Plus précisément, les finances publiques, instrument privilégié de la politique économique et sociale de l’Etat, se caractérisent par l’importance des recettes non fiscales à caractère conjoncturel et par la faible élasticité des recettes fiscales. En outre, la pression fiscale demeure élevée et essentiellement supportée par les contribuables du secteur organisé. Parallèlement, les dépenses courantes sont de caractère incompressible, particulièrement les charges de compensation, peu efficientes, bénéficiant plus aux couches aisées, mettant ainsi en évidence la faiblesse du ciblage des politiques sociales et le peu d’efficience de la dépense publique. De son côté, la masse salariale, qui ne cesse d’augmenter sous le poids des revendications catégorielles, traduit le coût élevé du service public et réduit ainsi la marge de manœuvre de l’Etat en matière d’investissement. Conscient des effets négatifs du surendettement, le Maroc a mis en place une politique de gestion active de la dette extérieure consistant en la conversion de dettes bilatérales en investissements privés et au remboursement par anticipation des dettes les plus onéreuses. Cette politique s’est traduite par une baisse continue du taux d’endettement extérieur qui est passé de 58,2 % du PIB en 1993 à 15,1% en 2005. Néanmoins, la dette intérieure, jouant en partie un rôle de compensation, n’a cessé d’augmenter ces derrières années pour passer de 31% du PIB en 1993 à 56% en 2005, ce qui peut fragiliser les résultats obtenus suite à la gestion active de la dette. En efet, si la gestion active de la dette a permis de réduire l’endettement extérieur du pays, lui conférant une solvabilité au niveau des institutions financières internationales, en revanche, le recours à l’endettement intérieur s’est inscrit dans une tendance haussière. Bien que le financement intérieur du Trésor s’opère selon les règles du marché et n’en perturbe pas le fonctionnement par des effets d’éviction, compte tenu des sur-liquidités existantes, il risque, s’il
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