預見 2015 年 3 月
封面故事
透過地方融資平台，地方
如今中國一線城市，如北
的地方債在 2014 年底到期的約
政府將土地質押給銀行換取基
京、上海、廣州等地的房價已
佔 45%，在 2018 之前到期的則
礎建設資金。在土地拍賣後，
經遠高於台灣台北，有些區域
高達 81.25%。
將土地及貸款轉手給房地產開
甚至直逼東京、香港。全球房
發商。而開發商最終將土地、
價所得比最高的四個都市全部
房屋及貸款成本再轉一手給
都在中國，分別是深圳 (35 倍 )、
購 屋 者。 這 一 整 套 系 統 能 夠
北京 (32 倍 )、廣州 (30 倍 )、上
運轉的關鍵在於，房價必須不
海 (28 倍 )。
中國式解決方案 中國政府不是沒意識到 前述種種的問題。目前中國正
斷 的 增 值， 而 且 市 場 對 房 屋 的需求一直不減。但這方法終
西方世界房價最高的英國
逐漸縮緊地方債的發行權限，
有其極限。當自有住房比例高
倫敦，房價所得比只不過 15 倍，
希望控制地方債的問題，不要
到一定程度時，必然導致市場
約為廣州的一半。中國的房價
讓它爆發開來。而中國社會內
需 求 降 低。 而 不 斷 推 高 的 房
已遠遠超過一般工薪階層所能
部對房產稅的討論也一直沒斷
價 終 將 打 消 消 費 者 的 熱 情，
負擔的範圍。難怪美國人笑稱：
過。如果房產稅開徵，地方政
房市泡沫化的慘劇隨之而來。
「我們在印鈔票，而中國人在
府對土地財政的依賴，將從新
而這狀況已經在發生了。
印公寓。」據統計，這些鉅額
建房移轉到已經有房的業主身
▲ 中國人民銀行，現為中國的中央銀行，也是世界上資產第二大的中央銀行。
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