores 52 • financiamiento bursátil bolsa institucional de valores • biva

Financiamiento Bursátil

Resumen 2018 - 2021 junio (Importes en Millones de Pesos) Fuente: biva

Primarias

Secundarias

Mixtas

Monto MXN No. de Coloc.

fibras

spacs

Monto MXN No. de Coloc.

Monto MXN No. de Coloc.

fibras e

No. de Coloc.

Monto MXN

No. de Coloc

2018

-

-

-

-

-

-

-

-

-

Monto MXN No. de Coloc. -

-

Monto MXN

2019

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

2020

1

394

-

-

-

-

-

-

-

-

1

650

-

2021

-

-

-

-

-

-

-

-

1

6,769

-

-

Acumulado

1

394

-

-

-

-

-

-

1

6,796

1

650

2018-2021

Suscripciones

cerpis

ckdes

Deuda

Total

No. de Coloc.

Monto MXN

No. de Coloc

Monto MXN

No. de Coloc.

Monto MXN

No. de Coloc.

Monto MXN

No. de Coloc.

2018

-

-

2

736

1

800

3

945

6

2,481

2019

-

-

2

363

1

492

28

55,642

31

56,497

2020

7

23

1

370

1

905

52

58,454

63

60,796

2021

10

20

1

785

1

720

40

53,427

53

61,721

Acumulado

17

43

6

2,254

4

2,917

123

168,468

153

181,493

2018-2021

ckds - Resumen 2021 junio

Importe

No.

Emisora

Fecha

1.

wsmx3ck

27 may

Total

785

Destino de los Recursos Desarrollo e inversión inmobiliaria

785

cerpis - Resumen 2021 junio

Importe

No.

Emisora

Fecha

MXN Millones

1.

tucerpis

18 mar

720

Total

Destino de los Recursos Desarrollo e inversión inmobiliaria

720

fibras - Resumen 2021 junio

Importe

No.

Emisora

Fecha

MXN Millones

1.

soma

23 feb

6,769

Total

• 40

MXN Millones

6,769

Destino de los Recursos Bienes Raíces

Monto MXN

biva • financiamiento bursátil bolsa mexicana de valores • valores 52

Deuda

Al 30 de junio de 2021 Fuente: biva Largo Plazo

Mes

Corto Plazo

Emisiones

Mes

Enero

Importe mxn Millones -

-

Enero

Febrero

-

-

Febrero

Marzo

14,400

7

Abril

17,055

Mayo

Importe mxn Millones

Emisiones

-

-

783

4

Marzo

3,145

8

5

Abril

1,200

3

6,000

3

Mayo

717

4

Junio

10,000

5

Junio

127

1

Total

47,455

20

Total

5,972

20

41 •

valores 52 • anexo estadístico

Indicadores Económicos

Fuentes: banxico, inegi, pemex

Unidades

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021 jun

pib Trimestral Nominal

mxn Millones

15,735,121

16,376,253

16,938,583

18,278,374

19,316,687

21,396,395

22,873,968

24,402,803

24,922,697

24,794,734

25,931,369

pib Anual Nominal

mxn Millones

14,665,577

15,817,755

16,277,187

17,484,306

18,572,109

20,129,057

21,934,168

23,524,390

24,453,868

23,073,727

25,419,284

pib

usd Millones

1,051,296

1,219,565

1,244,433

1,186,181

1,076,644

976,191

1,115,675

1,197,170

1,296,311

1,158,977

1,302,678

pib Variación Anual

%

3.66

3.64

1.35

2.85

3.29

2.63

2.11

2.19

-0.18

-8.31

6.90

pib Per Cápita

usd

9,047

10,374

10,466

9,868

8,862

7,953

8,999

9,563

10,258

9,081

10,206

Inflación Anual

%

3.82

3.57

3.97

4.08

2.13

3.36

6.77

4.83

2.83

3.15

3.43

Inflación 12 Meses

%

3.82

3.57

3.97

4.08

2.13

3.36

6.77

4.83

2.83

3.15

5.88

Reservas Internacionales

usd Millones

142,476

163,592

176,579

193,045

176,735

176,542

172,802

174,609

180,750

195,667

192,886

Exportaciones

usd Millones

349,433

370,770

380,015

396,914

380,556

373,954

409,433

450,713

460,604

416,999

236,106

464,302

455,242

382,986

235,012

-13,590

5,362

34,013

1,095

Importaciones

usd Millones

350,843

370,752

381,210

399,984

395,254

387,088

420,395

Balanza Comercial

usd Millones

-1,409

18

-1,195

-3,071

-14,698

-13,134

-10,962

Tasa de desempleo

%

Tipo de Cambio

usd/mxn

Cetes 28

%

4.51

4.40

4.27

3.76

3.96

3.37

3.13

3.35

2.91

3.8

4.02

13.95

12.97

13.08

14.74

17.25

20.62

19.66

19.65

18.86

19.91

19.91

4.31

3.91

3.18

2.74

3.05

5.69

7.17

8.17

7.56

4.24

4.03

8.6

7.78

4.48

4.53

tiie 28

%

4.79

4.85

3.79

3.31

3.55

6.11

7.51

udis

Unidades de Inversión

4.69

4.87

5.06

5.27

5.38

5.62

5.93

6.23

6.4

6.61

6.83

Precio Petróleo

usd

106.33

96.67

91.65

50.98

43.12

35.65

46.46

61.41

55.53

35.82

67.29

• 42

anexo estadístico • valores 52

Indicadores Casas de Bolsa Al cierre de junio de 2021 Fuente: amib, banxico Custodia de Valores

Captación Bancaria

Capital Contable

Utilidad Operación

Utilidad Neta

MXN Millones

MXN Millones

MXN Millones

MXN Millones

MXN Millones

2011

6,023,122

2,538,076

36,532

6,582

2012

6,384,057

2,747,977

39,137

10,917

2013

6,802,917

3,000,768

32,199

2014

6,903,229

3,311,848

34,247

2015

6,600,646

3,632,087

2016

6,825,098

2017

7,727,046

2018

Número de Cuentas

Número de Sucursales

Número de Empleados

4,975

202,342

320

5,823

8,044

202,858

330

6,228

11,191

8,063

207,944

303

6,440

9,456

7,027

209,417

318

5,256

38,980

7,246

5,176

214,405

317

3,978

4,047,011

44,473

7,899

5,595

220,194

327

3,703

4,437,940

47,094

8,317

8,219

231,525

309

3,618

6,462,567

4,875,931

48,998

5,313

9,492

241,957

290

3,205

2019

6,895,179

5,205,197

47,701

7,111

5,453

298,505

296

3,177

2020

7,094,511

5,739,350

50,938

7,534

5,588

947,271

283

3,127

2021 jun

7,565,894

5,644,682

53,852

4,213

3,168

1,839,785

275

3,413

Indicadores Bursátiles

Fuentes: banxico, biva, bmv

Emisoras*

Valor de Capitalización

Rotación %

Financiamiento

Importe operado/

Bursátil Emitido**

MXN Millones

USD Millones

Valor de Capitalización

MXN Millones

130

5,603,894

453,496

42

239,772

acciones; acciones de

-

128

5,703,430

407,667

37

222,215

seguros, fianzas y organiza-

43,706

-

131

6,818,386

524,084

39

229,708

ciones auxiliares de crédito;

42,727

-

131

6,889,332

526,848

42

280,202

empresas Comerciales,

2014

43,146

-

131

7,078,720

480,193

32

268,590

Industriales y de Servicios,

2015

42,978

-

136

6,953,833

403,151

33

245,249

Instituciones de Crédito y

2016

45,643

-

137

7,267,265

351,687

36

133,385

acciones de Casas de Bolsa

2017

49,354

-

141

8,206,380

415,820

28

241,405

2018

41,640

847

140

7,564,412

384,934

35

233,843

largo plazo

2019

43,541

894

139

7,825,038

414,809

26

234,886

Nota: A partir de 2018

2020

44,067

907

141

7,953,005

399,474

26

174,339

2021 jun

50,290

1,028

141

8,830,235

443,592

24

89,841

s&p/ bmv ipc

ftse biva

2010

38,551

-

2011

37,078

2012 2013

*Se consideran emisoras de

**Incluye financiamiento de

incluye información de biva y bmv

43 •

valores 52 • anexo estadístico

Fondos de Inversión

Fuente: amib

Activos Netos de Fondos de Inversión Deuda Renta variable Totales

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021 jun

1,092,178

1,214,546

1,270,889

1,389,634

1,391,523

1,454,783

1,564,764

1,647,765

1,817,320

1,845,856

1,866,238

229,769

274,129

357,476

449,665

519,682

556,354

717,563

628,022

618,707

726,882

838,234

1,321,947

1,488,675

1,628,365

1,839,299

1,911,205

2,011,137

2,282,327

2,275,787

2,436,027

2,572,738

2,704,473

Clientes de Fondos de Inversión Deuda Renta variable Totales

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021 jun

1,864,646

2,059,140

1,908,395

1,825,147

1,861,870

1,919,211

1,996,184

2,119,123

2,301,505

2,678,336

3,032,781

165,488

168,520

198,846

233,810

257,696

259,746

277,905

233,290

219,856

317,517

459,428

2,030,134

2,227,660

2,107,241

2,058,957

2,119,566

2,178,957

2,274,089

2,352,413

2,521,361

2,995,853

3,492,209

Fondos de Inversión 2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021 jun

Deuda

297

306

298

286

280

281

289

284

262

252

253

Renta variable

242

260

267

275

287

306

335

354

351

353

354

Totales

539

566

565

561

567

587

624

638

613

605

607

Certificaciones

Acumulado al 30 de junio de 2021 Fuente: amib Ciclo

Total

Aprobados

Septiembre 2002 - agosto 2005

35,751

21,966

Septiembre 2005 - agosto 2008

29,910

23,051

Septiembre 2008 - agosto 2011

30,063

20,958

Septiembre 2011 - agosto 2014

34,071

25,181

Septiembre 2014 - agosto 2017

48,963

36,028

Ciclo de septiembre 2017 - junio 2021

45,870

28,192

Acumulado 2002 - junio 2021

226,604

156,812

• 44

anexo estadístico • valores 52

45 •

valores 52 • anexo estadístico

Boletín informativo • Número 52 • Noviembre 2021

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• 46

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